企业财务分析与投融资管理专题讲座

企业财务分析与投融资管理讲座主讲人：王学龙兰州商学院会计学院1

“我们生活在一个科技时代，也是一个会计时代，掌握一些会计知识已成为人们生活的基本需要。”------（美）萨缪尔森221世纪的管理者必备的三种语言是什么？-----外语、计算机语言、会计（财务）“财务报表之与管理者”犹如“地图之与登山家’或者“航海图之与航海家”“看不懂财务报表的管理者”就像“不会看地图的登山家”3讲授内容企业财务分析与投融资管理概述企业财务分析与管理企业投资分析与管理企业融资分析与管理4一、企业财务分析与投融资管理概述（一）从财务管理的角度看财务报表财务管理决策一：经营决策财务管理决策二：融资决策财务管理决策三：投资决策5（二）财务分析的意义财务分析是以财务报告资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。其意义表现在：

1、为使用者提供决策有用的信息2、根据分析的结果，利于作出合理的决策6（三）财务分析的内容1、营利能力分析2、偿还能力分析3、营运能力分析4、发展能力分析

7（四）从财务角度看投融资管理的意义1、投资管理的意义从宏观看----经济增长从中观看----产业结构调整从微观看----新利润增长点的选择2、融资管理的意义从数量看----融资规模从渠道看----融资来源从形式看----融资方式从比例看----融资结构从代价看----融资成本从风险看----融资风险8二、企业财务分析与管理（一）企业财务分析指标体系1.盈利能力状况：净资产收益率，总资产报酬率，销售利润率，盈余现金保障倍数，成本费用利润率。2.资产质量状况：总资产周转率，应收账款周转率，存货周转率，不良资产比率，流动资产周转率，资产现金回收率。3.偿债能力状况：资产负债率，已获利息倍数，速动比率，现金流动负债比率，带息负债比率，或有负债比率。4.发展能力状况：销售增长率，资本保值增值率，资本积累率，销售利润增长率，总资产增长率，技术投入比率。9（一）企业财务分析与管理1．企业财务效益状况指标(1)总资产报酬率=(利润总额+利息支出)÷资产平均总额×100％(2)净资产(资本)收益率=净利润÷所有者权益(实收资本)×100％(3)资本保值增值率=期末所有者权益÷期初所有者权益×100％(4)销售利润率=利润总额÷产品销售收入×100％10（一）企业财务分析与管理2．企业资产营运状况指标(1)存货周转率=销售成本÷存货平均余额(2)应收账款周转率=销售净收入(赊销净额)÷平均应收账款余额(3)不良资产比率=年末不良资产总额÷年末全部资产总额×100％

11（一）企业财务分析与管理3、企业偿债能力状况指标。(1)资产负债率=负债总额÷资产总额×100％（2）权益乘数=资产总额/股东权益总额=1/(1-资产负债率).(3)流动比率=流动资产÷流动负债×100％(4)长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)÷(固定资产+长期投资)×100％12（一）企业财务分析与管理4．企业发展能力状况指标(1)资本积累率=本年所有者权益增加额(年末一年初)÷年初所有者权益×100％(2)销售增长率=本年销售增长额(报告期)÷上年销售额(基期)×100％(3)固定资产成新率=固定资产净值÷固定资产原值（4）资本保值增值率=期末所有者权益÷期初所有者权益13案例分析TP公司报表分析根据报表资料请分析该企业在经营及财务上可能存在的问题及公司20x3年发展取向14TP公司20x2年12月31日资产负债表单位：万元项目年初年末项目年初年末货币资金11074982137短期借款2627732450应收帐款1776619126应付帐款1961517275存货1934413503一年内债务13353000流动资产176879149958流动负债合计7662464063长期投资2041718597长期借款1064811561固定资产1366122317长期负债合计2173922652在建工程2023329157负债合计9836386715无形资产1124514544股东权益132346138798资产总计241905234572负债权益合计24190523457215TP公司

20x2年度

利润表

单位：万元项目上年本年主营收入7110067746主营成本5933258173主营利润114129253营业费用27282848管理费用44191906财务费用-1080-89其中；利息支出14782580营业利润53754983投资收益2011559补贴收入3041607营业外收支净额471-91利润108986059净利8852509816案列分析:

TP公司有关资料如下：单位：万元项目销售收入资产总额股东权益净利权益净利率x1年711002419051323468852x2年677462345721387985098±%-4.72%-3.03%4.88%-42.41%6.69%3.67%-45.14%17项目销售净利率资产周转率权益乘数上年本年差额8852/71100=12.4501%71100/241905=0.2939241905/132346=1.82785098/67746=7.5252%67746/234572=0.2888234572/138798=1.69007.5252%-12.4501%=-4.9248%0.2888-0.2939=-0.00511.69-1.8278=-0.1378上年：权益净利率：12.4501%×0.2939×1.8278=6.69%

