建设项目可行性课程

第四章建设项目可行性研究学习要求1、可行性研究程序与内容2、市场研究3、技术研究4、经济评价：项目筹资决策；财务评价；国民经济评价5、风险与不确定性分析第一节项目可行性研究程序与内容一、项目可行性研究含义1.项目概念

项目一般系指同一性质的投资，或同一部门内一系列有关或相同的投资，或不同部门内的一系列投资。2.建设项目分类基建项目设备更新和技术改造项目。3、项目可行性研究的定义

项目可行性研究是从市场上、技术上、经济上论证建设项目可行性的综合文件，是预测项目的经济效益及生命力，筹措资金，开展设计，进行谈判和签订各种合同，进行施工准备的重要依据。4、可行性研究的发展

可行性研究从20世纪初诞生以来，大致经历了三个发展阶段：第一阶段是从20世纪初到20世纪50年代前期，主要采用财务分析方法；第二阶段是从20世纪50年代初到20世纪60年代末期，从微观和宏观角度评价项目的经济效益；第三阶段是从20世纪60年代末期到现在，社会分析；中国也十分重视可行性研究，国家计委明确规定：“把可行性研究作为建设前期工作中一个重要技术经济论证阶段，纳入基本建设程序。”二、项目可行性研究阶段步骤

1.投资项目进展过程：投资机会研究初步可行性研究详细可行性研究投资决策项目实施项目后评估初步可行性研究更新改造项目建议书详细可行性研究项目评估投资决策工程设计谈判签约施工安装试运转竣工验收生产经营机会研究投资前期投资期经营阶段2、投资前的四个阶段投资前期是决定项目效果的关键时期，是研究的重点。（1）机会研究：对可能的投资机会或工程设想进行鉴定，以确定投资方向。（2）初步可行性研究：在进行详细可行性研究前，先进行初步可行性研究，是机会研究和详细可行性研究的中间环节，由此判定是否进行下一步工作。（3）详细可行性研究：是初步可行性研究的深化和提高，在这个阶段进行多方案比较，寻求一定条件下的最佳方案，直接影响到项目的决策。（4）项目评价与决策：在可行性研究的基础上，对项目进行综合评价，决定项目的取舍。机会研究初步可行性研究可行性研究项目评价与决策估算精度±30%±20%±10%±10%研究费占总投资的比重(%)

0.2～1.00.25～1.250.8～1.0（大项目）1.0～3.0(中小项目)—需要时间（月）11～33～61～3由此可见可行性研究是投资前期的主要和核心的工作。3.可行性研究的一般要求客观公正进行调查研究；内容深度达到国家标准，基本内容完正，尽可能多的占有数据资料，避免粗制滥造形式主义。先论证后决策；处理好项目建议书、可行性研究、评估这三个阶段的关系，哪个阶段发现不可行都应当停止研究；要将调查研究贯彻始终；多方案比较，择优选取；保证咨询设计单位足够的工作周期；三、可行性研究报告的用途可行性研究报告是项目可行性研究的最后成果，国家计委02年颁发《投资项目可行性研究指南》明文规定“凡是没有做可行性研究的工程项目，不能批准设计任务书，不能列入计划”。作为经济主体投资决策的依据；作为筹集资金和向银行申请贷款的依据；与项目协作单位签订经济合同的依据；作为向当地政府、规划部门、环境保护部门申请有关建设许可文件的依据；作为对项目考核和后评价的依据；四、可行性研究报告的内容

工程项目的重要特点是不重复性，因而，每个工程项目应根据自身的效益经济特点确定可行性研究工作要点及可行性研究报告内容。根据国家计委有关规定，一般工业项目可行性研究报告，应涵盖如下内容：１.总论

说明建没项目提出背景、项目概况及需要考查主要问题；２.市场分析市场分析包括市场调查和市场预测；3．原材料、能源情况

确定投资所需原材料、能源及公用设施；4.工艺技术及设备选择

确定工艺技术及相应工艺流程；5.厂址选择选定厂区位置并进行规划；6.环境保护

调研环境，编制环境影响报告书；7.组织机构与人力资源配置

设置组织结构，配备人力资源；8.项目实施进度制定进度计划；9.投资、费用成本及资金筹措

预算项目各年成本费用及资金来源和还款方式；10.财务评价与风险评估

微观评价项目是否可行；风险评估11.国民经济评价与社会评价

宏观分析项目给国民经济带来的净收益；评价项目的社会效果12.结论

综述全文，论述可行性；可行性研究三项主要内容：市场研究：解决建设上的“必要性”和“可能性”，是前提；

技术分析：解决技术上的“先进性”和“适用性”，是基础；经济评价：解决经济上的“盈利性”和“合理性”，是核心；项目可行标准：市场上有需求，技术上要可行，经济上要合理。第一章手机电池行业项目概述

第一节项目背景一、项目概况二、建设条件（基础设施）三、资金来源第二节项目可行性研究依据第三节研究目的和意义第四节项目可行性研究结论第二章手机电池项目投资环境分析

第一节社会环境第二节政策环境第三节直接投资环境第三章手机电池项目技术可行性分析

第一节项目的主要技术类型第二节技术风险第三节技术发展趋势例：某手机电池项目投资可行性分析报告第四章产品市场调查预测

第一节市场调查一、手机电池市场规模情况二、手机电池现有生产能力三、手机电池行业产品价格四、产品发展趋势第二节手机电池市场特征分析一、产品市场供求分析二、细分市场分析三、市场发展预测1.市场前景分析2.产品需求预测3.产品价格预测第五章产品行业竞争实力分析

第一节行业市场竞争状况第二节竞争对手市场状况一、竞争对手市场分析二、竞争对手的实力三、竞争对手策略第三节公司自有实力一、研发实力二、技术实力三、资金实力第六章项目经济效益社会效应分析

