德累斯顿银行教研室课件

什么是财务管理Finance:FinancialManagement:财务管理是研究企业资金的筹集、计划、使用和分配等经济活动，以及其中的财务关系的学说。1魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学什么是财务管理Finance:1魏嶷德累斯顿银行教研财务管理的研究对象企业如何在外部市场筹集资金

对金融市场、金融机构和金融工具的描述和讨论

企业财务状况的系统分析

对企业的破产、清偿和并购的讨论和研究

企业内部资产的管理

资本成本、资本结构、股息理论、资本预算和资产定价资产组合理论、资本资产定价模型、期权定价模型、有效市场理论、委托代理理论不确定条件下的企业价值评估2魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学财务管理的研究对象企业如何在外部市场筹集资金财务管理的内容

财务分析长期投资决策长期筹资决策流动资产管理财务预算和控制企业购并分析3魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学财务管理的内容

财务分析3魏嶷德累斯顿银行教研室企业的组织形式4魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学企业的组织形式4魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院企业目标产值最大化利税最大化利润最大化股东财富最大化企业市场价值最大化5魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学企业目标产值最大化5魏嶷德累斯顿银行教研室中德

企业的目标和财务管理的目标

企业的目标生存盈利发展收抵支,无持续亏损到期偿债成本管理投资管理筹资购并财务目标6魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学企业的目标和财务管理的目标股东和经理(委托代理关系)

信息不对称:

剩余索取权和剩余控制权的对应

监督:对经理人的剩余控制权的管理,增加股东的剩余控制权.

激励:给经理人部分剩余索取权

经理的行为道德风险信息不对称短期行为

市场经理市场经理被解雇的威胁股东的代理成本监督经理的费用激励经理的费用机会损失作用公司被兼并的威胁期股和绩效股7魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学股东和经理(委托代理关系)

信息不对称:

剩余索取权和剩余股东与债权人(债务债权关系)股东收益随企业效益变动倾向于风险增加自己的利益---过度负债---风险投资债权人收益固定(利息)倾向于稳定维护自己的利益---风险补偿、提高利率---限制性条款

8魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学股东与债权人(债务债权关系)股东债权人8魏嶷德累斯顿银企业的税务环境个人所得税资本利得税和印花税公司的增值税和所得税公司的红利收入和利息收入个人的红利收入和利息收入9魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学企业的税务环境个人所得税9魏嶷德累斯顿银行教研室企业的金融环境--金融市场一、资金市场（货币市场，短期资金市场）1.短期国债2.短期拆借3.可流通的短期存单和债券4.商业汇票5.银行承兑汇票6.回购10魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学企业的金融环境--金融市场一、资金市场（货币市场，短期资金市金融市场二、资本市场(长期资金市场)1.长期政府债券2.长期公司债券3.长期金融债券4.股票11魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学金融市场二、资本市场(长期资金市场)11魏嶷德累斯

金融市场一级市场:金融资产的发行市场二级市场:金融资产的正规流通交易市场三级市场:场外交易市场四级市场:柜台交易12魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学金融市场一级市场:金融资产的发行市场12魏嶷利率--名义利率与实际利率无通货膨胀,计息期等于利率期KN=KR通货膨胀下,计息期等于利率期KN=KR+通货膨胀补偿无通货膨胀,计息期不等于利率期例:年息10%,每年计息两次KR=

(1+KN/2)2-113魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学利率--名义利率与实际利率无通货膨胀,计息期等于利率期13利率--利率的期限结构利率的期限结构的现象利率时间(年)1995年利率曲线1999年利率曲线14魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学利率--利率的期限结构利率的期限结构的现象利率时间(年)19利率--利率的期限结构利率期限结构的原因(1)资金供求关系(2)投资者对通货膨胀的预期15魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学利率--利率的期限结构15魏嶷德累斯顿银行教研室利率--利率的期限结构利率期限结构的理论(1)预期理论(theexpectationstheory)fn=(1+Kn)n/(1+Kn-1)n-1-1fn:第n年的利率Kn:n年期的利率Kn-1:n-1年期的利率(2)流动性偏好理论由短到长递增(3)市场划分理论投资者和企业的需求结构16魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学利率--利率的期限结构利率期限结构的理论16魏嶷德累斯资金(货币)的时间价值什么是资金的时间价值?不同时间点上的等额货币具有不同的价值.通常在复利假定下进行计算单利:利息不计息复利:利滚利17魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学资金(货币)的时间价值什么是资金的时间价值?17魏嶷德

资金(货币)的时间价值

现金流量的核算直接法一、经营活动产生的现金流量=经营活动产生的现金流入-经营活动产生的现金流出二、投资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量四、汇率变动对现金的影响额五、现金及现金等价物净增加额

间接法（补充资料）1.将净利润调整为经营活动现金流量净利润+非付现的成本费用2.投资活动产生的现金流量3.筹资活动产生的现金流量4.汇率变动对现金的影响额5.现金及现金等价物净增加额18魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学

