陈果的毕业论文初稿

中国人民大学继续教育学院（网教部）//本科毕业论文//（201108）写作批次第6页共8页学生姓名：陈果用户名：cg1975所属教学服务中心：奥鹏安徽安庆学习中心指导教师：王汀汀说明：提纲应该尽量把结构层次写的完整详细，以便导师进行指导。论文提纲未通过（或提纲未提交）的学生，提交论文初稿时，应同时提交修改后（或起草）的论文提纲。提纲字数应在500字至1000字左右（提纲字数不包括在正文中）。论文提纲通过，请删除提纲部分。直接是论文题目、摘要、关键词、正文、注释和参考文献。宋体五号字两端对齐，段落首行空两字，段落间不允许空行，段落标题除可以加黑加阴影外，不得再使用其他任何样式；单倍行距，段落间距都为零；不得对整篇文章使用表格嵌套；不得使用繁体字和任何背景色；字体颜色一律为默认黑色。美欧主权债务危机的原因分析——副标题【摘要】：中文摘要需充分概括，文字十分简练，对于本科生毕业论文来说，一般不超过300字，主要应该包括以下内容：对文章内容和结构的概括，使读者看完摘要能清楚了解论文的主要研究内容和主体结构。获得的基本结论和研究成果，突出论文的新见解，以及结论或结果的意义对论文研究方法的概括说明。为使摘要整体流畅，作者经常在这部分对论文的研究背景和研究目的有所提及，但对研究背景和目的较详细的介绍应该是前言需要解决的问题，所以，在摘要中，如果对此也有所涉及的话，应该力求简练。没有摘要.【关键词】：美国债务危机欧洲债务危机原因分析应对措施启示【正文】：2008年爆发了全球性的严重的金融危机，这是自上个世纪30年代的经济大萧条以来最为严重的危机，对全球经济产生了广泛的影响，可称之为“金融海啸”，随后引发了一系列主权国家债务危机。这一段太单薄,需要加几句话引出本文的研究。比如，“在这场危机中，美国和欧洲都遭受了巨大的损失，并且或多或少地陷入了主权债务危机之中。本文对比美国和欧洲主权债务危机形成的原因，并针对中国的情况提出政策建议。”美欧主权债务危机的现状概述美国债务危机由来及现状首先我们通过一组数据来了解美国债务危机现状：1、2001年，小布什接替比尔·克林顿入主白宫时，美国财政状况健康，还颇有盈余。然而，在此后的8年里，两场代价高昂的战争、针对超级富豪的减税以及经济衰退，令这些盈余消耗殆尽。2、2005年1月，小布什连任时，美国国债为7.6万亿美元，而现任总统奥巴马上任后已升至10.6万亿美元。3、2008年金融危机后，经济急转直下，税收大受影响。奥巴马敦促国会通过的7000亿美元刺激计划，将财政赤字推高至经济总产出的10%以上。4、目前，美国财政支出的每一美元中，就有0.4美元是借来的。5、更糟糕的是，这种状态并无改善之势：去年（不要用模糊的时间，具体到2010年），国会预算办公室(CBO)就已警告称，到2021年，联邦政府的债务总额可能达到美国经济年产值的100%，而到2035年，可能达到近190%。6、2010年2月12日，美国总统奥巴马签署通过了将债务上限从12.4万亿美元提高到目前的14.294万亿美元的法案。而到了2011年5月16日，美国政府已达到了法定的债务上限14.294万亿美元。论文不能用简单罗列的方法来写，需要把上述内容整合成一段话。比如，美国债务危机起源于小布什政府的宽松政策。2001年……。欧元区五国主权债务危机的现状2009年底，国际三大评级机构先后调低希腊的主权信用评级，希腊债务问题爆发。随后，国际评级机构对葡萄牙、意大利、爱尔兰及西班牙等国（与希腊一起，被称为“PIIGS”）的主权信用评级提出警告或者负面评价，欧洲债务问题逐步显现。欧洲央行行长特里谢（Jean-ClaudeTrichet）在2010年达沃斯世界经济论坛上讲到，债务问题在发达经济体中具有“普遍性”，引发了全球对欧洲债务问题的广泛关注。2010年3月25日评级机构调低葡萄牙的主权信用评级，欧元兑美元跌至10个月来新低，欧洲债务问题再次蔓延开来。尤其是近期国际社会对英国主权债务的担忧日益升级，债务风险不断累积。