日本经济危机课件

日本经济危机日本经济危机日本国是东北亚一个由本州、四国、九州、北海道四个大岛及3900多个小岛组成的群岛国家。公元4世纪中叶成为统一的国家，当时称为大和国，645年大化革新后经济文化不断发展，19世纪中期明治维新后成为帝国主义列强之一。二战战败后实行以天皇为国家象征的君主立宪制，经济实力迅速提高。日本人口超过1.2亿，以大和民族为主。日本的科学研发能力居世界前列，国民拥有很高的生活质量，是全球最富裕、经济最发达的国家之一。日本为八国集团之一，首都东京为亚洲最大最领先的城市。日本狭隘的地理空间和资源上匮乏，造就了日本文化的双重性。日本国是东北亚一个由本州、四国、九州、北海道2郁华【东京杂事诗】树底迷楼画里人，金钗沽酒醉余春。鞭丝车影匆匆去，十里樱花十里尘。郁华3日本经济高度发达，国民拥有很高的生活水平。人均国内生产总值39，731美元，是世界第17位。若以购买力平价计算，国内生产总值位居世界第3位（次于美国和中国；[第四名：印度]），人均国内生产总值是世界第23位。日本的服务业，特别是银行业、金融业、航运业、保险业以及商业服务业占GDP占最大比重，而且处于世界领导地位，首都东京不仅是全国第一大城市和经济中心，更是世界数一数二的金融、航运和服务中心。自二次大战后，日本的制造业得到迅速发展，尤其电子产业和汽车制造业。日本经济高度发达，国民拥有很高的生活水平。人均国内生产总值34你能想象到这繁华背后的危机吗？你能想象到这繁华背后的危机吗？5日本经济危机日本经济的发展过程日本经济危机的始末日本经济危机的启示对中国的警示日本经济危机日本经济的发展过程6对中国的警示日本经济危机的启示直接原因深层次原因经济泡沫破灭的后果经济危机爆发的表现日本经济发展过程：三次增长日本经济危机始末对中国的警示日本经济危机的启示直接原因深层次原因经济泡沫破灭7日本是岛国，资源匮乏，二战期间，随着军事失利，其经济遭遇了重创。战败后，美国占领日本，拆迁设备作为战后补偿，此项政策严重影响了日本经济的恢复。第一次增长随着美苏关系的日趋紧张，中华人民共和国的成立，以及日本民众反美情绪的高涨，美国唯恐日本也成为反美国家，于是美国改变了对日本的政策，开始向日本提供物资援助，并开始扶植日本的资本主义以及垄断资本。第二次增长 1950年美国发动朝鲜战争，在日大举筹措物资，日本借此机会大规模扩大生产，使垄断资本迅速积累，在短短的三年时间就使经济迅速恢复到站前水平，并走上扩大再生产的轨道。第三次增长 从五十年代中期到七十年代中期，世界资本主义大发展，日本经济也高速发展，尤其是制造业。日本经济发展过程：三次增长日本是岛国，资源匮乏，二战期间，随着军事失利，其经济遭遇了重8废墟上的经济奇迹成就：1、二战后摆脱因战败而带来的贫穷和饥饿，在一片战争的废墟上迅速崛起2、从1966年到1986年的二十年，成为仅次于美国的“世界第二经济大国”。废墟上的经济奇迹成就：9日本经济增长的原因1）战后政府民主改革，建立自主经济制度；2）实行农地改革；3）落实教育方针；4）冷战局面的形成与美国入侵朝鲜，为日本经济重新起飞提供了机遇日本经济增长的原因1）战后政府民主改革，建立自主经济制度；10日本经济危机的表现股票市场急剧膨胀企业纷纷倒闭房地产行业日益火爆银行信贷泡沫，坏账大量增加日本经济危机的表现11股票市场急剧膨胀1、1985年—1987年，日本股价上涨了近一倍。如1987年10月，世界股价因为美国的“黑色星期一”股灾不断暴跌，但日本政府进一步放松银根，经济继续呈现过热状态；2、1987年末，日本股价总额达到全球股价总值的近一半。股票市场急剧膨胀12股票市场急剧膨胀当时有学者做过统计，日本在1985—1989年四年间年平均增长率近50%，实际GDP增长还不到5%。这种畸形的“增长”显然是认为投机炒作的结果，也必然孕育着巨大的风险隐患。人口只有美国的一半，GNP只有美国60%的日本，股票市值竟然超过美国成为世界第一。股票市场急剧膨胀13股票市场急剧膨胀股票市场急剧膨胀14房地产行业日益火爆日本六大城市的商业区地价指数，从1955年到1988年短短33年间竟暴涨100倍。但在此期间，日本名义GNP上涨还不到44倍。低价疯狂上涨，加上日本从80年代又执行了错误的金融政策，放松了银根，严重助长了这一时期的投机活动。据调查显示，从1985年到1990年5年间，日本全国地价就上涨了近一倍。地价上涨所产生的虚拟资本收益高达千万亿日元，相当于同期日本GNP年平均值的3.6倍。据测算，20世纪90年代末的日本土地资产价格总额可以购买大约25倍的美国，其疯狂程度可见一斑。房地产行业日益火爆日本六大城市的商业区地价指数，从19515房地产行业日益火爆20世纪80年代中期之后，伴随股票价格力气攀升，低价开始飞速上扬。房地产行业日益火爆20世纪80年代中期之后，伴随股票价格力气16房地产行业日益火爆房地产行业日益火爆17企业纷纷倒闭从1991年开始,资产负债额在1000万日元以上的倒闭企业每年都达1万家以上。1995年达到1.51万家,1996年虽有所减少,也为1.48万家,但到1997年又比1996年增高12.5%,达到1.64万家。1998年再创新的记录,又有1.92万家企业破产,比上一年高出17.1%。与此同时,倒闭企业的负债规模也达到了空前的水平,从战后到1990年的45年间,倒闭企业负债规模超过4万亿日元的仅有一次,即1985年的4.2万亿日元。然而,在1991～1996年的6年间,年倒闭企业的负债规模少则5.6万亿日元,多则9.2万亿日元,到1998年则进一步达到14.38万亿日元。企业大量倒闭,加之企业实行重建所采取的裁员措施，使日本的失业人员大幅度增加,在2000年为4.9%,2001年9月为5.3%。企业纷纷倒闭从1991年开始,资产负债额在1000万日元18银行信贷泡沫由于房地产行业的特殊性，其保值增值性在国土面积狭小的日本得到了广泛的认同；80年代末90年代初的日本房价、地价不断上涨，使得包括权威银行在内的许多金融机构普遍认为只要有房地产作抵押，贷款就不会有任何风险。这种做法为银行的巨额呆帐埋下了祸患，20世纪80年代后期，日本企业的融资需求出现了急剧上升，内部融资和外部融资总量规模不断扩大，年均约为116亿日元，比前4年平均增加一倍。银行信贷泡沫由于房地产行业的特殊性，其保值增值性在国土面19银行信贷泡沫银行信贷泡沫20

