毕马威-医疗行业2023年医疗和生命科学投资前景：大流行后市场的持续动荡（英译中）

荡 生命科学概述 诊断制造&实验室服务家私人英国担保有限公司。保留所有权利。 家庭健康和临终关怀51结论©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有3欢迎阅读毕马威2023年医疗保健和生命科学投资展望。这项对医疗保健和生命科学(HCLS)行业的深入研究探讨了2022年的对交易和市场环境的广泛全球研究，以及我们对各募股权交易制定者的年度调查。创建本报告的关键HCLS验，他们与客户合作，在全球范围内进行最紧并购活动，这是由于资本成本处于历史低位和内部资金度的整体交易量虽然低于去年的高点，但仍比2019年成本迅速上升的困扰，而生命科学公司则面临着自己令侵乌克兰震动了全球经济，随着能源价格飙升和国际供应烈的一次。有潜在的收购目标货膨胀法案》(IRA)的通过。从2023年开始，法律要求最畅销多达60种疗法可能会受到影响。新规则已经影响了收入预测和估值，并且可能会在公司评估其管道和产品决策并刺激交易。阿斯利康和默克都注意到了对抗癌药速新定位。交易仍在继续，通常以较小的收购、合作伙伴议的形式进行。在许多情况下，这些交易旨在随着研究借贷成本和即衰退以不同的方式影响了各个子行业和公司，这取决于8885807S59前些交易跌破了3和4)年和2021年的数字(图表5和6)。医疗生命科学药数据来源于Informa和Pitchbook，而所有其他LS子行业的数据均来自CapitalIQ和hbook展览2。从2021年的峰值水平稳步下降994192019202077202172022医疗生命科学InformaPitchbookLSCapitalIQPitchbookHCCapitalIQRefinitivPitchbook资，2019-22642593118772722032272022021702071611319202020212022生物制药医疗设备诊断医药服务注：生物制药子行业数据来源于Informa和Pitchbook，而所有其他LS子行业数据均来自CapitalIQ和Pitchbook;生物制药子行业不包括与大麻和大麻有关的交易以及药品分销商/供应商;诊断子行业包括诊断设备制造商，LS工具以及实验室服务提供商;医疗器械公司的CRO，CMO或CDMO(支持服务)公司已被排除在我们的分析之外;制药服务包括CRO、CMO、CDMO以及根据合同提供商业化、咨询、广告服务和其他服务的公司;由于发布时的数据滞后，2022年的一些交易可能会丢失;截至2022年12月22日的年初至今来源:InformaCapitalIQ,毕马威(KPMG)分析©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有416 830783241268694268228图表4：各季度生命科学战略投资(2019-22)2019202020212022生物制药医疗设备诊断医药服务药子行业数据来源于Informa和Pitchbook，而所有其他LS子行业数据均来自CapitalIQ和Pitchbook;生物制药子行业不包括与大麻和大麻有关的交易以及药品分销商/供应商;诊断子行业包括诊断设备制造商，LS工具以及实验室服务提供商;医疗器械公司的CRO，CMO或CDMO(支持服务)公司已被排除在我们的分析之外;制药服务包括CRO、CMO、CDMO以及根据合同提供商业化、咨询、广告服InformaCapitalIQ毕马威(KPMG)分析图表5：医疗保健战略投资(2019-22)23923933130520192020epfr的20192020epfr的22性护理性护理体注：战略投资包括由没有主要私募股权支持的公共/私人公司进行的交易;仅包括与美国目标公司的交易;截至2022年12月22日，由于发布时的数据滞后，2022年的一些交易可能会丢失YTDCapitalIQRefinitiv,毕马威(KPMG)分析©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有5©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有6 保持交易量或多或少是相同的2%5%31%图表6：按季度划分的医疗保健战略投资(2019-22)25822719858452019202020212022卫生系统医疗保健/数字健康医生组后急性护理注：数据来源于CapitalIQ和路孚特;战略投资包括由没有重大私募股权支持(PE)的公共/私人公司进行的交易;仅包括与美国目标公司的交易;由于发布时的数据滞后，2022年的一些交易可能会丢失;截至CapitalIQRefinitiv,毕马威(KPMG)分析我们相信，投资者的愿景和胃口依然强劲。我们预计，尽管经济状年交易量仍将调查的受访者也看好未来的并购活动降。预计行业估值下降可能有助于推动战略和金融投资(图表7)。值下降问：与2022年相比，贵公司计划在2023年增加或减少并购交易活动的规模(以交易数量衡量)是多少？下降至10%以下减少20%以上减少10%-下降至10%以下增加10%以下增加10-20%增加20%以上022年到2023年，您所在行业的估值将在多大程度上发生变化？减少20%以上减少10%--20%下降至10%以下预计估值保持或多或少是相同的增加10%以下增加10-20%增加20%以上毕马威hcl投资调查上升、对最有价值的目标的竞争以及其他因素的担忧可能会影响未来一年的交易计划和活动(图表8)。揭示推动医疗保健和生命科学并购带来有关这些不断发展的行业的季度更新。