融资融券交易策略

融资融券交易策略融资融券是什么？融资融券交易：又称信用交易，指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券、借入证券卖出的行为。融资融券分为融资和融券，俗称借钱和借券。原理及方式：原理：看多借钱，看空借券方式：股票担保，借钱买好股票；

资金担保，高价借券卖出，低价买券归还优点：1、双向获利，牛市、熊市都有机会赚2、杠杆效应，提高资金的使用效率3、避险、对冲功能4、成本低（日息约万分之2.5）、灵活5、T+0，不负债不收费6、盘活战略投资者和长线投资者的资产7、使投资思路和策略的多样化为什么要融资融券？投资杠杆化需要做空需要市场成熟化需要把握财富新机需要方便、灵活运筹市场的需要投资杠杆化投资者都需要杠杆，渴望以低成本获得高利润，融资就是这样的工具。200元收益100元成本+借100元做空改变单边市场，从下跌中获取投资收益，丰富投资方式，并利用做空特点实现多种策略的结合，带来投资策略的大大丰富，何乐而不为呢？做空需要融资融券是国际成熟业务

1920s,美国融资融券于资本市场中自然形成1933年《证券法案》，标志着现代融资融券业务的开始国外成熟的证券市场，融资融券已成为基础交易的重要组成部分!美国融资融券开通时间：融资融券，国际通行！

亚洲地区开通时间:195119941995日本台湾香港马来西亚1962信用账户更加方便灵活

融资融券账户除了可以融资和融券交易外，几乎涵盖普通证券账户的所有功能。

开通信用账户，保持继续普通交易的同时，享有杠杆和做空的权利，当机会到来时，可以迅速捕捉。融资融券普通投资策略12融资融券组合投资理念和策略多种交易策略融资融券普通投资策略融资买入融券卖出趋势交易策略逢低买入策略持续补仓策略

短线高频交易策略中线看空策略

融资买入，或不融资的区别项目无融资融券使用融资融券资金仅能使用自有资金可用持有证券抵押融入资金,扩大资金规模可否加仓若无额外资金不能加仓融资买入增加仓位速度筹集资金时费时费力随借随还、及时性强盈利资金规模小盈利能力受限获取额外利润原理：利用融资资金获取额外的短线价差收益。操作策略：趋势判断，短线交易、设定止损止盈位。

盈利：高成功率、盈利多于亏损，多次交易积小胜为大胜。适用投资者：短线趋势判断能力强，交易的执行力强。风险：趋势判断成功率过低，未即时止损。趋势交易策略逢低买入策略原理：利用融资资金获取低估个股价格回归，或者估值合理个股成长性的收益。操作策略：价位判断、利用融资杠杆买入，中长线持有。

盈利：股票的长期投资收益减去融资的成本。适用投资者：股票价位判断能力强，稳健且具有耐心。风险：价格判断有所偏差，短期内股价还有下跌可能。持续补仓策略原理：利用融资的资金弥补自有资金不足。操作策略：连续下跌时，持续融资买入补仓，摊薄成本。

盈利：股票反弹时，放大收益，弥补亏损。适用投资者：自由资金不足时，不愿意放弃投资机会。风险：仓位过于集中，股票长期走熊。融券卖出，或不卖空的差别项目无融资融券使用融资融券可否盈利市场下跌时可能亏损空仓只能等待反弹可通过融券获利短线高频交易策略原理：利用融券可以T+0进行短线交易。操作策略：判断股票下跌时，在高位融券卖出，在低位买入归还。

盈利：股票如预期下跌，获取短线价差收益。适用投资者：偏好短线交易，具有权证或股指期货经验。风险：价格不跌反涨，判断失误。中线看空策略原理：融券卖出价格高估的股票。操作策略：在股价高估时融券卖出，等到价位合理或低估时买入归还。

盈利：股票如预期下跌，获取高估的价差收益。适用投资者：具有卖空思维，对股价合理性具有判断力。风险：股价短期内继续高估，出现浮亏。中线看空应考虑三类因素技术形态：处于高位估值水平：明显高于同行业可比公司基本面：有不利信息发生投资者应倾向于选择“股东人数增加、前期涨幅大、市盈率较高、机构出现减持”股票作为融券标的历史数据表明，股东户数增减与股价的涨跌幅呈现负相关，即股东户数越增加，股价往往表现一般或者远落后于大盘；相反，股东户数越是减少，股价走势往往越好或相对抗跌从机构持股情况看，有被机构增持且前期涨幅较小的股票未来几个月往往会出现超额收益；相反，经过前期大幅上涨后被机构减持的股票，往往或下跌更多从估值的角度看，同行业股票中，估值相对较低的股票往往更为抗跌；相反，估值明显炒高了的股票，跌起来也更厉害融资融券组合投资理念和策略股指期货权证基金股票可转债融资融券融资融券的组合投资策略

套期保值

个股套期保值组合套期保值股票组合投资策略

市场中性策略

130/30策略与其他投资品种组合投资策略

股指期货组合套利

基金组合投资

权证组合套利可转债组合投资个股套期保值目的：投资者看空某股票，但由于存在限售，或要保留投票权，无法直接卖出该股票，需要对冲股价下跌风险方法：若股票为融券标的，直接卖出该股票；若为非融券标的，选择与其相关性高的可卖空股票进行融券卖出风险：损失股价上涨获利可能例：2010年4月1日，某投资者持有100万市值的浦发银行限售股，解禁日为2010年09月29日，投资者看跌该股票，却无法卖出。投资者可融券卖出100万市值的浦发银行，解禁日将解禁的浦发银行归还负债。投资者还可融券卖出100万市值的招商银行，解禁日卖出解禁的浦发银行，同时买入招商银行归还负债。个股套期保值期初价格期末价格涨跌幅浦发银行17.39元12.49元-28.34%招商银行16.02元12.66元-20.97%套保方式持有股票融券套保融券费用损益融券浦发银行亏损28.34万元盈利28.34万元100*10.1%*0.5=5.05万元亏损5.05万元融券招商银行亏损28.34万元盈利20.97万元5.05万元亏损12.42万元组合套期保值

