光伏2022年9月专题报告：产业链价格博弈关键期22Q4旺季到来

--光伏2022年9月专题报告证券分析师：曾朵红证券分析师：陈瑶研究助理：郭亚男2022年09月28日光光伏行业近期观点盛，◆2022H1国内分布式需求和海外需求超市场预期，2022H2需求确定性较强，2023年继续高增：根据国家能源同增96.0%，环增9.6%，组件逆变器出口数据持续提升印证海外需求旺盛。我们预计2022年全球光伏装机WGW◆电价波动不改户储强经济性。2020年9月欧洲多国核电重启叠加欧盟将限制非气电价价格，欧洲天然气价格以价由采购电价+新能源附加费+各种税费组成，考虑其他两部分费用后，终端电价◆投资建议：强烈看好逆变器、组件和金刚线环节的成长alpha，逆变器龙头(锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技、阳光电源、固德威)，组件龙头(隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源)，看好电池硅料硅片龙头(通威股份、爱旭股份、大全能源，关注TCL中环、上机数控等)和格局稳定的辅料金刚线、胶膜、、福莱特，关注信义光能)。22光伏行业热点问题行业数据跟踪境外数据跟踪公司信息更新投资建议及风险提示335题5题1产业链：各环节价格上涨态势放缓◆硅料价格继续上涨，带动全产业链价格。2022年9月硅料价格持续上涨，单晶致密料月同增0.66%。单晶价格变化情况数据来源：数据来源：Solarzoom、东吴证券研究所5问题问题2CPIA：光伏行业发展现状与发展趋势◆发展现状方面。1)制造端：2022年上半年多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均在45%以上；2)应用端：前8月光伏新增装机44.47GW，同比增长106%；进出口方面，1~8月光伏产品出口总额达到357.7亿美元，光伏组件出口量破100GW，均已超过2021年全年。◆发展趋势方面。1)制造端：关注供应链多元化的国际发展倾向，美国、欧盟、印度等海外各国大力发展本土光伏产超过300个；2)应用端：全球光伏发电具有较大的发展空间，据IRENA数据，1.5摄氏度的情景下，到2050年光伏发电量将占全球总发电量的29%，另外IEA预测，在净零排放下，到2050年光伏发电量占全球总发电量将超过30%。与此同时，中国光伏发电市场储备规模雄厚，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的三批大型风电光伏基地正有序推进，各省“十四五”光伏装机规划较大，仅公开信息的26省光伏规划装机超406.55GW，未来四年新增355.5GW。图表：光伏年度新增装机(GW)0 44.2 30.1 图表：组件月度出口(GW)86420GW% 数据来源：公司公告，东吴证券研究所6题题3硅料：新增产能逐渐释放，预计2022Q4价格开始下降◆2022年8月多晶硅产量6.17万吨，同增44.50%，环增5.47%。减量主要来自新疆协鑫、新疆大全、东方◆9月起新增产能逐渐释放，我们预计2022Q4价格开始下降。三季度协鑫徐州新增3万吨，乐山10万吨开始图：国内多晶硅月度产量(万吨)图：2022年各硅料厂商产能情况(万吨)765432106.226.166.175.805.855.465.205.231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年业2022EQ1Q2Q3Q4一线在产企业新疆协鑫威特变/新特大全新能源计521,000555,000795,000895,000其他在产企业计142,300173,300223,300333,300他OCI(马来西亚)瓦克(德国)产能合计(吨)750,300815,3001,105,3001,315,300硅料有效产能(吨)组组件供给(GW)159,487559.07184,741668.42200,943774.42233,28586.86.4787.5 76.5 687.5 76.5 65.554.5题4硅片：隆基最新报价不变，中环上调报价◆9月26日，隆基最新硅片价格不变。9月26日隆基公布最新P型单晶硅片价格，人民币价M10/155um7.54umGum别报价10.66/10.24元/片、6.84/6.62元/片、8.23/7.97元/片，涨幅在1.9-2.4%之间。