创投项目筛选与尽职调查的通行方略李万寿

创投项目筛选与尽职调查的通行方略

李万寿博士2008年6月22日©2008深圳创新投资集团有限公司深圳市创新投资集团有限公司总裁主要内容一、创业投资青睐的企业二、创业投资对企业的作用三、“深圳创新投”选择企业的方法四、“深圳创新投”尽职调查方略创投项目筛选与尽职调查的通行方略一、创业投资青睐的企业典型的创新型高成长企业1、含有高新技术的企业高技术新技术2、商业模式创新的企业创业投资选择企业的核心：“一高七新”高成长新科技新商业模式新经济新服务新材料新能源新农业“一高”：“高成长”的具体表现巨大的市场机会或行业成长潜力良好的商业模式优秀的团队风险投资的增值服务“高成长”案例一：网龙（8288.HK）的高成长巨大的市场机会或行业成长潜力网络游戏市场的巨大增长潜力良好的商业模式自主研发+自主运营商业模式特点·面对玩家：免费用户+付费道具·拥有很好的游戏体验和持续盈利能力优秀的团队执行力强，熟悉中国游戏玩家风险投资的增值服务资源整合、资本运作“高成长”案例一：“高成长”案例一：2007年营业收入为6.45亿元人民币，较2006年增长了428.6%净利润为3.74亿元人民币，较2006年增长772%

