未来三年大量城商行农商行将被并购-中国Top40家银行价值创造排行榜（）

中国Top40家银行价值创造排行榜（2018）麦肯锡中国银行业转型与创新系列白皮书2018年12月目录前言 2核心发现和战略建议 5第一章前言 2核心发现和战略建议 5第一章40家银行谁创造价值，谁毁灭价值 20第二章39第三章65第四章如何实现从规模银行转向价值银行、从高速增长转向高质量增长的建议前言2016Top40Top402018从2018

40包括9家3833家。图1612 1选取40家具有代表性的主要银行,使用2017年以及2018年上半年公开财报进行银行价值创造分析612 1资产 五大行规模 邮储

17城商行12

5农商行233大大小谁创造价值?谁毁灭价值?包商银行和恒丰银行2017年未公布年报渤海银行、恒丰银行、河北银行、包商银行、广州银行、背景农商行和成都农商行为公布2018年半年报资料来源:麦肯锡分析图2在资产规模和净利润方面，TOP40家银行均具有足够的行业代表性万亿元人民币

38家调研银行 其他金融机构2017年中国银行业金融机构有4,532家2017年中国银行业金融机构有4,532家选取的数量40家调研银行管理了中国银行业67.5%以上的资产，贡献了70.9%以上的税后净利润1,2629981,6244764,532邮储银行110.8%国开行及政策性银行1,2629981,6244764,532邮储银行110.8%国开行及政策性银行3大型商业银行55股份制商业银行1211城市商业银行13416民营银行1799.2%农村商业银行农村合作银行与信用社新型农村金融机构其他银行业金融机构

29.1%32.5%70.9%67.5%29.1%32.5%70.9%67.5%38金融机构数量38

总资产 净利润资料来源:中国银监会2017年报；麦肯锡分析20174,532TOP4070.9%。报告内容包括：40

第五、总结提升银行价值的核心建议。445核心发现和战略建议6TOP4061TOP40家银行O42,3004,750。TOP4019,1352,300TOP40201822,052RAROC，较2017年提高2.15555

32017年RAROC552018RAROC552017年TOP40家银行的净利息收2016的1.88%1.85%2016的0.72%。2015年到2018年中国Top40家银行经济利润排行

经济利润经济利润-

XX较前一年进步前五名XX较前一年退步后五名亿元年 亿元年 年1,551 1,3391,296 1,072578 399638 449127 48全国性股份制401838962017年1,142963409314-57-188-3223755-78-1572018年（年化1,2861,5097498576015排名 16排名 17排名 18排名五大行工行-83-200-189324613881438477231-78-50工行中国Top40家银行价值创造排行榜（2018）749-18-43-52光大平安27-21-49-3平安银行 华夏4314-21-43华夏广发-78-104-105-106广发浙商919-47浙商渤海-1-3-10渤海恒丰1-10恒丰北京10-16-51-17北京上海200-26-7上海江苏1-11-32-21江苏南京115623南京宁波101379宁波盛京127-8-38盛京徽商133-2-4徽商杭州-8-14-26-18杭州城商行 锦州20443318锦州天津8-12-31-3天津哈尔滨1234-1哈尔滨广州1080广州郑州161578郑州重庆11917重庆青岛3-1-80青岛河北21-3河北包商14包商重农21212328重农北农141116北农农商行 上农166917上农广农117713广农成农1270成农4,9433,3362,3004,7504,9433,3362,3004,7502015年到2018年中国Top40家银行经济利润排行

经济利润+经济利润-2017年经济利润排名工行建行农行中行招商浦发锦州重农北农上农郑州广农宁波南京哈尔滨重庆成农广州徽商河北浙商盛京青岛渤海华夏杭州上海天津江苏兴业光大平安北京交行民生广发中信2017年经济利润排名工行建行农行中行招商浦发锦州重农北农上农郑州广农宁波南京哈尔滨重庆成农广州徽商河北浙商盛京青岛渤海华夏杭州上海天津江苏兴业光大平安北京交行民生广发中信2017年经济利润1,14296340931423755332316977764100-2-3-4-8-8-10-21-26-26-31-32-32-43-49-51-57-78-105邮储20173,6462,9982,3952,2299076981211208084557510211971495939963413782248426350161491386484063022288336061155235112016年经济利润排名2015年经济利润排名亿元-188工行建行农行中行招商浦发锦州重农北农上农郑州广农宁波南京重庆成农广州徽商河北浙商盛京青岛渤海华夏杭州上海天津江苏兴业光大平安北京交行民生广发中信邮储恒丰包商中国Top40家银行价值创造排行榜（2018）82,300 19,1352,30019,13599 截至90,383亿93,26293,227CAGR

20168.48TOP40

银行20152017P40济利润为负值的银行数量持续攀2015年仅有4家银行经济利润133829有的38为正值，家银行经济利润为负的38为正值，家银行经济利润为负2.全国性股份制银行101035

-20923720.3%363320172017年前六大行2经济利润下降523277%316%；5家农商行经济利润增长5.3%。-1292017年经济利润排名中，锦州银行依旧保持城商行首位，位居第3

33年55201625银银行银 1111

RARO.393,379降2,9852091212核心发现图3行业价值创造排名：共有11个行业不创造价值，制造业和批发零售业连续三年为损失最为严重的行业，而水利环境和租赁商务行业排名进步快，今年分列一、二位2017排名行业价值创造排名：共有11个行业不创造价值，制造业和批发零售业连续三年为损失最为严重的行业，而水利环境和租赁商务行业排名进步快，今年分列一、二位2017排名123456789101213141516171819204231578910131214615171618192023416108914121316515177181920-5 2.72 3,867-29 4.43 991-48 3.52 2,139-70 3.80 46,009-78 5.21 3,080-229 3.76 20,875-264 3.78 22,375-549 3.69 14,705-2,971 3.50 51,026-4,851 3.58 1,6582,6563,6674602,699-4 4.395.963.633.484.416744211排名排名2015经济利润2016经济利润贷款投放规模亿元收益率1经济利润亿元行业交通卫生公共管理文化教育媒体科学研究信息居民服务农林渔牧住宿和餐饮业房地产建筑采矿批发和零售制造1313)（同时这两个行业也53.79%上升至4.81%。

