35节资本市场课件

第三节资本市场一、资本市场包括中长期存贷款市场和证券市场二、证券市场

分为一级市场和二级市场第三节资本市场一、资本市场股票投资者向公司提供资金并据此获得所有者权益的凭证剩余索取权剩余控制权股票投资者向公司提供资金并据此获得所有者权益的凭证（一）普通股特征：权利性收益性：股息、红利、二级市场的买卖价差和净资产的保值和增值风险性流动性（一）普通股1、公司决策参与权。2、利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中得到股息。普通股股东必须在优先股股东取得固定股息之后才有权享受股息分配权。3、优先认股权。如果公司需要扩张而增发普通股股票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发行股票4、剩余资产分配权。当公司破产或清算时，若公司的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。1、公司决策参与权。普通股种类1、按股票的票面记名与否记名股票和无记名股票票面上和股东名册上记载姓名与否，股东权益没差别普通股种类2、按风险特征分蓝筹股－－公司规模大，投资交易者多，经纪人多，盈利稳定，定期分派股利成长股－－－销售额和利润迅速增长，增长速度快于同行业其他公司股票收入股－－－当前收益较高的股票周期股－－－收益随经济周期而变动防守股－－－不确定因素和经济衰退时期高于社会平均收益，价格相对稳定的股票2、按风险特征分概念股－－－适合某一时代潮流的公司所发行的股价有较大起伏的普通股投机股－－－价格不稳定，公司前景不确定概念股－－－适合某一时代潮流的公司所发行的股价有较大起伏的普3、投资主体不同：国家股－－代表国家投资的政府部门或机构法人股－－－企业或实业单位、社会团体个人股－－－社会个人或公司内部职工外资股－－－外国和港、澳、台等地的投资者购买的人民币特种股票3、投资主体不同：4、按股本募集方式公募：公开股股票－－－公开向社会招股、筹集资金私募：内部股股票－－－股份公司向内部职工发行的股票4、按股本募集方式5、按发行和交易的范围A股－－中国境内股份公司在国内发行、国内买卖、人民币标明面值、记名普通股票B股－－－中国境内股份公司境内发行、上市交易，投资者为境外投资者用外币购买，人民币标明面值5、按发行和交易的范围H股－－－我国内地注册公司，在香港发行并上市交易的港元股票N股－－－－我国内地注册公司在美国纽约证券交易所发行并上市交易的美元股票S股－－－我国内地注册公司在新加坡证券交易所发行并上市交易的新加坡元股票H股－－－我国内地注册公司，在香港发行并上市交易的港元股票优先股（一）含义：优先股是相对于普通股(commonstock)而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。1、优先获得股息。在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的，普通股的红利却不固定，视公司盈利情况而定，利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。

2、优先获得财产清偿。在公司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配。

3、优先股一般不上市流通，也无权干涉企业经营，不具有表决权。

优先股（二）类型累积优先股非累积优先股可赎回优先股可转换优先股参与优先股第四章3-5节资本市场-课件（二）债券债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。（二）债券债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借１根据是否约定利息可分：

零息债券：未约定支付利息，一般低于面值发行。

附息债券：约定半年／一年支付一次，又分固定、浮动利率债券。

息票累计债券：债券到期一次性获本息，其间无利息。

１根据是否约定利息可分：2、根据发行主体划分:

政府债券——国债：是国家为筹集资金而向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债务凭证，由于发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。

金融债券：银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而面向个人发行的一种有价证券。

公司债券：是由公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。

3、按是否有财产担保，债券可以分为抵押债券和信用债券。

2、根据发行主体划分:

