第八章 财务分析

财务管理实务教程第八章财务分析

第八章财务分析学习目标通过本章学习掌握财务报告有关知识;掌握财务比率和指标分析;掌握分析偿债能力、资产运用能力、盈利能力和市场价值的指标和方法;准确掌握企业会计报表之间的相互关系。学习内容财务报告1

财务比率与指标分析2第一节财务报告一财务报告的内涵财务报告,亦称为财务会计报告,是指企业对外提供的反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。财务报告是财务分析的重要载体,为财务分析提供了数据来源和依据。1.财务报告的组成财务报告包括会计报表、会计报表附注和财务情况说明书。其中,会计报表是财务报告的主体和核心,包括资产负债表、利润表、现金流量表及相关附表;会计报表注释是指为便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等作的解释;财务情况说明书是在会计报表所反映情况的基础上,对企业财务状况、经营成果、资金周转情况及其发展前景所作的总括说明。2.财务报表之间的关系会计基本报表即资产负债表、利润表、现金流量表之间存在着密切的关系。三种报表之间存在相互核对的财务关系。在实际工作中,只要将两期资产负债表进行对比,剔除投资和利润分配因素便可得到当期的利润,这就说明资产负债表与利润表之间存在密切的关系。现金流量表揭示了企业现金从何处来,到哪里去,进一步说明了资产负债表的结果。企业基本财务报表之间的关系可以描述为利润表中:收入-费用=本期利润+期初未分配利润-利润分配=期末未分配利润其中,期初未分配利润对应着上期资产负债表中未分配利润;期末未分配利润对应着本期资产负债表中的未分配利润。现金流量表中:本期现金增加额=期末现金余额-期初现金余额其中,期末现金余额对应着本期资产负债表中的现金;期初现金余额对应着上期资产负债表中的现金。二资产负债表1.资产负债表的概念资产负债表是一种时点报表,反映的是一种静态情况,即反映在某一特定日期财务状况的报表。它反映企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。2.资产负债表的格式和内容依照我国会计准则,企业资产负债表采用账户式结构,报表分为左右两方,左方列示资产各项目,反映全部资产的分布及存在形态;右方列示负债和所有者权益各项目,反映全部负债和所有者权益的内容及构成情况。资产各项目按其流动性由大到小顺序排列;负债各项目按其到期日的远近顺序排列。资产负债表左方等于右方,即资产总计等于负债和所有者权益总计,即左右平衡。表8.1所示为资产负债表(基本格式)。

表8.1资产负债表..三利润表1.利润表的概念利润表是一种时期报表,反映的是一种动态情况,即反映企业一定会计期间经营成果的报表。它反映企业在某一特定会计期间利润的形成和分配情况。2.利润表的格式和内容利润表是按照各项收入、费用以及构成利润的各个项目分类分项编制而成的。依照我国会计准则,企业利润表采用多步式结构,分为正表项目和补充资料两大部分,主要包括以下四个方面的内容:(1)构成主营业务利润的各项要素。主营业务利润以主营业务收入为基础,减去为取得主营业务收入而发生的相关成本和税金后得出。(2)构成营业利润的各项要素。营业利润在主营业务利润的基础上,加其他业务利润,减营业费用、管理费用和财务费用后得出。(3)构成利润总额的各项要素。利润总额在营业利润的基础上,加减投资损益、补贴收入、营业外收支后得出。(4)构成净利润的各项要素。净利润在利润总额的基础上,减去所得税费用后得出。表8.2所示为利润表(基本格式)。