P型硅片取消m6硅片150μm报价6.33元/片；158硅片150μm报价6.33元/片。图：隆基单晶硅片报价(元/W)图：中环单晶硅片报价(元/W)987654150μm210N型130μm210N型8题题5欧洲：欧盟干预下电价有所波动，不改户储强经济性◆边际定价机制下，最后出清能源价格决定电价。欧盟电力日前价格目前采用MeritOrder机制，又称边际定价机制，即在当下电力需求下，各发电能源的边际成本按照供给量逐个出清(发电成本较低的光伏、风电等优先计算)，最后以供需平衡点对应的电源价格统一定价(例：煤电为供需平衡点，则以煤电价格为所有参与供电的设施统一定价)。此机制将发电能源发电成本依次排序，成本较低的光伏、风电、水电等可再生能源优先供给。◆核电水电减少，高价气电发电占比提升下获得电价决定权。2022年夏季欧洲地区持续高温，刺激用电需求提升的同时导致法国核电规模化停运(散热不够)+各国水电产量骤降+船运受限煤炭供应不足等情况相继发生，能源供应趋紧。在此情况下，2022年4月起欧洲能源结构中化石气(含天然气)发电占比持续提升，由2022年4月的14.3%提升至2022年8月的19.9%，欧洲能源价格交由价格较为高昂的天然气定价，因此天然气价格上涨则会带动电价上涨。 (欧元/MWh)图表：MeritOrder机制下电价扭曲图示图表：MeritOrder机制下电价扭曲图示 (需求右移)(高价能源供给左移)数据来源：数据来源：EnergyTransitionModel，东吴证券研究所9题题5欧洲：欧盟干预下电价有所波动，不改户储强经济性◆欧洲电价由采购电价+新能源附加费+各种税费组成。欧盟消费电价主要由采购电价、新能源附加费与增值税等各种税费构成：1)批发电价主要由发电成本、利润和销售费用组成，以日前、日内市场交易为主。2021H2欧盟电力价格中批发电价占64%，德国批发电价占49%。2)税费及附加费包括电网费用、电税、可再生能源附加费等(多为固定费用)，增值税为税前固定费率，此类费用因各国政策不同有一定差异。2021H2欧盟税费平均约占总居民消费电价的36%(其中增值税14%)，德国税费占51%(其中增值税16%)。德国由于电价高度市场化，消费电价包含新能源建设费和多种环保税，德国税费占总消费电价比例较高，2022H1德国居民电价为37.13欧分/KWh，较2021年均价上升5.24欧分，主要由于采购电价上升所致，采购电价由2021年均价7.7欧分/KWh上升至2022H114.46欧分/KWh，占比提升为H021年的附加费及各种税费合计基本在20-25欧分，变化波动不大。图表：2021H2欧洲各类费用占居民电价比例(%)图表：德国居民电价构成(欧分/KWh)12电网费用联邦网络局各州不同8.084%7.8345 (固定价6终端67热电联产(CHP)费、7来源：Eurostat，Strom-Report，BDEW，东吴证券研究所10---------------------anunul---------------------anunulanunul题5欧洲：欧盟干预下电价有所波动，不改户储强经济性◆核电重启+叠加欧盟拟限制非气电价，欧洲电价&天然气价格回调。2022年9月欧洲多国核电重启，同时2022年9月欧盟提出两大措施稳控电价：1)控需求，针对高峰时段强制减少5%的用电量，争取到2023/3/31降低总电力需求10%；2)控电价:“超边际”发电能源销售电价上限为18欧分/kWh，超额部分政府收取用于补贴终端电力消费者。受此影响月25日EEX德国电力现货收245.93欧元/MWh，日跌11.1%，周跌6%。◆电价波动不改光储强经济性。尽管近期欧盟出台政策限制非气电价价格上限为180欧元/MWh，但此价格影响的仅为居民电价构成中的采购电价，但考虑附加费及税费等费用后，终端电价依旧高昂，同时欧洲居民电价基本为每年签订合约锁定，2022年11月欧洲或将重新签订电价合约，新合约下居民电价必然高于2021年合约电价，我们预计未来居民电价将达45-50欧分/度，且未来2-3年持续保持高价，不改户储强经济性。图表：荷兰TTF天然气期货(欧元/MWh)图表：德国EEX电力现货(欧元/MWh)00数据来源：EEX、TTF，东吴证券研究所11图表：欧洲新增光伏装机及预测(GW)120%图表：欧洲新增光伏装机及预测(GW)120%0A2019A2020A2021A2022E2023E2024E2025EA题6欧盟:禁止强制劳动产品进出欧洲&拟推出能源计划◆欧盟提案禁止所有强制劳动产品进出欧洲市场。