资料来源：网龙2007年全年业绩报告收入增长利润增长“高成长”案例一：网络游戏市场的影响力：2007年度中国游戏产业年会网龙获奖情况资料来源：网龙公司网站

2007年度中国游戏产业最具影响力人物

刘德建

2007年度中国十佳游戏开发商

天晴数码

2007年度中国十佳游戏运营商

网龙

2007年度中国民族游戏海外拓展奖

网龙

2007年度中国游戏企业新锐

网龙

2007年度中国游戏产业新锐人物

刘路远

2008年度最受期待的网络游戏

英雄无敌Online“高高成成长长””案案例例二二：：北京拓尔思信息技术股份有限公司的高成长巨大的市场机会或行业成长潜力企业搜索行业的巨大成长潜力良好的商业模式软件+服务商业模式特点·消费者：政府、企业、媒体·进入门槛高、增值服务潜力巨大优秀的团队国内顶级技术能力风险投资的增值服务完善公司治理、增加公信力、资本运作“高高成成长长””案案例例三三：：2007年年营营业业收收入入为为8070万万人人民民币币，，较较2006年年增增长长了了30%净利利润润为为3601万万人人民民币币，，较较2006年年增增长长95%“七七新新””之之一一：：““新新科科技技””的的具具体体表表现现公公司司在在行行业业内内的的科科技技水水平平研研发发团团队队技技术术优优势势市市场场份份额额或或客客户户分分布布“新新科科技技””案案例例：：网宿科技发展有限公司的新科技公司在行业内的科技水平中国最大的横跨IDC与CDN业务的平台提供商，居于行业领导地位研发团队研发能力强技术优势8年IDC行业经验积累拥有自主知识产权市场份额或客户分布28个主要游戏网站、三大网络视频公司、新浪、UUC、腾讯视频超过30％的CDN市场份额“七七新新””之之二二：：““新新经经济济””的的具具体体表表现现创创新新的的商商业业模模式式时时尚尚、、潮潮流流或或““吸吸引引眼眼球球””用用户户或或客客户户的的成成长长性性团团队队的的特特殊殊性性“新新经经济济””案案例例一一：：深圳宝德网络技术有限责任公司的新经济创新的商业模式中国首家与共青团中央合作研发运营网络游戏企业爱国健康的民族网游时尚、潮流或“吸引眼球”网络游戏、爱国和民族情结用户或客户的成长性2001年-2007年行业年增长率超过50%预测2008年-2010年行业年增长率超过30%团队的特殊性自主研发能力强丰富的计算机服务器、游戏的从业经验“新新经经济济””案案例例二二：：北京中矿环保科技股份有限公司的新经济创新的商业模式循环经济时尚、潮流或“吸引眼球”国内唯一全面解决粘稠物料管道输送的最佳方案用户或客户的成长性应用于电力、矿山、市政、钢铁、石化、造纸、制糖等11个行业每年为用户企业资源综合利用创造的经济价值达到70亿元人民币潜在市场空间超过千亿元团队的特殊性完全自主知识产权国际领先水平中矿矿环环保保“七七新新””之之三三：：““新新服服务务””的的具具体体表表现现创创新的服服务模式式市市场的接接受程度度客客户分布布“新服务务”案例例：西安联合信息技术股份有限公司的新服务创新的服务模式专业面向3G时代的现场及远程信息管理技术应用开发及服务提供商主要为政府机关、工业生产、交通物流、企事业单位及公众生活等提供全面、系统的解决方案全球最具影响力的无线行业应用专家市场的接受程度市场接受程度高客户分布政府、企业、事业单位社会团体、行业协会“七新””之四：：“新农农业”的的具体表表现独独特性农农产品质质量与标标准化程程度农农民受惠惠程度可可持续发发展“新农业业”案例例：云南龙生茶业股份有限公司的新农业独特性国内最大的普洱茶生产企业之一“公司+种植基地+农户“的模式农产品质量与标准化程度茶园通过有机食品认证、全程质量可追溯农民受惠程度从根本上解决了5847户21550位贫困山区农民的温饱问题可持续发展稳定的原料资源：自有茶园面积居全国茶业企业首位独特的生产工艺品牌：龙生茶=“茶叶中的茅台”“七新””之五：：“新能能源”的的具体表表现行行业增长长潜力节节能、环环保技技术优势势“新能源源”案例例：中山市明阳电气集团有限公司的新能源行业增长潜力从纯技术角度，只要利用地球上50%的风能就能够满足全球的电力需求市场巨大，增长速度迅猛节能、环保利用风能发电，具有环保和节能的优势技术优势整体技术先进，电控、变频技术突出，集成技术领先自主知识产权“七新””之六：：“新材材料”的的具体表表现行行业增长长潜力节节能与环环保技技术优势势“新材料料”案例例：北京当升材料科技有限公司的新材料行业增长潜力锂电正极材料行业增长潜力巨大电子陶瓷材料行业增长潜力巨大节能与环保当前最先进的二次绿色电源技术优势锂电正极材料：中国第一、世界第三电子陶瓷材料：居于领先地位“七新””之七：：“新商商业模式式”的具具体表现现商商业模式式的特殊殊性行行业的增增长潜力力技技术或市市场瓶颈颈“新商业业模式””案例：：东莞勤上光电股份有限公司的新商业模式商业模式的特殊性“合同能源管理（EMC）”模式和政府一般签订10年的运营合同，通过节省的电费在3-4年内收回成本行业的增长潜力LED路灯市场超过6000亿人民币技术或市场瓶颈LED路灯第一品牌技术和市场瓶颈基本不存在创业企业业普遍存存在的问问题市场风险险大技术风险险大商业模式式不清晰晰团队经营营管理经经验不足足问题一：：市场风风险大深圳市某公司的市场风险市场变化曾经为寻呼产品市场的领导者，寻呼产品市场迅速衰退，差生了巨大的市场风险，公司被迫转型对公司产生的影响从生产寻呼产品转型到CDMA直放站，又进一步转型进行移动通讯的网络建设，转型过程中差点死去解决问题的结果转型成功，但是股东、投资机构、员工都付出了巨大的努力，公司的发展受到了很大的影响，并延迟了上市的进程