表8.2利润表。。四现金流量表1.现金流量表的概念现金流量表是一种时期报表,反映的是一种动态情况,即反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。其中,现金是指企业的库存现金、可以随时用于支付的存款。现金等价物是指企业持有的期限短(一般为三个月)、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。如三个月内的债券投资就是现金等价物。2.现金流量表的格式和内容依照我国会计准则,企业现金流量表包括正表和补充资料两部分。正表是现金流量表的主体,企业一定会计期间现金流量的信息主要由正表提供。正式表采用报告式的结构,按照现金流量的性质,依次分类反映经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量,最后汇总反映企业现金及现金等价物净增加额。在有外币现金流量及境外子公司的现金流量折算为人民币的企业,正表中还应单设“汇率变动对现金的影响”项目,以反映企业外币现金流量及境外子公司的现金流量折算为人民币时,所采用的现金流量发生日的汇率或平均汇率折算的人民币金额与“现金及等价物净增加额”中外币现金净增加额按期末汇率折算的人民币金额之间的差额。补充资料包括三部分内容:将净利润调节为经营活动的现金流量(即按间接法编制的经营行动现金流量)、不涉及现金收支的投资和筹资活动、现金及等价物净增加情况。表8.3所示为现金流量表(基本格式)。。。。。。。。五会计报表注释1.会计报表注释的概念会计报表注释是为了方便会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。2.会计报表注释的格式和内容我国会计准则没有对会计报表注释做出统一的格式要求,但一般按照会计报表的顺序和内容的主次要性进行排序。会计报表注释至少应当包括下列内容:(1)不符合基本会计假设的说明。(2)重要会计政策和会计估计及其变更情况、变更原因及其对财务状况和经营成果的影响。在会计报表注释中应披露的重要会计政策主要包括:编制合并会计报表所采纳的原则、外币折算时所采用的方法、收入的确认原则、所得税的会计处理访求、短期投资的期末计价方法、存货的计价方法、长期股权投资的核算方法、长期债权投资溢折价的摊销的方法、坏账损失的具体会计处理方法;借款费用的处理方法、无形资产的计价及摊销方法、应付债券溢折价的摊销方法等。(3)或有事项和资产负债表日后事项的说明。(4)关联方关系及其交易的说明。(5)重要资产转让及其出售的情况。(6)企业合并、分立。(7)重大投资、融资活动。(8)会计报表中重要项目的明细资料。会计报表中重要项目主要有:应收款项(不包括应收票据,下同)及计提坏账准备的方法、存货核算方法、投资的核算方法、固定资产计价和折旧方法、无形资产的计价和摊销方法、长期待摊费用的摊销方法、收入的分类及金额、所得税的会计处理方法等。(9)有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。【例8.1】会计报表注释举例参考样式。XXXX公司会计报表注释年月日单位:人民币元一、公司(单位)简介(单位名称)系经XX工商行政管理局批准,于X年X月X日取得注册号XXXXXXXXXXXXXXX号企业法人营业执照。本单位注册资本XX万元,法人代表————。本单位经营场所:————。本公司经营范围:(涉及许可经营的须凭许可证或批准文件经营)。二、会计政策和相关说明1.会计政策本单位执行《企业会计制度》和《小企业会计制度》及其补充规定。2.会计年度自公历1月1日起至12月31日止。3.计账原则和记账基础本单位会计核算采用权责发生制原则和借贷记账法进行核算,资产记价以历史成本为计价基础。4.记账本位币以人民币为记账本位币。5.固定资产核算方法(例如:单位以购置成本作为固定资产原价,以直线法及分类折旧率计算固定资产折旧,固定资产的预计使用年限在国家规定的范围内规定)。6.低值易耗品核算方法7.存货的核算方法8.收入确认原则例如:单位以商品已经发出或劳务已经提供,受到货款或取得索取货款的凭证作为销售收入实现的依据。三、会计报表科目附注:1.货币资金期末余额元,其中:①现金②银行存款③其他货币存款2.预收账款期末余额元,其中主要是:①②3.其他应收款期末余额元,其中主要应收项目有:4.存货期末余额元,其中:①原材料②包装物③库存商品5.固定资产期末原值元,其中主要类别项目资产原值如下:①(分别按房屋建筑物、机器设备、运输工具等填报)①(分别按房屋建筑物、机器设备、运输工具等填报)②房屋建筑物类元,机器类元,运输工具类元。6.在建工程期末余额元,主要是支付工程款。7.长期待摊费用期末余额元,其中主要项目如下:①SBS防水维修②8.短期借款期末余额元,其中:①②9.应付账款期末余额元,其中:①②10.其他应付款期末余额元,其中主要项目是:①②11.预提费用期末余额元,其中主要提取款项。①②12.长期借款期末余额元,其中主要是:①②13.实收资本期末余额元,投资人分别为①②14.资本公积期末余额元,投资人如下:①②①②15.盈余公积期末余额元,其中:①②16.未分配利润期末余额元,其中①②四、承诺事项1.报告期内的所有经济业务和交易事项均已入账,并已经按《企业会计准则》和《小企业会计制度》的规定进行分类核算和编制会计报表。财务会计资料真实、齐全。2.报告期内所有事项的分类和金额,无蓄意歪曲或虚饰的情形,无违法、违纪和舞弊现象。3.报告期内的所有经济业务,无不确定事项。单位:(盖章)年月日六财务情况说明书1.财务情况说明书的概念财务情况说明书是财务报告的组成部分,指企业对其生产经营的基本情况,利润实现和分配情况,资金增减和周转情况,对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项等做出的说明。2.财务情况说明书的格式和内容财务情况说明书的书写没有统一的格式,但应当做到:突出重点、兼顾一般;观点明确、抓住关键;注重实效、抓住关键;客观公正、真实可靠;报告清楚、文字简练。一个完整的财务情况说明书应包括以下几方面内容:(1)企业的生产经营的基本情况。包括的内容有:企业主营业务范围和附属其他业务;企业人员、职工数量和专业素质的情况;本年度生产经营情况;经营环境变化对企业生产销售(经营)的影响;营业范围的调整情况;新产品、新技术、新工艺开发及投入情况;开发、在建项目的预期进度及工程竣工决算情况;经营中出现的问题与困难,以及需要披露的其他业务情况与事项等。(2)利润实现和分配情况。包括的内容有:主营业务收入的同比增减额及主要影响因素;成本费用变动的主要因素;其他业务收入、支出的增减变化;同比影响其他收益的主要事项;利润分配情况;利润表中的项目,如两个期间的数据变动幅度达30%(含30%)以上,且占报告期利润总额10%(含10%)以上的,应明确说明原因;

