电力设备行业跟踪周报：欧洲能源价格暴涨光储需求火爆电动车销售旺季即将到来

请请务必阅读正文之后的免责声明部分行业走势%行业走势%相关研究《7月光伏组件和逆变器出口高增、继续免征新能源车购置2-08-22《销量持续超预期，底部反转正当时》《产业链价格博弈关键期，22证券分析师曾朵红执业证书：S0600516080001021-60199793zengdh@证券分析师阮巧燕执业证书：S0600517120002021-60199793ruanqy@增持(维持)投资要点◼电气设备11538下跌5.14%，表现弱于大盘。本周(8月22日-8月26日，下同)，工控自动化涨0%，发电及电网跌0.35%，核电跌2.06%，新能源汽车跌3.21%，锂电池跌4.21%，光伏跌5.56%，发电设备跌5.84%，风电跌7.87%。涨幅前五为智光电气、光一科技、动力源、曙光股份、利元亨；跌幅前五为天龙光电、新时达、三超新材、通达动力、东尼电子。万亿韩元扩大电池业务；特斯拉再度达成产量目标，德州工厂周产1,000辆车；马斯克：特斯拉关HJT电池最高研发效率已达到25.67%，钙钛矿电池预计年内下线；上海电气风力发电机组暨1MWh全钒液流储能正式并网；据SolarZoom，本周单晶硅料306元/kg，环比上涨0.33%；单晶硅片WGW◼公司层面：宁德时代：22H1营收1129.71亿元，同比+156%；归母净利81.68亿元，同比+82%。汇川技术：22H1营收103.97亿元，同比+26%；归母净利19.75亿元，同比+26%。阳光电源：22H1营H+128%；归母净利13.59亿元，同比-9%。天赐材料：22H1营收103.63亿元，同比+180%；归母净利29亿元，同比+271%。新宙邦：22H1营收49.91亿元，同比+95%；归母净利10.04亿元，同比H元，同比-56%。10-30%，其中三元供应链环比增长略慢，中游材料加工费能降的已降，限电和青海疫情导致碳酸同时未来三年全球动力及储能电池需求高增确定，锂电将逐步酝酿反转，首推盈利确定的电池环续翻倍以上增长，储能总体有望持续80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器和上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件环节。工控景气度低位，进口替代零部件盈利后续改善，重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半关注新型电力系统带来结构性机会。◼重点推荐标的：宁德时代(动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健)、锦浪科技(组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长)、派能科技(户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期)、隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、池外供加速)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、昱能科技(微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期)、德业股份(并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、三花智控(热管理全球龙头、布局机器人业务)、天合光能(210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产带来弹性)、恩捷面突破)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022年利润弹性可期)、晶科能源(一体化组件龙头、变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期)、星源材质(隔膜龙二、量利双升)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、华友钴业(镍钴盐龙头、正极前聚体龙头)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、振华新材(单晶正极领先、纳电极进度超预期)、固德威(组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发)、当升科技(正极稳健龙头、盈利能力强估值低)、美畅股份(金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代)、宏发股份(新老继电器全球龙头、2021年超市场预期)、德方纳米(铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进、估值低)、福斯特(EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量)、东方电缆(海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹)、大金重工(自有优质码头，双海战略稳步推进)、日月股份(铸件龙头盈利修复弹性大)、金雷股份(陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升)、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能◼风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期/43请请务必阅读正文之后的免责声明部分表1：重点公司估值(亿元)(元)EPS(元/股)PESZ4SZSZ.4404H7.002.045.3819H02394H40044.SZ05H1.262.23HH2.425.18.SZ4.SZ900.470.651H1SZ1.542.95.SZ.013.055.62SZ35.SZ8HH4032SZ13SZ9330.220.67H73351H2.443.71H1.272.4852H90.932.32H833.185.122SZ232.155.13SZ11H12SZ.62SZ.421.762.68H18H444.SZ8.2006H755SZ.5518.SZ2.596.25无.SZ无数据来源：wind，东吴证券研究所，截至8月26日股价，赣锋锂业、天齐锂业来自wind一致预期3/43请请务必阅读正文之后的免责声明部分合计合计19877825651229337725979818916228977422287128828823853525971675%9%⚫新技术迭代加速，龙头引领行业进步。