股票期权介绍-缪路遥中国结算上海分公司

股票期权结算业务介绍缪路遥|中国结算上海分公司ChinaSecuritiesDepositoryandClearingCorporationLimited股票期权结算业务介绍1指导思想和结算原则2账户体系3日常交易结算与行权结算4风险控制1、指导思想和结算原则方案指导思想目标长远，分步实施风险控制优先结算高效1、指导思想和结算原则投资者保护严格隔离期现市场风险完善业务流程设计业务设计平衡风险控制与投资者保护妥善处理参与人与投资者关系风险控制配合保证金安全监控相关工作证衍转账资金安全1、指导思想和结算原则结算基本原则中国结算结算参与人结算参与人客户/非结算参与人机构非结算参与人机构客户分级结算中国结算提供多边净额结算服务日常交易结算：T+0结算行权结算：E+1货银对付共同对手方结算股票期权结算业务介绍1指导思想和结算原则2账户体系3日常交易结算与行权结算4风险控制2、账户体系账户体系投资者结算参与人证券处置账户结算担保金账户衍生品保证金账户……衍生品合约账户B衍生品合约账户A采用普通证券账户+3位代码（888）的账户编码形式与投资者普通证券账户一一对应，账户资料同步更新2、账户体系衍生品合约账户衍生品合约账户持仓及变动记录行权申报开平仓申报衍生品合约账户不能买卖和存放现券标的证券行权交收、备兑证券交割锁定等通过投资者的证券账户完成2、账户体系衍生品合约账户配号开户代理机构及其网点应向中国结算统一账户平台（UAP）申请配号申请配号的投资者需提供账户状态正常的合格普通证券账户只允许A、B、D类账户配号，不合格账户、冒开账户不能申报普通证券账户需已指定交易在申请开户代理机构处一个普通账户只能对应配号开立一个衍生品合约账户开户条件开户代理机构应通过PROP按规定数据格式在规定时间内报送开户数据中国结算对申报数据进行实时校验，对通过校验的进行日终处理，对未通过校验的实时反馈原因日终处理时，进一步校验普通证券账户指定交易是否一致当天普通证券账户指定交易成功的，当天可申请配号开户处理结果将于T日日终通过衍生品合约账户变动（op_zhbd）数据文件反馈开户代理机构衍生品合约账户自开立后的下一个交易日，可在交易系统中使用办理说明2、账户体系衍生品合约账户销户衍生品合约账户内无持仓及未了结债权债务后，方予以办理销户销户条件开户代理机构通过PROP和自身业务系统，核查拟销户合约账户的持仓及未了结债权债务等情况，以及对应的普通证券账户的指定交易情况开户代理机构应通过PROP按规定数据格式在规定时间内报送销户数据中国结算对申报数据进行实时校验，对通过校验的进行日终处理，对未通过校验的实时反馈原因日终处理时，进一步校验普通证券账户指定交易是否一致销户处理结果将于T日日终通过衍生品合约账户变动（op_zhbd）数据文件反馈给开户代理机构被销户的衍生品合约账户不可再恢复使用，如再次参与股票期权业务，需重新开立衍生品合约账户，重新开立的衍生品合约账户账号与被注销的衍生品合约账户一致合约账户销户后方可办理对应普通证券账户的撤销指定交易和销户办理说明2、账户体系衍生品保证金账户衍生品保证金账户保证金存放行权资金交收权利金交收交收顺序：1）期权合约交易的资金交收2）行权资金交收3）资金保证金收取新开账户（独立于现货资金账户）客户、自营账户相分离2、账户体系衍生品保证金账户资金划入1结算参与人交收资金不足或保证金不足时，应及时补入资金2结算参与人应将资金划入期权结算银行的本公司专用存款账户内3结算银行通过PROP银行端系统向本公司发送资金划入信息4交收系统收到该信息后，自动记增至结算参与人资金保证金账户5本公司将入金情况实时转发上交所（15:00以后的除外）6