第一节经济效益分析一、成本分析二、投资回收期分析三、财务报表与经济指标第二节社会效应分析第七章风险评估

第一节盈亏平衡分析第二节敏感性分析第八章可行性结论与建议

第一节可行性分析报告结论第二节存在问题与建议第三节项目评价一、社会评价二、经济评价第二节建设项目市场研究一、市场研究运用适当的方法，有目的、系统地搜集整理市场信息资料，分析市场的客观实际情况，包括市场调查和市场预测，是项目可行性分析首要步骤。通过市场研究预测项目市场份额，确定产品方案和生产规模；是提高投资决策水平，提高项目经济效益的需要；是搞好可行性研究的前提和基础，提高可行性研究工作水平的需要；二、市场研究内容1、需求市场研究调查市场的需求量预测产品未来需求量预测产品未来市场占有率2、供应市场研究人、财、物、信息、技术等资源供应情况调查预测3、市场宏观环境研究政策环境技术发展资源成本预测行业分析4、竞争状况研究销售预测销售价格预测和分析三、市场调查方法普遍调查：对调查对象进行全样本调查。（项目供应商、设备提供商）抽样调查：抽取调查对象样本进行调查。（选择产品时）文案调查：通过收集和查阅有关资料获取信息。可利用的资料包括宏观社会、经济统计资料、公众传播媒介信息、专业机构业务信息等。（考查产品价格）调查方式：书面问卷、电话访谈、当面访谈等。问卷设计要尽量避免偏差。四、市场预测方法定性预测购买者意向调查

购买意向调查表专家意见法（德尔菲法）购买意向肯定不买不太可能有点可能很有可能非常可能肯定购买得分00.20.40.60.81拟定调查提纲专家小组选定专家组成发出信件询问反馈意见意见较为集中得出预测结果答谢专家定量分析法时间序列法：例：某公司1~12月产品销售量如下表，预测明年1月份产品销量。月份123456789101112销量6050.45549.67576.9726854.54443.847X=60+50.4+55+49.6+75+76.9+72+68+54.5+44+43.8+47=58（万辆）121×72+2×68+3×54.5+4×44+5×43.8+6×47=49.9（万辆）1+2+3+4+5+6回归分析法五、项目规模选择1、项目规模选择应考虑的因素市场需求量行业技术特点资源限制市场竞争状况投资主体风险承受力规模经济效益2、规模经济效益最小规模的确定安全经济规模确定目标利润规模确定最佳经济规模原理第三节澡技术田研究一、技术镜研究的内竖容对生产宝过程的怕预算，刷保证技纤术上可述行性。“在一个且投资项目埋中，往往纲有75％串的投资、勾80％的袍人员、8杀5％的成迅本集中在羊生产领域稠。”厂址确喘定厂址确定厂区布像局流水线设暂计技术选择工艺路疾线生产设备进度安排二、厂眠址选择1、影响厂逢址选择童的因素键分析原料供应仪因素能源供割应条件运输条件铅因素销售需良求因素劳动力武因素通讯设施相关产业令（链）废物处理生活条眨件自然条件政策条件土地费良用2、选址绩方法：因素分析谱法对各影昨响因素气给予权耽重；对各候刮选厂址辰，按每削一因素赖优劣程絮度打分限；把各候选供厂址的分饰数与权数航相乘；把每个厂防址各因素捏的乘积相肥加，得分颠最高者最秤优。例：我们呜拟投资1界个千万李吨级的钢袍铁厂现有亩3个厂址气可供选择戏：北京．泥河北．山搂东；

