中国理财文化的历史发展

个人理财业务

金融1002宁书宇、王然中国理财文化的历史发展中国理财文化的成熟以《史记》的问世为标志勤俭，只可免贫，而不足以致富；“用奇胜”与“诚壹”；先秦的经济思想在17世纪和18世纪曾对欧美经济思想产生过重大影响。理财规划的定义理财规划，是指运用科学的方法和特定的程序为客户指定切合实际的、具有可操作性的某方面或综合性的财务方案，它主要包括现金规划、消费支出规划、教育规划、风险管理与保险规划、税收筹划、投资规划、退休养老规划、财产分配与传承规划。理财规划的目的理财规划的目的在于能够使客户不断提高生活品质，即使到年老体弱或收入锐减的时候，也能保持自己所设定的生活水平。理财规划的目标有两个层次：财务安全和财务自由。理财规划是一个评估个人或家庭各方面财务需求的综合过程，它是由专业理财人员通过明确客户理财目标，分析客户的生活、财务现状，从而帮助客户指定出可行的理财方案的一种综合性金融服务。理财的社会作用和发展趋势社会需求：2增+2减=市场商机理财师的社会作用具有被社会所信赖的人格和咨询能力自觉履行社会责任、遵守相关法律和高尚的道德观精通相关的专业知识较好的利用各种媒体收集和整理、应用各种信息能力综合各学科知识，结合客户的具体情况立案和实施规划的能力建立必要的专家网络，安排和联络客户所需的各种资源的能力中国老百姓的理财需求由于制度变迁造就了理财需求增长

1住房制度—居民成为房地产市场的主体

2医疗制度—个人承担比例逐年提高，甚至完全自理

3养老制度—个人必须提前规划自己的退休生活

4教育制度—子女教育费用已成为家庭的重要开支。银行理财产品市场银行理财产品标价货币风险收益外汇理财产品人民币理财产品储蓄型结构型衍生型银行理财产品体系与利率汇率相挂钩与商品价格挂钩与股票价格或指数挂钩债券型信托型申购新股性QDII型收益率固定型收益率递减型与利率、汇率相挂钩与指数或商品价格挂钩型卖出期权型买入期权型“理财”产品人民币”理财“产品：收益率是其投资的金融工具与商业银行成本之差；关注：其投资工具的利率水平-最高限；储蓄存款利率水平-机会成本；外汇“理财”产品：结构性和固定收益；结构性相对较为复杂，是指产品的收益率与一定的风险金融资产价格相挂钩，同时投资者出让一定期限内的外汇资产处置权，即投资者不可提前终止协议。固定收益理财产品就是银行让出部分收益，但持有提前终止协议的权利，以收益获取权力，固定收益的理财产品的投机性相对较小。债券的特征公司债券的特征债券的偿还性债券的流动性安全性收益性风险性较大收益率较高债券持有者比股票持有者有优先索取利息和优先补偿的权利对于部分公司债券来说，发行者与持有者之间可以相互生权利率求仙结构理论根据利率期限结构理论的预期理论，当预期远期利率水平将上升时，债券收益率曲线将趋于陡峭化；而当预期远期利率水平将维持不变或下降时，收益率曲线的收益坡度将减缓，趋于平坦化甚至出现长短期债券品种收益率水平挂到的现象。债券收益率曲线的形状可以反映出当时长短期利率水平之间的关系，它是市场对当前经济状况的判断及对未来经济走势预期（包括经济增长、通货膨胀、资本回报率等）的结果。资产证券化住房抵押贷款证券（mortgage-backedSecurities，MBS）：个人住房抵押贷款证券（RMBS）和商业住房抵押贷款（CMBS）。资产支持证券（Assets-backedSecurities，ABS）ABS的基础资产是除住房抵押贷款以外的其他资产，品类非常丰富，如汽车消费贷款、学生贷款、信用卡应收账证券化、基础设施收费证券化、保费收入证券化、设备租赁费证券化等。资金借款人发起人（银行）特殊用途信托实体投资银行承销发行投资人信用评级信用增加资产范围贷款发放已结束项目一般具有稳定的现金流回报，因此是资产池项目的主要来源，考虑到资产组合的风险分散性，一般而言，单个项目规模不宜过大。期限结构ABS期限与基础资产现金流应当匹配，尽量根据所要发行的证券期限来相应挑选期限匹配的信贷资产。行业分布选择资产池考虑分散信贷集中度风险和宏观政策调控的要求。银行带快较为集中的几大行为为：电力、公路、铁路、城市基础设施。因此从分散行业风险的角度来看，应首选这些行业的贷款作证券化。资产质量从证券化原理来看，优质资产和不良资产都可以作为证券化的基础资产，但试点阶段应从优良资产做起，树立信贷资产证券化的市场形象。客户关系积极沟通客户关系，达成共识，并优化考虑人求我类型的客户，以及对金融创新接受程度较高的客户。地域分布如果资产的地域相关性小，则可以通过扩大地域选择，分散风险现金流注意各贷款项目还本付息的现金流结构，进行合理匹配组合出符合ABS产品要求的稳定的现金流。资产证券化的特征资产证券化的基础资产主要是贷款、应收账款等具有可预计的未来现金流的资产；资产证券化是一种结构化的过程，将贷款、应收账款重组组合、打包并证券的形式出售资产证券化可实现再融资和将资产转移出外的目的；资产证券化可提高资产的流动性，将原先难以兑现的资产转换为可流动的证券。性质及特点资产证券化属于固定收益类产品，但它与传统债券不同之处在于：它的定价主要不依赖发行人的信用等级，而是依赖资产自身的引用等级。一是收益稳定。二是贷款发行人是银行，违约风险小。三是破产风险隔离。基金产品市场基金产品体系基金产品公募基金私募基金开放基金封闭基金对冲型股权型衍生型股票型、混合型债券型、配置型股票型投资基金种类从基金组织结构来看，可以分成契约型投资基金和公司型投资基金。从基金流动变现的角度看，投资基金可以分为封闭型基金和开放型基金。从投资对象看，投资基金又可分为股票基金、债券基金、货币基金、行业基金、期货基金、认股权证基金、创业基金、对冲基金等等。风险投资基金风险投资（VentureCapital,V/C)VentureVSRisk投资对象多处于创业期的中小企业，且多为高新企业投资期限多为三至五年投资方式为股权投资，通常占15-20%积极参与企业经营管理，提供增值服务追求超额回报，通过各种方式转让或上市，撤回资本，实现增值。对冲基金对冲基金是一种合伙人制的私人投资公司，主要投资于公开交易的证券和衍生金融工具。“对冲基金”是1949年美国人亚历山大·琼斯创立这一基金时主要从事的是用股票指数期货的空头来对冲持有股票的市场风险。对冲基金以机构和富有投资者为客户群，金融机构票佣金收入的40%-70%来自他们的交易。对冲基金主宰可转换债券的交易以及部分资金借贷市场，尤其是所谓的二级资产抵押货款市场，这个市场上的债权人对债务人的资产没有第一要求权。对冲基金还日益成为银行新型衍生工具的重要交易方，三分之一的信用担保衍生产品的买方或卖方是对冲基金。REITsREITs是RealEstateInvestmentTrusts的英文缩写，是一种证券化的产业投资基金，也可以说是一种信托基金。收益率相对较高：1）股利支付比例较高。2）REITs的收益一相对稳定的租金收入为主。3）对固定收益证券而言，REITs具有抗通胀的保值功能。4）税收优惠。风险相对较低：1）专业化管理。2）投资风险分散化。3）独立的监督流动性相对较强，公开上市的REITs可以在证券交易所自由交易。未上市的REITs的信托凭证一般情况下也可以在柜台市场进行交易流通。五大指标考核基金考察“盈利能力”：基金的盈利能力=基金净值增长率-业绩比较基准增长率考察“风险”：净值增长率标准差考察“稳定性”：净值增长率标准差-业绩比较基准增长率标准差考察“指数敏感度”：β=基金净值增长率÷指数变化率考察“资产配置”：行业（持股）集中度=前三大行业市值÷

