金融理财(第四讲3)

投资规划第四讲内容1投资产品234产品比较投资原理个人或家庭资产配置投资规划工薪收入工薪收入投资收入投资收入美国家庭中国家庭家庭收入来源的比较2000年第3季度美国居民金融资产分布图(RobertShiller)金融资产/生息资产品种介绍收藏保险房产信托实业投资黄金外汇衍生工具股票基金债券银行投资产品银行理财产品传统储蓄存款信用卡银行理财产品个人贷款产品活期储蓄定期储蓄教育储蓄定活两便储蓄借记卡借记卡准贷记卡住房贷款消费贷款汽车贷款创业贷款教育贷款信用贷款质押贷款对现有银行理财产品的简要评述选购银行理财产品的注意事项选购银行理财产品应注意的关键词利率银行存款利率银行贷款利率定期储蓄本外币一本通整存整取零存整取整存零取存本取息通知存款外币定期储蓄存款教育储蓄教育储蓄是居民个人为其子女接受教育非义务教育（指九年义务教育之外的全日制高中、大中专、大学本科、硕士和博士研究生）而每月固定存额，到期支取本息的储蓄。教育储蓄是经中国人民银行批准的零存整取定期储蓄存款。其特点是：1、积零成整。每月起存金额50元，聚少成多；2、存期灵活。可选择一年、三年、六年三种存期；3、总额控制。每一账户最高可存2万元；4、利率优惠。零存整取享受整存整取利率；5、利息免税；到期所得的利息免征20％利息所得税；6、贷款优先。参加教育储蓄的储户，如申请助学金贷款，在同等条件下，银行可优先解决。教育储蓄是国家为鼓励城乡居民以储蓄存款方式，为子女接受非义务教育和积蓄资金，促进教育事业发展而开办的。为了孩子将来能接受良好的高等教育，家长为子女办理教育储蓄是理想的投资，收益率与购买国债相近。信用卡(CreditCard)信用卡作为一种支付工具的银行卡，按是否向发卡银行交存备用金可以分为借记卡、准贷记卡和贷记卡三种。借记卡不能透支，所对应的帐户内有多少钱只能用多少钱；准贷记卡是具有中国特色的信用卡，在社会征信体制不完善的情况下，往往需要凭担保或存保证金才可以有条件有限度地透支消费，目前正逐渐退出金融领域；贷记卡是真正意义上的信用卡，和准贷记卡最大的区别在于，申办无须担保无须保证金、透支消费具有免息期。信用卡是商业银行向个人和单位发行的，凭以向特约单位购物、消费和向银行存取现金，具有消费信用的特制载体卡片。信用卡的特点不需存款即可透支消费，并可享有20-50天的免息期按时还款分文利息不收。购物时刷卡不仅安全、卫生、方便，还有积分礼品赠送。持卡在银行的特约商户消费，可享受折扣优惠。积累个人信用，在您的信用档案中增添诚信记录，让您终生受益。通行全国无障碍，在有银联标识的ATM和POS机上均可取款或刷卡消费。全年多种优惠及抽奖活动，让您只要用卡就能时刻感到惊喜。每月免费邮寄对帐单,让你透明掌握每笔消费支出。特有的附属卡功能,适合夫妻共同理财，或掌握子女的财务支出。自由选择的一卡双币形式,通行全世界，境外消费可以境内人民币还款。免费800电话24小时服务，挂失即时生效，失卡零风险。信用卡

借记卡

贷记卡

准贷记卡

购物消费

转账结算

存取现金

代收代付

卡证转账其他购物消费

转账结算

存取现金

消费信用

透支利率为日利率0.5‰

购物消费

转账结算

存取现金

消费信用

功能创业贷款创业贷款是银行贷款业务的一种，主要面向的对象是具有一定生产经营能力或者正在从事生产经营活动的个人，因创业或再创业提出资金需求申请，经银行认可有效担保后而发放的一种项贷款。符合条件的贷款人，根据个人状况和偿还能力，最高可获得单笔50万元的贷款支持；对创业达到一定规模的，还可提出更高额度的贷款申请。创业贷款的期限一般为一年，最长不超过三年。为了支持下岗职工创业，部分地区也有一些相关政策给予支持，例如利率下调、下岗失业人员创业贷款还可享受60%的政府贴息等。随着国家对个人创业的支持，创业贷款在未来会得到更多的优惠政策。申请创业贷款的基本条件

（一）身份及营业场所证明贷款申请人必须具备合法有效的身份证明和在贷款行所在地合法居住的证明，以及固定的住所或营业场所。固定住所的证明可以是房产证（父母名字的房产证也可），营业场所的证明应该持有工商行政管理机关核发的营业执照及相关行业的经营许可证，说明正在从事正常的生产经营活动。（二）资金证明贷款申请人的投资项目要求已经有一定的自有资金。这是银行衡量是否借贷的一个重要条件，因为创业贷款金额要求一般最高不超过贷款人正常生产经营活动所需流动资金，以及购置（安装或修理）小型设备及特许连锁经营所需资金总额的70%。（三）结算账户贷款申请人必须在所贷款银行开立结算账户，营业收入要经过银行结算。而且贷款用途符合国家有关法律和本行信贷政策规定，不允许用于股本权益性等其他投机性投资项目。（四）贷款担保贷款申请人需要提供一定的担保，包括房产抵押、存单质押以及第三方担保三种形式，另外尽可能提供一些自己的信用状况、还款能力以及贷款投资方面的信息给银行，这样会增加贷款诚信度，以便于顺利地获得贷款。信用贷款信用贷款又称无担保性放款，以客户的信誉发放的贷款。即贷款人并没有提供任何具有现金价值的物品作为设定，如住房、汽车、土地等。但相对的利率也会比较高。信用贷款的利率信用贷款的利率从1.68%~20%不等，以目前银行认定的优质族群为军、公、教人员及上市公司员工；其次为有薪资转帐的一般企业员工。信用贷款的额度一般信用贷款的额度认定为年收入的100~250%不等质押贷款质押贷款是指贷款人按《担保法》规定的质押方式以借款人或第三人的动产或权利为质押物发放的贷款。可作为质押的质物包括：国库券国家有特殊规定的除外，国家重点建设债券、金融债券、AAA级企业债券、储蓄存单等有价证券。出质人应将权利凭证交与贷款人。《质押合同》自权利凭证交付之日起生效。以个人储蓄存单出质的，应提供开户行的鉴定证明及停止支付证明。银行理财产品银行把大家手中的闲钱集中起来，分别投向不同的市场，从而产生高于定期存款利息收益的一种投资产品。按币种分类：人民币类外币类按产品种类分类：债券型信托型挂钩型QDII型银行人民币产品人民币理财是指银行以高信用等级人民币债券(含国债、金融债、央行票据、其他债券等)投资收益为保障，面向个人客户发行，到期向客户支付本金和收益低风险理财产品。人民币理财产品对广大投资者而言，已不是一个陌生的词汇，从2004年国庆节前光大银行首家推出人民币理财产品以来，已大多数商业银行加入这一市场争夺。银行人民币产品的特点一、信誉度高：由于人民币理财产品是银行推出的，而银行在中国所有金融机构中是信誉度最高的，因此人民币理财产品具有极高的信誉保障。二、人民币理财产品可以利用银行在银行间债券市场上的绝对优势得到一些特殊的债券品种，从而为客户获得较高的投资收益。三、银行可以利用其特有的优势为人民币理财产品推出一些独有的优惠条款。购买人民币理财产品客户一般是金融知识相对薄弱的普通储户，风险承受能力也极低，而银行人民币理财产品信誉很高，基本没有风险，因此适合这些普通储户把一部分维持生活必需的“养命钱”进行这项投资。举例