股市、银行信贷、房地产三大要素，将日本经济推到了前所未有的高度，使得日本在“经济起飞奇迹”的光环下愈发得意，但是，经济虚高却使社会收入公平遭到严重破坏。日本政府迫于灼热的经济现实，开始调整其经济政策，日本央行从1989年3月起11个月内连续5次提高贴现率。然而，急剧收紧的货币政策刺激了资产泡沫。随着泡沫经济的破灭。日本经济陷入以通货紧缩和经济衰退并举的长期停滞期。

股市、银行信贷、房地产三大要素，将日本经济推到了前所未有21经济危机暴发的原因经济危机暴发的原因22经济危机暴发的原因国际社会经济和政治环境的变化国际社会、经济和政治环境的变化是日本此次经济危机暴发的直接原因,也是促使日本进行经济体制改革的直接动力；政府主导型市场经济模式的局限,是造成此次经济危机的诱因；日本企业管理与经营模式的落后导致了此次经济危机；原因中最重要的两点为“广场协议”的签订以及错误金融政策的制定经济危机暴发的原因国际社会经济和政治环境的变化国际社会、经济23经济危机暴发的原因（深层次原因）（一）主导产业选择失误

日本的主导产业选择失误,将大量资金投入房地产及相关产业,不但产生了泡沫经济,而且影响了产业升级,使其在国际经济舞台上同美国的竞争步步失利,不得不进行一系列调整。日本原有的主导产业出现衰退,主要表现在两个方面:一是市场饱和需求下降,如家电行业和汽车行业;二是产业竞争力相对变弱。经济危机暴发的原因（深层次原因）（一）主导产业选择失误24（二）日本自身的经济转型失败

传统产业缺乏新的增长点，新兴产业发展缓慢。进入九十年代，日本的汽车、化工、家电等主导产业缺乏创新。长期以来，日本执行重引进仿效、轻基础研究和自主创新的发展战略，导致产业结构僵化尤其是高技术产业发展后劲不足。（二）日本自身的经济转型失败25（三）对土地神话的深信不疑

人们相信在日本土地价格永远上涨的神话。某些人竟然相信购买房产是唯一保值增值的办法。土地价格在1955—1987年保持年均增长16%的速度。土地的稀缺性加上日本人的盲目性，产生了土地神话。土地只会升值不会贬值的逻辑在日本人的脑海里根深蒂。（三）对土地神话的深信不疑26

（四）失败的货币政策。由于过量的货币供给和极低的利率泡沫于1985年开始。自1985年10月22日广场协议之后主要工业化国家一致通过迫使日元升值38%。由于害怕因出口受挫而影响日本经济，日本财政部决定放宽货币供给。过量投机资金云集不动产行业。

