众安在线研究报告多元化布局相互赋能驱动业务高速增长

众安在线研究报告-多元化布局相互赋能驱动业务高速增长一、重点公司分析：保险+互联网基因齐发力，业务快速增长2013

年

11

月，众安在线财产保险股份有限公司（简称“众安在线”、“众安”或“公司”）

正式开业。作为国内首家互联网保险公司，公司仅通过互联网渠道开展业务，不设任何分

支机构。2017

年

9

月，众安在线在香港联交所上市。在互联网财险的基础上，公司的业务范围进一步拓展至科技领域。2016

年

11

月，众安成

立全资子公司众安信息技术服务有限公司，通过技术输出的方式为客户提供一体化的解决

方案。随后，公司在“保险+科技”业务模式的基础上进行多元化布局，于

2019

年、2020

年分别在香港获批虚拟银行牌照、全数码化保险公司牌照，进军银行、寿险业务。1.1

高管多元化背景有效为公司注入互联网+保险基因集团无控股股东。董事长欧亚平为“三马”（马云、马化腾、马明哲）联合推荐，拥有超

30

年的创业、投资及企业管理经验，曾任招商银行、维华达控股等公司董事，由其创立的百仕达

控股、百江燃气均已上市。阿里系、腾讯系、平安系成员列席董事会，11

名董事（含拟任董

事）中

2

名拟任董事为阿里系背景，其中公司总经理、首席执行官姜兴曾任阿里巴巴高级总监，

拥有互联网+保险行业复合经验；腾讯系、平安系董事各

1

人。其余成员涵盖财务、金融、电

信等领域专家，汇集互联网、保险及监管等方面的深度洞见，帮助公司构建长期可持续发展战

略。管理层团队在技术及金融服务行业拥有丰富经验，有利于构建保险营销新角度。管理层中复合

背景成员占比高，

在金融、互联网、保险、法律等领域拥有超十年的行业经验，11

人团队中

有

7

人拥有保险背景，其中

2

人在保险产品开发方面拥有丰富经验；4

人拥有互联网科技背景，

首席执行官姜兴先生为技术出身，有效融合互联网及保险公司的运营经验，强调技术创新，互

联网+保险基因促使公司在互联网保险业务方面独具优势。1.2

保险+科技双轮驱动，带动2020年净利润由负转正公司营业收入保持高速增长。2020

年众安在线总收入达

185

亿元，yoy+22%，为

2014

年水平的

22.6

倍，近六年

CAGR达

68%，远高于其他三家互联网险企。互联网财险业务

为集团的主要收入来源，2020

年已赚保费净额达

162

亿元，占公司总收入比重的

88%；

投资收益净额为

15

亿元，yoy-14%，占总收入比重的

8%。与其他互联网险企聚焦保险业

务策略不同的是，公司在发展互联网财险的基础上进一步拓宽业务范围，形成了“保险+

科技+银行”的多元化业务布局。公司的其他业务（主要包含科技及银行业务）近年来实

现快速增长，2020

年其他业务收入达

8

亿元，yoy+106%，其中科技业务收入

3.7

亿元，

yoy+35%，占总收入比重提升至

2%。受益于业务结构的持续优化，2020

年公司实现上市以来的首次盈利，成为互联网险企中唯一一家盈利的公司。2020

年众安在线的净利润为

2.5

亿元，较

2019

年水平提升

8.9

亿

元。其中保险业务净利润达

9.9

亿元，是公司盈利的核心来源；互联网财险业务于

2013

年开始运营，经过了六年多的发展，已步入相对成熟的盈利阶段。科技、银行及其他业务

由于开展时间较短，还处于用户积累、收入提升的扩张阶段，目前仍处于亏损状态，2020

年净利润分别为-3.7、-3.0、-1.4

亿元，预计随着业务规模提升、经营模式逐步优化完善，

有望步入盈利期。受益于保费高增及对综合成本率的有效管控，公司

2021H1

实现净利润