3,7903,620和5RAROC14RAROC务RARO为26.32%业务仅5RAROC。我们进行了银行贷款组合优化模拟，在理想的情况下，银行可以提升贷款组合经济利润我们进行了银行贷款组合优化模拟，在理想的情况下，银行可以提升贷款组合经济利润化对银行利润回报有正面的效ROE1.3%~2.2%。

从35%1.3%~2.2%。1.2~2.020%ROE28Top40)

压力情景下银行平均ROE将下降101.5%的RAROC1515核心发现图4资本充足率%，2017不良贷款拨备覆盖率%，2017逾期贷款率%，2017不良贷款率%，2017ROE16161.4%的RAROC1.7%ROE。34,4246,4419,4853,0611,682亿元。

UBS2008UBS从20081717从花旗近年来的成功转型经验

和摩根大通银行对公业务的核我们发现领先银行都曾经历过20081818CEO小结：2008

六、核心建议:①1919②③收入增长放战略④风控先行——打造专业四大关键能力如下:①

关键能力科技系统支撑能③关键能力人才团队支撑能20第一章38

32%。20163838

20TOP42,3000362O42,3002016。

五大行及邮储的经济利润占TOP40家银行经济利润总额比重最高，达。523188亿元355见。。 图3亿元,百分比风险调整后的资本收益RAROC经济利润EconomicProfitorEconomicValueAdded净利息收入131,533净利息收入131,533非利息收入12,334非利息收入12,334亿元,百分比风险调整后的资本收益RAROC经济利润EconomicProfitorEconomicValueAdded净利息收入131,533净利息收入131,533非利息收入12,334非利息收入12,33438382015-2018CAGR以

TOP40家银行2017年度经济利润创造为2,300亿元,

(RAROC)为17.0%212015年及201640382138-26185

2,3002,300经济利润,亿元17.0%RAROC,百分比资本资本最低回报率 16,835112,233资本19,135风险调整后的利润19,135风险调整后的利润9,417资产减值损失9,417资产减值损失15,315营业费用15,315营业费用2017年Top40家银行价值创造RAROC>=资本最低回报率EP>=0部份银行使用内评法;多数银行使用权重法计算资本资本=RWA*10.5%目标资本充足率使用15%回报率资本计算使用银行风险性加权资产乘以10.5%的资本适足率部分银行风险性加权资产应用新协议初级法或高级法银监会资本管理办法要求金融机构在2018年至少满足10.5%资本充足率要求部分系统性重要银行要求更高在此使用10.5%作为标准15%的最低资本回报率为本分析的实证结果图42015-2017年，TOP40家银行整体营业收入CAGR为1.8%,营业费用的缩衣节食和新增拨备的攀升在总额上互相抵消，税前利润CAGR仅1%1...16 2017152.812,60512,87716 2017152.812,60512,87713,325-23.815,29915,3153,4282,4221,990-2.316,033年化复合增长率%用1(业务及其他管理费)亿元其它费用营业成本16 20171531,80930,39631,533 -0.48.410,49712,56012,33442,30642,95643,867 1.8年化复合增长率%营业收入1利息收入亿元非利息净收入利息净收入11%

税前利润亿元1%1%9,417 8,8167,601 8,8167,60118,84218,672151617 1516171部分银行的财务报表未披露，2017年共计38家银行，不包含包商和恒丰资料来源：银行财报；麦肯锡分析图5…资产规模CAGR达到10%，不良率下降0.04%,逾期率下降0.38%,经济利润CAGR为负32%1万亿元

%

-0.38%%-0.38%

万亿元

亿元

RAROC%-0.04%10%-0.04%10%161.3141.8

-3.4%1.65-3.4%

4.884.90

4.50

87.2

-32%4,943-32%4,9433,3362,300

18.2

17.0151617

151617

151617 11.38.4变化11.38.4

1617

151617

151617-2.2-1.2变化-2.2-1.222221部分银行的财务报表未披露，2017年的分析共计38家银行，不包含包商和恒丰资料来源：银行财报；麦肯锡分析就经济利润占比来说,五大行及邮储的经济利润仍然占比最高就经济利润占比来说,五大行及邮储的经济利润仍然占比最高,甚至超过总体经济利润，但总体经济利润下降523亿元全国性股份制银行与主要城商行经济利润大幅下降亿元16-17年2017201616-17年20172016201516-17年经济利2017年年占2016年年占2015年年占经济利润变动经济利润比经济利润比经济利润比润提升幅度

2,583

3,106-52383%17%全国性股份制-52383%17%-1035100%31%-1035100%31%

-12955

2%

118 -327-1883.5%12%277%316%60-327-1883.5%12%277%316%31.5%5%5231.5%5%加总

100%

3,336

94392%4,1074%92%4,1074%2%1512%74100%4,232342015年及2016403838.88

20TOP40。RAROCTOP4017.0%邮储的RAROCRAROC。RAROCRAROC。

能力存在三大主要挑战TOP4020161.88%1.85%2016的。图72017年整体情况概述：2017年，五大行及邮储银行的平均RAROC最高，全国性股份制银行和主要城商行的RAROC均低于TOP40家银行平均值38

6邮储6

全国性

16

5农商行24价值创造24价值创造百分比亿价值创造百分比亿价值创造百分比亿价值创造百分比亿价值创造百分比亿19,13512%12,61220%4,688-4%18.9 1,417-9%17.017.341813%14.413.8552,3002,583风险调税前经济整后利润利润资本收益率RAROC风险调税前经济整后利润利润资本收益率RAROC风险调整后资本收益率RAROC-209税前经济利润利润风险调整后资本收益率RAROC-129税前经济利润利润风险调税前经济整后资本收益率RAROC利润利润资料来源：麦肯锡分析图8分析16年与17年经济利润变化如此之大的主因在于手续费等非利息收入大幅下降,强烈建议银行应加大力度提高中间收入以应对金融市场化的冲击1%0.540.550.551%6161632015201620172015年度至2017百分比2015年度至2017百分比单位亿元-9%15至1716至17年度变动金额变动金额净利息收益率2.241.881.85-2761,136+-3%税前利润率(风险调整后利润)手续费,投资收益,营业外及其他收入0.740.780.721,837-226--12%1.13-8%营业费用率0.950.90-71817经济利润率-1.321.171.12-资产减值率4.881.584.901.654.50关注+不良1.54不良-37%2015201620170.350.211,8166010.14201520162017风险权重资本成本率x1%10.5%资本充足率0.970.960.99x20152016201715%最低资本回报率