问题二：：技术风风险大上海市某公司的技术风险技术风险心血管疾病领域的介入式含可吸收涂层导管的微创产品微创医疗器械出现了技术问题，从而导致公司和患者之间出现法律纠纷对公司产生的影响销售收入和利润直线下降，影响到公司的商业信誉，造成公司重大波动解决问题的结果花费了大量的时间、精力和金钱，对技术风险所造成的后果解决的并不是很理想，给股东和员工带来了损失问题三：：商业模模式不清清晰北京市某公司的商业模式不清晰商业模式全国文化驿站网络+素质拓展网商业模式的发展早期商业模式不清晰团队有很多优势资源，但没有进行有效的资源整合，无法将发挥资源优势，商业模式无法实现对公司产生的影响远远落后于同时期发展的“分众”公司经营出现问题，给股东、投资机构造成损失问题四：：团队经经营管理理经验不不足深圳市某公司的经营管理经验不足团队经验不足没有把握行业发展的规律公司的团队运作经验不足市场开拓能力不足对公司产生的影响2004年7月开始，公司业务停顿2005年7月，公司业务基本停止解决问题的结果公司已经死亡二、创业业投资对对企业的的作用创投项目目筛选与与尽职调调查的通通行方略略创业企业业需要创创业投资资提供增增值服务务你要是嫁嫁人不要嫁给给别人一定要嫁嫁给我...带着你的的嫁妆拉着你的的妹妹赶着那马马车来...——王洛洛宾《《马车夫夫之歌》》（三）创创业家与与创业投投资的““联姻””创业家不不单单看看中创业业投资手手中的钱钱创业企业业不单单单看中创创业投资资手中的的钱创业企业业需要创创业投资资提供增增值服务务创业企业业与创业业投资进进行“联联姻”时时，希望望创业投投资：赶着马车车带着“嫁妆（（资金））”来！更希望带带着“妹妹（（增值服服务）””来！创业投资资的核心心竞争力力——增值服务务创业投投资成成为企企业的的股东东，不不是““过路路财神神”，，不想想“拔拔苗助助长””创业投投资不不单单单是““锦上上添花花”，，更希希望““雪中中送炭炭”成为企企业的的股东东，帮助企企业规范运运作帮助企企业制制定和和实施施战略帮助企企业进进行资源整整合，开拓拓市场渠渠道为企业业进行行诊断断，帮帮助企企业解决疑疑难杂杂症帮助企企业改善公公共关关系为企业业进行行资本运运作，实现现企业业价值值创业投投资的的核心心竞争争力———增值服服务创业投投资的的核心心竞争争力———增值服服务成为企企业的的股东东，帮助企企业规范运运作企业规范运作的主要方面财务独立与关联交易产权税收优惠及减免历次出资及验证社会保障/职工薪酬国有资产及权益处理创业投投资的的核心心竞争争力———增值服服务帮助企企业制制定和和实施施战略深圳柒号食品服务有限公司的经营战略发起设立由深圳创新投资集团发起设立经营战略专业化配餐公司构建一个具有鲜明特色的食品服务产业链向机构、家庭提供优质、新鲜、健康、便利的现代化中式食品创业投投资的的核心心竞争争力———增值服服务帮助企企业进进行资源整整合，开拓拓市场渠渠道资源整合和市场开拓产业链的资源整合通过“创新投”已经形成的产业链为企业进行资源整和，效果显著全国市场的开拓通过“创新投”覆盖全国的引导基金、分支机构和已投企业帮助目标企业向客户进行拓展，充分发挥股东的资源优势创业投投资的的核心心竞争争力———增值服服务为企业业进行行诊断断，帮帮助企企业解决疑疑难杂杂症云南某公司的疑难杂症处理疑难杂症企业在经营过程中与当地政府产生了矛盾帮助企业诊断和解决深圳创新投的高管多次到企业实地考察帮助企业进行诊断最终通过极大的努力解决了该问题创业投投资的的核心心竞争争力———增值服服务帮助企企业改善公公共企业的公共关系对政府的关系对投资者的关系企业与企业之间的关系对消费者的关系创业投投资的的核心心竞争争力———增值服服务为企业业进行行资本运运作，实现现企业业价值值企业的资本运作中遇到的问题上市、并购、重组财务、产权、税收、历史沿革、社会保障、职工薪酬、国有资产及权益、企业改制后续融资帮助企业引进后续几轮的投资者红帽子与洋帽子解决不同的帽子不同的待遇问题三、““深圳圳创新新投””选择择企业业的方方法创投项项目筛筛选与与尽职职调查查的通通行方方略主要指指标团队市场和和行业业产品和和服务务商业模模式公司的的文化化主要指指标团团队队高管中层普通员员工团队没没有磨磨合成成熟，，结构构搭配配不合合理，，团队队建设设不能能与时时俱进进，企企业就就有可可能失失败！！