选购人民币理财产品注意事项由于人民币理财产品主要将所募资金投资于国债、央行票据等信用等级较高的国家级债券，因此虽然目前市场上各类产品名称不同，销售方式各异，但仅针对人民币理财产品而言，其收益率还是不相上下的。因此，专家建议，投资者在购买产品时要着重注意以下几点：增强流动性。由于存在利率再次上调的可能，而理财产品一般无法提前支取，因此投资者应尽量选择一年期和一年以内产品，这样能在较短的时间内收回投资，规避利率风险；同时要注意能否在到期前质押贷款，质押率多高，以便能解决资金的燃眉之急。了解产品细则。虽然产品形式基本大同小异，但面对激烈的市场竞争，各家银行都在产品功能、服务等方面不断改进。如招商银行推出的提前终止权概念，就打破了人民币理财产品无法提前支取的状况，投资者能在一定时限内终止交易，这样就能更自由地安排投资渠道，增加投资收益。分清产品收益。目前，部分银行都以组合理财的方式销售产品，其实这样的理财方案中储蓄存款和理财产品各占一定比例，无形中就降低了产品收益率。另外，也有一些银行虽不进行配比销售，但要收取一定的产品管理费。因此，投资者在购买时一定要弄清产品情况，分清产品收益率。“中信理财宝”一期1年（5万元起）稳得利第二期1年（10万元起）银行外币类理财产品银行外币理财产品主要针对手中持有一定外币，既想获得比银行存款更高的收益，又不愿承担过高风险的储蓄客户。外币理财产品的投资领域主要是国际外汇买卖及衍生品市场。外币理财产品的分类第一大类是和利率挂钩，甚至是在境外和美国的国库券的利率挂钩；第二大类是和股票挂钩，可以和股票指数或一只或者是几只股票挂钩；第三种是可以和汇率挂钩，它可以预先设立一些涉及汇率波动区间的条件，在满足这些条件的时候，投资者可以获得一定的收益。第四种是和境外的商品指数挂钩。举例债券型——投资于货币市场中，投资的产品一般为央行票据与企业短期融资券。因为央行票据与企业短期融资券个人无法直接投资，这类人民币理财产品实际上为客户提供了分享货币市场投资收益的机会。信托型——投资于有商业银行或其他信用等级较高的金融机构担保或回购的信托产品，也有投资于商业银行优良信贷资产受益权信托的产品。挂钩型——产品最终收益率与相关市场或产品的表现挂钩，如与汇率挂钩、与利率挂钩、与国际黄金价格挂钩、与国际原油价格挂钩、与道·琼斯指数及与港股挂购等。QDII型——所谓QDII，即合格的境内投资机构，取得代客境外理财业务资格的商业银行。QDII型人民币理财产品，简单说，即是客户将手中的人民币资金委托给合格商业银行，由合格商业银行将人民币资金兑换成美元，直接在境外投资，到期后将美元收益及本金结汇成人民币后分配给客户的理财产品。对现有银行理财产品的简要评述银行理财产品：看上去很美赚到钱很难2005年12月11日，“商业银行金融创新指引”正式执行，该措施有两个关键点：银行充分揭示理财产品的风险：投资者要风险自担。能承担风险的前提是认清风险，如果总是被美丽的外表迷惑，看不到背后隐藏的风险，最后只能自食苦果。你认为在银行出售的理财产品的高收益是否可靠?（网易财经调查）银行理财产品的尴尬保本让收益大打折扣银行的盈利点事先提走挂钩不等于真正参与投资获利条件很苛刻保本让收益大打折扣2005年，国际金价大涨，某银行借此推出的挂钩黄金价格走势的美元理财产品，短期内就聚集成百上千位投资者的1亿美元。无论中资还是外资银行，现时在国内推出的理财产品绝大部分都是保本型，也就是保证本金到期时全额返还。为了保本，做固定收益投资的比例相当大，可能要超过90％，也就是100元中有90元要做固定收益投资，只有在保证本金安全之后，剩下的钱才会作为风险资产购买挂钩热门产品。在上述的黄金挂钩产品中，银行将这1亿美元分成固定收益和风险资产两部分。固定收益部分是要保证这笔钱到期时还是1亿美元，本金不会少，所以固定收益部分钱将会购买风险小、回报稳定的金融产品，例如买美元国债，或者做同业拆借等着拿利息；风险资产部分就是用来博收益的钱，比如投资高风险、高收益的黄金衍生品交易，而产品宣传单中令人心动的预期最高收益率就全靠这部分投资的表现。黄金价格也许在一个月内上升10％，但因为1亿美元中只有十分之一的钱用来购买黄金衍生品，致使每位产品投资者能分享到的黄金上涨的收益大打折扣。银行的盈利点事先提走银行做理财产品的本质是代客理财，这项业务首先要求银行自身“旱涝保收”。代客理财的银行收益实际在设计产品的时候就估算好了，收益率大致在1％-2％左右，也就是说，银行在卖给投资者产品的时候，提前将1％到2％的收益率拿走了，即使最终该产品的收益为零，银行的收益也不会受影响。目前，很多中资银行没有产品设计和国际投资的能力，我们看到的很多产品都是从其他银行购买来的，A银行销售的理财产品有可能是从B银行买来的现成货，也可能B银行只是中间商，这款产品其实是C银行设计和负责投资的。A银行只要能保证自己的收益，不会介意自己是否为真正的操盘手。因此，国际金融衍生品市场上才有批发商、零售商、一级市场价、二级市场价等不同的角色。如果投资者单纯从合约字面上分析银行的投资行为，会产生错误的认识。挂钩不等于真正参与投资挂钩产品已经成为目前的主流理财产品，挂钩境外市场的热门金融产品，设计一个很不错的预期收益率，这让很多中国投资者找到了一个间接投资境外市场的渠道，市场反响很好。但购买挂钩产品的投资者会发现，黄金、石油、各类入选股指或股票都在疯涨，但与之挂钩的理财产品却丝毫不动，或者是收益上升得很慢。实际上，专业人士告诉我们，理财产品所得到的收益率与挂钩工具价格涨幅之间的差距很大，主要原因是，银行并没有真正去投资这个产品，而是购买了金融衍生品，所以，挂钩的利率、汇率或者黄金价格只是获取理财产品收益的参照物，不代表银行会为此去购买现实的债券、另一种货币、或者沉甸甸的黄金。所以，即使债券价值增长10％、某种关联货币升值10％、或者金价上涨10％，均不代表挂钩产品的收益率就是10％。比如，一款理财产品回报率与伦敦同业拆借利率挂钩，并不代表着银行要把理财资金在国际市场拆放出去，因为建立在伦敦同业拆借利率基础上的金融衍生品非常多，银行买的只是相关的衍生品。此外，保本操作和银行“提成”也加大了实际收益率与挂钩工具涨幅之间的差距。所以，如果投资者简单地理解为交易行为，就可能对收益率表现不够满意。比如，一款理财产品回报率与伦敦同业拆借利率挂钩，并不代表着银行要把理财资金在国际市场拆放出去，因为建立在伦敦同业拆借利率基础上的金融衍生品非常多，银行买的只是相关的衍生品。此外，保本操作和银行“提成”也加大了实际收益率与挂钩工具涨幅之间的差距。所以，如果投资者简单地理解为交易行为，就可能对收益率表现不够满意。获利条件很苛刻为什么我们总拿不到最高的预期收益呢？甚至会出现股票价格在一年内上涨50％，但与此挂钩的理财产品收益率为零的怪现象呢？答案就是设计苛刻的获利条件。在理财合约中，我们经常看到各种区间设置，在每个区间都有着相应的收益率，这些区间就像一个个陷阱，在我们似懂非懂之间将美好的收益预期化为泡影。银行理财产品噱头案例

