债务融资工具承销业务培训

投行业务

之

债务融资工具2011年7月一、债务融资工具业务简介二、债务融资工具的注册与发行三、债务融资工具的市场情况四、营销建议投行业务之债务融资工具2债务融资工具定义具有法人资格的非金融企业按照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及相关规则指引规定的条件和程序，在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。短期融资券中期票据其他产品其他产品包括集合票据、非公开定向发行的债务融资工具、超短期融资券等。3债务融资工具定位：企业主动发行的债券类直接融资工具；发行人：具有法人资格的非金融企业；承销商：符合条件的金融机构；市场：银行间债券市场流通交易；投资人：银行间债券市场的机构投资者；监管人：人民银行、中国银行间市场交易商协会。4债务融资工具的主要参与者发行人机构投资者中国银行间市场交易商协会债务融资工具募集资金担保机构信用增级评级机构律师事务所会计师事务所主承销商尽职调查注册管理5企业发行债务融资工具的目的满足融资需求拓展融资渠道降低融资成本募集资金可广泛用于企业生产经营；通常的资金用途：补充营运资金，投入批文齐全的项目，替换借款；发行便捷，可在注册额度2年有效期内分期发行备案即可。改善融资结构，提高直接融资比例；实现融资渠道多元化；公开披露信息，提升企业管理和市场形象。发行价格随行就市，享受市场化的低廉成本；优质企业债券发行利率，低于同期银行贷款利率；一般无需担保、抵押等增信措施，企业以信用方式融资。6债务融资工具承销业务是指浦发银行在银行间债券市场为企业发行债务融资工具提供中介服务的行为。按照参与程度分为：主承销、联席主承销、副主承销和参团承销（分销）等；按照承销方式分为：全额包销、余额包销、代销等。

7债务融资工具承销业务中银行的角色银行的角色主承销方主承销商一家机构独家承做，主承销份额100%；两家机构共同承做，承担主要工作的银行，排名在前，主承销份额≥50%。联席主承销商两家机构共同承做，排名在后，承销份额由两家机构谈判确定。副主承销商两家机构共同承做，排名在后，承销份额由两家机构谈判确定。分销商承销团中，除主承销方外其他承销机构称为分销商，分销商与主承销商签订分销认购协议，承担债券分销工作。簿记管理人债券发行时负责簿记建档，一般由主承销商担任。后续管理人负责债券发行后的管理工作，一般由簿记管理的主承销商担任。8债务融资工具的相关制度规定中国人民银行令〔2008〕第1号:《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》交易商协会的规则、规程、指引:《银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集说明书指引》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具尽职调查指引》《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》《银行间债券市场非金融企业超短期融资券业务规程（试行）》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》9短期融资券（CP）简介短期融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在１年内还本付息的债务融资工具。背景资料1、2005年5月23日，央行颁布《短期融资券管理办法》，随后有关部门颁布了四个规程。5月26日，首批六家企业发行短期融资券，受到市场欢迎。2、2008年4月9日《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》颁布，《短期融资券管理办法》及相关规程随之终止，短期融资券与中期票据被共同纳入债务融资工具管理，随后颁布的《短期融资券业务指引》明确了该产品的运作方式。3、短期融资券的发行期限可为3个月、6个月、9个月和1年。10中期票据（MTN）简介

中期票据是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

背景资料1、2008年中期票据的推出，丰富完善了我国公司债券市场的期限结构。从国外经验看，完整的公司债券市场应该包括商业票据（Commercialpaper,CP，对应我们的短期融资券）、中期票据（Medium-termnote，MTN）和公司债券（Corporatebond，一定程度上可对应国内的企业债）。2、中期票据的发行期限在1年以上，以3年期和5年期为主，也有2年期、7年期、8年期、10年期等品种。并可设置投资者回售权、发行人赎回权等特殊条款，灵活调整发行期限。11中小非金融企业集合票据（SMECN）简介

中小非金融企业集合票据是指2个（含）以上，10个（含）以下具有法人资格的中小非金融企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。背景资料1、为贯彻落实党中央和国务院关于支持中小企业发展的有关方针政策，2009年交易商协会推出了集合票据产品，突破中小企业融资规模偏小、发行债券流动性差的瓶颈，通过集合发债和统一增信安排，提升中小企业债券信用等级，使中小企业可以利用债券市场直接融资，降低融资成本，改善财务结构。2、企业发行集合票据应遵守国家相关法律法规，任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%。任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元人民币，单只集合票据注册金额不超过10亿元人民币，发行期限一般为1-3年。12非公开定向发行债务融资工具（私募，PPN）简介