电化学体系升级以正极为核心，三元以超高镍、高电压为趋势，磷酸铁锂以锰铁锂为方向，同时钠电池技术进展也明显提速；结构创新以大容量、高集成为核心，4680电池、CTP/CTC技术为创新方向。2H22-2023年为电池新技术落地窗口期，产业链布局明显加速。宁德时代技术布局全面且领先，三元超高镍、钠电池、麒麟电池等均引领行业，预计今年年底至明年上半年均有望达到量产条件。同时供应链配套的产能加速，容百、当升均发布新技术，加大对锰铁锂、钠电池正极、超高镍、半固态电池正极材料等产能建设，23年技术成熟，且产量可达到一定规模，迅速降本。⚫7月国内市场超预期，电动化进程提速23年高增仍可期。7月国内电动车销量59.3万辆，同环比+119%/-1%，淡季不淡，超此前预期，其中比亚迪销16.25万辆，同环比+225%/+21%；广汽埃安销2.5万辆，同环比+136%/+4%；零跑1.20万辆，同环比+173%/+7%；哪吒1.40万辆，同环比+134%/+7%；极氪0.50万辆，环比+17%；问界M5销0.78万辆，环比+2%。而新势力龙头蔚小理6月冲量后，销量有所回落。其中，蔚来销1.01万辆，同环比+27%/-22%；理想销1.04万辆，同环比+21%/-20%；小鹏销1.15万辆，同环比+43%/-25%。考虑7月特斯拉停产提升产能，影响3-4万辆销量，我们预计7月电动车销量环比持平微降，整体仍好于此前市场50-55万辆销量预期。目前车企在手订单旺盛，且多地颁布电动车刺激政策，助力下半年需求强劲增长，我们预计H2销量有望环比增50%，全年销量预期上修至680万辆+，同增95%+。图1：已披露车企销量情况(辆)202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207比环比蔚来汽车765231985024%理想汽车6494144167%小鹏汽车2500243%比亚迪80003901219282392926874738256025%%广汽埃安52603171056410950334%哪吒汽车107117813零跑汽车48070855087创维49.91465极氪016374330430255685807数据来源：各公司官网，东吴证券研究所⚫供应链紧缺叠加特斯拉出口减少，7月欧洲电动车销量仍未明显回升，静待改善。受俄乌战争影响，欧洲电动车供应链紧缺，且Q2特斯拉上海工厂停产，导致出口欧洲特斯拉减少，因此近几个月欧洲销量偏弱。欧洲主流九国合计销量12.7万辆，同环比-4%/-30%，季末冲量后回落明显，乘用车注册68.1万辆，同环比-7%/-19.6%，电动车渗透率18.7%，同环比+0.5/-2.6pct，渗透率环比小幅下滑。其中，德国7月电动车注册5.3万辆，同比-6%，环比-10%，其中纯电注册2.9万辆，插混注册2.4万辆，电动车渗透率25.5%，同环比+2.0/-0.5pct。英国7月电动车注册1.9万辆，同比-11%，环比-38%，其中纯电注册1.2万辆，插混注册6533辆，电动车渗透率16.7%，同环比-0.3/-4.9pct。法国7月电动车注册2.0万辆，同比+9%，环比-41%，其中纯电注册1.3万辆，插混注册7226辆，电动车渗透率18.6%，同环比+2.7/-1.2pct。我们预计欧洲电动车销量增速有望逐步恢复，全年销量有望达到230-250万辆，同比增10%+。图2：欧美电动车月度交付量(辆)/43请请务必阅读正文之后的免责声明部分年初至今202207202206202205202204202107纯电447,31770,13366,83068,88368,72340,580yoy79%73%86%54%130%107%插电6518,86615,95717,43917,570557,48285,73485,69684,84086,16258,150yoy68%47%75%47%108%139%mom-0%1%-2%4%19%乘用车8,212,7501,147,7481,187,6631,159,9101,296,1791,291,881yoy-15%-11%-9%-27%-17%5%渗透率6.8%7.5%7.2%7.3%6.6%4.5%九国纯电610,70673,200112,68485,55168,79862,815yoy26%17%79%16%8%39%插电427,2589367,79065,17156,95070,3321,037,964127,193180,474150,722125,748133,147yoy5%-4%-9%2%-5%43%mom--30%20%20%-39%-33%乘用车5,073,687680,690847,037750,062648,975731,272yoy-12%-7%-16%-11%-20%-26%主流渗透率20.5%18.7%21.3%20.1%19.4%18.2%德国纯电6628,815,23429,17022,17525,464插电8923,71226,20323,20621,69730,154358,65552,52758,43752,37643,87255,618yoy-3%-6%-10%3%-14%55%mom--10%12%19%-29%-14%乘用车1,443,886205,911224,558207,199180,264236,393yoy-11%-13%-18%-10%-22%-25%mom--8%8%15%-25%-14%渗透率24.8%25.5%26.0%25.3%24.3%23.5%纯电9222,73712,89911,139插电96,533,714,3396,4499,900185,28818,77630,45122,78719,34821,039yoy21%-11%-5%-1%3%35%mom--38%34%18%-65%-34%乘用车914,231112,162140,948124,394119,167123,296yoy-12%-9%-24%-21%-16%-29%mom--20%13%4%-51%-34%渗透率20.3%16.7%21.6%18.3%16.2%17.1%纯电5621,90012,6927,576插电70,036,22610,23410,834176,19220