2018年一级建造师-工程经济考点解析2

1Z101020技术方案经济效果评价

1020技术方案经济效果评价

【考情分析】

本章主要介绍了财务分析的评价指标，决策思路。指标多、公式多、计算多是本章特点。很多内容需

要在理解的基础上记忆。

从历年考试来看，本章分值可观，课下需要通过练习进行熟练掌握。

【知识框架】

计算公式要知道；经济含义要明确；判定准则要知道；优点缺点要清晰。

知识点一：经济效果评价的内容和体系

[14（2）单选；17、16多选】

一、经济效果评价的内容

经济效果评价的内容一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。

经济效果评价是对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证,为选择技术方案提供科学的决

策依据。

评价内容评价对象分析指标

内部收益率、财务净现值、资本金财务内部收益率、

盈利能力技术方案计算期

静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率

偿债能力财务主体利息备付率、偿债备付率和资产负债率等

分析技术方案是否有足够

财务生存能力（资

的净现金流量维持正常运净现金流量和累计盈余资金

金平衡分析）

营

【提示1】技术方案的财务生存能力基本条件：有足够的经营净现金流量;必要条件：在整个运营期

间，各年累计盈余资金不应出现负值。

【提示2】若出现负值,应进行短期借款,同时分析该短期借款的时间长短和数额大小，进一步判断

拟定技术方案的财务生存能力。

【提示3】对于非经营性方案,经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。

【例题•单选题】技术方案经济效果评价的主要内容是分析论证技术方案的（）。

A.技术先进性和经济合理性B.技术可靠性和财务盈利性

C.财务盈利性和抗风险能力D.财务可行性和经济合理性

『正确答案』D

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的基本内容。经济效果评价是根据国民经济与社会发展以及行

业、地区发展规划的要求，在拟定的技术方案、财务收益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，

对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。

【例题•单选题】对于非经营性技术方案，经济效果评价主要分析拟定方案的（）。

A.盈利能力B.偿债能力

C.财务生存能力D.抗风险能力

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的基本内容。对于非经营性技术方案，经济效果评价主要分析

拟定方案的财务生存能力。

二、经济效果评价方法

分类标准具体类别备注

基本方法确定性评价、不确定性评价同一方案必须同时进行

性质定量分析、定性分析两者结合、定量为主

是否考虑时间静态分析、动态分析两者结合、动态为主

是否考虑融资融资前分析、融资后分析—

评价时间事前评价、事中评价、事后评价—

【按照是否考虑融资分类】

步骤：融资前分析；初步确定融资方案；融资后分析。

1.融资前分析

★不考虑融资方案，分析投资总体获利能力；

★编制技术方案投资现金流量表，计算技术方案投资内部收益率、净现值和静态投资回收期等指标；

初步投资决策和融资方案的依据和基础。

2.融资后分析

★以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和

财务生存能力，判断技术方案在融资条件下的可行性。

（1）盈利能力的动态分析包括下列两个层次：

★技术方案资本金现金流量分析。计算资本金财务内部收益率指标，考察技术方案资本金可获得的收

益水平。

★投资各方现金流量分析。计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可能获得的收益水平。

（2）静态分析主要计算资本金净利润率和总投资收益率。

【例题•单选题】将技术方案经济效果评价分为静态分析和动态分析的依据是（）。

A.评价方法是否考虑主观因素

B.评价指标是否能够量化

C.评价方法是否考虑时间因素

D.经济效果评价是否考虑融资的影响

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是经济效果评价方法。将技术方案经济效果评价分为静态分析和动态分析的依

据是评价方法是否考虑时间因素。

三、经济效果评价的程序

（-）熟悉技术方案的基本情况

（-）收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数

（三）根据基础财务数据资料编制各基本财务报表

（四）经济效果评价

★先进行融资前盈利分析（技术方案本身合理性）,可行，进一步寻求适宜的资金来源和融资方案（融

资后分析）«

四、经济效果评价方案

方案间互不干扰、在经济上互不相关的技术

能否达到或超过预定的评价标准或

独立投资方案方案，是否可接受，取决于技术方案自身的

水平。绝对经济效果检验

经济性

各个技术方案彼此可以相互代替，具有排他不论使用什么标准，都必须满足方案

互斥投资方案

性可比条件。相对经济效果检验

五、技术方案的计算期

计算期=建设期+运营期（投产期+达产期）

赢期从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间

一一“"投产期技术方案投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段

口丽如生产运营达到设计预期水平后的时间

【提示】计算期不宜定得太长；计算期较长的技术方案多以年为时间单位。折现评价指标受时间影响,

对需要比较的技术方案应取相同的计算期。

【例题•单选题】以下关于项目达产期的相关表述中，正确的是（）。

A.项目的计算期分为建设期和达产期

B.达产期和运营期是同一概念

C.达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间

D.达产期是指技术方案投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是技术方案的计算期。选项A、B,项目计算期分为建设期和运营期，运营期分