非公开定向发行是指向银行间市场特定数量机构投资人发行债务融资工具，并限定在非公开定向投资人范围内流通转让的行为。在银行间债券市场以非公开定向方式发行的债务融资工具称为非公开定向发行债务融资工具。背景资料1、优质大型企业公募债券余额已达或接近净资产40%的限制；2、军工国防、高新技术等企业对公募债券信息披露高度敏感；3、2011年4月29日，交易商协会颁布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》，首批接受五矿集团、国电集团、中国航空工业集团3家企业注册。4、发行规模可突破净资产40%的上限；非公开发行满足涉密企业需求；注册手续快捷。13超短期融资券（SCP）简介

该产品发行期限在7－270天之间，不占用发行人净资产，协会圈定首批试点企业为铁道部和9家重点央企，已于2010年底正式推出。超短期融资券的进一步推广将为企业提供更加便利的流动性支持工具，使得企业完全有可能摆脱对银行的资金依赖。

背景资料1、该产品最长期限为270天，发行定价参照短期融资券；2、该产品在交易商协会注册，注册文件及注册流程较之短期融资券大大简化；3、该产品在上海清算所发行、登记、交易、结算；4、该产品为货币市场工具，不作为债券看待，因此不受净资产40%的限制；5、首批试点企业局限于“超级AAA级”企业，包括铁道部、国家电网、南方电网、中石油、中石化、中海油、电信、移动、联通、神华。14一、债务融资资工具业务简简介二、债务融资资工具的注册册与发行三、债务融资资工具的市场场情况四、营销建议议投行业务之债债务融资工具具15发行方案设计计（以短券、、中票为例））发行额度发行人可申请请的最高发行行额度=经审计的净资资产余额（合合并）*40%-已已发行待偿偿还债券余额额发行期限短券期限品种种：3个月/6个月/9个月/1年年中票期限品种种：主要是3年期、5年年期；也有2年/7年/8年/10年16发行方案设计计（续）担保方式未对担保作强强制要求，可可通过担保实实现信用增级级。发行方式短券：贴现发发行/附息发发行，到期还还本付息。中票：固定利利率/浮动利利率，每年付付息，到期利利随本清。承销方式组织承销团，，余额包销。。17发行成本发行成本＝发发行费用＋发发行利率发行费用短券中票承销费≥0.4%≥0.3%/年评级费包括首次主体评级、每期债项评级、跟踪评级三项，协商收费，主体评级10万，债项评级15万，跟踪评级5万/年律师费协商收费，一般5－10万会计师费协商收费，可以包含在年度审计费用之中登记托管兑付费0.012%0.0155%注册入会费10万/年18发行成本（续续）发行利率发行利率＝无无风险收益率率＋风险溢价价短券的无风险险收益率一般般选用同期SHIBOR利率中票的无风险险收益率一般般选用同档期期央票利率或或国债收益率率溢价因素：1.信用评级评级越高，要要求的风险补补偿越低2.发行期限发行期限越长长，久期溢价价越多3.发行规模提高发行规模模，可以降低低流动性溢价价4.公司性质所有制性质对对利率定价有有一定影响5.市场资金供应应资金越充裕，，要求的回报报率越低19债务融资工具具定价机制改改革2010年6月1日，中中国银行间市市场交易商协协会债券市场场专业委员会会召开了第五五次会议，进进一步改革和和完善了债务务融资工具市市场化定价机机制，通过了了《银行间债债券市场非金金融企业债务务融资工具定定价估值工作作指引（试行行）》，明确确一级市场发发行定价需参参考估值结果果，具体发行行价格将根据据发行人资质质以估值结果果为基础加点点确定。改变了原先由由协会联席定定价会议对各各级别、各期期限债务融资资工具发布指指导发行利率率的定价机制制。20债务融资工具具定价机制概概述（一）定价估值的定定义：是指多家市场场机构对当期期各主要信用用等级、关键键期限非金融融企业债务融融资工具二级级市场均衡收收益率估计值值的平均水平平。估值机构：包括商业银行行、保险公司司、证券公司司、基金公司司等各类市场场主要参与者者，数量不超超过22家，，浦发银行行是估值团成成员之一。估值券种：1年、3年、、5年期限的的重点AAA、AAA、、AA+和AA级非金融融企业债务融融资工具。21债务融资工具具定价机制概概述（二）定价估值的确确定：定价估值团成成员于每周一一11:00前向协会工工作小组上报报本周主要券券种的估值数数据；协会估估值工作小组组剔除同一券券种四个最大大样本值和四四个最小样本本值后，对剩剩余数据进行行算术平均，，确定本周各各券种的“定定价估值结果果”，并于每每周一15:00在协会会网站公布。。一级市场发行行利率的确定定：各主要券种在在“定价估值值结果”基础础上加上5－－25BP““一二级市场场价差”确定定发行利率下下限；对于评评级AA以下下、期限5年年以上、或浮浮息券种，参参考上述估值值结果定价。。22最新一一周（（6/27）债债务融融资工工具定定价估估值结结果(%)1年期短券3年期中票5年期中票重点AAA4.824.905.14AAA4.915.045.30AA+5.175.325.68AA5.325.716.15债务融融资工工具一一二级级市场场点差差(BP)重点AAAAAAAA+AA短券点差10152025中票点差51015202324企业决定通过债务融资工具筹资选定主承销商选定评级机构选定会计师事务所选定律师事务所开展尽职调查、制作注册文件、组建承销团等开展尽职调查、