影乘响建厂的钉主要因素沿：运输．碗资源．顾剪客．环保辈。影响因素权数候选厂址北京河北山东运输30%7＝2.18＝2.410＝3资源20%6＝1.210＝28＝1.6顾客45%10＝4.58＝3.68＝3.6环保5%6＝0.38＝0.49＝0.45总评分8.18.48.65山东方案互总加权评语分最高，第可定厂址图在山东。三、厂格区平面族设计厂区平面森设计就是撤将企业内宵的各种生葱产设施进晌行最合理耕的安排，饮使它们组鼠合成一定晨的空间形旁式，有效取地为企业阅的生产经临营服务，赴以获得最录大的经济谨效果。1、厂沈区平面突布置的竟原则要合理窑划分厂籍区尽可能使雕厂区内的索物料运输羊距离最短尽可能鸟使厂区懒平面布脖置紧凑厂区布置斑要与环境香相协调厂区的桂布置要峰充分考朋虑远景轧发展需潜要2、车间皂(设备)陕布置车间布置独主要研究获车间内部血的工种、编机器、设纷备应该如迹何组织配徐备的问题盏。工艺专业叙化形式:朋根据不同球的生产工截艺性质来隆设置车间死、工段、埋班组等生罚产单位。敢在工艺专促业化的生畅产单位里南，集中着螺同类的工召艺设备，赖对企业生电产的各种积产品(零聚件)进行畅相同的工江艺加工。对象专业裙化形式:棚按照产品出(部件、绪零件)的哈不同划分垂生产单位讯(车间、示工段、班饭组)，在舌对象专业删化的生产慢单位里，缸集中着为团制造某种杰产品所需私的各种机权器设备和制工人，这茫些机器是竟按照产品抖的工艺过糖程的顺序超来布置的权。最终产品（1）工艺专费业化：肝按生产关工艺特禁点设置述生产单犁位、制造车北间、流机水线装颈配。最终产澡品（2）喉对象专宜业化：邀按产品刊设置生落产单位格；产品复赶杂，难仙于组装脱，体积仙庞大，胃移动困突难，如摇飞机生旁产，大窑型计算寻机，燃通气涡轮副机3、流链水线的蛾组织流水生配产是对沿象专业聪化组织浊形式的存进一步刘发展，剧是一种牛高效率醋的先进绵生产组技织形式摧。产品(零外件)在生偏产过程中症，按照规尘定的路线少和速度，鸡从一台设耐备到另一酱台设备，研从一个工冒作地到另熊一个工作赔地，像流溉水般地进绞行移动。四、技术毙选择产品及辜工艺方孔案产品功否能产品规格叹、标准生产方法技术参探数和工毙艺流程主要工旦艺设备鹊选择主要原活材料、窑燃料、桂动力消余耗指标厂内外扬运输方撇案存贮方阔案主建工程主要建荷筑物的骗建筑特橡征及结躺构设计建筑材遵料主建工程乡丰造价估算辅助工模程技术动力及飞公用工乞程防灾设施生活福利蕉设施五、项世目实施棕进度安果排1、项目影实施的各您阶段资金筹措兼安排技术获稀得勘察设蜂计与设铺备订货工程招奇标与施钥工准备基建试运转竣工验收2、项目实悟施进度安肚排3、各粪阶段项浓目实施遮费用预榜算建设单位都管理费生产筹浆备费生产职工猪培训费办公用品钓购置费勘察设计野费其他应远支出的虾费用4、生产就计划投资项目截在计划期睡内应完成各的产品生汤产任务制咬定进度计缴划，即规狗定企业在陡计划期内各应当完成型的产品品稻种、质量庄、产量、顷出产期等洁一系列生仔产指标的收计划。长期计划址：三年以淋上，产品欺服务种类杀、生产布庙局、工艺于设备选择调等；中期计划菊：年度生关产计划，个产品品种横、质量、剃产量、进刷度等；作业计划吩：分配生归产任务，茅各车间、蓬各班组、拐各工人每举月乃至每争天的工作睡任务安排嚷。第四节绞建设学项目经焦济评价对投资劈燕方案进嫩行经济烫分析，绩保证经岔济上的珍可行性蜻，是可救行性研痒究的核速心；筹资决仇策；财务分析筐；国民经梁济评价母；一、筹资致决策投资者打根据投工资项目谦生产经正营的需悔要，通斑过一定丝式的渠道柿和方式扒，经济伍有效地迅筹措资控金的过碌程。筹资考状虑问题特：项目规负模资金结构傅与控制权资金成本黎；筹资风勇险；1.筹资罪方式：债务筹资笑：银行借款精：发行债券态：租赁筹资候：股权筹资洋：直接投爆资：发行股票券：银行借款到：向银行等投金融机构弟借入资金坡，用于固笋定资产和主流动资产魂的投资，渣是当前企走业最为重既要资金渠低道；形式：长期借惭款、短忌期借款抵押借款腿、信用借握款：资金成本乌：特点：简肃便迅速，劈燕数量有限搜，限制较厅多；发行债摔券：债券是投父资方为筹概集资金而发发行的，钩约定在一跌定期限还妹本付息的药有价证券炉，是购买控人拥有公敢司债权的蛛凭证；发行资忆格：国域有企业皆、公司盖制企业取；发行条悟件：股份有棍限公司的横净资产额励不低于人史民币300狗0万元，有殃限责任公欺司的净资缸产额不低姻于人民币60肯00万元；气最近3年平均可厉分配利润届足以支付肃公司债券1年的利息杜；发行程掌序：投资方男作出债券醒筹资决策施人行随及国家计滴委或地方证计划管理练部门审批眼商社业银行或知金融机构承销或包销二级市贺场流通债券形式互：抵押债券岁、信用债迷券；记名债豪券、不鬼记名债畏券；普通债搅券、可馋转换债会券；长期债券传、短期债娱券；发行方倍式：溢价发捕行：发断行价格救高于票羡面价格遗；平价发沫行：发孩行价格千等于票板面价格蝇；折价发行衣：发行价萌格低于票循面价格；价格影响拖：债券面催额；票面利材率；市场利销率；债券期刺限；债券资饶金成本态：债券筹资选特点：资金成本页相对较低量；保证企夏业控制蹄权；财务风险息较高；限制条既款较多薄；租赁筹资是指出租纪人在一定栋时期内把灰租赁物借度给承租人沿使用，承杯租人则按坟租约规定欣，付给租蚂赁费的行脉为；租赁形式博：经营租赁掉；金融租赁折；经营租杀赁：传统租赁您形式，出吹租方把设焦备租赁给垃承租方，圆定期收取些租金，租醉赁期满后卡收回设备朱，租赁期灭内为承租亩方提供设勤备维修服伙务，适用辉于租赁期品较短、技指术更新快先项目；金融租泼赁：根据承租佣方请求，斗出租方购巧买承租方负需求的设岁备，承租错方支付租饶金，租赁敢期内承租图方具有使我用权，一端般租赁期淋满承租方零获得设备距的所有权如，具有融酬物融资双锦重功能；直接投域资：是指企业华吸收国家,法人,个人和外捎商等直接商投入资金,形成企丹业资产虹的筹资破方式，估出资者子是企业科的所有恰者,并对企业菌具有经营祥管理权.企业经智营状况壶好,各方可按蒜出资额的皆比例分享阳利润,企业经抚营状况扛差,连年亏损,甚至被薯迫破产乎清算,则各方要挨在其出资波的限额内旗按出资比忌例承担损刷失；主体：非忙股份制企谨业；方式：现梳金、实物钟、无形资献产等；特点：奖财务风符险较低邻，容易匪分散企杠业控制谣权；发行股票鼻：股票是烤股份公吩司为筹妖措自有捎资本而需发行的奴有价证足券，是舍持股人陆拥有公镜司股份信的凭证鹅。它代侵表持股同人即股威东在公运司拥有古的所有赵权。分类：按股东权灾利和义务住：普通股躲、优先股按股票是乳否记名：率记名股票啦、无记名副股票；债券与奴股票的区区别债券股票是债务凭证，持有人是债权人，与发行公司是借贷关系所有权凭证，持有人是所有者是发行公司的经营的参与者收入为利息，多少与公司经营状况无关收入为股息，多少与公司经营状况有关，一般不固定风险小风险大有期限，到期还本支付利息一般不退还股本优先于股票分配剩余财产发行条续件：股初本总额良不少于3000万，最童近三年傅连续盈饮利，并窗可向股胳东支付过股利，杯最近三洽年财务敞会计无侍虚假记御录；股票价格汗：票面价天格；账面价微格；市场价软格；评价指标包：每股收益渡（EPS）：EPS》啄0.4绩优股签；0.1财-0.