6

亿元，为

2020

年全年的

2.4

倍。二、互联网财险业务：聚焦高质量增长，已步入盈利阶段受益于互联网普及率的提升，互联网保险业务实现快速发展，非车险业务占据绝对主导地

位。国家统计局数据显示，2020

年我国网民规模达

9.89

亿人，互联网普及率为

70.4%，

位居世界领先水平。高度普及的互联网及庞大的网民规模为互联网保险销售提供高效的触

客渠道及庞大的潜在客群。随着互联网金融、电子支付的兴起和

5G技术投入应用，互联

网业务由简单的支付场景逐步覆盖衣、食、住、行多个领域，场景数量高速增长。根据中

保协公布的数据，2020

年互联网财险保费收入为

798

亿元，渗透率达

6.7%（互联网财险

收入占财险行业原保费收入的比重）。其中，非车险业务为互联网财险保费收入的主要来源，2020

年收入为

577

亿元，占比

72.35%，渗透率达

10.81%，高于互联网财险整体水

平。第三方代销仍为互联网保险的主要销售渠道，高渠道费用致使多数互联网财险业务综合成本率高于

100%。与传统险企利用代理模式推广不同的是，互联网保险主要依靠与第三方

流量平台合作开展业务。根据中国保险行业协会发布的数据，2020H1

通过第三方平台销

售的互联网人身险规模保费达

1235.5

亿元，yoy+10.8％，占比达

88.6％，为互联网保险

销售的主导模式。由于第三方平台掌握流量，拥有较强的议价能力，与传统财险公司相比，

互联网保险公司的渠道费用率相对较高。2020

年众安在线的渠道费用率为

26.5%，为互

联网险企（易安在线已被接管，故不考虑）中最低，但仍高于三家传统险企中的最高值（平

安财险：16.1%）10.4pct。虽然

2020

年众安在线及泰康在线的赔付率均低于平安、人保、

太保，但高昂的渠道费用率制约了互联网险企的盈利能力，致使险企在发展初期的综合成

本率高于

100%。聚焦高质量增长，市占率稳中有升，保险业务连续两年实现盈利。2020

年众安在线的总

保费收入（不含寿险业务）达

167

亿元，为公司创立初期（2014

年）的

21

倍，近

6

年

CAGR高达

165%；在互联网财险市场中市占率达

21%，位列行业第一，较

2018

年水平

提升

5pct。按照保费收入口径，2020

年众安在线位列财险公司第九，为前十中最年轻的

公司。高质量增长战略引导公司持续优化业务结构，财险综合成本率降幅明显。为进一步优化成

本管控，公司

2020

年加强风控，主动减少赔付率较高的消费金融业务，优化产品结构，

提升业务质量。2020

年公司互联网财险业务综合成本率为

102.5%，yoy-10.8pct，实现连

续四年下降，与

2017

年高点相较降幅达

30.6pct。受益于此，财险业务连续两年实现盈利。

2020

年财险业务净利润为

9.9

亿元，助力集团扭亏为盈。在保险行业持续低迷情况下，众安

2021H1

仍实现多项核心指标优化。2021

年

1-6

月众

安在线保费收入达

98

亿元，在行业负债端承压的情况下实现逆势高增（yoy+45%），增幅

远高于头部险企，单月保费同比增速均高于上市财险公司及行业整体水平。2021H1

综合

成本率为

99.4%，同比下降

4.1pct，实现承保盈利；受益于保费收入+综合成本率的优异

表现，公司归母净利润达

7.55

亿元，yoy+54%；人均保费同比增长

41%至

23.8

元。互联网保险监管趋严，行业格局面临重塑，众安在获客转型方面拥有一定优势。2021

年

8

月

5

日，银保监会下发《关于开展互联网保险乱象专项整治工作的通知》，重点整治销

