2021年广东省肇庆市注册会计财务成本管理真题(含答案)

2021年广东省肇庆市注册会计财务成本管理真题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(10题)1.根据MM理论，当企业负债的比例提高时，下列说法正确的是()。

A.权益资本成本上升B.加权平均资本成本上升C.加权平均资本成本不变D.债务资本成本上升

2.AAA公司目前无风险资产收益率为7%，整个股票市场的平均收益率为15%，AAA公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为15，则AAA公司的股票预期收益率为（）。

A．15%

B．13%

C．15．88%

D．16．43%

3.有一标的资产为股票的欧式看涨期权，标的股票执行价格为25元，1年后到期，期权价格为2元，若到期日股票市价为30元，则下列计算错误的是()。

A.空头期权到期日价值为一5元

B.多头期权到期日价值5元

C.买方期权净损益为3元

D.卖方期权净损益为一2元

4.

第

14

题

某企业生产甲、乙、丙三种产品。这三种产品是联产品，分离后即可直接销售，本月发生联合生产成本978200元。该公司采用售价法分配联合生产成本，已知甲、乙、丙三种产品的销售量分别为62500公斤、37200公斤和48000公斤，单位售价分别为4元、7元和9元。则甲产品应分配的联合生产成本为（）万元。

5.下列有关增加股东财富的表述中，正确的是()。

A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素

B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量

C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富

D.提高股利支付率，有助于增加股东财富

6.资本资产定价模型是确定普通般资本成本的方法之一，以下说法中正确的说法是（）。

A.确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用近l—2年较短的预测期长度

B.确定贝塔值的预测期间时，如果公司风险特征有重大变化时，应当’使用变化后的年份作为预测期长度

C.应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表

D.在确定收益计量的时间问隔时，通常使用年度的收益率

7.

第

14

题

购买日对海润公司损益的影响金额是（）万元。

A.300B.400C.200D.100

8.甲公司生产某种产品，需2道工序加工完成，公司不分步计算产品成本。材料在各工序开始时一次投入，该产品的定额材料费用为100千克，其中第1道工序的定额材料成本为20千克，第2道工序的定额材料成本为80千克。月末盘点时，第1道工序的在产品数量为100件，第2道工序的在产品数量为200件。月末在产品材料的约当产量为（）件。

A.100B.120C.200D.220

9.

第

20

题

“应收账款占用资金”正确的计算公式是（）。

A.应收账款占用资金=日销售额×平均收现期×变动成本率

B.应收账款占用资金=销量增加×边际贡献率

C.应收账款占用资金=应收账款平均余额×资金成本

D.应收账款占用资金=应收账款占用资金×资本成本

10.甲公司正在编制下一年度的生产预算，期末产成品存货按照下季度销量的10％安排。预计一季度和二季度的销售量分别为150件和200件，一季度的预计生产量是（）件。

A.145B.150C.155D.170

二、多选题(10题)11.在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有（）。

A.本期资产增加=(本期销售增加÷基期销售收入)×基期期末总资产

B.本期负债增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率×(基期期末负债÷基期期末股东权益)

C.本期股东权益增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率

D.本期销售增加=基期销售收入×(基期净利润÷基期期初股东权益)×利润留存率

12.

