债券投资分析课件

债券投资分析■主要内容债券的收益率曲线及利率期限结构理论债券的定价原理债券的凸性与久期债券投资分析债券投资分析■主要内容债券的收益率曲线及利率期限结构理论债券的定价原理债券的凸性与久期第一节债券的收益率曲线及利率期限结构理论本节主要内容知识回顾债券投资的风险与收益影响债券收益率的因素即期利率与远期利率债券收益率曲线■利率期限结构理论一、初三英语总复习提升后进生学习能力的必要性初三学生已经学习中学英语有两年了，在这两年的英语学习过程中，很多学生往往会在应试过程中出现成绩较差的状况，长此以往就会对英语的学习没有了兴趣。站在心理学的角度而言，那些成绩差的学生往往自尊心会更强。其自身也想取得成功，但是因为多种原因，英语学习往往很难得到提升。这就要求教师对这样的学生予以帮助。每一个学生自身的特征都不一样，教师应当找到学生的问题所在，做到各个突破。比如说一些单亲家庭中的学生，性格往往比较内向，不怎么与他人进行交流，往往会有自卑的心理。这就要求教师应当给这些学生一定的温暖，经常与学生交流和沟通。应当承认，学生之间在对知识的学习以及接受能力上是有差异的，尤其是在英语知识的学习方面，更是存在较大的差异。这就在很大程度上要求教师抛弃以往那种一刀切的教学方式，在总复习的时候进行方式上的创新。二、英语总复习提升后进生学习能力方法的策略对于初中英语总复习来说，分层次的教学方式能够提升教师的教学效果，同时对教师的备课也是较大的挑战。这就要求教师应当依据每一堂课的具体内容，针对不同学习能力的学生制订不一样的教学目标，对每一个层次的学生知识需求进行合理的安排。在任务作业的布置上也应当注意这一点，将学生分为三个等级。1.第一轮词汇复习在第一轮的词汇复习过程中，教师要以英语课文中的词组、单词和重点的句型为主，对学生进行能力上的训练。尤其是对于英语学习能力较差的学生来说，更是应当注重启迪这部分学生自身的学习兴趣以及对英语学习的热情。要适当采取相应的有效措施，依据学生自身的性格差异因材施教，注意消除后进生在学习过程中所积攒的负面情绪，鼓励学生积极向上。新教材大纲提出初中三年级的学生要掌握两千个左右的常用单词，以及六百多条左右习惯性的用语和固定搭配。学习能力较差的学生掌握课后的词组以及一些常用的单词就行了。另外，教师还可以引导学生制作单词卡片，随身携带，对一些常用的单词和句子加以巩固。2.第二轮复习语法语法的学习是整个初中英语教学的重点，也是难点所在，比如说时态、语态以及副词、介词等的用法，很多学生对于这些知识的学习都比较头疼，学习能力较差的学生更是对这些知识无法理解。所以在对语法进行复习的时候，加强对这些知识的复习是十分有必要的。教师可以从中设置一些不同的任务。比如说在学习“完成时”的时候，教师可以针对不同的学生尤其是后进生专门设置训练题目；题目的设置注意侧重容易的题目，对后进生进行针对性的训练，从而树立起学生对语法学习的信心。3.第三轮听写阅读复习在对听写内容进行复习的时候，教师应当每周在固定的时间引导学生进行听力上的刺激，继而配合听力训练完成相关的任务。对于学习能力差的学生，教师可以要求学生在听力训练的过程中填空，通过这样的方式逐步培养后进生的语感。在阅读复习的时候，教师可以要求学习成绩好的学生多阅读一些国外的英文名著，逐步引导学习能力差的学生从阅读的过程中找寻一些客观题的信息。教师在设置题目的时候应当多为后进生设置一些选择题或者是判断题，提升学生阅读文章的兴趣。除此之外，教师还应当多对学生加以鼓励，尤其是学习成绩较差的学生，更应当引起教师的注意。