敬请关活动的不利因素20233.120224.1118%6%9%10%%关注竞争预期内部限制缺乏关注高COVID-19低成本低其他%关于对旅行压力的有限影响关于新的估值担忧/前三因素5-最有效的4321-最有效的HCLS毕马威毕马威©2023特拉华州有限责任合伙企业和毕马威全球独立成员所组织的成员所7家私人英国担保有限公司。保留所有权利。生物制生物制药医院和卫生系统家庭医疗保健生物制药它医疗诊断注细胞和基因疗法以及其他生物药物的早期开发，促成了产品收购、许可协议和战略研发合作伙伴关系取代了前两年的大笔交易。此外，《降低通货膨胀法》的通过将要求许多畅销药物进行价改变了他们对诊断检测速度、准确性和便利性的期望。这促使该子行业的公司寻求收购和合作伙伴散测试。但整体交易水平下降了23%。如果买卖双方预期之间的差距缩小，交易可。行业领导者仍外包药物开发过程的组成部分，对这一子行业公司所做工作的需求——从日益复杂验到获得监管批准和新疗法的商业化——持续上升。随着公司转向提供更广泛、更深入的能力，交易其是劳动力成本较高，大多数公司现在的利润率微薄甚至为负。我们预计这些压力将迫使一些最大的许多医生实践将继续成为有吸引力的们比医院驱动的卫生系统更灵活，随时准备与付款人合作以转移风险并转向基于价值的护理，并拥有推动健常波动，但大多数患者和付款人更喜欢在家进行远程医疗和医疗保健，而不是医院护理，并且该子行业院和实体急性后供应商将在这一领域寻求垂直整合的目标，而私募股权将寻找盈利增长池，特别是在效效率和增长的投资者和收购者的兴趣。在大流行之后，他们不再关注消费者和远程医疗，而是更多管理、基于价值的护理、高级分析以及提供商和付款人的其他工具。我们预计2023年的交易活动将保持强值2亿美元的目标所8家私人英国担保有限公司。保留所有权利。KPMGLLP威全球独立成员所组织的成员所9家私人英国担保有限公司。保留所有权利。在业的生命科学公司都受益于可观的资金和收入。这推科学进步以及交易的激增。但在过去一年中，疫情有货膨胀法》获得通过。该立法授权Medicare就一组高格进行谈判，并颠覆了长期以来关于制药公司如何管理其投资组合并制定研发，临床和商业战略的假设(有关更多信息，请阅读我们关于IRA对生物制药投资组合战略的影响的论文)。。公司正在开发新型测试，在医院环境之外提供更多测试(包括更多的家庭测试)，并提高结果的速度和准确性。即使重点发生了这种转变效甚微，该细分行业的交易量从检查、骨科和心脏病学的公司经历了不断增长的需、机器人手术和其他一些领域的创新可能会导致更兴生物技术公司继续将大部分药物开发过程务公司。在过去的经济衰退中，这些公司的表©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有10战略投资者金融投资者将系。交易通常包括与、监管审批和商业发布相关的特定里程碑。今年最大在12月宣布的以278亿美元收购地平线治疗公司，这FDA批准的三种疗法以及几种有前途的早期疗法。这Biohaven。但那些大额交易是例外;在然是一个增长领域：单克隆抗体管线治疗的交易和基因交易目前占生物制药交易市场的22%业似乎正在转向降低风险的交易策略。项战略投资，而展览9:生物制药交易仍然超过2019年的水平药数据来源于Informa和Pitchbook，而所有其他LS子行业的数据均来自CapitalIQ和PitchbookHC于CapitalIQ，Refinitiv和Pitchbook;年度生物制药交易展望出版物不包括者的并购交易活动，包括其他非并购交易，如战略研发合作，因此产出将与本出版©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织20%%20%%14%21%%高价值和/或高度创新资产的COVID收购目标的财务影资产提高研发生产力其他高价值和/或高度创新资产的COVID收购目标的财务影资产提高研发生产力其他降的主要原因。但资产竞争也被那些认为估值上升的人指出是估值上升的首要原因(图表10)。素很多发生了变化？生物制药行业工作/有投资的受访者;根据选择增加的受访者;根据选择减少的受访者;其他：立法变更毕马威hcl投资调查Biohaven全球血液治疗公司。这些交易扩大字的增长影响治疗。这些用于预防、管理或治疗各种疾病的程序的疗法正在迅速成为主流。临床试验，特神经病学和诸如en©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织盖通常具有成本效益的数字疗法，药房福利经理具添加到他们的平台中，拟议的立法将强制要求方数字疗法的报销。在一个由小型初创企业主导叉的并购方式。随着公司寻找创新资产和平台，大多数公司标。发生这种情况是因为管理层坚持要求更高的风险很高的时候可能保证的估值，并且股价下跌。如果早期生物技术公司发现在公开市场加困难，估值可能会发生变化。然而，即使是物制药公司仍然愿意在早期资产上投入巨资来其他人则退缩了，他们的犹豫可能会证明代价的创新和摆脱传统的时期落后了，以此作为建立管道和体验的一种方式，同时风险。创意交易与创新技术公司或资产可能是在多个颠覆性机会到期的专利可能会再次威胁到收入。从现在到2030年销售额可能面临风险，因为包括数十种大片在内的近了专利保护。即将到来的收入短缺增加了将新药推并可能刺激更多的并购，因为公司在其产品线中。价格仅受到九年的谈判保护，而生物制剂的价格则为资产的预测和估值，并可能影响交易。因为IRA的谈判保护，而不是允许的小型分子药物，它为生物制剂的发展创造了更积极的环境。阿斯利康开发,5和礼来指责爱尔兰共和军决定废除正在调查的第一阶段药物，作为几种可能们正在降低可能受到新法律影响的收购目而43%的受访者表示，他们计划避免某些过去略，以考虑以前没有关注的治疗领域(图表11)。