路线确确定之之后，，干部就就是决决定的的因素素武器是是战争争的重重要的的因素素，但但不是是决定定的因因素，，决定的的因素素是人人不是是物主要指指标市市场场和行行业男怕入入错行行，女女怕嫁嫁错郎郎！主要指指标产产品品和服服务是否具具有独独特性性？是否具具有门门槛？？是否具具有垄垄断性性？主要指指标商商业业模式式商业模模式是是否可可行？？主要指指标公公司司文化化不可以以过河河拆桥桥团队协协作和谐文文化“深圳圳创新新投””的投投资流流程投资制制度和和程序序优化化选择择创新新型高高成长长企业业！“学习习型组组织””把握握发展展方向向外部专专家的的讲座座和培培训项目决决策过过程中中的外外部专专家参参与行业协协会交交流内部学学习与与经验验积累累内部专专业小小组分分工跨跨区区域的的团队合合作独特的的创投投文化化民主、、透明明的决决策机机制矩阵化化管理理团队本本土化化、运运作国国际化化全团队队参与与、小小团队队作业业主动按按照已已经形形成的的产业业链寻寻找企企业行行业业上下游游关系系价值链链资源整整合四、““深圳圳创新新投””尽职职调查查方略略创投项项目筛筛选与与尽职职调查查的通通行方方略一、基基本情情况企业法法人、、税务务、工工商信信息公司章章程、、房产产证、、土地地证信信息公司贷贷款、、担保保等情情况公司成成立、、改制制批文文及所所发展展项目目的政政府有有关部部门的的批文文、合合同等等第一大大股东东、法法人代代表、、总经经理详详细介介绍主营业业务、、股权权、注注册资资本等等基本本情形形的变变动及及原因因。现有规规模和和职工工人数数。关联企企业及及关联联程度度享受的的优惠惠政策策二、商商业模模式企业提提供的的价值值：公公司通通过其其产品品和服服务所所能向向消费费者提提供的的价值值。目标消消费者者：公公司所所瞄准准的消消费者者群体体。分销渠渠道：：公司司用来来接触触消费费者的的各种种途径径。客户关关系：：公司司同其其消费费者群群体之之间所所建立立的联联系。。配置企企业资资源：：企业业拥有有资源源如何何进行行配置置，从从而产产生产产品和和服务务。核心能能力：：公司司拥有有的独独特的的或具具有优优势的的核心心竞争争能力力。合作伙伙伴网网络：：公司司同其其他公公司之之间为为有效效地提提供价价值并并实现现其商商业化化而形形成的的合作作关系系网络络。成本结结构：：提供供产品品和服服务产产生的的成本本结构构。收入来来源：：各种种收入入及其其结构构。三、产产品与与服务务公司产产品/服务务目录录及不不同产产品目目前所所处的的阶段段。产品/服务务的性性能水水平、、新颖颖性、、先进进性和和独特特性。。详细列列明产产品/服务务执行行的标标准。。公司现现有的的和正正在申申请的的知识识产权权。是否已已签署署了有有关专专利权权及其其它知知识产产权转转让或或授权权许可可的协协议等等。企业各各类产产品/服务务发展展规划划。四、技技术与与研发发核心技技术名名称、、所有有权人人、来来源方方式、、其他他说明明。专利/专有有技术术名称称、主主要技技术指指标及及技术术先进进性、、其他他说明明。公司参参与制制订产产品或或技术术的行行业标标准和和质量量检测测标准准情况况。公司已已往的的研究究与开开发成成果；；行业业内技技术权权威对对企业业的技技术情情况的的评价价。技术依依托/技术术合作作单位位及合合作方方式、、研发发小组组组成成、技技术更更新周周期。。公司在在技术术开发发方面面的资资金投投入明明细，，每年年购置置开发发设备备、开开发人人员工工资、、试验验检测测费用用、以以及与与开发发有关关的其其它费费用。。计划再再投入入的开开发资资金量量及用用途。。贮备技技术/项目目名称称、研研发单单位、、投资资规模模、研研发周周期、、其他他说明明。公司将将采取取怎样样的激激励机机制和和措施施，保保持关关键技技术人人员和和技术术队伍伍的稳稳定。。在所有有权、、使用用权方方面存存在纠纠纷的的技术术名称称、纠纠纷情情况或或潜在在风险险说明明。