,03833,86426,54822,92618,410yoy8%9%-9%9%10%9%mom--41%28%16%-27%-51%乘用车879,527107,547171,086126,810108,723115,731yoy-15%-7%-14%-10%-23%-35%mom--37%35%17%-26%-42%渗透率20.0%18.6%19.8%20.9%21.1%15.9%利纯电28,69017,1904,4893,0505,096插电42,251,073,4765,5526,27270,9418,75013,26311,9658,60211,368yoy-11%-23%-6%4%-25%207%mom--34%11%13%-19%-20%乘用车804,073111,215128,618122,76198,675111,300yoy-20%0%-14%-16%-33%-19%mom--14%5%1%-19%-26%渗透率8.8%7.9%10.3%9.7%8.7%10.2%数据来源：各国汽车工业协会官网，东吴证券研究所⚫美国电动车税收抵免政策落地在即，有望开启开启持续高增。美国电动车税收抵免政策推进，周五众议院投票通过，只待拜登总统签字生效立法。该法案电动汽车的补贴维持最高7500美元，且原先20万辆的限制被取消，特斯拉、通用、丰田有望重回补贴行列，且为二手电动汽车增加最高4000美元的税收补贴。售价限制方面，卡车、货车、SUV的不超过8万美元，轿车不超过5.5万美元，个人/联合申报人年收入不得超过15万/30万美元。该电动汽车必须在北美组装，且一定比例(23年50%)的电池组件需要来自北美(375043请请务必阅读正文之后的免责声明部分美元)，并且一定比例(23年40%)的金属来源为美国或与美国有自由贸易协定的国家(3750美元)。7月电动车注册8.6万辆，同比+47%，环比0%，其中纯电注册7.0万辆，插混注册1.6万辆。乘用车注册114.8万辆，同比-11%，环比-3%，电动车渗透率7.5%，同环比+3.0/+0.3pct。美国22年销量预期110-130万辆，若补贴落地有望进一步促进23年销量突破200万辆，国内厂商加速北美布局，宁德绑定福特进军北美，恩捷、天赐等进入北美车企供应链，我们预计美国市场爆发，国内供应链充分收益。⚫Q3行业排产预计环比增30-50%，部分全球化材料公司增速下修至10-30%，但全年预计仍可维持高增长。疫情后，7月排产显著增长，整体环比增10%，完全恢复正常，8月排产环比进一步提升5-10%，高景气度持续，但部分全球化材料公司受欧洲销量增速放缓影响，排产增速较预期有所下修，如三元产业链。Q2整体行业排产增速中枢至0~10%，预计Q3行业排产环比提升30%，部分公司排产环比可达40-50%，部分公司增速下修至10-30%，我们预计9月旺季来临，Q4进一步提升，全年依然可维持60~100%的高增长。加工费方面，铜箔加工费下降明显，主流产品降1万/吨左右，已跌至较低位置；负极石墨化低端产品加工费费降0.1-0.2万/吨，干法隔膜价格降低0.2元/平；铁锂正极Q3价格正在谈价，湿法隔膜、结构件、导电剂等基本稳定。⚫投资建议：继续强烈看好电动车板块，第一条主线首推Q2盈利拐点叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技，关注欣旺达、鹏辉能源、国轩高科、蔚蓝锂芯；第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜(恩捷股份、星源材质)、负极(璞泰来、杉杉股份、贝特瑞，关注中科电气)、前驱体 (中伟股份)、结构件(科达利)、添加剂(天奈科技)；第三条为盈利下行但估值底部的电解液(天赐材料、新宙邦)，三元(容百科技、华友钴业、当升科技)、铁锂(德方纳米)、铜箔(嘉元科技、诺德股份)；第四为价格维持高位低估值的锂(关注赣锋锂业、天齐锂业等)。二、风光新能源板块：硅料电力供应的区域性限制和影响仍在发酵，水电集中区域因水位枯竭导致发电量受限，而气温和电力需求仍在高位，导致工业用电趋紧，影响诸多区域的工业用电调配和供应。四川等多地的工业用电限制对光伏产业链相关环节造成不同程度影响，限电期进一步延长将引起更大规模产量损失。以目前气候条件观察，硅料环节四川方向的影响期限可能延长至12-15天，对硅料单月产量的影响规模恐将增至4500-5500吨，不但影响8月下旬硅料供应节奏，恐将对9月上旬也产生负面影响。硅料整体有效供应量在9月环比提升幅度仍然缓慢，当下硅料供应量也仍然暂时处于“紧缺和难熬”阶段，零散订单的高位成交价格确有继续冲高、甚至超过每公斤311元人民币，但是硅料主流价格的整体涨幅已经相对有限，硅料价格进入“高位盘旋”阶段，买卖双方博弈或将加剧，但是短期内大幅下跌的概率极低。致密块料价格区间小幅调涨至每公斤301元人民币左右，本周大厂之间仍然以订单履行为主，预计针对9月的新单议价和签订即将陆续开始，预计整体价格上涨幅度和空间有限。硅片硅片有效产量预计在8月-9月仍然受明显制约，除了硅料供应不足导致部分厂家拉晶稼动率水平较低以外，工业用电限制对部分区域内企业的拉晶稼动能力形成直接挤压，个别特殊厂区的开动水平几乎降至冰点，只能无奈期待电力调配情况有所好转，但是限电期限又被再次延长，一方面恐将影响8月下半月的有效产量，另一方面企业内部进行物料协调和调配或许可弥补部分产量损失。价格方面，截止周三单晶硅片主流规格基本维持，210mm-155μm规格主流价格维持每片9.91元，182mm-155μm规格主流价格维持每片7.52元，但是市场反馈166mm尺寸单晶硅片价格陆续出现松动迹象，低价水平开始有所下探，推测与166mm尺寸对应的电池需求端的生产限电和需求收缩有直接关，该产品规格逐渐进入退坡阶段。夏季高温和电力紧缺对于全国各地工业用电均产生不同程度的限制和影响，限电是否会影响硅片环节与电池之3请请务必阅读正文之后的免责声明部分间的供需关系成为当前关注热点。受制于硅片供应量约束，短期预计上游环节的价格趋势仍较强势，价格下跌暂时困难。预计硅片龙头企业将陆续发布价格，端看月底情势而定。电池片随着限电的影响逐渐发酵，电池片供应受阻使当前价格仍然居于高位，主流电池片价格反应供应紧张悄悄抬升，大尺寸电池片报价也蠢蠢欲动，G12尺寸报价来到每瓦1.28-1.29元人民币的价格，甚至1.3左右的价格也有揭露。当前电池片成交价格落在M6,M10,和G12尺寸每瓦1.28人民币左右,每瓦1.29-1.31人民币,以及每瓦1.27-1.29人民币的价格水位。