第31题

可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，下列表述不正确的有（）。

13.在下列各项中,被纳入现金预算的有()。

A.缴纳税金B.经营性现金支出C.资本性现金支出D.股利与利息支出

14.下列各项中，不属于生产车间可控成本的有（）

A.生产车间管理人员的工资

B.车间发生的生产人员工资

C.由于疏于管理导致的废品损失

D.按照资产比例分配给生产车间的管理费用

15.下列关于变动成本的表述中，不正确的有（）。

A.变动成本是指在特定的产量范围内其总额随产量变动而变动的成本

B.生产能力利用得越充分，技术变动成本发生得越少

C.按销售额一定的百分比开支的销售佣金属于技术变动成本

D.变动成本是产品生产的增量成本

16.如果期权已经到期，则下列结论成立的有（）

A.时间溢价为0B.内在价值等于到期日价值C.期权价值小于内在价值D.期权价值等于时间溢价

17.第

14

题

下列资本公积明细项目中，可以直接用于转增股本的有（）。

A.外币资本折算差额B.接受捐赠非现金资产准备C.资本（或股本）溢价D.股权投资准备E.关联交易差价

18.甲利润中心常年向乙利润中心提供劳务，在其他条件不变的情况下，如提高劳务的内部转移价格，可能出现的结果是（）

A.甲利润中心内部利润增加B.乙利润中心内部利润减少C.企业利润总额增加D.企业利润总额不变

19.下列有关发放股票股利表述正确的有（）。

A.实际上是企业盈利的资本化B.能达到节约企业现金的目的C.可使股票价格不至于过高D.会使企业财产价值增加

20.下列关于本期净投资的计算公式正确的有（）。

A．本期总投资一折旧与摊销

B．经营营运资本增加+净经营长期资产总投资一折旧与摊销

C．实体现金流量一税后经营利润

D．期末经营资产一期初经营资产

三、1.单项选择题(10题)21.根据证券法律制度的规定，下列有关公司债券发行的表述中，不正确的是()。

A.发行公司债券，可以申请一次核准，分期发行

B.自中国证监会核准发行之日起，公司应在6个月内完成首期发行，剩余数量应当在24个月内发行完毕

C.首期发行数量应当不少于总发行数量的40％，剩余各期发行的数量山公司自行确定

D.超过核准文件限定的时效未发行的，须重新经中国证监会核准后方可发行

22.某企业生产丙产品，预计第一季度、第二季度和第三季度的销售量分别为700件、800件和1000件，每季度末产成品存货按下一季度销售量的10％安排，则预计丙产品第二季度生产量为()件。

A.800B.830C.820D.900

23.两种期权的执行价格均为55.5元，6个月到期，若无风险年利率为10%，股票的现行价格为63元，看涨期权的价格为12.75元，则看跌期权的价格为()元。

A.7.5B.5C.3.5D.2.61

24.某企业的变动成本率40%，销售利润率18%，则该企业的盈亏临界点的作业率为()。

A.0.7B.0.6C.0.8D.0.75

25.对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法错误的是()。

A.债券付息期长短对平价债券价值没有影响

B.随着到期目的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小

C.随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越灵敏

D.如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低

26.某企业月末在产品数量较大，且有比较准确的定额资料，则该企业分配完工产品和在产品成本最适宜采用()。

A.不计算在产品成本法B.约当产量法C.在产品按定额成本计算D.定额比例法

27.通用汽车公司拥有在芝加哥期权交易所交易的欧式看跌期权和看涨期权，两种期权具有相同的执行价格40美元和相同的到期日，期权将于1年后到期，目前看涨期权的价格为8美元，看跌期权的价格为2美元，年利率为10％。为了防止出现套利机会，则通用汽车公司股票的价格应为()美元。

A.42．36B.40．52C.38．96D.41．63

28.从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险最小的是()。

A.长期借款B.债券C.融资租赁D.普通股

29.某生产车间是一个标准成本中心。为了对该车间进行业绩评价，需要计算的责任成本范围是()。(2010年)