上交所据此更新保证金可用余额并进行开仓规模的前端控制入金办理时间为工作日8:30-16:00必须注明保证金账户账号（18位）避免跨行划拨资金及时查询资金到账情况2、账户体系衍生品保证金账户资金划出资金预约划出申报时间为8:30-15:30处理时间为16:00-17:001资金满足划出条件的，结算参与人可通过PROP系统申报资金预约划出2本公司于日终完成保证金收取后，检查结算参与人资金可划款余额3如可划款余额足额，则向相应结算银行发送资金划出委托指令4结算银行收到该指令后，将相应数额的资金划至结算参与人预留指定收款账户5预约划款金额大于可划款余额的，系统不处理2、账户体系衍生品保证金账户的计息本公司按照与结算银行商定的利率，对衍生品保证金账户资金余额计付利息。结息日为每季度末月的20日，应计利息于结息日的次日记入衍生品保证金账户中。如遇利率调整，统一按结息日的利率计算利息，不分段计息。计算公式：利息=积数×日利率。2、账户体系股票期权结算业务开通流程提交申请材料资格书面核准文件结算协议复印件结算业务开通申请指定收款账户授权书印鉴卡分配相应账号资金保证金账户结算担保金账户证券处置账户缴纳资金结算准备金最低部分结算担保金基础部分PROP赋权配置PROP系统业务权限向结算参与人出具股票结算业务开立通知资金保证金账户按自营性质及经纪性质分别开立结算担保金账户不区分自营性质及经纪性质证券处置账户仅适用于经纪业务参与人应及时将证券处置账户指定交易至自营交易单元（无自营业务的指定交易至经纪交易单元）2、账户体系股票期权结算业务终止流程结算参与人名下所有合约账户已注销且无其他未了结股票期权业务结算参与人向本公司提交《终止股票期权结算业务申请》本公司在审核无误后，与申请人约定销户日期结算参与人应在约定的销户日期当日将各期权资金结算账户余额全额划出本公司于当日注销各股票期权资金结算账户，关闭PROP相应业务权限股票期权交易单元结算路径与股票现货交易单元结算路径一致现货交易单元结算路径变更的，期权交易单元结算路径同步变更股票期权结算业务介绍1指导思想和结算原则2账户体系3日常交易结算与行权结算4风险控制交易交易所根据资金可用余额进行前端控制结算以保证金账户为单位形成资金应收/付净额，未到期合约维保先释放以合约账户为单位相应增加/减少合约持仓，日终对双向头寸进行对冲逐日盯市按最新持仓情况和价格计算维持保证金直接扣款结算准备金最低余额不足的，从参与人银行账户中直接扣款补款直接扣款不足，参与人可在T+1日9点前补足若不补足，限开仓或通知参与人自行平仓强行平仓T+1日11:30前参与人未自行平仓或补足资金，实行强行平仓日常交易结算3、日常交易结算与行权结算日常交易结算：日终对冲3、日常交易结算与行权结算

权利仓非备兑义务仓备兑义务仓对冲后110604张权利仓210532张权利仓3101232张非备兑义务仓+3张备兑义务仓40222张非备兑义务仓+2张备兑义务仓5100155张备兑义务仓交易时段可同时持有同一合约权利仓、义务仓日终对双向头寸对冲，优先对冲非备兑义务仓3、日常交易结算与行权结算行权申报日(E日)：每月第四个星期三同最后交易日、合约到期日行权申报时间延长至15:30可多次申报，行权数量累计计算行权结算行权申报有效性检查配对与清算权利金交收行权交收维保收取结算参与人应确保行权申报交易单元对应清算编号与对应证券账户指定交易单元对应清算编号的一致性，日终我公司将对两者是否一致进行校验3、日常交易结算与行权结算1）期权合约是否足额2）认沽行权方所需标的证券是否足额认沽行权对应标的证券应为合约乘数的整数倍因ETF待交收可能导致认沽标的证券不足若认沽标的证券不足，优先满足行权价高的合约行权结算行权申报有效性检查配对与清算权利金交收行权交收维保收取认沽行权对应标的证券有效性检查的范围：允许的标的证券：当日买入证券、当日申购ETF（ETF被待交收的除外）、当日赎回ETF获得的ETF成份股（ETF成份股被待交收的除外）、大宗交易、融资融券担保品划入证券。