为投产期和达产期；选项D中描述的是投产期的概念。

六、经济效果评价指标体系

f-总投贲收益率

投资收益率一

班本金净利润率

静态投资回收期

财务内部收益率

财务净现值

利息备付率

偿债备付率

偕款供还期

资产负债率

流动比率

速动比率

图IZ1O1O22经济效果评价指标体系

【结论】偿债能力的所有指标都是静态指标，都不考虑资金时间价值。

静态分析指标计算简便。适用于：对技术方案进行粗略评价;对短期投资方案进行评价;对逐年收益

大致相等的技术方案进行评价。

动态分析指标考虑资金时间价值,更为客观，对于方案而言，都应该采用。

【例题•单选题】下列工程经济效果评价指标中，属于盈利能力分析动态指标的是（）。

A.财务净现值B.投资收益率

C.借款偿还率D.流动比率

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。财务净现值是反映技术方案在计算期内盈利能力的

动态评价指标。

【例题•单选题】下列财务指标中，数值越高，表明企业资产的盈利能力越强的指标是（）。

A.总投资收益率B.营业增长率

C.速动比率D.总资产周转率

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。总投资收益率越高，从技术方案所获得的收益就越

多。选项B是评价方案增长能力的指标；选项C为偿债能力指标；选项D为营运能力指标。

【例题•单选题】可用于评价项目财务盈利能力的绝对指标是（）。

A.价格临界点B.财务净现值

C.总投资收益率D.敏感度系数

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。财务净现值是反映技术方案在计算期内盈利能力的

动态评价指标。选项A、D是不确定分析的指标；选项C为相对指标。

【例题•单选题】用于建设项目偿债能力分析的指标是()。

A.投资回收期B.流动比率

C.资本金净利润率D.财务净现值

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。偿债能力分析指标主要有：借款偿还期、利息备付

率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。选项A、C、D均为盈利能力分析指标。

知识点二：盈利能力的分析指标

［17(2)、16(3)、15(3)、14(2)单选；17多选】

一、投资收益率分析

(-)概念及计算

投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常

生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。

A

R=-X1OO%

I(IZ101023-1)

意义：在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。

判别准则：大于或等于基准投资收益率，则可以接受；否则，方案不可行。

总投资收益率

EBIT衡量整个技术方案的获利能力

ROI=——xlOO%

TI

投资收益率

资本金净利润率

NP衡量技术方案资本金的获利能力

ROE=—xlOO%

EC

［结论］对于技术方案而言，若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率，适度举债是有利

的；反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。

［例］1Z101023】已知某技术方案的拟投入资金和利润，如表1Z101023所示。计算该技术方案的总投

资收益率和资本金利润率。

某技术方案拟投入资金和利润表单位：万元表IZ101023

序年份

1号1234567-10

项目

1建设投资

1.1自有资金部分1200310

1.2贷款本金2000

贷款利息(年利率为

1.36%,投产后前4年等本60123.692.761.830.9

偿还，利息照付)

2流动资金

2.1自有资金部分300

2.2贷款100400

贷款利息（年利率为

2.3420202020

4%）

3所得税前利润-50550590620650

所得税后利润（所得税

4-50425442.5465487.5

率为25%）

解：（1）计算总投资收益率（ROI）

①总投资

门=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金

=（1200+340+2000）+60+（300+100+400）=4400（万元）

②年平均息税前利润

EBIT=[（123.6+92.7+61.8+30.9+4+20X7）+（-50+550+590+620+650X4）]+8=（453

+4310）+8=595.4（万元）

③总投资收益率（R0I）

EBIT595.4

ROI=-------xl00%=--------x100%=13.53%

TI4400

（2）计算资本金净利润率（ROE）

①资本金EC=1200+340+300=1840（万元）

②年平均净利润NP=（-50+425+442.5+465+487.5X4）+8=3232.5+8=404.06（万元）

③资本金净利润率（ROE）=404.06/1840X100%=21,96%

【例题•单选题】某工业项目建设投资额8250万元（不含建设期贷款利息），建设期贷款利息为1200

万元，全部流动资金700万元，项目投产后正常年份的息税前利润500万元，则该项目的总投资收益率为

（）。

A.4.93%B.5.67%C,5.64%D.6.67%

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是投资收益率的判别准则和应用式。TI=8250+700+1200=10150（万元），总投

资收益率=500/10150=4.93%«

【例题•单选题】某技术方案中投资1500万元，其中资本金1000万元，运营期年平均利息18万元,

年平均所得税40.5万元。若项目总投资收益率为12%,则项目资本金净利润率为（）。

A.16.20%B.13.95%C.12.15%D.12.00%

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是投资收益率的判别准则和应用式。EBIT=1500X12%=180（万元），净利润率