产品收益触发条件实际情况民生银行挂钩“世界杯”24%5只股票须在投资期内某一天的波动幅度全部大于或者等于6%在成熟的欧洲股票市场上，一只大盘股的单日波幅大于5%已属少见，5只大盘股同一天波动6%以上的几率等于中彩票东亚银行挂钩港股9.5%如果5只股票收盘价均等于或高于各自起始价格的92%，当日即可按9.5％的年收益率累积投资收益。单日所有股票的股价下跌幅度在8%以内，当天收益即获累积.翻看这5只大盘股的以往走势，它们单日下跌幅度超过8%的概率较低，大幅度上涨的概率也不大。过去两年中，这5只股票除了中银香港有约3个月的时间处于开始价格的92％以下之外，其他挂钩股票基本没有跌破这个价位.中国银行“美元桶桶金”每天可获年化收益率2%原油价格的观察区间设定在55美元到75美元之间，区间内外均有收益：原油价格落入区间一天，客户每天可有5.5%的年化收益率；落在区间外面，客户每天可获年化收益率2%。假设观察期内国际原油价格均在设定区间之内，客户的年收益率也不过5.5％。然而，从过去一年里国际原油的价格走势上看，这种可能性几乎为零。在通常情况下，客户最有可能得到的收益率只会比2％高一点。别被银行的宣传忽悠社科院金融所“理财产品评价项目组”，不久前发布的《IFB银行理财产品发展及评价报告》，也显示不少银行理财产品有夸大受益之嫌。这份报告依据预期收益率和超额收益率，对69只人民币理财产品和503只外币理财产品进行了评价。评价结果显示，在挂钩型产品中，有32%的产品，其预期收益比银行预计的最高收益率低10%以上；另有近13%产品，预期收益率比银行预计的最高收益率低50%以上。如去年8月至11月间到期的两万元一年期五款产品中，有两款收益率为2.152%和1.05%，低于同期一年期美元存款利率水平；某银行已到期的汇率挂钩型产品中，有八期产品实际年收益率小于1%，17期产品年收益率低于美元一年期存款利率。选购银行理财产品的注意事项第一，要注意收益率的计算方法首先要注意收益率的计算方法，应采用相同基准进行比较。如有的理财产品宣传其预期收益率为9%，而另一种产品的预期年收益率为7%，事实上前一种产品采用的是18个月的到期收益率，若把它换算成年收益率，仅为9%×12／18＝6%，并不比后一种产品高。其次，要注意宣传中采用的是哪一种收益率。一般来说，预期收益率比较高，指的是在理想情况下理财产品的收益情况，这就存在一定的市场风险，预期收益可能最终不能实现。而固定收益率的风险几乎为零，基本上可以实现，这就注定它不可能太高。最低收益率则一般很低，它在保障投资者最低收益的基础上，还有一定的获利潜力，投资者在选择这类产品时，应着重考虑产品收益有无实现的可能性，可参考产品以前年度的业绩，或关注市场走向分析。第二，要确定资金流动需求首先,要确定资金流动需求，风险偏好和最低保证收益。其次是选择比较熟悉的投资领域最后,应该注意外汇理财产品中的一些细节问题选购银行理财产品应注意的关键词提前终止权很多理财产品说明书中都会出现“提前终止”的字眼，以前的产品都是银行有权提前终止，客户无权提前终止，现在很多创新产品也允许客户有权提前终止。从字面意思讲，所谓“提前终止”就是投资期限未到就提前赎回资金。而从本质上，提前终止权是一个期权，期权本身就是卖了之后就没有主动权了，只能执行的义务了。如果客户有了提前终止权，在执行的时候也要付出代价，一个是付给银行一定费用，另一个在收益率上打折扣，原本产品到期收益率是3％，提前终止的客户拿到的肯定低于3％。如果银行实施提前终止，实际上就是遇到了止损点。比如说一款和美元利率挂钩的产品，美元利率在5.5％以内，收益率能够达到3.2％，但美元利率只要超过5.5％，银行就有权提前终止，这就是一个执行价，到这个点银行就宣布终止，表明当时的资本市场出现了变化。银行不会做亏本生意，提前终止肯定是对银行有利的，对于客户来说，银行提前终止后，也必须履行终止的义务，结果是两个风险，一个是拿不到原来承诺的到期收益率，而是要按照实际投资时间计算收益。另一个就是再投资的风险，需要打破原有计划重新选择新的理财产品。保本承诺为了适应大多数客户的需求，目前中外资银行的理财产品都是保本型的，也就是说，投资期限结束后，肯定保证你的本金不受损失。银行如何实现保本承诺的呢？就是拿绝大部分资金去投国债等固定收益债券。投资境内的，就是购买我们的国债或者国库券，与境外市场挂钩的，就是投资美国的长期国债等产品，这些都是无风险的投资。银行会用多少钱来做呢？比如一年期的保本挂钩产品，资金额是100元，美国的长期国债年收益率在5.2％左右，银行会拿出差不多95元钱来购买，保证在一年之后变成100元来保本，其他的5元钱做有风险的投资，去赌一个高收益。最后，这5元投资赚来的钱最终除以100，就是给客户的预期收益。保本产品的实质有两个，一个是绝大部分资金在保证本金安全，真正去购买挂钩的热门金融产品的资金很少，致使每位投资者能分享到的挂钩市场上涨的收益大打折扣。另一个实质就是，银行只是到期保本，客户如果提前终止，银行是不保证本金安全的，因为那部分固定收益产品的投资还没有到期。产品质押为什么有些理财产品可以质押，有些不可以质押？关键看该产品具不具备现金价值。比如和信托计划挂钩的产品就不能质押，因为募集的资金不在银行手上，所有钱组成资金池之后给了信托公司，由信托公司做投资，资金的实际使用不在银行，这款产品就不具备现金价值，没办法做质押，而有的和债券挂钩的产品就可以质押，因为银行本身就持有这部分债券，这样的产品就具备现金价值。但如果这笔钱是给其他机构买金融债或者短期融资券，银行就没办法做质押。收益扣税细心的投资者发现，有些银行的理财产品扣税，有些则不扣税，有些是按照活期存款扣税，有的是按定期存款扣税，没有统一标准。原因是目前国家税务总局并没有一个明确的规定，只是要求储蓄利息所得税按照20％交，但是收益这部分还没有说法，所以理财产品都讲预期收益率，而不是利息。不同的银行有不同的策略，如果按照活期收益扣税，最终收益拿到可能是3％，活期目前是0.72％，3％当中的0.72％扣20％的税，然后3-0.72乘20％，是最终收益。客户在购买时一定要注意有无扣税，收益是税前还是税后。债券债券的概述常见债券品种介绍政府债券金融债券企业债券可转债几种债券收益率对比我国的债券市场结构债券信用评级一、债券概述1、定义及特征债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。性质：有价证券、虚拟资本、债权关系票面要素（票面印制、公告或条例方式）特征返还性收益性安全性流动性中华人民共和国财政部公告2006年第11号2006年8月30日财政部新闻办公室