会计政策变更的原因及其对利润总额的影响数额,会计估计变更对利润总额的影响数额;其他需要说明的事项。(3)资金增减和周转情况。包括的内容有:各项资产所占比重,应收账款、其他应收款、存货、长期投资等变化是否正常,增减原因;长期投资占所有者权益的比率及同比增减情况、原因、购买和处置子公司及其他营业单位的情况;资产损失情况;流动负债与长期负债的比重,长期借款、短期借款、应付账款、其他应付款同比增加金额及原因;企业尝还债务的能力和财务风险状况;三年以上的应收账款和其他应付款金额、

主要债权人及未付原因;逾期借款本金和未还利息情况;企业从事证券买卖、期货交易、房地产开发等业务占用资金和效益情况;企业债务重组事项及对本期损益的影响;资产、负债、所有者权益项目中,如两个期间的数据变动幅度达30%(含30%)以上,且占报告期资产总额5%(含5%)以上的,应明确说明原因等。(4)所有者权益(或股东权益)增减变动情况。包括的内容有:会计处理追溯调整影响年初所有者权益(或股东权益)的变动情况,并应具体说明增减差额及原因;所有者权益(或股东权益)本年初与上年末因其他原因变动情况,并应具体说明增减差额及原因;所有者权益(或股东权益)本年度内经营因素增减情况;对国有资本保值增值产生影响的主要客观因素情况及增减数额等。(5)对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。企业的资本结构是由权益资本和负债构成,它们是两类不同性质的资金,负债过多,会带来偿债压力,引发财务风险,负债过低,则不能充分利用财务杠杆的作用。这就要求企业财务人员认真分析影响这两者比例的有关因素,选择安排适合本企业的目标资本结构,使之既可以降低财务风险,又可以提高权益资本的收益率。(6)对企业收支利指标进行全面分析,从数据后面阐述问题的原因,从分析得出企业的经营情况,对存在的问题进行阐述,新年度拟采取的改进管理和提高经营业绩的具体措施。【例8.2】财务情况说明书举例参考样式。XX公司财务情况说明书一、企业生产经营的基本情况1.企业主营业务范围营业执照上描述的有:公司设有董事会、监事会;公司下属x家控股子公司,分公司x家;所处行业为x业。纳入合并范围子公司基本情况如下:。2.本年度生产经营情况全年实现销售XX达YY吨,较去年XX吨增加YY%,销售XX达YY吨。实现收入XX万元,较去年同期XX万元增加了YY%。实现毛利XX万元,较去年同期XX万元增加了YY%。实现利润总额XX万元,较去年同期XX万元增加YY%。本年流动资产周转次数达XX次较去年同期XX次提高YY次。本年净资产收益率为XX%较去年同期XX%增加YY%。3.开发、在建项目的预期进度及工程竣工决算情况XX年新建工程YY项,共投入资金XX元,其中:XX期初投入资金YY元,已转增固定资产XX元;XX期初投入资金YY元,现已全部竣工,全额转增固定资产;新增XX项目YY元。XX年在建工程XX项,XX工程年初余额YY元,现已全部竣工,全额转增固定资产;XX改造工程年初余额YY元,现已全部竣工,全额转增固定资产;XX工程年初余额YY元,现已全部竣工;XX改造工程及XX工程现已全部竣工,年初余额YY已全额转增固定资产;XX工程、XX改造工程、XX工程、现已全部完工。截至2005年12月31日,在建工程转增固定资产总计金额YY元。4.经营中出现的问题与困难从经营指标的完成进度来看有一定的差异,主要是上半年各项指标完成情况差异很大,其原因是:(省略)二、利润实现、分配情况从上表可看出今年销售XX产品YY吨较去年同期增加XX吨、增长率达YY%,销售XX产品YY吨。(以下省略)2.收入成本分析从上表中可看出全年实现收入XX万元,较去年同期XX万元增加了YY%。实现毛利总额XX万元,较去年同期XX万元增加了YY%。(以下省略)3.三项费用分析本年发生的三项费用总计XX万元,较去年同期XX万元增加了YY%,其中营业费用XX万元,较去年同期XX万元节约了Y%;管理费用XX万元,较去年同期XX万元增加了YY%,剔除XX因素实际增加XX万元,主要是XX费增加XX万元;财务费用XX万元,较去年同期XX万元增加了YY%,主要原因是随着公司贸易的扩大,对资金的需求量也在扩大,短期借款比去年同期增加了XX万元,应付票据比去年同期增加了XX万元,融资量的增加促使利息成本增加,财务费用也就随之发生增长。(具体分析省略)4.利润总额分析从上表中可看出,全年实现利润总额XX万元较去年同期XX万元增加XX万,主要原因是由营业收入增加了XX万元,营业成本同时增加XX万元,毛利总额增加XX万元,营业费用减少XX万元,财务费用增加XX万元,管理费用增加XX万元,营业外收支净额增加XX万元,是多种原因共同作用的结果。5.利润分配说明利润分配年初数为XX元,本年实际分配为XX元,分配情况如下:

本年支付XXX公司股利YY元,支付XXX公司股利YYYY元,支付XXX公司股利YYY元,支付XXX股利YYY元,支付XXX股利YYY元。三、资产情况

资产总额XX万元,较去年同期XX万元增加了YY%,主要原因是流动资产较去年同期增加了XX万元,同比增加YY%,其中存货较去年同期XX万元增加了XX万元;长期投资较去年同期增加了XX万元,

固定资产比去年同期增加了XX万元,同比增加YY%;其他资产比去年同期减少了XX万元。(具体分析省略)负债总额XX万元,较去年同期XX万元增加了YY%。主要原因是流动负债较去年同期XX万元增加了XX万元,同比增加YY%,其中短期借款较去年同期增加了XX万元,同比增加YY%;应付票据较去年同期增加了XX万元,同比增加YY%;长期负债比去年同期XX万元增加了XX万元,主要是长期应付款中XX构成。(具体分析省略)少数股东权益XX万元,较去年同期XX万元增加了YY%。所有者权益XX万元,较去年同期XX万元增加了YY%。资产负债率XX%,较去年同期增加了YY%。四、所有者权益(或股东权益)增减变动及国有资本保值增值情况公司注册资本XX万元,其中:国有资产XX万元,占注册资本的YY%,年初净资产XX元,年初国有资本及权益总额为XX元,本年实现净利润XX元,致使本年国有资本及权益增加(经营积累)XX元,由于XX有限公司接受捐赠致使我公司资本公积增加XX元,本年国有资本及权益增加XX元,本年支付红利XX元,本年国有资本及权益减少XX元。年末国有资本及权益总额为XX元,国有资本保值增值率为YY%。五、现金流量及资金管理情况今年现金流入总量XX万元,比去年同期XX万元增加了XX万元,同比增加YY%,其中经营活动现金流入XX万元,占现金流入总量的YY%,比去年同期XX万元减少XX万元,同比减少YY%;投资活动现金流入XX万元,比去年同期XX万元增加了XX万元,筹资活动现金流入XX万元,占现金流入总量的YY%,比去年同期XX万元增加了XX万元,同比增加YY%。(具体分析省略)今年现金流出总量XX万元,比去年同期XX万元增加了XX万元,同比增加YY%,其中经营活动现金流出XX万元,占现金流出总量的YY%,比去年同期XX万元减少了XX万元,同比减少YY%;投资活动现金流出XX万元,占现金流出总量的YY%,比去年同期XX万元减少了XX万元,同比减少YY%;筹资活动现金流出XX万元,占现金流出总量的YY%,比去年同期XX万元增加了XX万元,同比增加YY%。(具体分析省略)全年现金净增加额XX万元,比去年同期XX万元增加了XX万元。六、主要财务指标完成情况及分析本年净资产收益率为XX%较去年同期XX%降低了YY%;总资产报酬率为XX%较去年同期XX%降低了YY%;销售收入利润率为XX%较去年同期XX%降低了YY%。总资产周转率为XX较去年同期XX增加了YY%;流动资产周转率为XX较去年同期XX增加了YY次;资产负债率为XX%较去年同期XX%增加了YY%;已获利息倍数为XX较去年同期XX降低了YY。具体分析省略。七、财务管理主要工作