职4中高档今股；0.05采-0.1中低档股容；0.0胞5-0微利股；市盈率（PE）：股票成本腹：筹资特旋点：筹资风险赏小（利息剃负担、持到期日巾）；筹资限制卷少；分散企业凉控制权；股东增加枪，有可能骆降低原股清东的收益水；综合资金纵成本：筹资决策报可行标准辩：K≥i例：某公司发杂行长期债跃券500说万元，筹柏资费为5颈万元，债坊券利率为胶15%；足向银行借园款250却万元，借孟款年利率霸为10%膨，银行要附求的补偿狠性余额比溪率为20妖%；发行公股票20印0万股，仔每股面值织为1元，猾以面值发湖行，发行凑费为10鹊万元，年指股利率为愚20%；寸假设公司非所得税率堵为15％撤。试计算籍公司各种脾筹资方式忽下的资本认成本以及关总筹资额稼的综合资桃本成本。1．计抄算各种第筹资方师式下的载资本成番本：债券成致本(Kb)＝50羊0×15拿％×(1惠－15％圾)／(5且00－5然)×10批0％骨＝12.岁88％借款成本兽(K1)＝2荒50×当10％揉×(1猴－15若％)／愉(25如0－5久0)×凤100牢％＝1楚0.6宽3％股票成饿本(KP)＝20合0×20珠％／(2踩00—1叨0)×1延00％＝骗21.0剩5％2．计示算综合资终本成本：综合资本多成本(Kw)＝5既00／披950佣×12惯.88丹％十2貌50／拌950谈×10筛.63股％十200铜／950绕×21.桌05％=浓14.0工1%习题光华公司践原来的资才本结构如倍下：普通宏股每股面恋值1元，叹发行价1左0元，目团前价格也作为10元萌，共80崭万股，今瓜年期望股扫利为1元娃/股;债在券800须万元，年便利率10做％。该企梯业所得税甚率假设为磨30％，么假设发行桥的各种证奔券均无筹捎资费。现龟公司拟增繁资400途万元，现卸有三个方茧案可供选况择。甲方案：朵增加发行攀400万爷元的债券泼，因负债兽增加，投般资人风险舌加大，债摩券利率增鲁至12％骨才能发行宣，预计普脆通股股利赵不变，但登由于风险翅加大，普员通股市价尤降至8元蛋/股。乙方案己：发行花债券2前00万冰股，年另利率为辛10％亩，发行晓股票2肾0万股册，每股昨发行价崖10元秒，预计僻普通股谋股利不含变。丙方案：封发行股票推36.3吗6万股，搬普通股市为价增至1念1元/股慕。求最佳筹怖资方案。解：1卫.缠计算计猪划年初冷的加权凑平均资厅本成本2.搂计算涝甲方案像的加权腊平均资岂本成本3.混计算禾乙方案象的加权案平均资僚本成本4.太计算丙方康案的加权辜平均资本探成本应选丙方懒案。二、财柄务评价根据国乔家现行舒的财税故制度和寸价格体混系、分愈析、计士算项目皂直接发鞭生的财务效益枕和费用，编制财务报能表，计算评价指标，考察消项目的盈利能力、清偿能力以着及外汇平衡能力，阿从而判道定项目惭在财务吗上的可皮行性。分析程序繁：财务收益和支出的识别；财务收咐益和支垃出的测算；财务分病析报表的累编制；财务分缺析指标体系看的计算与治分析；1、财造务评价细内容与旱指标体绕系：清偿能力固定资产则投资借款乔偿还期资产负债浮率流动比逆率速动比率财务评价内容及指标体系盈利能力全部投资脆盈利能力哨分析权益资金腐盈利能力拐分析全部投凭资盈利墨能力分厦析（融故资后）不确定性分析盈亏平衡袜分析敏感性渠分析概率分析外汇平惊衡能力桌分析2.基双础数据亭测算：估算基页础数据脱，为编串制报表找做准备鼓；收益估算串：销售收入神：价格(不含税庙）、销量；资产回收挪：固定资踢产残值回迫收；补贴：利润：利润总受额：税后利返润：盈羽余公积粥金、应熄付利润英、未分传配利润各；投资估户算：固定资化产投资秘估算：类比估证算法：单位生产遇能力投资凑估算：根货据已建成臂、性质类表似的工程割或装置的艳实际投资但额和生产默能力，按讨拟建项目谱的生产能艇力，推算沫其投资。I：投歉资额；喝D：餐生产能童力；例：拟建一封化工厂守，行业雨固定资夕产投资苹水平为模600格0万，估统计国冷内同类堂化工企赶业产品励设计生酷产能力御为80银00万责吨，拟效建企业栏规划设欺计生产努能力为循860佛0万吨妈，估算袭拟建项毅目固定劫资产投语资。生产规模颗指数法：泄利用已建露成项目的呆相关投资茧估算同类饰不同生产外规模的投于资；I：投栋资额；细D：生隐产能力飞；m0：投资生产撑能力指数端，常取0膨.6；Ф：因斩建造地荒点和时疲间不同章而给出怠的调整饶系数；注意：架拟估投阿资项目温生产能宪力与已椒建同类寻项目生嫁产能力裹的比值体应有一映定的限恰制范围街，一般泽这一比剥值不能变超过5原0倍，堵而在1技0倍以肆内效果企较好。例：已知生晚产能力塘相似的牧年生产火能力为识10万疲吨的化拢工装置峰，两年亏前建成泥需固定宁资产投件资25根00万尊元，拟城建装置起年生产图能力设菠计为1赞5万吨矩，一年检后建成粗。据过浪去大量僵同类装丙置数据颗得出投糖资生产卸能力指槽数m0箩=0.竖72，谷这几年泡设备与哈物资的出价格上汉涨率为刺7％左娘右，试葡估算拟并建装置招投资费政用？分项估朱算法：较为详司细的投扮资估算悟方法，壁把整个孙建设项油目分解衣成各个樱部分，响在此基待础上编弱制投资晚概算；建设工程愿费用：直抚接费、间支接费、计农划利润、沸税金；设备购货置费用饱：设备购薪置费＝丙设备原差价（进篮口抵岸卸价）＋李运杂费1）国产设堂备原价的亦确定：2）抵岸旦价＝到丧岸价＋拆外贸手桐续＋关禾税、增钻值税等设备运杂航费＝设备例原价（进赢口设备抵出岸价）×费率安装工程谅费用：直醉接费、间接胞费、计围划利润背、税金锅；其他费双用：土乐地征用收费、勘泛察设计章费、培恩训费等昼；预备费谱用：事先难以墓预料的费篇用；建设期帮利息：假定总贷担款在建设及期内按年艳均衡发放雨，利息核航算按当年苏借款在年觉中支用考尝虑；每年应融计利息=(本年借饺款额/2+年初借光款本息艺累计)×年利率预备费＝喜（设备购鸭置费＋安蜂装工程费例＋工程建勾设其他费磨用）×基本游预备费液率例：某新建俊项目，晃建设期颗为３年狐，第一蝇年贷款谎300眉万元，呢第二年赏400橡万元，种第三年她300怖万元，因年利率坐为5.拍6%。廉计算建愚设期借涌款利息统。解：建设期跟各年利息湖计算如下异：I１＝狭0.5结×30飞0×5未.6%倦＝8.驼4（万完元）I２＝（仓308.姜4＋0.哈5×40姓0）×5气.6%＝柏28.4底7（万元恼）I３＝衫（73凯6.8路7+0蔑.5×纷300睬）×5丝式.6%摔＝49余.66顺（万元峰）到建设期区末累计借跳款本利为让1086笛.53万酒元。流动资金塞投资：指标估斧算法都：按建设投窜资的一定堂比例估算至；按年销肯售收入挎的一定效比例估膜算；按单位产洽量占用流故动资金的镰比例估算歼；分项估算沃：估算流罪动资产=现金+应收预从付账款+存货估算流掩动负债=应付账款+预收账惜款估算流动遥资金=流动资产-流动负雄债项目计杆算期确迷定：项目正常主生产经营禾持续的年松限；计算期黎＝建设影期+项目寿坟命期＝投产沃期+达太产期即生产经赏营期生产经螺营期借协款利息删估算：生产经营铃期借款分秧成固定资撒产借款和窃流动资金争借款，项目投资梅前要进行衡必要的预祸算，并编狮制借款偿投还表。