定向增发融资计划

定向增发融资计划定向增发融资规划

上市公司定向增发工程士兰微600460.SH定增工程介绍公司看点公司简介杭州士兰微电子股份有限公司非公开发行A股股票申请于201*年8月11日通过中国证监会审核，获得无条件通过，本次发行数量合计不超过6,000万股，不低于2,000万股，募集资金净额（扣除发行费用后）不超过60,000万元。募集资金主要投入到高亮度LED芯片生产线扩产工程（投入资金约5亿元）。估计可实现新增生产力量为LED芯片6亿粒/月、外延片4.75万片/月。经测算，工程达产后，可实现年销售收入3.53亿元，所得税后利润1.21亿元，税后内部收益率为21.41%。公司是国内唯一一家从半导体设计、制造拓展到LED芯片制造领域的上市公司，其LED芯片制造技术到达国际先进水平.将来两年公司产能逐步扩大，能充共享受行业的持续高景气.公司的产能利用率能不断提高，规模效益带来了毛利率的不断提高.公司是专业从事集成电路设计以及微电子相关产品制造的高新技术企业，主要产品是集成电路、器件、LED芯片。士兰微已经成为国内规模最大的集成电路设计与制造的企业之一。其技术水平、营业规模、盈利力量等各项指标在国内同行中均名列前茅.主营分析公司主营有三大块，分别是LED芯片制造、集成电路和器件.LED芯片制造公司于201*年进入LED芯片制造领域，是国内唯一一家从半导体设计制造拓展到LED领域的上市公司。凭借其十年以上在半导体工艺与技术上的积存，MOCVD工艺领域的核心技术水平、LED芯片制造水平进步特别快，公司LED芯片产品的品质和牢靠性已经到达了国际先进水平，201*年国庆六十周年庆典，天安门广场上的两块巨大彩色显示屏即使用的是士兰微的LED芯片。公司在LED彩屏市场拥有较高的市场占有率，并且是知名品牌.目前LED订单充分，处于供不应求状态，而且估计此状态至少还能连续一年左右。即使一年后行业供需状态发生逆转，假如公司白光LED的研发取得胜利，则可以进入应用空间更宽阔的背光源（主要用在LED电视和笔记本电脑上）和照明领域，则此块业务还能连续增长。LED芯片制造处在整个产业链的上端，进入壁垒高，竞争较少，因此拥有高毛利率，201*年二季度此块业务的毛利率到达约50%.LED业务已经成为公司主要毛利润来源，并且持续扩大，详细数据间下表：201*E201*E201*E201*年上半年190437568738LED营业收入（百万元）93.1218.5295.36354.24LED毛利润（百万元）243.25535.05653.79780.48主营利润（百万元）38414545LED毛利占主营利润比例（%）器件此块业务的主要产品是功率器件，使用在变频电机领域（装载在变频空调内）等，受益于消费水平的提高及节能减排，此产品的市场需求将持续增长器件现有产能已经饱和。年初已购置的6英寸生产线，现在正在进展设备调试，估计今年能试生产，则能扩大器件的产能，达产后能扩大产能50%器件业务201*年至201*年的营业收入、毛利及占比见下表：201*E201*E201*E201*年上半年210440506600器件营业收入（百万元）62132152180器件毛利润（百万元）243535654780主营利润（百万元）26252323器件毛利占主营利润比例（%）集成电路此块业务的主要产品是CD电路、电源治理电路、音响系统电路等.行业处于景气阶段，由于新兴产品的消失、芯片设计制造往中国转移，集成电路的景气1/3

上市公司定向增发工程士兰微600460.SH度能延长，即使调整，幅度不会大，对公司的影响较小.详细到公司的集成电路产品，分为两类，一类是设计后托付外加工的，比方音响系统集成电路，由于季节性因素影响下，下半年需求旺盛，此块业务能增长；另一类是IDM产品（即客户托付公司设计制造），随着6英寸线的引入，产能在下半年提升，此块业务也将连续增长.集成电路业务201*年至201*年的营业收入、毛利及占比见下表：201*E201*E201*E201*年上半年300630693830集成电路营业收入（百万元）89189208249集成电路毛利润（百万元）243535654780主营利润（百万元）37353232集成电路毛利占主营利润比例（%）定向增发工程分析工程介绍本次非公开发行募集资金不超过6亿元，发行底价是8.82元/股。募集资金主要投入到高亮度LED芯片生产线扩产工程（投入资金约5亿元）。估计可实现新增生产力量为LED芯片6亿粒/月、外延片4.75万片/月。经测算，工程达产后，可实现年销售收入3.53亿元，所得税后利润1.21亿元，税后内部收益率为21.41%，税后动态回收期为5.34年公司募投工程：序号募集资金投资工程工程投资总额（万元）拟投入募集资金（万元）高亮度LED芯片生149,986.0349,986.03产线扩产工程2补充流淌资金10,013.9710,013.97合计60,000.0060,000.00财务数据总股本(百万股)每股收益（人民币）静态市盈率（倍）每股净资产（人民币）市净率（倍）净资产收益率（%）增发信息201*年4040.19107.32.0110.110增发底价(人民币)增发股数（百万股）拟募集资金（百万元）对现有股本摊薄%发审委通过日期大股东信息8.8220-60不超过6005月15日201*.8.11大股东大股东持股（%）杭州士兰控股50.842/3