资金(货币)的时间价值

现金流量的核算直接法的补充资料1.不涉及现金收支的投资和筹资活动2.将净利润调整为经营活动现金流量净利润+非付现的成本费用3.现金和现金等价物的净增加情况现金和现金等价物的净增加额19魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学

现金流量表与资产负债表的关系

资产负债表资产=负债+所有者权益现金+非现金资产=负债+所有者权益现金=负债+所有者权益-非现金资产现金增加=负债和所有者权益增加非现金资产减少现金减少=负债和所有者权益减少非现金资产增加

现金增减结果--现金增减原因20魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学现金流量表与资产负债表的关系用现金流量还是用利润来衡量业绩?年份12345678合计投资(20)(20)(20)(20)(20)(100)销售收入100100100100100500付现成本(70)(70)(70)(70)(70)(350)直线折旧(20)(20)(20)(20)(20)(100)利润101010101050加速折旧(30)(25)(20)(15)(10)(5)利润0510152050营业现金流量3030303030150流动资金(20)200净现金流量(20)(20)(20)(10)1030305050累计净现金流量(20)(40)(60)(70)(60)(30)(0)505021魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学用现金流量还是用利润来衡量业绩?年份现金流量图横轴为周期数起点为第0年,表示现在.1标志第0年末,或第1年初箭头向下表示现金流出箭头向上表示现金流入稳健起见,期间的流出并入期初流出;期间的流入并入期末流入.22魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学现金流量图横轴为周期数22魏嶷德累斯顿银行教研室一次性支付的现金流量的现值和终值FVPV=FV(P/Fi,n)FV=PV(F/Pi,n)PV0123423魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学一次性支付的现金流量的现值和终值FVPV=FV年金(等额支付系列)的现值P=A(P/Ai,n)A=P(A/Pi,n)

PAAAA24魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学年金(等额支付系列)的现值P=A(P/Ai,年金(等额支付系列)的终值F=A(F/Ai,n)A=F(A/Fi,n)

AAAAF0123425魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学年金(等额支付系列)的终值F=A(F/Ai,n贴现率(折现率)的确定政策性贴现率社会平均利润率资本加权平均成本26魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学贴现率(折现率)的确定政策性贴现率26魏嶷德累斯顿银行投入多一点，方法好一点，绩效自然高一点。11月-2211月-22Thursday,November3,2022未来的成功属于质量领先者。20:59:2120:59:2120:5911/3/20228:59:21PM若要产品好，个人品质要提高。11月-2220:59:2120:59Nov-2203-Nov-22老毛病，要根治。小问题，要重视。20:59:2120:59:2120:59Thursday,November3,2022管理基础打得牢安全大厦层层高。11月-2211月-2220:59:2120:59:21November3,2022宁愿事前检查，不可事后修改。2022年11月3日8:59下午11月-2211月-22搞好安全有责任，永为国家做贡献。03十一月20228:59:21下午20:59:2111月-22抓好产品质量，必须从我做起。十一月228:59下午11月-2220:59November3,2022ISO9000--主客共享乐在其中。2022/11/320:59:2120:59:2103November2022安全第一，人人牢记。8:59:21下午8:59下午20:59:2111月-22确保质量安全。11月-2211月-2220:5920:59:2120:59:21Nov-22船到江心补漏迟，事故临头后悔晚。2022/11/320:59:21Thursday,November3,2022安全在于心细，事故出自大意。11月-222022/11/320:59:2111月-22谢谢大家！投入多一点，方法好一点，绩效自然高一点。11月-2211月-什么是财务管理Finance:FinancialManagement:财务管理是研究企业资金的筹集、计划、使用和分配等经济活动，以及其中的财务关系的学说。28魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学什么是财务管理Finance:1魏嶷德累斯顿银行教研财务管理的研究对象企业如何在外部市场筹集资金

对金融市场、金融机构和金融工具的描述和讨论

企业财务状况的系统分析

对企业的破产、清偿和并购的讨论和研究

企业内部资产的管理

资本成本、资本结构、股息理论、资本预算和资产定价资产组合理论、资本资产定价模型、期权定价模型、有效市场理论、委托代理理论不确定条件下的企业价值评估29魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学财务管理的研究对象企业如何在外部市场筹集资金财务管理的内容

财务分析长期投资决策长期筹资决策流动资产管理财务预算和控制企业购并分析30魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学财务管理的内容

财务分析3魏嶷德累斯顿银行教研室企业的组织形式31魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学企业的组织形式4魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院企业目标产值最大化利税最大化利润最大化股东财富最大化企业市场价值最大化32魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学企业目标产值最大化5魏嶷德累斯顿银行教研室中德

企业的目标和财务管理的目标

企业的目标生存盈利发展收抵支,无持续亏损到期偿债成本管理投资管理筹资购并财务目标33魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学企业的目标和财务管理的目标股东和经理(委托代理关系)

信息不对称:

剩余索取权和剩余控制权的对应

监督:对经理人的剩余控制权的管理,增加股东的剩余控制权.