A.该车间的直接材料、直接人工和全部制造费用

B.该车间的直接材料、直接人工和变动制造费用

C.该车间的直接材料、直接人工和可控制造费用

D.该车间的全部可控成本

30.卜列符项中，属于企业对非合同利益相关者的社会责任的是()。

A.为氽业员工建立体育俱乐部

B.增加员工劳动合同之外的福利

C.改进与供应商的交易合同的公平性

D.提高产品在非正常使用情况下的安全性

四、计算分析题(3题)31.东方公司有一个投资中心，预计今年税前经营利润为480万元。部门平均经营资产为2500万元，平均投资资本为1800万元。其他资料如下：(1)投资中心要求的税前报酬率(等于加权平均税前资本成本)为12％。(2)该投资中心存在长期性经营租赁资产(提示：属于表外融资项目)，预计今年的平均价值为200万元。计算经济增加值时需要调整投资资本，不需要调整经营利润。(3)该投资中心目前有一个投资项目现在正在考虑之中，该项目的平均投资资产为500万元(全部是经营资产)，平均投资资本为400万元，预计可以获得部门税前经营利润80万元。(4)东方公司预计今年的平均总资产为6200万元，平均金融资产为1000万元，平均经营负债为1200万元，平均股东权益市场价值为2500万元，账面价值为2000万元。利息费用280万元，税后利润640万元；东方公司董事会对东方公司要求的目标权益净利率为15％，要求的目标税前净负债成本为8％。东方公司预计今年的平均所得税税率为20％。要求：(1)计算如果不上这个投资项目，该投资中心今年的投资报酬率、剩余收益和经济增加值；(2)从投资报酬率角度评价该投资中心是否应该上这个投资项目；(3)从剩余收益角度评价该投资中心是否应该上这个投资项目；(4)从经济增加值角度评价该投资中心是否应该上这个投资项目(假设加权平均税前资本成本不受影响)；(5)计算东方公司今年的剩余权益收益、剩余经营收益、剩余净金融支出；(6)假设东方公司与报表总资产对应的加权平均资本成本为10％，结合资料(4)计算东方公司预计今年的基本经济增加值；(7)与传统的以盈利为基础的公司业绩评价相比，剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点?

32.甲公司2011年销售收入为900000元，税后经营净利润36000元，发放了股利20000元。2012年销售收入为1000000元，税后经营净利润为40000元，发放了股利20000元，年末简化资产负债表如下：

假定税后经营净利润与股利支付率(股利／税后经营净利润)仍保持2012年的水平，若该企业经营资产和经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。

要求：对以下互不相关问题给予解答。

(1)若公司2013年计划销售收入增长至1200000元，未来不保留金融资产，预测需从外部融资需求量；

(2)如果预计2013年通货膨胀率为8%，公司销量增长5%，若未来不保留金融资产，预测2013年外部融资需要量；

(3)如果公司不打算从外部融资，且假设维持金融资产保持不变，预测2013税后经营净利润是多少？

(4)计算下表空格部分的财务比率(使用管理用资产负债表的年末数据计算)，分析2012年超常增长资金的所需资金是怎么实现的？

(5)如果2013年销售增长率为20%，公司拟通过增发权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策)，需要增发多少股权资金？

(6)如果2013年销售增长率为20%，公司拟通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股，不改变股利政策和经营效率)，请计算净财务杠杆将变为多少？

33.（3）预计2004年至2006年销售收入每年增长10%,预计息前税后利润、资本支出、营运资本和折旧与销售同步增长,预计2007年进入永续增长，销售收入与息前税后利润每年增长2%,资本支出、营运资本增加与销售同步增长，折旧与资本支出相等。2007年偿还到期债务后，加权资本成本降为10%,通过计算分析，说明该股票被市场高估还是低估了？

五、单选题(0题)34.下列关于资本市场线和证券市场线表述正确的是（）A.证券市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

B.资本市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响

C.证券市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响，投资人越厌恶风险，斜率越低

D.证券市场线测度风险的工具是β系数，资本市场线测度风险的工具是标准差

六、单选题(0题)35.某投资人长期持有A股票，A股票刚刚发放的股利为每股2元，A股票目前每股市价为20元，A公司长期保持目前的经营效率和财务政策不变，并且不增发和回购股票，股东权益增长率为6％，则该股票的股利收益率和期望收益率分别为（）。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