根据国家国债发行的有关规定，财政部决定发行2006年记账式(十三期)国债(以下简称本期国债)，现将有关事项公告如下：一、本期国债通过全国银行间债券市场、证券交易所市场(以下简称各交易场所)及试点商业银行柜台面向社会各类投资者发行。试点商业银行包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行在全国已经开通国债柜台交易系统的分支机构(以下简称试点银行)。二、本期国债实际发行面值总金额为331.1亿元，其中计划发行300亿元，根据有关规定甲类成员追加认购31.1亿元。三、本期国债期限7年，经投标确定的票面年利率为2.89％，2006年8月31日开始发行并计息，9月5日发行结束，9月11日起在各交易场所和试点银行柜台上市交易。本期国债在各交易场所交易方式为现券买卖和回购，试点银行柜台为现券买卖。通过试点银行柜台购买的本期国债，可以在债权托管银行质押贷款，具体办法由各试点银行制定。四、本期国债为固定利率附息债，利息按年支付，利息支付日为每年的8月31日(节假日顺延，下同)，2013年8月31日偿还本金并支付最后一年利息。五、本期国债在2006年8月31日至9月5日的发行期内，采取场内挂牌、场外签订分销合同和试点银行柜台销售的方式分销，分销对象为在中国证券登记结算有限责任公司开立股票和基金账户，在中央国债登记结算有限责任公司、试点银行开立债券账户的各类投资者。通过各交易场所分销部分，由承销机构根据市场情况自定价格，通过试点银行柜台发售部分的分销价格区间为每百元面值99.80-100.20元。特此公告。

票面价值偿还期限票面利率发行人债券的品种发行主体政府债券、金融债券、公司债券付息方式贴水发行的债券贴现债券：1年以内零息债券：1年以上（含1年）一次性还本付息债券利随本清附息债券票券上附有息票、按每年(或者每半年、每季度)在规定的日子剪息票分期付息的国债。利率确定固定利率债券、浮动利率债券计息方式单利、复利、贴现、累进债券偿还期限短期（1年或1年以内）中期（1-10年）长期（10年以上）有无抵押担保信用债券、担保债券（抵押、质押、保证）债券形态实物债券、凭证式债券、记账式债券货币国内债券、国际债券（外国债券、欧洲债券）债券分类－1发行主体政府债券政府为筹集资金而发行的债券。主要包括国债、财政债券等，其中最主要的是国债。国债因其信誉好、利率优、风险小而又被称为“金边债券”。金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在我国目前金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行。企业债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。公司债券的发行主体是股份公司，但也可以是非股份公司的企业发行债券，所以，一般归类时，公司债券和企业发行的债券合在一起，可直接成为公司（企业）债券。利率确定方式固定利率指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。浮动利率是与固定利率债券相对应的一种债券,它是指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，其利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。浮动利率债券往往是中长期债券。由于利率可以随市场利率浮动，采取浮动利率债券形式可以有效地规避利率风险。债券分类－2付息方式附息债券指债券券面上附有息票的债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。持有人可从债券上剪下息票，并据此领取利息。附息国债的利息支付方式一般是在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。一次性还本付息指债券到期时和本金一起一次性付息、利随本清，也可称为到期付息债券。付息特点一是利息一次性支付。二是债券到期时支付。贴水发行贴现债券指债券券面上不附有息票，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。贴现债券的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。（1年以内）零息债券同上（1年或1年以上）债券分类－3计息方式单利债券指在计息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。复利债券与单利债券相对应，指计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。累进利率债券指年利率以利率逐年累进方法计息的债券。累进利率债券的利率随着时间的推移，后期利率比前期利率更高，呈累进状态。贴现债券同上偿还期限长期一般说来，偿还期限在10年（5年）以上的为长期债券中期期限在1年或1年以上、10年（5年）以下（包括10年）的为中期债券短期偿还期限在1年以下的债券分类－4发行主体实物是以实物债券的形式记录债权，券面标有发行年度和不同金额，可上市流通。实物债券由于其发行成本较高，已取消。记账式是一种储蓄债券，通过银行发行，采用“凭证式国债收款凭证”的形式，从购买之日起计息，但不能上市流通。凭证式指没有实物形态的票券，以记帐方式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易。由于记帐式国债发行和交易均无纸化，所以交易效率高，成本低，是未来债券发展的趋势。利率确定方式公募指按法定手续，经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。这种债券的认购者可以是社会上的任何人。发行者一般有较高的信誉。除政府机构、地方公共团体外，一般企业必须符合规定的条件才能发行公募债券，并且要求发行者必须遵守信息公开制度，向证券主管部门提交有价证券申报书，以保护投资者的利益。私募指以特定的少数投资者为对象发行的债券，发行手续简单，一般不能公开上市交易。债券分类－5有无抵押担保无担保仅以发行人信用保证所发行的债券到期还本付息，而不提供任何财产进行担保的债券有担保保证由第三者担保偿还本息的债券抵押以不动产作为担保品所发行的债券质押以其有价证券作为担保品所发行的债券货币国内债券借款人在本国证券市场上，以本国货币为面值，向本国投资者发行的债券国际债券