而海外市场价格跟随汇率同步调整，M6与G12尺寸美金价格微幅下跌，而主流M10尺寸则因为国内价格上行海外价格仍然维持。展望后势，预期下周价格仍将横盘在高位，在需求维持下当前尚无下行动力。组件8月需求疲软，交易量逐渐下滑，组件价格持续僵持。地面型项目少量开动、分布式项目仍持续走单，本周500W+单玻主流出厂价格(不含内陆运输)主要区间落于1.95-2元人民币区间，其中地面项目价格主流均价为每瓦1.95-1.97元人民币、然而整体交易量体仍不多，分布式项目价格走单约在每瓦1.98-2元人民币左右。在目前高昂的成本与价格下，不论是组件还是终端对于价格的坚持都不愿退步。然而值得注意组件库存开始积累也将对组件厂家造成损害，此外近期的招投标价格也开始出现低价抢单的情势，四季度单玻组件价格低价区间来到每瓦1.9元人民币的水平。目前海外地区价格，虽然汇率仍有所波动，厂家虽然想调整价格但受限终端接受度有限，海外价格仍止稳上周水平，少部分低价区间略微松动。其中亚太地区价格约每瓦0.265-0.275元美金(FOB)左右，澳洲价格持稳约在每瓦0.27-0.285元美金左右。美国地区价格持稳在每瓦0.34-0.38元美金左右，本土产制的组件价格约每瓦0.55-0.58元美金。而欧洲工人以及逆变器短缺影响部分装机延后，当前组件执行价格500W+单玻组件约每瓦0.263-0.285元美金，现货价格也略为下调至每瓦0.275-0.285元美金的水平。风电根据中电联统计，2022年1-7月风电新增装机14.93GW，同比增长18.77%；7月风电新增1.99GW，同比增长15.03%。1-7月风电利用小时数1304小时，比上年同期减少30小时。本周招标共0.5GW，均为陆上，分业主：1)华能：蒙电综能甘镇风电项目(100MW，6.X，含塔筒)、蒙能突泉县风电项目(90MW，5.X，含塔筒)；2)中国电建：四川雷波县阿合哈洛风电项目(99MW，不含塔筒)；3)中广核：山西大同马家梁三期(30MW，5.X，不含塔筒)、重庆城口咸宜50MW风电场(50MW，5.X，不含塔筒)；4)国家能源集团：吉林长岭A10万kW风电项目(100MW，5.X，含塔筒)。本周开/中标0.7GW。其中陆上0.3GW，分业主：1)华润：明阳智能中标(200MW，5.X，2555元/KW，含塔筒)、三一重能中标(20MW，5.X，2200元/KW，含塔筒)；2)华能：明阳智能中标(9MW，4.X，2500元/KW，含塔筒)；3)华电：运达股份中标(110MW，5.X，2566元/KW，含塔筒)。海上0.4GW，分业主：1)中国电建：电气风电中标 (400MW，8.X，不含塔筒)。2022年国内陆上风电开启平价新周期，需求旺盛，全年装机预计52GW+。海上风电下半年招标放量，全年预计15GW+，2023年恢复成长。图3：本周风电招标、开/中标情况汇总43请请务必阅读正文之后的免责声明部分数据来源：五大四小招标网，风芒能源等公众号，东吴证券研究所三、工控和电力设备板块观点：2022年6月制造业PMI50.2，前值49.6，环比+0.6pct，疫情后开始恢复：其中大型企业PMI50.2(环比-0.8pct)、中型企业51.3(环比-1.9pct)、小型企业48.6(环比+1.9pct)；2022年6月工业增加值同比+3.4%；2022年6月制造业固定资产投资完成额累计同比+10.4%。2022年1-6月电网投资1905亿元，同比+9.9%，1-5月新增220kV以上变电设备容量13612万千伏安，同比-0.88%。2022年国网两会发布，2022年将投资5012亿元，同比+6%。◼7月制造业数据相对疲弱，2022年7月官方PMI为49.8，环比-0.4pct，其中大/中/小型企业PMI分别为49.8/48.5/47.9，环比-0.4pct/-2.8pct/-0.7pct,后续持续关注PMI指数情况。2022年7月制造业固定资产投资完成额累计同增9.9%；2022年7月制造业规模以上工业增加值同比+2.7%。⚫景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。➢2022年7月制造业PMI49.8，前值50.2，环比-0.4pct，疫情后开始恢复：其中大型企业PMI49.8(环比-0.4pct)、中型企业48.5(环比-2.8pct)、小型企业47.9(环比-0.7pct)。➢2022年7月工业增加值增速环比有所提升：2022年7月制造业规模以上工业增加值同比+2.7%，环比-0.7pct。➢2022年7月制造业固定资产投资增速环比有所下降：2022年7月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.9%，环比-0.5pct。➢2022年6月机器人、机床承压：2022年6月工业机器人产量同比+2.5%；6月金属切削机床产量同比-11.7%。，6月金属成形机床产量同比-14.3%。PMIpct2022年6月制造业固定资产投资完成额累计同增10.4%；同比+3.4%。2022年7月官方PMI为49.8，环比-0.4pct，其中大/中/小型企业PMI分别为49.8/48.5/47.9，环比-0.4pct/-2.8pct/-0.7pct,后续持续关注PMI指数43请请务必阅读正文之后的免责声明部分图4：季度工控市场规模增速1919Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2季度自动化市场营收(亿638.8630.0594.8532.8672.2674.4622.7753.4775.8730.0663.3810.4764.1季度自动化市场增速-9.1%-1.6%5.5%-13.9%5.2%7.0%4.7%41.4%15.4%8.3%6.5%7.6%-1.5%其中：季度其中：季度OEM市场增速-14.5%-2.4%15.2%-4.0%14.9%12.1%16.2%53.4%28.1%21.2%11.5%4.5%-5.0% 