在对这些学生进行作业审批的时候，应当采用当面审批的方式，这样的方式能够及时纠正后进生身上的错误以及问题，同时还能够督促学生养成良好的按时完成作业的习惯。另外，这样的方式还能够帮助学生对单元的难点以及重点进行及时的以及有针对性的归纳。通过这样的方式，后进生就能够更加清楚应当重点掌握什么了。三、结束语综上所述，英语总复习对于初三英语的学习来说十分关键。但是每一个学生的能力都是不一样的，这就要求教师进行分层次的教学，尤其针对后进生进行教学的时候更应当注重问题的难易程度。要通过这样的方式鼓励学生的学习热情，使学生树立学习英语的自信心，而这是学生英语成绩提升的基础和重要保障。在互联网技术高速发展的今天，中学阶段的教育工作面临着更多的机遇和挑战。作为小学和高中的过渡阶段，初中正是青少年开始广泛深入的接触和使用计算机及互联网技术的时期。如何有效地培养学生通过计算机和互联网技术获取知识的能力将是一个重要的教育课题。一、网络技术发展对初中信息技术教学的积极意义随着新课程改革的不断深入，转变教师的教学方式和学生的学习方式成为推进新课程改革的工作重点。新课程标准的开放性和综合性，要求教师在备课和课堂教学中必须收集和占有丰富的教学资源，采取多样化的教学方式和教学内容的呈现方式，从而实现学生学习方式的转变。网络技术让人们的生活变得更方便，世界更小了，学生生活中网络普及之后，一方面，学生能够借助于网络进行远程学习，师生之间、同学之间的学习交流更为便捷，另一方面，学生在初中信息技术学习中所学也有了用武之地。网络不仅改变着学生的生活，也在潜移默化之中对信息技术教学活动发挥着影响，让教学更加互动、便捷，也有助于教学模式的优化与改变，对于提高信息技术教学成效，以及培养学生综合能力等方面，发挥着积极的作用。二、网络环境下的初中信息技术课程的教学策略在从计算机教育走向信息技术教育的过程中，我国中小学在教学方面也经历了从“文化论”走向“工具论”的转变过程。由于多媒体计算机和网络通信技术可以作为建构主义学习环境下的理想认知工具，能有效地促进学生的认知发展。所以，随着多媒体计算机和Internet网络教育应用的飞速发展，建构主义学习理论正愈来愈显示出其强大的生命力，并在世界范围内日益扩大其影响。我们认为网络环境下初中信息技术课程教学应该注意以下三个方面：1.利用多媒体技术辅助课堂教学传统的教学采用以教师作为中心，利用粉笔、黑板来进行教学。多媒体技术的应用改进了传统的教学模式，它以图文并茂、声像俱全、动静皆宜的表现形式，化繁为简、化难为易、化抽象为具体、化艰涩为通俗的效果，优化整个教学过程，在教学实施的过程中，网络作为软件的传送和共享，作为收集各种教学素材的环境而存在，是常规教学的一种辅助和延伸。对于某一主题，网络中存在大量教学方面的多媒体资料，学生可以在局域网内或是在互联网上，收集到相关的资料（包括文本、图片与视音频等），在这样的学习情境中，学生可以积极主动去探求知识，对于原始资料的整理与分析，也有助于学生批判性思维与创造性思维的培养，因而特别适合于学生进行“自主发现、自主探索”式学习。网络作为教学过程中的工具，实现了学习个别化和教学最优化，从而达到良好的教学效果。2.注意教学方法的转变人机交互是计算机的显著特点，交互式的教学方法，使学生学习的过程成为探索创新的过程，面对网络和计算机，学生可以在没有任何心理障碍的情况下提出问题，这种可参与的学习环境有利于培养学生勇敢、大胆、自主、诚实、执着的精神，同时也有利于学生综合能力的提高。学生在网络环境下的学习过程中，大部分知识可以通过自己的学习或者通过学生之间的讨论来掌握。