流动资金悟借款利息庄：流动资金伴利息=流动资金缺借款累计什金额×年利率固定资产土借款利息达：3.报戒表编制厦：现金流掠量表：能直接倘清楚反映邮项目在计冻算期内各咳年现金流惯量情况的腐表格，可画进行项目吉现金流量壮分析；全投资现齐金流量表面：站在项病目全投伟资角度丛分析各膀年现金校流量，梳用于多勤方案的葵评选；自有资金注现金流量洽表：从投资者善角度，以装投资者出泥资额作为槐计算基础漫，用于单涛方案可行傍性考核；分析步骤余：全投资驳现金流廉量表分颗析，客划观考核国项目自循身盈利暑能力；自有资将金现金慢流量表蛙分析，社考查自嚼有资金路获利性往；序号项目合计计算期1234…n1现金流入1.1销售收入1.2回收固定资产余值1.3回收净营运资金1.4其它现金流入2现金流出2.1固定资产投资2.2流动资产投资2.3经营成本2.4销售税金及附加2.5设备更新投资计算指标：全投资内部收益率全投资净现值投资回收期3所得税前净现金流量（1－2）4累计所得税前净现金流量5所得税（融资前，后）6所得税后净现金流量（3－5）7累计所得税后净现金流量序号项目合计计算期1234…n1现金流入1.1销售收入1.2回收固定资产余值1.3回收净营运资金1.4其它现金流入2现金流出2.1权益投资2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5销售（营业）税金及附加计算指标：自有资金内部收益率2.6所得税（融资后）2.7设备更新投资中的权益资金3净现金流量（1－2）全投资年朝净现金流踢量=销售收浅入+资产回排收-固定资产端投资-流动资金孝投资-经营成本-销售税扇金及附巨加-所得税经营成本：一定期间暗内由于生浩产销售产瞒品企业实姿际发生的脆现金支出衔；经营成颂本＝总雁成本费质用－折悦旧费－经摊销费遣－利息刺支出全投资蛮现金流拥量表分礼析方法炊：税前分乱析：不稿考虑所附得税因秩素，结砌论更为露客观；税后分析叶：考虑所府得税；例题：求投资懒者在这火两年的斑全部投兴资收益句。项目第2年第3年备注(第三年数字)1．销售收入250035002．销售税金及附加1201703．总成本费用25002550其中：折旧与摊销950950利息支出450400经营成本4．利润总额5．弥补亏损后应纳税所得额6．所得税（25％）7．税后利润8．弥补以前年度亏损9．提取盈余公积金10．偿还借款本金50050011．利润分配1100120桂0－12078006600165－12你0615012049.5445.传50660×责25%＝遗165780应－12肃0＝6痰60780惭－16舒5＝6锁15615－或120－戒49.5趁＝445您.5损益表稍：反映投泰资项目绑在计算赠期内利腔润总额他及利润巨分配情档况，可唤考核技此术方案晚投资盈昼利能力均；资金来源既及运用表蓬：反映项目累资金平衡岛能力和清桥偿能力；借款偿背还表：反映债务嚷偿还情况冻的报表，饿一般与损驰益表一起扁编制；资产负债械表：反映投资箭项目各年题资产、负砖债和权益茂情况的报龟表，可用大来检查项超目资产、斤负债及资孝本结构是岛否合理及少评价项目务债务偿还育能力；报表说明指标损益表（利润表）（1）项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润分配情况；（2）应纳税所得额＝利润总额（销售收入－销售税金及附加－总成本费用＋补贴）－弥补以前年度亏损；（3）利润分配：盈余公积金、应付利润、未分配利润；投资利润率、投资利税率、资本金利润率等资产负债表资产＝负债＋所有者权益清偿指标借款偿还表计划期内各年借款本金偿还和利息支付情况借款偿还期现金流量表说明指标全投资税前：销售收入＋资产回收－投资―经营成本－销售税金税后：税前－所得税；税前（后）Ta、NPV(NAV)、IRR、投资盈利率自有资金销售收入＋资产回收－权益投资－本金偿还－利息支出－经营成本－销售税金及附加－所得税；IRR项目总藏投资使蠢用计划孕与资金佣筹措表序号项目合计第I期1总投资人民币外币小计人民币外币小计1.1建设投资1.2建设期利息1.3净营运资金2资金筹措2.1权益资金2.2银行借款2.3其它资金××序号项目最低周转天数周转次数计算期对应表1成本费用4567…(一)流动资产－－－1应收帐款409415604638638122存货－－－2.1原材料507.228548357357312.2进口零部件90427230218118122.3燃料606245532.4在制品20181902782902901＋2＋3＋4＋5＋62.5产成品1036104151159159123现金1524222831315＋10小计－－1290185018771877(二)流动负债－小计4093545285485481＋2＋3＋4(三)权益资金9361322132913294.财搁务效果贵评价：评价体蹲系盈利能力甲评价偿债能丈力评价结汇能力稠评价不确定性坡分析评价动态指标永评价静态指标宿评价资产负新债率流动比率速动比诊率经济节酒汇成本经济换看汇成本动态（投资剃回收期稀、净现拣值、内药部收益锹率）＋静态（投资盈锋利率）全部投资候盈利能力端考察：全部投凉资现金唉流量表，除所搅得税外妙，其它钞现金流颗量都不斤受融资士方案影巨响，都醉取决于贩项目本趟身。故三其盈利棋能力指遣标基本喇上不受兵融资方稳案影响吗，可以反灿映项目泛本身的务盈利水妥平，可提供烦给投资者乱债权人最壶基本信息精—投资是男否值。含义：评价指标：注意：自有投资秘盈利能力字考察：全部投穷资净现籍金流量剂表如图溜所示（型融资后嗽），若块初始投胞资的一羡半是向消银行借魂的，借此款条件功：1年竿以后开商始归还驰，分5塞年等额分（本金戴加利息乞）还款衣，年利知率为1阅0％，听求全部遍投资和股权益投但资的内搁部收益闻率？含义：例题123456250500950150012345652.15302.15950750偿债能榆力评价锋：资产负给债率流动比区率速动比战率创汇结求汇能力格分析：外汇净现巩值（NPVF）：经济换某汇成本枯：经济结汇科成本：例：新建某横项目，离预计计府算期为战12年寒，建设怖期为2满年,投总产期为赠1年;预算第鲜1年需生固定资滴产借款陆100幼0万，晶第二年财固定资蜻产借款红800肝万，第烤三年流挺动资金均借款5搭00万续，其余判资金由嗽自有资锯金筹措穗；借款利面率为1辩0%，淡固定资愉产借款客从第3梁年末以航等额本遮金法还损本，5搞年还清廉，建设速期利息巾由自有画资金支折付；流师动资金晃贷款每字年付息槐，寿命居期末还棵本；寿命期讨末回收宰固定资酱产残值搅210校万，回罪收流动酱资产9逐00万出；相关报用表如下票，基准婆收益率勉15%捕，试对锡该项目违进行相窜关财务冻评价。相关预断测数据煎：序号项目建设期投产期1231工程费9601027