外国债券某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券欧洲债券借款人在本国境外市场发行的,不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券政府债券政府债券中央政府债券(国债)金边债券地方政府债券(市政债券)政府机构债券短期债券(国库券)长期债券一般债券专项债券中期债券安全性高、流通性强收益稳定、免税待遇1、发行国债的目的在战争时期为筹措军费而发行战争国债。为平衡国家财政收支、弥补财政赤字而发行赤字国债。国家为筹集建设资金而发行建设国债。为偿还到期国债而发行借换国债。2、国债的特点安全性高流动性强可享受免税待遇广泛用于抵押和保证平衡市场货币量的筹码3、我国国债发行的历史第一个阶段（1950-1958年）由国家统一发行的国债共六次，包括人民胜利折实公债、国家经济建设公债第二个阶段（1981年至今）1981-1987：规模小、集中发行、无一二级市场、行政摊派、券种单一1988-1993发行规模扩大、品种增加、形成场外交易市场和场内交易市场、91年试行承购包销1994-951994年首次发行半年和一年短期国债、国债期货交易活跃（但于95年5月被迫暂停）1996年按月滚动发行、品种多样化、招标发行、国债无纸化1996年以后三足鼎立：全国银行间债券交易市场、深沪证交所国债市场和场外国债市场国债品种实物国债凭证式国债记账式国债债券形态标准格式实物券面“国债收款凭证”电脑记账记名与否不记名记名记名可挂失否不可挂失可挂失可挂失流通与否上市流通不能上市流通上市流通购买渠道银行柜台证券营业部银行柜台银行柜台证券营业部风险2000年5月最后一期到期兑付，标志该类国债已全面退出中国国债市场。提前兑取所获得的收益可提前预知，无市场利率风险。交易价格由市场决定，有一定的利率变动风险传统凭证式国债凭证式国债（电子记帐）银行柜台记帐式国债交易所记帐式国债4、我国的国债品种（1）实物国债无记名国债为实物国债，以实物券面（券面上印有发行年度、券面金额等内容）的形式记录债权，是我国发行历史最长的一种国债。发行时通过各银行储蓄网点、财政部门国债服务部以及国债经营机构的营业网点面向社会公开销售，投资者也可以利用证券帐户委托证券经营机构在证券交易所场内购买。从发行之日起开始计息，不记名、不挂失，可以上市流通。发行期结束后如需进行交易，可以直接到国债经营机构按其柜台挂牌价格买卖，也可以利用证券帐户委托证券经营机构在证券交易所场内买卖。(2)凭证式国债—传统凭证式国债指国家不印制实物券面，而采用填制“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”的方式，通过部分商业银行和邮政储蓄柜台，面向城乡居民个人和各类投资者发行的储蓄性国债。特点：发行成本低购买手续简便，可以记名、挂失变现性强，投资者可随时到原售出网点，按照发行时确定的分档利率条件及实际持有时间提前兑取变现；还可以通过质押办法，用于融资（最多可获得面额90%的质押贷款额）。收益率稳定。凭证式国债为不上市国债，收益率不会随市场利率波动而变化。以个人投资者为主要发行对象的不上市国债(2)凭证式国债—凭证式国债（电子记帐）财政部利用计算机网络系统，通过承办银行营业网点柜台，直接面向个人投资者和各类投资者发行的、以电子记账方式记录债权的凭证式国债（2004年6月首发）记帐式非上市流通国债电子记账凭证式国债不仅债权管理更加科学、购买兑付更加方便、任务调剂更加灵活；而且符合国际通行做法，是今后面向个人发行国债的发展方向。凭证式国债（电子记帐）与凭证式国债的区别项目凭证式国债（电子记账）凭证式国债申请购买手续投资者开立国债托管账户和资金账户，并填写购买申请办理投资者填写购买申请办理债权记录承办银行部行和中央国债登记结算有限责任公司采用电子记账方式记录债券，投资者可通过电话进行债权复核查询。机构营业网点填制“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”进行债权记录。承销机构由工、农、中、建等承办银行在全国已开通相应系统的营业网点销售。由各类商业银行和邮政储蓄机械组成的凭证式国债承销团成员的营业网点销售。到期兑付方式由承办银行自动将投资者应得本息作为居民存款由承办银行按活期存款条件计付利息。由投资者前往承销机构网点办理兑付事宜，逾期不加计利息。(3)记帐式国债又称无纸化国债，是指将投资者持有的国债登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种国债（以记账形式记录债权，1994年始发行）。特点发行效率高，成本低，交易安全。可以记名、挂失。可上市转让，流通性好上市后价格随行就市，有获取较大收益的可能，但同时也伴随有一定的风险交易所与银行柜台记帐式国债交易所记帐式国债银行柜台记帐式国债定义通过交易所交易系统以记帐的方式发行、交易的记帐式国债。经人民银行批准在商业银行柜台发行和交易，以记账方式登记债权的政府债券。托管体系二级托管体系（中央国债登记结算有限责任公司为一级托管，承办商业银行为二级托管）一级托管体系（证券登记结算公司为一级托管）交易地点证券公司柜台商业银行柜台交易系统证券公司交易系统商业银行交易系统参与主体允许非银行金融机构从事不允许金融机构从事交易对象投资者之间投资者与银行之间交易价格形成机制买卖双方自由报价商业银行根据市场情况报出交易成本手续费买卖价差凭证式国债（电子记帐）与记帐式国债项目电子记账凭证式国债记账式国债流通或变现方式不可以上市流通，但可以提前兑取可以上市流通到期前卖出收益预知程度按实际持有时间和提前兑取利率计付利息。所能获得的收益不仅是提前预知的，且本金不会低于购买面值，不必承担由于市场利率变动而带来的价格风险。交易价格是由市场决定的，卖出价格（净价）有可能高于或低于购买面值，其收益是不能提前预知的，并承担由于市场利率变动而带来的价格风险。三种国债投资方式比较银行柜台国债凭证式国债交易所国债成本帐户开户费(10元)+商业银行买卖报价的价差（当日买进后卖出）。据有关规定，商业银行买卖差价不得高于1%。从交易成本看，在银行买卖成本略高。目前主要是通过银行的储蓄网点发售，投资无交易成本，但购买时通常需要排队等候，时间成本巨大。个人投资者需要向证券公司支付交易佣金，每笔佣金起点5元，最多不超过成交金额的0.1%。收益票面利率比凭证式高，若持有到期，收益率必然高于凭证式；若不持有到期，操作得当还可获得买卖差价。价格和收益率在发行时已固定，到期一次还本付息，票面利率是3种方式中最低的。同银行柜台国债。风险价格随银行间债券市场的价格波动而出现波动。当利率上升时，提前变现债券将可能面临与交易所国债同样的价格损失风险。但其价格波动比交易所的小。提前兑取收益提前预知，无市场风险。但受利息损失，收益率大打折扣。且价格和利率虽然固定，但市场利率变化使投资者面临风险。如购买后市场利率上升，融资成本和机会成本上升。受利率上升及股市波动影响较大。在到期之前卖出债券，若遇到市场利率上升，将承受价格损失风险。流动性成交方式为做市商式，当场成交，不存在不能成交的问题，流动性很强。不流通，只能提前兑取成交方式为撮合式，价格和数量一致时成交，若不一致，则不成交或部分成交。像股票有被套牢危险。储蓄国债所谓储蓄国债，是政府面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求的不可流通记名国债品种。特别国债特别国债与普通国债的区别：一是时间上的差异：一般国债收入与支出有一定的时间间隔；而特别国债收入与支出同时进行，即收即支。二是用途上的差异：一般国债的收入或用于偿还到期国债的本息或用于弥补财政赤字；特别国债则专款专用，只用于增补四大国有专业银行的资本金。不同类国债的异同点（二）、金融债券定义银行和非银行金融机构为筹措资金而发行的债权债务凭证。特点金融债券存款资金运用专用性一般贷款筹资权利集中性被动性负债筹资成本高利性利率成本较低流动性具流动性不具流动性政策性金融债券我国政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行）为筹集信贷资金，经国务院批准由中国人民银行用计划派购的方式，向邮政储汇局、国有商业银行、区域性商业银行、城市商业银行（城市合作银行）、农村信用社等金融机构发行的金融债券。发行方式1994年－1998：计划派购1998.9以后：市场化方式发行（招标）我国金融债券类型（三）、企业债券1、定义公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券通常泛指企业发行的债券，我国一部分发债的企业不是股份公司，一般把这类债券叫企业债。根据深、沪证券交易所关于上市企业债券的规定，企业债券发行的主体可以是股份公司，也可以是有限责任公司。2、特点高风险、高收益我国企业债券募集资金的投向主要是能源、交通、重要原材料和国家重点基础设施项目，如铁路、高速公路、电力工程、石油天然气开发、石油化工及污水处理等安排发行债券的企业绝大多数是国有大中型企业，如国家电力公司、中国石油天然气集团公司、中国三峡总公司等。公司债券与企业债券的区别（四）可转债1、定义是一种附加可转换条款的公司债券，它允许持有人在规定期限内按规定的价格转换为发债公司的普通股。（具有筹资和避险双重功能）。