IRAendptscom)，2022年11月11日IRAendptscom日©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织来避RA%62%43%35%30%2来避RA%62%43%35%30%22%未司产(非处方药这些类型的目标不感兴趣其他投化威HCLS投资调查：《降低通胀法案》的影响在多大程度上影响贵公司在2023年及以后的公司或资产交易战略？考虑考虑产交易值注：基于在生物制药行业工作/有投资的受访者;受访者可以选择所有适用项资料来源：RARA式没有威HCLS投资调查的多元没有，或些治资的资产(图表12)。我们调查中70%的受访者表示他们会专是生物制药的主要目标将寻求收购哪些类型的目标？65%65%70%晚些时候阶段,早期阶段,资产与高度新近期最高的目标最高的目标©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织--- 5%3%3%3%3%5%3%--- 5%3%3%3%3%5%3%其他大量的通用减少的数量降和里程碑，59%的受访者计划强调具有里程碑意义的创意股权交易(图表13)。系和生物技术收购将成为主要重点202320232.120222.0前前三的交易类型医学道路上的路障准医疗时代，特别是在肿瘤学领域。精准医学方遗传和分子数据进行高度个性化的治疗。适用于多种在可以根据患者肿瘤的分子分析来确定谁可能对特定。然而，护理连续体的崩溃意味着许多患者从未接受。例如，最近一篇关于晚期非小细胞肺癌患者护理的于生物标志物测试的临床实践差距，将患者与精准治7之外，这种情况还对具有精潜在收购目标的并购估值产生重大影响。要评估假设大大夸大了可以接受治疗的患者数量。在这个精考虑药物价格的基本面及其市场份额已经不够了数据库从14个国家的医生和实验室的用于支持我们的客户挖掘潜力的障碍。有关更多信息，请在此处查看我们的临床实践差距对晚期非小细胞肺癌个性化医疗实施的影响|JCO精准肿瘤学()©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织顺风球创新。在治疗范围不断扩大的疾病方面的广泛进展正药物，多发性骨髓瘤和ALS的治疗方法，另一种Biogen物制药公司卫材的研究疗法Lecanemab的3。精准医疗的持续增长，基于个体遗传和分子差异的个来了广泛的利益，并在管道疗法和制药交易的不稳定。在充满挑战的宏观经济环境中，包括持续的高通的利率，潜在买家和卖家的不同期望可能会继续限增加招聘和保留的成本。毕马威(KPMG)的一项分析表明，高的担忧。该立法可能会导致该行业在推出时将影响对未来重磅药物的预测假设。这联邦贸易委员会的政策。随着FTC委员在谈论这个行业时变得越来越自信，它可能开始影响公司的想法。©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织新颖的FTC理论如何影响生命科学并购2022年，联邦贸易委员会(FTC)首次采用一种新颖的方法来处阻止Meta收购虚拟现实(VR)健身应用程序制造商Within。该机构论如何应用于一家成熟的制药公司和一家处于临与Meta一样，大型制药公司拥有资源和专业知识(临床前、临床、监管和商业)来开发各种适应症的疗法。因此，任何在新的治疗可能导致FTC声称竞争对手将药品购买者视为潜在的FTCVR案件的事实。该机构必须首先，已经有一种看法或学公司实际上一直在避免并购活动，因为存在昂贵目前，交易(大部分)正常进行。2022年，老牌制药公司和初创上接受了使用经过验证的框架的标准机构审查，但有一些值得注意的例外(例如CSL/Vifor)镰状细胞领域的交易，以及Vertex对Viacyte的收购)。尽管如此，——阿尔Oruc病治疗创新将继续塑造生物制药交易市场，因肿瘤学、糖尿病、罕见疾病和肥胖症等治疗领资者专注于早期和晚期疗法，并继续使用战略基于里程碑的交易结构司寻求从其投资中实现长期价值。在一场竞购战之后月同意以280亿美元收购地平线，这可能是大胆、积©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有17断服务断服务COVID的减弱导致对COVID-19相关测试的需求急剧下降一些将涉及恢复其他类型测试，因为面对面的患者访问已反弹到大流行前的水验室转移到医院实验室，紧急护理中心，药房和家庭地点以及结果的速度和准确正在改变诊断测试的面貌，并推动整个行业系，以便为这个新。样，在上市公司价值暴跌的情况下家愿意支付的费用之间存在差距。诊断公司的交110项金融投资下降到203项战略投资者金融投资者药数据来源于Informa和Pitchbook，而所有其他LS子行业的数据均来自CapitalIQ和PitchbookHCCapitalIQ，Refinitiv和Pitchbook;年度生物制药交易展望出版物不包括与并购交易活动，包括其他非并购交易，如战略研发合作，因此产出将与本出版物不©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织断服务断服务数公司仍在产生足够的收入来资助交易。还完成并宣。COVID-19检测工具从护理机构中迁移出来，刺激了消Getlabs合作伙伴关系CR寻求超越这种妥协COVID了VirexHealth，COVID19的高灵敏度家庭检测以及早期肝癌生物标志物检测，同时利用糖尿病葡萄糖试纸测试和血糖仪的制造PCR确性，用于潜在的应用，包括传染病，癌症的早期测和精准医学。该公司已从哈佛大学Wyss研究所获得Biotech议，将诊断公司的市场扩展到美国以外的中国VisbyMedical亿美元的PE资金支持下，提供STD测试和其他快宣布计划将三项非核心业务剥离给新山资本。