不允许的标的证券：当日发放到证券账户的送股、配股及当日非担保交收业务获得的证券。3、日常交易结算与行权结算对有效行权申报与义务方进行配对（指派）配对原则：按比例分配、零头按尾数大小分配同时有备兑、非备兑义务仓的，优先指派备兑义务仓被指派合约需要收取维保、锁定备兑证券未被指派合约不再收取维保、不再锁定备兑证券指派后进行E日行权清算以衍生品保证金账户为单位形成应收/付行权资金净额以证券账户为单位形成应收/付标的证券数额行权结算行权申报有效性检查配对与清算权利金交收行权交收维保收取3、日常交易结算与行权结算行权结算：配对某合约净持仓数为8000张，总有效行权张数为7176张，行权比例=7176/8000=0.897假设甲持备兑义务仓1000张，普通义务仓700张。最终甲1000张备兑义务仓、525张普通义务仓合约为被指派的合约。未被指派的普通义务仓合约不再收取保证金。义务方甲乙丙丁净持仓1700250019001900按比例指派1700×0.897=1524.92500×0.897=2242.51900×0.897=1704.31900×0.897=1704.3按比例指派所得张数1524224217041704尾数0.90.50.30.3零头按尾数大小指派所得张数1100总指派张数15252243170417043、日常交易结算与行权结算合约标的证券交割：现货二级市场交收后、非担保交收前须为流通证券，允许当日买入因ETF待交收可能导致证券交收不足资金交收：先试算并锁定未到期合约维保再按比例释放到期被指派合约维保资金/证券不足额：行权资金/证券交收违约处理行权结算行权申报有效性检查配对与清算权利金交收行权交收维保收取可用于行权交收的资金＝上一交易日日终保证金余额（含结算准备金和维持保证金）－当日权利金交收应付资金＋当日权利金交收应收资金＋当日入金－当日出金－E+1日日终未到期合约（E+1日最新持仓）按E日结算价计算的维持保证金－到期被指派合约维持保证金＋按比例释放的被指派合约维持保证金3、日常交易结算与行权结算某结算参与人E+1日日终行权应付资金100元，到期被指派合约对应维保30元。70元70/（100-30）=100%30元70+30=100元35元35/（100-30）=50%15元35+15=50元0元000E+1日日终结算准备金余额维持保证金释放比例维持保证金释放金额可用于行权交收的资金正常交收资金交收违约50元不交付50元市值证券扣取15元维持保证金资金交收违约100元不交付100元市值证券扣取30元维持保证金例行权结算：按比例释放释放前提：结算准备金余额+到期被指派合约对应维保≤行权应付资金释放比例：结算准备金余额/（行权应付资金－到期被指派合约对应维保）释放目的：释放部分用于行权资金交收，未释放部分用于控制违约扣券价差风险行权证券交收不足按“E+1日标的证券的收盘价×（1+10%）”的价格进行现金结算现金结算资金并入E+1日行权资金交收中对应收券方，按相应合约行权价从高到低、同等行权价先认沽后认购、同一合约按应收券数量从小到大顺序序给付证券若深度虚值行权投资者被现金结算，可能产生“倒付钱”的情况。假设投资者A申报9张行权价为12元的认购期权行权（合约单位10000）。