出具信用评级报告审计近三年财务报表并出具审计报告开展尽职调查、出具法律意见书报交易商协会注册发行债务融资工具对已发行债务融资工具进行跟踪评级项目流流程25注册规规则中国银银行间间市场场交易易商协协会负负责受受理企企业债债务融融资工工具的的发行行注册册。交易商商协会会设注注册委委员会会，通通过注注册会会议决决定是是否接接受发发行注注册。。交易商商协会会向接接受注注册的的企业业出具具《接接受注注册通通知书书》，，注册册有效效期2年。。企业在在注册册有效效期内内可一一次发发行或或分期期发行行债务务融资资工具具。企企业应应在注注册后后2个个月内内完成成首期期发行行，后后续发发行应应提前前2个个工作作日向向交易易商协协会备备案。。注册有有效期期内，，企业业主体体评级级低于于注册册时信信用评评级的的，注注册自自动失失效。。注册有有效期期内更更换主主承销销商或或变更更注册册金额额的，，应重重新注注册。。26一、债债务融融资工工具简简介二、债债务融融资工工具的的注册册与发发行三、债债务融融资工工具的的市场场情况况四、营营销建建议投行业业务之之债务务融资资工具具27企业债公司债中期票据短期融资券推出时间19872007.8.2008.4.2005.5.主管机构国家发改委证监会人民银行/交易商协会审批制度核准制，长核准制，长注册制，短发行主体非上市公司上市公司非金融企业法人发行市场银行间债券市场+证交所证交所银行间债券市场主承销商以券商为主保荐人以银行为主发行额度≤净资产40%发行期限原多为10－15年，近年来3-7年期增多5－10年＞1年，多为3年、5年，也有7年、10年≤365天募集资金用途核准的项目流动资金＋项目企业生产经营282010年年非金金融企企业债债务融融资工工具市市场情情况2010年年，在在党中中央，，国务务院关关于加加大金金融对对经济济支持持力度度的战战略决决策下下，我我国债债务资资本市市场快快速健健康发发展，，除大大中型型企业业外，，中小小企业业发行行债券券明显显增多多，所所在区区域分分布更更加多多元化化，主主承销销商业业务分分布趋趋于均均衡，，年发发行量量同比比增长长10.9%，，年末末存量量规模模突破破2.1万万亿，，同比比增长长61.4%。。2010年年，由由交易易商协协会注注册发发行的的非金金融企企业融融资工工具（（包括括CP、MTN、SMECN、汇汇金债债、SCP）合合计规规模近近1.3万万亿，，占企企业全全部直直接债债务融融资规规模的的75.5%；；累计计发行行规模模为3.8万亿亿元，，占比比67.8%；；2010年末末存量量超过过2.1万万亿元元，占占比从从2007年末末的39.2%逐年年提高高至55.3%，非非金融融企业业债务务融资资工具具已成成为企企业直直接融融资的的重要要渠道道。29短期融融资券券市场场发行行规模模发行期数发行金额(亿元)2005/05/26-2005年底811,436.002006年全年2402,907.502007年全年2633,349.102008年全年2694,338.502009年全年2634,612.052010年全年4426,742.352011年1－5月2603,114.90合计1,81826,500.4030发行期数发行金额(亿元)2008/04/22-2008年底411,7372009年全年1746,9002010年全年2234,9242011年1－5月1712,913.4合计60916,474.4中期票票据市市场发发行规规模31我行债债务融融资工工具承承销业业务情情况2005年年7月月8日日，获获得短短期融融资券券主承承销业业务资资格，，由此此也获获得中中期票票据主主承销销业务务资格格。截至2011年年6月月30日，，累计计主承承销债债务融融资工工具超超过百百只，，发行行金额额超过过千亿亿元，，全部部成功功发行行。发行人人涉及及国有有大型型企业业、上上市公公司、、民营营企业业，行行业涉涉及交交通运运输、、机械械制造造、公公用事事业、、园区区开发发、钢钢铁、、煤业业、制制药、、纺织织、商商贸等等各个个行业业。32我行债债务融融资工工具承承销业业务创创新情情况2008年年12月成成功承承销国国内首首支省省级国国企———山山西焦焦煤集集团中中期票票据。。