=（180-18-40.5）/1000X100%=12.15%,

（二）优劣

优点|意义明确、直观，计算简便，可适用于各种投资规模。

缺点忿略了资金的时间价值；正常年份的选取主观色彩浓厚。

【结论】适合于方案评价的初期，以及工艺简单、计算期较短而生产情况变化不大的情况。

【2017考题•多选题】建设工程项目经济效果评价中的总投资包括（）。

A.设备及工器具购置费B.建设期利息C.总成本费用

D.流动资金E.流动资金借款利息

『正确答案』ABD

『答案解析』本题考查的是投资收益率的判别准则和应用式。总投资包括建设投资、建设期贷款利息和

全部流动资金。其中建设投资是包括设备及工器具购置费的。

二、投资回收期分析

（-）概念

返本期，通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析。

方法：在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资

金）所需要的时间。

i-0

★宜从技术方案建设开始年（投资开始）算起。

【例1Z101024-2】某技术方案投资现金流量表的数据如表1Z101024所示，计算该技术方案的静态投

资回收期。

解：根据式（1Z101024-3）,可得：

月=(6-1)+嘿=5.4(年)

某技术方案投资现金流量表单位：万元表1Z101024

计算期012345678

1.现金流入一一一80012001200120012001200

2.现金流出—600900500700700700700700

3.净现金流量—-600-900300500500500500500

4.累计净现金流量—-600-1500-1200-700-2003008001300

【例题•单选题】某技术方案的净现金流量如下表。则该方案的静态投资回收期为（）年。单位:

万元

计算期（年）0123456

净现金流量（万元）一-1500400400400400400

A.3.25B.3.75C.4.25D.4.75

『正确答案』D

『答案解析』本题考查的是投资回收期的应用式。回收期=1500/400+1=3.75+1=4.75（年）

（-）判别标准

若投资回收期（Pt）W基准投资回收期（Pc）,则方案可行；否则，不可行。

（三）优劣

加上简便，易懂；反映了资本的周转速度（越快越好）；适合于更新迅速、资金短缺或未来情

价占

''况难于预测但投资者又特别关心资金补偿等情况_____________________________________

缺点没能反映资金回收之后的情况；只能作为辅助指标

【2017考题•单选题】现有甲和乙两个项目，静态投资回收期分别为4年和6年，该行业的基准投资

回收期为5年，关于这两个项目的静态投资回收期的说法，正确的是（）。

A.甲项目的静态投资回收期只考虑了前4年的投资效果

B.乙项目考虑全寿命周期各年的投资效果确定静态投资回收期为6年

C.甲项目投资回收期小于基准投资回收期，据此可以准确判断甲项目可行

D.乙项目的资本周转速度比甲项目更快

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是投资回收期的判别准则和优劣。静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整

个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术

方案在整个计算期内的经济效果。所以，静态投资回收期作为技术方案选择和技术方案排队的评价准则

是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。所以只有选项A正确。

【例题•单选题】关于静态投资回收期特点的说法，正确的是（）。

A.静态投资回收期只考虑了方案投资回收之前的效果

B.静态投资回收期可以单独用来评价方案是否可行

C.若静态投资回收期若大于基准投资回收期，则表明该方案可以接受

D.静态投资回收期越长，表明资本周转速度越快

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是投资回收期的判别准则和优劣。静态投资回收期一般只作为辅助评价指标，

选项B不正确。若静态投资回收期若小于基准投资回收期，则表明该方案可以接受，选项C不正确。静

态投资回收期越短，表明资本周转速度越快，选项D不正确。

三、财务净现值分析

（-）概念

反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。

方法：用一个预定的基准收益率（或设定的折现率），分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流

量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。

FNPV=£（C1-CO）（1+iJ

（-）判别准则

FNPV>0,获得超额收益，可行;

FNPV=0,刚好满足要求，可行;

FNPVV0,不可行。

【例1Z101025】已知某技术方案有如下现金流量，设i=8%,试计算财务净现值（FNPV）。

某技术方案净现值流量单位:万元表IZ101025

年份1234567

净现金流量（万元）-4200-470020002500250025002500

解：根据式(IZ101025),可以得到：

方法1：

FNPV=-4200(P/F,8%,1)-4700(P/F,8%,2)+2000(P/F,8%,3)+2500(P/F,8%,4)+2500

(P/F,8%,5)+2500(P/F,8%,6)+2500(P/F,8%,7)

=-4200X0.9259-4700X0.8573+2000X0.7938+2500X0.7350+2500X0.6806+2500X0.6302+

2500X0.5835=242.76(万元)

方法2：

FNPV=-4200/(1+8%)-4700/(1+8%)2+2000/(1+8%)3+2500(P/A,8%,4)(P/F,8%,3)=242.76

(万元)

