2022年中级财管（7-10章）三色笔记

第七章营运资金管理考点：流动资产的融资策略

融资决策主要取决于管理者的风险导向，此外它还受短期、中期、长期负债的利率差异的影响。（1）流动资产负债分类分类特点特征流动资产永久性流动资产满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量相对稳定——淡季也需求。长期来源波动性流动资产（临时性流动资产）指由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产——旺季才需求。短期来源流动负债直发性负债（经营性流动负债）直接产生于企业持续经营中的负债，如其他应付款、应付职工薪酬、应付税费等，自发性负债可供企业长期使用：可长期使用临时性负债（筹资性流动负债）为了满足临时性流动资产需要所发生的负债，临时性负债一般只能供企业短期使用——旺季举债。短期使用（2）根据资产的期限结构与资金来源的期限结构的匹配程度差异，流动资产的融资策略可以分为：①期限匹配融资策略；②保守融资策略；③激进融资策略。考点：现金管理一、现金的持有动机交易性需求为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额预防性需求企业需要维持一定量的现金，以应付突发事件。企业需掌握的现金额取决于：企业愿冒现金短缺风险的程度；企业预测现金收支可靠的程度；企业临时融资的能力投机性需求企业持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。这种机会大都是一闪即逝的，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会二、目标现金余额的确定（1）成本模型：三成本法三个成本机会成本与现金持有量正相关管理成本固定成本，没有明显的比例关系。短缺成本与现金持有量负相关总成本=管理成本+机会成本+短缺成本，机会成本与短缺成本反方向变化，二者相等时总成本最低（2）存货模型：二成本法=机会成本+交易成本交易成本和机会成本之和最小的每次现金转换量，就是最佳现金持有量。交易成本=机会成本时，总成本最小。交易成本=（T/C）×F机会成本=（C/2）×K最佳现金持有量：机会成本=交易成本（3）随机模式（米勒-奥尔模型）：无短缺成本，二成本法=机会成本+交易成本企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。三条线下限（L）主观性强，影响因素有：①短缺现金的风险程度；②公司借款能力；③日常周转所需资金；④银行要求的补偿性余额。回归线（R）上限（H）H=3R-2L考点：应收账款的成本机会成本因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益管理成本调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用等坏账成本由于种种原因，使得债权人无法收回应收账款而发生的损失考点：存货管理一、存货的成本类别具体项目与订货批量的相关性取得成本购置成本（年需要量×采购单价）在不存在数量折扣的前提下，无关成本订货成本固定订货成本无关成本变动订货成本（年订货次数×每次订货成本）相关成本（负相关）储存成本固定储存成本无关成本变动储存成本（平均储存量×单位变动储存成本）相关成本（正相关）缺货成本停工损失、拖欠发货损失、丧失销售机会的损失、商誉损失不允许缺货，为无关成本

允许缺货，为相关成本二、最优存货量的确定

1.经济订货基本模型2.经济订货基本模型的扩展3.保险储备三、存货的控制系统（一）ABC控制系统（二）适时制库存控制系统考点：商业信用商业信用条件常包括以下两种：（1）有信用期，但无现金折扣。如“N／30”表示30天内按发票金额全数支付。（2）有信用期和现金折扣，如“2／10，N／30”表示10天内付款享受现金折扣2%，若买方放弃折扣，30天内必须付清款项。优点：①一般不用担保：②商业信用容易获得；③有较大的机动权。缺点：①筹资成本高；②容易恶化企业的信用水平：③受外部环境影响较大。第八章成本管理考点：本量利一、本量利分析的基本关系式

