第3章-工程方案的经济评价指标

工程经济学

第3章工程方案的经济评价指标3.1工程方案经济评价指标分类工程项目或方案的经济评价是保证工程项目决策合理化的基础，而工程项目经济评价的质量直接取决于评价和计算方法的正确性和适宜性。因此，选择正确的经济评价方法是至关重要的。工程项目经济评价的核心内容就是经济效果的评价。为了确保经济决策的正确性和科学性，研究工程经济评价的指标和方法十分必要。静态、动态盈利能力分析、清偿能力时间型、价值型、效率型3.1.1静态指标和动态指标投资利润率、投资利税率动态投资回收期静态评价指标评价指标静态投资回收期内部收益率动态评价指标偿债能力借款偿还期利息备付率偿债备付率净现值净现值率净年值财务比率资产负债率流动比率速动比率资本金利润率、资本金净利润率3.1.2盈利能力分析指标和清偿能力指标投资利润率、投资利税率评盈利能力标评价指标投资回收期内部收益率清偿能力指标借款偿还期利息备付率偿债备付率资产负债率净现值资本金利润率、资本金净利润率3.1.3按性质分投资利润率、投资利税率时间型评价指标评价指标价值型评价指标偿债能力利息备付率偿债备付率净现值将来值年度等值值效率型评价指标投资回收期借款偿还期财务比率资产负债率流动比率速动比率资本金利润率、资本金净利润率3.2价值型经济评价指标1.净现值（NPV——NetPresentValue）方案的净现值是指方案在寿命期内各年的净现金流量按照一定的折现率折现到期初时的现值之和。净现值是反映方案获利能力的动态指标，其表达式为：净现值表示在规定的折现率ic的情况下，方案在不同时点发生的净现金流量折现到期初时，整个寿命期内所能得到的净收益。如果方案的净现值等于零，表示方案正好达到了规定的基准收益率水平；如果方案的净现值大于零，则表示方案除能达到规定的基准收益率外，还能得到超过期望的收益；如果净现值小于零，则表示方案达不到规定的基准收益率水平。因此，用净现值指标评价单个方案的准则是：若NPV≥0，则方案可行；若NPV<0，则方案应该否定。3.2价值型经济评价指标1.净现值：例题例1大于0，可以借3.2价值型经济评价指标1.净现值：例题例23.2价值型经济评价指标1.净现值：例题、生命周期不一样3.2价值型经济评价指标1.净现值：例题例题3：不同寿命期书P35-例3-2例四：费用现值书P35-例3-22.年度等值-净年值（NAV—NetAnnualValue）净年值是以基准收益率将项目计算期内净现金流量换算而成的等额年值。其计算公式为：

从上式可以看出，净年值（NAV）和净现值（NPV）之间仅相差一个资本回收系数，而且（A/P，ic，n）>0，因此NAV和NPV总是同正负，故NAV和NPV两个指标在评价同一个项目的时候结论总是一致的。其评价准则是：若NAV≥0，则方案可行；若NAV<0，则方案应该否定。3.2价值型经济评价指标2.年度等值-净年值（NAV—NetAnnualValue）例13.2价值型经济评价指标2.年度等值-费用年值（AC）例21.项目的效益难以用货币直接计算，在满足相同需要的时候比较他们投资2.或两个方案具有相同的收益3.2价值型经济评价指标2.年度等值例3-书p37例3-53.对于寿命不同的两个方案进行比较

3.2价值型经济评价指标3.将来值（NFV）>=0可行净现值、将来值、净年值代表相同的评价制度，得出结论是一致的，所代表的时间不同。例题：书P39P3-93.2价值型经济评价指标3.3效率型经济评价指标1.净现值率（NPVR）净现值指标在用于多个方案比较的时候，没有考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效率。为了考察资金的利用效率，通常用净现值率（NPVR）作为净现值的辅助指标。净现值率（NPVR）是项目净现值与项目全部投资现值之比，是一种效率型的指标，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值。其计算公式为：Kp：投资现值3.3效率型经济评价指标1.净现值率（NPVR）例题1：分析：NPVA=-200+300(P/A,10%,10)=107.23

NPVRA=107.23/200=53.63%

同理：

NPVPb=33.13%故A方案更优方案初始投资年净收益寿命期限A20030010B5065103.3效率型经济评价指标1.净现值率（NPVR）例题2：最小公倍数法净现值和净现值率发生冲突：P41方案初始投资年净收益寿命期限残值A150000310001015000B30000110002010003.内部收益率（IRR——InternalRateofReturn）内部收益率（IRR），简单地说就是净现值为零时的折现率。也就是说，在这个折现率时，项目的现金流入的现值和等于其现金流出的现值和。内部收益率可以通过解下述方程求出：