9月14日欧委会提出反强迫劳动提案，此提案或将影响中国光调查过程将分迫。拟在下周宣布“能源系统数字化”计划，致力于推动可再生能源发展并结束对俄罗斯化石燃料的依赖，要求于2030年底之前在基础设施领域投资5650亿欧元(约5560亿美元)，内容包括27年之前在欧盟地区所有商业和公共建筑屋顶上安装太阳能电池板、29年有新建住宅屋顶上安装太阳能电池板等。按欧盟人口4.47亿人，人均25平米可安装户用光伏光伏，户用渗透率将快速提升。图表：欧盟“能源系统数字化”计划内容能源计划具体内容➢2024年起推动电力数据的共享机制(如允许太阳能电池板和电动汽车将电力数据重新接入网络)题题长ITC10年，加大户用光伏抵免比例至30%(前值为◆美国市场光伏需求高增，计划2035年实现无碳电力。2022年1-7月美国光伏新增装机13.02GW，同比-机发展空间较00图：美国新增光伏装机及预测(GW) 5 2018A2019A2020A2021A2022E2023E2024E2025E%图：美国联邦投资税抵免政策数据来源：国家能源局、东吴证券研究所13题8德国：免去FIT收入所得税，简化增值税免税流程◆2022年9月19日德国内阁通过了2022年度税收法案，2023年起将为满足条件的屋顶光伏免除户用光伏所得税及光伏系统增值税。户用光伏收入纳入居民个人收入，通常所得税率在14%-45%不等，取消后经济性有所提升。假设5kW光伏系统，年发电小时数1200h，其中40%发电量以0.06欧元/度的FIT电价销售，计算税前发电年收入约144欧万欧，对应个税税率23.97%，免税后可省约34.5欧元。◆2)简化增值税免税流程。此前德国户用光伏需通过申请所谓“小型企业条例”抵扣19%的增值税，流程相图表：德国月度新增光伏装机(MW)8007006005004003002001000Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21德国月度光伏新增装机(MW)May-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22JulJul-22160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%表：德国免税政策细则德国免税政策细则W 数据来源：德国《2022年度税收法案》、东吴证券研究所14题9组件排产小幅波动，季度出货环比上行◆组件出货逐季提高。海外和国内分布式市场韧性强，需求旺盛，我们预计2022Q3组件前四家龙头总出货季度出货(GW)2022Q12022Q22022Q3E2022Q4E2022年E6.411.612-1320+50-55天合光能7.111.011-1212+40-436.68.710-1112+35-408.010.210-1112+40数据来源：公司公告、东吴证券研究所15问题10光伏行业其他新闻◆中国首个电源侧一次调频系统并网运行。中国国家电投黄河上游水电开发有限责任公司(简称“黄河公司”)9月12日向中新社记者表示，由该公司负责建设的全球首个光伏、储能户外实证实验平台——国家光伏、储能实证实验平台(大庆基地)储能系统实证实验区一次调频系统正式并网运行，这也是中国首个电源侧一次调频系统并网运行，标志着中国新能源具备一次调频功能的重大突破.◆国家能源局：第三批大型风光电基地项目正在组织谋划。近日，国家能源局新能源与可再生能源司司长李创军就双碳目标下，我国“十四五”可再生能源发展做了介绍演讲。演讲中表示：目前第一批以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风光电基地装机规模大概1亿千瓦(9705万千瓦)，第一批基地现在已经全部开工建设，第二批的基地项目清单已经印发，正在抓紧开展项目的前期工作，目前正在组织谋划第三批基地项目。◆国资委印发央企合规管理办法，新能源投资并购或再趋严。9月13日，国资委召开了中央企业合规管理工作推进会，《中央企业合规管理办法》正式发布，就央企经营、主要职责、制度运行等8个方面给出了详细要求，着力抓好“五个关键”，确保“五个到位”，办法自2022年10月1日起正式执行。◆辽宁6大千万千瓦级大基地开工。9月13日，央视记者从国家电网了解到，辽宁六大千万千瓦级能源基地今天正式启动建设，将打造我国首个多能互补大型能源基地群，辐射东北、华北地区，总投资将超过6000亿元。