欧洲债务问题从希腊一个国家逐步演化为若干个国家的问题，而且存在进一步深化的可能性，已经引发了全球对整个欧洲的担忧，同时也警醒了诸多负债较重的其他经济体。欧洲债务问题暴露了欧洲一体化进程中的某些制度性缺陷，如果不能实行及时而恰当的政策和改革加以应对，债务问题可能深刻地影响欧盟和欧元区的未来发展轨迹。对现状的描述不清楚，现在究竟是什么状况？各国的债务情况如何，是否超过警戒线，为何成为债务危机？美欧主权债务危机的区别把共性和区别分成两点来写，即（三）美欧主权债务危机的共性，（四）美欧主权债务危机的区别美国和欧洲的债务危机又存在较为明显的差异性，两者产生的根源、诱发因素、演进、表现形式以及全球影响等都有差异。认识两者的差异性，对于理解美、欧债务问题及其未来发展都具有重要意义，同时对于夯实应对政策的基础也具有明显的现实意义。美、欧债务危机具有一定的共性。一是相关的政府没有实施审慎的财政预算制度，公共支出没有坚守量入为出原则，过度透支政府未来收入的信用。二是全球金融危机的爆发是引发债务危机的重大现实根源，为了应对危机后的经济衰退，扩大政府支出是必然的选择，而财政收入在危机时期增长有限甚至是负增长，就直接导致收支失衡或恶化。三是政府对财政赤字和公共债务水平升高的警惕性较差，或采取善意忽视，缺乏明确、合理和有效的财政整固计划，使得债务问题不断深化，最后引发危机。美、欧债务危机产生的原因具有差异性。美国债务危机也根源于财政收支失衡，但其引发具有一定的偶然性。2011年上半年，全球对于美国主权债务违约并没有明显的市场预期。美国政府和国会关于债务上限的巨大分歧，导致了“财政整固政策的不可预见性”，最后标准普尔意外地降低美国主权信用评级，引发了美国主权债务危机。而欧洲债务危机是其债务问题不断深化的结果，是债务问题普遍性的持续发酵，具有必然性。机的冲击下，美国采取了扩大政府支出、减税等一系列经济刺激政策，政府收入大幅降低，而支出则急剧增加，举债规模不断扩大。以2009财年为例，根据美国国会预算办公室的统计，当年政府赤字超过1.4万亿美元，这比2008财年的赤字水平高出9600亿美元，而当年政府收入减少接近4200亿美元，支出方面，由于医疗保险、失业保险、社会保障支出的大幅增加，以及政府推出的问题资产救助计划、美国复苏与再投资方案以及对房利美和房地美的救助等，使得政府支出比2008年增加了5440亿美元，这使得2009年年底美国政府总债务超过11.8万亿美元，债务的激增使得美国联邦政府数度提高公共债务上限额度。（这一段是网络新闻的数据，作为论文，需要对美国债务情况进行较为精确的说明，不能单单只讲2009年，需要把2008-2010年的数据都做一个说明。最好做一个图，这样更直观。如果现在这样，就说明写论文没有下功夫。）美国债务危机，由于在最后时刻美国民主、共和两党就债务上限最终达成协议，暂时避免了美国政府违约的尴尬境地的出现，同时债务上限之争所涉及的问题仍局限在美国政府债务市场。然而，协议的达成并没有从根本上解决长期困扰美国的赤字问题，令市场的担忧情绪依然存在。2011年5月16日，美国国债终于触及国会所允许的14.29万亿美元上限。国际金融危机的爆发使美国政府赤字大幅度上升，举债度日成为家常便饭，国债纪录屡创新高。截至2010年9月30日，美国联邦政府债务余额为13.58万亿美元，GDP占比（这种说法容易有歧义，应该说占GDP比例）约为94%，同年年底一举突破14万亿美元。2011年2月22日，在可供发债余额仅剩2180亿美元的时候，美国国会未就提高上限达成一致。终于，在2011年5月，美国国债触顶，开创了14.29万亿美元的历史新高。面对这种情况，美国财长盖特纳忧心忡忡。他表示，由于采取了一些紧急措施以维持借债能力，美国政府支付开支最多能延迟到8月2日。到了8月2日，政府若不提高债务上限或削减开支，就会开始债务违约，无法偿还美国国债券本金和利息，这种情况可能让国际金融市场陷入混乱。2011年8月5日，标准普尔将美国长期主权信用等级由AAA下调至AA+，并将评级前景维持为负面，另外两家评级公司穆迪和惠誉虽然仍维持美国的3A信用评级，但是均将美国的前景展望为负面。