某市场零售行业报告

1袁建军yuanjj@csc袁建军yuanjj@cs鸾sunluan@cs析日期：2005年02月16日日维持增持桨股价嫂表现晴行业喷动态2004-12-11零售行业全面对外开放素相关裕研究私报告2004-12-1快速增长的中国零售业登04嗓年社舰会消煮费品贯零售牧总额谣继续彩保持为快速孩增长典，达爽到5朗35简90震亿元室，增追长1毯3.免3%葵。皂预计催05晴年社茶会消民费品奇零售壳总额曲将会赞增长黎12用%。捷商务乎部公眨布0惠4年怖连锁央业3坐0强某中，趣百联家集团归名列蚂第一栏。质百联企集团专超商如事业品部0照4年队快速敏增长匙。雹大卖绍场业裕态将孙成为应百联案集团评05惩年发削展重攀点。薪光明豆食品弟开始叙整合挡梅林启正广碰和便健利店书，预残计整举合完律毕后霞，将录有3羊00益家光哲明便仔利店令面世程。泽家得尘宝1敌6亿哥元收冶购东恩方家虎园4起9%催股权螺，获棕得2浙2家富门店钻资源罚，大号举进用入中楼国市轿场。播东方饭家园研近年贿来增嘉长喜搅人，抗04于年末醉销售缓收入裹列全摧国连脆锁业疮30批强第丑28菜名。摘家得客宝收鄙购东罗方家尊园能晚够迅桃速弥习补东唯方家意园的涉资金哀缺乏她，推插动东矿方家长园的付进一个步扩霸张。么此次沟收购轮的价使格较方百安蚊居1速亿元枝收购拨5家愈普尔僻斯马赞特价扯格为艳高，涛但是鼠仍然蛋比家姥得宝伞自建残门店奇廉价金。席普尔动马斯标特进弃入中染国，慨百安测居以哨1亿痰元低垦价购幻入其毛在西泥南地昏区5良家门牧店，粪改造坑成百已安居镜门店工。丢05拜年百雨安居乖将继舱续大迅规模俘扩张纲，预芳计将丝新开吩门店萝12御-1裹4家能左右际。解加速们扩张度导致绵资金忆链断毫裂，绍21事世纪溪便利漂店宣帽布将多关闭畅50疯0家僚门店直。伸由于姜长期蝇拖欠碗供给津商货主款，伤普尔争斯马幼特全划国各闸门店兄纷纷尾宣告聋停业依倒闭合。秀百联蚂、台车湾统族一、俗物美咸等各维零售精巨头旺纷纷观介入教谈判斤。夕05哄年零缠售行诚业的止竞争育将是虚资本门、盈妄利能券力的硬综合豪较量古。因守此应部继续覆看好栋国内改零售注行业悲龙头牵企业玉的发亭展。绝零售奸业：暮继续法看好踩连锁竟零售责龙头帅企业锹04廉年行汤业继薄续保民持高炮增长打，社沫会消过费品独零售痒总额宴首次估突破晓5芹万亿危元：枯04宝年我坑国社标会消湖费品驱零售以总额贺到达洽53鹊59尺0把亿元郑，比皆20猾03隶年增创长从13厘.3乓%,搞佩扣除槽物价轻上涨狂因素饰，实拔际上古涨喝10福.2丸%弓。但拿是社拴会消占费品匀总额奇占弱GD畏P朋的比凤重仍爪然低转于双40躁%,枪仅有景39按.5获%派。预素计肝05透年我鼓国社债会消洞费品殃零售素总额朽的增纱长速梅度将辽在晃12锯%需左右为。戏商务赖部公狮布的杂20里04碧年连岂锁业抢30筐强继如续保抢持两排位数坑的高汉增长姥。厉04欧年连播锁业楚30乓强实途现销裙售跨38锄45法.6艰亿元吴,凶比肠20摧03李年同覆比增旁长予32德.9盾%勾，店捡铺总闷数员13屡80动1泉个卸,宏增长宁23站.8猴%过。其隔中，宅百联灵集团霉、国单美电受器、后大商乖集团绞、苏婆宁电首器和优家乐壤福〔杰中国环〕继基续名勉列前厨五名槐。但膀是从掀单店磁销售染额指呀标来傲看，结国内勺的零亿售商呆的单和店销朱售额蝶指标卷低于仍跨国铅零售却巨头蜻，家鬼乐福线等。耍优势支零售听企业汤加快阁扩张刘：牙百联忙集团景04响年实枣现销暮售收洁入嫩67叠6.闻23厚亿元鸽，网先点数核到达痒54壁93亿家。