财务管理习题课件

财务管理习题第二章已知甲公司上年的净经营资产净利率为37.97%，税后利息率为20.23%，净财务杠杆为0.46；今年的销售收入为10000万元，税前经营利润为4000万元，利息费用为600万元，平均所得税税率为30%，今年年末的其他有关资料如下：（单位：万元）货币资金（金融）500交易性金融资产100可供出售金融资产120总资产8000短期借款1200交易性金融负债80长期借款600应付债券300总负债5000股东权益3000要求：（1）计算今年的税后经营净利润、税后利息、税后经营净利率；（2）计算今年年末的净经营资产和净负债；（3）计算今年的净经营资产净利率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率（资产负债表的数据用年末数）；（4）分析今年权益净利率变动的主要原因（依次分析净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度）；（5）分析今年杠杆贡献率变动的主要原因；（6）如果明年净财务杠杆不能提高，请指出提高杠杆贡献率和权益净利率的有效途径。4，D公司上年的可持续增长率为10%，净利润为500万元，留存300万元，上年利润分配之后资产负债表中留存收益为800万元，如预计今年处于可持续增长状态，则今年利润分配之后资产负债表中留存收益为多少？5，E公司2012年的税后净利润为20万元，销售收入为500万元，净经营资产净利率为15%，税后经营净利率为6%，股利支付率为60%，根据期初股东权益计算的可持续增长率为12%，则公司期初权益期末净经营资产乘数为多少？利润表项目（年度）公司目前无金融资产，未来也不准备持有金融资产，2012年股东权益增加除利润留存外，无其他增加项目。股利支付率为20%。要求：（1）解释可持续增长率与内涵增长率的概念，并简述可持续增长的假设条件；（2）计算公司的可持续增长率；（3）假如2013年的销售净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变，计算公司的内涵增长率；（4）如公司2013年的销售增长率为8%，净经营资产周转率和股利支付率不变，销售净利率可提高到6%，并能涵盖借款增加的利息，公司不准备增发或回购股票，计算公司2013年的融资总需求与外部融资额。项目金额销售收入2500净利润100第四章1，已知（F/P,5%,10）=1.6289，据此计算：（1）10年、5%的预付年金终值系数；（2）（P/A,5%,10）2，某人现在从银行贷款100万元，期限为5年，年利率为10%，按年等额偿还本息，复利计算，计算每年的偿还额。3，有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入100万元，假设年利率为10%,要求计算其现值。4，某公司每年年初借款10万元，共5年，第5年年末一次性还本付息65万元，问这项借款利率是多少？5，某人投资10万元购买了某上市公司发行的债券，该债券的发行公司承诺有效年利率达到6.1364%，按季度支付利息，则某人每季度科研收到的利息为多少？6，某人退休时有现金10万元，拟选址一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活，那么，该项投资的有效年利率为多少？第五章1，某债券的期限为5年，票面利率为8%，发行日为2010年4月1日，到期日为2015年3月31日，债券面值为1000元，市场利率为10%，每半年支付一次利息（9月末和3月末支付），计算该债券2011年6月末的价值。2，有一债券面值为1000元，票面利率为5%，每半年支付一次利息，5年期，假设必要报酬率为6%，则发行4个月后该债券的价值为多少？3，有一面值为4000元的债券，票面利率为4%，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期，3个月支付一次利息（1日支付），假设投资必要报酬率为8%.要求：（1）计算债券在发行时的价值；（2）该债券在2012年4月1日的价值；（3）该债券在2012年5月1日的价值（割息之前和割息之后)4，甲公司有一笔闲散资金，可以进行为期一年的投资，市场上有三种债券可供选择，相关资料如下：（1）三种债券的面值均为1000元，到期时间均为5年，到期收益率均为8%，（2）甲公司计划一年后出售购入的债券，一年后三种债券到期收益率仍为8%，（3）三种债券票面利率及付息方式不同。A债券为零息债券，到期支付1000元；B债券的票面利率为8%，每年年末支付80元利息，到期支付1000元；C债券的票面利率为10%,每年年末支付100元利息、到期支付1000元，（4）甲公司利息收入使用所得税率30%，资本利得适用的企业所得税率为20%，发生投资损失可按20%抵税，不抵消利息收入。假定市场是完全有效的。要求：（1）计算每种债券当前的价格；（2）计算每种债券一年后的价格；（3）计算甲公司投资于每种债券的税后收益率。（1）按照资本资产定价模型计算普通股成本，（2）按照债券收益加风险溢价法计算留存收益成本，（3）根据以上结果计算公司的加权平均资本成本。4，某公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值为1000元，票面利率为8%，每半年付息一次，债券期限10年，还有5年到期，当前市价为1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用10元，（2）公司现有优先股为面值100元、年股息率8%、每季度付息的永久性优先股，其当前市价为125元，如果新发行优先股，需要承担每股1.5元的发行成本，（3）公司普通股当前市价为75元，最近一次支付的股利为5.23元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2，公司不准备发行新的普通股，（4）资本市场上国债收益率为6%，市场平均风险溢价为5%，（5）公司所得税率为25%。要求：（1）计算债券的税后资本成本（提示：半年的税前资本成本介于3%和4%之间）；（2）计算优先股成本；（3）计算普通股资本成本（用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本）；（4）假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股成本和普通股成本估计公司的加权平均资本成本。要求：（1）计算三个可比公司的收入乘数，使用修正平均收入乘数法计算甲公司的股权价值；（2）分析收入乘数估价模型的优点和局限性，该种估价方法主要适用于哪类企业？注：第2问可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答案正确的，增加5分。2，某公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：（1）公司2010年的销售收入为1000万元，根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别为10%、8%，2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5%。（2）公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20%，净负债/股东权益=1/1.公司税后净负债成本为6%，股权资本成本为12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。（3）公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：（1）计算该公司2011年至2013年的股权现金流量；（2）计算该公司2010年12月31日的股权价值。3，请对H公司的股权价值进行评估，有关资料如下：（1）以2011年为预测基期，概念经修正的利润表和资产负债表如下（单位：万元）（2）以2012年和2013年为详细预测期，2012年的预计销售增长率为10%，2013年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。（3）假设H公司未来的税后经营利润/营业收入、经营营运资本/营业收入、净经营长期/营业收入可以维持预测基期的水平。（4）假设H公司未来将维持基期的资本结构（净负债/净经营资产），并采用剩余股利政策。（5）假设H公司未来的净负债平均利息率（税后）为5%,各年的利息费用按年初净负债的数额和净负债平均利息率（税后）计算。（6）假设H公司未来的加权平均资本成为为10%，股权资本成本为12%。要求：（1）编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表（不必列出计算过程）。年份201120122013利润表项目（当年）营业收入10000税后经营利润1500减：税后利息费用275净利润1225减：应付股利725本期利润留存500加：年初未分配利润4000年末未分配利润4500资产负债表项目（年末）经营营运资本1000净经营长期资产10000净经营资产总计11000净负债5500股本1000年末未分配利润4500股东权益合计5500净负债及股东权益合计11000净经营资产总计11000