季度项目型市场增-5.8%-1.2%1.0%-19.0%-0.2%4.5%-1.6%34.0%7.2%1.5%3.4%9.7%1.2%数据来源：睿工业，东吴证券研究所图5：龙头公司经营跟踪(亿元)产品类型伺服低压变频器中大PLC厂商安川松下ABB安川施耐德销售/订单销售GR销售GR销售GR销售GR销售GR订单GR2020Q11月0%0.757%0.89-17%2.13-20%.5-17%2月0.757%0.71-13%0.364%-77%0.22-51%0.35-20%3月-6%20%-2%2.794%.70%0.28-54%2020Q24月2.6533%2.1621%38%4.1451%.90%.417%5月.417%2.0116%40%.5277%111%.718%6月254%6%38%2.37-18%.9-10%.610%2020Q37月15%52%55%59%.814%.714%8月15%26%135%112%0.75-6%.68%9月0%0.99-24%18%.813%0.783%.810%2020Q410月17%203%11%.710%0.757%.79%11月36%10%24%.68%0.8217%.812%12月.556%-5%1%.525%0.9823%0.8511%2021Q11月.8115%107%2.01126%.831%1100%0.9815%2月87%55%233%197%0.3873%.671%3月5119%15%53%4.147%143%0.3214%2021Q24月117%2.8632%2.0328%5.430%33%.525%5月.817%2.4321%2.0320%4.4226%10%.814%6月.420%.118%20%-28%22%0.6712%2021Q37月27%.117%39%3-6%38%0.723%8月13%16%12%.9-6%133%0.626%9月.150%2.34136%0%.7-4%0.9826%.80%2021Q410月25%-8%8%.6-4%0.63-16%0.65-7%11月.111%22%0%.5-4%0.9617%.80%12月.1-16%5%9%2.38-5%12%.96%2022Q11月2-29%-45%-18%.80%.8-20%8%2月14%11%-1%561%0.4724%.717%3月-51%-13%-18%9-5%0.86-14%.425%2022Q24月-58%-37%-25%9-28%0-100%0.45-10%5月.1-25%-26%-27%9-5%.5-55%0.75-6%6月2-17%-24%-15%.05-2%1-9%.74%2022Q37月-16%-33%-27%421%9%0.754%数据来源：睿工业，东吴证券研究所◼特高压推进节奏：⚫双碳战略下、“十四五”期间国网将继续推动特高压建设，2021年3月国网发布碳达峰碳中和行动方案，国家电网新增的跨区输电通道将以输送清洁能源为主，将规划建成7回特高压直流，新增输电能力5600万千瓦。到2025年，国家电网经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦，输送清洁能源占比达到50%。⚫特高压投资重启后到2021年8月初已有青海-河南、张北-雄按、陕北-湖北、雅中-江西及南网的云贵互联互通工程等项目获核准，项目核准后已经悉数开始招标。⚫2018年，蒙西-晋中、青海-河南、张北-雄按“一直两交”三条线路陆续得到核准，2019年上半年驻马店-南阳、陕北-武汉、雅中-江西“两直一交”三条陆续得到核准，2019年下半年相对空白。43请请务必阅读正文之后的免责声明部分他重点项目核准开工，总计动态投资1073亿元，其中特高压交流339亿元、直流577亿元、其他项目137亿元，并新增3条直流项目进行预可研。⚫2020年11月4日，发改委核准白鹤滩-江苏±800kV特高压直流输电工程送受端换流站及重庆、江苏境内输电线路项。⚫后续关注未核准项目的核准开工情况，特高压交直流企业国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、中国西电等有望受益。图6：特高压线路推进节奏数据来源：国家电网，东吴证券研究所四、关注组合和风险提示：◼关注组合：电动车：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、德方纳米、容百科技、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、宏发股份、汇川技术、比亚迪、星源材质、诺德股份；光伏：隆基绿能、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源；工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气；电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气；风电：东方电缆、大金重工、日月股份、金雷股份、新强联、天顺风能、恒润股份、海力风电、三一重能、金风科技、明阳智能；特高压：平高电气、许继电气、思源电气。◼风险提示：投资增速下滑，政策不达市场预期，价格竞争超市场预期。周报请请务必阅读正文之后的免责声明部分 2.1.国内电池市场需求和价格观察 172.2.新能源行业跟踪 222.2.1.国内需求跟踪 222.2.2.国内价格跟踪 232.3.工控和电力设备行业跟踪 282.3.1.电力设备价格跟踪 31 3.1.本周行业动态 323.1.1.新能源汽车及锂电池 323.1.2.新能源 343.2.公司动态 36 请请务必阅读正文之后的免责声明部分 0 8 请请务必阅读正文之后的免责声明部分右轴：累计同比-%) 30 -万千伏安；右轴：累计同比-%) 30图45：制造业固定资产投资累计同比(%)(左轴：累计值-亿元；右轴：累计同比-%) 30 请请务必阅读正文之后的免责声明部分情回顾图7：本周申万行业指数涨跌幅比较(%)数据来源：wind，东吴证券研究所图8：细分子行业涨跌幅(%,截至8月26日股价)板块收盘价(点)至今涨跌幅(%)本周初初初初初初初工控自动化13590.350.000.0018.28182.69281.26143.52121.6368.15发电及电网2921.18-0.35-2.0628.0033.1546.4128.5422.29核电2043.53-2.0644.1074.78132.9648.7112.76-7.99新能源汽车3850.21-3.21-6.1433.97.76134.8139.4022.42锂电池9901.87-4.21-8.3969.08164.93242.94131.92125.71光伏19120.39-5.56-2.5147.84305.50455.56252.43307.67261.23发电设备11272.39-5.8460.53173.62229.8080.4871.4836.02风电4320.05-7.8729.4482.21135.5431.8835.213.17电气设备11537.51-5.14-7.9736.08164.96229.54.3896.2562.52上证指数3236.22-0.67-6.826.1029.77-2.154.27-8.56深圳成分指数12059.71-2.4215.6266.589.2318.50-4.78创业板指数2640.29-3.44-20.5446.8450.6534.57-2.72数据来源：wind，东吴证券研究所本周股票涨跌幅涨幅前五为智光电气、光一科技、动力源、曙光股份、利元亨；跌幅前五为天龙光电、新时达、三超新材、通达动力、东尼电子。