银已经撑 本 2525520164038389.55万9.8%，

201685.6%5。TOP40。从零售业务占比角度看，不少银行已经呈现轻资产转型的探索迹205-20TO4（见图10）。

2018的以Top40利润与RAROC排行及分析TOP40图9TOP40家银行中仅8家的资产增速大于风险加权资产增速

XXX

平均值16-17年资产增长率%

16-17年风险加权资产增长率16-17年16-17年普通资产增长率-风险加权资产增长率%工行 8建行 6农行 8

工行 91-1-3-1-21-1-3-1-2-2工行建行农行中行交行邮储兴业招商浦发民生中信光大平安华夏广发浙商渤海北京上海江苏南京宁波盛京徽商杭州锦州天津哈尔滨广州郑州重庆河北青岛重农北农上农广农成农农行 6中行 7交行 8邮储 9兴业 5

中行 8交行 9-8邮储 11-8-4兴业 14-4招商 6浦发 5民生 0中信 -4光大 2平安 10华夏 -1广发 1浙商

招商 10-15-13-1浦发 -15-13-1民生 15-5中信 9-51光大 71-15平安 9-15-3华夏 14-3-10广发 4-104浙商 244渤海 17北京 10

渤海 13-7-6-6-11-7-6-6-11上海 3江苏 11南京 7宁波

上海 14江苏 1623南京 231宁波 141盛京 14徽商 20杭州 16锦州天津 7哈尔滨 5广州 -1

盛京 13-9-10徽商 -9-10-1杭州 24-134 锦州 36-4天津 16-4-28哈尔滨 8-28-8-8-7-8-8-7-13郑州 19 郑州 27-13重庆 13 重庆 26河北 8 河北 16青岛 10重农 北农 上农 广农 11成农 5

青岛 185-2重农 155-22北农 82-5上农 10-5-13广农 17-13成农 18265.6% 8.6%26不少银行的零售业务已经初见成效-19.1-3.9109.926.344.120.2-5.4-0.9不少银行的零售业务已经初见成效-19.1-3.9109.926.344.120.2-5.4-0.9119.0136.6131.76.5-16.228.022.140.618.2-1.527.613.7117.134.459.023.418.436.036.46.0-14.628.929.710.2-6.8-11.8-5.9工行建行农行中行交行邮储兴业招商浦发民生中信光大平安华夏广发浙商渤海北京上海江苏南京宁波盛京徽商杭州锦州天津哈尔滨广州郑州重庆河北青岛重农北农上农广农成农15-17年手续费增速-总营收增速% N.A.5.33-0.975.940.42N.A.10.373.12-3.21N.A.7.293.42-3.75-1.970.434.194.450.894.462.13N.A.1.811.8011.7216.8511.57N.A.9.174.18N.A.1.442.731.554.374.60N.A.3.18-1.0838家银行中28家的手续费贡献率在逐年提升，10家银行的手续费贡献率在逐年下降同时，在公开零售营收数据的31银行中，多数银行的零售营收占总营收比重逐年提升，仅有5行的零售营收占比在逐年下降15-17年零售营收占总营收比变化% 工行建行农行中行交行邮储兴业招商浦发民生中信光大平安华夏广发浙商渤海北京上海江苏南京宁波盛京徽商杭州锦州天津哈尔滨广州郑州重庆河北青岛重农北农上农广农成农图112017年Top40家银行资本充足率20152015年资本充足率,%2016年资本充足率,%2017年资本充足率,%2018H1资本充足率,%五大行及邮储城商行全国性股份制银行农商行平均Ø12.3Ø12.4Ø13.0Ø13.0272713）。4022家在（1213）。

从RAROC2RAROC22RAROC在TOP40家银行中位居倒数第4（见图13）。282,300282,300图12经济利润末十位2016年亿元2017年经济利润末十位2016年亿元2017年亿元银行2017年排名2016年排名经济利润前十位2123重农8104433锦州788955浦发66183237招商55449314中行43399409农行341,072963建行221,3391,142工行112016年亿元2017年亿元银行2017年排名2016年排名32 29 -32 -11-16-51北京3335-21-49平安3237-16-51北京3335-21-49平安3237-18-43光大31367 34 -57 4821 35 -78 6北农-200-188邮储3840-北农-200-188邮储3840-78-157中信3738-104-105广发363922 10 9 6上农1蓝色高亮指该银行在2016年的经济利润榜单中同样位列前十位或后十位上农图132017年中国40家银行价值创造排行榜五大行及邮储资产,万亿元2017年中国40家银行价值创造排行榜五大行及邮储资产,万亿元税前利润,亿元 经济利润,亿元9.06.4占比,%RAROC,%农商行全国性股份制银行1.11.01.0城商行0.717.0%29和RAROC5，RAROC429129（13）。。

。13见。5（见图13）。3030有实现高质量增长。资本成本的上升所致。。9

（见图15）。10（见图16）。30。RAROC2016年RAROC10年招商银行经济利润分析图14年招商银行经济利润分析2016年vs201758-74亿元58-74

2016年

xx/xx

2017年变化变化13462209+手续费609/64031-税前利润(风险调整后利润)790/907营业利润777/905+其他收入0/58经济利润183/237-营业外净收入12/1营业支出1313/1304585/668资本成本607/670x资本成本15%+其他成本66/37-29使用资本4046/4467资产减值损失662/599-63风险加权资产3888/4257+未使用资本158/210x38529/425424013资本充足率10.5%图15年北京农商行经济利润分析2016年vs2017年北京农商行经济利润分析2-10亿元2-10

2016年

xx/xx

2017年31838-2931838-29变化变化净利息收入118/14830净营业收入129/152+手续费11/121-税前利润(风险调整后)71/80营业利润71/80+其他收入-1/1投资收益1/-9经济利润11/16-营业外净收入0/0营业支出58/7249/57资本成本60/65x资本成本15%+其他成本4/2资产减值损失使用资本 5/14399/431风险加权资产399/450+未使用资本0/-19x3802/4101299资本充足率10.5%图162016年vs2017年交通银行经济利润分析亿元

2016年

xx/xx

2017年变化变化1349/1274-751931/1960+手续费368/40638-税前利润(风险调整后利润)861/833营业利润853/831+其他收入215/238投资收益0/43经济利润48/-57-营业外净收入8/2营业支出1078/1129603/604资本成本813/889x资本成本15%+其他成本173/211资产减值损失使用资本 5421/5929风险加权资产5681/6095+未使用资本-257/-166x51633/564634830资本充足率10.5%图17年兴业银行经济利润分析2016年vs2017年兴业银行经济利润分析119-73亿元119-73