（论文不要用新闻的语言。这部分的内容很明显是从网络上拷贝下来的，需要重写。美国主权债务危机的主要原因是不断恶化的财务收支状况，那么具体的情况是什么样的，需要说清楚。这种状况如何导致危机，危机的表现如何，是美国国债信用评级下降还是国会就是否提高债务上限而听证？这些都需要说清楚。）欧元区五国主权债务危机的原因分析在应对大萧条以来最为严重的金融危机中，全球主要经济体纷纷采取扩张性财政政策，财政赤字水平提高是一个必然趋势。但是，欧洲债务问题的普遍性和严重性均超出其他地区，其根源值得思考。从全球的视角出发，全球金融危机是欧洲债务问题的外部诱因。我们可以从资本负债表和财政收支两个方面来分析这个问题。一方面，欧洲部分金融行业较为发达的经济体中，金融资产在其资产负债表中的比重较大，比如2008年初冰岛的银行业资产是其GDP的9倍。美国金融危机直接重创冰岛和中东欧的资产负债表，冰岛资不抵债、中东欧外债压力巨大，都源自其资产的严重缩水。另一方面，各个经济体为了应对金融危机，扩大财政支出是必然的选择，金融危机直接扩大了欧洲经济体的财政赤字和公共债务规模。由于2004年以来，欧盟部分国家已经突破了欧盟《稳定与增长公约》关于财政赤字的规定，金融危机冲击实体经济之后，欧盟成员国积极的财政政策必然进一步扩大财政赤字的规模，直至公共债务水平引发信用评级的担忧，进而产生债务问题。欧盟各国财政赤字占GDP比例的均值从2008年底不足3%飙升至2009年底的7%，同期公共债务GDP占比从65%提升至85%。欧盟内部经济结构不均衡是债务问题的结构性因素。由于欧盟内部经济体经济周期、生产效率和全球竞争力存在巨大差异，各国政府面临收入降低和支出增加的双重困境，只能选择扩大财政赤字以应对经济和社会问题。欧洲中央银行一项关于欧元区财政可持续性的研究中指出，人口老龄化是欧元区财政状况可持续的重大风险，而在欧元区内部，各国的人口结构是存在差异的，而且针对人口的福利政策也是有差别的，这导致欧元区各国对人口问题的财政应对是不一致的。部分国家财政状况持续较差、财政纪律长期松弛。目前，以“PIIGS”为代表的欧洲债务问题是传统财政收支问题，这说明欧盟成员国的财政审慎性具有缺陷，欧盟需要加强财政纪律的改革。这一缺陷之前实际上是有防火墙的，就是欧盟《稳定与增长公约》关于成员国财政赤字不能超过3%的规定，否则成员国会被惩罚。但是，2005年初，欧盟同意其成员国财政赤字可以“暂时”超过3%。希腊和东欧国家的债务问题是一个长期的问题。希腊从20世纪末以来财政状况一直处于较差的状态。为了能加入欧元区，希腊提供了虚假的财政数据，1998年财政赤字占GDP为4.1%，而报告仅为2.5%；1999年赤字占比是3.4%，而报告仅为1.8%。美国高盛公司由于在替希腊发行债券中隐瞒希腊真实债务水平而遭美国法院的调查。更值得注意的是，欧元区财政政策与货币政策“二元结构矛盾”是制度性根源。为降低货币政策带来的经济波动并促进增长与就业，各成员国都具有扩大财政支出的倾向，这是欧元区公共债务居高不下的主要原因。财政政策和货币政策的政策效果在经济周期不同阶段具有差异性，在经济衰退和萧条阶段，财政政策的效果一般更加明显。在应对经济波动中，与其他国家相比，欧元区的货币政策需要谈判协调，其政策的时效性较差。而且欧洲央行的政策框架主要来自德国央行，即通胀目标制。为了增强政策效果和提高政策的及时性，欧元区成员国就发挥财政政策的主动权，扩大财政支出促进经济增长和就业。这相当于是欧元区各成员国的货币政策“一条腿”被绑在一起，而财政政策“另一条腿”自行前进，最后造成“一条腿走路”的困境，其中的一个结果就是公共支出过度膨胀，赤字大幅上升，进而出现债务累积和主权信用问题。欧洲债务问题暴露了欧洲一体化的制度缺陷。拉赫曼（Rachman）认为，希腊危机及欧洲债务问题暴露的是过去60年来欧洲一体化进程的基础问题。欧洲一体化不仅是要建立一个单一市场，更是要建立一个政治联盟。而欧元则是通向政治联盟的一个重要步骤，甚至是决定性的进展。但是，欧元计划的根本问题是野心太大。