本年：权益净利率：7.5252%×0.2888×1.69=3.67%

权益净利率变动：3.67%-6.69%=-3.02%18项目计算销售净利率变动影响资产周转率变动影响权益乘数变动影响7.5252%×（0.2888-0.2939）×1.8278=-0.07037.5252%×0.2888×（1.6900-1.8278）=-0.2995%三个因素共同影响：-2.65%-0.07%-0.30%=-3.02%差额分析法：各因素对权益净利率变动影响（7.5252%-12.4501%）×0.2939×1.8278=-2.6458%19各因素对净利额影响：项目计算销售净利率变动影响资产周转率变动影响权益乘数变动影响三个因素共同影响：-3672-98-416=-4186（万元）138798×（-2.6458）%=-3672（万元）138798×（-0.0703%）=-98（万元）138798×（-0.2995%）=-416（万元）达上年权益净利率可获净利：138798×6.69%=9286(万元)实际获得净利：5098(万元)差距：9286-5098=-4188(万元)20分析：公司权益净利率下降的主要原因是：销售的获利能力在下降，影响销售获利能力的因素是：1.销售下降产品缺乏竞争力，新产品未开发；2.毛利率的下降X1年毛利率（71100-59332）/71100=16.55%X2年毛利率（67746-58173）/67746=14.13%说明市场竞争激烈，产品有降价销售情况；213.营业费用上升，说明产品销售难度增加；4.投资收益与投资收益率下降：x1年投资收益率：2011/20417=9.85%x2年投资收益率：559/18597=3.01%说明投资方向有问题，并且是公司的主要问题。5.补贴收入减少，是国家的政策导向。22分析：公司的偿债能力如何？这里有陷阱：20x2年偿债能力指标：流动比率：149958/64063=2.34速动比率（149958-13503）/64063=2.13资产负债率：86715/234572=36.97%上述指标均说明公司偿债能力良好。这些指标均说明公司过去的财务状况，不说明未来发展趋势；尚未考虑，获利能力对偿还债务的保障程度。23获利能力对偿还债务的保障程度的指标：利息保障倍数（6059+2580）/2580=3.35总资产报酬率：（6056+2580）/234572=3.68%总资产报酬率低于一年期借款利率5.31%，总资产报酬率等于借款利率，公司为银行打工；总资产报酬率低于借款利率，说明：公司借款越多，损失越大；24分析：属于业务下降的企业：1.主营业务呈下降趋势，这是一个不良预兆。2.长期投资收益率快速下降，x1年2011÷20417=9.85%x2年559÷18597=3.01%说明公司应收缩投资战线,不应盲目扩张;3.总资产报酬率低下，已低于一年期贷款利率x1年（10898+1478）/241905=5.12%x2年（6056+2580）/234572=3.68%一年期贷款基准利率5.31%说明公司不能借款，借款将发生财务杠杆损失。25正确取向:1.实施产品创新主业滑坡,产品缺乏竞争力,应发展主业,实施产品创新,使公司产生新的利润增长点。2.收缩投资.投资效益快速下降遏止投资冲动，采取收缩投资，紧缩战线策略；公司重点必须：从资本经营转到产品经营。3.财务预警信号公司不能借款，必需降低负债；若增加负债则增加财务杠杆风险。26公司不能担保---定时炸弹保持与公司发展相适应的资本结构。27理想的资产负债表盘存资产速动资产流动资产固定资产负债流动负债长期负债所有者权益实收资本公积金未分配利润合计合计60%40%100%40%60%100%30%30%30%10%20%30%10%(生产型企业参考标准)28三、企业投资分析与管理（一）投资项目分析的内容1、财务分析是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。2、国民经济分析是在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。29（二）投资项目分析的原则1、效益与费用计算口径对应一致的原则2、收益和风险权衡的原则3、定量分析与定性分析相结合、以定量分析为主的原则4、动态分析与静态分析相结合、以动态分析为主的原则

30（三）投资管理1、投资业务内部控制（1）投资业务的职务分离情况；（2）投资计划和审批授权控制情况；（3）投资资产的保护控制情况括定期盘点和限制接触、证券记名登记制度；（4）投资业务的记录控制和核算情况。2、投资决策和计划管理(1)预期投资收益(2)投资风险(3)投资期限(4)投资变现能力(5)投资结构31四、企业融资分析与管理（一）融资主体和方式1、既有法人融资方式①既有法人内部融资：货币资金、资产变现、资产经营权变现、非现金资产②新增资本金（权益资金）：股东直接投资(原有股东增资扩股、吸收新股东投资)、发行股票、政府投资等③新增债务资金：商业银行贷款、政策性银行贷款、外国政府贷款、国际金融组织贷款、出口信贷、银团贷款、企业债券、国际债券、融资租赁等。322、新设法人融资方式①资本金：股东直接投资、发行股票、政府投资等②债务资金权益资金与债务资金的特点①权益资金：永久性；财务风险小；资金成本高；易分散控制权。②债务资金：时间性限制；财务风险大；资金成本低；不会分散控制权。33（二）融资方案管理1、资金来源的可靠性分析2、资金结构的合理性分析资金结构是指融资方案中各种资金的比例关系①权益资金与债务资金的比例关系第一、符合国家法律、行政法规的要求第二、符合金融机构信贷规定及债权人对负债比率的要求第三、满足权益投资者获得期望投资回报的要求第四、满足防范财务风险的要求②内部结构第一、权益资金内部结构项目投资各方的出资比例第二、债务资金内部结构A.债务种类比例B.短期、中长期债务比例