1.本量利分析的基本关系式息税前利润=销售收入-总成本=销售收入-（变动成本+固定成本）=销售量×单价-销售量×单位变动成本-固定成本=销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本2.边际贡献①单位边际贡献=单价-单位变动成本②边际贡献=销售收入-变动成本=（单价-单位变动成本）×销量③边际贡献率=边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价④变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价⑤边际贡献方程式：利润=边际贡献-固定成本-销售收入×边际贡献率-固定成本=销量×（单价-单位变动成本）-固定成本二、本量利分析的应用主要应用生产工艺设备的选择新产品投产的选择方法计算成本分界点：两个备选方案预期成本相同情况下的业务量。①原生产线利润=原单位产品边际贡献×X-原固定成本②新生产线利润=新单位产品边际贡献×X-新固定成本令①=②，解得：两方案利润相等时的产销量X增量利润=增量边际贡献-增量机会成本-增量专属固定成本不同备选方案之间无差别的成本项目，属于决策无关成本，不纳入考虑范畴。决策规则若预计业务量水平超过成本分界点X，则应选择固定成本较高、单位变动成本低的方案。增量利润多的方案为优。考点：成本差异计算及分析一、变动成本差异的计算与分析直接材料价差实际用量×（实际单价－标准单价）量差（实际用量－实际产量下标准用量）×标准单价直接人工价差实际工时×（实际工资率－标准工资率）量差（实际工时－实际产量下的标准工时）×标准工资率变动制造费用价差实际工时×（变动制造费用实际分配率－变动制造费用标准分配率）量差（实际工时－标准工时）×变动制造费用标准分配率二、固定制造费用成本差异分析前提：基于实际产量计算标准工时。固定制造费用项目成本差异=固定制造费用项目实际成本-固定制造费用项目标准成本（预算）=实际工时×实际分配率-标准工时×标准分配率标准分配率=固定制造费用标准成本总额（预算总额）÷预算总工时1.两差异分析法①耗费差异=实际固定制造费用-预算产量下标准固定制造费用=实际固定制造费用-标准工时×预算产量×标准分配率=实际固定制造费用-预算产量下标准工时×标准分配率②能量差异=预算产量下标准固定制造费用-实际产量下标准固定制造费用=预算产量下标准工时×标准分配率-实际产量下标准工时×标准分配率=（预算产量下标准工时-实际产量下标准工时）×标准分配率2.三差异分析法①耗费差异=实际固定制造费用-预算产量下标准固定制造费用=实际固定制造费用-预算产量×标准工时×标准分配率=实际固定制造费用-预算产量下标准工时×标准分配率②产量差异=（预算产量下标准工时-实际产量下实际工时）×标准分配率③效率差异=（实际产量下实际工时-实际产量下标准工时）×标准分配率考点：作业成本一、作业成本法的适用范围及优缺点适用范围一般适用于具备以下特征的企业：（1）作业类型较多且作业链较长；（2）同一生产线生产多种产品；（3）企业规模较大且管理层对产品成本准确性要求较高；（4）产品、客户和生产过程多样化程度较高；（5）间接或辅助资源费用所占比重较大等。优缺点主要优点：（1）能够提供更加准确的各维度成本信息，有助于企业提高产品定价、作业与流程改进、客户服务等决策的准确性；（2）改善和强化成本控制，促进绩效管理的改进和完善；（3）推进作业基础预算，提高作业、流程、作业链（价值链）管理的能力；主要缺点：部分作业的识别、划分、合并与认定，成本动因的选择以及成本动因计量方法的选择等均存在较大的主观性，操作较为复杂，开发和维护费用较高二、作业成本管理

以提高客户价值、增加企业利润为目的，基于作业成本法的新型集中化管理方法。包括成本分配观和流程观两个维度。流程价值分析关心的是作业的责任，包括成本动因分析、作业分析和业绩考核三个部分。考点：责任成本管理

按照企业内部责任中心的权责范围以及业务活动的不同特点，责任中心一般可以划分为：

成本中心、利润中心、投资中心。

（一）成本中心含义有权发生并控制成本的单位。成本中心一般不会产生收入，通常只计量考核发生的成本。特点1.不考核收入，只考核成本。

2.只对可控成本负责，不负责不可控成本。

3.责任成本是成本中心考核和控制的主要内容。考核指标预算成本节约额＝实际产量预算责任成本－实际责任成本

预算成本节约率＝预算成本节约额/实际产量预算责任成本（二）利润中心含义既能控制成本，又能控制收入和利润的责任单位。分类自然利润中心自然形成的，直接对外提供劳务或销售产品以取得收入的责任中心。人为利润中心人为设定的，通过企业内部各责任中心之间使用内部结算价格结算半成品内部销售收入的责任中心。考核指标边际贡献销售收入总额－变动成本总额可控边际贡献边际贡献－该中心负责人可控固定成本部门边际贡献可控边际贡献－该中心负责人不可控固定成本（三）投资中心