售误导、强制搭售、费用虚高、违规经营和用户信息泄露等突出问题。2021

年

10

月

22

日，银保监会发布《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》，明

确互联网人身险业务准入门槛，提出运营及服务要求；完善监管规则，细化产品类别；构

建销售+线下服务体系；压降渠道费用；建立回溯机制，严防监管套利。险企需在

2021

年底前完成存量业务的整改。通知可能致使互联网保险业务短期受到一定冲击，但长期来

看，高门槛+细规范+严监管将利好业务布局完善、定价能力较强的龙头险企，中小险企受

限于服务能力及经营范围，将面临一定发展困境。受此互联网保险监管趋严影响，9

月众

安保费收入同比增速由正转负，但

9-11

月保费同比降幅逐步由-23.6%收窄至-15.3%。截

至

2021

年末，有多家险企宣布“暂别”互联网人身险业务；2022

年

1

月

1

日-6

日

17

时，

有

34

家险企（寿险

19

家、产险

15

家）、74

家保险中介（保险代理、保险经纪等）在行

业协会官网更新互联网产品信息，下架不符合新规的产品。我们认为，众安作为头部互联

网险企，将受益于中小险企退出/暂停相关业务，市占率实现进一步提升。2.1

四大生态：健康及数字生活生态渠道业务高质量增长众安结合用户需求，构建健康、数字生活、消费金融、汽车四大生态，通过数据驱动、平

台合作触达核心目标客群，通过场景化销售为客户提供所需的保障覆盖。健康生态、数字

生活生态为保费收入的前两大贡献来源，2020

年保费贡献占比分别为

40%、38%,

yoy+7pct、4pct。细分产品来看，健康险、退货运费险、保证险保费收入位列前三，2020

年保费贡献占比分别为

38%、23%、11%，合计贡献超半数保费。2.2

健康生态：保费增长的核心动力，由场景化向生态化转型市场需求广阔，互联网健康险增长迅猛。我国基本医疗保险覆盖广而不深，健康险发展迅

速。2020

年受疫情助推民众保障意识提升，健康险市场规模增至

8173

亿元，yoy+15.7%，

占人身险原保费比重达

24.5%。互联网短期健康险贴合网络销售特性与用户需求，产品简

单、性价比高、投保便捷，保费收入实现快速增长。互联网财险业务中，意健险累计保费

收入达

320

亿元，yoy+19.7%。2020

年前

60

款热销产品中短期健康险产品有

27

款，累

计贡献

48.12%的保费，百万医疗险为主力产品。健康生态实现稳健增长，保费占比持续提升。公司自

2016

年起开始布局健康生态，通过

爆款产品百万医疗险——“尊享

e生”快速打开市场，近年来该生态业务保费收入保持高

增，贡献占比持续提升。2018

年健康险超过退运险成为公司保费贡献占比第一的产品，

成为业务增长的主要驱动力。受益于疫情提升民众保险意识及公司较为成熟的线上化经营

模式，2020

年健康生态保费收入达

66

亿元，yoy+37.4%，2016-2020

年

CAGR达

76%。

2021H1

健康生态在惠民保快速渗透的挑战下依旧表现亮眼，贡献保费收入

39.26

亿元，

yoy+29%。主动优化业务结构，赔付率降幅明显。互联网销售模式有效触达更多年轻群体，受益于公

司持续优化健康险结构、主动减少赔付率较高的团险业务占比，2020

年健康生态赔付率

为

41.8%，yoy-11.2pct；个人短期健康险赔付率为

36%，2021H1

在此基础上进一步降低

1pct至

35%，优于行业平均水平

4pct。2.2.1