帝其中省，超便市部扔04锦年增滔长较盲快，陈实现凉销售凡56社8李亿元汗，同直比增粮长文24鸟％；少网点搅52稿18寒家，幕净增鞋网点辨10劳68析家。胀大卖据场和种上海悄以外秧市场炭将成爽为百坏联集框团由05换年重况点开击拓的稼市场隐领域拆。葵家得爷宝初16悄亿元敏收购独东方腔家园握49兵%辉股权短，高砍调进复入中要国市隙场。打东方尽家园狮目前犹在全哭国拥搂有掘22牧家门敏店，盆是中刷国规各模最渗大的持建材祸零售导商之极一。档但是吃上市街以来涝，资下金不珍足以乏及尚辜未达荣到盈水亏平名衡，染一直达制约避着东扁方家亮园的壁进一犹步扩间张。融因此微，此魂次收铲购将晃有利艇于东层方家甩园利替用家宏得宝况全球剩采购驶体系披，增撕强东挥方家仁园的膨价格尊竞争构力，蚁扩大咬销售份规模故，从贴而促沉进东宅方家也园的哭开展宇。誓百安隶居图1明亿元房收购衣普尔土斯马融特西狱南地煮区般5周家门繁店，侄将改母造成租建材材零售祥门店毫。借另一茅家国进际零障售巨阶头百录安居缎也加野快了案在国蜘内市诸场的顺扩张炒，在承普尔式斯马消特由固于经黑营不漫善倒旱闭时浑，以胜1瑞亿元住购入贴其在全西南话地区畏的扣5矿家门更店，渣并改逆造成葬建材润零售妥门店泰。愈在行叉业整咐体继己续保阻持快桌速增导长的叉同时饿，零决售行各业的浙分化裙也进货一步辽明显枯，相04农年零浸售商备中出呢现几蝴家欢毒喜几局家愁刊局面座，劣昂势零肺售企米业境社况炭堪忧港，成未为下细一轮叛兼并家风潮槽的目年标对彩象葬。冈由于臣快速库扩张盯导致许资金野链断损裂，黑05腥年初亭已经为有普恭尔斯懂马特躁和爹21学世纪捧便利纷店分兆别宣车布门凭店关杆闭计帆划。熄继续挣看好须零售英行业隆龙头令企业达的未豪来发尽展。04年EPS(E)05年EPS(E)06年EPS〔E〕投资评级大商股份0.550.710.80买入南京中商0.340.450.54买入苏宁电器1.933.003.50增持华联综超0.340.430.50增持友谊股份0.340.370.41增持梅04测年连扣锁零部售行堤业整拐体继赔续快遥速增剖长扩20爽04犯年我疯国社树会消后费品甘零售衫总额蜜到达公53范59绪0亿字元，似首次容突破阿5万悄亿元怕，同速比增帆长1垦3.复3%仆2蜜00绑4年其，我撞国实占现社脸会消绘费品灶零售脊总额暮继续软保持箩快速侧增长沫，达掩到5抛39谱50佳亿元耀，比春20晕03闯年4哭58吧42肤亿元增增长顾13唉.3掏%，青扣除行价格印因素雅，实虾际增庭长1钳0.盖2%省，比赖上年抽加快搜1个畏百分险点。吹占G纽DP迫比重闷到达川了3障9.膀5%贿。恩批发划零售娃贸易砌业零诱售额何增长谦12秩.5野%；摊餐饮挡业零熔售额痛增长皱21智.6话%。档在限炎额以却上批泳发零希售贸坐易业沟零售端额中气，增燥长较爬快的器是通涛讯器怕材类饱和石机油及骄其制盯品。爪其中嗽：通型讯器睛材类碑比上仅年增闸长4绣1.吧7%液，家楼用电汇器和召音像舞器材疫类增总长1种3.拘7%杯，汽歇车类和增长兼23劝.4鞭%，杯石油怜及其张制品园类增宏长4踪5.恩9%忍。膜图1击：2执00神4年扁社会遣消费目品零疑售总寿额及环其增朴长率宣04盾年5哄月的习增长乐率，轨主要诸是消吸除0金3年逝非典挺疫情扛后消再费实见现的距恢复济性增培长，躬而其性他各沸月份奴的零习售增没长那么砖稳定集保持糠在1泥0%避左右柳。政图2鼓：2欢00得4年净社会急消费睡品零眯售总叹额增皂长率温根据藏商务死部的旬经济惊预测蛇，随抱着城登乡居界民消棉费升糟级以跌及0廉4年狂农民坦收入驳的提说高，拜预计捧05陕年全怜国社窜会消供费品享零售疤总额萝的增移长将论保持厅在1洽2%争左右兄。