既能控制成本、收入和利润，又能对投入的资金进行控制的责任中心。

1.投资收益率

投资收益率＝息税前利润/平均经营资产优点（1）根据现有的会计资料计算，比较客观，可用于部门之间，以及不同行业之间的比较；（2）有利于资产存量的调整，优化资源配置缺点会引起短期行为的产生2.剩余收益

剩余收益＝息税前利润－（平均经营资产×最低投资收益率）优点弥补了投资收益率指标会使局部利益与整体利益冲突的不足。缺点（1）绝对指标，难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较。（2）仅反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管理者的短期行为。第九章收入与分配管理考点：收入管理一、销售预测分析（1）定性分析法方法具体内容营销员判断法经营管理人员根据推销人员调查结果进行综合分析，从而作出较为正确预测的方法。用时短、耗费少专家判断法其主要有个别专家意见汇集法、专家小组法、德尔菲法等方法。产品寿命周期分析法利用产品销售量在不同寿命周期阶段上的变化趋势，进行销售预测的一种定性分析方法。（2）定量分析法方法具体内容趋势预测分析法算术平均法将若干历史时期的实际销售量或销售额作为样本值，求出其算术平均数，并将该平均数作为下期销售量的预测值。加权平均法权数的选取应遵循“近大远小”的原则移动平均法①移动平均值②修正移动平均法指数平滑法是一种加权平均法以事先确定的平滑指数a及（1-a）作为权数进行加权计算，预测销售量的一种方法。一般地，平滑指数的取值通常在0.3~0.7【提示】a越大，说明近期实际销售量对预测结果的影响越大，在销售量波动较大或短期预测时，可选择较大的a因果预测分析法预测公式：Y=a+bX，回归直线法计算。二、销售定价管理（1）影响产品价格的因素：价值、成本、供求关系、竞争、政策法规。（2）定价目标：①实现利润最大化：较高的价格，产品单位利润率高。②保持或提高市场占有率：注重长期经营利润，价格往往低于同类产品。③稳定市场价格：行业中的领导企业制定一个价格，其他企业的价格则与之保持一定的比例关系，大小企业均不会随便降价。④应对和避免竞争：参照对市场有决定性影响的竞争对手的产品价格变动情况，随时调整本企业产品价格。⑤树立企业形象及产品品牌:树立优质高价形象或树立大众化平价形象。（3）产品定价方法以成本为基础的定价全部成本费用加成定价法成本利润率定价销售利润率定价保本点定价法确定的价格是最低销售价格目标利润法在预定时期内应实现的利润水平变动成本定价法在生产能力有剩余的情况下增加生产一定数量的产品，这些增加的产品可以不负担企业的固定成本，只负担变动成本，在确定价格时产品成本仅以变动成本计算以市场需求为基础的定价方法需求价格弹性系数定价法产品在市场上的供求变动关系，实质上体现在价格的刺激和制约作用上运用需求价格弹性系数确定产品的销售价格时边际分析定价法微分极值原理如果利润函数的一阶导数等于零，即边际利润等于零，边际收入等于边际成本，那么，利润将达到最大值。此时的价格就是最优销售价格。（4）价格运用策略①折让定价策略②心理定价策略③组合定价策略④寿命周期定价策略考点：股利政策与企业价值一、股利分配理论

（一）股利无关论假设条件：该理论是建立在完全资本市场理论之上的①市场具有强式效率，没有交易成本；②不存在任何公司或个人所得税；③不存在任何筹资费用；④公司的投资决策与股利决策彼此独立；⑤股东对股利收入和资本增值之间并无偏好。（二）股利相关论二、股利分配政策