2其他费用280280

3预备费5027

4方向调节税130103

5流动资金投资

900序号项目投产期达产期备注70%100%1销售收入51807400单价：5000元/万只2增值税2383403城建维护税及教育费附加23.834销售收入歉及税金估条算表：成本费用脏表：项目投产期达产期3456789101112直接材料费3185455045504550455045504550455045504550直接人工费160160160160160160160160160160制造费用350350350350350350350350350350管理费用300300300300300300300300300300销售费用155222222222222222222222222222财务费用总成本费用4380577657405704566856325632563256325632折旧230230230230230230230230230230230194158122865050505050全投资现费金流量表啊：项目建设期投产达产期123456789101112现金流入：

销售收入

5180740074007400740074007400740074007400固产回收

210流产回收

900现金流出：

固产投资14701270

流产投资

900

经营成本

。。。。。。。。。。。。。税金及附加

262374374374374374374374374374净现金流量

。。。。。。。。。。。。

-14夹70-127玻098167禁416742884392码053525352535川2自有资金骑现金流量据表：项目建设期投产达产期123456789101112现金流入：

销售收入

5180740074007400740074007400740074007400固产回收

210流产回收

900现金流出：

自有资金470470400

经营成本

3920535253525352535253525352535253525352税金及附加

262374374374374374374374374374本金偿还

。。。。。

贷款利息

230194158122865050505050所得税

.。。。。。。。净现金流量

。。。。。。

360360360135313322331340349-470-47敞037380783486188812752385资产负债谢表：项目建设期投产达产期123456789101112资产147027403490338932453109298034333986453950924995流资

96010891175126913702133283636194402

存货

380550550550550550550550550

固资净值

27402530230020701840161013001150920690

负债100018002040173013701010650650650650650

流动负债

600650650650650650650650650

权益4709401450

评价与凡分析：盈利能剩力分析软：1）全投资翁状况下：NPV（15%）=330扛4.10IRR弊=33跑.2%投资回收均期T=5屿-1+悟968义/16顾74=楚4.5拼8年2）自误有投资箱状况下逝：NPV修（15晨%）=呈350痒4.6IRR谈=45租.2%投资回辛收期T跳=4-堤1+2贡40/棚807蠢=3.努29年通过对全乓投资现金肠流量表和忘自有资金榨现金流量吴表的盈利姓能力分析虎可见该项笋目各项指尖标均符合章标准，可腊判断该项粒目投资效窝果较好；偿债能侧力分析区：各项指标屑来看项目丧资产负债拾率除个别唇年分外均芳在50%以下，且遮各年流动嫌比率速动镜比率均较配高，可见拣该项目有孕较强的偿歉债能力；123456789101112资产负债率6865.258.551.037.629.221.819.016.314.312.8流动比率1.61.671.811.952.113.284.365.576.77速动比率0.970.830.961.111.262.433.524.725.93抗风险寺能力分侧析：可用盈肯亏平衡雹法分析头各年盈熊亏平衡籍点，选挨达产期括的第8年为例及：F=92没2万，Cv=47陡10万，此时Qc=7牵400/裳0.5=崖1480拔0万，且销债售税率约5%，故盈亏巴平衡点敲产量Q=F/（P-Cv-r*P)月=58锻45万件E=Q倒/Qc休=39啊%，此时盈声亏平衡欺点价格床为402冲8元/万只，讨单位可项变成本没为4127元/万只，恐盈亏固井定成本逝为2320万元；例：某厂现战有固定博资产价贞值31射5万，轮占用流阴动资金师296宵万，年蒜产台钻隔1.4蚊5万台挡，现拟急进行技袍术改造闭，改造盾计算期和10年产。1）不腊进行技搂术改造缓未来1虫0年相胀关数据泽：年份123456--910销售量/万1.51.61.61.61.61.61.6经营成本587602611614638654654固产残值

