ch04 货币与通货膨胀

第四讲货币与通货膨胀0我们将学习。。。。。。。。。通货膨胀的经典理论通货膨胀的起因通货膨胀发生对经济其他变量的影响通货膨胀带来的社会成本恶性通货膨胀的危害1古典通货膨胀理论前提：适用于经济长期运行的规律。假设：物价是具有完全伸缩性的，而非粘性的。2U.S.inflation&itstrend,1960-20013U.S.inflation&itstrend,1960-20014数据来源：郑超愚等中国通货膨胀的历史趋势与结构因素123中国通货膨胀的数据5通货膨胀的原因什么是通货膨胀？平均物价水平上升。

物价用什么来表示？货币量货币的供给与需求6货币货币是可以很容易的用于交易的资产存量。货币功能：储藏手段计价单位交换媒介7货币类型法定货币fiatmoney没有内在价值example:纸币商品货币commoditymoney有内在价值examples:黄金、贝壳、香烟

8货币组成M0---现金M1---M0+活期存款M2---M1+定期存款，非支票性储蓄存款M3---M2+私有机构和公司的大额定期存款

9货币的供给与货币政策货币供给就是经济中货币的总量。货币政策就是控制经济中货币的供给。货币政策由中央银行控制

$$$主要方法：公开市场活动-买卖政府证券10中国人民银行11美联储TheFederalReserveBuildingWashington,DC12货币数量理论货币数量理论来解释通货膨胀率与货币增长率之间的关系。货币数量方程货币*货币流通速度=物价*交易量MV=PT13货币流通速度Velocity衡量货币在经济中的流通的速度。定义:一定时间内1元钱转手的速度。example:In2001,$500billion总交易值经济中货币总量=$100billion那么平均每dollari在交易中使用5次。So,velocity=514Velocity,cont.

where

P =priceofoutput (GDPdeflator)

Y =quantityofoutput (realGDP) PY =valueofoutput (nominalGDP)货币数量方程

MV=PY

15货币需求与货币数量方程M/P=实际货币余额,衡量货币存量的购买力.货币需求函数:(M/P

)d=k

Y

k=——每收入1元钱人们想要持有的货币是多少。

(k

是外生的。常数)k=1/V16通货膨胀与货币数量理论假设：货币流通速度是固定的货币数量方程：物价水平与货币供给量同比例变动货币供给增长速度决定了通货膨胀率17货币增长与通货膨胀关系18U.S.通货膨胀与货币增长,1960-200119U.S.通货膨胀与货币增长,1960-200120U.S.通货膨胀与货币增长,1960-200121U.S.通货膨胀与货币增长,1960-200122通货膨胀对利率的影响名义利率,I

：银行支付的利率实际利率,r：通货膨胀调整后的利率

r=i

费雪方程：i=r+费雪效应：通货膨胀率和名义利率之间是一对一的关系。23U.S.通货膨胀与名义利率变化关系，

1952-1998Percent1614121086420-2NominalinterestrateInflationrate19501955196019651970Year19751980198519902000199524各国通货膨胀与名义利率关系25

V

固定,M

以每年5%增长,Y

以每年2%增长,r=4.

名义利率i

？

如果如果政府提高货币增长2个百分点,i

？如果

Y增长降为每年1%.

变化多少?如果政府保持

不变，如何做？

7%2%1%货币增长率降低1%26两个实际利率

=actualinflationratee=expectedinflationratei–e=事前实际利率i–=事后实际利率

27名义利率与货币需求i

高则，持有货币的机会成本就越大，i

inmoneydemand.positivelyonY

higherY

morespend

so,needmoremoney28未来货币与现期物价Forgivenvaluesofr,Y,andM,货币供给货币需求29货币、物价和利率之间的联系货币供给货币需求物价水平通货膨胀名义利率30通货膨胀的社会成本前提：长期经济发展，价格是弹性的通货膨胀能降低实际工资？31Averagehourlyearnings&theCPI32古典经济学对通货膨胀的观点物价水平的改变，仅仅改变了计价单位。

那么通货膨胀对社会有什么损害呢？33通货膨胀的社会成本可以预期的通货膨胀:鞋底成本菜单成本相对价格变动税收扭曲混乱与不方便341.

鞋底成本i

realmoneybalances皮鞋成本——当通货膨胀鼓励人们减少货币持有量时所浪费的资源。持有更少的现金需要更经常地去银行，从有利息的储蓄帐户上提取现金。减少货币持有量的实际成本是人们为了减少手中货币持有量而必需牺牲的时间与方便。35

2.菜单成本菜单成本——改变价格的成本。在通货膨胀期间，必需更新价格表和其他邮寄的价格单。改变价格是一个消耗资源的过程，占用了生产性活动的资源。363.

相对价格扭曲通货膨胀扭曲了相对价格。消费者的决策被扭曲了，市场也就不能把资源配置到其最好的用处中。37

4.

税收扭曲通货膨胀扩大了资本收益规模，无形中增加了这种收入的税收负担。在累进税率制下，资本收益的税收负担更加沉重。所得税把名义利率当作储蓄所赚到的收入，即使名义利率的一部分只是补偿通货膨胀。

税后的真实利率降低了，降低了储蓄的吸引力。38通货膨胀如何提高了储蓄的税收负担经济1(物价稳定)经济2(通货膨胀)实际利率4%4%通货膨胀率08名义利率(实际利率

+通货膨胀率)41225%税收引起的利率减少

(.25x名义利率)13税收名义利率

(.75x名义利率)39税后实际利率(税后名义利率－通货膨胀率)3139

4.

混乱与不方便通货膨胀侵蚀了计价单位的实际价值。通货膨胀造成不同时期的美元具有不同的价值。因此，当价格上升时，更难比较企业不同时期的真实收益、成本和利润。40未预期到的通货膨胀的特殊成本：

任意的财富再分配长期合同建立在预期通货膨胀

e.如果真实

与预期

e不同，就会导致财富的任意在分配。

Example:债权人&债务人

If>e,then(r

)<(r

e)

那么财富就从债权人转到债务人.If<e,then财富就从债务人转到债权人.41通货膨胀的好处即使是劳动力市场均衡，导致实际工资降低，名义工资也很难降低。

通货膨胀能够使实际工资调整到均衡工资出，而不需要降低工人的名义工资。因此，适度的通货膨胀有利于提高劳动力市场的运行效率。

42恶性通货膨胀Hyperinflationdef:通货膨胀率

50%permonth前面提及的通货膨胀成本变得巨大。货币已经完全失去作为储藏手段的功能，其他两个功能（计价单位、交换媒介）的功能也部分丧失.43恶性通货膨胀的成因？由于中央银行货币提供过多。货币增长速度过快就会导致物价急剧上涨，出现恶性通货膨胀。44Recentepisodesofhyperinflationslide4545政府为什么发行过快的货币？政府收入来源：税收、买国债、发行货币。当政府支出剧增，政府财政赤字增大。发行货币是一种最隐秘的方式。通货膨胀税：发行货币筹集收入，使公众原有货币贬值，就像对持币者征收的赋税。46第一次世界大战结束后德国的通货膨胀1923年德国马克流通量达到496×10的18次方

200000000（两亿）马克只够买一个面包。

通货膨胀率每月上升2500%

47古典二分法——货币中性论实际变量Realvariables

：用物理单位计量：数量或者相对价格等.实际工资、实际利率名义变量Nominalvariables:

用货币计量单位

名义工资