27（五）美国对日本经济的干涉

美日两国在经济上互为竞争对手，当日本经济出现问题时，美国不但不予以援助还强迫日本放松经济管制，开放国内市场，并向其发动汇率大战，逼迫日元升值，1985至1987年日元升值超过一倍，彻底打击了日本的制造业，出口创汇业，造成产品生产成本陡然增加，国际竞争力大跌，大量出口产业濒临倒闭。1987年10月1日，美国要求日本银行的资金借贷率降到历史低点2．5％，在如此低的利率之下，日本制造业纷纷向银行申请贷款用于投资股票和房产。由于一个行业一旦有大量热钱涌入，会催生价格的上升，且很快会脱离实际价格，所以这些热钱使得日本房市，股市大涨，随着房产股市泡沫不断胀大直至破灭，日本经济从此一蹶不振。（五）美国对日本经济的干涉28（六）银行业对房地产业无限制的发放贷款年度制造业不动产业非银行金融机构1951—196049.00.6-1961—197046.62.8-1971—198035.55.9-1981—198532.06.55.31986—199120.310.99.01951年—1961年金融机构贷放款项去向及金额（单位：（六）银行业对房地产业无限制的发放贷款年度制造业不动产业非银29日本错误金融政策的制定美日贸易摩擦与“广场协议”日本错误金融政策的制定美日贸易摩擦与“广场协议”30美日贸易摩擦20世纪80年代初，日本国内经济繁荣，在出口导向型经济战略的引导下，获取大量外汇，已连续十多年对美贸易顺差，并且数额逐年增加，日本与美国之间的贸易摩擦日趋尖锐。80年代日美两国的贸易摩擦焦点转移到汽车。到1980年，日本汽车生产量超过1000万台，已超过美国成为世界第一大汽车生产国。日本汽车在美国挤进了近三分之一的市场，而美国在日本市场仅占1%的份额。美日贸易摩擦日益加剧。美日贸易摩擦20世纪80年代初，日本国内经济繁荣，在出口导向31财政年度198119821983198419851986财政部公布赤字790128022801850212022101981年—1986年美国财政赤字变化情况（单位：亿美元）

（一）协议背景：20世纪80年代，美国财政赤字加剧，对外贸易逆差大幅增长，美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况。（二）协议内容：要求美、日、德、法、英五国联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，解决美国巨额贸易赤字问题。“广场协议”财政年度198119821983198419851986财政32“广场协议”（三）协议对日本经济的影响：1、经济持续多年高速增长，国民财富以几何级数急剧膨胀，日元兑美元升值一倍；2、日本成为世界上第二位经济大国；3、日本企业家纷纷在世界各地收购公司，置地扩展，竞购奢侈艺术品；4、日本外汇投机交易猛增一倍以上，银行开始转变经营方向，将资金投向房地产市场，加速了泡沫经济的形成。“广场协议”（三）协议对日本经济的影响：33日本政府对经济危机采取的金融政策日本政府对经济危机采取的金融政策34日本政府对经济危机采取的金融政策日本央行从1989年3月起11个月内连续5次提高贴现率。但急剧收紧的货币政策刺破了资产泡沫。随着“泡沫经济”的破灭，日本经济陷入以通货紧缩和经济衰退并举的长期停滞期。1989--1990年日本政府盲目采取紧缩货币，提高利率和控制银行放贷的“休克疗法”抑制经济过热，结果导致经济硬着陆。日本政府对经济危机采取的金融政策日本央行从1989年3月起135日本银行连续五次降低中央银行贴现率(1986～1987年)%

时间原帖现率上调后贴现率1989年5月2.53.251989年12月3.254.251989年10月4.2551990年3月55.251990年8月5.256日本银行连续五次降低中央银行贴现率(1986～1987年)36一方面，日本为了避免日元的过快升值大量购买美元而带来的“日元升值萧条”，制定了以国际投资、私人投资和个人消费支出扩张为引擎的内需型增长策略。为了这一策略能够进行下去，日本被迫增加货币的投放量，并一再放松银根，使基准利率多次创下了历史新低。另一方面，对于资金在股市和房地产之间的恶性流动，日本政府和银行缺乏有效的监管。面对房价地价的狂热上涨，日本金融机构被冲昏了头脑，普遍提升了预期、放宽了借贷的限制。在经济泡过程中，日本企业以自己手中的房地产为抵押，向银行大量贷款，得到贷款后再投资股市，股市赚钱以后又投资房地产，然后再以房地产为抵押进行新的贷款。如此恶性循环，对实体经济没有什么实质性的帮助，反而是泡沫越来越大。一方面，日本为了避免日元的过快升值大量购买美元而带来的“日元37日本经济危机课件38经济泡沫破灭的后果经济泡沫破灭的后果39经济泡沫破灭的后果主要表现：（1）在资产全面缩水的背景下，企业负债恶性膨胀，大量倒闭。1991年前后，负债额在1000万亿日元以上的倒闭企业每年都在1万家左右。（2）商业银行陷入困境，不良债权急剧增加，大批金融机构破产。（3）国内消费不振，投资需求减少。（4）通货紧缩、经济衰退。企业销售收入减少，债务负担加重，居民消费心理恶化，政府财政收入减少，公共债务危机加重。经济泡沫破灭的后果主要表现：40(1)在资产全面缩水的背景下，企业负债恶性膨胀，大量倒闭。1991年前后，负债额在1000万亿日元以上的倒闭企业每年都在1万家左右。1990-1996年，日本破产企业年均高达14000家左右。(2)商业银行陷入困境，不良债权急剧增加，大批金融机构破产。关于泡沫经济破灭对不良资产的影响，日本政府一直讳莫如深，直到1995年7月，日本大藏省银行厅才首次宣布，按照国际通行国际会计标准计算的日本银行业不良资产已经达到50万亿日元，占日本GDP的1／10以上。但西方经济学界认为，这个估计偏低，有西方人士认为，到1995年8月，日本银行业未清偿贷款总额已经超过日本GDP总额，而未清偿贷款的1／4是不良资产。(1)在资产全面缩水的背景下，企业负债恶性膨胀，大量倒闭。141(3)国内消费不振，投资需求减少。泡沫经济破灭后，由于居民实际收入减少，使消费需求不足的问题日益严重。有关数据显示，占日本GDP60%的个人消费支出以平均每年0.63%的速度持续下降。(4)通货紧缩、经济衰退；1992-1999年，日本的消费物价指数均为负增长，年均下降幅度接近1%(1997年除外)。通货紧缩使企业销售收入减少，债务负担加重，居民消费心理恶化，政府财政收入减少，公共债务危机加重。经济泡沫破灭后，日本经济持续低迷，其中，1992-1994年连续3年出现了零增长。