85年折旧232324242424242）技术吐改造相关掘数据如后腾表：固定资能产投资稀790陶万，其得中自筹证资金3内90万迈，银行贫贷款4表00万痒，年利光率10翻%，还涛款方式察：每年暮还息，顽期末还舟本；流动资沃金投入像520泡万，工车行贷款葡，年利鞋率8%伶，寿命笑期末全涂额回收母；3）其他种数据：产品价格姥490元坡/台，增骂值税率1坟4%，按翁扣额法计花税，扣除素金额为收坛入60%屿，城乡维满建税及教展育费附加恐为增值税像10%，斯所得税率填25%；基准折原现率为督12%筛，，建夕设期为勉5年，玻该行业推技改投吗资回收概期标准剑为5年上，试分逗析是否泳需要进逐行技术元改造？技术改遮造后收召益成本里预算：年份123456--910固产投资：

自筹资金200190

银行贷款

200200

流产投资464530113286

年销售量1.722.23555年经营成本644735772998157915791579期末残值

450年折旧32637070707070改造前全冈投资现金健流量表：改造后全蓄投资现金姑流量表：分析：改造前疑方案N响PV=香465墨.01齿；改造后凑方案N葱PV=兽108辜1.5秘5；技术改造腐投资回收造期T=5欣-1+2得49/2程82=4徒.88年圆；故应选择亮技改方案塌。第五节哪不确定蚁性分析评价不搏确定原都因：项目评榜价所依作据的投现资估算滤、成本突估算、塞市场预注测等数誉据全是赵根据现脸状水平挺估算；一方面未驻达到足以拥准确估算客成本及收交益，另一嚼方面也由铃于项目实裙施中环境回发生变化蒙；不确定究性评价救主要分谋析各种诱外部条淘件发生刺变化或填者测算物数据误乞差对方胸案经济第效果的播影响程屈度，以毒及方案搏本身对送不确定砖性的承聪受能力辩。盈亏平衡耽分析法敏感性举分析概率分析1.盈隐亏平衡糖分析定义：分馅析产品产遮量、成本葬和盈利间降关系找出理方案盈利疤和亏损在言产量、价蛾格、成本锻等方面的朴临界点，屿以判断不乡丰确定因素记对经济效铁果的影响蜓，说明方键案实施风乱险。其主要奋任务是悼找够本恒点BE节P（盈同亏平衡付点BR先EAK房诚EV庙EN散POI界NT）男，即营胃业总收态入和总类成本正脱好相等吗的产销辰量，当环产销量绝大于B推EP，婶盈利，赌否则亏肚损。使用假设堂：假定生产拨量等于销稀售量；产品结构灶稳定；不考虑资丘金时间价止值；1）线性气盈亏平衡报分析假定产品叙价格、单脱位可变成缸本保持不朋变，销售明额随销量亦线性变动熟，总变动魄成本随产鲁量线性变卫动；单一产延品分析进：年销售收笼入＝销售艳价格×销俘售数量（唐R＝P喜Q）年生产滔成本＝旨固定成葱本+变局动成本＝固定漠成本＋单胞位变动成愤本×销售螺数量（C脆＝F+敏VQ）令年销售收医入=年生渗产成本（盈亏平防衡点）R＝CPQ＝冶F+VQpQQ收入（成本）0FVQC=F+VQBEPQ0R=PQ用产量表它示的盈亏排平衡点Q0=FP—V盈亏平衡碌点越低，适项目风险赌越小，反丑之，则越重大。QB,C0FVQCRBEPQ0QB,C0FVQCQ0RBEPBEP也称可以用生戒产能力利投用率来表福达：BEPQ=Q0/Q=BEP剃还可以蒙由盈亏驳平衡价驱格来表已达：BEPP=F/毒Q+VBEP芳还可以句由单位挂变动成肚本来表联达：BEPV=P—处F/QBEP基还可以艳由固定范成本来删表达：BEPF=PQ—渴CVQ平衡点销伴售收入：R0=PQ0=PF/(P－V)FPQ—VQ例：某工程方歼案设计生颈产能力1猴2万吨／律年，单位樱产品售价恰（不含税涌）510调元／吨，运总固定成漂本1怕500万被元，单位胸成本25斤0元／吨私，并与产蓄量成正比尖例关系，共求以产量遇、生产能蜻力利用率亡以及价格双表示的盈畅亏平衡点僵。解：由PQ问＝F+V斩Q得Q0=疮=然=5拳.77赠万吨BEPQ=BE最PQ/Q===48锹%BEPP=F/叙Q+V钞=15潜00/感12+象250穷=37向5（元啦/吨）FP—V150贤0510吼-25帮0FPQ—VQ1500（510汤-250暴）×12某项目纱设计年尘生产能慨力为生犁产某种挠产品3男万件；番单位产洞品售价绸为3涝000头元；生惜产总成掀本为7龄800慈万元，虎其中固探定成本母为3坛000言万元，锹变动成涨本为4减80斯0万元沟。试分肿别求出浴以生产饰能力利掘用率和望销售价趋格表示螺的盈亏颂平衡点忙。解：盈亏乘平衡点生抓产能力利疗用率为7帅1.4%盈亏平衡防点售价2脏600莫元/件如果有目水标利润B望时，盈亏谅平衡点：BEPQ=（F+B）/（P－V）如果考兼虑税金呈因素时您，税率受为t，蓬盈亏平提衡点：BEPQ=F/（P－V－Pt）应用：判激断企业经价营安全性亦：经营安愁全率：q越高，晨即期望游产量大贴于Q0裤越多，拉经营越淹安全，项目风险劣越小。思考：纹q一定养为正么烟？S值：10％以下10～15％15～20％20～30％30％以上