上市公司定向增发工程士兰微600460.SH是否参加定增否主要风险LED行业的景气过早完毕，即明年上半年即完毕设备扩张及达产晚于预期估值及建议我们估计摊薄前201*年至201*年每股收益分别为0.63元、0.91元和1.10元。估计增发股数是3300万，则摊薄8.25%，摊薄后201*年至201*年每股收益是0.58元、0.84元和1.02元。假如参加定向增发，一年后解禁，则解禁时估值按201*年30倍计算，目标价是30.60元。财务猜测：单位(人民币：百万元)201*A201*E201*E201*E收入959.871500.821767.002168.00同比%NA561823经营利润59.47295.40401.00490.00同比%N/A4003622净利润76.62254.52366.27445.00同比%N/A2324422每股盈利(摊薄前)0.190.630.911.10每股盈利(摊薄后)0.180.580.841.02同比%N/A2224422市盈率(倍)113352420来源:公司数据,金典资产注：市盈率是按201*年8月12日收盘价20.38元计算的。假如按定向增发参加的价格18.34元计算，则201*年至201*年的盈利率分别为32、22和18.融资需求工程的进展前景今年上半年，公司以自筹资金先行投入，新订购8台高性能MOCVD，其中1台42片机已经到达，其余7台设备估计在明年一季度前到达。随着MOCVD设备的间续到货，外延片的自己供给比例渐渐增加，LED芯片的毛利率将能进一步提高（使用自供外延片的LED毛利率到达60%-70%）。募投工程总共购置20台MOCVD，余下的12台将在201*年分批到货，估计201*年将达产。募投工程的进展前景LED灯由于耗电量是白炽灯的1/10，是一般节能灯的1/4，所以能大幅节能；另外，节能灯有汞污染，而LED灯无任何污染，因以上的优势LED灯受到了国家的大力政策推广，估计到201*年，LED产业产值年均增长率在30%左右.募投工程盈利猜测公司现有的生产规模为月产LED芯片5亿粒，月产外延片1.25万片。现在投入生产的MOCVD有8台。本次募集资金工程建成后，公司可实现新增高亮度LED芯片6亿粒/月、外延片4.75万片/月的生产力量。大大增加公司LED产品的规模和竞争力量。经公司测算，工程达产后，可实现年销售收入3.53亿元，所得税后利润1.21亿元，税后内部收益率为21.41%，为一年后顺当退出并获得超额收益供应了保障.3/3

扩展阅读：定向增发信托规划A4单页

投资治理团队

陈佳玲女士，华

夏天元董事长、总经理、投资决策委员会委员。

英国布里斯托大学国际商务硕

士。现任华夏基金（香港）有限公司行政总裁；曾任职于德意志资产治理公司、荷兰银行香港董事台湾第一证券国际业务部等；从业经受16年。

程海泳先生，华夏天元董事、投资决策委员会委员。

北京大学学士。现任华夏基金治理有限公司总经理助理、治理委员会成员、投资副总监、投资决策委员会委员，华夏基金（香港）有限公司董事。

金伟春先生：本产品投资经理

中国人民大学硕士。曾任职君安证券及国泰君安证券投资银行部、国际业务部、国泰君安证券收购兼并部；中国人保资产治理股份有限公司基金投资部、组合治理部、创新业务部；人保资本投资治理有限公司市场拓展部、投资一部、兵器基金事业部等，具有14年证券、金融及股权投资从业经受，并具有律师资格证书，在投资银行、证券投资、组合治理、股权投资等方面具有资深阅历。

华元丰收定向增发集合资金信托规划

信托规划根本状况

产品名称外贸信托华元丰收1期定向增发投资集合资金信托规划受托人中国对外经济贸易信托有限公司投资参谋华夏基金治理有限公司信托规划作为有限合伙人参加华元丰收(天津)股权投资合伙企业投资对象（有限合伙）（名称以工商登记为准），该合伙企业主要投资于上市公司非公开发行股票募集规模预期5亿元左右投资年限2年(全部投资工程变现后可提前完毕）募集对象高端理财客户、机构理财客户、大型专业投资机构认购标准100万元起，每10万元为最小追加单位。认购100万元以上、300万以下人数不超过50人；认购300万以上（含）不受人数限制询问费用认购金额100万元-300万元：认购费为0.5%认购金额300万元以上（含）：免认购费治理费：每年治理费用为募集金额的2%固定费用银行托管费：该产品共交10万，按预期5亿计算，托管费率为0.02%信托固定治理费：信托募集金额的0.5%出售日期201*年11月21日-12月15日（暂定）浮动业绩酬劳门槛收益率10%，低于10%不收取；超过10%局部的20%作为投资治理人的业绩酬劳机构设置

后续效劳

华夏基金为信托规划投资参谋，为本产品每周披露一次产品净值；讨论平台和讨论支持。

每季度寄送产品运作报告；华夏天元为股权投资基金（有限合伙企业）每年召开客户见面会；的受托治理人，负责工程承揽、尽职调查、披露资金的详细投向。

估值分析、投资决策、投资实施、投资退出。华夏天元由华夏基金（香港）有限公司与海外PE投资机构联合创立。华夏银行为信托规划的托管行，负责资金的清算和托管。

立足华夏稳居天元

图1：定增进展快速、市场容量大

2500什么是定向增发？

定向增发融资规模定向增发公司数量19421201*080201*1513定向增发是上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行新股的行为：----

融资目的：为进一步扩大业务，一般有确定的资金投向，规模15亿元左右；融资对象：不得超过10人；

融资价格：发行价不得低于公告前20个交易平均市价的90%；流淌性限制：发行股份12个月内（大股东认购为36个月）不得转让。

15001038100040500467256201*00201*201*201*201*201*-201*年以来，定向增发