这些注于开发和商业化创新诊断和生命科学研究工具icsOVIDBindingSite和监测基于蛋白质的血液SDBiosensorSJLPartners了体外诊断公MeridianBioscienceMeridian国受inxHPVSPRE日©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有19断服务断服务示，他们预计该子行业的交易数量关系整合(24%)和小型战略整合(11%)。在去年的调查中，受访最有可能出现小规模的战略整合和战略合作伙？332%24%24%8%5%5%减少10%--20%增加10-20%下降至10%以下增加20%以上保持交易量或多或少是相同的增加10%以下者预计并购活动的前三个领域是数字病理学，液体数字。这与前两年不同，前两年的前三名是受大流行、下一代测序(NGS)和液体活检推动的即时检测。对数字病理学的兴趣并不新鲜。鉴于其明显的实用性，它在统必须做的那样将块保存在铁山存储单而，由于获取和采用具有所需速度和连接性的数。满足的情况下，一条前进的道路是从COVID-19中获得基因组学等有助于早期筛查的技术中。相比之下分资金都部署了调用于癌症筛查、风险评估和监测最小残留病(MRD)检测和领域，肿瘤学有望成为生物制药公司收于使用的分子检测了关键作用，并建立了合作伙伴关系立，它将继续成为大型诊断制监测、真实世界数据、分析、人工智能和机器动诊断的新增长。美国食品和药物管如何使用真实世界证据促进实时的一个例子©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有断服务断服务BMS行多年合作，专注于肿瘤学，免疫学和纤维制造商和投资者应考虑投资于监测和监测病暴发的其他病原体。世卫组织最近召开了一次组成部分将需要基因组学工具，如测序技术和分析顺风对测试速度、准确性、创新和规模的需求。该行业迅速转向可以行的创新测试，这将导致更多的并购和合作伙伴关的估值正常化。如果公开市场呈上升趋势，而潜在卖家对估形成。随着大型诊断公司剥离非核心部门以简化运散的诊断测试的需求的影响似乎还处于早期阶行业的交易产生持久影响。这导致了并购和合作包括参考实验室的中坚力量和将测试和技术人员COVIDCOVID减少了收入，并宏观经济条件。经济衰退、快速通胀、利率上升和股市暴跌加剧了并购参数和未来增长的不确定性。量将增加，特别是如果买家和卖家对估值变得围广泛随着公司努力应对经济衰退、通货膨胀和高资本成本。0日©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有医疗设备医疗设备械制造商在未来一年的机会。在介入备公司的前景，并可能导致更多的交易，因希望加强和塑造他们的投资组合。但是，包括骨科或技术很少的领域可能会滞后，因为对其产品的需了因大流行而推迟的选择性手术。这使多个设备领域包括普通外科和整形外科、内窥镜检查、骨科和心脏即使是现在，当患者考虑某些程序是否真的需要或在能有多强劲和可持续。使这种反弹进一步复杂化的是动力短缺，这导致了、放射科、检测和通气设备短缺，个人防护设备短利但随着今年该子行业的并购交易数量下降，较小的附加组件在很大程度上取代了大型合并，设备公司正专注于产品改进或扩展以吸引更多患者，例如Insulet在2022年推出的Omnipod5用于为2型糖尿V-Go每日一次胰岛素输送设备，以扩展其进餐胰岛素输送解决方 (图表16)。往年，我们的医疗器械调查受访者注意到，由于新冠肺炎(COVID-19)。今年，在我们的调查中，只有15%的，66%的人认为估值有所上升，20%的人表示他们保持不变(图表©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有医疗设备医疗设备疗器械公司的战略和财务投资，2019-222019202020212022战略投资者金融投资者药数据来源于Informa和Pitchbook，而所有其他LS子行业的数据均来自CapitalIQ和PitchbookHCCapitalIQRefinitivPitchbook;年度生物制药交易展望出版物不包括与并购交易活动，包括其他非并购交易，如战略研发合作，因此产出将与本出版物不D%减少10%到20%下降了10%保持相同增加10%增加10%到20%在心脏保健。领先的设备公司采取行动，以加强他们在心脏病166亿美元交易，强生不断发展的医疗技术部门收Affera脏测绘和导航平台用于贝利斯医疗公司的收购，该公司为基于导管的心脏手还收购了私营公司Obsidio，该公司最近被A他设备领域的进步。胰岛素泵的进步，连续血糖监测以及对人变糖尿病护理，糖尿病相关设备的市场预计将泵，以及的可穿戴输液器。机器人手术、微创手术和介备的创新也推动了一些设备制造商，人们对3D打印5日©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有医疗设备%%医疗设备%%urgical、血氧饱和度、跌倒和其他生命体征的可穿戴技现实在训练、疼痛管理和其他应用中的使用正在备连接到互联网，对网络安全的需求也得到了医疗设备表示，与大流行前的水平相比，对整容手术的需求有人预计会有战略合作伙伴关系，只有20%的人预计会有。在去年的调查中，小型战略小伙伴仅略微领先于战收购以扩大市场份额，或者对大规模收购或合并感兴趣(图表18)。访者表示，他们的计划受到FTC对行业整合日益严格%的受访者表示他交易，而40%的受访者表示他们将远离大型合并期手术将在多大程度上瞄准选择性手术医疗器械？/合并感/合并感式收购以额以扩大钱不其他s©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有医疗设备顺风医疗设备顺风的压力。在提高生产效率方面所做的其他变化中，供应链的设备公司的费用，这些公司转嫁这些成本的新的追求。包括Stryker，Olympus和J&J在内的主要设备自己的创新实验室和风险投资部门，以帮助开笔投资，向处女座手术视频解决方案公司提供了A的人工智能平台记录了内窥镜程序，并确定了关于选择性手术会反弹多少的不确定性。