目的：投资者看空某几只股票或股票组合，对冲下跌风险，且套保股票中可能含有非融券标的方法一：针对组合的个股分别进行套保操作方法二：计算组合的beta值，再找出一个beta值较为稳定的融券标的股票或者股票组合，根据beta值比例，通过融券卖出该股票或组合对冲风险实现套保风险：原有组合和卖空组合间的相关性以及beta稳定性市场中性策略理论：股票风险=系统性风险（市场风险）+非系统性风险目的：不承担市场风险，利用不同股票之间的相对市场的超额收益差异，来获取与市场风险无关的绝对收益方法一：使多头的股票和空头股票的市值等比例配比方法二：选择alpha与beta相对稳定的股票，按照beta比例，做多高alpha股票，做空低alpha股票，并使得组合的整体beta接近于0。风险：个股判断失误，与预期价格走势背离，策略会失效。例：某投资者看多股票兴业银行，会跑赢沪深300指数，但是同时担心市场下跌，导致投资收益仍为负，如何操作？策略：该投资者可以投入100万资金买入兴业银行，同时融券卖出沪深300指数权重股招商银行100万元市值。情景：（1）指数上涨：招商银行上涨20%，而兴业银行上涨30%；（2）指数下跌：招商银行下跌20%，而兴业银行下跌10%；兴业银行比招商银行表现优10%，则盈利，如果表现差，则亏损。兴业银行头寸招商银行融券融券费用损益上涨时盈利30万元亏损20万元100*10.1%*1/12=0.843万元盈利9.157万元下跌时亏损10万元盈利20万元0.843万元盈利9.157万元130/30策略目的：通过多空的配置，使组合仍然保持着市场风险暴露程度（即Beta接近于1），且能够产生较高的超额收益。方法：融券卖出相当于30%自有资金规模的看空股票组合借助融资，买入130%自有资金规模的看多股票组合收益：整体风险暴露与100%自有资金做多相同。除获得正常市场收益外，还可获得与市场风险无关的绝对收益。风险：仍然需要借助投资者的选股能力，如果投资者的选股结果预期表现不同，该策略可能导致亏损。例：某投资者看多股票兴业银行，同时看空股票招商银行，但是同时希望获得与市场同样的收益，如何采用130/30策略？策略：该投资者可以投入100万资金买入兴业银行，再融资买入30万元兴业银行，同时融券卖出30万元市值招商银行。情景：（1）指数上涨：招商银行上涨20%，而兴业银行上涨30%；（2）指数下跌：招商银行下跌20%，而兴业银行下跌10%；兴业银行头寸招商银行融券融资融券费用损益上涨时盈利39万元亏损6万元30*8.1%/12+30*10.1%/12=0.455万元盈利32.545万元下跌时亏损13万元盈利6万元0.455万元亏损7.455万元权证组合套利目的：在权证出现折价情况时，获取其相对于正股的折价方法：融券卖出正股（若正股不可卖空，选用高相关性融券标的），同时按行权比例买入权证，持有该组合直至权证到期。行权买入正股归还融券负债收益：

正股价格-行权价格-行权比例x权证买入价-融券费用例：认购权证江铜CWB1（江铜权证），行权价格为15.33元，行权比例为1：0.25，行权起始日为2010年9月27日。

9月3日，权证价格为3.362元，正股价为31.1元；溢价率为-7%。此时，买入权证4万份合计4*3.362=13.448万元；同时融券卖出1万股江西铜业，获得资金31.1万元。9月27日，按行权价格15.33元/股买入1万股标的股票，归还融券负债。期初期末操作后权证4万份（13.448万元）4万份权证0资金31.1万元15.33万元+15.77万元15.77万元负债1万股江西铜业1万股江西铜业0费用031.1*10.1%*24/360万元0.209万元净资产13.448万元-15.561万元收益0-2.113万元可转债策略---套利

目的：可转债的市场价格低于转股价值时，即转股溢价为负，构造组合获取负溢价（折价）收益。方法：当套利机会出现时，买入转债，并按转换比例融券卖出正股。实现：

1、进入转股期后，转股获得标的股票归还融券负债。

2、负溢价率消失后，买券归还融券负债，同时卖出可转债。

收益：转债市场价格相对于转股价值的折价。封闭式基金套利原理：封闭式基金价格低于净值，临近到期或封转开后价值会回归方法：买进封闭式基金，同时按比例融券卖空股票组合持有封闭式基金至到期日、转开放或价值回归时，赎回或卖出基金，归还融券负债。收益：基金净值—基金价格股指期货组合套利

原理：股指期货的理论价格可以由无套利模型决定，一旦市场价格偏离了这个理论价格的某个价格区间，就出现期现价差。操作：投资者就能在期货市场与现货市场上同时买低卖高，等到价格回归一致后，反方向平仓。收益：期货与现货的价差股指期货组合套利融资交易有效提供资金杠杆正向套利：卖出期货的同时买进股指现货，在期货到期日结算或者价格回归后平仓获取套利利润。原理：套利所需资金包括买入现货的资金、股指期货卖空的基本保证金和追加保证金，其中买入现货所需资金