总之，泡沫经济破灭之后，日本经济陷入到了长期严重的衰退之中，这长达10年之久的经济衰退被称为“平成萧条”，是二战后以来持续时间最长、对日本经济打击最严重的一次经济萧条。更为严重的是，泡沫经济在很大程度上摧垮了日本国民通过二战后的持续经济增长所建立起来的民族自信，泡沫经济破灭后，随着经济从巅峰跌入谷底，日本社会长期弥漫着一种无法摆脱的、找不到出路的情绪(3)国内消费不振，投资需求减少。泡沫经济破灭后，由于居民实42日本经济危机启示以及对中国的警示日本经济危机启示以及对中国的警示43日本经济危机启示从“广场协议”抬升日元汇率进而使日本国内投机成风吹起经济泡沫的事实中可以得出：汇率问题十分关键；在任何泡沫经济形成过程中，极度扩张的货币政策会起到火上浇油的作用，而在经济泡沫即将破灭的时候，突然收缩的货币政策是雪上加霜；日本大藏省在金融监管中未能起到关键作用，而是逐渐演变成为金融机构的“护送舰队”，为陷入经营困局的金融机构进行融资，严重违背了市场规律；日本经济危机启示从“广场协议”抬升日元汇率进而使日本国内投机44日本的案例表明，在低通胀条件下，仍有可能发生资产价格膨胀。并且在低通胀条件下，资产泡沫破灭可能会对经济产生更大的危害，因此，即使在经济增长、物价稳定的形势下，中央银行也要对资产价格膨胀保持警惕。货币政策决策应是科学的，慎重的。同时，货币政策应是灵活的，必须根据经济形势变化及时进行调整。日本的案例表明，在低通胀条件下，仍有可能发生资产价格膨胀。并45在一国金融自由化和资本主义发展过程中，必须建立起完善的金融监管体制，将那些存在问题的金融机构进行整改或将其剔除出本国金融市场；金融监管部门还要对资本价格泡沫的产生和扩大保持严格的监控和管理；要时刻警惕金融全球化背景下外资的疯狂投机、健全国内产业结构等。在一国金融自由化和资本主义发展过程中，必须建立起完善的金融监46对中国的警示2008年发生了50年不遇的世界经济危机,最先从泥潭里走出来的还是以中国为代表的新经济体,其中,中国又交出了GDP升幅超8%的成绩。然而中国真如许多经济学家所预料的将再次进入经济发展的快车道吗?中国在未来的几十年里真的理所应当地会成为世界经济的一级吗?显然现在说这些还为时尚早。发生在20世纪80年代的日本金融危机很具有代表性,它就是内部控制不健全和外部竞争对手集体施压的结果。无论从经济发展增速和市场形态来看,中国经济和日本经济有很多的相似,所以我们是不是可以看着前人跌倒的过程来避免受伤呢?答案无疑是肯定的。对中国的警示2008年发生了50年不遇的世界经济危机47一、保持股市、楼市的稳定,尽量打消热钱的投机积极性。另外还要注意,在直接投资多出少进的情况下,第二产业比重下降、第三产业比重上升,也容易使产业/空洞化现象有所加剧,带来民间投资相对下降、就业相对萎缩等的负面影响,部分抵消扩张性财政政策的效果。一、保持股市、楼市的稳定,尽量打消热钱的投机积极性。另外还48二、