强调“低接触”无创护理价值关怀。报销的这种变化迫使提供商承担更多的财没有明显好处的新设备的市场产生负面影响。的估值正常化。的估值正常化。如果公开市场呈上升趋势，而潜在卖家对、糖尿病护理和机器人手术领域的地位下降，该子行业可能在2023年继续面临逆风。随着医院和其他购买者要求折扣，公司利润受到回流供应线的高成本以及其他改善变化的压力。©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有。水年高出44%(图表19)。过去一年，上市生物制药服务公司的估服务公司所做的工作的需求仍然强劲，导致人们对生物技术公司继续在药物开发的各个阶段外包的管道疗法的临床试验到获得监管批准和新疗法023年发生经济衰退，生物制药服务公司的表现可，就像他们在过去经济衰退中所做的那样。随着体交易下降命科学行业为19%。其中许多交易都是战略附加项目。私募股权公司参与了今年一半以ersInternational先的CDMO公司SuvenPharma的多数会减缓该子行业的交易。我们认为没有发生一些更大的交易，因为卖家坚持过去两年的高估等待估值下降。到2023年，如果交易市场仍然低迷表19：生物制药服务公司的战略和财务投资，2019-2019战略投资者金融投资者药数据来源于Informa和Pitchbook，而所有其他LS子行业的数据均来自CapitalIQ和PitchbookHCCapitalIQ，Refinitiv和Pitchbook;年度生物制药交易展望出版物不包括与并购交易活动，包括其他非并购交易，如战略研发合作，因此产出将与本出版物不©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有横向和纵向整合，以促进全方位服务产品。研发管道正在从传转向先进的分子，如细胞和基因疗法、单克隆DNARNA并提供更深层次的能力，提供涉及临床试验、制为资金雄厚的新兴生物技术公司提供广泛的服务。这些公司负责，他们的大部分工作集中在为CRO的主要客户，他们现在占CRO收入尽管公开市场目前对生物技术公司关闭，但它们的资金的一半以上。私募股权的大部分参与都集中在固利基能力，但也有一些得注意的交易都集中在加强药物开发关键方面的能先进的疗法。供应链瓶颈以及与制造细胞和基因疗法以及其域严重缺乏能力AdvancedTherapeutics已经促成了生物制药服务公司之间的几项DNAXpressBiologics多数股权;37康泰伦特通过收购Erytech厂继续增加其电池制造能力GreatPointPartnersCellManufacturingCDMOormanceCellManufacturingCellipoint方面的挑战。今天向更复杂的疗法的转变使监管策略变对该领域专业知识和复杂平台的需求。为PP各个阶段的监管要求，从启动临床试验所需的机构审查委员会(IRB)批准到机构生物安全委员会(IBC)和其他研究质量和合规服务。疫情期间加速审批的增加增加了对高效商业化能力的KnowledgeGroup治来源：“GreatPointPartners就细胞治疗CDMO达成协议”，《医药商业》，2022年1月19日来源：“Advarra获得Blackstone和CPPe©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有忧参半%%%6%6%6%7%%7%%%数据和分析专业横/病人医疗通信服务或技临床研究商业化服务或技术/CDMOs横服务或技术/招聘专家术/软件网站软件减少超过20%增加到10%减少10%--20%下降了10%增加20%以上保持不变增加10-20% 中，受访者预测生物制药服务公司的估值变化将因七十一访CRO。但医疗通信服务公司和专业CRO的估值普遍预计将保持稳定(图表20)。可能是数据和分析服务或软件，专业CRO和医疗通信(图表21)。域资兴趣将在哪里？46%46%46%8%43%9%专业横/病人招聘专家40%40%50%0%医疗术/53%53%224%24%临床9%25%47%27%CDMOs221%71%7%横50%50%36%4%25%25%50%25%平等的利益战略投资者私人投资者制药/诊断实验室服务行业工作/有投资的受访者;基于对给定服务给予一定排名的受访者的酒吧总数毕马威hcl投资调查©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有28顺风从生物制药外包。生物制药行业对填补其早期管道的强烈需求为处理大部分外包工作的生物制药服务公司创造了增长机会。复杂疗法所需的高级人员，以及许多研励公司寻求有助于缓解压力除了服务于抗衰退的行业外，生物制药服务公司在经济过其可变成本结构、资产负债表灵活性和高自得帮助。在过去的经济衰退中，这些公司的表23年及以后的前景似乎很光明，这要归功于药商的强劲需求，以应对开发先进疗法，进行利率上升、借贷成本上升以及持续的供应链问乏。虽然也起到了推动并购的顺风作用，但顶级科学的投资者对医疗通信和专业CRO以及数据和分析供应链服务特别感兴趣。与2022年一样，未来的交值的不确定性。高估值和买卖双方之间的脱节继续阻碍交易©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有30家私人英国担保有限公司。保留所有权利。8798787987约40%，在第四季度恢复到疫情前的速度(图表22)。