基金股票总市值×100%；持股集中度=前十大重仓股市值÷基金股票总市值×100%银行上市融资后的

净资产提升上市年份前一年净资产募集资金比重浦发199933.34亿40亿119.98%民生200015.33亿41.3亿269.41%招商200251.16亿109.5亿214.03%华夏200336.01亿56亿155.51%中行20062338.42亿972亿41.57%权证按买卖方向分为认购权证和认沽权证。按权利行使期限分为欧式权证和美式权证、百慕大权证。按发行人不同可分为股本权证和备兑权证。按结算方式可分为证券给付结算型权证和现金给付结算型权证。按标的物不同可分为股票权证、指数权证、外汇权证等等。影响权证的因素影响权证价格的因素认购权证价值认沽权证价值标的证券价格越高越高越低行权价格越高越低越高标的证券价格波动性越高越高越高距离到期日时间越长越高越高利率水平越高越高越低现金红利派发越多越低越高行为金融理论处置效应：股票投资人更倾向于将获利的股票变现了结，而把被套的股票抱在手里。“跑掉的全是黑马，抱住的全是垃圾。”索罗斯：判断对错不重要，重要的是判断对是如何扩大利润，判断错时，如何缩小亏损。思维定势：市场尤其自身的循环周期，昨天的成功经验可能是未来失败的教训。认知偏差：新入市的投资者对收益期望过高，而对风险估计不足；而有经验的投资者却容易依赖自己过去的经验，忽略市场的变化。归因偏好：把成功操作归于自己的能力，而把失败归于因于市场。学会空仓！投资组合管理的内容分析投资对象确定投资方针与政策投资规划建立投资组合调整投资组合投资产品投资组合绩效的评价=投资服务投资组合绩效的评价：力争保本