2、特性债券性期权性隐含着回购性隐含着股权性可转债：看涨期权转债：民生转债（100016），转股：民生银行（600016）发行规模：40亿元，发行数量400万手（每手10张）；期限为5年，年利率为1.5％，每年付息一次；转股价格：10.11元(初始03.2.27)--7.73元（03.4.14)—5.64元（04.4.16）；起止日：2003.8.27-2008.2.27策略（简化）：股市转强，或公司业绩转好，股价预计有较大提高（2005.9.12收盘价5.83元），转股股市向好，可转债随市上升超出其原有成本价时，持有者可以卖出转债，直接获取收益股市低迷，可转换债券和其发行公司的股票价格双双下跌，保留可转债转债代码110036转债名称招行转债发行规模65亿元发行日期2004-11-10上市日期2004-11-29面值100元起息日2004-11-10到期日2009-11-10数量650万手票面年利率第一年1.0%，第二年1.375%，第三年1.75%，第四年2.125%，第五年2.5%转股代码190036转股简称招行转股初始转股价9.34元初始转换比例（百元/股）10.71转股起至日2005-5-10至2009-11-10转股部分上市交易日申请转股,交割确认后的第二个交易日(即转股后的下一个交易日)转股价调整2005-6-20转股价：6.23元（转换比例：16.05）招行转债基本概况－1招行转债基本概况－2赎回条款自本次可转债发行之日起６个月后至债券存续期满，如果本行Ａ股股票连续２０个交易日的收盘价高于当期转股价格的１２５％，本行有权赎回未转股的可转债。该赎回权利的行使应以取得银监会的批准为前提条件。回售条款在本行可转债到期日前一年内，如果“招商银行”股票（Ａ股）收盘价连续２０个交易日低于当期转股价格的７５％时，转债持有人有权将持有的全部或部分本行可转债以面值的１０８．５％（含当期利息）的价格回售予本行。可转债的有关术语－1基础股票：可转债的标的物，即可转债可以转换成的那种股票，又称正股。转换价格：即可转债在转换期间内转换为基础股票的每股价格。转换价格的确定：一般以债券发行前一段时期内公司股票的市场价格加上一定百分比的溢价，即Pc=P(1+r),Pc是指转换价格，P是发行前公司股票的市场价格，r指转换溢价，其大小视发行市场、发行时机、债券利率等因素而定，国际市场上一般为5%－20%。转换比例（转换数量）：每份可转债在既定的转换价格下能换成股票的数量。R＝可转债面值/转换价格。转换时间：可转债有权转换的时间。发行公司制定一个特定的转换期限，只有在该期限内，公司才受理可转债的换股事宜。不限制转换的具体期限，只要可转债尚未还本付息，投资者可以任意选择转换时间。可转债的有关术语－2可转债的利率即票面所附利息。可转债在换股之前，与债券一样产生固定利息，但其利率一般比普通债券低，低多少则要视发行时机、发行市场而定。国际上，市场发展较为成熟的国家或地区的可转换债券利率一般低于同期普通债券的2%左右。一般而言，可转债的利率越高，转换溢价也越高。几种债券收益率对比我国的债券市场结构中国债券市场交易所债券市场银行间债券市场银行柜台债券市场现货市场回购市场国债企业债可转债国债回购企业债回购三种市场的比较银行间债券交易市场交易所债券市场银行柜台债券市场市场性质场外交易场内交易场外交易发行券种记账式国债、金融债记账式国债、企业债、可转债、中央票据凭证式国债（非流通）、记账式国债（2002.6起）交易券种记账式国债、金融债同上可转债、记账式国债投资者各类机构投资者在交易所开户的非银行投资者在银行开户的个人和企业投资者交易类型现券交易、质押式回购同左现券交易交易方式一对一询价交易集中兑价，系统自动撮合成交银行柜台双边报价结算时间T+0或T+1T+1T+0结算体制逐笔金额结算日终净额结算逐笔金额结算交易类型1、现货交易债券现货交易是某一交易日交易双方就交易债券的品种、数量、价格达成交易合同,于当天或次日进行债券的交割和资金的清算。2、回购交易买卖双方在债券现货成交(初始交易)的同时，约定于未来一定既定的日期以既定的价格实行反向成交的交易方式。融资方(债券所有者)融券方(资金所有者)初始交易反向交易资金债券资金债券本质是以债券为抵押的短期信用交易行为。封闭式回购、质押式回购在交易中买卖双方按照约定的利率和期限达成资金拆借协议,由资金融入方提供一定的债券作为质押获得资金,并于到期日向资金融出方支付本金及相应利息。买断式回购是指资金融入方在卖出债券获得资金的同时,与资金融出方约定在将来某一时间以相同价格买回该债券,并按约定利率支付融资利息。一级市场银行间记账式国债、政策金融债券个人投资者无法认购,企业投资者可通过结算代理银行向指定的债券承销商认购交易所记账式国债投资者可委托有资格的证券公司通过交易所交易系统直接认购,也可向认定的国债承销商直接认购企业债券个人投资者可到发行公告中公布的营业网点认购,机构投资者可到承销商指定地点认购可转债券如上网定价发行,则投资者可通过证券交易所的证券交易系统上网申购银行柜台凭证式国债、记账式发行期间投资者在银行柜台认购二级市场银行债券市场记账式国债、政策金融债券、央行票据及其他批准上市的债券机构投资者交易所记账式国债、企业债券、可转债非银行投资者记账式国债商业银行柜台我国债券市场的投资方式债券信用评级定义专业机构对债券的还本付息可靠程度即偿还信用进行客观、公正和权威的评定。原因以方便投资者作出投资决策。减少信誉高的发行人的筹资成本2003年8月29日，中国证券监督管理委员会正式颁布《证券公司债券管理暂行办法》，规定证券公司经批准可向社会公开发行或向合格的机构投资者定向发行债券，并要求证券公司发债必须经过评级。世界权威的信用评级机构標準普爾公司（S&P）等級由高至低依次為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D。AA至CC各級均再以「＋」、「-」號細分，以顯示主要評級內相對高低。等級在BBB以上（含）為投資等級，以下則為投機等級（如垃圾債券）穆迪投資服務公司（Moody’s）信用等級分為Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C等。Aa至Caa各級均可再以「1」、「2」、「3」細分，以顯示同一等級內相對高低。評等等級在Baa以上（含）為投資等級，以下為投機等級（如垃圾債券）英商惠譽國際信用評等公司（Fitch）評等符號與S＆P大致相同，其評等等級由高至低依次為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、DDD、DD、D。AA至CC各級均可再以「＋」、「-」號細分，以顯示主要評級內的相對高低。評等等級在BBB以上（含）為投資等級，以下為投機等級（如垃圾債券）标准·普尔公司Standard&Poor’s垃圾债券（堕落的天使）Junkbonds又称非投资级债券，是指资信评级低于投资级或未被评级的高收益债券，一般来说，“BBB级”以下的公司债券都在其内。垃圾债券的最大特点是“高风险、高收益”，因此被评级机构称为“投机级”债券，对投资者而言是“不建议持有的”，垃圾债券的“垃圾”二字主要是源于作为发行者的中小公司低信用等级带来的生存风险。也就是说，垃圾债券只不过是“风险———收益”的一个特殊组合罢了。国内信用评级机构中国诚信证券评估有限公司大公国际资信评估有限公司证券投资基金关于基金的一些基础知识货币市场基金：简单实用的理财工具懒人理财术——基金定投不同类型基金的风险小帖士：基金经理关于基金的一些基础知识基金概述基金的分类基金指标解读基金的购买基金的起源将资金集中起来进行投资的想法最早产生于19世纪中叶的欧洲美国第一只集合性的基金是产生于1893年的哈佛大学教职工基金1924年由3位证券高管创办的马萨诸塞州投资者信托被公认为世界上第一支开放式基金该基金开始时只有5万美元，到1924年底资产达到29.2万美元，投资者人数则达到200人左右。当时他们绝不会想到基金会成为一个巨大的金融产业而得到如此巨大的发展基金概念私人投资俱乐部与专业性的投资俱乐部定义：利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，交由专家管理，以资产保值增值为目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。基本原则：共同投资、共担风险、共享收益运作原理基金的特点☆专家经营，专家管理☆组合投资，分散风险☆流动性高，变现性高☆品种繁多，选择性强基金持有人资产保管投资管理相互监督监督监督基金的组织结构：基金铁三角基金的最终拥有人，承受基金资产的一切收益和风险；基金持有人大会的表决权特殊的专家团队安全保管基金资产管理费托管费证券投资基金按组织形态分经营目标投资目标投资对象公司性投资基金契约型投资基金开放式投资基金封闭式投资基金成长型投资基金平衡型投资基金收益型投资基金股票基金债券基金期货基金期权基金指数基金货币市场基金特点专家经营，专家管理组合投资，分散风险品种繁多，选择性强流动性高，变现性高成本费用低是否赎回基金组合2003年末美国共同基金资产分布情况3682B股票基金50%1,240B债券基金17%2053B货币基金28%总资产：$7,413B436B混合基金6%其他常见的基金分类LOF基金交易所交易基金（ETFs）保本基金基本主动型基金和被动型基金伞型基金契约型基金和公司型基金根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。契约型投资基金也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金；公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金。目前国内已经发起成立的开放式基金都是契约型基金。契约型基金基金持有人资产保管投资管理相互监督监督监督招商股票（161701）招商基金管理有限公司