积极应对惠民保渗透，产品策略由标准化向定制化转型以百万医疗为主打的健康险赢得用户信赖，有望与“惠民保”形成互补。健康生态长期布

局以百万医疗险“尊享

e生”系列为核心的产品矩阵。2015

年，公司推出首款百万医疗

险产品“尊享无忧”；2016

年

8

月，主力产品“尊享

e生”上线，至今已实现超

20

次迭

代，公司根据市场需求及技术发展持续优化产品，迭代速度远超传统险企。与同类产品好

医保新版（长期医疗）及

E生平安相较，尊享

e生

2022

版在保障范围方面与之差别不大，

但产品保额更高、住院前后门急诊费用时长更长，增值服务更完善。与近期热销的普惠型

产品惠民保（以北京普惠健康保为例）相比，产品保障范围更广、无免赔额、增值服务更

多，在形态上有望与之形成互补。长期来看，惠民保的普及有助提升民众保障意识，在基

本保障基础上结合自身需求进一步扩大保障范围。众安积极应对惠民保等普惠型产品，针对细分客群持续推出创新型差异化产品。2021

年

9

月

10

日起，众安保险对尊享

e生及百万医疗院外特药清单进行扩展升级，免费新增国内获批上

市的两款

CAR-T疗法药品。2021

年

9

月

15

日，众安在线联合阿里健康推出业内首款家庭权

益共享保险“全家保”家庭百万医疗保险，提供最高

600

万元医疗保障，家庭中一位成员投保

即可实现服务权益全家共享。进一步丰富产品货架，增设慢病医疗产品。2020

年公司推出防癌医疗险普惠

e生及支持多次

赔付的重疾险产品等，2021

年

6

月众安与阿里健康开启慢病保障计划，共同推出全国首个面

向乙肝患者的百万医疗保障服务——“乙肝保”，为用户提供更多选择。2.2.2布局健康生态闭环，由场景化销售向“产品+服务”健康生态转型众安在线的健康生态涵盖医疗信息、在线问诊、健康管理、送药上门的全流程服务闭环，不断提升用户价值。2019

年众安获得互联网医院牌照并上线了互联网医院业务，为用户提供在线

问诊服务。2020

年

10

月，公司推出“众安医管家”家庭医生服务，通过超过

2000

名医生为

健康险客户提供全天候线上问诊、电子处方及送药上门服务。此项服务落地后，众安完成了“保

险保障+医疗服务”的生态闭环布局，在互联网险企中具有一定先发优势。截至

2021

年

6

月，

众安的药品配送服务涵盖超

1400

家直付药房，覆盖超

300

个城市，最快

1.5

小时内送药上门。

在此基础上，公司进一步推出提前与医院直连、直接给付服务，免除客户在确诊罹患保险合同

约定的相应疾病时先垫付后获赔的业务痛点，后续有望实现从低频保障向高频服务升级。通过

提升触客频率及客户黏性，公司有望进一步构建头部互联网险企护城河。服务深度及广度逐步提升，带动用户数及人均保费双增。截至

2020

年，健康生态被保用户数

量达

2390

万。健康险生态个险付费用户数及人均保费分别为

1400

万人、453

元，2017-2020

年

CAGR分别为

63%、23%。2021H1

健康生态付费用户达

913.5

万人，yoy+10%；人均保

费

430

元，yoy+17%；被保用户达

1448

万人，其中超过

600

万用户保单涵盖互联网医院权益，

渗透率实现

42%。自有平台在健康生态中收入贡献占比实现明显提升，2020

年健康生态中自

有平台的保费收入为

2019

年

1.9

倍，贡献占比达

32%，yoy+9pct。截至

2020

年底，已有约

65%的尊享系列客户叠加了增值服务。长期来看，健康险增长潜力依然广阔：1）医保覆盖广而不深，健康险作为有效补充，增长潜力巨大。近年来我国居民住院率及次均住院费用逐年攀升，根据中国医疗保障局公布