2016年

xx/xx

2017年3223431381317-45-1583223431381317-45-158变化变化净利息收入1123/885-238净营业收入+1571/1400手续费366/38721税前利润(风险调整后利润)639/648营业利润634/648-+其他收入-36/83经济利润40/-32-营业外净收入5/-1营业支出937/752364/381资本成本599/680x资本成本15%+其他成本60/15资产减值损失使用资本 3993/4533风险加权资产51463259/3914+未使用资本734/619x38027/43173资本充足率10.5%10家在2016年RAROC101010（见图18）。

2018年上半年，四大类银行的年总额占税前利润总额比重上升至2018Top40利润排行与分析22%TOP40润达22,0524,750RAROC32018Top40利润排行与分析3333图182017年RAROC排名前十位与后十位1RAROC前十位 末十位2016RAROC排名2017RAROC排名银行2017年RAROC2016年RAROC2016RAROC排名2017RAROC排名银行2017年RAROC2016年RAROC31建行22242829上海131522工行22243330平安131413锦州21253231北京121454招商20203432江苏1214115北农19183633中信121386重农19192934青岛1115107农行18183935邮储111068中行17193836杭州101249郑州17213737天津9121810上农17164038广发881蓝色高亮指该银行在2016年的RAROC榜单中同样位列前十位或后十位RAROC。TOP40201820和图25）。2018

201822图192018年（年化后）整体情况概述：四大类银行的经济利润和RAROC均同比提升，经济利润总额占税前利润总额比重上升至22%33

6邮储6

全国性

14

3农商行34价值创造34价值创造百分比亿价值创造百分比亿价值创造百分比亿价值创造百分比亿价值创造百分比亿22,05222%14,87830%21.395,3325%1,53719.12-3%30518.5119%15.8729314.584,7504,44458风险调税前经济整后利润利润资本收益率RAROC风险调税前经济整后利润利润资本收益率RAROC风险调税前经济整后利润利润资本收益率RAROC风险调整后资本收益率RAROC-44税前经济利润利润风险调税前经济整后利润利润资本收益率RAROC部分银行的财务报表未披露，2018年共计33家银行，不包含北农、河北、包商、广州、渤海、成农、恒丰上农仅公布了2018年上半年财务报表，未公布风险加权资产；我们假设上农2018年风险加权资产与2017年相同资料来源麦肯锡分析2018年上半年19家银行经济利润为正值，2018年上半年19家银行经济利润为正值，14家银行并未创造经济利润2018年中国Top40家银行（年化后）价值创造排行榜五大行及邮储资产,万亿元税前利润,亿元经济利润,亿元占比,%RAROC,%9.30.6农商行6.66.5全国性股份制银行1.11.01.0城商行4,750 19.1%35。3530。

。图212017年vs2018年（年化）交通银行经济利润分析亿元

2017年

xx/xx-6018-33变化-6018-33

2018年1274/1214净营业收入+税前利润(风险调整后利润)833/949营业利润831/949-1960/2037手续费406/424+其他收入238/30264投资收益5543/98经济利润-57/60-营业外净收入2/0营业支出1129/1088营业成本或费用604/571资本成本889/889x资本成本15%+211/184资产减值损失使用资本 5929/5927风险加权资产6095/6000+未使用资本-166/-73x56463/56451-12资本充足率10.5%图222017年vs2018年（年化）兴业银行经济利润分析亿元

2017年

xx/xx2715变化2715

2018年36-27184-1736-27184-17净利息收入净利息收入885/9121400/1468+手续费387/402税前利润(风险调整后利润)648/763营业利润648/762-+其他收入83/7-76投资收益10145/146经济利润-32/38-营业外净收入-1/1营业支出752/706营业成本或费用381/349-32资本成本680/725x资本成本15%+其他成本15/19资产减值损失使用资本 4533/4831风险加权资产3914/4113+未使用资本619/718x43173/460142841资本充足率10.5%盛京银行图23盛京银行-7232017年vs2018年（年化）盛京银行经济利润分析亿元-723

2017年

xx/xx

2018年变化变化净利息收入121/102-19净营业收入+132/121手续费16/7-9税前利润(利润)82/59营业利润82/59-+其他收入-6/-13投资收益1/24经济利润-8/-38-营业外净收入0/0营业支出50/61营业成本或费用36/36资本成本90/97x资本成本15%+其他成本0/0资产减值损失使用资本 14/25600/650风险加权资产476516/634+未使用资本84/17x5711/6187资本充足率10.5%图242017年vs2018年（年化）华夏银行经济利润分析亿元

2017年

xx/xx4-77变化4-77

2018年3700110-163700110-16净利息收入净利息收入473/477净营业收入664/658+手续费184/177税前利润(风险调整后利润)263/264营业利润261/264-+其他收入22/-3-25投资收益21-15/6经济利润-21/-43-营业外净收入1/1营业支出403/394营业成本或费用219/226资本成本284/307x资本成本15%+其他成本8/8资产减值损失使用资本 1893/2045风险加权资产14461488/1569+未使用资本405/476x18028/19474资本充足率10.5%家

名 2018见 见 名名名名名名名

名名名名名2018润银分 见 名名图252015年到2018年中国Top40家银行经济利润排行2018年

经济利润+经济利润-

XXXXXXXX亿元 2015年 2016年 2017年 （年化） 15排名16排名17排名18排名 五大行

全国性股份制银行城商行农商行

38384,943 3,3362,3004,7504,9433,3362,3004,75039第二章404040402015十大核心发现RAROC

济利润率减少0.52个百分点。在20年共有8个行业并未创造价9RAROC1335%。3.52,985减25%4141图26中国银行业的贷款组合并未创造价值,平均的风险调整后资本收益率(RAROC)为 RAROC>= RAROC>=资本最低回报率EP>=0 -3,379经济利润,亿元11.39%RAROC,百分比资本资本最低回报率 14,03893,583资本32017年Top40（38）1家银行贷款价值创造使用新协议初级法资本亿元,百分比风险调整后的资本收益RAROC经济利润净利息收入226,866净利息收入26,866非利息收入8,233非利息收入8,233营业费用预期损失413,139资本=RWA*10.5%目标资本充足率营业费用预期损失13,139风险调整后的利润 10,658使用15%资本最低回报率风险调整后的利润 10,658部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行净利息收入仅包含来自贷款资产组合资本计算使用银行初级法资本计算风险性加权资产乘以10.5%的资本适足率银监会资本管理办法要求金融机构在2018年需要至少满足10.5%资本充足率要求,部分系统性重要银行需要更高水平,在此使10.5%作为标准依据风险理论预期损失是未来防范，目前属于正常资产未来成为不良贷款的不确定性从而提拨(LGD)乘以风险暴露(EAD);在此使用不良贷款作为预期损失24%加9%2,985RAROC来40下降0.53%（见图28）