20世纪90年代，在未建立政治联盟的情况下成立货币联盟的困难曾引起热烈讨论，但这些困难随后却完全被忽视。创立欧元的目的，原本是为了结束因汇率变动可能对单一市场参与国造成不利而引发的矛盾。当时认为，消除这些令人困扰的汇率变动，就会消除各方之间不和的深层根源。但事实上欧元区内部汇率信息的缺失，导致各方并没有对竞争力差异的显著拉大感到不安。在这个难以废止的货币联盟中，南部成员国本应加强财政纪律，北部成员国则应被鼓励稍稍放松一些，而实际情况正好相反。欧元创始人之一奥特马尔·伊辛（OtmarIssing）曾说过，欧元的设计宗旨就是成为一个货币联盟，而非政治联盟。“在尚未建立一个政治联盟的情况下就创立货币联盟，是一种本末倒置的行为”。因为完善的货币要求央行和财政部两者兼备。财政部不必用来在日常基础上向公民征收税款，但必须能够在危急时刻发挥作用。当金融体系面临崩盘危险时，央行能够提供流动性，但只有财政部才能处理偿付能力问题。拉赫曼认为，在欧洲一体化的进程中，必须创设共同的欧洲税收机制，建立欧盟成员国之间大宗财政转移的机制，但是现实根本不存在。欧元所要求的那种政治一体化，在非常基本的层面上影响到普通民众，因为其中涉及了税收和支出等重大抉择。欧盟大部分民众对于本国的归属感仍远远强于欧盟。各成员国在相互支援方面的意愿较低，最后的结果是欧元区实力较弱的成员国可能会“被抛弃”。这个结果的负面影响将超出欧洲货币联盟，欧盟也将遭遇一场信任危机，欧盟获得的所有权力都可能面临质疑。实际上，欧盟的制度性缺陷还体现在欧元区。欧元区作为最优货币区理论的一大实践，成为国际经济学领域中政策实践的壮举。但是，最优货币区是建立生产要素流动性准则的基础之上的，即生产要素在区域内的流动可以替代汇率弹性对国际收支的条件作用，从而稳定区域内的就业水平和物价水平，为此要素流动性是最优货币区的基础性条件。最优货币区及固定汇率制度需要考虑的主要指标包括经济开放程度、经济发展水平、进出口贸易的商品结构和地域分布、金融市场深度、广度及其与国际金融市场的一体程度以及通货膨胀率。但是，不管是从要素自由流动还是其他指标看，欧元区扩张之后其成员国经济周期、经济结构和宏观经济指标差异较大，生产要素尤其是劳动力尚未能全部自由流动，因此造成了货币区内成员国资源无法实现最优配置。这更是欧元区和欧盟出现经济结构和政策取向难以趋同的重大原因。这一段最好分小点来写，更有层次。另外，上述内容中涉及到的数据需要更新到2011年6月底或者至少到2010年。尽量避免新闻性的语言，否则抄袭嫌疑过大。美欧主权债务危机发生后的应对措施（这部分应对措施应当是写美国和欧洲在发生债务危机后他们的应对措施。中国的应对措施可以放到第四部分，与现在第四部分的内容整合一下。）主权债务问题，是未来五到十年之内困扰发达国家和部分新兴市场国家的长期问题。中国的外汇储备高达3.2万亿美元，而且主要以金融资产特别是政府债券形式持有，确实面临着很大的风险。过去我们认为政府债券，特别是美国国债是接近零风险的资产。现在我们看到由于主权债务危机的冲击，很多发达国家的信用等级下降，甚至沦为垃圾债券。政府债券是安全的资产，在过去似乎是可信的，但现在和将来未必。我们一方面要对可能的损失有心理准备，另一方面要采取积极措施来适应新的经济金融环境，有效调整海外资产组合。从短期策略来说，外汇储备的存量应继续多元化，目前我国过于偏重美国国债和机构债，今后应多买美国股票和公司债，它们现在处于相对低位，具投资价值。从全球资产配置的角度，我们应增持欧元和日元资产，当然在当前情况下，欧元资产风险比较高，而日元资产收益率比较低，需要谨慎。从长期策略来说，我们要抑制外汇储备的增量，改变国际收支双顺差的状况。要想达到这一目标，必须进行结构调整。首先要加快推进要素价格市场化。过去我们为什么会有这么高的双顺差？是因为国内要素价格被压低，使得中国出口产品价格优势超过比较优势。尽管出口增长很快，但这意味着国民福利的损失，并且损害了经济增长的质量。同时，现在地方政府还有很多鼓励出口和吸引外商投资的扭曲性政策，这些政策应全面退出。