请请务必阅读正文之后的免责声明部分工控电力设备电动车新能源工控电力设备电动车新能源图9：本周涨跌幅前五的股票(%)35.98智光电气33.33光一科技27.83动力源0.0016.17-18.19-18.70-19.16-22.17-24.17利元亨东尼电子通达动力三超新材0.0016.17-18.19-18.70-19.16-22.17-24.17天龙光电-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.00数据来源：wind、东吴证券研究所仓占比变化图10：本周分板块北向资金净流入(亿元)数据来源：wind、东吴证券研究所图11：本周相关公司北向资金净流入(百万元)请请务必阅读正文之后的免责声明部分510340228175148104-118-152-189-206-673-94033科达利国电南瑞璞泰来宁德时代天赐材料恩捷股份赣锋锂业通威股份天齐锂业福莱特宏发股份隆基绿能金风科技阳光电源当升科技华友钴业三花智控新宙邦汇川技术数据来源：wind、东吴证券研究所图12：MSCI后标的北向资金流向(百万元)板块标的宁德时代亿纬锂能亚迪恩捷股份赣锋锂业璞泰来天齐锂业华友钴业新宙邦科达利2022/08/26周五-35842408-46-23-312022/08/25周四43-1890-6852-482-9272022/08/24周三601510-50051-2404-111-264-542022/08/23周二-455-153-199-5-41-217-79412022/08/22周一-899-39497470286629214-98572022/08/19周五206-88932105833动车当升科技天赐材料国轩高科欣旺达亿纬锂能派能科技德方纳米-52-32-18-3582-24-1554-472-36-214-1491510-168-100-15211-157-68-153-89-14828-88-150-394-49475643-5548-881-32天奈科技容百科技当升科技星源材质华盛锂电汇川技术国电南瑞三花智控-15-4-52-430-59-44-15303-0-88-49-127-21-200-46-651-68-94-1510-18-204-238-148-260-51-57-456410-59-5-291工控电力设备宏发股份正泰电器电器麦格米特思源电气隆基绿能通威股份阳光电源福莱特金风科技迈为股份福斯特爱旭股份-41-25-92-143-2367-47-95-500-12-6-08-168000-48-40-3-2308-155-13-24-87211-41-1729350-07-101-14039-155-10-190-61500-19-5-24-603-47659-407-230305-24-2536243-31501-146-60新能源晶澳科技锦浪科技捷佳伟创明阳智能东方电缆新强联天顺风能大金重工757-207-1204959964241-246-51-91-12-895754-15-8-437-475-48-20-15-51-21-15-665-12-56-81-31-45-394-145-542-80-27-15数据来源：wind、东吴证券研究所请请务必阅读正文之后的免责声明部分外资加仓前五为科达利、通威股份、汉缆股份、中国宝安、金雷风电；外资减仓埃斯顿。图13：本周外资持仓变化前五的股票(pct)-0.97-1.06-1.17-1.550.740.70.630.570.56科达利通威股份汉缆股份金雷风电埃斯顿天顺风能金风科技洋股份赢合科技-1.77 数据来源：wind、东吴证券研究所图14：外资持仓占自由流通股比例(所有数据单位皆为%，截至8月26日)请请务必阅读正文之后的免责声明部分板块证券简称宁德时代亿纬锂能比亚迪恩捷股份赣锋锂业璞泰来天齐锂业华友钴业新宙邦近1周.85.668.1423.059.69.942.737.318.64近1个月.51.727.9892.807.099.04近3个月.56.02.70近6个月.79.94.704占自由流通股.89.577.9922.797.128.17周涨跌幅(%)-4.74-8.57-1.150.92-0.515.78-7.38电动车科达利当升科技天赐材料国轩高科欣旺达亿纬锂能派能科技德方纳米天奈科技容百科技当升科技星源材质华盛锂电汇川技术国电南瑞三花智控7.83.038.528.129.02.663.749.639.260.0030.8934.5429.804.74.739.60.029.02.723.60.410.659.70.736.920.0030.4734.1835.773.75.2423.598.698.74.090.009.770.0000.0028.3634.0848.974.10.0927.057.486.82.980.004.870.006.49.094.310.0026.1330.7949.258.40.368.997.878.46.573.239.409.35.369.030.0030.9134.7129.50-9.13-1.81-2.84-7.66-6.45-8.57-5.92-5.47-4.13-1.81-4.810.00-3.04-2.76-8.50工控电力设备宏发股份正泰电器良信电器麦格米特思源电气隆基绿能通威股份阳光电源福莱特金风科技迈为股份福斯特爱旭股份36.537.05.28.84.225.04.87036.56.844.55.3026.398.000.0039.774.3222.319.9921.805.366.47.957.840.0037.924.2421.758.5620.813.965.42.727.410.0026.92.925.28.100-4.93-4.99-9.27-3.62-7.68-5.45-5.89-4.863.61-12.92-3.25-5.02-493新能源晶澳科技锦浪科技捷佳伟创明阳智能东方电缆新强联天顺风能大金重工2.54.546.086.67.02.64.605.855.908.44.8090.00.785.594.809.787.120.00.896.347.01-6.79-7.94-13.30-7.44-5.64-7.01-16.11-1.21-4.50数据来源：wind、东吴证券研究所图15：本周全市场外资净买入排名名称沪港通活跃个股净买入额(亿元)名称深港通活跃个股净买入额(亿元)通威股份15.91赣锋锂业7.05贵州茅台8.25长安汽车4.46伊利股份2.83迈瑞医疗3.68中国平安2.51恩捷股份3.33华友钴业2.14宁德时代2.13山西汾酒天合光能1.991.69盛新锂能汇川技术1.651.16潞安环能1.59天齐锂业0.72韦尔股份1.35牧原股份0.63数据来源：wind、东吴证券研究所2.