招商银行股份有限公司基金发起人：发起设立基金的机构（一）公司型基金与契约型基金的比较公司型基金契约型基金法律地位依《公司法》或相关法律成立，具有法人资格依《信托法》组建，不具有法人资格，是虚拟公司经营财产的依据公司章程信托契约基金发行的凭证股票受益凭证或基金单位投资者的地位不同股东是信托契约的当事人，对基金所做的重要投资决策不具发言权当事人投资人、基金公司、管理人、托管人投资人、管理人、托管人资金性质公司法人资本信托财产封闭基金与开放式基金封闭式基金指发行总额事先确定，基金规模总数不变、基金上市后投资者通过证券市场（一般是交易所）转让、买卖的基金。开放式基金是发行总额不固定、积极内规模随时增减、投资者可以按基金净值在国家规定的营业场所申购和赎回的基金。

二者的区别◎基金规模和续存期不同开放式基金因投资者可随时申购和赎回，故基金规模不固定，也不设定续存期。而封闭式基金规模固定，有续存期规定。◎买卖方式不同开放式基金类似保险产品，可通过基金管理公司的投资顾问销售，也可通过银行代理销售。封闭式基金类似股票，在交易所交易。◎定价方式不同虽然两者的价值均是按基金单位核算的资产净值，但是开放式基金价格严格按照单位资产净值计算，而封闭式基金交易价格会受到时常供求因素影响，因此在单位资产净值基础上会有折价和溢价的情形。开放式基金封闭式基金基金规模随投资人的申购、赎回而变动规模固定不变存续期无固定期限固定期限（10年-15年）买卖方式由基金管理人直接办理或到代理销售机构的营业网点交易。在证券交易所上市交易，类似股票交易交易价格基金单位净值+/-手续费由市场供求关系决定投资策略为应付投资人赎回需要，保留现金多，一般投资于变现能力强的资产流动性要求较低，可进行长期的投资策略折价风险无有资产净值公布每天一次每周一次(二）开放式基金与封闭式基金部分开放式基金与封闭式基金封闭式基金04上半年表现封闭式基金的收益率（2007年6月22日）开放式基金相对封闭式基金的优势？

1、透明度高开放式基金每天都会披露基金单位资产净值，准确体现基金运作的真实价值。2、流动性好投资者可以随时按照基金单位资产净值申购、赎回，避免了折价风险。另一方面，基金管理人为满足投资人的赎回需要，不会持有难以变现的资产，使组合流动性优于封闭式基金。3、更好的客户服务投资开放式基金后你可以享受到基金公司或代销商的一系列服务，比如帐户查询和理财咨询，这些是封闭式基金所没有的。开放式基金投资的收益来源利息收入：指投资国债、金融债、企业债或银行存款产生的利息给付；资本利得：指买卖股票或债券获得的差价收入；其他收入：指运用基金资产带来的成本或费用节约计入的收入。这些收益均包含在基金单位资产净值中，到一定时候会按照基金契约以分红形式分配给投资者。开放式基金后来居上开放式基金后来居上（续）开放式基金交易程序开放式基金和封闭式基金不同，一般不在交易所挂牌交易，它通过基金管理公司及其指定的代销网点销售，银行是开放式基金最常用的代理销售渠道。投资者可以到这些网点办理开放式基金的申购和赎回。交易步骤首先，到该基金管理公司指定的销售网点开立基金账户，基金账户用于记载投资者的基金持有情况及变更。其次，投资者申请开设基金账户应向销售网点提出书面申请，并出具基金招募说明书及基金契约中规定的相应证件。这些证件通常包括：法人投资者的营业执照复印件和法定代表人证明书及法定代表人授权委托书，个人投资者的身份证、用于结算的银行账号、预留印鉴卡等。第三，投资者就可以开始申购和赎回该基金管理公司所发行的开放式基金。每次申购赎回，投资者都必须到指定销售网点填写申购赎回申请表，也可以通过传真、电话和互联网进行买卖。由于开放式基金的交易价格是以当日的基金净值为准，所以客户在申购时只能填写购买多少金额的基金，等到申购次日早上前一天的基金净值公布后，才会知道实际买到了多少基金份额，赎回时，投资者只要填写赎回份额就可以了。最后，办理完申购赎回手续的数个工作日内，投资者可以到销售点打印成交确认单或交割单，基金管理公司一般也会定期给投资者邮寄一段时期内的交易清单。至此，整笔交易就全部完成了。成长型基金成长型基金的投资风格旨在挑选盈利增长优于平均水平，并具备增值潜力的公司。成长型的重点并不着眼于股票的现价，而是预期未来股价表现会优于市场平均水平。相对的概念：价值型基金价值型基金的投资风格旨在买入价格相对内在价值显得较低的股票，预期股票价格会重返应有的合理水平。价值型基金和成长型基金的区别成长型基金的投资风格旨在挑选盈利增长优于平均水平，并具备增值潜力的公司，成长型基金在选股时并不看重目前股价高低，而是预期未来股价表现会优于市场平均水平。而价值型基金的投资风格旨在买入价格比内在价值显得较低的股票，预期股票价格会重返应有的合理水平；价值型基金经理往往钟情于公用事业、金融、工业原材料等较稳定的行业，而较少投资于市盈率、价格收入比等价格倍数较高的股票，如高科技、生物制药类的公司。成长型基金的基金经理较少投资于已进入成熟期的周期性行业，而青睐那些具有稳步成长性的行业，以及市场波动较大的股票如高科技股。成长型基金举例平衡型基金平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25%至50%投资于债券，其余的投资于普通股。其风险和收益状况介于成长型基金和收益型基金之间。相对的概念：配置型基金配置型基金主要投资于股票、债券及货币市场工具以获取投资回报，这种基金主要的特点在于它可以根据市场情况更加灵活的改变资产配置比例，实现进可攻退可守的投资策略。中信经典配置基金就属于配置型基金。平衡型基金举例配置型基金收益型基金收益型基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金，其投资对象主要是历史分红记录不错的绩优股、债券等有价证券。收益型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者收益型基金举例股票基金股票基金是指以股票为主要投资对象的投资基金股票基金举例债券基金债券基金是指以债券为投资对象的投资基金债券基金举例期货基金期货基金是指以各类期货品种为主要投资对象的投资基金1949年，美国海登斯通证券公司(HaydenStone)的经纪人理查德·道前RichardDonchian建立了第一个公开发售的期货基金ManagedCommodityFundFuturesInc．。1988年，美国期货基金的规模为60亿美元，至2000年全球从事期货基金的资金已超过1000亿美元，年平均增长率高达50%。目前，期货基金主要集中在美国市场，欧洲、日本、澳大利亚、香港、新加坡等国家和地区也在快速发展，使期货基金在国际上不仅是个人投资者的重要投资工具，而且成为机构投资者组合投资中的重要组成部分。期权基金期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金指数基金指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金指数基金举例每万元波动