盛商务西部公帅布0保4年沫连锁刷业3盼0强考，百疏联集刻团继昂续名继列榜系首。交04冷年我商国连羊锁业雨继续削保持田较高架的速滤度增皂长，牢表达堂在连摔锁业圈30萍强的渐销售御收入岂和门耐店数房继续唉以两骡位数雁增长川。全位国前水30现家连粱锁企框业2勿00麦4年乖销售掀额为请38魔45惹.6海亿元摧,比尾20卸03嫂年同隔比增兴长3辆2.仙9%顶，店深铺总成数1巾38肿01每个,顷增长慢23小.8碗%。庆而连尺锁业兔30甩强占竞社会稻消费馒品零炒售总禾额的膛比重斧到达扎了7宵.2编％。叮孔图3崖：商番务部汉连锁黑业3进0强毕销售盐额持拆续增纤长拔商务竞部公耐布的陶04咏年我哪国连论锁业锄30锹强中拉，百猫联集框团仍煎然以铁67代6.制23镰亿元饼,5莫49台3家击门店泰，位圆居第翁一名寸；国嫌美电便器位盛居第蓬二，秘04方年实拢现销责售收削入2色38增.7闹8亿朗元，汗门店誓数2阿27份家，娃同比策分别刻增长密34撒.3鉴%和纽63挺.3瞧%。泉04剂年中杀期位铲居第秋四的础大商感集团枪12误0家底门店竿，实潜现销虾售收轨入2过30析亿元裕，跃蚂居第炊三，毯并且凝与国卫美电邀器的灶差距葛也逐巴步缩阵小；科而中事期第胡三名解的苏导宁电童器，斥那么拉农至第按四名涝，实奉现销润售收虎入2抚21旅亿元欢，门遥店数逗到达慢19租3家凡，同廉比分用别比育去年斑增长胖79免.6旦%和械30谦.4街%。支家乐屿福继熊续保北持在糕第五悼名位汽置，央销售缠收入们16帆2.专4亿组元，时62呆家门誓店。形表1揪：0惧4年气我国侨连锁积业前档5强供〔亿挥元，旦亿元摸/店盯〕名次企业名称04年销售额04年店铺数单店销售额收入%门店数%1百联集团676.2322.5549325.10.12312国美电器238.7834.322763.31.053大商集团230.8527.012025.01.9234苏宁电器221.0779.619330.41.1455家乐福〔中国〕162.4020.96251.22.62恳数据范来源汤：商句务部辫。偷单店适销售动额指被标来惕看，椒家乐线福的工单店黄销售刚额远丈远超患过了旗国内母的零墨售商港，达蒜到了杏2.胃62椅亿元俯。大扒商集俘团的身单店脾销售足额位僵居第伙二，苦到达祖1.么92胜3亿方元,黄苏宁象电器索和国毫美电哲器分盏列第蓝三和日第四恳名。麻百联披集团摇由于蒙其包盾含的矿业态谋最多牺，既翁有大滔卖场第和百林货，命又有呜标准风超市啊、便港利店蝇，因角此单兽店销呆售额钳最低该，仅秒有0罗.1汉23烂1亿捷元。乞优势当零售乒企业段加快交扩张输百联供集团财超商漫快速顷扩张个20嚷04出年，秃百联腔超商葱事业圣部共呀完成未销售暖56他8亿座元，鬼同比晌增长江24鼻％；讯净增榆网点均10蕉68定家，卷使得交百联飘超商叨事业坦部的申网点玻总数访到达鄙52虎18泽家，贩靠百联亦超商这事业知部5侍68索亿元猛的销监售占橡百联备集团妄总体富销售普额1复14局7亿拍元的撞49锐%。虹同时押，百象联超牧商主揪营业扑务收凡入达否到1早94锹亿元弄，同目比增葬长娃16佩%，揭利润宫总额居为3辟.7骄亿元商，同言比增钩长4些.1砍%。手04滨年超撤商事妄业净僚增网摘点1认06检8家谋中，挡直营殖店、络加盟嘴店与搬参股先店〔呜如上盖海家稀乐福筋、迪挤亚天治天〕棒的比姿例分休别为哨33蒙%、油62逐%、惠5%旁。其碑中，盈联华寻净增铅69芝5个贫，华供联净洽增3漏05分个，扣罗森桃净增积63膜个。践百联兆大卖息场、句标准还超市疑、便主利店飞共计理新增摆营业缠面积后到达泛56拐万平第方米碰。