达成了一些巨，但在每一笔交易中四个子行业中，战略和私募股权交易的数量下降，因为注：生物制药数据来源于Informa和Pitchbook，而所有其他生命科学子行业的数据均来自CapitalIQ和Pitchbook;HC数据来源于CapitalIQ，Refinitiv和Pitchbook;由于发布时的数据滞后，2022年的一数旨在支持大流行期间提供者的联邦和州支持都结束流行而中断的供应链因俄罗斯政府入侵乌克兰而再次货膨胀率达到40年来的最高水平，使医疗保健消费者境中，劳动力成本的护理报销影响了许多其他付款人的报销，并没有跟上本上升的步伐。更高的利率降低了杠杆率一些供应商的经营业绩施加了额外的压力，尤其来说，这是一个艰难的时期，但医疗保健是一个在大规模并提高效率，收购类似的公司以获得进入人才的机会，或者出售给拥有资源以保持大门敞私募股权投资者可以整合效率较低的提供商并简©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有315%6%23%43%25%6%23%43%26%7%23%46%%3%38%32%8%行业将继续面临巨大的财务压力，甚至迫寻找并购机会。我们预计许多收购将是小规模多数受访者预计交易活动会更多医生团体、家庭健康和临终关怀以及医疗保健IT(图表23)。大多数将上升，而家庭护理和临终关怀的估值将下：行业外的大公司将继续寻求进入实体护IT我们期待私人受访者预计医生团体，家庭健康和临终关怀以及医疗保健IT的交易活动将增加比，贵公司计划在2023年增加或减少并购交易活动的规模(以交易数量衡量)是多少？3%3%223%43%31%下降至10%以下增加10%以下下降至10%以下增加10%以下交易量保持差不多的增加10%--20%增加超过20%hcl调查2023年©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有3279179132022医院和卫生系统员工在抗击COVID-19的斗争中工作了大量时间，，医院和卫生系统对每个社区仍然至关重要，但生系统没有使他们在过去两年中继续前进，即使他们面临着更。对于一些人来说，护理人们充分的能力nonelective时，更多的程序正在重症监护机构之外进行。对统来说，并购可能是最好的院的净收入降幅超过业收入挤压到消失的地步。与此同时，随着门诊更多患者在传统医院环境之外接受护理，竞争继非营利组织CommonSpiritHealth在本财年结束时3.8%，净亏损为18.5亿美元，而前12个月的净收益所下降(图表24)。59582021金融投资者资包括由没有主要私募股权支持的公共/私人公司进行的交易;金融投资包括私募股权(PE)公司开展的平台/附加交易;仅包括与美国目标公司的交易;由于发布时的数据滞后，告称，截至6月30日的年度净亏损为10亿美元季度，包括克利夫兰诊所和萨特健康。一些付款人报告了严重的运营亏损，而另一些组织的利润率则急剧下降。例如，匹兹堡大学医学中心(UPMC)报告称，第三季Dn©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织在，医院可能不得不继续为商价格，但大多数供应商面临的更大挑战将织劳工市场中的某些卫生系统在与工会的谈战。薪酬通胀可能正在放缓，一些护士在获得更国市场，但许多护理人员继续离开医院，前往门，这些提供者承诺支付类似的工资，但工作与生和虚拟将减缓对金融稳定至关重要的住院人数。随着基的继续，更多的提供者将与保险公司合作并承担力将迫使一些最大的系统寻找机会来扩大规资模式，传统的并购，以及收购医生实践和其他辅起创建新的精简护理模式，被收购，或探索其他战略在某些情况下，劳动力市场的挑战...限制了我们的能力，提供医院服务。—HCA首席执行官SamHazen于2022年4月向投资者发表•BCBS密歇根州宣布将从中国企业集团复星手中收购AmeriTrust，包括工伤赔偿，商业套•BCBS密歇根州宣布将从中国企业集团复星手中收购AmeriTrust，包括工伤赔偿，商业套2022年,包括:•一月份博蒙特和光谱的合并，创建了密歇根州最大的医疗保健Corewell由一家健康保险公司和22家医•IntermountainHealthcare于4月完成了与SCLHealth的合并，创利组织，为犹他州和爱达荷州的一百万人提供健在七个州的33家医院和385家诊所雇用了59，000•在第三季度最大的交易中，芝加哥大学医学院表示，已达成协AdventHealth控股权，其中包括芝加哥地区©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织•总部位于阿拉伯联合酋长国的PureHealth在9月报告称，它将HealthServicesArdent家医院。•TrinityHealth是美国最大的天主教系统之一，于9月完成了MercyOne统的收购。三位一体有协议，要求Trinity收购MercyOne的所有设施yOne售商继续进军医疗保健服务领域。例子包括沃尔格S资80亿美元收购昕诺飞健康及其10alPMCRedesignHealthPipCare术并从手术中恢复的初创公司。其试点计划得并改善手术后所需治疗的依从性。这作伙伴关系在9月份从CVSHealthVentures和lCatalyst张床位的“安全网”医院亚特兰大医疗中心在进行了详尽，加上一些州立法机构的反对尤其是在市场并购方面。在联邦•新泽西州最大的供应商之一RWJBarnabasHealth收购SaintlthcareSystem•罗德岛最大的医疗保健系统Lifespan与同样位于海洋州的reNewEngland他陷入困境的交易，但我们希望联邦贸易委员会么严格，因为它平衡了反垄断问题与社区的医疗保统，包括一些最大的医院和卫生系统，认为他模才能在当今的市场中蓬勃发展，我们预计这将推在这些资产中，谨慎的管理和明智的投资(尤其是在技术方面)中，我们认为管理良好的卫生系统将有充分的理由和资年收购或与其他供应商建立联盟，特别是其他地区而不是能以合资企业或其他伙伴关系的形式作为卫生可及性和效率，特别是om©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织在紧急护理和其他领域建立辅助服务，市场内交易将续探索非传统的伙伴关系和并购机会，因为性门诊和虚拟护理的选择，并进一步推动承担风险具有创新护理模式、独特技术能力和支持数据分别有吸引力。