2009年年3月月成功功承销销国内内首支支地方方政府府投融融资平平台企企业———上上海久久事公公司中中期票票据。。2010年年1月月成功功承销销国内内首支支浮动动利率率短期期融资资券———辰辰州矿矿业浮浮息融融资券券。受交易易商协协会委委托，，2009年我我行承承担了了资产产支持持票据据产品品研发发工作作，我我行提提出的的资产产支持持票据据交易易结构构唯一一通过过了协协会论论证，，上报报的浦浦东建建设资资产支支持票票据项项目也也被协协会确确定为为唯一一候选选项目目。受交易易商协协会委委托，，2010年我我行担担任了了私募募票据据产品品创新新研发发组长长。33上海分分行债债务融融资工工具承承销业业务情情况2010年年上海海分行行新增增债务务融资资工具具承销销总额额121.75亿元元，其其中主主承销销102亿亿元、、分销销19.75亿亿元；；主承销销（含含联席席主承承销））短期期融资资券8只、、中期期票据据2只只，承承销只只数较较上年年增长长67％；；实现承承销费费收入入4,639.3万万元，，承销销费收收入较较上年年增长长45%。。我行在在上海海地区区同业业排名名中已已跃居居第二二位，，较2009年年末排排名上上升两两名，，市场场份额额占比比14%，，较2009年年末提提高2%，，创历历史新新高。。34一、债债务融融资工工具简简介二、债债务融融资工工具的的注册册与发发行三、债债务融融资工工具的的市场场情况况四、营营销建建议投行业业务之之债务务融资资工具具35营销指指导意意见债务融融资工工具是是公司司银行行的高高端产产品，，对于于提升升我行行金融融服务务品质质，满满足优优质客客户直直接融融资需需求，，应对对日益益严峻峻的““脱媒媒”挑挑战，，强化化银企企合作作深度度，拓拓宽合合作领领域发发挥着着重要要作用用。2011年年信贷贷规模模控制制严格格，企企业直直接融融资需需求旺旺盛，，债券券承销销市场场竞争争日趋趋激烈烈，为为大力力发展展我行行债务务融资资工具具承销销业务务，分分行近近期已已下发发《2011年年上海海分行行债券券承销销营销销指导导意见见》，，请各各单位位认真真学习习，积积极实实践，，定期期跟踪踪上报报营销销进展展。36业务遴遴选标标准1、规规模：：发行行企业业最近近一期期经审审计的的合并并报表表净资资产达达到10亿亿元以以上，，即发发债规规模可可达4亿元元以上上；2、所所有制制：对对于企企业所所有制制性质质，如如：外外商独独资企企业、、民营营企业业等没没有限限制，，但应应选择择资质质优良良、我我行了了解并并有授授信关关系的的企业业；3、行行业：：禁止止为房房地产产企业业或房房地产产收入入占比比超过过30％的的企业业发行行债券券；对对于投投融资资平台台企业业、涉涉及产产能过过剩行行业企企业需需严格格评估估，一一例一一议；；4、信信用评评级：：鼓励励营销销主体体评级级A级级（含含）以以上企企业；；对于于有发发债意意向的的企业业，可可以先先向分分行提提供审审计报报告，，经评评级公公司预预评级级后，，确定定最终终发行行方案案；5、募募集资资金投投向不不能用用于房房地产产项目目和股股权投投资，，可以以用于于替换换存量量贷款款。37债务融融资工工具发发行要要求发行企业要求在中华人民共和国境内依法设立的企业法人；待偿还债券余额不超过企业净资产的40%；具有稳定的偿债资金来源和较强的到期偿债能力；募集资金用于符合国家法律法规及政策要求的本企业生产经营；近三年没有违法、重大违规、延迟支付债券本息的行为；人民银行和交易商协会规定的其他条件。主营业务中房地产收入占比超过30%的房地产企业限制立项；钢铁行业排名20名后的限制立项、煤炭行业关注安全生产和管理体系、电力行业原则上接受五大电力投资公司；对政府投融资平台企业，要符合国家和交易商协会的有关政策要求；硬性要要求行业限限制38债务务融融资资工工具具业业务务营营销销策策略略债务融资工具承销业务交易商协会（主管部门）已经取消债务融资工具注册项目通道管理制。短期融资券发行成本可较贷款利率下浮15%以上，可满足优质企业降低财务成本的迫切需求。