分行业跟踪2.1.国内电池市场需求和价格观察本周电池市场变化不大，宁德时代、亿纬锂能公告了中报，在价格机制的传导下请请务必阅读正文之后的免责声明部分牌，明年预估销量在250~300万辆；随着电池厂及供应链新增产能的爬升，供应链的磷酸铁锂：本周四川地区限电仍在持续，而随着近日四川地区迎来较强降雨及未来高温天气逐渐退烧，限电措施或许会在下周迎来松绑。但限电结束后，窑炉加热重启仍需花费时日，所以影响生产时日稍长于限电时日。磷酸铁方面，近期磷酸铁价格持稳运行，但原材料磷酸止跌回升带动磷酸铁生产成本上扬，磷酸铁生产利润有所回落。整体来看，短期磷酸铁市场仍然是紧平衡状态，但随着老企业新投项目逐渐放量及新势力批量出货逐渐增加，预计下个月磷酸铁价格将保持平稳或者小幅走弱。磷酸铁锂方面，本周价格平稳，但近期碳酸锂价格涨幅较大，铁锂企业生产利润被进一步压缩，预计铁锂价格将跟随碳酸锂价格上扬。供需方面，预计8月份产销仍有增加，但增速却不可避免的受限电影响。三元材料：锂盐行情波动，中低镍三元材料成本压力上行。从市场供给端来看，四川限电时间的延长使得当地材料企业生产影响较预期继续提升，锂盐冶炼的减量，叠加青海地区疫情对物流的影响，市场流通现货减少助推碳酸锂价格有所上行；高镍三元前驱体：钴盐价格反弹，三元前驱体行情偏稳，报价重心小幅抬升。镍原料方面，周初印尼对镍征收出口税的消息对镍价有所提振，但由于供需格局未明显变化，价格逐步趋于理性；钴原料方面，外围市场钴价上涨对刺激国内行情，“买涨不买跌”的情绪升温，钴盐成本上行，对前驱体价格有一定支撑。前驱体企业生产方面，由于下游大厂与中小规模客户的补货节奏存在差异，整体供给变化不大。碳酸锂：本周国内碳酸锂价格保持上涨趋势，价格直逼“50万元”大关。目前，限，导致市场流通资源供给缩减，锂盐厂看涨惜售心理明显，四川和青海作为重要的锂盐生产基地，限电和疫情在一定程度上加剧了对碳酸锂供应紧缺的担忧，这也是本轮碳酸锂价格上涨的主要原因。需求方面，为迎接下半年旺季的到来，部分厂家开始提前备货，下游接价能力提升。总体来看，在供需紧张的背景下，预计碳酸锂价格将请请务必阅读正文之后的免责声明部分近期负极材料市场平稳过渡，需求端部分地区受停电影响需求有所下滑，部分负低硫焦价格仍有部分厂家回调，但下游接货情绪仍未被调动企业，终端用货接货采取按需采购策略，市场买涨不买跌的情绪仍在。针状焦方面，主流价格尚稳，但出货情况不佳，部分厂家为顺利出货价格明稳暗降。煤系针状焦受原料价格高企需求下滑影响，开工率出现下滑。短期来看，负极焦类价格仍有博弈。负极价格方面，受需求及原料和石墨化价格波动影响，部分厂家价格下滑落地，但也有部分厂家或将在四季度四川限电影响进一步扩大，本周下游重要电池厂商的停产导致本月需求进一步降低，间接导致江苏以及福建地区的库存水平上升。预计本次停产对于单月需求减少至于当地隔膜生产企业的生产及出货影响有限。价格方面，由于后续主流厂商的新建产能陆续释放，对市场形成了一定的压力。rdLFP本周电解液市场运行良好，随着下游电池厂排产增量，电解液厂家整体出货量有所增加，龙头大厂开工率稳增，二梯队厂家开工率维稳，动力与储能市场热度持续，为电解液市场源源不断输入动力；本周电解液市场价格稳定，无明显波动，动力三元大厂基本处于满负荷生产状态，新增产能有序爬坡，由于下游电解液厂家采购保持一定活跃度，本周六氟磷酸锂出货量微增；价格方面，由于限电及市场情绪原因，碳酸锂价格上涨，拉动氟化锂价格上涨，由于成本原因，六氟磷酸锂价格微涨，目前六氟酸钠的生产条件，随着钠离子电池的兴起，市场对六氟磷酸钠的关注度将持续增加。0/43请请务必阅读正文之后的免责声明部分0由于新增产能持续增加，添加剂市场供应充足，质量稳定的大厂价格维稳，部分小厂整体来看，本周电解液市场稳中微增，近期市场对钠离子电池的关注的增加，在技术方面，钠离子电解液和六氟磷酸钠均没有技术瓶颈，随着钠离子产业链的不断完善，或许在不久的将来钠离子电池或将持续活跃在储能电池领域，钠离子电解液及六(文字部分引用鑫椤资讯)图16：部分电芯价格走势(左轴-元/Wh、右轴-元/支)图17：部分电池正极材料价格走势(万元/吨)864/0121/0521/0922/0122/05523方形(元/wh)523软包(元/wh)方形铁锂(元/wh) 00mAh(元/支，右轴)数据来源：SMM，东吴证券研究所505020/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/05 酸铁锂三元523三元622三元811数据来源：鑫椤资讯、SMM，东吴证券研究所图18：电池负极材料价格走势(万元/吨)图19：部分隔膜价格走势(元/平方米)7665544320/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/05天然石墨(中端)人造负极-百川数据来源：鑫椤资讯、百川，东吴证券研究所图20：部分电解液材料价格走势(万元/吨)20/0620/1021/0221/0621/1022/0222/06湿法5um干法16um湿法9um湿法7um数据来源：SMM，东吴证券研究所图21：前驱体价格走势(万元/吨)1/43请请务必阅读正文之后的免责声明部分864220/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/05 