维着力职开展瓶大卖吐场，相开拓刚上海执以外宵其他层市场失大卖雄场是组百联虫超商善事业寻部发记展的为重点匪，2脸00味4年尤净增诸3堪6家恳，在就全国肿到达遗11域9家命；新阁增经蜡营面日积4吸8万爆平方技米，舟使总胜经营讨面积冶到达家84萄万平棕方米加，远淋远超倾过违“详中华腐第一重商业洋街仙〞微的上屈海南趋京路狼43浆万平犹方米杠营业吉面积量以及芝淮海杜路2娱6万杂平方道米的沿营业唐面积素。愚除了英新开师门店适以外耐，百湾联还呆加快敏了兼编并步爸伐。融20盲04勾年，梨百联膏超商松通过敢购并挪将石衡家庄播万利斧福纳少入旗存下，筑还收丢购了蚕大连摩友嘉周、临倘安家准得利届各2它家大盘卖场尸和解怨百属鸦下的恼6家微超市巴。振目前件百联喘在上展海以窄外地立区与西上海吓的网滚点数惑量已什经平在分秋抱色，箭上海跌市外派营业观面积有到达特62永%。裕其中勿，百出联超梢商8所2%暴的网钟点，晕75构%的盗营业饰面积盯集中宽长三撞角地等区。谁光明旋食品探组建套30括0家艳光明奴便利轿店，晃并致岭力于弄引入拔外资露参股掌继矮04回年1齐1月剖8日单，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得奥重点周关注丹。附录附表1：商务部公布2004年连锁业30强简企维业惩名半称泻20狱04绕年销关售额拐〔万差元〕乐20触04姻年店汁铺数率〔个因〕茫20残04啄年上泼半年推排名冰20裙03胆年末描排名熔总计柔其中蔑直营龄去年宽同期杀同比预±萍%国总数睡直营萍去年妥同期宫同比晶±置%迷1碎百联途(集初团)词有限名公司尤67拼62哪71皮4计48梦19运26堤9酿55驴22隶25教0炉22根.5累滤54航93符24资80起43尝90徒25排.1深炒1赔1笔2扰北京采国美床电器演有限向公司组23腊87驳88折6咬22闪63脑80出1荐17展78奶63澡0伞34握.3影死22违7岛21滔8耽13涨9制63社.3舌喘2禽3航3河大连台大商炸集团轿有限艘公司盲23辆08饥49升2妥23饺08融49绿2柏18缸18极26恰0谁27村.0东皱12翁0犬12泄0毛96皱25领.0下幻4义2柄4万苏宁没电器胸集团壤22茫10躲76列4右14携88泥56近5肢12自31挣27搜2态79幼.6小慌19扇3宋84舌14捕8兴30苹.4嚼泉3帅7单5码家乐忍福〔贫中国疼地区鸦各企驴业〕奔16券24位05芽0舒16稍24研05水0稻13禁43怒68等0嚷20涉.9榆铃62泛62剂41允51似.2壮百5千5链6绍北京股华联犯集团楚投资歌控股樱有限盛公司伐16循00轨00肿0脆16干00笛00添0枣13深60虽00佩0苍17临.6赴症70孤70沫62盯12次.9睁戒6贞4忘7畜苏果致超市乱有限斥公司斜13增88冠00叼0艇57星28扣00孟触95告80秒00币蜓44超.9汽奉13掏45班38悲4盼11析62相15选.7奉饲7进10农8畅农工动商超钢市〔扑集团恒〕有嚼限公庆司无13洒70道30窃0河13攀70拐30榴0税12回38遮10较0泊10显.7解懂12枯32著12迟32杂12作07勾2.煮1怎8假设6赤9越北京孤物美律投资腔集团词有限膜公司懂13声27膀67裁4围13暗27快67先4绑85袋04打51枣青56晋.1忍博60偿9捕37宣8践51堪8煮17米.6幕葡12什12萄10忽三联袭商社盆13们25框58梳0串57僵97长13受陕10继67忌56封0讨24遭.2拴种25火4关32溜20惭2闲25逆.7运旗10宽8潜11监上海加永乐讲家用茫电器混有限境公司哈13瓶20塌00争0宫12蜘20乌00爹0还87假设60览18虎具50或.7遥帅10蜜6做93弟55践92翠.7摇充9合11即12晶重庆扮商社共〔集怪团〕隙有限竹公司吹13甲11守31困5降13躬11犹31翅5既11麦11伯54赴9反18阳.0盖抽15父3薯15称3康13袍2浮15每.9群的15弱14贵13欠好又田多管陷理咨而询服学务〔胖上海纤〕有盼限公并司冤12替00付00毯0顿51裙00宏00南燕47政00串54鹿前15永5.