投资银行业务培训课件

投资银行业务CommercialBank,PublicAccounting,Insurance,CorporateFinancialManager

ProfessionInitialpayIndustryaverageTypicaltoppayWallStreetInvestmentBankerProfessionInitialpayIndustryaverageTypicaltoppay无数金融交易结构三类融资工具(固定/混合/剩余收益)二大原理金融模型一个中心(投资价值)

企业金融：一个中心，两个原理，三类融资工具，四个公式/模型，五大融资渠道，无数解决方案(金融交易结构)无数产品/服务度量投资价值/风险设计融资工具,分配投资价值创造投资价值

商业模式会计模型管理能力如何赚钱-设计商业模式，制定业务战略、竞争策略，建立管理机制。如何分钱/融资-设计金融解决方案管理投资价值实现的风险)

二.金融系统演变与投资银行业务当前业务增长机会产品市场战略与投资决策资本市场战略与融资决策金融系统各种风格的投资者股权资本债务产业发展机会与产品市场竞争过渡型融资工具资产定价

银行系统小企业大企业私募资本市场社会资本中型企业金融系统公司投融资金融系统演变1:银行主导信贷融资：基于存款(存量)规模限制(存贷比)关注：财务比例(流动比率，资产负债率…)风险管理：资信评级与超额抵押担保收益模式：利差7？利用大企业信用(供应链融资)银行信贷/融资租赁/信托基于资产抵押/担保的固定收益融资工具企业成长阶段自我融资适用企业：具有抵押能力或借助其他企业担保的企业问题:成长空间和商业模式不受VC欣赏，资产规模不符合银行信贷抵押要求；在产业链中缺乏谈判地位，得不到大企业支持；加上信息不对称，信用缺失，融资金额小，审贷成本和风险高…融资难度大。抵押品变化：资产，产品，收益权…抵押比例变化：超额抵押,等额抵押，不足额抵押(保证金+资产抵押+股权质押)；交易结构变化：多利益相关者证券市场租赁VC/PE私募债务产业链企业融资政府/开发金融投资基金企业商业银行金融系统演变2:证券市场与银行并行信托证券市场的核心机制——证券化、投资价值交易，核心概念——投资价值(未来收益贴现值)。资产交易定价模型和企业价值评级新标准：现金流贴现模型(资本资产定价模型)，类比估值模型(PE,PB,EBITDA…)。投资银行业务特征：基于企业未来预期收益贴现价值的时点交易—融资，并购，重组，提升企业市值。创业板上市天使投资私募创业投资(VC)中小板上市持续证券融资企业并购重组/行业整合基于投资价值的融资和金融服务回购/LBO分拆上市企业成长阶段主板上市资源板块上市(1)证券市场融资工具股权类：适用于企业成长空间大，商业模式好、管理能力强的行业领先企业。一系列与市值挂钩的金融产品：可转换证券，权证…)投资银行服务：VC/PE，证券承销(上市—IPO,买壳;再融资—SEO,可转换证券);并购(战略出售)，重组(财务危机，价值破坏—LBO)。固定收益证券：ABS/MBS，REITs(2)VC/PE…企业创立立到上市市前的金金融服务务根据证券券市场条条件采取取行动公司股价价可能被明显高高估，可可以趁机增发股票票；公司股票价格格可能被严重低估，可以发行C.B….，或者回购部分股票票，甚至退市市；公司可利用高估的股股票作为支付付手段，换股收购；或者分拆被股股票市场高估估的业务单元元。帮助企业持续续成长与价值值递增微软1985年上市时，销销售额不足$2亿，市值$5.19亿；1996年，销售额$87亿，市值$1000亿；1999年，销售额$148亿，市值$4340亿。市值增长长幅度远远超超过销售额。。微软股票市场场价值为全美美和全球第一一。微软资产产帐面值为通通用汽车公司司9%，销售额为其其8%，股票市值为为通用汽车9倍。S&P500企业资产与市市值增长(1988-1998)中石油的困惑惑资产2.6万亿元，净利利润1500亿元，股票价价格下跌。中石油股票价价格提升假设设：P=EPS*PE

市盈率每股收益(人民币元)1015202530354045500.7710.51417.52124.52831.5350.9913.51822.52731.53640.54511015202530354045501.51522.53037.54552.56067.5751.8182736455463728190220304050607080901002.52537.55062.57587.5100112.5125330456075901051201351503.53552.57087.5105122.5140157.51754406080100120140160180200垂直一体化的的大型国际石石油/能源公司，市市盈率都在10倍左右。北京控股