千万注意不能在金融资产泡沫风险没有完全释放的情况下,去刻意推动金融自由化和金融创新的进程。三、

应建立有效的区域货币联动机制抵御本币升值。区域货币联动机制就是要把主要贸易国货币纳入到本币盯住的一揽子货币当中,以共同的升降来减轻本国货币收到的热钱投资压力,同时也能在一定程度上保持出口的稳定。二、千万注意不能在金融资产泡沫风险没有完全释放的情况下,49四、中国应该控制基本建设投资过热。目前每年基本建设投资的数额都非常大,大概达到GDP的50%,自从1999年以来这个数字一直都无法降低,究其原因主要是各级政府部门都在争着上项目,这同时也是业绩最容易显示的数据。

五、在经济危机无法彻底回避这一前提下,日本社会在逆境中求发展的经验其实才是最值得中国借鉴的。四、中国应该控制基本建设投资过热。目前每年基本建设投资的数50未来日本的经济发展趋势

经济周期是市场经济发展的必然现象,任何国家的经济发展都不可能一帆风顺,总会遇到困难,出现挫折,经历萧条,这是经济本身的发展规律,日本也不例外。对日本的经济改革,我们至少可以从两个方面去预见:一是短期内摆脱经济衰退,实现经济复苏的可能性不大,因为影响日本经济发展的主要问题是深层次的结构和体制问题,这是多年累积起来的,解决这些问题绝非一日之功,这些问题也会制约日本在国际经济中的发展;二是战后日本发展经济的许多有利因素仍然存在。当今,日本仍然是世界第二经济大国和科技强国,战后日本依靠先进技术和技术创新积累起来的技术力量依然雄厚。高素质的劳动力、大量的储蓄和充裕的资金等,这些对经济发展十分重要的基础要素依然蕴藏于日本社会中。因此,国际社会对日本经济发展的前景仍应持乐观态度。

未来日本的经济发展趋势

清新希望综上所述,造成日本这次经济危机暴发的深层次原因是体制问题。战后建立起来的国家干预经济生活的经济体制和企业制度,半个多世纪以来基本没变,已经无法适应经济全球化和市场化的新形势。日本今天进行经济体制改革的实质内容,就是要进一步改进和完善市场经济体制。中国是由计划经济转向市场经济的,我们与日本经济改革的实质及其面临的问题是相近和相似的。我国应从日本的经济危机中吸取教训,进一步完善自己的经济体制改革。