磷酸铁锂三元动力8642020/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/05三元523前驱体硫酸钴(SMM)磷酸铁(百川)数据来源：SMM，东吴证券研究所图22：锂价格走势(万元/吨)数据来源：鑫椤资讯、SMM、百川，东吴证券研究所图23：钴价格走势(万元/吨)42222220/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/05百川电池碳酸锂氢氧化锂SMM百川工业级碳酸锂数据来源：百川、SMM，东吴证券研究所55100020-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-05MB钴(高级)美元/磅(左轴)MB钴(低级)美元/磅(左轴)钴：长江有色(万/吨)(右轴)数据来源：WIND、MetalBulletin，东吴证券研究所图24：锂电材料价格情况2/43请请务必阅读正文之后的免责声明部分【东吴电新】锂电材料价格每日涨跌(2022/08/26)曾朵阮巧岳斯瑶/刘晓恬2022/8/222022/8/232022/8/242022/8/252022/8/26日环比%周环比%月初环比%年初环比%钴：长江有色市场(万/吨)钴：钴粉(万/吨)SMM0%5.3%27.6%0%9%%-40.1%钴：金川赞比亚(万/吨)%%6.9%钴：电解钴(万/吨)SMM%%6.9%钴：金属钴(万/吨)百川0%%-29.3%钴：MB钴(高级)(美元/磅)45.4750.1%.7%.0%24.6%钴：MB钴(低级)(美元/磅)9595.67575.0754.5%22.2%5.8%镍：上海金属网(万/吨)9%1.3%锰：长江有色市场(万/吨)碳酸锂：国产(99.5%)(万/吨碳酸锂：国产(99.5%)(万/吨)0%8%8.7%474747.2547.2547.250%.7%8.8%碳酸锂：工业级(万/吨)百川46.7546.7547.0547.2547.250%3%0.0%碳酸锂：工业级(万/吨)SMM46.6546.8546.8547.147.10%4.4%82.2%碳酸锂：电池级(万/吨)百川48.6648.7148.8148.9148.910%0.7%70.2%碳酸锂：电池级(万/吨)SMM48.248.448.448.648.60%6%74.8%碳酸锂：国产主流厂商(万/吨)48.748.748.848.848.80%0.8%.2%67.7%金属锂：(万/吨)百川0%%%99.3%金属锂：(万/吨)SMM0%%%%氢氧化锂(万/吨)百川49.0949.0949.0949.0949.090%0%0%氢氧化锂：国产(万/吨)SMM46.7546.754747.247.20%12.1%氢氧化锂：国产(万/吨)电解液：磷酸铁锂(万/吨)百川47.547.547.547.547.50%0%0.2%%0%0%-43.3%电解液：磷酸铁锂(万/吨)SMM6565650%0.2%4.7%-41.5%电解液：三元动力(万/吨)SMM5155155150%0.2%8%-33.5%六氟磷酸锂：SMM(万/吨)05152525250%3%-52.3%六氟磷酸锂：百川(万/吨)0%0%6.1%2.7%DMC碳酸二甲酯：工业级(万/吨)6969690%.2%.0%DMC碳酸二甲酯：电池级(万/吨)0%0%0%0%EC碳酸乙烯脂(万/吨)前驱体：磷酸铁(万/吨)百川95959595950%0%26.7%-51.3%0%0%8%4.3%前驱体：三元523型(万/吨)0%0%-14.3%19.2%前驱体：氧化钴(万/吨)SMM7.3%15.2%.4%前驱体：四氧化三钴(万/吨)SMM25%-23.5%-44.1%前驱体：氯化钴(万/吨)SMM0%0.9%42.6%前驱体：硫酸镍(万/吨)正极：钴酸锂(万/吨)SMM0%0%5.9%4.8%40.7540.7540.7541.2541.50.6%0.8%%正极：锰酸锂-动力(万/吨)SMM0%0%60.7%正极：三元111型(万/吨)0%0%%正极：三元523型(单晶型，万/吨)0%0%.7%25.7%正极：三元622型(单晶型，万/吨)0%0%-1.5%.2%正极：三元811型(单晶型，万/吨)0%0%8%32.5%正极：磷酸铁锂-动力(万/吨)SMM44.5%负极：人造石墨高端(万/吨)555550%0%0%0%负极：人造石墨低端(万/吨)0%0%0%0%负极：人造石墨中端(万/吨)0%0%0%0%负极：天然石墨高端(万/吨)0%0%0%.9%负极：天然石墨低端(万/吨)0%0%0%%负极：天然石墨中端(万/吨)0%0%0%32.5%负极：碳负极材料(万/吨)百川0%0%0%%负极：针状焦(万/吨)百川0%0%%31.1%负极：石油焦(万/吨)百川46464646460.3%9%.7%62.6%负极：钛酸锂(万/吨)隔膜：湿法：百川(元/平)0%0%0%0%0%0%.8%隔膜：干法：百川(元/平)95959595950%0%0%.2%隔膜：5um湿法/国产(元/平)SMM333330%0%0%隔膜：7um湿法/国产(元/平)SMM222220%0%0%0%隔膜：9um湿法/国产(元/平)SMM0%0%0%隔膜：16um干法/国产(元/平)SMM电池：方形-三元523(元/wh)SMM95959595950%0%0%0%0%0%0%28.1%电池：软包-三元523(元/wh)SMM0%0%0%28.1%电池：方形-铁锂(元/wh)SMM99999999990%0%0%%电池：圆柱18650-2500mAh(元/支)铜箔：8μm国产加工费(元/公斤)0%0%%0%0%%0.8%铜箔：6μm国产加工费(元/公斤)40.540.540.540.540.50%0%9%-16.5%PVDF：LFP(万元/吨)0%0%8%5.3%PVDF：三元(万元/吨)0%0%.0%0.7%来源：WIND、鑫椤资讯、百川、SMM，东吴证券研究所2.2.新能源行业跟踪2.2.1.国内需求跟踪W3/43请请务必阅读正文之后的免责声明部分图25：国家能源局光伏月度并网容量(GW)501.11.16.96.900%.04.24.04.24.03.85.5光伏月度新增装机(GW)同比%：国家能源局，东吴证券研究所图26：国家能源局风电月度并网容量(GW)：国家能源局，东吴证券研究所2.2.2.国内价格跟踪受四川地区“限电”继续延时的影响，当地硅料生产基地继续处于降负荷生产中，4/43请请务必阅读正文之后的免责声明部分本月整体硅料产量不达预期；同时近期受新疆疫情的影响，部分新疆硅料的物流、运输等问题又开始出现，本月国内硅料供应在当前下游需求情况下仍有受限，国内主流硅料企业也是处于订单超签，无库存的状态中。本月硅料长单价格维持在月初的298-305元/公斤区间；但在本月硅料供给不达预期的前提下，国内急散单价格也是继续上届时随着四川地区限电结束，产量逐步提升；同时市场新硅料企业的产能也将进一步本周国内单晶硅片价格持稳，暂未有变化。受四川地区“限电”延迟的影响，当地相关硅棒拉晶企业继续处于