19981999200020012002北京控股税后利润(百万港币)474489525577410每股收益0.7620.7860.8430.9280.659派息比率%32.831.830.030.242.5息率%3.313.313.313.713.06资本回报%3.973.463.433.472.99上海实业税后利润(百万港币)1153.81011113412031126每股收益1.3651.1451.2731.3381.2244派息比率%24.1728.8332.235.8736.75息率%2.842.843.534.142.75资本回报%7.746.757.838.117.51（1）保持香港上上市地位，重重树综合类红红筹股市场形形象，需要按按照香港股票票市场新的评评价标准、投投资偏好和对对综合类红筹筹股的要求进进行战略重新新定位和业务务重组，成为为一家业务集集中度高的有有限多元化红红筹股。同时时，回购部分分股票。（2）由大股东全全面回购股票票，退市。综合类红筹股股的选择重组－重组：放弃、退出与与公司战略不不符合或资本本市场评价负负面的业务，，或者缺乏竞竞争优势、资资本收益<资本成本的““现金陷阱””业务或所在地区。。业务出售（Sell-off/Divestiture）资产互换（AssetExchange,orSwap）换股（Split-off/up）分立（Spin-off）股权切离（EquityCarve-out）定向股票（TargetedStock）LBO/MBO：回购股票，，私有化重组目的：获获取股票市场场重新信任证券市场的核核心机制——证券化、投资资价值交易，，核心概念——投资价值(未来收益贴现现值)。评价模型：现现金流贴现模模型(资本资产定价价模型)，类比估值模模型(PE,PB,EBITDA……)。投资银行业务务特征(1)基于未来预期期收益贴现价价值的时点交交易，时点聚聚合资金流量量。(2)风险管理：信信息披露(3)收益来源：佣佣金金融系统演变变3：金融衍生品品市场针对企业面临临的特定风险险因素进行精精细化风险管管理和交易。。农产品价格格，大宗原材材料价格，汇汇率，利率，，金融市场本本身价格—指指数。模型：期权定定价模型金融系统演变变3:证券市场主导导衍生证券市场场股票市场债券市场货币市场衍生市场股票市场债券市场货币市场私募市场保险市场小企业中型企业大企业社会资本退休基金、养养老基金、保险公司、商商业银行共同基金私募基金货币市场基金金风险管理衍生生基金网络平台三.投资银行业务务的基本技能能需求变化起步阶段规模收益递增增并购整合垄断收益递增增产能规模收益递减减垄断收益递减减1.理解现代产业业竞争规律，，企业竞争优优势来源及持持续能力和商商业模式。发展机会城市化、工业业化，信息化化；收入增长长，消费理念念、能力和行行为变化。产业链格局变变化与资源能能力充裕制造、产供销销,人才,管理、研发等等资源和能力力日益充裕。。金融系统价值理念普及及，金融工具具日益丰富，，金融市场场类型多样互联网，信息息技术云计算算…国际政治经济济环境日益复复杂和不确定定商业环境变化化:机会涌现,成本上升,技术变革,产业竞争格局局/价值链变化,金融工具丰富富…宏观经济/产业政策变化化企业商业模式Model金融策略Money运营管理Management(业务流程优化化,运营管理:营销、生产、、财务等过程程管理…)商业机会发现现/选择Marketing投资价值客户价值战略/投资计划金融系统各种风格的投投资者产品/服务市场金融解决方案案特定资产融资资方案：项目目融资,存货融资,融资租赁固定收益融资资方案(ABS,REITs)股权融资方案案：VC/PE，LBO－I0企业家发现商商机，定位，，创建高效率率、低风险的的商业模式，通过系列实业业投资和有效效管理，降低低经营风险，，获得稳定或或增长的资本本现金流，创造投资价值值。投资家/金融中介运用用金融模型评评估企业价值值创造能力和和水平，结合合金融市场环环境，设计金金融解决方案案，管理投资资价值风险，，分享投资价价值。融资工具设计计:分块,分段,分解,分散(1)业务板块分别别融资问号业务成长性高现金流瘦狗业务明星业务现金牛业务低少多固定收益融资资工具(项目融资，私私募债务，ABS/REITs)证券市场VC，创业板重组整合(产业股权交易易)集团内部资本本市场华润将长期现现金流为正的的食品、零售售等消费类业业务组合成华华润创业在香香港主板上市市；将高回报报、高耗现金金流的地产、、电力等业务务分拆上市。。同时，以集集团名义发行行企业债，凭凭借集团3A信用等级获取取低成本资金金；低回报、、高耗现金流流的水泥、电电子等业务暂暂时置于集团团内部，以集集团整体债务务融资能力支支持。未来这这些业务很有有可能被剥离离出售。华润招商局招商局先将港港口、物流等等子公司分拆拆在A股、香港和新新加坡上市；；随着内地资资本市场容量量扩张，再计计划将航运等等交通业务重重组后整体上上市；同时，，集团在地产产、金融等业业务上采取投投资控股方式式，实现产业业多元化与投投资多元化结结合。