但是对于一些难度较大的问题或模棱两可的问题，?W生将这些问题提交给教师，同时，网络系统可以随时了解学生的学习情况并对学习过程进行测查，及时获得反馈信息，弥补随时可能出现的漏洞。例如：留言板、BBS、电子邮件、QQ等都可实现在线跨时空的信息交流。我在讲“电子邮件的申请、收发”这部分内容时充分利用这一点，让学生用自己申请到的电子邮箱给老师发电子邮件，这样既掌握了知识点的学习，又促进了师生交流，同时对课堂上遇到的问题在留言板发贴子，老师实时进行点评，大大节省了时间又增加了课堂的生动性。3.分层教学可以充分发挥常规教学中我们必须照顾大多数学生，一节课下来，基础好的学生吃不饱，基础差的学生又消化不良。所以老师为了使所有学生都有提高，课后对两头的学生都开小灶。而在网络环境下，我们备课时可以对不同的学生备不同的内容，并将所有的内容放在一起。上课时教师只讲知识的基本点和重点，学生学习后，可以从网络上找到自己合适的内容进行训练，大部分学生可以从易到难，逐步深入；基础不好的学生只训练容易的；好学生则可以跳过容易的内容，直接做些有难度的训练，这样，一节课下来，每个学生都必定有所提高。另外，我们还可以请名师给学生上课，只要将名师的教案、课件、练习等，甚至他的上课录像放到网络上，学生在学习过程中遇到疑难时就可以直接找名师解答。学习网站也在当今教学过程中被广泛应用，每个知识点都可以设计相应的帮助网页，帮助网页的内容可以简单到教材的知识要点，也可以扩充到相关的天文、地理、历史、德育甚至国外的相关内容，这样所有的学生就能非常愉快的学习。随着QQ、BBS等网络即时通讯软件的广泛应用，不同水平的学生可以同时对老师提出问题，而老师也可以同时回答遇到相同问题的多个学生。三、总结随着现代信息技术的发展，网络技术在教学领域中的应用，不仅是教育信息化的必然产物，也是教育改革发展的必然走向。网络环境下的教学是现在乃至将来教学改革的方向，是不可逆转的发展潮流。《信息技术》课程不仅可以培养学生掌握网络信息技术的能力，同时还可以培养学生自主、合作、探究性的学习。债券投资分析债券投资分析债券投资分析一、初三英语总复习提1第一节债券的收益率曲线及利率期限结构理论第一节2本节主要内容知识回顾债券投资的风险与收益影响债券收益率的因素即期利率与远期利率债券收益率曲线■利率期限结构理论本节主要内容3债券投资的收益与风险(一)债券投资收益1固定利息收入:即票面利息的收入2债券到期本金或卖出价格3利息再投资收益债券投资的收益与风险4(二)债券投资风险■1系统性风险(1)利率风险债券价格与利率变化呈反向关系(2)通货膨胀风险物价上涨,债券投资收益下降,价格下跌进行(1)(2)风险分析时,最好结合某一债券品种,如国债0203(代码100203)的走势进行分析。注意资产的结构性调整,如当股市风险很大时,投资者可能把部分资金投向债市(3)波动性风险波动性大(包括某一债券的标的资产),风险高(二)债券投资风险5(二)债券投资风险■1系统性风险(4)政策风险如利息补贴(5)税收风险是否征税、税率高低变化(二)债券投资风险6(二)债券投资风险1.非系统风险(1)信用风险(违约风险)(2)经营风险(3)财务风险:如负债过高,违约风险变大■(4)再投资风险预期未来利率下降,风险增加(5)流动性风险流动性差(转让不方便或转让时损失大)的股票,风险高(二)债券投资风险7(三)收益与风险关系1.收益与风险对称高收益面对高风险,或高风险面对高收益。也就是说,投资者承担了什么风险,就需得到相应补偿;或者得了什么收益或权利,需付出定的成本。