1.剩余股利政策2.固定或稳定增长的股利政策3.固定股利支付率政策4.低正常股利加额外股利政策考点：股利支付形式与程序1.形式现金股利股利支付最常见的方式财产股利以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券作为股利支付给股东。负债股利通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利。股票股利公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。2.程序预案公布日→股利宣告日→股权登记日→除息日→股利发放日。考点：股票分割与回购（1）股票分割含义拆股，将一股股票拆分成多股股票的行为。作用①降低股票价格（促进交易和流通、防止恶意收购、为发行新股做准备等）；②传递“公司发展前景良好”的信号，有助于提高投资者对公司股票的信心。反分割合并股票，提高价格，提高投资门檻，向市场传递的信息通常是不利的。（2）股票回购股票回购是指上市公司出资将其发行在外的普通股以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。回购的情形：①减少公司注册资本；②与持有本公司股份的其他公司合并；③将股份用于员工持股计划或者股权激励；④股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份；⑤将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；⑥上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。考点：股票激励1.股票期权模式2.限制性股票模式3.股票增值权模式4.业绩股票激励模式第十章财务分析与评价考点：财务分析方法一、比较分析法

对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中的差异与问题。

根据比较对象的不同，比较分析法分为趋势分析法、横向比较法和预算差异分析法二、比率分析法

通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。三、因素分析法

依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。

考点：偿债能力分析

一、短期偿债能力分析1.营运资金2.流动比率3.速动比率4.现金比率二、长期偿债能力分析1.资产负债率2.产权比率3.权益乘数4.利息保障倍数

考点：营运能力分析应收账款周转率通常，应收账款周转次数越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。存货周转率存货周转率（次数）是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。流动资产周转率流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。固定资产周转率固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高；反之，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。总资产周转率用来衡量企业资产整体的使用效率。分析应结合各项资产的周转情况，以发现影响企业资产周转的主要因素。

考点：盈利能力分析营业毛利率营业毛利率反映产品每1元营业收入所包含的毛利润是多少，即营业收入扣除营业成本后还有多少剩余可用于各期费用和形成利润。营业毛利率越高，表明产品的盈利能力越强。营业净利率反映每1元营业收入最终赚取了多少利润，用于反映产品最终的盈利能力。总资产净利率衡量企业资产的盈利能力。总资产净利率越高，表明企业资产的利用效果越好。净资产收益率净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程度越高。但净资产收益率不是一个越高越好的概念，分析时要注意企业的财务风险。是杜邦财务分析体系的核心指标。

考点：现金流量分析

一、获取现金能力的分析营业现金比率营业现金比率=经营活动现金流量净额÷营业收入每股营业现金净流量每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额÷普通股股数全部资产现金回收率全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额÷平均总资产二、收益质量分析净收益营运指数净收益营运指数=经营净收益÷净利润其中：经营净收益=净利润-非经营净收益

非经营净收益是指投资活动和筹资活动所产生的投资收益、财务费用和营业外收支等。净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差，因为非经营收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。现金营运指数现金营运指数=经营活动现金流量净额÷经营所得现金，其中：经营所得现金=经营净收益+非付现费用考点：上市公司财务分析上市公司特殊财务指标

（一）每股收益

1.基本每股收益

当期发行在外普通股的加权平均数

＝（期初发行在外普通股股数×报告期时间+当期新发行普通股股数×已发行时间-当期回购普通股股数×已回购时间）÷报告期时间2.稀释每股收益

企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。（二）每股股利

每股股利＝现金股利总额/期末发行在外的普通股股数

（三）市盈率

市盈率＝每股市价/每股收益

（四）每股净资产

每股净资产＝期末普通股净资产/期末发行在外的普通股股数（五）市净率

市净率＝每股市价/每股净资产

考点：财务评价与考核一、企业综合绩效分析方法（1）杜邦分析法含义杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利略主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为基础，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。因其最初由美国杜邦企业成功应用，故得名。公式净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率×权