4044%3,061模的63%（见图29）。行贷款业务利差缩减尤为严图27从2015年至今，贷款规模上升12%,贷款相关收入增加5%,资本耗用增加9%，经济利润下滑2,985亿2015-2017贷款规模及价值创造指标对比12015-2017贷款规模及价值创造指标对比1风险调整后的贷款规模 贷款相关收入 利润资本耗用2经济利润RAROC亿元12%861,406771,150

亿元5%35,099

亿元18,671

-24%

亿元 亿元 %9%93,583685,726

32,00432,10284,51878,171-394-2,5092,9851484,51878,171-394-2,5092,98514-11%12117,0028,196

10,16710,65825,00

26,866323,9063151617

151617

151617

151617

1516

-3,37917

15161742部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行42资本以内部评级法估算资料来源：银行财报；麦肯锡分析图28贷款经济利润下降的主因仍来自于收入端：净利差与非利息收入的下降2015-2017年贷款价值创造对比2016年2015年2017年2015-172016年2015年2017年2015-17变化对经济利润是负面影响对经济利润是正面影响净利差净利差3.65%3.10%3.12% -0.53贷款相关非利息收益率1.02%1.06%0.96%-0.06营业费用率-1.36%-1.17%-1.31%0.05预期损失率-1.65%-1.67%-1.53%0.12风险调整后的利润率1.65%1.32%1.24%-0.41资本成本率-1.71%-1.64%-1.63%0.08经济利润率

-0.06%

-0.33%

-0.39%0.53%与0.06%降的影响下滑0.33%-0.331部分银行的财务报表未披露。20170.53%与0.06%降的影响下滑0.33%-0.33图29中国银行业的贷款组合价值毁灭主要来自于对公贷款损失6,441亿，而零售贷款经济价值巨大经济利润为正3,061亿2017年贷款经济利润与RAROC分析xx%亿元xx%净利息收入 相关手续费

对公/零售占比43434040家银行整体对公零售RAROC11.39%5.32%26.32%经济利润-3,379-6,4413,061贷款规模861,406542,05563%319,35137%贷款净收益35,09919,51356%15,586 44%1部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析从2015-0.67%（

（见图30）五、在20个主要行业投放8图30对公贷款业务进一步恶化，2015年以来经济利润下跌0.52个百分点，净利差下降仍是主要原因2015-2017年公司银行价值创造对比12015年2016年2017年2015年2016年2017年2015-17变化对经济利润是负面影响对经济利润是正面影响-1.92%0.65%-1.93%1.17%延续济利润的-1.92%0.65%-1.93%1.17%延续济利润的下跌响不大-2.00%0.87%3.36%2.89%2.87%-0.490.75%0.91%0.73%-0.02-1.01%-0.94%-1.03%-0.02贷款相关非利息收益率用率 预期损失率风险调整后的利润率资本成本率

-1.79%

-1.84%

0.01经济利润率

-0.67%

-0.92%

-1.19%

44441部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析业仍然是经济利润最差的行9高1,90040。

89,0607。4对于不创造价值的行业，我们建议银4545图31行业贷款组合经济利润前八位经济利润排名经济利润,亿元行业201520162017201720162015241水利环境行业贷款组合经济利润前八位经济利润排名经济利润,亿元行业201520162017201720162015241水利环境493448495322租赁商务4895074892017年贷款余额占对公贷款40%资本占用占对公资本27%1,900行业贷款组合经济利润后八位经济利润排名经济利润,亿元行业20152016201720172016201520 20 20制造-4851-4251-325619 19 19 批发和零售-2971331427632017年贷款余额占对公贷款47%资本占用占对公资本64%经济利润合计-9,060亿元433电力能源376475445181818采矿-549-488-202114交通24066567871617对公其他-264-11273655金融170340204171716建筑-229-157-411076卫生67839151515商业贸易-78-44-3.7887公共管理4456495614房地产-70166414998文化教育媒体213039161413住宿和餐饮业-48-24-26.71部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析44,8515.35%，1.92%

（。图3220个行业组合中,11个行业投放并不创造价值，其中以制造业和批发零售业的经济损失最为严重经济利润共亏损7,822亿元2017年40家银行行业贷款组合亿元

综合收益(贷款净利息+手续费收益率) 所需要的平损定价464692,70392,70371,65651,76351,02648,7089,96133,60222,3750520,87516,843 10,6113,66792,6561,6584602017年风险调整后资本收益RAROC行业细分%3915962641826 271426476 72117最低资本回报率=15%-11-15-6估算2017年经济利润行业细分亿元240489 460 376493 294 170 21 44 67 1-70 -264-229 -549-78-4-29-2,971-4,851估算2017年行业平损定价分析%3.53.63.53.22.93.22.23.84.03.62.62.23.63.85.04.93.83.63.31.73.55.27.74.582.94.43.62.06.04.44.1制造交通租赁批发境房地电力水利对公建筑票据采矿金融公共卫生商务和零外产能源环境其他 贴现售教育贸易媒体管理估算农林渔牧-2991住宿.55.8-4812,1391413,0802,69居民服务2..7-5143,86714,7部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析图33进一步分析银行的行业贷款组合,我们发现有5个行业不良率超过3%，分别是制造业，批发零售业，采矿业，商务贸易及农林渔牧，资本要求也相应较高2017年行业贷款组合亿元92,70371,65651,76351,02651,76351,02646,00939,96133,60222,37520,8752017年40家银行行业贷款不良贷款率

16,84314,70510,611 2,6563.683,8673,6673,0802,699 2,1393.68

991460991%4.81

5.35

0.31

1.11

0.39

0.18

1.831.69

3.68

0.670.440.670.441.361.38

3.380.051.120.05

40家银行平均对公不良率1.92%171农林渔牧,628采矿0.060.560.580.112017年40171农林渔牧,628采矿0.060.560.580.11亿元18,3727,404