2预期收益率预期收益率=无风险利率(收益率)+风险补偿国债收益率可视为无风险收益率,银行存款利率也可视为无风险利率。(注:严格来说,也包含了风险补偿,如通货膨胀风险的补偿)(三)收益与风险关系8二、影响债券投资收益率的因素1.票面利率债券属性φ与债寿票布科的关系1搏限φ般来说,期限越长,投资者面临的风险越大,票面利率越高银行存教利限行存教利率提高,投资者的机会成本增加,债券投资要求的补偿3发行者信用等级高,风险小,债券利率相对较低。等级低则相反心债券发行价价发行,利奉高折价发行,利率低格与条件行时若对投资者有其它补偿,则利率低债券流动性流动性强,风险小,利率低6是否征税φ征税,利率高;税高,利率高当债券可被公司赎回时,投资者风险高,利率较高;或可转换性当债券可转换时,投资者有选择权,所以利率低心3预期物价变预期物价上涨,利率高,市场供求儒需求大,利率低;需求小,利率高。二、影响债券投资收益率的因素9影响债券投资收益率的因素■2债券期限般来说,期限不同,其它条件相同的债券期限长,风险大,收益率相对高。■3债券价格■市场价格高于票面价值(溢价),则收益率低于票面利率市场价格低于票面价值(折价),则收益率高于票面利率市场价格高于票面价值(平价),则收益率等于票面利率影响债券投资收益率的因素10债券投资分析课件11债券投资分析课件12债券投资分析课件13债券投资分析课件14债券投资分析课件15债券投资分析课件16债券投资分析课件17债券投资分析课件18债券投资分析课件19债券投资分析课件20债券投资分析课件21债券投资分析课件22债券投资分析课件23债券投资分析课件24债券投资分析课件25债券投资分析课件26债券投资分析课件27债券投资分析课件28债券投资分析课件29债券投资分析课件30债券投资分析课件31债券投资分析课件32债券投资分析课件33债券投资分析课件34债券投资分析课件35债券投资分析课件36债券投资分析课件37债券投资分析课件38债券投资分析课件39债券投资分析课件40债券投资分析课件41债券投资分析课件42债券投资分析课件43债券投资分析课件44债券投资分析课件45债券投资分析课件46债券投资分析课件47债券投资分析课件48债券投资分析课件49债券投资分析课件50债券投资分析课件51债券投资分析课件52债券投资分析课件53债券投资分析课件54债券投资分析课件55债券投资分析课件56债券投资分析课件57债券投资分析课件58债券投资分析课件59债券投资分析课件60债券投资分析课件61债券投资分析课件62债券投资分析课件63债券投资分析课件64债券投资分析课件65债券投资分析课件66债券投资分析课件67债券投资分析课件68债券投资分析课件69债券投资分析课件70债券投资分析课件71债券投资分析课件72债券投资分析课件73债券投资分析课件74债券投资分析课件75债券投资分析课件76债券投资分析课件77债券投资分析课件78债券投资分析课件79债券投资分析课件80债券投资分析课件81债券投资分析■主要内容债券的收益率曲线及利率期限结构理论债券的定价原理债券的凸性与久期债券投资分析债券投资分析■主要内容债券的收益率曲线及利率期限结构理论债券的定价原理债券的凸性与久期第一节债券的收益率曲线及利率期限结构理论本节主要内容知识回顾债券投资的风险与收益影响债券收益率的因素即期利率与远期利率债券收益率曲线■利率期限结构理论一、初三英语总复习提升后进生学习能力的必要性初三学生已经学习中学英语有两年了，在这两年的英语学习过程中，很多学生往往会在应试过程中出现成绩较差的状况，长此以往就会对英语的学习没有了兴趣。