，清新希望综上所述,造成日本这次经济危机暴发的深层次原谢谢观看谢谢观看日本经济危机日本经济危机日本国是东北亚一个由本州、四国、九州、北海道四个大岛及3900多个小岛组成的群岛国家。公元4世纪中叶成为统一的国家，当时称为大和国，645年大化革新后经济文化不断发展，19世纪中期明治维新后成为帝国主义列强之一。二战战败后实行以天皇为国家象征的君主立宪制，经济实力迅速提高。日本人口超过1.2亿，以大和民族为主。日本的科学研发能力居世界前列，国民拥有很高的生活质量，是全球最富裕、经济最发达的国家之一。日本为八国集团之一，首都东京为亚洲最大最领先的城市。日本狭隘的地理空间和资源上匮乏，造就了日本文化的双重性。日本国是东北亚一个由本州、四国、九州、北海道55郁华【东京杂事诗】树底迷楼画里人，金钗沽酒醉余春。鞭丝车影匆匆去，十里樱花十里尘。郁华56日本经济高度发达，国民拥有很高的生活水平。人均国内生产总值39，731美元，是世界第17位。若以购买力平价计算，国内生产总值位居世界第3位（次于美国和中国；[第四名：印度]），人均国内生产总值是世界第23位。日本的服务业，特别是银行业、金融业、航运业、保险业以及商业服务业占GDP占最大比重，而且处于世界领导地位，首都东京不仅是全国第一大城市和经济中心，更是世界数一数二的金融、航运和服务中心。自二次大战后，日本的制造业得到迅速发展，尤其电子产业和汽车制造业。日本经济高度发达，国民拥有很高的生活水平。人均国内生产总值357你能想象到这繁华背后的危机吗？你能想象到这繁华背后的危机吗？58日本经济危机日本经济的发展过程日本经济危机的始末日本经济危机的启示对中国的警示日本经济危机日本经济的发展过程59对中国的警示日本经济危机的启示直接原因深层次原因经济泡沫破灭的后果经济危机爆发的表现日本经济发展过程：三次增长日本经济危机始末对中国的警示日本经济危机的启示直接原因深层次原因经济泡沫破灭60日本是岛国，资源匮乏，二战期间，随着军事失利，其经济遭遇了重创。战败后，美国占领日本，拆迁设备作为战后补偿，此项政策严重影响了日本经济的恢复。第一次增长随着美苏关系的日趋紧张，中华人民共和国的成立，以及日本民众反美情绪的高涨，美国唯恐日本也成为反美国家，于是美国改变了对日本的政策，开始向日本提供物资援助，并开始扶植日本的资本主义以及垄断资本。第二次增长 1950年美国发动朝鲜战争，在日大举筹措物资，日本借此机会大规模扩大生产，使垄断资本迅速积累，在短短的三年时间就使经济迅速恢复到站前水平，并走上扩大再生产的轨道。第三次增长 从五十年代中期到七十年代中期，世界资本主义大发展，日本经济也高速发展，尤其是制造业。日本经济发展过程：三次增长日本是岛国，资源匮乏，二战期间，随着军事失利，其经济遭遇了重61废墟上的经济奇迹成就：1、二战后摆脱因战败而带来的贫穷和饥饿，在一片战争的废墟上迅速崛起2、从1966年到1986年的二十年，成为仅次于美国的“世界第二经济大国”。废墟上的经济奇迹成就：62日本经济增长的原因1）战后政府民主改革，建立自主经济制度；2）实行农地改革；3）落实教育方针；4）冷战局面的形成与美国入侵朝鲜，为日本经济重新起飞提供了机遇日本经济增长的原因1）战后政府民主改革，建立自主经济制度；63日本经济危机的表现股票市场急剧膨胀企业纷纷倒闭房地产行业日益火爆银行信贷泡沫，坏账大量增加日本经济危机的表现64股票市场急剧膨胀1、1985年—1987年，日本股价上涨了近一倍。如1987年10月，世界股价因为美国的“黑色星期一”股灾不断暴跌，但日本政府进一步放松银根，经济继续呈现过热状态；2、1987年末，日本股价总额达到全球股价总值的近一半。股票市场急剧膨胀65股票市场急剧膨胀当时有学者做过统计，日本在1985—1989年四年间年平均增长率近50%，实际GDP增长还不到5%。这种畸形的“增长”显然是认为投机炒作的结果，也必然孕育着巨大的风险隐患。人口只有美国的一半，GNP只有美国60%的日本，股票市值竟然超过美国成为世界第一。股票市场急剧膨胀66股票市场急剧膨胀股票市场急剧膨胀67房地产行业日益火爆日本六大城市的商业区地价指数，从1955年到1988年短短33年间竟暴涨100倍。但在此期间，日本名义GNP上涨还不到44倍。低价疯狂上涨，加上日本从80年代又执行了错误的金融政策，放松了银根，严重助长了这一时期的投机活动。据调查显示，从1985年到1990年5年间，日本全国地价就上涨了近一倍。地价上涨所产生的虚拟资本收益高达千万亿日元，相当于同期日本GNP年平均值的3.6倍。据测算，20世纪90年代末的日本土地资产价格总额可以购买大约25倍的美国，其疯狂程度可见一斑。房地产行业日益火爆日本六大城市的商业区地价指数，从19568房地产行业日益火爆20世纪80年代中期之后，伴随股票价格力气攀升，低价开始飞速上扬。房地产行业日益火爆20世纪80年代中期之后，伴随股票价格力气69房地产行业日益火爆房地产行业日益火爆70企业纷纷倒闭从1991年开始,资产负债额在1000万日元以上的倒闭企业每年都达1万家以上。1995年达到1.51万家,1996年虽有所减少,也为1.48万家,但到1997年又比1996年增高12.5%,达到1.64万家。1998年再创新的记录,又有1.92万家企业破产,比上一年高出17.1%。与此同时,倒闭企业的负债规模也达到了空前的水平,从战后到1990年的45年间,倒闭企业负债规模超过4万亿日元的仅有一次,即1985年的4.2万亿日元。然而,在1991～1996年的6年间,年倒闭企业的负债规模少则5.6万亿日元,多则9.2万亿日元,到1998年则进一步达到14.38万亿日元。企业大量倒闭,加之企业实行重建所采取的裁员措施，使日本的失业人员大幅度增加,在2000年为4.9%,2001年9月为5.3%。企业纷纷倒闭从1991年开始,资产负债额在1000万日元71银行信贷泡沫由于房地产行业的特殊性，其保值增值性在国土面积狭小的日本得到了广泛的认同；80年代末90年代初的日本房价、地价不断上涨，使得包括权威银行在内的许多金融机构普遍认为只要有房地产作抵押，贷款就不会有任何风险。这种做法为银行的巨额呆帐埋下了祸患，20世纪80年代后期，日本企业的融资需求出现了急剧上升，内部融资和外部融资总量规模不断扩大，年均约为116亿日元，比前4年平均增加一倍。银行信贷泡沫由于房地产行业的特殊性，其保值增值性在国土面72银行信贷泡沫银行信贷泡沫73

股市、银行信贷、房地产三大要素，将日本经济推到了前所未有的高度，使得日本在“经济起飞奇迹”的光环下愈发得意，但是，经济虚高却使社会收入公平遭到严重破坏。日本政府迫于灼热的经济现实，开始调整其经济政策，日本央行从1989年3月起11个月内连续5次提高贴现率。然而，急剧收紧的货币政策刺激了资产泡沫。随着泡沫经济的破灭。日本经济陷入以通货紧缩和经济衰退并举的长期停滞期。