2,9194,534

3,4042,026

2627 34939936755533214033346 52制造交通租赁批发境外房地电力水利对公建筑票据 金融居民文化商业信息公共住宿卫生 科学制造商务和零售

产能源环境其他 贴

服务教育贸易媒体

管理和餐 研饮业1部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行 估算资料来源：银行财报；麦肯锡分析47473.6FT+3.65风险所需要的平损定价应在93%FTFT）

20目前中国银行业的行业综合定价并未遵循风险定价原则因而部分高风险行业的综合定价甚至低于低风险行业。建议银行业要强化定价管理与定期检核2017年中国银行业的行业实际收益率以及平损定价分析1目前中国银行业的行业综合定价并未遵循风险定价原则因而部分高风险行业的综合定价甚至低于低风险行业。建议银行业要强化定价管理与定期检核2017年中国银行业的行业实际收益率以及平损定价分析1负经济利润正经济利润行业不良贷款率以及各行业总收益率行业平损定价（风险定价）风5.4险5.2高行业不良率百分比行业不良率百分比风0.4险0.2

=3.60%

相对高风险低收益批发和零售制造相对高风险低收益批发和零售制造相对高风险高收益采矿农林渔牧住宿和餐饮业对公其他商业贸易平均资款不良率=1.92%相对低风险低收益建筑相对低风险信息高收益科学研究房地产交通居民服务文化教育媒体电力能源境外票据贴现金融租赁商务水利环境公共管理卫生行业不良率百分比行业不良率百分比水水

银行业平均所需收益率批发和零售制造采矿批发和零售制造采矿商业贸易住宿和餐饮业农林渔牧对公其他建筑信息房地产科学研究交通居民服务境外租赁商务票据贴现 能源利环境卫生不良率=1.92%低00 3.03.5

4.5

5.0

5.56.0

低001.52.02.53.03.54.04.55.05.5

9.09.5低净利息收益率+低净利息收益率+手续费率高低所需要的平损定价高百分比1部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38资料来源：银行财报；麦肯锡分析

百分比48483.79%上升至4.81%（见图35）。但。却从2016年谷底的422%4.39%

七、2015年以来，由于外部宏20153,7903,6201.40%和图35对公行业平均总收益率3.60%201720162015风险高对公行业平均总收益率3.60%201720162015风险高信息个贷1.3相对低风险1.2低收益信息个贷个贷交通0信息租赁商务租赁商务租赁商务交通电力能源交通房贷电力能源房贷房贷风险低水利环境金融水利环境水利环境金融金融相对低风险高收益03.33.43.53.63.73.83.94.04.14.24.34.44.5 5.4 百分比商业贸易2%采矿采矿采矿商业贸易制造商业贸易制造相对高风险高收益批发和零售批发和零售售制造2017对公行业相对高风险低收益批发和零2015年开始，行业不良率普遍轻微上升，但行业定价大幅下降，收益与风险匹配的行业持续减少行业举例：零售，制造业易，采矿业交通，电力能源租赁商务低净利息收益率+低净利息收益率+手续费率高行业不良率百分比1部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析行业不良率百分比492.40银行更在加大对零售产品以及正例，2015到2017年40家银行整体4954,134则提升39,865亿

图36与2015年比较,我们发现近来部分行业贷款规模已经开始萎缩,如制造业与批发零售业,银行转投向零售个贷与房贷，以及对公正利润行业如水利和租赁2017年行业与产品贷款规模增量与经济利润1亿元

负经济利润

正经济利润高160

卫生金融票据贴现

公共管理水利环境

高价值创造房贷

个贷贷款增加54,134化成长率为12.57%房贷投入则提升39,865亿元，年化成长率达25 电力能源 境文化教育媒体20 交通科学研究

租赁商务

水利环境及租赁商务行业分个贷 别提升了亿元及18,653亿元，其平均年增幅年化成长率分别为15.70%和15 信息

经营性贷款

15.91%RAROC%RAROC%10 建筑

信用卡

2017年平均为11.39%

回报率=15%5 零售其他0

对公其他住宿和餐饮业

重点应该关注制造业与批发低-15

农林渔牧采矿制造批发和零售

未能创造价值

零售业贷款余额在2别减少了3,790与3,620亿元，平均每年各自减少1.40%和2.40%对比2015年我们看到银行已-10,000 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000

经对这两个行业投放额度进行调整低 15-17贷款规模增量 高亿元1部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析5040左37右50

共有6（见图见6银行应立即建立行业组合管理机制,加大力度深耕高价值创造低风险行业客户群,银行应立即建立行业组合管理机制,加大力度深耕高价值创造低风险行业客户群,提升服务以增加高风险行业客户综合收益负经济利润20172017年行业风险与经济利润分析1正经济利润行业平均不良贷款与贷款规模分析风险资本耗用与经济利润率行业平均不良贷款与贷款规模分析风险资本耗用与经济利润率价值创造价值创造高资本需求批发和零售价值毁灭高资本需求制造采矿价值毁灭低资本需求房地产住宿和餐饮业商业贸易价值创造价值创造高资本需求批发和零售价值毁灭高资本需求制造采矿价值毁灭低资本需求房地产住宿和餐饮业商业贸易农林渔牧居民服务建筑对公其他信息交通科学研究电力能源水利环境租赁商务票据贴现卫生公共管理资产占比大，质量差行业平均资产违约概率=1.92%卫生票据贴现水利环境公共管理租赁商务境外电力能源居民服务住宿和餐饮业 对公其他投入小，信息 建筑 资产质量好科学研究房地产 交通文化教育媒体制造批发和零售农林渔牧险高1.8 1不良贷款率百分比经济利润率百分比不良贷款率百分比经济利润率百分比0.6 -10.5 -20.40.3 -30.2风险0.1低 00 20,000 50,000

低-60

3,000

19,000低 40家银行对公贷款规模 亿元

低 40家银行对公风险资本耗用 亿元1部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析图38综合收益率 经济利润率不良率对公行业贷款占比行业景气循环与经济价值分析1低行业风险正经济利润行业6.04.0综合收益率 经济利润率不良率对公行业贷款占比行业景气循环与经济价值分析1低行业风险正经济利润行业6.04.02.0良率低渐下降行业具经济价值经济利润为正但面临波动行业6.0交通业4.02.0亏损点0.0 02012131415162017 2012131415162017水利业电力业电力业0201213公共管理业公共管理业0