五、管管理公司组组织结结构图图董事会会简介介管理团团队简简介技术团团队简简介管理/技术术人员员变动动情况况企业劳劳动力力统计计管理体体制和和内部部控制制体系系对管理理层及及关键键人员员的激激励机机制是否与与掌握握关键键技术术及其其它重重要信信息的的人员员签订订竞业业禁止止协议议是否与与相关关员工工签订订公司司技术术秘密密和商商业秘秘密的的保密密合同同对知识识产权权、技技术秘秘密和和商业业秘密密的保保护措措施员工报报酬结结构六、市市场状状况进入该该行业业的技技术壁壁垒、、贸易易壁垒垒、政政策限限制等等产品生生命周周期及及其发发展趋趋势目标产产品市市场规规模与与增长长潜力力分析析核心竞竞争力力构成成企业的的销售售利润润率和和行业业平均均销售售利润润率目标客客户及及其对对产品品或服服务的的反映映主要客客户构构成及及其在在销售售额中中的比比例竞争对对手分分析公司营营销策策略及及与竞竞争对对手比比较七、财财务状状况企业财财务报报表（（注册册资金金验资资报告告、往往年经经审计计年报报，最最近一一期月月报））分产品品/地地区销销售、、成本本、利利润情情况对企业业或有有事项项予以以说明明（诉诉讼、、赔偿偿、罚罚款等等）企业享享受的的税收收优惠惠说明明和资资质（（附相相关文文件复复印件件）对造成成财务务报表表发生生重大大变化化影响响因素素的说说明主要财财务指指标分分析八、风风险与与对策策战略风风险财务风风险市场风风险运营风风险法律风风险九、融融资计计划计划融融资金金额和和详细细用途途未来三三年的的财务务预测测（成成功融融资后后）预测报报表的的依据据投资者者退出出途径径除此次次融资资以外外的其其他融融资计计划企业风风险控控制点点和备备选方方案企业不能按按预期实现现时企业对对投资方的的补偿条件件谢谢大家！！Tel：0755－－82912888Fax：：0755－82912880深圳市福田田中心区深深南大道4009号号投资大厦厦11层（（518048）9、静夜四无无邻，荒居居旧业贫。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黄叶叶树，灯下下白头人。。。13:59:1213:59:1213:591/6/20231:59:12PM11、以我我独沈沈久，，愧君君相见见频。。。1月-2313:59:1213:59Jan-2306-Jan-2312、故人江海海别，几度度隔山川。。。13:59:1213:59:1213:59Friday,January6,202313、乍乍见见翻翻疑疑梦梦，，相相悲悲各各问问年年。。。。1月月-231月月-2313:59:1213:59:12January6,202314、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。06一一月20231:59:12下午午13:59:121月-2315、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。一月231:59下下午1月-2313:59January6,202316、行行动动出出成成果果，，工工作作出出财财富富。。。。2023/1/613:59:1213:59:1206January202317、做做前前，，能能够够环环视视四四周周；；做做时时，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿着着以以脚脚为为起起点点的的射射线线向向前前。。。。1:59:12下下午午1:59下下午午13:59:121月月-239、没有失败败，只有暂暂时停止成成功！。1月-231月-23Friday,January6,202310、很多事事情努力力了未必必有结果果，但是是不努力力却什么么改变也也没有。。。13:59:1213:59:1213:591/6/20231:59:12PM11、成功功就是是日复复一日日那一一点点点小小小努力力的积积累。。。1月-2313:59:1213:59Jan-2306-Jan-2312、世间成成事，不不求其绝绝对圆满满，留一一份不足足，可得得无限完完美。。。13:59:1213:59:1213:59Friday,January6,202313、不不知知香香积积寺寺，，数数里里入入云云峰峰。。。。1月月-231月月-2