E+1日，标的证券收盘价为10元，当日市场发生该标的证券交收不足，投资者A全部应收证券被现金结算投资者A资金收付＝10×(1+10%)×10000×9－12×10000×9＝－900003、日常交易结算与行权结算3、日常交易结算与行权结算参与人申报处置证券业务开展前开立客户衍生品处置证券账户应及时将该账户指定交易至自营交易单元E+1日15:30前如客户行权资金交收违约，参与人可申报处置证券转入指令若参与人行权资金交收违约，则指令无效E+1日日终我公司将客户行权应收证券划付至处置证券账户取申报转入数量与客户行权应收证券数量较小者E+2日起参与人处置证券参与人应及时将多余证券划回至客户证券账户证券处置账户中证券发生权益派发的，结算参与人可根据相关规定或与客户的约定及时对相关权益进行处理对于参与人申报的处置证券指令及转回指令，本公司校验申报交易单元对应清算编号与对应证券账户指定交易单元对应清算编号的一致性，不一致的不予处理股票期权结算业务介绍1指导思想和结算原则2账户体系3日常交易结算与行权结算4风险控制4、风险控制保证金制度结算参与人保证金由本公司向结算参与人收取自营、客户保证金分别缴存保证金分为结算准备金和维持保证金结算准备金结算参与人为期权交易结算预先准备的资金是未被占用的保证金最低余额为200万元，应以自有资金交纳维持保证金结算参与人用于担保确保合约履行的资金是已被合约占用的保证金只对期权合约义务方收取认购期权[权利金结算价+Max(21%×标的收盘价-认购期权虚值，10%×标的收盘价)]×合约单位[权利金结算价+Max(12%×标的收盘价-认购期权虚值，7%×标的收盘价)]×合约单位Min[权利金结算价+Max(19%×标的收盘价-认沽期权虚值，10%×行权价)，行权价]×合约单位Min[权利金结算价+Max(12%×标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价)，行权价]×合约单位股票为标的ETF为标的认沽期权4、风险控制维持保证金计算公式认购期权虚值=max（行权价-标的收盘价，0）认沽期权虚值=max（标的收盘价-行权价，0）4、风险控制保证金制度备兑开仓保证金收取以全额合约标的证券充当保证金，不再收取现金保证金每一交易日日终对备兑开仓相应证券进行交收锁定标的证券除权除息日，按调整后的合约乘数锁定标的证券若投资者已流通股份加上所送或所配的待上市股份足额，则维持备兑开仓状态。可用于当日备兑证券锁定：当日买入证券、当日申购ETF（ETF被待交收的除外）、当日赎回ETF获得的ETF成份股（ETF成份股被待交收的除外）、大宗交易、融资融券担保品划入证券。不可用于当日备兑证券锁定：当日发放到证券账户的送股、配股及当日非担保交收业务获得的证券。4、风险控制强行平仓结算准备金余额<0，且未能在T+1日11:30前补足或自行平仓备兑开仓担保证券数量不足，且未能在T+1日11:30前锁定足额数量标的证券或自行平仓强行平仓合约选择：先选合约：按市场总持仓量由大到小顺序再选账户：按相关参与人名下合约账户该合约持仓量由大到小顺序强行平仓合约选择：先选合约：按备兑不足证券对应合约市场总持仓量由大到小顺序再选账户：按需强平合约账户该合约持仓量由大到小顺序4、风险控制发送强行平仓通知本公司在日终通知信息文件中向有关参与人发送平仓通知相关参与人应当及时通知相关期权经营机构、投资者自行平仓T+1日11:30前，相关参与人应对保证金或者备兑证券未补足部分进行平仓强行平仓结算参与人未按要求补足保证金、备兑证券或者完成自行平仓的不足部分由上交所于T+1日13:00起实施强行平仓发送平仓结果通知本公司T+1日日终以书面方式向相关参与人发送相关强行平仓结果通知强行平仓流程由本公司、结算参与人实施的强行平仓产生的盈利归直接责任人。由本公司实施的强行平仓产