数据，2019

年我国职工、城乡居民住院率分别为

18.7%、16.6%，次均住院费用达

11888

元、7049

元。住院率、人均医疗费用持续增加，大众医疗保障需求增长。2）政策利好行

业进一步发展，多层次医疗保障制度布局加速。2020

年国务院下发的《关于促进社会服

务领域商业保险发展的意见》中表示，力争

2025

年健康险市场规模超过

2

万亿元。根据

银保监会披露，我国

2020

年健康险原保费为

8173

亿元，如达成相应目标，未来

5

年健

康险原保费

CAGR达

19.6%。9

月国务院印发的《“十四五”全民医疗保障规划》提出“健

全多层次医疗保障制度体系，优化医疗保障协同治理体系”，对商业医疗险发展规划了三

个主要方向，即产品创新、与基本医保衔接及市场监管，鼓励商业保险机构提供医疗、疾病、康复等健康保险产品及服务，支持商业保险机构开发与基本医疗保险相衔接的商业健

康保险产品，与基本医保实现信息共享，同时强化监管力度。我们预计，在政策鼓励下行

业在十四五期间有望实现快速发展。互联网保险在触客方面具有天然优势，产品与服务的差异化发展为制胜关键。短期来看，

惠民保对医疗险形成一定冲击，但在产品形态上二者互为补充。众安的产品体系在以尊享

e生为核心的基础上布局差异化、多元化发展：1）丰富产品货架：产品由标准化向定制

化转型，以“尊享

e生”为核心的基础上布局慢病等差异化产品，后续计划进一步丰富产

品矩阵，充分满足不同细分客群的潜在保障需求；2）“产品+服务”构建健康生态闭环：

在保险销售的基础上提升附加服务，布局医药+健康管理生态圈，提升客户黏性；3）有望

助力长险转化：短期健康险保障期限仅为一年，与长期保障类产品相比存量市场广阔，客

户满意度及续保情况是提升客户

LTV的关键影响因素；4）对于产品认知程度不高，价格、

获客能力、客户信任度及投保便捷程度为当下获客关键；5）用户教育作用有望逐步显现，

长期来看利好头部险企发展。2.3

数字生活生态：产品创新成为业务增长内生动力数字生活生态，由原生活消费生态、航旅生态合并而成，为消费者提供在互联网场景中定

制化开发的保障服务：1）为电商平台提供的包括退货、产品质量、物流、售后服务、商

家保证金等风险保障服务；2）基于在线出行及旅行平台，就航空意外、航班延误、旅行

意外、机票或酒店取消等旅途意外情况提供出行风险保障；3）为用户提供宠物、家庭财

产等创新保障服务。2020

年数字生活生态实现保费收入

63

亿元，yoy+25%；保费贡献占比达

38%，yoy+4pct。

受疫情反复影响，2020

年航意险业务规模缩减，带动数字生活生态渠道费率同比下降

3pct

（航意险场景化需求高，依赖第三方平台，渠道费率较高）；数字生活生态的赔付率为

62%，

yoy+4pct。受益于疫情影响逐步减弱，2021H1

数字生活生态保费实现

33.45

亿元，

yoy+53%。2.3.1

退运险+航旅业务相对稳定，创新产品有望带来业绩新增量退运险为数字生活生态的主力产品。2020

年退运险占公司总保费、数字生活生态保费收

入的比重分别为

23%、61%，是除健康险外保费贡献占比第一大产品，公司退运险的主要

合作伙伴为淘宝、天猫等电商平台。公司在成立初期即与阿里巴巴及天猫合作推出了退货

运费险——一款以淘宝退货运费为保险标的的产品。2013

年前，承保退运险的保险人主

要为华泰保险，2013

年“双十一”华泰保险单日退运险保费收入近

9000

万元。受益于股

东支持，众安在线在

2014

年“双十一”当天承保退运险超

1.5

亿件，保费收入超

1

亿元。

此后退运险成为数字生活生态的中坚力量。根据中保协数据，2017

年互联网财险中其他

非车险业务保费收入

37.28

亿元，众安在线、国泰产险、人保财险的退运险产品保费收入

位居前三，分别实现

10.3、5.6、5.0

亿元。产品保费收入的快速增长吸引更多玩家入局，

2020

年支付宝平台退运险业务合作伙伴共有

11

位，包括人保、国寿财、大地、太保、太

平、阳光、浙商、众安、国泰、华泰和泰康。产品细分市场竞争加剧，但自公司成立初期