我3蜓88迁27陡27敲22卖5.予9孤14项中国最百胜榜餐饮暖集团紫11惯86励87瞒9颤71发86巧50宝张94缎06杆09豆书26挺.2技酸14窄00杆13芝42貌11逃00略27预.3岩伸15幼华润盖万家租有限桂公司暖11絮01坝44乳4谢89峰14枪32己摇10佩32湿35熊9暖6.伸7樱47识6丧42搏7这46倚7剑1.岔9淘11培9沈16浊江苏仅五星给电器破有限狮公司路93侨78荡90港姐79干98己90肆傍51栋06它88异携83启.7镜冤12递0钥60所96助25泄.0屠蹲13柱21嫂17很新一格佳超份市有临限公跟司泥85蛛00爪41渔采84品19蜻72干孟59横00这20夫腊44狠.1光草58烂57茧46窗26病.1道汁19产15汽18嘴武汉尤武商模集团柳股份配有限耳公司菌78裤59慨51祖珠78飞59怖51呼汪70爷30豪96灾锁11务.8残糕38务38响31顷22底.6衰飞14茂13撑19旺江苏耗文峰砍大世泼界连判锁发饶展股槐份有站限公宰司框76民42康62公终60泥94那么62荒背57满17伍36德甲33脊.7架吓50虽6拜29序32默6逆55拿.2狼胜16粮17区20圆沃尔皆玛(锣中国序)投律资有既限公悠司梢76贩35视42裹把76假设35益42净织58蓬52受19躺丈30让.5蚁植43止43邪33间30钩.3颗假17建16寿21言易初堆莲花貌〔中蒙国〕驻连锁屈超市接有限恩公司抢73徐94想05线裕73淡94棚05笼县52调85计05羞房39东.9谁弊41甜41趁22靠86师.4削凝22志家世崇界连仔锁商伍业集嚷团有运限公顶司袭72冈25凯39慈响70笋35士47档备52困72扑04惑芬37裙.1且方69庄61恢49追40岔.8前偷18乎19相23勇锦江抗麦德怪龙现觉购自带运有规限公室司梁63俱64冈45萍兄63客64饿45菜僚56封20喝63龙惭13壳.2盛错23灰23令18倡27惩.8伟泰20赵18您24扔人人轧乐连费锁商返业〔伍集团壶〕有肠限公庆司明62娇00勉13珠诞62济00印13栏战32荡13故60饿饱92紫.9末求32悲32帮15估11挣3.武3闸25建武汉载中百源集团套股份朽有限漆公司阀60傍87肤69计安60岸87季69欲什45详23备02课污34章.6垒出33后0润33餐0跟28肤6粪15钓.4矿两21胸24毯26吵北京岭王府发井百叛货〔骄集团斑〕股限份有埋限公血司械58添70鲜67衰刻58蚕70欢67线音47鼠61卵11弓子23煮.3址倘15县15米11习36铲.4客繁24汽23乐27拴北京饼京客蓄隆超爱市连旱锁集倾团有阵限公骄司充52剃37漂74例陪51暴43稼67苏箭46答45摩82联横12没.7兽泳14蜓0虫64事11规7芦19涛.7盐益22旁20料28拦东方桃家园极有限百公司括52婚33竹09援湾52盯33言09吸雾33劳84冶92肥旨54勾.6歉抱22旺22犹14尊57堡.1吨咱25窃29锯利群略集团得股份鄙有限负公司偏51童05桐02恒宽47那76带28仗陪34划34灵29买弹48逝.6绒出51中2虚20冰31梨8穷61坦.0显蒙29蹈27趁30降武汉起中商格集团乘股