站在心理学的角度而言，那些成绩差的学生往往自尊心会更强。其自身也想取得成功，但是因为多种原因，英语学习往往很难得到提升。这就要求教师对这样的学生予以帮助。每一个学生自身的特征都不一样，教师应当找到学生的问题所在，做到各个突破。比如说一些单亲家庭中的学生，性格往往比较内向，不怎么与他人进行交流，往往会有自卑的心理。这就要求教师应当给这些学生一定的温暖，经常与学生交流和沟通。应当承认，学生之间在对知识的学习以及接受能力上是有差异的，尤其是在英语知识的学习方面，更是存在较大的差异。这就在很大程度上要求教师抛弃以往那种一刀切的教学方式，在总复习的时候进行方式上的创新。二、英语总复习提升后进生学习能力方法的策略对于初中英语总复习来说，分层次的教学方式能够提升教师的教学效果，同时对教师的备课也是较大的挑战。这就要求教师应当依据每一堂课的具体内容，针对不同学习能力的学生制订不一样的教学目标，对每一个层次的学生知识需求进行合理的安排。在任务作业的布置上也应当注意这一点，将学生分为三个等级。1.第一轮词汇复习在第一轮的词汇复习过程中，教师要以英语课文中的词组、单词和重点的句型为主，对学生进行能力上的训练。尤其是对于英语学习能力较差的学生来说，更是应当注重启迪这部分学生自身的学习兴趣以及对英语学习的热情。要适当采取相应的有效措施，依据学生自身的性格差异因材施教，注意消除后进生在学习过程中所积攒的负面情绪，鼓励学生积极向上。新教材大纲提出初中三年级的学生要掌握两千个左右的常用单词，以及六百多条左右习惯性的用语和固定搭配。学习能力较差的学生掌握课后的词组以及一些常用的单词就行了。另外，教师还可以引导学生制作单词卡片，随身携带，对一些常用的单词和句子加以巩固。2.第二轮复习语法语法的学习是整个初中英语教学的重点，也是难点所在，比如说时态、语态以及副词、介词等的用法，很多学生对于这些知识的学习都比较头疼，学习能力较差的学生更是对这些知识无法理解。所以在对语法进行复习的时候，加强对这些知识的复习是十分有必要的。教师可以从中设置一些不同的任务。比如说在学习“完成时”的时候，教师可以针对不同的学生尤其是后进生专门设置训练题目；题目的设置注意侧重容易的题目，对后进生进行针对性的训练，从而树立起学生对语法学习的信心。3.第三轮听写阅读复习在对听写内容进行复习的时候，教师应当每周在固定的时间引导学生进行听力上的刺激，继而配合听力训练完成相关的任务。对于学习能力差的学生，教师可以要求学生在听力训练的过程中填空，通过这样的方式逐步培养后进生的语感。在阅读复习的时候，教师可以要求学习成绩好的学生多阅读一些国外的英文名著，逐步引导学习能力差的学生从阅读的过程中找寻一些客观题的信息。教师在设置题目的时候应当多为后进生设置一些选择题或者是判断题，提升学生阅读文章的兴趣。除此之外，教师还应当多对学生加以鼓励，尤其是学习成绩较差的学生，更应当引起教师的注意。在对这些学生进行作业审批的时候，应当采用当面审批的方式，这样的方式能够及时纠正后进生身上的错误以及问题，同时还能够督促学生养成良好的按时完成作业的习惯。另外，这样的方式还能够帮助学生对单元的难点以及重点进行及时的以及有针对性的归纳。通过这样的方式，后进生就能够更加清楚应当重点掌握什么了。三、结束语综上所述，英语总复习对于初三英语的学习来说十分关键。但是每一个学生的能力都是不一样的，这就要求教师进行分层次的教学，尤其针对后进生进行教学的时候更应当注重问题的难易程度。要通过这样的方式鼓励学生的学习热情，使学生树立学习英语的自信心，而这是学生英语成绩提升的基础和重要保障。