我部依据公司2010年工作思路,全面落实科学发展观,坚持发展是企业第一要务,认真、科学、细致的做好财务年度预算、决算、审计、以及日常核算工作,建立健全各项管理制度,堵塞管理漏洞,巩固清产核资成果,促进企业管理水平和经营效益的提高;积极创新资金管理模式,成立内部结算中心,充分发挥公司集团化管理和整合优势,完善公司内部管理考核机制,实现资金运行的安全、规范、扁平、快捷,以获取最大的资金整体规模效益。(一)继续做好企业财务管理信息化建设工作,在信息中心和用友公司配合下对公司会计电算化系统进行了全面升级,并以用友软件系统为依托,购置安装结算中心模块,进一步完善公司内部财务管理信息网络系统,全面提升财务管理工作水平,使之成为公司管理创新的突破口。(二)重视会计核算基础工作建设,不断完善内部财务管理制度,以扎实的基本功,顺利通过各级部门的各项审计检查。今年我部先后接受了XX会计师事务所对2009年决算报表审计;XX地税对2009年企业所得税汇缴清算审计;

XX集团经济效益审计工作小组对XX经营期间经济效益审计;今年审计工作与往年相比具有更加细致、更加深入、工作量大、范围广、要求高等特点,我部人员积极协助配合他们工作,加班加点,根据要求及时提供所需的各类原始凭证、基础报表、资料,由于公司资金管理、财务管理、会计核算工作、资产管理制度健全、技术设备较先进,为其工作提供了良好的条件和环境,使之工作顺利完成,各项审计结束后,均得到相关部门的好评。(三)认真做好清产核资工作。今年XX月XX日至XX月XX日我部组织相关财务人员对本公司及子公司进行了清产核资专项自查工作,做到全面彻底、不重不漏,以保证企业账账相符、账证相符,在完善清产核资基础上建立健全了各项管理制度,堵塞管理漏洞,巩固清产核资成果,促进提高企业管理水平和经营效益。(四)创建公司内部结算中心,依据新的业务模式,重理资金流程,完善公司内部管理考核机制,加强资金的统一计划、管理,实现资金运行的安全、规范、扁平、快捷,以获取最大的资金整体规模效益。结算中心的设立和运行,充分发挥出公司集团化管理和整合的优势,为公司内部管理考核提供了科学依据,资金有效的统一监控和调配,加速了资金的周转,降低了资金占用成本,在资金紧缺情况下,保证了资金头寸,使有限的资金发挥出较大的整体规模效益。(五)坚持以效益为中心,以财务管理为手段,全面参与提高企业的经济效益为指导思想,以为企业内部经营活动提供服务为核心开展工作,以资金的价值实现为标准衡量工作成效。为与企业、经营规模贸易范围不断扩大相适应,我们积极参与到经营过程之中,了解经营项目资金需求,研究提出可行的筹资方案并切实落实到位。今年我们为企业在XX银行增加融资XX万元;与采购等事业部合作,采用工商银协议形式在XX银行增加贷款XX万元;在公司领导支持协调下,获得XX委托贷款XX万元,确保了经营所需。(六)我们本着量入为出,统筹调度的原则,通过资金预算来平衡资金的收支,实现资金资源效益的最大化。一是做到年度有资金总体预算,月度有具体预算,并在此基础上,根据经营活动的变化及需求,

及时对预算进行调整,

实时反映资金预算盈缺,为经营决策提供依据。二是根据预算不断对预算指标体系进行调整,突出重大收支项目在预算指标中的地位,并进行时间上的分解细化,使预算的编制更加科学、合理、准确、有效。三是在预算的执行过程中,我们与相关部门密切合作,充分考虑每笔资金使用的合理性,并在支付手续上严把责任关,严格按照用款审批流程操作,控制预算外开支项目,做到不合理的不付,可缓付的缓付,防止资金的流失。同时,我们加强对资金款项回笼计划完成情况的监控,保证资金链的连接,保持资金的高效、合理循环。2011年工作思路:1.做好库存物资的定期盘点工作,使库存物资的管理正常化,做到帐帐相符,帐卡相符,帐实相符。2.继续做好资金管理和监控工作,为与公司经营规模的快速发展壮大相适应,使资金的使用发挥最大的效率。3.按照现代企业制度的规定,做好对子公司的财务管理工作,组织财务人员加强专业知识的培训和学习,以适应企业快速发展的需求,全面提高和确保公司系统内的会计核算质量。4.遵守国家税务政策,按章纳税,和税务部门保持良好的合作关系。5.加强财务信息化管理,维护和健全公司系统内的财务局域网络。八、经营管理中存在的问题,及新年度拟采取的措施(1)存在问题(以下省略)(2)应对措施(以下省略)××公司××××年××月××日第二节财务比率和指标分析一财务比率的种类及意义1.财务比率的种类财务报表为财务分析提供了大量的数据,可以组成许多有意义的财务比率。这些比率涉及企业经营管理的方方面面,可以总结和评价企业财务状况与经营成果。这些财务比率大体上可以分为偿债能力分析比率、资产运用能力分析比率、盈利能力分析比率、市场价值分析比率等四类。2.使用财务比率的意义进行财务分析最为广泛使用的方法就是通过财务比率进行分析。同时,企业财务比率分析也可以帮助我们了解企业在管理、市场营销、生产、研究和发展等其他方面的长处和短处,从而做出正确的经营管理决策。企业财务比率是根据企业主要财务报表所提供的财务数据进行核算得出来的。单纯计算企业的财务比率只能反映企业在某一个时点上的情况,只有把计算出来的财务比率与以前的、与其他企业相识的、和整个行业的财务比率进行比较,财务比率分析才有意义。二财务指标分析为了便于说明财务比率的计算和分析方法,本章将使用刘军所在公司的财务报表数据作为举例。该公司的资产负债表和利润表见表8.4和表8.5,为计算简便,这些数据是假设的。