1415

低水平行业仍具有经济7.37%价值7.37%162017良率低渐下降0.49%行业具经济价值0.49%

6.06.20%租赁商务业4.06.20%租赁商务业2.0020121314金融业6.0金融业4.02.00

良率低13.22%13.22%9.55%151620179.55%行业不良率基本处于稳定且低的状态综合收益逐步下行1.96%利润1.96%201213

1415

162017

20121314

业务济利润率及RAROC0.96%的经济达2.15%.50.67%.30.60761.92%图39我们发现有3个行业经济利润已经由正转负，需引起重视行业景气循环与经济价值分析1綜合收益率行业景气循环与经济价值分析1

对公行业贷款占比经济利润由正转负行业经济利润由正转负行业6.06.0信息业4.02.0014-16行业不良率略降，但17年有小幅增加综合收益逐渐上升0.50%-22012.0131415162017行业经济价值接近亏损点房地产业6.04.02.00行业不良率上升,渐升高综合收益率逐渐下降-22012.0131415162017负经济利润农林渔牧业10.05.015162017行业开始进入景气下行阶段，不良率快速上升综合收益下滑快行业已不具有经济价值0.18%0201213148.49%1部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析8.49%图40综合收益率行业景气循环与经济价值分析1负经济利润行业6.04.0 经济利润率不良率对公行业贷款占比制造业综合收益率行业景气循环与经济价值分析1负经济利润行业6.04.0 经济利润率不良率对公行业贷款占比制造业2.00-2.201213处于景气下行阶段行业不良率保持高位并仍在持续上升收益行业经济损失极大6.0建筑业4.02.0上升综合收益已经下降经济损失01415162017-4.0-6.002012131415162017批发零售业批发零售业0201213商业贸易商业贸易0

1415

处于景气下行阶段17.10%不良率极高17.10%收益162017▪行业经济损失极大9.41%9.41%不良率与16有一定下降时下降0.57%行业经济损失仍在0.57%

6.0采矿业4.0采矿业2.0020121314-2.0-4.0

1516

于高位3.85%银行综合收益率3.85%下降行业经济利润价值2017不断下降2.71%2.71%6.04.02.00-6.04.02.00-23456综合收益逐年下降下降201213-5.0

141516

2017增加

0.39%住宿和餐饮-4.00.39%住宿和餐饮53531部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析.27RAROC也42RAROC为，RAROC。2015(RAROC)AROC4.21%RAROC2015-

从20152016至20150.76%图41零售业务比对公业务更能创造价值：零售贷款在净利差、手续费、预期损失及资本成本等四个指标明显表现好于对公贷款，因此获得正经济利润2017年公司银行及零售银行价值创造对比154.40家银行整体对公零售零售与对公相比%.资本成本率-1.63%-1.84%54.40家银行整体对公零售零售与对公相比%.资本成本率-1.63%-1.84%-1.27%0.57，经济利润率 -0.39%-1.19%1部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行零售贷款在净利差、手续费、预期损失及资本成本等四个指标明显表现好于对公贷款零售贷款虽然产生较高的营业费用，但并未大幅影响其获利能力整体经济利润来看，零售贷款的正面贡献仍小于对公贷款的损失造成总经济利润为负净利差3.12%2.87%3.54%0.670.73%1.34%贷款相关营业费用率预期损失率风险调整后的利润率0.96%31%%--1.1.920.6503%%-0.-186279%%23%0.61-0.761.061.580.96%0.96%资料来源：银行财报；麦肯锡分析

零售优于对公2.152.15

对公优于零售图42从2015至2017年,对公和零售贷款RAROC都有显著下降，特别是对公贷款，2年下降了4.21%；而零售贷款RAROC远高于对公，拉高了整体贷款RAROC2015-2017年RAROC分析1% 40家银行整体 对公 零售

14.50%9.53%7.30%5.32%-4.219.53%7.30%5.32%-4.2129.14%24.54%26.32%-2.832017 1部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析55553038家披露

30。）29及63%44图43零售银行的经济利润有反弹的趋势，主要由于营业费用、预期损失以及资本成本的减少2015-2017年零售银行价值创造对比1%年

2016年 2017年 2015-17变

对经济利润是负面影响对经济利润是正面影响净利差贷款相关0.37非利息收益率0.37

4.30%1.64%

3.51%1.36%

零售银行净利差与手续费收入下跌的趋势在2017年暂缓稍弱预期损失大幅减少0.16%零售银行净利差与手续费收入下跌的趋势在2017年暂缓稍弱预期损失大幅减少0.16%，同时资金成本减少0.15%，主因经济利润有反弹趋势但仍较2015年仍下跌0.38%-0.30-0.76营业费用率

-1.64%

预期损失率利润率

-1.02%2.76%

-1.02%2.21%

-0.86%0.16-0.530.16-0.53

-1.42%1.34%

-1.35%0.86%

0.15-0.380.15-0.381部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析图44零售金融潜力巨大,零售占比大的银行在经济利润方面表现更好；各银行都在积极做大零售板块2017年零售贷款占比与零售经济利润分析2017年零售贷款占比与零售经济利润分析1高850零售经济利润亿元零售经济利润亿元

平均零售占比=33.37%邮储=33.37%邮储农行招行中行浦发华夏兴业广发渤海重农中信宁波平安北农盛京上农 交行成农上海 北京天津江苏 广州锦州 郑州浙商南京青岛河北广农徽商哈尔滨杭州重庆光大民生

8506050

平均年增长率多数银行零售贷款贡献经济利润:在38家中国代表性银多数银行零售贷款贡献经济利润:在38家中国代表性银行中，共30经济利润为正,主要因为：零售客户议价能力相对公司客户能力低零售贷款集中度风险小,抗风险能力强零售贷款占比愈高,经济利润相对高所有银行在16-17均增加了零售贷款的资产配置，以获得经济利润的增加零售经济利润亿元零售经济利润亿元0低-30

低0510152025303540455055

10零售贷款增速慢零售贷款增速慢建行工行招行农行中行邮储零售贷款增速快浦发华夏广发兴业宁波渤海平安重农交行成农中信上农北京北农广农郑州锦州徽商江苏天津 青岛盛京河北浙商 南杭州民生重庆哈尔滨光大-10-20-30-5