激励:给经理人部分剩余索取权

经理的行为道德风险信息不对称短期行为

市场经理市场经理被解雇的威胁股东的代理成本监督经理的费用激励经理的费用机会损失作用公司被兼并的威胁期股和绩效股34魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学股东和经理(委托代理关系)

信息不对称:

剩余索取权和剩余股东与债权人(债务债权关系)股东收益随企业效益变动倾向于风险增加自己的利益---过度负债---风险投资债权人收益固定(利息)倾向于稳定维护自己的利益---风险补偿、提高利率---限制性条款

35魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学股东与债权人(债务债权关系)股东债权人8魏嶷德累斯顿银企业的税务环境个人所得税资本利得税和印花税公司的增值税和所得税公司的红利收入和利息收入个人的红利收入和利息收入36魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学企业的税务环境个人所得税9魏嶷德累斯顿银行教研室企业的金融环境--金融市场一、资金市场（货币市场，短期资金市场）1.短期国债2.短期拆借3.可流通的短期存单和债券4.商业汇票5.银行承兑汇票6.回购37魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学企业的金融环境--金融市场一、资金市场（货币市场，短期资金市金融市场二、资本市场(长期资金市场)1.长期政府债券2.长期公司债券3.长期金融债券4.股票38魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学金融市场二、资本市场(长期资金市场)11魏嶷德累斯

金融市场一级市场:金融资产的发行市场二级市场:金融资产的正规流通交易市场三级市场:场外交易市场四级市场:柜台交易39魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学金融市场一级市场:金融资产的发行市场12魏嶷利率--名义利率与实际利率无通货膨胀,计息期等于利率期KN=KR通货膨胀下,计息期等于利率期KN=KR+通货膨胀补偿无通货膨胀,计息期不等于利率期例:年息10%,每年计息两次KR=

(1+KN/2)2-140魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学利率--名义利率与实际利率无通货膨胀,计息期等于利率期13利率--利率的期限结构利率的期限结构的现象利率时间(年)1995年利率曲线1999年利率曲线41魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学利率--利率的期限结构利率的期限结构的现象利率时间(年)19利率--利率的期限结构利率期限结构的原因(1)资金供求关系(2)投资者对通货膨胀的预期42魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学利率--利率的期限结构15魏嶷德累斯顿银行教研室利率--利率的期限结构利率期限结构的理论(1)预期理论(theexpectationstheory)fn=(1+Kn)n/(1+Kn-1)n-1-1fn:第n年的利率Kn:n年期的利率Kn-1:n-1年期的利率(2)流动性偏好理论由短到长递增(3)市场划分理论投资者和企业的需求结构43魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学利率--利率的期限结构利率期限结构的理论16魏嶷德累斯资金(货币)的时间价值什么是资金的时间价值?不同时间点上的等额货币具有不同的价值.通常在复利假定下进行计算单利:利息不计息复利:利滚利44魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学资金(货币)的时间价值什么是资金的时间价值?17魏嶷德

资金(货币)的时间价值

现金流量的核算直接法一、经营活动产生的现金流量=经营活动产生的现金流入-经营活动产生的现金流出二、投资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量四、汇率变动对现金的影响额五、现金及现金等价物净增加额

间接法（补充资料）1.将净利润调整为经营活动现金流量净利润+非付现的成本费用2.投资活动产生的现金流量3.筹资活动产生的现金流量4.汇率变动对现金的影响额5.现金及现金等价物净增加额45魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学

资金(货币)的时间价值

现金流量的核算直接法的补充资料1.不涉及现金收支的投资和筹资活动2.将净利润调整为经营活动现金流量净利润+非付现的成本费用3.现金和现金等价物的净增加情况现金和现金等价物的净增加额46魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学

现金流量表与资产负债表的关系

资产负债表资产=负债+所有者权益现金+非现金资产=负债+所有者权益现金=负债+所有者权益-非现金资产现金增加=负债和所有者权益增加非现金资产减少现金减少=负债和所有者权益减少非现金资产增加

现金增减结果--现金增减原因47魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学现金流量表与资产负债表的关系用现金流量还是用利润来衡量业绩?年份12345678合计投资(20)(20)(20)(20)(20)(100)销售收入100100100100100500付现成本(70)(70)(70)(70)(70)(350)直线折旧(20)(20)(20)(20)(20)(100)利润101010101050加速折旧(30)(25)(20)(15)(10)(5)利润0510152050营业现金流量3030303030150流动资金(20)200净现金流量(20)(20)(20)(10)1030305050累计净现金流量(20)(40)(60)(70)(60)(30)(0)505048魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学用现金流量还是用利润来衡量业绩?年份现金流量图横轴为周期数起点为第0年,表示现在.1标志第0年末,或第1年初箭头向下表示现金流出箭头向上表示现金流入稳健起见,期间的流出并入期初流出;期间的流入并入期末流入.49魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院同济大学现金流量图横轴为周期数22魏嶷德累斯顿银行教研室一次性支付的现金流量的