表8.4资产负债表。

表8.5利润表1.偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务的能力,即对债务清偿的承受能力或保证程度,它也是指企业偿还全部到期债务的现金保证程度。按照债务偿付期限的不同,企业的偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。偿债能力分析也相应地划分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。(1)短期偿债能力分析。短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率等指标。①流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率,它表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还保证,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为:流动比率=流动资产/流动负债×100%一般情况下,流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保证。依据企业的长期经验,流动比率的下限为100%;而流动比率在200%左右较为适当,但这一指标到底多少较为适当,主要取决于企业自身的特点及其现金流量的预测程度等。但如果流动比率过低,则表示企业可能难以如期偿还债务。同时流动比率也不可以过高,过高则表明企业流动资产占用较多,会影响资金的使用效率和企业的筹资成本,进而影响获利能力。运用流动比率进行分析时,必须注意以下几个方面:第一,虽然流动比率越高,企业偿还短期债务的流动资产保证程度越高,但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿还债务。流动比率高可能是存货积压、应收账款增多且收账期延长,以及待摊费用和待处理财产损失增加所致,而真正用来偿债的现金和存款却短缺。所以,企业应在分析流动比率的基础上,进一步对现金流量加以分析。第二,从债权人的角度来说,自然希望流动比率越高越好。但从企业的角度来说,过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多,必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。所以,企业应尽可能将流动比率在不使货币资金闲置的水平。第三,流动比率达到什么程度才适当,不同的企业、不同的行业以及不同的会计期间所用的评价标准是不相同的。所以,不应一概而论的使用同一标准。第四,在运用流动比率进行分析时,还应考虑剔除一些虚假因素的影响。【例8.3】根据表8.4的资料,该企业2010年的流动比率如下:年初流动比率=8500/5500×100%=155%年末流动比率=8950/6200×100%=144%该企业2010年年初和年末的流动比率均低于一般公认标准,反映该企业偿还短期债务的能力还有待加强。同时年末低于年初,则说明该企业偿债能力进一步的降低,需引起重视,通过一些途径来改变企业的偿债能力,以免影响企业的筹资活动。②速动比率。速动比率是企业速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产,是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用、待处理流动资产损失等之后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产,因此,速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。其计算公式为:速动比率=速动资产/流动负债×100%其中速动资产=货币资金+交易性金融资产(短期投资)+应收账款+应收票据=流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产一般情况下,速动比率越高,表明企业偿还流动负债的能力越强,债权人的权益越有保证。依据企业长期经验,速动比率等于100%,即速动资产等于流动负债较为适当。若该比率过低,说明企业的短期做小伏低偿债能力存在问题,则企业将出售存货或举新债来偿还到期债务,这就可能造成急需出售存货带来的削价损失或举新债形成的利息负担;若该比率过高,尽管偿还的安全性很高,但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。应用速动比率进行分析时,应当注意:尽管速动比率比流动比率更能反映出流动负债偿还的能力大小,但不能以此确认速动比率低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。在实际中,如果企业存货流转顺畅,变现能力强,即使速动比率低,只要流动比率高,企业仍然能偿还到期的本息。【例8.4】根据表8.4的资料,该企业2010年的速动比率如下:年初速动比率=(600+1200+1600)/5500×100%=62%年末速动比率=(800+800+1200)/6200×100%=45%该企业2010年年初和年末的速动比率均低于一般公认标准,反映该企业偿还短期债务的能力还有待加强,同时年末低于年初,则说明该企业偿债能力进一步的降低,需引起重视,通过一些途径来改变企业的偿债能力,以免影响企业的筹资活动。(2)长期偿债能力分析。长期负债能力是指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿还能力的衡量指标主要有资产负债率、利息保障倍数等指标。①资产负债率。资产负债率又称负债比率,是负债总额与资产总额的比值,即资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的,可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。其计算公式为:资产负债率=负债总额/资产总额×100%一般情况下,企业的资产负债率越小,表明企业长期偿债能力越强。但是,也并非说该指标对谁都是越小越好。从企业经营者来说,强调的是负债要适度,因为负债率太高,风险就越大;负债率低,又显得太保守。从债权人来说,该指标越小越好,这样企业的能力就有保证。所以,在这种情况下就不应要求企业的经营者保持比较高的资产负债率,而应保持一个比较低的资产负债率。从企业所有来者说,如果该指标较大,说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产,不仅扩大了生产经营规模,而且在经营状况良好的情况下,还可以利用财务杠杆的原理,得到较多的投资利润,如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。但资产负债率过大,说明企业的债务负担过重,对企业自身和债权人均不利。此外,企业的长期偿债能力与盈利能力密切相关,所以企业的经营决策者应当将偿债能力指标与盈利能力指标结合起来分析,予以平衡考虑。一般认为我国理想化的资产负债率是40%左右。上市公司略微偏高些,但上市公司资产负债率一般也不超过50%,而国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当。【例8.5】根据表8.4的资料,该企业2010年的资产负债率如下:年初资产负债率=5500/24700×100%=22%年末资产负债率=6200/26150×100%=24%