由于FNPV=242.76(万元)>0,所以该技术方案在经济上可行。

【例题•单选题】某项目的财务净现值前5年为210万元，第6年末净现金流量为30万元，i0=10%,

则前6年的财务净现值为()万元。

A.227B.237C.240D.261

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是财务净现值的判别准则。前6年的财务净现值=210+30(P/F,10%,6)=227

(万元)。

【2017考题•单选题】某技术方案的净现金流量见下表，若基准收益率大于0,则该方案的财务净现

值可能的范围是（）。

A.等于1400万元B.大于900万元，小于1400万元

C.等于900万元D.小于900万元

计算期年012345

净现金流量（万元）—-300-200200600600

『正确答案』D

『答案解析』本题考查的是财务净现值的概念。若不考虑资金时间价值，净现金流量和未900万元，考

虑资金时间价值后，每一年现金流量折现，正值折算多，负值折算少，所以净现值一定小于900万元。

（三）优劣

考虑时间价值，整个计算期内现金流量的时间分布的状况;明确直观，以货币额表示

优点

技术方案的盈利水平

基准收益率取值困难；不同技术方案需要相同的计算期;难以反映单位投资的使用效

缺点

率；对运营期各年的经营成果，反映不足；不能反映投资回收的速度

四、财务内部收益率分析

（-）概念

对具有常规现金流量的方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。

技术方案在整个计算期内，各年净现金流量的现值累计（FNPV）等于零时的折现率。

n

Z(CZ-CO)(1+FIRR?=0

r-ot(1Z101026-2)

（二）判断

图1Z1O1O26常规技术方案的净现值的数曲线

若FIRR2基准收益率（h）,则技术方案可行；

否则，不可行。

（三）优劣

优点可以反映投资全过程的收益；无需选择折现率，不受外部因素影响。由方案内部决定

缺点计算麻烦；非常规方案会出现不存在或多个内部收益率的情况，难以判断

（四）FNPV与FIRR的比较

对于常规、独立方案，两者的结论一致。

FNPV计算简便；FIRR不受外部因素影响。

图1Z1O1O26京规技术方案的净现值函数曲线

【例题•单选题】某常规投资方案，FNPV（i）=14%）=160,FNPV（i2=16%）=-90,则FIRR的取值范围

为（）。

A.<14%B.14%~15%

C.15%~16%D.>16%

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是FIRR与FNPV比较。由于计算得出来的财务净现值一正一负，所以FIRR必

然在14%〜16%之间，排除A和D；又因为两个财务净现值的绝对值中，FNPV(i2=16%)要小，FIRR必然

更加靠近16%,答案为C。

【例题•单选题】关于财务内部收益率的说法，正确的是()。

A.财务内部收益率大于基准收益率时，技术方案在经济上可以接受

B.财务内部收益率是一个事先确定的基准折现率

C.财务内部收益率受项目外部参数的影响较大

D.独立方案用财务内部收益率评价与财务净现值评价，结论通常不一样

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是财务内部收益率的概念。选项B,财务内部收益率是需要求解的未知参量；

选项C,财务内部收益率只取决于项目本身的内部参数，不受外部参数的影响；选项D,独立方案在用

FNPV和FIRR评价时，结论是一致的。

五、基准收益率的确定

(-)概念

企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。

体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计，是投资资金应当获

得的最低盈利率水平，它是评价和判断技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据。

(-)基准收益率的测定

1.政府投资项目，根据政府的政策导向进行确定；

2.行业财务基准收益率；

3.境外投资技术方案，应首先考虑国家风险因素；

4.自行测定：

考虑因素：发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。

取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。基准收益率最低

①资金成本

限度不应小于资金成本。

将有限的资金用于拟实施技术方案而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。在

②机会成本技术方案外部形成，不能反映在该技术方案财务上。表现形式有销售收入、利润利

率等。

=max(.01027-1)

ic惮位资金成本，单位投资机会成本)

【例题•单选题】对于完全由企业自有资金投资的技术方案，自主测定其基准收益率的基础主要是()。

A.机会成本B.资金成本

C.投资风险D.通货膨胀

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是基准收益率的测定。如技术方案完全由企业自有资金投资时，可参考的行业

平均收益水平，可以理解为一种资金的机会成本。

③投资风险。风险越大，则风险补贴率(i2)越高。

从客观上看，资金密集型的技术方案，其风险高于劳动密集型的；资产专用性强的风险高于资产通用

性强的；以降低生产成本为目的的风险低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。

从主观上看，资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者。

④通货膨胀。由于货币(这里指纸币)的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物

价上涨的现象。

通货膨胀率越大、物价指数变化率(i3)越大，则基准收益率越大。

投资者自行测定的基准收益率可确定如下:

1,=(l+ZiXl+i2