即向合作伙伴提供退运险产品，长期的良好合作关系及大量承保经验有望帮助公司构建产

品设计、定价及渠道优势。航意险和航延险为航旅业务的主力产品。公司通过与携程、飞猪、同程、去哪儿网等航旅

平台合作，与场景紧密结合，有针对性的为用户的提供涵盖旅行意外、航班延误等保障。

众安自

2014

年起即布局相关业务，2019

年航旅业务保费收入达

13.3

亿元，占数字生活

生态（即原生活消费生态+航旅生态，二者于2019年合并为数字生活生态）总保费的26%。

2020

年受疫情影响航旅业务规模出现缩减。由于产品对场景的依赖性高，航旅平台对流

量及客户的掌控度较大，业务呈现费用率高、赔付率低的特征。2014-2019

年航旅业务渠

道费用占净保费的比重约为

80%-90%；2014-2019

年，业务的赔付率均保持在

20%以内。创新产品为数字生活生态带来保费新增量。公司结合客户需求推出新一代手机碎屏险、宠

物险、大数据风控家庭意外险等创新产品。2020

年创新型产品（目前处于早期市场教育

阶段，未来有较大市场空间的新产品）占数字生活生态保费收入的比重达

16%，yoy+12pct；

2021H1

创新业务增长迅速，市占率领先，保费收入同比增速高达

138%，占生态比重进

一步提升

4pct至

20%。同时，数字生态客均保费也实现稳步增长，2020

年为

13

元，

yoy+18%。其中宠物险等创新产品仍为蓝海，潜在需求广阔，有望为业绩增长注入新活力。2.3.2

宠物险蓝海尚待发掘，与支付宝合作有望撬动规模家养宠物数量增长，宠物诊疗需求广阔。随着收入及生活质量的提升，家养宠物数量快速

增长，2020

年我国城镇猫犬数量超

1

亿只，中国城镇宠物市场消费规模为

2065

亿元。细

分结构来看，2020

年宠物诊疗及用品占比增幅最大，同比+6pct至

16%。高学历、中高

收入人群成为新一代宠主，2020

年大学及以上学历宠主占比高达

68%，yoy+10.7pct；收

入方面，月收入在

4000-9999

元的宠物主位列第一，占比

47.6%，yoy+21.4pct。宠物主

学历及收入提升有望进一步赋能宠物保险市场。约半数宠物犬、猫存在健康问题，看病贵成为宠物主核心痛点。《2020

宠物行业白皮书》

显示，2020

年我国不健康的宠物犬/猫占比分别达

54.1%、48.7%，yoy+3pct、+12.2pct。

费用方面，“宠物看病贵”为最突出的养宠痛点，2020

年在受访人群中反馈相应问题的人

群占比高达

56.4%。根据《2020

年宠物医疗行业白皮书》披露，我国宠物医疗市场规模

已达到

400

亿元，预计

2025

年将超过

1300

亿元，年复合增速高达

26.5%，宠物险潜在

需求广阔。宠物险市场发展缓慢，玩家较少，仍为蓝海。宠物身份识别为发展宠物险的主要痛点，前

期险企效仿国外保险公司，采取植入芯片的模式进行宠物身份识别。由于英国、澳大利亚

等国家的法律强制要求宠物植入芯片，险企直接利用芯片识别身份的模式较为便捷。我国

在宠物身份登记时并未作此要求，投保宠物险需专门植入芯片，导致体验感欠佳，宠物险

市场发展缓慢。2019

年英国宠物保险渗透率即达到

25%，我国宠物险的覆盖率尚不足

1%，

有较大的增长潜力。同时，宠物险市场玩家较少，仍为蓝海。推出宠物险的主要保险公司

有众安在线、大地财险、平安财险、中国人寿及阳光财险

5

家，多数产品保障范围仅涵盖

猫、狗。鼻纹识别解决方案，通过对犬只的鼻纹特征进行描述、匹配和分类实现身份识别。2020

年

7

月，支付宝宣布开放宠物鼻纹识别技术，并联合众安首次将其应用于宠物保险领域。宠物鼻纹

与人类指纹类似，具有唯一性，不会随成长发生变化。与植入芯片模式相比，鼻纹识别体验感

更好，应用前景广阔。随后，悦保科技、新瑞鹏及宠爱王国等多家企业相继推出多款鼻纹识别

技术，部分应用于宠物保险，但截至目前支付宝宠物鼻纹识别技术准确率最高，达

99%，助

力众安构建宠物险赔付管控优势。借助支付宝宠物生态，宠物险产品有望实现快速增长。2021

年

6

月，支付宝在