复星集团通过过集团层面的的抵押担保为为子公司南钢钢股份债务融融资10亿、为子公司司复星医药债债务融资13亿，使其迅速速实现规模扩扩张并突破股股票市场融资资门槛；同时时，集团内部部通过交叉持持股实现内部部融资；在子子公司分拆上上市后，集团团公司也在香香港整体上市市，以便更多多地获得股票票市场资源。。复星集团（2）商业地产分段段融资：PE+REITs嘉德将投资物物业按发展阶阶段分为培育育期和成熟期期，培育期物物业的风险比比开发物业高高，但资本升升值潜在回报报空间也相对对较大，适合合私募投资人人(PE/PF)的要求；成熟熟期物业的收收益率在7-10%之间，具有稳稳定的分红能能力，适合保保守的REITs投资人。嘉德1998年参与发起第第一只私募基基金，2002年发起设立了了第一只REITs，开始PE+REITs的地产金融模模式。2003-2004年成立了3只私募基金和和1只REITs；2005-2006年成立了5只私募基金和和3只REITs；2007-2008年成立了9只私募基金，，计划成立1只印度REITs和1只马来西亚REITs未来几年内计计划REITs总数再翻一倍倍达到10只，并继续扩扩大私募基金金平台。242.52.52.52.52.501…某开发商获得得一条收费高高速公路24年经营权，预预期第1年净现金收入入为2.5亿元，以后每每年递增5%，需要投资20亿元。如何融融资？2出售未来预期期固定收益(提供12%的投资收益率率)支持当前投资资：r=12%,PVA=19.46(亿元)，举重若轻。。原投资商获获得剩余的增增长收益。(3)现金流分层242.52.52.52.52.501…2如果可以将每每年固定的2.5亿元现金收入入分拆为1亿元和1.5亿元，分别发发行利率8%和利率10%的24年期债券总融资额=10.53+13.47=24(亿元)谢谢1月-2301:00:3801:0001:001月-231月-2301:0001:0001:00:381月-231月-2301:00:382023/1/61:00:389、静夜四无无邻，荒居居旧业贫。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黄叶树树，灯下白头头人。。01:00:3801:00:3801:001/6/20231:00:38AM11、以我我独沈沈久，，愧君君相见见频。。。1月-2301:00:3801:00Jan-2306-Jan-2312、故故人人江江海海别别，，几几度度隔隔山山川川。。。。01:00:3901:00:3901:00Friday,January6,202313、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。1月-231月-2301:00:3901:00:39January6,202314、他乡生白发发，旧国见青青山。。06一月20231:00:39上午01:00:391月-2315、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。一月231:00上上午午1月-2301:00January6,202316、行动出出成果，，工作出出财富。。。2023/1/61:00:3901:00:3906January202317、做前，能能够环视四四周；做时时，你只能能或者最好好沿着以脚脚为起点的的射线向前前。。1:00:39上上午1:00上上午01:00:391月-239、没有有失败败，只只有暂暂时停停止成成功！！。1月-231月-23Friday,January6,202310、很多事事情努力力了未必必有结果果，但是是不努力力却什么么改变也也没有。。。01:00:3901:00:3901:001/6/20231:00:39AM11、成功功就是是日复复一日日那一一点点点小小小努力力的积积累。。。1月-2301:00:3901:00Jan-2306-Jan-2312、世间成事，，不求其绝对对圆满，留一一份不足，可可得无限完美美。。01:00:3901:00:3901:00Friday,January6,202313、不知香积积寺，数里里入云峰。。。1月-231月-2301:00:3901:00:39January6,202314、意志坚坚强的人人能把世世界放在在手中像像泥块一一样任意意揉捏。。06一一月20231:00:39上午午01:00:391月-2315、楚塞三三湘接，，荆门九九派通。。。。一月231:00上午午1月-2301:00January6,202316、少年十五五二十时，，步行夺得得胡马骑。。。2023/1/61:00:3901:00:3906January202317、空山山新雨雨后，，天气气晚来来秋。。。1:00:39上上午1:00上上午午01:00:391月-239、杨柳散和和风，青山山澹吾虑。。。1月-231月-23Friday,January6,202310