股市、银行信贷、房地产三大要素，将日本经济推到了前所未有74经济危机暴发的原因经济危机暴发的原因75经济危机暴发的原因国际社会经济和政治环境的变化国际社会、经济和政治环境的变化是日本此次经济危机暴发的直接原因,也是促使日本进行经济体制改革的直接动力；政府主导型市场经济模式的局限,是造成此次经济危机的诱因；日本企业管理与经营模式的落后导致了此次经济危机；原因中最重要的两点为“广场协议”的签订以及错误金融政策的制定经济危机暴发的原因国际社会经济和政治环境的变化国际社会、经济76经济危机暴发的原因（深层次原因）（一）主导产业选择失误

日本的主导产业选择失误,将大量资金投入房地产及相关产业,不但产生了泡沫经济,而且影响了产业升级,使其在国际经济舞台上同美国的竞争步步失利,不得不进行一系列调整。日本原有的主导产业出现衰退,主要表现在两个方面:一是市场饱和需求下降,如家电行业和汽车行业;二是产业竞争力相对变弱。经济危机暴发的原因（深层次原因）（一）主导产业选择失误77（二）日本自身的经济转型失败

传统产业缺乏新的增长点，新兴产业发展缓慢。进入九十年代，日本的汽车、化工、家电等主导产业缺乏创新。长期以来，日本执行重引进仿效、轻基础研究和自主创新的发展战略，导致产业结构僵化尤其是高技术产业发展后劲不足。（二）日本自身的经济转型失败78（三）对土地神话的深信不疑

人们相信在日本土地价格永远上涨的神话。某些人竟然相信购买房产是唯一保值增值的办法。土地价格在1955—1987年保持年均增长16%的速度。土地的稀缺性加上日本人的盲目性，产生了土地神话。土地只会升值不会贬值的逻辑在日本人的脑海里根深蒂。（三）对土地神话的深信不疑79

（四）失败的货币政策。由于过量的货币供给和极低的利率泡沫于1985年开始。自1985年10月22日广场协议之后主要工业化国家一致通过迫使日元升值38%。由于害怕因出口受挫而影响日本经济，日本财政部决定放宽货币供给。过量投机资金云集不动产行业。

80（五）美国对日本经济的干涉

美日两国在经济上互为竞争对手，当日本经济出现问题时，美国不但不予以援助还强迫日本放松经济管制，开放国内市场，并向其发动汇率大战，逼迫日元升值，1985至1987年日元升值超过一倍，彻底打击了日本的制造业，出口创汇业，造成产品生产成本陡然增加，国际竞争力大跌，大量出口产业濒临倒闭。1987年10月1日，美国要求日本银行的资金借贷率降到历史低点2．5％，在如此低的利率之下，日本制造业纷纷向银行申请贷款用于投资股票和房产。由于一个行业一旦有大量热钱涌入，会催生价格的上升，且很快会脱离实际价格，所以这些热钱使得日本房市，股市大涨，随着房产股市泡沫不断胀大直至破灭，日本经济从此一蹶不振。（五）美国对日本经济的干涉81（六）银行业对房地产业无限制的发放贷款年度制造业不动产业非银行金融机构1951—196049.00.6-1961—197046.62.8-1971—198035.55.9-1981—198532.06.55.31986—199120.310.99.01951年—1961年金融机构贷放款项去向及金额（单位：（六）银行业对房地产业无限制的发放贷款年度制造业不动产业非银82日本错误金融政策的制定美日贸易摩擦与“广场协议”日本错误金融政策的制定美日贸易摩擦与“广场协议”83美日贸易摩擦20世纪80年代初，日本国内经济繁荣，在出口导向型经济战略的引导下，获取大量外汇，已连续十多年对美贸易顺差，并且数额逐年增加，日本与美国之间的贸易摩擦日趋尖锐。80年代日美两国的贸易摩擦焦点转移到汽车。到1980年，日本汽车生产量超过1000万台，已超过美国成为世界第一大汽车生产国。日本汽车在美国挤进了近三分之一的市场，而美国在日本市场仅占1%的份额。美日贸易摩擦日益加剧。美日贸易摩擦20世纪80年代初，日本国内经济繁荣，在出口导向84财政年度198119821983198419851986财政部公布赤字790128022801850212022101981年—1986年美国财政赤字变化情况（单位：亿美元）

（一）协议背景：20世纪80年代，美国财政赤字加剧，对外贸易逆差大幅增长，美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况。（二）协议内容：要求美、日、德、法、英五国联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，解决美国巨额贸易赤字问题。“广场协议”财政年度198119821983198419851986财政85“广场协议”（三）协议对日本经济的影响：1、经济持续多年高速增长，国民财富以几何级数急剧膨胀，日元兑美元升值一倍；2、日本成为世界上第二位经济大国；3、日本企业家纷纷在世界各地收购公司，置地扩展，竞购奢侈艺术品；4、日本外汇投机交易猛增一倍以上，银行开始转变经营方向，将资金投向房地产市场，加速了泡沫经济的形成。“广场协议”（三）协议对日本经济的影响：86日本政府对经济危机采取的金融政策日本政府对经济危机采取的金融政策87日本政府对经济危机采取的金融政策日本央行从1989年3月起11个月内连续5次提高贴现率。但急剧收紧的货币政策刺破了资产泡沫。随着“泡沫经济”的破灭，日本经济陷入以通货紧缩和经济衰退并举的长期停滞期。1989--1990年日本政府盲目采取紧缩货币，提高利率和控制银行放贷的“休克疗法”抑制经济过热，结果导致经济硬着陆。日本政府对经济危机采取的金融政策日本央行从1989年3月起188日本银行连续五次降低中央银行贴现率(1986～1987年)%