在互联网技术高速发展的今天，中学阶段的教育工作面临着更多的机遇和挑战。作为小学和高中的过渡阶段，初中正是青少年开始广泛深入的接触和使用计算机及互联网技术的时期。如何有效地培养学生通过计算机和互联网技术获取知识的能力将是一个重要的教育课题。一、网络技术发展对初中信息技术教学的积极意义随着新课程改革的不断深入，转变教师的教学方式和学生的学习方式成为推进新课程改革的工作重点。新课程标准的开放性和综合性，要求教师在备课和课堂教学中必须收集和占有丰富的教学资源，采取多样化的教学方式和教学内容的呈现方式，从而实现学生学习方式的转变。网络技术让人们的生活变得更方便，世界更小了，学生生活中网络普及之后，一方面，学生能够借助于网络进行远程学习，师生之间、同学之间的学习交流更为便捷，另一方面，学生在初中信息技术学习中所学也有了用武之地。网络不仅改变着学生的生活，也在潜移默化之中对信息技术教学活动发挥着影响，让教学更加互动、便捷，也有助于教学模式的优化与改变，对于提高信息技术教学成效，以及培养学生综合能力等方面，发挥着积极的作用。二、网络环境下的初中信息技术课程的教学策略在从计算机教育走向信息技术教育的过程中，我国中小学在教学方面也经历了从“文化论”走向“工具论”的转变过程。由于多媒体计算机和网络通信技术可以作为建构主义学习环境下的理想认知工具，能有效地促进学生的认知发展。所以，随着多媒体计算机和Internet网络教育应用的飞速发展，建构主义学习理论正愈来愈显示出其强大的生命力，并在世界范围内日益扩大其影响。我们认为网络环境下初中信息技术课程教学应该注意以下三个方面：1.利用多媒体技术辅助课堂教学传统的教学采用以教师作为中心，利用粉笔、黑板来进行教学。多媒体技术的应用改进了传统的教学模式，它以图文并茂、声像俱全、动静皆宜的表现形式，化繁为简、化难为易、化抽象为具体、化艰涩为通俗的效果，优化整个教学过程，在教学实施的过程中，网络作为软件的传送和共享，作为收集各种教学素材的环境而存在，是常规教学的一种辅助和延伸。对于某一主题，网络中存在大量教学方面的多媒体资料，学生可以在局域网内或是在互联网上，收集到相关的资料（包括文本、图片与视音频等），在这样的学习情境中，学生可以积极主动去探求知识，对于原始资料的整理与分析，也有助于学生批判性思维与创造性思维的培养，因而特别适合于学生进行“自主发现、自主探索”式学习。网络作为教学过程中的工具，实现了学习个别化和教学最优化，从而达到良好的教学效果。2.注意教学方法的转变人机交互是计算机的显著特点，交互式的教学方法，使学生学习的过程成为探索创新的过程，面对网络和计算机，学生可以在没有任何心理障碍的情况下提出问题，这种可参与的学习环境有利于培养学生勇敢、大胆、自主、诚实、执着的精神，同时也有利于学生综合能力的提高。学生在网络环境下的学习过程中，大部分知识可以通过自己的学习或者通过学生之间的讨论来掌握。但是对于一些难度较大的问题或模棱两可的问题，?W生将这些问题提交给教师，同时，网络系统可以随时了解学生的学习情况并对学习过程进行测查，及时获得反馈信息，弥补随时可能出现的漏洞。例如：留言板、BBS、电子邮件、QQ等都可实现在线跨时空的信息交流。我在讲“电子邮件的申请、收发”这部分内容时充分利用这一点，让学生用自己申请到的电子邮箱给老师发电子邮件，这样既掌握了知识点的学习，又促进了师生交流，同时对课堂上遇到的问题在留言板发贴子，老师实时进行点评，大大节省了时间又增加了课堂的生动性。3.