参考答案

1.A根据无税MM理论和有税MM理论的命题n可知：不管是否考虑所得税，有负债企业的权益资本成本都随着“有负债企业的债务市场价值/权益市场价值”的提高而增加，由此可知，选项A的说法正确。根据无税MM理论可知，在不考虑所得税的情况下，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，因此，选项B不是答案。根据有税MM理论可知，在考虑所得税的情况下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低，因此，选项C不是答案。根据有税MM理论可知，在考虑所得税的情况下，债务资本成本与负债比例无关，所以，选项D不是答案。

2.Cβ=250／(15×15)=1．11，Ki=Rf+β×(Km一Rf)=7%+1．11×(15%-7%)=15．88%。

3.D买方（多头）看涨期权到期日价值=Max(股票市价一执行价格，0)=Max(30-25,0)=5(元），买方看涨期权净损益=买方看涨期权到期日价值一期权成本=5—2=3(元）；卖方（空头）看涨期权到期日价值=一Max(股票市价一执行价格，0)=—5(元），卖方期权净损益=卖方看涨期权到期日价值+期权价格=_5+2=_3(元）。

4.B本题的主要考核点是联产品加工成本分配的售价法的应用。

（元）

5.A股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，利润可以推动股价上升，所以，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，即选项A的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，所以，选项B的说法不正确；如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，多余现金用于再投资有利于增加股东财富，否则多余现金用于再投资并不利于增加股东财富，因此，选项C的说法不正确；值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价（例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等），但不影响股东财富，所以，提高股利支付率不会影响股东财富，选项D的说法不正确。

6.B在确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测长度，如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，所以选项A错误，选项B正确；在确定无风险利率时，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项c错误；在确定收益计量的时间间隔时，广泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率较少采用，选项D错误。

7.A解析：固定资产处置损益=1000－(2000－800)=－200(万元)；交易性金融资产处置损益=1600－1300+100－100=300(万元)；库存商品的处置损益=1000－800=200(万元)；

海润公司因该项非货币性资产交换影响损益的金额=－200+300+200=300(万元)。

8.D月末在产品材料的约当产量=100×（20/100）+200×［（20+80）/100］=220（件）

9.A“应收账款占用资金”按“应收账款平均余额乘以变动成本率”计算。应收账款平均余额=日销售额×平均收现期。

10.C一季度预计生产量＝150＋（200－150）×10%＝155（件）。

11.AD本题考查可持续增长率的测算，在可持续增长状态下，销售增长率=资产增长率=所有者权益增长率，增加的留存收益=增加的股东权益,选项A，(本期销售增加÷基期销售收入)×基期期末总资产=销售增长率×基期期末总资产=资产增长率×基期期末总资产=本期资产增加，故选项A正确；选项B，本期负债增加=预计本期销售收入×销售净利率×利润留存率×(基期期末负债÷基期期末股东权益)，并不是基期销售收入，故选项B错误；选项C，本期股东权益增加=预计本期销售收入×销售净利率×利润留存率，并不是基期销售收入，故选项C错误；选项D，基期销售收入×基期净利润÷基期期初股东权益×利润留存率=基期销售收入×基期增加的留存收益÷基期期初股东权益=基期销售收入×所有者权益增长率=基期销售收入×销售增长率=本期销售增加，故选项D正确。

12.BCD因为赎回债券会给债券持有人造成损失（例如无法收到赎回以后的债券利息），所以，赎回价格一般高于可转换债券的面值。由于随着到期日的临近，债券持有人的损失逐渐减少，所以，赎回溢价随债券到期日的临近而减少

13.ABCD现金预算主要反映现金收支差额和现金筹措使用情况。该预算中现金收入主要指经营活动的现金收入；现金支出除了涉及有关直接材料、直接人工、制造费用和销售与管理费用方面的经营性现金支出外，还包括用于缴纳税金、股利分配等支出，另外还包括购买设备等资本性支出。