政府债券1、中央政府、政府机构、地方政府2、上市债券和不上市债券3、贴现债券和付息债券贴现债券是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。贴现债券又称贴水债券，指以低于面值发行，发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息，债券期满时按面值偿付的债券。政府债券1、中央政府、政府机构、地方政府4、国内公债和国外公债发行方式—公开募集直接公募和间接公募4、国内公债和国外公债公司债券1、企业的筹资渠道：银行借款增发股票发行债券2、类型公司债券1、企业的筹资渠道：金融债券金融债券是银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而面向个人发行的一种有价证券，是表明债务、债权关系的一种凭证。债券按法定发行手续，承诺按约定利率定期支付利息并到期偿还本金。它属于银行等金融机构的主动负债。金融债券金融债券是银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而面向三、证券的发行（一级市场）前期准备证券发行方式：公募、私募还本付息方法：发行数量及价格：准备招募书等：选择、确定证券承销机构推销、助销、包销（包括银团（辛迪加）包销）承销机构选择有利时机销售证券1.市场利率水平2.市场资金存量状况选择证券销售方式：批发、零售三、证券的发行（一级市场）我国股票发行的具体程序1、签订承销意向书2、尽责调查调查内容：发行人所在行业的情况发行人本身的一般情况发行人的财务状况分析发行证券的市场需求分析和预测我国股票发行的具体程序1、签订承销意向书3、公司重组整和与评估－－－投资银行对上市公司进行改制和重组整和，使其符合上市公司要求4、进行财务审计、资产评估和法律审查3、公司重组整和与评估－－－投资银行对上市公司进行改制和重组5、编制招股文件包括：招股说明书概要、财务审计报告、资产评估报告、盈利预测报告和法律意见书6、向证券监管机构提交申请材料5、编制招股文件7、证券监管机构受理申请材料并进行审核8、审核批准后，股票公开发行7、证券监管机构受理申请材料并进行审核四、证券交易系统（二级市场）证券交易所交易系统：集中进行证券交易的场所。组织形式：会员制、公司制证券交易所的主要功能：提供有关证券交易物质上的方便。负责上市公司证券的资格审查。负责管理交易所成员的交易行为。非交易所交易系统：交易活动一般没有固定的场所。证券的交易价格有两种：售给证券商的批发价；售给客户的零售价。证券商赚取差价：纳斯达克四、证券交易系统（二级市场）五、证券交易方式（一）现货交易（二）信用交易信用交易，又称垫头交易，是指证券商对投资者贷款或贷券，使投资者得以完成证券交易的方式。在这种方式下，股票的买卖者不完全使用自己的资金，而通过交付保证金得到证券公司信用，即由证券公司垫付资金，进行买卖的交易。各国因法律不同，保证金数量也不同，大都在30%左右。将融资买进的证券抵押在证券商处，若客户不能偿还贷款本息，则证券商有权出售这些债券五、证券交易方式（一）现货交易（三）期货交易目的：一是投资；二是保值；三是投机套期保值：在现货市场上买进或卖出一定量证券的同时，在期货市场上卖出或买进与现货数量相同的期货合约，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。买空交易：卖空交易：目前证券期货主要有债券期货和股指期货（三）期货交易（四）期权交易1、看涨期权（买入期权）；看跌期权（卖出期权）2、欧式期权（只能期权到期才能行使）；美式期权（在契约期限中间任何时候都可以行使）（五）股指期货交易以股票指数作为期货标的的一种期货（四）期权交易六、证券价格的决定证券购买者的最低要求：购买有价证券所带来的收入应等于同笔资金存入银行所带来的现行利息收入。即R=P*i，R为证券收益，P为证券价格，i为银行的利率。有价证券的市场价格与银行利率成反比（一）股票价格的决定（上述公式完全适用于）股票价格－－－股票行市，股票证券市场上的买卖价格；股票本身没有价值，但因可获得收益，故具有价格。六、证券价格的决定证券购买者的最低要求：购买有价证券所带来的（二）影响股价变动的因素主要有：经济因素政治因素技术操作因素心理因素自然因素

（三）债券市场价格的决定一般公式：债券价格=终值/（1+i）t而债券的终值又分为本利两部分，所以对两部分分别求现值，加总即为债券价格。（二）影响股价变动的因素主要有：贴现债券：它的面值即是它的期值，发行时按照面值折扣出售，到期按面值偿还，实际售价与面值之间的差额即是应支付的利息

附息债券：包括一次付息和分次付息两种形式。一次性付息债券：它的期值是面额加上各年利息总额。对每年付息一次的债券，按复利计算的发行价格公式为：

P=I/(1+r)+I/(1+r)²+……+(I+面额)/(1+r)ⁿ(r为投资者收益率，I为年票面利息，P为发行价格，n为偿还年限)投资者年收益率面额*票面利率+（面额—发行价格）/偿还年限=发行价格*100%贴现债券：投资者年面额*票面利率+（面额—发行价格）/偿还

债券转让价格问题涉及到债券最终利率的概念。最终利率：是指在二级市场上购买债券的投资者将债券一直持有到期满偿还为止的年收益率。公式为：最终利率面额*票面利率+（面额—购买价格）/残存年限=购买价格*100%我国的债券：债券转让价格面额+面额*票面利率*发行年限=（1+市场投资年收益率）残存年限债券转让价格问题涉及到债券最终利率的概念。最终利率面额*票第四节投资基金市场一、基金与基金市场的概念基金：是通过发行基金股份或收益凭证，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种融资活动，同时也是从事这类活动的金融中介机构。基金市场：各类基金的发行、赎回及转让所形成的市场。第四节投资基金市场一、基金与基金市场的概念二、投资基金与债券、股票间的差异：债券反映一种债权债务关系；股票反映一种产权关系；基金反映一种信托关系债券收益较固定，投资风险较小；股票收益不固定，投资风险较大；基金通过多样化减小了风险，可能取得比债券更高的收益二、投资基金与债券、股票间的差异：三、投资基金具有的优势

