物价变动与汇率影响

物價變動與匯率影響第一節物價變動第二節專有名詞介紹第三節主要基本觀念第四節匯率影響工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響1第一節物價變動在國內一般衡量物價有以下三個指標：消費者物價指數(CPI)國民所得平減指數躉售物價指數 或工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響2第二節專有名詞介紹1/5實際幣值(ActuralDollars,A$)此指一般貨幣之幣值，即在任何時間現金流量之數值，但其購買力會受到通貨膨脹之影響，又稱為名義幣值。真正幣值(RealDollars,R$) 此指在特定時間內具有相同購買力之貨幣價值，即已經過通貨膨脹修正後之幣值，又稱為固定幣值。 真正幣值與實際幣值之間關係可由下式得之：工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響3第二節專有名詞介紹2/5其中b=基本期間

k=第k年指標

f=價格變動率價格膨脹（或緊縮）率，(f)此指在特定時間內，一個單位貨幣購買力變化之平均率。綜合利率（市場利率）(ic)此指利率綜合了貨幣之時間價值與一般價格變化之影響，綜合利率可由下式得之：其中ir為真正利率。工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響4第二節專有名詞介紹3/5真正利率(ir)此利率並未考量價格膨脹或緊縮之影響，真正利率可由下式得之：基本期間(b)此指定義同樣購買力之貨幣的起始期間。工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響5第二節專有名詞介紹4/5一個碩士班畢業生估計就業時之薪水在第一年為42,000元，以後公司保證每年以5%增加，以實際幣值表示如下表，如年物價動率(f)為6%，試求各年薪水之真正幣值為何？(b=1)例工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響6第二節專有名詞介紹5/5真正幣值計算如下表：在基本期值A$等於R$，此例由於f=6%大於薪水增加率5%，逐年之R$相較之下會下降，低於第1年之

薪水。解工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響7第三節主要基本觀念1/17工程經濟分析之正確利率綜合利率、真正利率與價格變動率之關係ic、ir與f之關係，可由下列三式得到：工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響8另外依據公式(10.8)可將內在投報酬率之公式寫成下式：

其中IRRr=真正內在投資報酬率

IRRC=市場內在投資報酬率

f=價格變動率第三節主要基本觀念2/17工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響9第三節主要基本觀念3/17如某公司日前以市場利率10%借貸500,000元，將在未來5年內償還，試求五年所需償還之實際金額，借方（金主）之真正投資報酬率，與五年後與實際金額相同購買力之真正金額為何？b=0，年之f=5%例解工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響10第三節主要基本觀念4/17或由公式(10.3)求出相同答案：工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響11第三節主要基本觀念5/17固定與變動年金 未來現金流量如債券或固定年金，並未如價格變動而變動，而變動年金則會因價格變動而變動，不過必須注意在工程經濟分析中，有一些例如折舊、租金等是不隨價格變動而改變的，因此，要注意其在實際金額與真正金額分析之一致性。價格變動對稅後分析之影響以下將以一個例題說明在稅後分析中，因價格變動而產生之影響。工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響12第三節主要基本觀念6/17一套新且高效率電腦系統設備價格為1,800,000元，在基年(b=0)估計此套設備在未來10年內每年會減少營運費用360,000元，期滿殘值為300,000元，其現金流量每年以8%增加，依據合約前三年維修費用為28,000元，此設備採行MACRS(GRS)方法折舊，所得稅率為38%，服務壽命為10年，稅後之年MARR=15%試進行稅後分行評估此方案之可行性並以真正金額計算稅後現金流量(ATCF)。 以公式(10.3)分別求出各年之A$並製作成下表，其中例解工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響13第三節主要基本觀念7/17工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響14第三節主要基本觀念8/17工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響15第三節主要基本觀念9/17綜合分析 以下為一個完整之考量價格變動之稅後評估分析一家美國公司考慮一項增加生產力之投資機會，以下為各項資料：例工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響16第三節主要基本觀念10/17工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響17每年支出（以美金為單位）第三節主要基本觀念11/17租用設備亦為另一支出，其租用前五年之每年租金為$800，而第六年開始租金會隨一般性價格膨脹率上升。試進行稅後之現值分析（考量整體價格上升之影響）：進行實際金額分析，並計算ATCF之PW；將(a)轉換成真正金額；計算真正金額之PW，並證明其與實際金額之PW是相

等的。工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響18第三節主要基本觀念12/17實際金額分析：收入材料、勞工、能源與其他支出解工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響19第三節主要基本觀念13/17租用設備折舊，MACRS(GDS)之折舊金額如下：工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響20第三節主要基本觀念14/17市場價值(eMV=f=8%)處分設備所得4,318元，但需被課39%之所得稅。 實際金額之稅後分析如下表所示，ATCF之現值=16,780（元）(ic=14.48%)工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響21第三節主要基本觀念15/17工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響22第三節主要基本觀念16/17工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響23第三節主要基本觀念17/17實際金額轉換成真正金額如上表之最後二欄，當b=0時公式(9.3)進行轉換。真正金額之PW(ir=6%)為16,780（元），而b=0之實際金額之PW亦為16,780（元）(ic=14.48)。工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響24第四節匯率影響1/6 或 其中ius=相對於美金之市場利率

ifc=相對於外國貨幣之市場利率

fe=外國貨幣與美金每年之匯率變化率工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響25第四節匯率影響2/6如果我國貨幣對外國貨幣強勢時，就可以多花費外國貨幣去購買我國貨品，對我國進口有利，出口不利，反之我國貨幣對外國貨幣弱勢時，則對我國出口有利，進口不利。新台幣兌換美金為35：1試求：(1)新台幣之國際市場貶值率未來5年內每年為4%，則三年後之匯率為何？(2)相對於新台幣，美金之平均貶值率為3%，則三年後之匯率為何？例工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響2635(1.04)3因此三年後，新台幣：美金：1

因此三年後，新台幣：美金：1解第四節匯率影響3/6工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響27第四節匯率影響4/6我國某公司正在評估一個投資到東南亞某國家之計劃，此國家貨幣對新台幣之匯率4:1，其貨幣在國際市場之平均每年貶值率為2%，其稅前現金流量(BTCF)如下所示例工程經濟學Chapter10物價變動與匯率影響28第四節匯率影響5/6試求(1) 如公司之MARR為20%，此計劃可行嗎？(2) 新台幣在國際市場未來幾年之年平均貶值 率為1.5%，則新台幣之報酬率為何，計劃 可行性如何？

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