货币市场基金货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金货币市场基金举例上市型开放基金LOF定义：（ListedOpen-EndedFund）在证券交易所上市及交易的开放式证券投资基金。它不同于现在市面上的开放式基金，它在发行的时候，投资人可以通过银行和证券交易所同时进行申购，当基金募集完成之后，投资人可以选择在银行进行申购、赎回，也可以通过交易所系统买卖基金。国内首只LOF------南方积极配置基金2004年8月24日正式在深交所上市交易并同时开放申购赎回业务,九家主交易商也将正式开始履行报价义务，首只开放式基金上市交易，标志着我国开放式基金又跨入了新的里程碑，对我国基金业的发展有一定积极作用。上市型开放式基金与开放式基金的区别交易成本大幅下降。目前开放式基金申购、赎回费用大多为1.5%左右，而深交所挂牌基金最高佣金收费仅为交易金额的0.3%。两相比较，交易成本最高可下降80%。更为便利。不再需要像投资其它开放式基金那样舟车劳顿，而只要在券商营业部或一个电话、轻点鼠标就可完成整个交易过程。存在套利的可能。LOF产品的二级市场交易价格与一级市场的申购、赎回价格往往会产生背离。当二级市场价格高于基金净值的幅度超过手续费率时，投资者就可以从基金公司申购LOF基金份额，再在二级市场卖出基金份额；如果二级市场价格低于基金净值的幅度超过手续费率时，投资者又可以先在二级市场买入基金份额，然后再去基金公司办理赎回业务。上市型开放式基金的交易上市型开放式基金在银行等代销机构的申购、赎回操作程序与普通开放式基金相同。上市开放式基金在深交所的交易方式和程序则与封闭式基金基本一致，买入申报数量为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为0.001元。上市开放式基金交易价格的形成方式和机制与A股一致。ETF(ExchangeTradedFund)-1：定义交易所交易基金、交易型开放式指数基金ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。ETF-2:特点特点ETF管理的资产是一揽子股票组合,这一组合中的股票种类与某一特定指数,如上证50指数,包涵的成份股票相同,每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致。ETF的申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值,即“单位基金资产净值”。ETF是一种混合型的特殊基金,它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点,同时集两者的优点于一身。ETF可以跟踪某一特定指数,如上证50指数；与开放式基金使用现金申购、赎回不同,ETF使用一篮子指数成份股申购赎回基金份额；ETF可以在交易所上市交易。ETF-2:交易方式

一是投资人直接向基金公司申购和赎回。这有一定的数量限制，一般为5万个基金单位或者其整数倍；而且是一种以货代款的交易，即申购和赎回的时候，付出的或收回的不是现金而是一揽子股票组合。二是在交易所挂牌上市交易，以现今方式进行。与通常的开放式基金不同的是，交易所交易基金在交易日全天交易过程中都可以进行买卖，就像买卖股票一样，还可以进行短线套利交易。ETF-3:第一只ETF――上证50ETF（510050）上海证券交易所将上证50指数授权给华夏基金使用，华夏基金管理公司拔得头筹，成为中国第一个ETF的管理人。华夏上证50ETF产品将采用完全复制法，紧密跟踪上证50指数，组合中的股票种类和上证50指数包含的成份股相同，股票数量比例和该指数成份股构成权重一致，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，在上证所上市交易后，其申购与赎回也将通过上证所系统进行。LOF与ETF的比较：共同点同跨两级市场：ETF和LOF都同时存在一级市场和二级市场，都可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。同时也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖；理论上都存在套利机会：由于上述两种交易方式并存，申购和赎回价格取决于基金单位资产净值，而市场交易价格由系统撮合形成，主要由市场供需决定，两者之间很可能存在一定程度的偏离，当这种偏离足以抵消交易成本的时候，就存在理论上的套利机会。投资者采取低买高卖的方式就可以获得差价收益；折溢价幅度小：基金单位的交易价格受到供求关系和当日行情的影响，但它始终是围绕基金单位净值上下波动的。由于上述套利机制的存在，当两者的偏离超过一定的程度，就会引发套利行为，从而使交易价格向净值回归，所以其折溢价水平远低于单纯的封闭式基金；费用低，流动性强：在交易过程中不需申购和赎回费用，只需支付最多0.5%的双边费用。另外由于同时存在一级市场、二级市场流动性明显强于一般的开放式基金。另外，ETF属于被动式投资，管理费用一般不超过0.5%，远远低于开放式基金的1%-1.5%水平。LOF与ETF的比较：不同点适用的基金类型不同：ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品，而LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上市的方式，但它不仅可以用于被动投资的基金产品，也可以用于经济投资的基金；申购和赎回的标的不同：在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而LOF则是基金份额与投资者交换现金；参与的门槛不同：按照国外的经验上证50ETF，其申购赎回的基本单位是100万份基金单位，起点较高，适合机构客户和有实力的个人投资者；而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样，申购起点为1000基金单位，更适合中小投资者参与；套利操作方式和成本不同：ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖，同时涉及到基金和股票两个市场，而对LOF进行套利交易只涉及基金的交易。ETF为投资者提供了实时套利的机会，可以实现T+0交易，其交易成本除交易费用外主要是冲击成本；而LOF是申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国注册登记系统和中国结算深圳分公司系统托管，跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管，需要两个交易日的时间，所以LOF套利还要承担时间上的等待成本，进而增加了套利成本。ETF与LOF差异

保本基金所谓保本基金，是指在基金产品的一个保本周期内（基金一般设定了一定期限的锁定期，在我国一般是3年，在国外甚至达到了7年至12年），投资者可以拿回原始投入本金，但若提前赎回，将不享受优待。这类基金对于风险承受能力比较弱的投资者或是在未来股市走势不确定的情形下，是一个很好的投资品种，既可以保障所投资本金的安全，又可以参与股市上涨的获利，具有其特定的优势。

如果不考虑通胀压力的话，保本基金基本是无风险概念。其2005年能有高调业绩表现，功臣当然首推债市的走牛。南方避险基金经理苏彦祝表示，去年10月央行加息，当市场某些经济学家认为是加息周期开始之际，南方基金却研究判断这是加息的结束，遂放大了债券的久期，投资长债品种，其中国债504品种在不到3个月的时间内最高涨了10%以上。

不过，因为3年保本期限的限制，保本基金主要是投资剩余期限在3年以内的短期债券，而此类券种2005年总体回报也仅在3%左右，所以更高的收益还是来自基金