资金优势：将分散的资金汇集成一个巨额整体

专业优势：专家经营管理

安全优势：实行基金财产经营与保管的分开

收益优势：实现了收益和风险的最佳组合

三、投资基金具有的优势资金优势：将分散的资金汇集成一个巨四、投资基金的分类公司型基金依据法律地位契约型基金

封闭型基金按受益凭证可否赎回开放型基金四、投资基金的分类成长型基金依据投资目标收入型（收益型）基金国内基金根据投资地区混合型基金国外基金

股票基金债券基金根据基金标的货币市场基金杠杆基金创业基金

（1）基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限,在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格的法定条件。因此，在正常情况下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。

（2）基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。现在也有上市开放式基金（1）基金规模的可变性不同。（3）基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；反之亦然。在基金的买卖费用方面，投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费；而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用（如首次认购费、赎回费）则包含于基金价格之中。一般而言，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。（4）基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资。一般投资于变现能力强的资产。

（3）基金单位的买卖价格形成方式不同。五、投资基金的发行与交易投资基金的设立

投资基金的发行

投资基金的交易五、投资基金的发行与交易投资基金的设立（一）投资基金的设立程序发起人选择基金投资方向和基金形式选择基金管理人和托管人并签订协议制订基金文件提出设立投资基金的申请并提供所需文件主管部门审核批准发起人公开发行基金受益凭证（一）投资基金的设立程序发起人选择基金投资方向和基金形式（二）投资基金的发行

投资基金的发行方式：私幕/公开发行投资基金销售方式：直接销售/包销/销售集团/银行参与基金的分销业务投资基金的发行价格：按基金单位金额和发行手续费确定（二）投资基金的发行投资基金的发行方式：私幕/公开发行（三）投资基金的交易

基金交易方式：竞价买卖封闭型基金/柜台申购或赎回开放型基金基金交易场所：封闭型基金的交易场所是全国性证券交易所或区域性证券交易中心/开放型基金的交易场所在专门柜台进行基金交易价格：封闭型基金净资产和市场供求/开放型基金单位净资产值和交易费用（三）投资基金的交易基金交易方式：竞价买卖封闭型基金/柜台六、投资基金的运营

投资基金的投资基金的估值和净资产值

基金收益的分配

六、投资基金的运营

投资基金的投资（一）投资基金的投资

投资对象的限制基金的投资限制投资数量的限制运用方法的限制投资组合的选择基金的投资政策资产分散的程度各项投资的比重基金派息政策（一）投资基金的投资（二）基金的估值

公式：基金资产净值总额=基金的总资产价值-基金的总负债

基金资产净值总额基金单位净资产值=────────────基金单位的总发行数（二）基金的估值公式：（三）基金收益的分配

收益分配比例

分配时间：一般基金收益的分配于每个会计年度结束后一个月至三个月内公布收益分配方案。债券基金和货币市场基金则每月或每季度分配一次分配方式：（1）以现金形式发放（2）派送基金单位（3）把投资收益按基金单位净资产值折成相应的基金单位份额滚入本金再投资（4）将以上几种方式结合使用。（三）基金收益的分配收益分配比例七、我国的投资基金我国证券投资基金的发展阶段完善我国证券投资基金的发展七、我国的投资基金我国证券投资基金的发展阶段（一）我国的投资基金基金产生及初期发展阶段四大阶段基金公开上市交易阶段封闭式证券投资基金发展阶段开放式基金发展阶段（一）我国的投资基金（二）如何完善我国证券投资基金的发展

完善基金立法，颁布统一的《基金法》建立规范化基金监管体系制定正确的投资基金发展步骤加强理论研究，培养基金人才完善证券市场，创造基金发展的良好环境（二）如何完善我国证券投资基金的发展完善基金立法，颁布统一第五节外汇与黄金市场一、外汇市场外汇市场：是专门从事外汇买卖的场所或活动。狭义的外汇市场：指银行间的外汇交易。包括同一市场各银行间的外汇交易、不同市场各银行间的外汇交易、中央银行与外汇银行之间以及各国中央银行之间的外汇交易活动。通常被称为批发外汇市场。广义的外汇市场：指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。包括上述批发市场以及银行同企业、个人间外汇买卖的零售市场第五节外汇与黄金市场外汇市场的主要功能通过外汇市场实现购买力的国际转移。通过外汇市场调剂国际资金余缺，加速国际资金周转。利用外汇市场所拥有的发达的通讯设施及手段，提高了资金效率。进出口商利用市场中的远期外汇买卖业务，可有效的避免或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展。外汇市场有助于各国政府和企业据以正确地进行有关决策。外汇市场的主要功能外汇市场分类根据市场形态划分，分为有形市场和无形市场。有形市场：也称“欧洲大陆式”外汇市场。其特点是有固定的交易场所，参加交易的各方按规定时间在交易场所进行交易。如巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、米兰等外汇市场。无形市场：也称“英美式”外汇市场。其特点是没有固定的交易场所，其外汇交易都是通过电话、电报、电传、计算机网络等进行的。如伦敦、纽约、苏黎世等外汇市场。外汇市场分类根据市场交易主体及业务活动方式，划分为国内外汇市场和国际外汇市场国内外汇市场