这样，外汇储备增量就能够有所下降。更为长远的措施，是推进收入分配改革，增加老百姓的收入，从而刺激最终消费，减少对出口的依赖。美欧主权债务危机的发生对于中国的启示债务问题从冰岛、中东欧再到欧洲整体，充分反映了债务问题的普遍性和严重性。但是，从更广泛的视角看，欧洲债务问题具有内外两重因素。其外部因素仍然是美国金融危机，某种程度上说，欧洲债务问题是美国金融危机持续深化的结果。（注意用词，你是写美欧主权债务危机，所以需要结合欧美的情况来讲对中国的启示，而不单单只借鉴欧洲的情况。）各国政府为应对金融危机大规模增加政府支出，在欧洲造成了重大的财政问题。可以看出，全球金融危机的影响仍在深化，许多潜在风险可能尚未显现，随着危机继续深化，很多风险将会显现化，并对金融体系和全球经济带来一定冲击的负面影响，全球经济复苏的基础仍然不扎实。欧洲债务问题还有欧洲自身的特色因素，即欧盟经济制度的错配。欧元区各成员国实行同一货币制度，具有统一的货币政策，但欧盟却没有统一的财政政策。而各个国家在应对金融危机的时候所处的经济周期、经济结构和发展阶段都是大相径庭的，欧盟难以实行统一的政策来应对危机，这样差异化政策又进一步恶化了与统一货币政策的矛盾性。已故著名经济学家弗里德曼就认为缺乏统一的货币政策基础是欧元区长期存在的根本性制约因素。对于中国而言，中国远离欧洲债务危机现场，中期内也不可能发生主权债务危机，但是，债务问题应该引起中国的足够重视和警惕。其一，应该积极制定相关的政策措施，防止欧洲债务问题对中国的冲击，比如欧洲主权债券的直接风险，以及汇率风险、出口萎缩以及经济增长放缓等间接风险。同时，欧洲债务问题警示，全球金融危机的冲击远未结束，仍然处在深化的进程中，中国仍需要警惕与防范。其二，应该在经济刺激和宏观稳定上取得一个有效的平衡。审慎的宏观经济政策是保持宏观经济稳定的基础，脱离实际的大规模投资和极度宽松的政策基础将隐藏巨大风险。中国应该根据自身国情制定经济刺激方案和相应的退出策略，防止政策的脉冲性调整，防止产能过度扩张、财政赤字过度膨胀、货币政策过度宽松。其三，需要审慎配置外债的期限和币种结构。币种结构是针对外债而言的，人民币兑美元在近期保持在较为稳定的水平，因此外债的汇率风险尚没有显现，而且中国的外债水平较低，截至2009年末，中国外债余额为4286.47亿美元，外债偿债率为2.87%，债务率为32.16%，两个指标都处在安全区间之内。从币种结构看，在2009年末的登记外债中，美元债务占67.76%，日元债务占11.89%，欧元债务占6.38%，其他债务包括特别提款权、港币等，合计占比13.97%。中国目前外债中的币种结构与外汇储备中的币种结构类似，偿还风险较小。从期限结构看，2009年末，短期外债余额为2592.59亿美元，占外债余额的60.48%，也处在安全区间。随着汇率机制改革的逐步深化，汇率风险、币种结构和期限结构等问题可能会有所显现，虽然风险较小，但仍需要防范。其四，全面审视中国的主权债务问题，引以为戒。中国政策是成功的。2009年财政赤字GDP占比低于3%，总债务占比低于20%，远低于国际警戒线60%，审慎性优于发达国家。但中国应从外汇储备、贸易结构、外债负担以及整体债务状况等方面更加全面地审视中国的债务问题。中国首要的任务是要明确自身的债务水平。以2009年为例，中国政府公共债务占GDP的比重为18.2%，如果加上地方政府投融资平台贷款余额（作为地方债务）7.2万亿元，那中国债务水平将提升至40%以上。如果再加上四大资产管理公司坏账资产、四大国有银行不良资产、养老金账户空账以及高校债务等隐性负债，中国的真实负债水平为59%。雷因哈特和罗格夫（ReinhartandRogoff）在分析全球70个国家的历史经验后指出，公共债务增长加速和隐性债务的大范围出现一般都是主权债务问题的“明显和自然”的前奏。中国地方债务问题应该引起高度重视。地方政府债务水平较高是“公开的秘密”。由于地方政府收入来源有限且不稳定，在医疗和教育方面又要加大开支，地方政府的财政赤字压力持续扩大。但是，目前学术界对地方债务水平存在较