时间原帖现率上调后贴现率1989年5月2.53.251989年12月3.254.251989年10月4.2551990年3月55.251990年8月5.256日本银行连续五次降低中央银行贴现率(1986～1987年)89一方面，日本为了避免日元的过快升值大量购买美元而带来的“日元升值萧条”，制定了以国际投资、私人投资和个人消费支出扩张为引擎的内需型增长策略。为了这一策略能够进行下去，日本被迫增加货币的投放量，并一再放松银根，使基准利率多次创下了历史新低。另一方面，对于资金在股市和房地产之间的恶性流动，日本政府和银行缺乏有效的监管。面对房价地价的狂热上涨，日本金融机构被冲昏了头脑，普遍提升了预期、放宽了借贷的限制。在经济泡过程中，日本企业以自己手中的房地产为抵押，向银行大量贷款，得到贷款后再投资股市，股市赚钱以后又投资房地产，然后再以房地产为抵押进行新的贷款。如此恶性循环，对实体经济没有什么实质性的帮助，反而是泡沫越来越大。一方面，日本为了避免日元的过快升值大量购买美元而带来的“日元90日本经济危机课件91经济泡沫破灭的后果经济泡沫破灭的后果92经济泡沫破灭的后果主要表现：（1）在资产全面缩水的背景下，企业负债恶性膨胀，大量倒闭。1991年前后，负债额在1000万亿日元以上的倒闭企业每年都在1万家左右。（2）商业银行陷入困境，不良债权急剧增加，大批金融机构破产。（3）国内消费不振，投资需求减少。（4）通货紧缩、经济衰退。企业销售收入减少，债务负担加重，居民消费心理恶化，政府财政收入减少，公共债务危机加重。经济泡沫破灭的后果主要表现：93(1)在资产全面缩水的背景下，企业负债恶性膨胀，大量倒闭。1991年前后，负债额在1000万亿日元以上的倒闭企业每年都在1万家左右。1990-1996年，日本破产企业年均高达14000家左右。(2)商业银行陷入困境，不良债权急剧增加，大批金融机构破产。关于泡沫经济破灭对不良资产的影响，日本政府一直讳莫如深，直到1995年7月，日本大藏省银行厅才首次宣布，按照国际通行国际会计标准计算的日本银行业不良资产已经达到50万亿日元，占日本GDP的1／10以上。但西方经济学界认为，这个估计偏低，有西方人士认为，到1995年8月，日本银行业未清偿贷款总额已经超过日本GDP总额，而未清偿贷款的1／4是不良资产。(1)在资产全面缩水的背景下，企业负债恶性膨胀，大量倒闭。194(3)国内消费不振，投资需求减少。泡沫经济破灭后，由于居民实际收入减少，使消费需求不足的问题日益严重。有关数据显示，占日本GDP60%的个人消费支出以平均每年0.63%的速度持续下降。(4)通货紧缩、经济衰退；1992-1999年，日本的消费物价指数均为负增长，年均下降幅度接近1%(1997年除外)。通货紧缩使企业销售收入减少，债务负担加重，居民消费心理恶化，政府财政收入减少，公共债务危机加重。经济泡沫破灭后，日本经济持续低迷，其中，1992-1994年连续3年出现了零增长。

总之，泡沫经济破灭之后，日本经济陷入到了长期严重的衰退之中，这长达10年之久的经济衰退被称为“平成萧条”，是二战后以来持续时间最长、对日本经济打击最严重的一次经济萧条。更为严重的是，泡沫经济在很大程度上摧垮了日本国民通过二战后的持续经济增长所建立起来的民族自信，泡沫经济破灭后，随着经济从巅峰跌入谷底，日本社会长期弥漫着一种无法摆脱的、找不到出路的情绪(3)国内消费不振，投资需求减少。泡沫经济破灭后，由于居民实95日本经济危机启示以及对中国的警示日本经济危机启示以及对中国的警示96日本经济危机启示从“广场协议”抬升日元汇率进而使日本国内投机成风吹起经济泡沫的事实中可以得出：汇率问题十分关键；在任何泡沫经济形成过程中，极度扩张的货币政策会起到火上浇油的作用，而在经济泡沫即将破灭的时候，突然收缩的货币政策是雪上加霜；日本大藏省在金融监管中未能起到关键作用，而是逐渐演变成为金融机构的“护送舰队”，为陷入经营困局的金融机构进行融资，严重违背了市场规律；日本经济危机启示从“广场协议”抬升日元汇率进而使日本国内投机97日本的案例表明，在低通胀条件下，仍有可能发生资产价格膨胀。并且在低通胀条件下，资产泡沫破灭可能会对经济产生更大的危害，因此，即使