面临信贷规模调控，3年期和5年期中期票据是较好的中长期贷款替代品。债务融资工具2年注册有效期到期后，企业将重新选择主承销银行，请提前开展营销工作。

债务融资工具的不断创新对传统贷款业务产生颠覆性的冲击。

债券分销业务可以带来0.1%的手续费收入，可争取更多的分销额度和分销收入。

通道道取取消消，，全全力力出出击击降低低成成本本，，首首推推短短券券长期期铺铺底底，，发发行行中中票票注册册到到期期，，早早做做筹筹谋谋产品品创创新新，，抢抢占占市市场场聚沙沙成成塔塔，，积积极极分分销销39债券券业业务务相相关关概概念念比比较较业务类别我行权责我行收益规模统计债券主承销（主承、联主和副主）主承：辅导发行人，开展尽职调查，协调组织相关中介机构工作，上报注册发行材料，组织承销，后续管理。联主或副主：配合主承完成上述工作。按照承销份额余额包销。按照承销份额的0.3%—0.4%，按年收取承销手续费。如果我行为独家主承销，将按照100%计算规模；如果与其他银行联合主承，按照50%计算规模。联主和副主按照50%计算规模。债券分销与主承销商签订分销认购协议，将债券销售给投资人，按照分销份额包销。按照分销额度的0.1%收取手续费。计算分销规模。自营债券投资资金部门主动投资；发行部门履行余额包销义务，被动持有承销的债券。承担投资形成的风险资产、投资风险和收益。N/A代客债券投资客户在我行开立丙类账户，我行根据客户指令认购债券。或，客户没有在我行开立丙类户，但需要购买我行承销的债券，由我行负责配售。佣金收入。N/A40Q&A谢谢谢分行行联联系系人人：：张张霄霄虹虹68887672徐海海惠惠68887679杨鹏鹏68887649笃守守诚诚信信创创造造卓卓越越41谢谢谢12月-2203:26:4203:2603:2612月-2212月-2203:2603:2603:26:4212月月-2212月月-2203:26:422022/12/313:26:429、静夜四四无邻，，荒居旧旧业贫。。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。03:26:4203:26:4203:2612/31/20223:26:42AM11、以我独沈沈久，愧君君相见频。。。12月-2203:26:4203:26Dec-2231-Dec-2212、故人江江海别，，几度隔隔山川。。。03:26:4203:26:4203:26Saturday,December31,202213、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。12月-2212月-2203:26:4203:26:42December31,202214、他乡乡生白白发，，旧国国见青青山。。。31十十二二月20223:26:42上上午03:26:4212月月-2215、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。十二二月月223:26上上午午12月月-2203:26December31,202216、行动出出成果，，工作出出财富。。。2022/12/313:26:4203:26:4231December202217、做前，能够够环视四周；；做时，你只只能或者最好好沿着以脚为为起点的射线线向前。。3:26:42上午3:26上上午03:26:4212月-229、没有失败败，只有暂暂时停止成成功！。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有结结果果，，但但是是不不努努力力却却什什么么改改变变也也没没有有。。。。03:26:4203:26:4203:2612/31/20223:26:42AM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。12月-2203:26:4203:26Dec-2231-Dec-2212、世间间成事事，不不求其其绝对对圆满满，留留一份份不足足，可可得无无限完完美。。。03:26:4203:26:4203:26Saturday,December