分层教学可以充分发挥常规教学中我们必须照顾大多数学生，一节课下来，基础好的学生吃不饱，基础差的学生又消化不良。所以老师为了使所有学生都有提高，课后对两头的学生都开小灶。而在网络环境下，我们备课时可以对不同的学生备不同的内容，并将所有的内容放在一起。上课时教师只讲知识的基本点和重点，学生学习后，可以从网络上找到自己合适的内容进行训练，大部分学生可以从易到难，逐步深入；基础不好的学生只训练容易的；好学生则可以跳过容易的内容，直接做些有难度的训练，这样，一节课下来，每个学生都必定有所提高。另外，我们还可以请名师给学生上课，只要将名师的教案、课件、练习等，甚至他的上课录像放到网络上，学生在学习过程中遇到疑难时就可以直接找名师解答。学习网站也在当今教学过程中被广泛应用，每个知识点都可以设计相应的帮助网页，帮助网页的内容可以简单到教材的知识要点，也可以扩充到相关的天文、地理、历史、德育甚至国外的相关内容，这样所有的学生就能非常愉快的学习。随着QQ、BBS等网络即时通讯软件的广泛应用，不同水平的学生可以同时对老师提出问题，而老师也可以同时回答遇到相同问题的多个学生。三、总结随着现代信息技术的发展，网络技术在教学领域中的应用，不仅是教育信息化的必然产物，也是教育改革发展的必然走向。网络环境下的教学是现在乃至将来教学改革的方向，是不可逆转的发展潮流。《信息技术》课程不仅可以培养学生掌握网络信息技术的能力，同时还可以培养学生自主、合作、探究性的学习。债券投资分析债券投资分析债券投资分析一、初三英语总复习提82第一节债券的收益率曲线及利率期限结构理论第一节83本节主要内容知识回顾债券投资的风险与收益影响债券收益率的因素即期利率与远期利率债券收益率曲线■利率期限结构理论本节主要内容84债券投资的收益与风险(一)债券投资收益1固定利息收入:即票面利息的收入2债券到期本金或卖出价格3利息再投资收益债券投资的收益与风险85(二)债券投资风险■1系统性风险(1)利率风险债券价格与利率变化呈反向关系(2)通货膨胀风险物价上涨,债券投资收益下降,价格下跌进行(1)(2)风险分析时,最好结合某一债券品种,如国债0203(代码100203)的走势进行分析。注意资产的结构性调整,如当股市风险很大时,投资者可能把部分资金投向债市(3)波动性风险波动性大(包括某一债券的标的资产),风险高(二)债券投资风险86(二)债券投资风险■1系统性风险(4)政策风险如利息补贴(5)税收风险是否征税、税率高低变化(二)债券投资风险87(二)债券投资风险1.非系统风险(1)信用风险(违约风险)(2)经营风险(3)财务风险:如负债过高,违约风险变大■(4)再投资风险预期未来利率下降,风险增加(5)流动性风险流动性差(转让不方便或转让时损失大)的股票,风险高(二)债券投资风险88(三)收益与风险关系1.收益与风险对称高收益面对高风险,或高风险面对高收益。也就是说,投资者承担了什么风险,就需得到相应补偿;或者得了什么收益或权利,需付出定的成本。2预期收益率预期收益率=无风险利率(收益率)+风险补偿国债收益率可视为无风险收益率,银行存款利率也可视为无风险利率。(注:严格来说,也包含了风险补偿,如通货膨胀风险的补偿)(三)收益与风险关系89二、影响债券投资收益率的因素1.票面利率债券属性φ与债寿票布科的关系1搏限φ般来说,期限越长,投资者面临的风险越大,票面利率越高银行存教利限行存教利率提高,投资者的机会成本增加,债券投资要求的补偿3发行者信用等级高,风险小,债券利率相对较低。等级低则相反心债券发行价价发行,利奉高折价发行,利率低格与条件行时若对投