对于承担风险的提供者来说，医疗保险优势(MA)的兴起是伙伴或没有合作伙伴一起推出健康计划来使其一些安全保障系统将斗争。一些社区的失业率可能会上升，贫困和无保险人数也会随之增加。人口统计数据。人口老龄化将会需要更多的照顾。邦政府的支持减弱。2023年4月恢复封存和突发公共卫生事件消除帮助许多医院和卫生系统缓解大流行期间。利息收入和投资组合收益将受利率和市场回的资产，谨慎的治理和明智的投资可以显着改善理良好的卫生系统将在2023年寻求收购或与其多的消费者和政策制定者现在认识到，医院和卫挑战。压力将包括通货膨胀，高供应和劳动力成本卫生系统中，用品、资本和人员的成本可能会继续将给他们带来更大的压力，以寻找新的增长机会和报销增长可能继续落后于成本增加。供应和劳动力成本的上升顺风盟，尤其是其他地区的医疗机构，以避免反垄断©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织医生的实践，并刺激并购。例如实践销售的挑战包括无情的文书工作，特别是与付致(图表25)。2021战略投资者资包括由没有主要私募股权支持的公共或私营公司进行的交易;金融投资包括私募股权公仅包括与美国目标的交易CapitalIQRefinitiv,毕马威(KPMG)分析但大多数数量已恢复到大流行前的水平。临床人对劳动力工资率的持续压力导致一系列专业的某压缩。即使医疗保险报销发生变化，借贷成本上退的担忧，医生实践仍然对投资者和投资者具有。移，女性健康、肿瘤学和泌尿脏病学、神经病学和足病学的兴趣受访者认为行为健康和心脏病学可能吸引最多的投资，紧随其后的是紧急护理、皮肤病学和成像(图表26)。对大多数专业平台的倍数施加下行压力。鉴于能性，对一些严重依赖医疗保险的专业进行了额外的©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有372.31.92.31.72.22.02.22.22.12.42.31.92.31.72.22.02.22.22.12.4—学问ENT6%6%学护理诊所Anesthe神经-其他人tologysiology呆呆的威受访者预计在行为健康、心脏病学和骨科方面将进行更多投资于某些专业的投资水平历来较高，您认为未来12-24个月哪些专业最有可能投资？202320231.720221.720%19%在政府和管理式医疗支付方(商业和医疗保险优势)中，初级保健，肾脏病学和女性健康紧随其后。我们还看到人们对，成功的基于价值的护理意味着管理定义的慢性病人风险分担模型是合理的。基于价值的护理实践的最者利用率的基础设施和专业知识，并提高可扩展性和许多人还将与付款人密切合作，以促进在多年内©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织整合年中购买的产品，尤其是那些在估值达到或接近峰，整合成本超出了预期，特别是在人员配置方面。其者和私募股权公司正在保持干燥，因为他们预计经销影响将根据相对价值单位(RVU)权重因专业而异，这些权重尚任何时候都更加重要交易都是针对专业实践的，而不是初级保健提这一年的经完全过渡到门诊程序并且已经看到重大，例如胃肠病学、皮肤病学、牙科和rmatologyPartnersGroupAlliance5亿美元的“长期战略合作伙伴关系”，对该业金收购OneMedical。这家数的体验清单上的重中之重”，并格林的VillageMD签署了一项协议，以89亿美SummitHealth生交易，这将大大个常见原因1的倍数完组件，可刻的结果2升好的费率可3服务，以生获取新的收提高获得的附4操作的改进©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有39我们预计医生实践的交易量将强劲，尽管有四个主要聘和留住临床人才的无情和昂贵的挑战，更高的资本下降，估值下降可能会让一些卖家望而却步，以及医留住临床和非临床人员仍然是医生实践的用临时和永久安置人员配备机构来解决差距构工作人员的依赖，因为较了有史以来最大的降幅。鉴于所有成本类别的通胀影减对医生实践感到担忧，并可能使一些潜在目标的吸业报销通常与医疗保险费用表签订合同，这可能会刺新谈判或制定选定服务的费率，以减少对总收入的影些整合，主要从中低端市场和仍然相对分散的如，一些雄心勃勃的投资者可能会尝试建立大型心学平台，但考虑到债务市场的挑战，我们预计专业产负债表中为收购提供资金，我们预计会出现更多易空间将变得更大。一些的人会考虑加入一个大平台，在不放弃自主权找会帮助他们的投资者略和私募股权收购者将根据从医院到诊所和门诊护标。一些私募股权投资者预计，新的“护理协调”要保健提供者寻求与更大系统相吻合的专业提供者一直在对心脏病学、女性健康和其他专业进行更多询随着更多经济和政治问题的解决，他们中的许多人将因裁员和失业而下降。更多的贷款观望，但其中许多贷款人可能仍然相对厌恶风险，并性能和运营改进，以保持盈利，并在高通胀和劳更有效地提供患者护理。更高的利率和经济衰退市场，但我们仍预计劳动力成本将超过大流行前况下，收购方必须扩大利润以抵消报销和成本压实践中发挥越来越重要的作用。例如，即使COVID已经消退，远程医疗利用率仍然很高，这为医生创造源多样化的机会。远程医疗贡献了多少©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有40，可能会延迟投资者的兴趣，但因为这些资产处于有利地位，可顺风一些医生实践正在招聘医院工作人员，寻求更易于管间;其他人正在采取创造性的新方法来配备人员员在“他们的执照上”工作，并培训非临床工作衡量的对健康的影响。