◆国家统计局：8月太阳能发电同增10.9%，风电同增28.2%。近日，国家统计局公布2022年8月份能源生产情况。8月份，发电8248亿千瓦时，同比增长9.9%，增速比上月加快5.4个百分点，日均发电266.1亿千瓦时。分品种看，8月份，火电、风电增速加快，太阳能发电有所放缓，水电同比下降，核电降幅收窄。 4.92.1.844.92.1.84 1国内1-8月光伏新增装机44.47GW，同增101.68%◆据国家能源局统计，我国2022年1-8月国内光伏新增装机44.47GW，同增101.68%。我国2022年8月国TW图：光伏月度新增装机量(GW)5.3.1505lnlnl光伏月度新增装机(GW)nl图：光伏新增装机量(单位：GW)00 54.9.2.2 201420152016201720182019202020212022E新增装机同比 数据来源：国家能源局，东吴证券研究所1822022年8月国内硅料供应缺口趋缓，预计9月开始边际改善◆2022年8月多晶硅产量61,740吨，同增44.59%，环增3.18%。8月份增量主要体现在检修复产和新建产能释◆2022年7月进口量6,065吨，同减44.72%，环减14.09%。7月份从马来西亚进口量为2668吨，占国内总进I需总量的角度看依旧存在缺口。预计9月开始边际改善。76543210图：国内多晶硅月度产量(万吨)6.166.175.855.465.205.231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年图：国内多晶硅月度进口量(万吨)100.660.611月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年 数据来源：安泰科研究，东吴证券研究所19 32022年1-8月我国组件出口量113.4GW，同增80.5%◆2022年1-8组件出口量113.4GW，同增80.5%，超市场预期。2022年1-8月组件出口量113.4GW，同增总金额39.4亿美元，同增50.6%。受印度BCD关税影响，印度4月1日前集中备货，2022年1-8月我国组件250GW，同增40%+。86420图：组件月度出口量(单位：GW)140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%5050图：组件月度出口金额(单位：亿美元)160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%月度组件出口(GW)同比月度组件出口金额(亿美元)同比(%) 数据来源：海关总署，东吴证券研究所20澳大利亚,3.3%德国,澳大利亚,3.3%德国,4.1%4国内组件出口市场仍主要为欧洲与亚洲国家◆欧洲需求表现亮眼，2022年1-8月组件累计对欧洲出口59.9GW，同增105.0%，2022年8月对欧洲出口一。印度抢装下组件累计对印度出口10.1GW，同增84.2%(其中1-3月累计9.6GW，同增373.3%)，对西班牙7.6GW，同增126.6%；德国4.6GW，同增193.2%；波兰3.4GW，同增215.4%。◆2022年8月荷兰依旧保持第一，8月对荷兰出口4.5GW，同增43.2%，环增1.1%，占比达32.2%。印度抢亚牙2022年1-8月组件出口量前十(GW).691.597374图：2022年1-8月组件出口分国家占比希腊,2.3%波兰,3.0%葡萄牙,波兰,3.0%其他,26.3%西班牙,6.7%印度,8.9%11.1%荷兰,11.1% 数据来源：海关总署，东吴证券研究所21-21-2114月-211111-2224月-22222 52022年1-8月我国逆变器出口金额50.0亿美元，同增64.5%省出口表现均非常亮眼：境内逆变器出口主要集中于江苏、安徽、浙江、广东，该四省1-8图：逆变器出口金额(单位：亿美元)图：逆变器出口主要省份情况(单位：亿美元)864200变器出口额 (亿美元)江省广东省数据来源：海关总署，东吴证券研究所221月-193月-195月-197月-199月-191月-203月1月-193月-195月-197月-199月-191月-203月-205月-207月-209月-201月-213月-215月-217月-219月-211月-223月-225月-227月-22501,2121,054307376914581033533929225726624723626287173156995841331911826295117592311161,18640205965054924975044064303700 