14.AD可控成本是指在特定时期内、特定责任中心能够直接控制其发生的成本。

选项A属于，选项B不属于，生产车间管理人员的工资通常是由公司集中决定的，生产车间的管理人员不能控制。但是部门经理有权决定本部门聘用多少职工，能控制车间生产人员工资水平，故车间发生的生产人员工资为可控成本；

选项C属于，当生产车间的管理人员制定合理、高效的生产计划能减少废品损失，所以由于疏于管理导致的废品损失属于可控成本；

选项D属于，按照资产比例分配的管理费用，是生产车间的经理不能控制的，属于不可控成本。

综上，本题应选AD。

15.ABCABC【解析】变动成本是指在特定的产量范围内其总额随产量变动而正比例变动的成本；技术变动成本是指与产量有明确的技术或实物关系的变动成本，这类成本是利用生产能力所必须发生的成本，生产能力利用得越充分，则这种成本发生得越多；按销售额一定的百分比开支的销售佣金属于酌量性变动成本。

16.AB选项A正确，期权的时间溢价是一种等待的价值，如果期权已经到期，因为不能再等待了，所以，时间溢价为0；

选项B正确，选项C、D错误，因为时间溢价＝期权价值－内在价值，当期权已经到期时间溢价为0，则期权价值＝内在价值。

综上，本题应选AB。

17.AC

18.ABD在其他条件不变的情况下，内部转移价格的变动，只是企业内部利益的重新分配，不会引起企业总利润的变化，C选项不符合题意。

19.ABC发放股票股利是股东权益内部的此增彼减，不会引起资产的增加，所以选项D不对。

20.AB企业在发生投资支出的同时，还通过“折旧与摊销”收回一部分现金，因此，“净”的投资现金流出是本期总投资减去“折旧与摊销”后的剩余部分，称之为“本期净投资”，本期净投资=本期总投资一折旧与摊销，所以选项A的说法正确；因为本期总投资=经营营运资本增加+净经营长期资产总投资，因此选项B的说法正确；因为实体现金流量=税后经营利润一本期净投资，所以选项C的说法不正确；因为净投资=净经营资产的增加=期末净经营资产=期初净经营资产，所以选项D的说法不正确。

21.C首期发行数量应当不少于总发行数量的50％，剩余各期发行的数量由公司自行确定．每期发行完毕后5个工作日内报中同证监会备案。

22.C第一季度期末产成品存货＝800×10％＝80(件)，第二季度期末产成品存货＝1000×10％＝100(件)，则预计丙产品第二季度生产量＝800＋100－80＝820(件)。

23.D解析：P=-S+C+PV(X)=-63+12.75+55.5/(1+5%)=2.61(元)

24.A解析：因为：销售利润率=安全边际率×边际贡献率，安全边际率=18%/(1-40%)=30%，由此可知盈亏临界点作业率为：1-30%=70%。

25.C选项C，随着到期日的临近，因为折现期间(指的是距离到期目的时间)越来越短，所以，折现率变动对债券价值的影响越来越小，即随着到期目的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。

26.D解析：选项A适用于月末在产品数量很小的情况；选项C适用于月末在产品数量变动较小，且定额资料较准确的情况；选项B和D都适用于月末在产品数量变动较大的情况，但在有较为准确的定额资料的情况下，采用定额比例法更合理。

27.A在套利驱动的均衡状态下，具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和看涨期权，购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权策略满足：标的资产现行价格＝执行价格的现值＋看涨期权价格一看跌期权价格＝40／(1＋10％)＋8—2＝42．36(美元)。