该企业2010年度年初和年末的资产负债率均很低,说明该企业长期偿债能力较强,这样有助于增强债权人对公司出借资金的信心,但资产负债率很低,说明企业可以采取有关途径适当提高资产负债率,以增加企业的盈利能力。②利息保障倍数。利息保障倍数又称已获利息倍数,是指企业息税前利润为利息费用的倍数,反映了企业盈利能力对债务偿付的保证程度。其中,息税前利润总额指利润总额与利息支出的合计数,利息支出指实际支出的借款利息、债券利息等。其计算公式为:

利息保障倍数=息税前利润总额/利息支出其中息税前利润总额=利润总额+利息支出=净利润+所得税+利息支出利息支出有时也称债务利润。一般情况下,利息保障倍数越高,表明企业长期偿债能力越强。该指标反映了企业获利能力的大小,而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。它既是企业举债经营的前提依据,也是衡量企业长期偿债能力的重要标志。国际上通常认为,该指标为3时较为适当。从长期看,

若要维持正常偿债能力,利息保障陪数至少应当大于1，如果利息保障倍数过小,企业将面临亏损以及偿债的安全性与不稳定性下降的风险。究竟企业利息保障倍数应是多少,才算偿付能力强,这要根据企业的经验结合行业特点来判断。【例8.6】根据表8.5的资料,假设财务费用全部属于利息费用,该企业2010年的已获利息倍数如下:年初利息保障倍数=(4200+200)/200×100%=22%

年末利息保障倍数=(4500+300)/300×100%=16%该企业2009年和2010年的利息保障倍数都较高,说明该企业有较强的偿付负债利息的能力,进一步还需结合企业往年的情况和行业的特点进行判断。2.资产运用能力分析资产运用能力是企业通过内部生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的大小。既是企业购、产、销各方面活动的结果,也是企业生产经营工作质量和效果的反映,是衡量公司资产管理效率的财务比率。企业资产运用能力的衡量指标主要有:存货周转率(周转期)、应收账款周转率(周转期)、固定资产周转率和总资产周转率等指标。(1)存货周转率和周转期。存货周转率是衡量和评价购入存货、投入生产、销售收回等各个环节管理状况的综合性指标,是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率,用时间表示的存货周转率就是存货周转天数,即存货周转期,是反映企业流动资产流动性的一个指标。其计算公式为:

存货周转率(周转次数)=营业成本/平均存货余额其中平均存货余额=(存货全额期初数+存货余额期末数)/2存货周转期=(平均存货余额×360)/营业成本存货在流动资产中占有较大的比重,前面我们也分析过,存货的流动性将直接影响企业的流动比率。所以,必须特别重视对存货的分析,存货流动性的分析一般通过存货周转率来进行,存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低,它影响企业的短期偿债能力,是整个企业管理的一项重要内容。一般情况下,存货周转率越高越好,存货周转率越高,表明其变现的速度越快,周转额越大,资金占用水平越低,这样就会增强企业的短期偿债能力及获利能力。所以,通过存货周转率分析,有利于找出存货管理存在的问题,尽可能降低资金占用水平。存货既不能储存过少,否则可能造成生产中断或销售紧张;又不能储存过多,而形成呆滞、积压,一定要保持结构合理、质量可靠。因此一定要加强存货的管理,来提高其投资的变现能力和盈利能力。在计算存货周转率时应当注意:第一,存货计价方法对存货周转率具有较大的影响,所以在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时,应注意存货计价方法的口径是否一致;第二,分子、分母的数据应注意时间上的对应性。【例8.7】根据表8.4的资料,该企业2010年度存货周转率的计算如下:平均存货余额=(5000+6000)/2=5500(万元)存货周转率(周转次数)=13500/5500=2.45(次)存货周转期=(5500×360)/13500=146.67(天)根据表8.4的资料,假设2009年度初该企业的存货为4500万元,该企业2009年度存货周转率的计算如下:平均存货余额=(4500+5000)/2=4750(万元)存货周转率(周转次数)=12000/4750=2.53(次)存货周转期=(4750×360)/12000=142.5(天)

以上计算结果表明,该企业2010年度的存货周转率比2009年度有所延缓,存货周转次率由2.53次降为2.45次,周转期由142.5天增为146.67天。这反映出该企业2010年度的存货管理效率不如2009年度,其原因可能与2010年度存货增长幅度有关。(2)应收账款周转率和周转期。应收账款周转率是反映企业应收账款周转速度的比率,它说明一定期间内企业应收账款转为现金的平均次数,表现为企业一定时期内主营业务收入净额与平均应收账款余额的比率。其计算公式为:应收账款周转率(周转次数)=营业收入/平均应收账款余额其中平均应收账款余额=(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2应收账款周转期(周转天数)=(平均应收账款余额×360)/营业收入应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低,一般情况下,应收账款周转次数越大越好,应收账款周转期越短越好。应收账款周转率大则表明企业收账速度快,平均收账期短,坏账损失少,资产流动快,偿债能力强。如果企业实际收回账款的天数超过了企业规定的应收账款天数,则说明债务人拖欠时间长,增大了发生坏账损失的风险;同时也说明了企业催收账款不力,使资产形成了呆账甚至坏账,造成流动资产不流动,这对企业正常的生产经营是很不利的。但从另一方面说,如果企业规定的应收账款周转天数太短,则表明企业奉行较紧的信用政策,付款条件过于苛刻,这样会限制企业销售量的扩大,特别是当这种限制的代价(机会收益)大于赊销成本时,会影响企业的盈利水平。同时借助应收账款周转期与企业信用期限的比较,还可以评价购买单位的信用程度,以及企业原订的信用条件是否适当。【例8.8】根据表8.4的资料,该企业2010年度应收账款周转率的计算如下:平均应收账款余额=(1600+1200)/2=1400(万元)应收账款周转率(周转次数)=22000/1400=15.71(次)应收账款周转期=(1400×360)/22000=22.91(天)根据资料,假设2009年度初该企业的应收账款为1400万元,该企业2009年度应收账款周转率的计算如下:平均应收账款余额=(1400+1600)/2=1500(万元)应收账款转率(周转次数)=20000/1500=13.33(次)应收账款周转期=(1500×360)/20000=27(天)以上计算结果表明,该企业2010年度的应收账款周转率比2009年度略有改善,周转次数由13.33次提高到了15.71次,周转天数由27天缩短为22.91天。这不仅说明企业的营运能力有所增强,而且对流动资产的变现能力和周转速度也会起到促进作用。(3)固定资产周转率和周转期。固定资产周转率也称固定资产利用率,反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转次数,它是企业一定时期营业收入净额与平均固定资产净值的比值,是衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式为:固定资产周转率(周转次数)=营业收入/平均固定资产净值平均固定资产净值=(固定资产净值年初数+固定资产净值年末数)/2固定资产周转期(周转天数)=(平均固定资产净值×360)/营业收入固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率。运用固定资产周转率进行分析时,必须注意以下几个方面:第一,需要考虑固定资产因计提折旧的影响其净值在不断地减少,以及因更新重置其净值突然增加的影响,所以指标的比较受到折旧方法和折旧年限的影响,应当注意可比性问题;第二,如果企业属于劳动密集型或因资产陈旧或过度计提折旧造成固定资产净值率过低时,该指标就可能没有分析的必要。(4)总资产周转率和周转期。总资产周转率反映的是企业总资产的周转情况,它是企业一定时期营业收入净额与平均资产总额的比值,可以用来反映企业全部资产的利用效率。其计算公式为:总资产周转率(周转次数)=营业收入/平均资产总额平均资产总额=(资产总额年初数+资产总额年末数)/2总资产周转期(周转天数)=