1巴西2022年1-8月新增装机5250MW，同增96.34%◆巴西市场2022年1-8月新增装机5250MW，同增96.34%，超市场预期：巴西市场2022年1-8月新增装机图：巴西月度新增光伏装机(单位：MW)图：巴西年度新增光伏装机(单位：MW)140012001000800600400200巴西月度光伏新增装机(MW)同比02019202020212022年1-8月 ABSOLAR241月-193月-195月-197月-199月-191月1月-193月-195月-197月-199月-191月-203月-205月-207月-209月-201月-213月-215月-217月-219月-211月-223月-225月-227月-2250 2印度2022年1-7月新增装机8.63GW，同增33.24%◆印度市场2022年1-7月累计新增装机8.63GW，同增33.24%：2022年1-7月新增装机8.63GW，同增268MW，同减-83.29%，环比-64.48%。2021年4月7日印度总理批准新能源与可再生能源部(PLI)计划的提案，制定了在2022-2026支出450亿印度卢比(6.02亿美元)的计划，刺激光伏装机需求。2022年4月1日起，印度对进口太阳能电池和组件征收新的基本关税(BCD)，光伏组件税率为40%，光伏电池税率为25%。图：印度月度新增光伏装机(单位：MW)3500300025002000150010005000印度光伏新增装机(MW)同比900%800%700%600%500%400%300%200%100%0%-200%图：印度年度新增光伏装机(单位：GW)95874211020212022E2023E 数据来源：全球能源网，东吴证券研究所251月-212月-213月-214月-2151月-212月-213月-214月-215月-216月-217月-218月-219月-211月-222月-223月-224月-225月-226月-227月-228月-22Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22699429336312306252218174173134108783093052958955362355 3西班牙2022年1-8月新增光伏装机1249MW，同比-35.59%◆西班牙市场2022年1-8月新增光伏装机1249MW，同比-35.59%：2022年1-8月新增光伏装机1249MW，同比-35.59%；其中2022年8月新增装机55MW，同比-58.96%，环比-70.90%。西班牙据2021年5月西班牙贸易协会，西班牙政府补贴新政预计带来3.5GW自发自用光伏装机(工业1.4GW+公共事业部门1.6GW+500MW户用)◆英国市场2022年1-7月新增光伏装机252.94MW，同比+45.08%：2022年1-7月新增光伏装机图：西班牙月度新增光伏装机(单位：MW)图：英国月度新增光伏装机(单位：MW)8007006005004003002001000西班牙月度光伏新增装机(MW)同比700%600%500%400%300%200%100%0%-200%0025020050000年度累计光伏装机(MW)同比200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%% 数据来源：全球能源网，东吴证券研究所267316195675495485365174294354354284214204064124084033514717316195675495485365174294354354284214204064124084033514714德国2022年1-7月新增装机3681MW，同比+10.83%◆2022年1-7月德国新增装机3681MW，同比+10.83%：德国2022年1-7月新增光伏装机3681MW，同比MW至5%，我们预计欧洲2021/2022年新增装机27GW/35GW，同比+38%/+30%。