28.D解析：普通股筹资没有固定的股利负担，也没有到期日，故其筹资风险最低。

29.D责任成本是以具体的责任单位(部门、单位或个人)为对象，以其承担的责任为范围所归集的成本，也就是特定责任中心的全部可控成本。

30.D企业对于合同利益相关者的社会责任主要是：劳动合同之外员工的福利，例如帮助住房按揭、延长病假休息、安置职工家属等；改善工作条件，例如优化工作环境、建立体育俱乐部等；尊重员丁的利益、人格和习俗，例如尊重个人私有知识瓶不是宣布个人私有知识归公司所有、重视员工的意见和建议、安排传统节日聚会等；设讨人性化的工作方式，例如分配任务时考虑使员工不断产生满足感而不是仅仅为了经济利益、灵活的工作时间等。友善对待供应商，例如改进交易合同的公平性、宽容供应商的某些失误等；就业政策，例如优惠少数民族、不轻易裁减员工等。企业对非合同利益相关者的社会责任主要是：环境保护，例如使排污标准降低至法定标准之下，节约能源等；产品安全，例如即使消费者使用不当也不会构成危险等；市场营销，例如广告具有高尚情趣、不在某些市场销售自己的产品等；对社区活动的态度，例如赞助当地活动、支持公益活动、参与救助灾害等。所以，选项D正确。

31.(1)投资报酬率=部门税前经营利润／部门平均投资资本×100％=480／1800×100％一26．67％剩余收益=部门税前经营利润一部门平均投资资本×要求的税前报酬率=480—1800×12％=264(万元)调整后的投资资本一1800+200=2000(万元)经济增加值=调整后税前经营利润一加权平均税前资本成本×调整后的投资资本=480—12％×2000=240(万元)(2)如果上这个项目，投资报酬率=(480+80)／(1800+400)×100％一25．45％结论：不应该上这个项目。(3)如果上这个项目，剩余收益=(480+80)一(1800+400)x12％=296(万元)结论：应该上这个项目。(4)经济增加值=(480+80)一(2000+400)×12％=272(万元)结论：应该上这个项目。(5)剩余权益收益=税后利润一平均权益账面价值×要求的目标权益净利率=640—2000×15％=340(万元)平均净经营资产=6200—1000—1200=4000(万元)净经营资产要求的净利率=8％×(1—20％)×2000／4000+15％×2000／4000=10．7％剩余经营收益=(税后利润+税后利息费用)一平均净经营资产×净经营资产要求的净利率=[640+280×(1—20％)]一4000×10．7％=436(万元)剩余净金融支出=税后利息费用一平均净负债×净负债的税后成本=280×(1—20％)一2000×8％×(1—20％)=96(万元)(6)基本经济增加值=税后经营利润一加权平均资本成本×报表总资产=E640+280×(1—20％)]一10％×6200=244(万元)(7)剩余收益基础业绩评价的优缺点：优点：①着眼于公司的价值创造过程；②有利于防止次优化。缺点：①不便于不同规模的公司和部门的业绩比较；②依赖于会计数据的质量。经济增加值基础业绩评价的优缺点：优点：①经济增加值最直接的与股东财富的创造联系起来；②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架；③在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。缺点：①不具有比较不同规模公司业绩的能力；②存在许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点；③对如何计算经济增加值缺乏统一的规范，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。

32.【答案】

(1)经营资产销售百分比=(340000+460000)/1000000=80%

经营负债销售百分比=100000/1000000=10%税后经营净利率=40000/1000000=4%

股利支付率=20000/40000=50%

可动用的金融资产=40000+60000=100000(元)

留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)

需从外部融资额=增加收入×经营资产销售百分比-增加收入×经营负债销售百分比-可动用金融资产-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。

(2)名义增长率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%

销售增加额=1000000×13．4%=134000(元)外部融资额=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。

(3)0=80%-10%-4%×[(1+增长率)／增长率]×(1-50%)增长率=2．94%

预计税后经营净利润=1000000×(1+2．94%)×4%=41176(元)

超常资金来源是靠提高净经营资产期末权益乘数，提高了净经营资产周转率以及提高留存实现的。

(6)不改变净经营资产周转率，所以2013年净经营资产=700000×(1+20%)=840000(元)

不增发股票，所以20