2022年2月食用油分析报告

年2月食用油分析报告2月份，在全球宏观经济形势恶化，国际油脂油料期货市场整体下跌，国内需求清淡的状况下，国内植物油价格全线走弱。本月四级菜油全国平均价为8080元/吨，与上月相比下跌1.29%；一级豆油全国平均价为7831元/吨，与上月相比下跌2.36%。

一、本月国内豆油价格全线下跌市场购销清淡

由于进入2022年以来，国内大豆压榨企业的加工利润始终处于历史高位，加之进口大豆到港量充分，油厂开工率较高。本月，国内豆油价格在外盘下跌、供应充分而需求减弱的状况下，全线下跌，一级豆油报价跌破7000元/吨。估计短期内豆油现货价格在当前价位小幅横调，中长期仍有向下空间。一是由于贸易商对豆油价格仍不看好，入市选购数量不多，油厂出货数量受到影响。二是进口豆油到港完税成本和沿海四级豆油价差进一步扩大，对国内现货价格形成利空影响。三是进口大豆后期到港量同比增加，且理论到港成本逐步下降，目前沿海油厂工开工率仍较高，油厂在成本较低、产品价格看空的状况下，锁定利润意愿较强，出货意愿上升，豆油供应仍存在压力。虽多数油厂与贸易商认为豆油价格不具备大的下跌空间，但在国内供应充分、需求相对清淡、国际市场价格较低等因素的共同影响下，后期国内豆油价格连续弱势格局。

二、菜籽政策性收购结束国产菜籽价格将逐步与国际市场接轨

到2月底，中储粮担当的政策性菜籽收购工作结束，国内菜籽价格失去政策的支持，将逐步与国际市场接轨，下行压力剧增。目前，3月船期加拿大油菜籽到我国口岸的CF报价为399美元/吨，折合到港完税成本在3450元/吨左右，江苏港口进口菜籽分销报价集中于3600元/吨，根据质量差价计算，国产菜籽价格一般较进口菜籽价格低300元/吨左右，可以看出在政策支撑下的国产菜籽收购价格和进口菜籽相比毫无优势。部分大中型油厂已将菜籽选购重点转向国际市场，我国菜籽进口量同比大增。另外，本月国内消失大范围降水，安徽、河南和西北地区油菜旱情得到缓解，消失的降温天气对油菜生长影响不大，如后期不消失大的自然灾难，仍保持对我国今年菜籽产量将连续增加的推断。

三、相对国内豆油市场国内菜油市场表现出较强的抗跌性

本月，在国际市场持续下跌，国内豆油价格明显回落，四级菜油和一级豆油的价格进一步扩大的状况下，尽管国内菜油需求持续低迷，市场购销两谈，但由于国内菜籽加工企业年前年后开工率低，油厂菜油库存压力较小，挺价意愿较强，使得国内菜油价格在上旬、中旬相对于豆油价格表现出较强的抗性，虽在下旬部分地区消失补跌，但跌幅要小于豆油。2月下旬，长江流域，四级菜油集中报价集中于7500-7800元/吨，四川地区四级菜油报价集中于8100-8300元/吨。估计短期内国内菜油价格仍将维持在当前价位，但随着原料成本的下降，和豆油价差的扩大，后期国内菜油行情稳中见弱。

四、棕榈油价格短期回调可能性较大

本月，国内各主要港口棕榈油分销价格在经受上旬、中旬的下跌后，在下旬小幅上涨，整体走势仍是向下。其中，华北和华东沿海港口24度棕榈油集中报价由月初的5250-5350元/吨，下降到5150-5200元/吨。作为消费完全依靠进口的油品，马盘棕油期价的大幅波动是国内棕油价格振荡的主要缘由。短期内国内棕油价格虽在成本的支持下表现坚挺，但连续向上的可能性较小，后期国内棕油价格仍可能小幅回落。主要缘由是我国装运马来西亚棕榈油数量大幅增加，而国际植物油市场整体的弱势格局，使港口供货商警觉心态提升，乐观出货以锁定利润。后期国内棕榈油价格也面临供应大增的压力。

五、1月份我国食用植物油进出口状况

海关统计数据显示，2022年1月份我国进口豆油2万吨，远低于上月13.5万吨和去年同期15.1万吨，其中来源阿根廷1.19万吨，巴西0.8万吨；进口菜籽17.82万吨，远高于去年同期的1.1万吨，但低于上月26.4万吨，平均到港完税成本在3300元/吨左右，全部来源于加拿大；进口菜油1.06万吨，远高于去年同期的670吨，但远低于上月的3.6万吨，其中来源加拿大1.06万吨；进口棕榈32.67万吨，低于去年同期40.6万吨和上月57.7吨，其中来源马来西亚16.98万吨，印尼15.66万吨。

2022年1月份，我国出口豆油2326吨，低于去年同期的3498吨；出口菜油4216吨，远高于去年同期的731吨。

综合所述，国内仍处于植物油需求淡季，油厂和贸易商在审慎经营的原则下，多降低选购量来降低风险，