式中：IRR——内部收益率，其余符号意义同前。对于多数方案来说，IRR的值域是（0，＋∞）。上式是一个高次方程，不容易直接求解，通常用试算内插法求IRR的近似解.内部收益率可以理解为工程项目对占用资金的一种恢复能力，其值越高，一般说来方案的经济性越好。3.3效率型经济评价指标3.内部收益率-求解过程P42

3.3效率型经济评价指标3.内部收益率-例题

3.3效率型经济评价指标3.内部收益率的经济含义（选讲）内部收益率可以理解为工程项目对占用资金的一种恢复能力，其值越高，一般说来方案的经济性越好。

3.3效率型经济评价指标3.内部收益率（IRR——InternalRateofReturn）

3.3效率型经济评价指标提示：假设IRR为15%，资金的机会成本为10%。那么，项目的收益率为15%还是5%？传统意义上认为该项目的内部收益率为15%。也就是说，一般用总量利率IRR来描述，而不是用总量利率与资金机会成本之间的差额来描述。单个评价方案是否可行，采用内部收益率法和净现值法的结果是一样的。多个方案评价时，二者评价结果有可能不一致。不能如同用NPV法那样简单认为越高越好。见图3-11一般说来，基准利率确定，资金充裕-NPV

资金有限-IRR

3.3效率型经济评价指标3.内部收益率特殊问题-引根据资金流量图画出净现值函数曲线大致图形3.3效率型经济评价指标3.内部收益率特殊问题-不存在IRR（1）现金流量都是正的；（2）现金流量都是负的；（3）现金流量虽然开始是支出，以后都是收入，由于现金流量的收入代数和小于支出代数和，函数曲线与横轴没有交点，故内部收益率不存在。3.3效率型经济评价指标3.内部收益率特殊问题-多个IRR3.3效率型经济评价指标3.内部收益率特殊问题-多个IRR分析（选讲）3.3效率型经济评价指标3.内部收益率特殊问题-非投资情况（选讲）3.3效率型经济评价指标非投资情况在非投资的情况下，先从项目取得资金，然后偿付项目的有关费用，在这种情况下，只有当内部收益率小于基准收益率时，用基准贴现率计算的净现值将大于零，方案才可取。4.效益费用比也可用年值和或未来值进行计算，结果一致。3.3效率型经济评价指标4.效益费用比另外表达方式（选讲）Kp---投资现额BP–效益现值CP—运行现值3.3效率型经济评价指标4.效益费用比-例题3.3效率型经济评价指标4.效益费用比-例题3.3效率型经济评价指标总投资收益率（ROI）：-静态指标表示总投资的盈利水平，指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率；总投资收益率应按下式计算：式中：ROI——总投资收益率；

EBIT——项目正常生产年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；

TI——项目总投资。总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的赢利能力满足要求。3.3效率型经济评价指标投资利润率：平均年利润/项目总投资投资利税率：（年利润+销售税金及附加)/项目总投资资本金利润率:平均年利润/资本金资本金净利润率：年平均净利润/资本金3.3效率型经济评价指标项目资本金净利润率（ROE）：表示项目资本金的盈利水平，指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率；项目资本金净利润率应按下式计算：

式中：ROE——项目资本金净利润率；

NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；

EC——项目资本金。项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的赢利能力满足要求。P46页；例3-14

3.3效率型经济评价指标3.3效率型经济评价指标利息备付率=3.3效率型经济评价指标偿债备付率3.3效率型经济评价指标长期偿债指标短期偿债能力指标反应各年偿付流动债务的能力3.4时间型经济评价指标1、静态投资回收期（Pt）：所谓投资回收期，是指投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。对投资者来说，投资回收期越短越好。静态投资回收期的计算不考虑资金的时间价值。反映投资方案盈利能力静态投资回收期的表达式如下

式中：Pt——静态投资回收期；

CI——第t年的现金流入量；

CO——第t年的现金流出量。采用投资回收期进行单方案评价时，应该将计算的投资回收期Pt与所确定的标准投资回收期Pc进行比较，若Pt≤Pc，表明项目投入的总资金能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若方案Pt>Pc，则方案不可行。3.4时间型经济评价指标1、静态投资回收期（Pt）--例题：3.4时间型经济评价指标2.动态投资回收期动态投资回收期是指在给定的基准收益率下，用方案各年净收益的