医生实践之所以吸引投资者，部分原因的医疗系统更灵活，许多医生愿意与付款人合向基于价值的护理，并且他们与患者直接接触与几乎所有其他行业一样，临床和非临床角色的招聘一个主要问题。许多医生实践将利用临时和永久安多的实践领导者旨在减少对机构的依赖，因为更高可以通过合同与医疗保险费用表挂钩。鉴继续吸引投资者。在管理文书谈判方面，规模将变得更加重要，而基于价值的护推动商业模式的更多变化。与其他分部门一样，征人员们预计会出现一些整合，首先是中低端市场和仍©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有怀 怀 上慢性病，家庭保健和临终关人越来越重要。付款人也倾向于在医院环境之外提更便宜。許多提供者，包括醫院，正在尋找機會與療護資產合作或收購，以擴大其持續護理。专业知业务的主要优势，使它们对更大的参与者具有吸引者认为，面向患者的技术可能会推动家庭健长。此外，三分之二的受访者认为，向直接承包和而63%的受访者表示监管或政策变化可能会限制利润和利润率(图表27)。图表27：十分之七的受访者预计，旨在接触患者的技术可能是家庭健康投资和增长的关键驱动力的趋势可能会增加急性后护理实践的增长和/或投资？病人模型抑制利润/利润率潜力的监管/政策加势降低医疗保险成本优势4%4%OVID投资ird大部分/最高©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有怀怀在正在发挥作用的强大趋势可能例如，大多数患者和付款人更喜欢在家中进行远程医，而不是医院护理，并且该子行业仍然相对分散，为创造了增长机会。利率将继续上升，给债务可变的供压力，并降低潜在收购者的杠杆率。即使经济衰退导包括临终关怀产品，尽管这两个子行业对投资者些临终关怀产品方面产生协同效应，但如此不同，以至于许多收购方尚未兑现这一承诺因此最成功的往是熟练的运营商。许多大公司正在将这两项业庭健康和收容所。私募股权基金继续增加规模较小、效率较低的资产。许庭健康和临终关怀经出现。在美国，医疗保险和医疗补助服务中心(CMS)于10月31日宣布，到2023年，它将把医疗保险家庭健.7%。大幅削减建议要好得多，但对成本上升的供应商地点，在第三季度报告称，每集的家庭健康收入增长%，部分原因是人员成本增加年人正在从传统的医疗保险转向医疗保这许多人是为了均每季度减少108笔，仅为65笔(图表28)。2021战略投资者金融投资者资包括由没有主要私募股权支持的公共或私营公司进行的交易;金融投资包括私募的交易。者，特别是在临终关怀方面，并且付款人成本。急性后和临终关怀的人员成本上升，但不像些医疗保健子部门那样急剧上升。急性后提供者正替代临床医生，例如为患者提供执业护士而不是医册护士而不是执业护士。有局限性——技术人员不但这种趋势将继续下去，特别是随着监控和调度技©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有怀怀易是该子行业有史以来规模最大的交易之一。今%股权以28亿美元的价格出售给私募股权公司ClaytonDubilier&務。买方的其他资产包括伤口护理公司和基于价值的的交易包括总部位于巴尔的摩的非营利组织杰克中心收购德克萨斯州的50家专业护理机构，以奥克布鲁克的特殊目的收购公司DTRTHealthAcquisitionCorp.收购全国家庭提供商ConsumerDirectHoldings。福尼亚州长滩的管理医疗保健服务提供商MolinaHealthcare老年人服务的慈善组织sconsin司IL2MInternationalCorp万美元的价格与总部位于休斯顿的lthcare期，该子行业往往相对具有弹性，这可能使其在经济者更具吸引力。私募股权将作的压力，并且随着资本成本上升超过战略买随着从传统医疗保险加速向医疗保险优势(MA)的转变，许自律以保持利润率，这也可以帮助他们在临终关，从而可能在这两项业务中创造更具吸引力的协同，部分原因是高端市场的演变和整合。因主要是夫妻和中间市场交易。然而，鉴于该分前景以及大型卫生系统面临的利润挑战，大會變得更加慷慨，因為更多的付款人認識到有治療性護理的複雜和昂貴，但我們不期望LHC©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有怀怀天覆地的变化。我們確實希望一些緩和療護提者體驗，並通過更快地識別安寧療護患者來節省序到大数据分析和人工智能，一系列技术将在挥越来越重要的作用，特别是在帮助患者遵守治疗计供者证明对付款人的遵守方面。所有这些果，并有助于避免代价高昂的再入院。技术也将允许些养老院的致命故障使这可能会阻止患者返回这些设施，特别是如果病毒，卫生与公众服务部可以加强HIPAA规则的执行在的收购者可能对交易的杠杆和热情较低。，成本的上升，对付款人的吸引力更大。人员成有其他一些子部门那么快，一些提供者正在利来。专业知识和规模是这些业务的主要优势，这使得它者具有吸引力，并有助于刺激该领域的汇总和其他©2023KPMGLLP，特拉华州有限责任合伙企业，也是毕马威全球独立成员所组织的成员所，隶属于毕马威国际有限公司(一家私人英国担保有限公司)。保留所有术术2021年的出色表现后，HCIT交易量恢复到以前的多的医疗保健。大约40%的美国成年人，超过1亿人，现在患有这些和其他强大的趋势使医疗保健信息技术(HCIT)和技术支持96359610087393579317637650从2020年到2021963596100873935793176376502020年的水平(图表29)。2022年下降的一个原因是远程99426630463589732020