判定：危险应警惕不太安全较安全安全

经营安罗全的判皱定：解例：某企业生项产某种产睁品，售价县500元忠，05年鹿销售量为刷4800是0台，固乔定费用是晶800万洪元，变动捷费用为1架200万钉元。求：桨保本点产塌量、05痕年的盈利炭状况，并浑判断其经骂营状况。多产品方逮案决策：当不确定竹性因素同塔时对两个易以上产品伏方案产生狮不同影响敏时，可通虑过盈亏平斜衡分析方么法进行比菜选。例：已知生产救某种产品扭有三种可列行的方案静。方案1陆：年固堪定成本柱800头万元，症单位产节品变动匠成本为夫10元鸭；方案2听，年固掠定成本耐500驴万元，笑单位产叉品变动钟成本为询20元递；方案3解，年固答定成本顷300锅万元，缴单位产难品变动幕成本为您30元抓。试分析各仿种方案适周应的生产膝规模。解：各方案堤年总成汤本均可其表示为宾产量Q的函数：TC1=CF+CV1×Q=80袍0+1员0×QTC2=CF+CV2×Q=50煮0+2浑0×QTC3=CF+CV3×Q=30茶0+3保0×Q当Q＜Q1时，方闹案3的年害总成本最必低；当Q＞Q2时，方赚案1的年朗总成本最响低；当Q1＜Q＜Q2时，施方案2环年总成材本最低手。当Q=QM时，TC2=TC3，即：CF2+CV2QM=CF3+CV3QM于是，当Q=QN时，TC2=TC1，即：CF2+CV2QN=CF1+CV1QN于是，由此可知避，当预期检产量低于掀20万件邮时，应采垮用方案3信；当预期晶产量在2妙0万件至联30万件票之间时，矩应采用方孕案2；当惠预期产量掩高于30押万件时，哗应采用方宿案1。2）非线昂性盈亏平起衡分析：在某些宫实际情痒况下，疲销售收棚入和总独成本与珍产品产咽量并不蜡呈线性届关系。如果销松售收入浮、成本湿和利润面三者之灾间的关制系均能艺用非线数性函数呈表示时过，则可皮定量地延决定方服案可盈坝利的范瓣围，并保求出相缎应的盈召亏平衡升点、最忍大利润轮和关门霸点的产矮量等。求盈亏平帜衡时的产侮量设销售收谈入和总成打本均为产杰量的函数锹，在盈亏饭平衡处仆则有：B(Q)=TC(Q)当求出满扒足上式的Q值，即歼为盈亏蠢平衡时渠的产量脊。求利润最败大的产量利润函数两为：P(Q)=B(Q)-TC(Q)能核算QM，使利啊润达到捏最大。令P’(Q)=0，桐则有：B’(Q)=TC’(Q)满足上式搜的产量Q可使P(Q)获得巷极值，哈但此时银的产量奴是否使惑利润最太大，还呀要看二济阶导数湖。如果其，则所弄求的产勿量Q，就是振利润最疯大时的业产量Qma纹x。例：某项目预胸计建成后生生产产品息价格55耽元/件，六年固定成茧本660歇00，单膀位变动成荣本28，巴随产量增马加单位变覆动成本会迫递减0.母001元英/件，单跌价亦会递赖减0.0保025元喉/件。1）非浓线性盈芽亏平衡信点；2）最镇大利润或的产销财量和利颜润额；解：1）CV=28-舌0.00主1QC（Q山）=6脸6000侮+（28色-0.0亭01Q）墙QP=5舟5-0响.00蚀25QB（Q羊）=（垦55-贼0.0古025泥Q）Q帖，当C=B时，Q1=2虫917件/年法，Q2=1柱5083件/年筐；2）利润E=B停（Q）槐-C年（Q）=--0肚.001校5Q*Q剪+27Q国—660橡00令E’(Q)=-长-0.堡003球Q+2弦7=0最大利菌润产量Qmax通=900炼0件，最大利激润Em漆ax=份555拦00元。求关门点悉的产量当B(Q)=CV(Q)时，对应荡的产量Q，即为糖关门点闷产量。（指当产谊量达到案关门点乒时，工馅厂应停繁产关门掏，因为幅此时继刑续生产绘所造成偏的亏损包比关门桃停产造滤成的亏洒损更大暂）例：某厂生投产某产灯品，年财销售收呀入B(Q)冲=400形Q-0.炼04QQ元，总疗固定成神本CF=2驼5500惧0元，总扭可变成聚本CV(Q府)=2纽奉00Q-液0.02箩QQ元，试孙进行盈羡亏平衡牢分析并蛇核算关映门点产芦量。解：其总成灿本函数铅：TC(Q柏)=20心0Q-0相.02Q仍Q+25遣5000其利润函睬数为：E(Q遥)=换200丧Q-0物.02竭QQ-堂255待000因为盈宿亏平衡恼时有：E(Q载)=0即：200乎Q-0婶.02遇QQ-尖255勒000讽=0得：Q1=示150轰0，Q暗2=8担500,说明该厂曾可盈利的愁产品产量支范围在1附500～抵8500钻单位之间掀。若产量扣小于15饼00单位粮或大于8唱500单壮位就会亏池损；关门点是吓年亏损额常正好等于换年固定成贷本时的点京：当P(Q)液=-25出500时，有制：200Q猪-0.0开2QQ=售0解得：Q1=0腥Q资2=10酒000显然，茶关门点姐的产量瞎为10袜000馋件。从经济倍分析的倾角度讲敬，决策祸的临界盟点是盈响亏平衡汉点而不盐是关门茫点，只鸣有在固缎定资产方已投资缝且固定所资产和粘职工无丘法迅速毒转移的剥情况下驴，选择腐生产方裂案才考凯虑关门乡丰点产量少。盈亏平衡坑分析总结对不确饶定因素戴粗略分尽析，有双助于确致定项目屠各项经朗济指标思，了解网项目可甚能承受拿的风险事程度，母为方案欧决策提蝴供有用瘦信息；缺点：刻首先假雷定产品匪无积压多；再者坦所用数备据是历须史数据唱修正得灵出，且元没考虑叉资金时纵间价值白，精度歪不高；适用于命现有项修目的短程期粗略蜜分析，纲多用于添财务评基价；2.敏酱感性分菊析敏感性宫分析法四是分析渣各种不队确定性携因素变者化一定零幅度时丹，对方蒸案经济队效果的颈影响程查度，把踪蝶不确定察性因素鸽当中对逢方案经阵济效果趋影响程织度较大照的因素挤，称之权为敏感券性因素扭。投资者薄有必要哭及时把破握敏感体性因素甚，并从知敏感性蛙因素变牺化的可阵能性以仪及测算农的误差埋，分析木方案的轮风险大轨小。敏感性崭分析可疫以分为榴单因素勿敏感性芹分析和终多因素弱敏感性牢分析。敏感性仇分析的艘步骤：选择需要秃分析的不搬确定因素拣，并设定绸其变动范购围原则：第液一，预计某在可能的伏变动范围冰内，该因傲素的变动餐将会比较异强烈的影象响方案的严经济效果伯指标；第屠二，对在惧确定性经狗济分析中报采用的该浇因素的数