◆中标比例提升，项目充足支持2022年新增装机继续上行：2021年7月德国光伏中标比例达45%，较2020图：德国月度新增光伏装机(单位：MW)图：德国光伏招标情况(单位：MW)8007006005004003002001000JanJan-21FebFeb-21Mar-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21德国月度光伏新增装机(MW)Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-2280%60%40%20%0%-20%-40%0002020/7/1中标量(MW)投标量(MW) BP27 5中国台湾2022年1-7月新增光伏装机1246MW，同增31.63%◆中国台湾市场2022年1-7月新增光伏装机1246.33MW，同增31.63%。2022年1-7月新增光伏装机W中国台湾在2019年9月份公布的新FIT价格，太阳能项目仍享受每千瓦时约13-15美分的20年期付款政策，MWMW同比-图：中国台湾月度新增光伏装机(单位：MW)50045040035030025020015010050043138633426283155143138633426283155140142239863401411402513129646Jan-21Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22中国台湾地区月度光伏新增装机量(MW)Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22250%200%150%100%50%0%-50%图：日本太阳能电池月度出货量(单位：MW)8007006005004003002001000nnJan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22674684646595560342310456475743411449日本电池太阳能电池月度出货量(MW)同比40%30%20%10%0%-20%-30%-40% 数据来源：全球能源网，东吴证券研究所28AugOct-19Nov-19Jan-20Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-221月-193月-195月-197月-199月-191月-203月-205月-207月-209月-201月-213月-215月-217月-219月-211月-223月-225月-227月-222050-5295251801541381431351171019390910141626666366596466706672737546263016151815 6美国2022年1-7月新增装机13.02GW，同比-17.00%◆美国市场2022年1-7月新增装机13.02GW，同比-17.00%：2022年1-7月新增装机13.02GW，同比-比+8.26%，环比+68.19%，7月新增装机1.71GW，同比-23.47%，环比-41.93%。在拜登新能源和碳减排政策的支持下，光伏未来发展空间广阔。◆土耳其2022年1-8月新增装机977.70MW，同比+27.34%：2022年1-8月新增装机977.70MW，同比W机1148MW，同比+70.81%，超市场预期。3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000图：美国月度新增光伏装机(单位：MW)2294727132722250224482307225619582045203910169931067663美国月度光伏装机(MW)同比300%250%200%150%100%50%0%-50%350300250200150100500图：土耳其度新增光伏装机(单位：MW)土耳其月度光伏新增装机(MW)同比 数据来源：美国能源信息署，全球能源网，东吴证券研究所29城市投资25GW高效光伏组件项目的公告城市投资25GW高效光伏组件项目的公告GW伏组件制造基地项目预计固定资产投资约40亿元。相应建设所需手续后1通威股份：入局组件，挤压二线组件厂空间◆事件：9月22日，通威股份公告拟投资约40亿元在江苏盐城投建25GW组件项目，组件产能逐步加码，出货高增。公◆通威入局组件环节，剑指行业龙头。携上游硅料环节丰厚盈利，通威股份向下延申产业链，纵向布局组件业务，打造通威自主品牌。预计前期以国内地面电站为主，凭借低价优势中标华润电力3GW、广东电力公司200MW以及国家电投120+50(储备)MW组件；目前正在积极进行海外认证，后续拓展全球渠道。