010

2025303540 7556低零售贷款余额占比高56低零售贷款余额占比高低15-17零售贷款余额年增长率 高% %1部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：40家银行财报；麦肯锡分析57第三章：ROE

我们进行了银行贷款组合优化模润38%~287%39%~228%（RAROC）的影1.2%~2.0%ROE（图46为40家银行贷款组合优化前后图45中国银行业信贷组合优化前后主要经济指标对比：在保持资本不变的情况下，可增加约1.3%-2.2%的ROE贷款经济利润银行经济利润增组合优化前 组合优化后风险资本增长率%长率%银行RAROC1%ROE1%主要城商行

100100138100154100138100154100100142100100100

100139100100

328主要农商行

387

100

23927517.41.5%17.41.5%18.913.114.51.4%14.015.41.4%13.415.11.7%.2%13.314.71.3%13.618.1.0%2.2%15.814.5 15.716.12

在维持目前贷

同时在股权结保持不变

不变的前提38-287%款经济利润

变的前提下,款经济利润的提升，可以提的

更高的资本RAROC

构不变的情况下提高银行ROE5858银行RAROC和ROE的计算采用算数平均计算部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：40家银行财报；麦肯锡分析图46模拟示例40家银行信贷组合优化前后组合配置示意图模拟示例高 经济利润亿元经济利润亿元0

优化前水利环境租赁商务租赁商务水利环境票据贴现水利环境租赁商务租赁商务水利环境票据贴现电力能源 境外境外金融 票据贴现电力能源 交通金融建筑 交通房贷房贷个贷个贷零售其他 信用卡 房地产零售其他信用卡 房地产对公其他 建筑对公其他采矿 采矿 批发和零售批发和零售制造制造 低-5,000

20,000

200,000 220,000低低贷款余额高亿元1部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析594059

20%图4740(1/2)

优化后亿元行业贷款余额优化贷款余额贷款余额变化贷款经济利润优化贷款经济利润经济利润变化个贷180,650197,2311,4681,613房贷104,203115,0981,7871,979制造92,70382,706-4,851-4,333交通71,65674,734240252租赁商务51,76354,612489535批发和零售51,02645,748-2,971-2,647境外48,70853,579460506房地产46,00946,737-70-37电力能源39,96143,843376416水利环境33,60237,295493551对公其他22,37520,461-264-231建筑20,87519,991-229-217信用卡20,52121,744-55-42票据贴现16,84318,236294329模拟示例1部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析模拟示例图4840(2/2)

优化后60模拟示例60模拟示例亿元行业采矿贷款余额14,705优化贷款余额13,177贷款余额 贷款经济变化 利润-549优化贷款经济利润-490经济利润变化金融10,61111,738170188零售其他7,8987,575-111-102消费性贷款4,0674,51358居民服务3,8674,256-5-5文化教育媒体3,6673,7812122商业贸易3,0802,838-78-66信息 2,6992,669-4-2公共管理2,6562,9924451住宿和餐饮业2,1391,982-48-42经营性贷款2,0121,952-33-25生 1,6581,8626775农林渔牧991926-29-25科学研究46050812总计861,406892,786-3,379-1,739增加 1,6401部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析增加 1,640图49模拟银行不良贷款率再上升20%的压力情景对银行的影响40家银行商业银行整体40家银行商业银行整体2017真实压力情景情景16152013141.001.251.581.741.741.671.90+20%p.a.全国商业银行不良贷款率趋势%银行业不良贷款年平均增长20%情景说明2013年到2016年中国银行业平均不良贷款年增幅在20%2017年不良率与2016年持平，保持在1.74%，但我们认为风险压力仍在不断积累，因此我们仍使用20%的不良贷款率增长进行压力测试进而试算对银行整体价值创造的影响贷款组合价值创造的影响贷款组合中哪些行业影响最大资料来源：中国银保监会6161大压力情景下银行平均ROE将下降40五大行及邮储银行的ROE3.5.3%2.2%RAROC

全国性股份制银行的ROE由3.30.6%2.7%RAROC。ROE13.2%下降到1.6%1.6%。RAROC由13.8%下降到12.4%，平均下降1.4%。主要农商行的ROE由14.3%下降到12.8%1.5%。RAROC由17.3%下降到15.9%，ROE和RAROC4016%2,300亿元跌至负362亿图5040家银行1在压力情景下对银行整体价值创造的影响当银行在资产不良率再上升20%的压力情景下目前 压力情景资产不良率NPL%经济利润率%RAROC40家银行1在压力情景下对银行整体价值创造的影响当银行在资产不良率再上升20%的压力情景下目前 压力情景资产不良率NPL%经济利润率%RAROC%净资产收益率%,ROE五大行及邮储1.51%1.82%0.24%0.08%18.9%2.6%16.3%13.5%2.2%11.3%全国性股份制1.70%2.04%-0.05%-0.22%14.4%2.4%12.0%13.3%2.7%10.6%主要城商行1.28%1.53%-0.09%-0.18%13.8%1.4%12.4%13.2%1.6%11.6%主要农商行1.13%1.35%0.14%0.05%17.3%1.4%15.9%14.3%1.5%12.8%1部分银行的财务报表未披露。2017年的分析共计38家银行，不包括恒丰和包商银行资料来源：银行财报；麦肯锡分析62经济利润下降的趋势。（图51）62104大类银行分析：

150%150%ROE模拟示例图51模拟示例压力情景下，将会有28家主要银行经济利润为负，10家银行仍创造经济利润经济利润

压力测试后拨备覆盖率亿元 亿元 % % % % 五大行及邮储五大行及邮储全国性股份制银行城商行农商行建行农行中行

1,142963409314

12513-3

70017578 21

14 15 14 13

12 12 11 11

154171208159

33 128 工行24 143 建行17 174 农行29 133 中行34交行38邮储30兴业

-57-188-32

36-19037-24333-110

34 11 28 12 9 15

9 11 513

153325212

35 128 交行5 271 邮储14 176 兴业招商浦发

23755

330-82

122 419

16814

1310

262132

12 218 招商38 110浦发35民生37中信光大平安25华夏

-78-157-43-49-21

35-17438-26532-10831-10728-71

15 14 32 11 31 11 33 11 26 12

11 8 9 8 9

156169158151157

32 130 民生25 141 中信30 132 光大37 126 平安31 130 华夏36广发

-105

34-137

36

38

36

36 127 广发21浙商24渤海na恒丰33北京27上海29江苏14南京13宁波22盛京19徽商26杭州