APP内推

出了宠物电子档案——“爱宠证”，便于解决宠物健康管理、出行登记、丢失找寻等问题，

后续将逐步打通宠物驱虫、疫苗等服务，方便宠主进行宠物管理。作为电子支付龙头，支

付宝在构建宠物生态方面具有天然优势：1）用户数目庞大，覆盖范围广：截至

2020

年

6

月，支付宝有超过

10

亿用户，过去

12

个月月活用户数达

7.11

亿；2）生态建设完善：除

核心支付功能外，支付宝在理财、保险等方面积极拓展，丰富业务生态，取得良好成效；

3）高精准鼻纹识别技术赋能，海量用户数据有望帮助公司进行产品精准推送。随着支付

宝宠物生态的逐步完善，众安有望分享其发展红利。支持灵活选择产品档位，不受宠物主地理空间限制。针对不同客群需求，众安联合支付宝

推出宠物宠物医疗险及宠物综合保障险两款产品。1）宠物医疗险：保障涵盖常见疾病及

意外伤害，月缴保费分为

16.58、33.25、66.58

元四个档位，对应医疗报销额分别为

5000、

15000、30000

元/年，支持宠物主根据宠物情况进行灵活选择。2）宠物综合保障险：保

障涵盖医疗报销、宠物第三者责任、宠物死亡补偿，根据保额不同保费分别为

1296、1896、

2856

元/年，赠送提供电话问诊咨询、疫苗等

4

项专属服务。保障范围覆盖全国

6000

家

医院。经过一年的运营，产品已覆盖超百万宠物主，随着宠物鼻纹的应用范围进一步扩大

及支付宝宠物生态圈的逐步完善，宠物险业务有望实现放量。2.4

消费金融生态：加强风控，优化产品结构众安联合持牌金融机构，通过领先的技术、风控、数据等科技能力，连接各类互联网平台，

为合作平台用户提供有增信的消费金融产品。消费金融生态的合作伙伴涵盖互联网平台，

如翼支付（通信场景）、爱奇艺（视频场景）、寺库（电商场景），及互联网金融平台（如

乐信、马上消费金融及小赢等），公司通过联合风控和场景联营等方式为其提供消费金融

解决方案，产品涵盖信用险、保证保险、家庭财产保险等。截至

2021

年

1

月，众安累计

服务信用保证保险用户

5000

万名、中小微企业

620

多万家，释放保证金规模超

3700

亿

元。始于信用保证险，逐步扩大保障范围，实现多元化布局。2015

年

7

月，众安与蘑菇街合

作推出国内首款互联网个人消费信用保证产品“买呗”，正式布局消费金融生态。“买呗”

面向大学生等年轻群体，通过蘑菇街消费记录及信用情况进行评分，依据评分提供信用保

证服务。“买呗”支持客户“先消费、后付款”，免息期可达

40

天，用户额度最高至

2

万

元。2016

年，公司宣布消费金融生态成为公司未来发展的重要着力点之一，并发布新产

品“保贝计划”，为新型消费金融底层资产进行风控增信。2017

年众安成立了“众安小贷”，

致力于为个人用户及小微客户提供普惠金融服务。受益于消费金融市场的快速发展及公司着力生态建设，2014-2018

年消费金融生态保费收

入实现高速增长，CAGR高达

341%。2018

年，消费金融生态贡献保费

35

亿元，占总保

费收入的比重达

31%。随后，受消费金融市场风险提升影响，生态保费收入出现回落。赔

付率方面，消费金融生态的赔付率波动较大，2017

年、2019

年赔付率高达

105%、97%，

出现明显的承保亏损。2020

年受疫情及宏观经济影响，消费金融行业风险上升，公司收紧风控标准，主动缩减业务规模，通过：1）提升准入门槛，聚焦与头部互联网公司的合作；2）探索互联网场景

销售，积极寻求与再保险公司合作，降低风险敞口。2020

年消费金融生态保费收入、承

保保单在贷余额、赔付率、渠道费率四项关键指标均出现下降。生态保费收入为

22

亿元，

yoy-30%，占总保费收入比重下降

8pct至

13%，主因为公司聚焦风险控制，加强对用户

还款能力的评估，主动优化业务结构。受益于此，消费金融生态赔付率降至

63%，yoy-34pct。

受业务规模缩减影响，营销获客投入同降，渠道费率同比下降

1.6pct至

10.4%。2020

年

消费生态的保单期限均小于等于一年，用户单次借款金额小于

6000

元。