图表：通威股份组件扩产公告图表：通威股份光伏组件中标情况(MW)序号人投标价格(亿投标单价(元/W)022.08.17光伏项目1份2晶光电32022.09.061份96223022.09.20(储备)份 数据来源：公司公告，东吴证券研究所312锦浪科技：拟定增募资29.25亿元，扩张产能布局多元化业务◆事件：9月22日，锦浪科技发布了2022年度向特定对象发行股票募集说明书(二次修订稿)，公司本次定增拟募资总额不超过29.25亿元，扣除发行费用后将用于年产95万台组串式逆变器新建项目、分布式光伏电站建设项目以及补充流动资金。◆年产95万台组串式逆变器新建项目。本项目拟在宁波象山经济开发区滨海工业园新建组串式逆变器生产基地，该项目投资总额11.22亿元，拟使用本次募集资金11亿元，项目计划建设期为2.5年，完全达产后组串式逆变器年产能将新增95万台。本次募投项目将主要提升公司储能逆变器、大功率逆变器等先进产品的产能规模，能够优化公司产品结构，保障公司的可持续发展。◆分布式光伏电站建设项目。本项目由锦浪智慧作为实施主体，该项目将在河北、山东地区的居民住宅屋顶建设户用分布式光伏电站，并进行相应的项目投资、设计、建设、并网及持有运营。本次项目建成后总装机容量约为242.66MW，采用“全额上网”的售电模式，预计年均发电量为2.93亿kWh。定增公告序号项目总投资(万元)拟投入募集资金(万元)1台组串式逆变器新建项目2项目0.003合计296,092.64292,500.00 数据来源：公司公告，东吴证券研究所32◆事件：9月17日，爱旭股份发布2022年限制性股票与股票期权激励计划(草案)，拟向激励对象授予权益总计679.125万份，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，约占激励计划草案公告时公司股本总额的0.60%。首次授予权益(限制性股票和股票期权)543.3万份，预留授予权益(限制性股票和股票期权)135.825万份。◆此次激励计划授予的限制性股票(含预留)的授予价格为17.14元/股，股票期权(含预留)的行权价格为34.27元/份，首次授予权益的激励对象总人数为296人。励计划业绩考核要求行权期公司股东的扣除非经常性损益后的净利润达到11.00亿公司股东的扣除非经常性损益后的净利润达到15.00亿公司股东的扣除非经常性损益后的净利润达到20.00亿 数据来源：公司公告，东吴证券研究所33◆事件：9月26日，昱能科技发布2022年限制性股票激励计划(草案)，拟授予的限制性股票数量为85万股，约占草案公告时公司股本总额的1.0625%。其中，首次授予71.1675万股，约占草案公告时公司股本总额的0.8896%，占拟授予权益总额的83.73%；预留授予13.8325万股，约占草案公告时公司股本总额的0.1729%，占拟授予权益总额的16.27%。◆该激励计划首次授予的激励对象共计133人，约占公司员工总人数的57%，预留授予的激励对象的确定参照首次授予的标准执行，其中包括：(1)公司董事、高级管理人员；(2)董事会认为应当激励的其他人员。该激励计划授予的限制性股票的授予价格为每股354.91元。即，满足归属条件之后，激励对象可以每股354.91元的价格购买公司定向发行的A股普通股。计划公司层面业绩考核达到以下两项考核目标之一：1、公司2022-2024年合并报表中营业收入累计不低于57亿元；2、2022-2024归属于母公司所有者的净利润累计不低于12.9亿元。予的限制性股票达到以下两项考核目标之一：1、公司2022-2024年合并报表中营业收入累计不低 数据来源：公司公告，东吴证券研究所34问题问题阳光电源：2022H1公司光伏逆变器业务实现收入59.33亿元，同增65%，实现出货31GW，同增77%，市占率约◆晶科能源：2022H1公司合肥/海宁一期16GW建成满产，量产效率已达24.8%。◆天合光能：同中国南玻集团签订采购高纯硅料原料产品7万吨合同，预计23-26年采购金额合计为212.10亿元。◆爱旭股份：拟向激励对象授予权益总计679.125万份，约占0.60%，授予价格为每股17.14元，激励对象共296人。解锁业绩目标为22/23/24年扣非归母净利润达到11/15/20亿元。◆锦浪科技：公司2022H1储能逆变器实现收入3.0亿元，同增349%，销售5-6万台，同比翻4倍增长，其中2022Q2