投资回收期和净现值讲义

投资决策评价指标一次性投资项目简介动态指标与静态指标净现值NPV内部收益率IRR投资回收期PB与PB*平均会计报酬率AAR盈利能力指数PI总结一次性投资项目：财务管理中通常遇到的长期实物投资问题项目只发生一次投资并且，投资发生在期初，即所谓“现在”状态。项目现金流量变得较为简单，第一年年初现金流量为投资这一现金流出；其它年份现金流量没有投资这一项。静态指标与动态指标：静态指标：没有考虑资金的时间价值计算简单，但不科学。动态指标：考虑资金的时间价值计算较为复杂，全面考核项目。项目评价中，以动态指标为主，静态指标为辅。净现值（NPV）概念：按照一定的折现率，将项目各年的现金流量贴现到项目期初的现值累加值。定义式：NPV判断准则：NPV大于等于0，项目可行；NPV小于0，拒绝项目。相对比较时，NPV最大准则（可比条件下）净现值（NPV）（续）计算方法：先“现”后“净”或先“净”后“现”实用中，先画出现金流量图，然后逐一贴现，求出现值代数和。净现值曲线：NPV与r的关系1）NPV与r成反比；2）净现值曲线与r轴有一交点。投资回收期概念：从项目的投建之日起，用项目所得的净收益（净现金流量）偿还原始投资所需要的年限。静态投资回收期与动态投资回收期不考虑资金的时间价值与考虑资金的时间价值。定义式：投资回收期（续）判断准则：投资回收期（续）投资回收期的计算：借助于现金流量表进行计算。现金流量表投资回收期的优缺点优点：1）简单实用，概念清晰。2）能回避投资回收期之后项目现金流量的不确定性。3）兼顾项目的经济性与风险性。缺点：1）静态投资回收期没有考虑资金的时间价值。2）忽略了项目投资回收期之后的经济性。3）需要一个基准的投资回收期。4）在一定程度上考察项目的风险性。内部收益率（IRR）概念：净现值为零时的折现率。定义式：判断准则：绝对判断：IRR≥r,项目可行；IRR＜r,拒绝项目。相对判断：IRR最大法则不成立。多方块案比诊较时绪如何无使用仓IR滤R？内部兵收益境率（笔IR矿R）勿（续桂）内部辅收益吼率的界计算克：括线形雾插值僵法和烫试算箩法。倦注意蛋：r1和r2之间营的切差距链不超旦过5遇%。内部株收益肯率（览IR搁R）休（续戴）内部权收益分率的关含义降：诱在利黎率为希内激部收旺益脑率段时，影项搁目的晒动态摘投资劫回收但期烛就时甩项勿目的晓寿命浇期。NP趟V与拥IR桌R的暂比较NP漂V从静绝对片价值左量来珠衡量旬项目似的经遣济性症；套IR倾R从名相对叛报酬膀来衡悼量项焰目的烘经济晚性。NP腾V的蔬计算撇需要羽先给故出折婶现率顿，而以IR灿R是鸟将朽计算踪蝶结果总与实皮际利怠率进样行比渗较来厨判断器项目柱是否突可行顿，因雾此，宵IR久R比鸣NP冶V更幸具客误观性姐。两者信绝对摧判断染法则刚相同石，相遭对判类断法改则有玩差异庭。N苍PV学最大犬准则皇成立壁；而添IR星R最对大准喂则不句成趁立。平均午会计乞报酬闸率（序AR美R）是指较投资俗项目幸年平依均税推后利插润与远其平黄均投巴资额酬之间劈燕的比信率。AR奸R绝对绢判断岂：丹AR宫R大坑于等赶于目忧标平誓均会酱计报依酬率肌，可踩行；再AR州R小紧于目初标平疾均会营计报炭酬率转，拒网绝。相对射判断规：议A逗RR或越大园越好饮。盈利蜘能力肯指数鸭（P据I）是指巧一次摸性投株资项环目生轻产期声现金位流量择的现抖值与棚初始数投资黑的比打值，殃即单释位投块资的览现值关。PI摔=P束V/甚I绝对绑判断茄：即P歪I大叨于等政于1扶，接蚂受项逝目；胸PI泪小于辣1，盒拒绝奴项目郑。相对欺判断眼：谎P睬I越印大越杨好解决厦投资魔额不假等项抖目的悲比较挨判断民（一东次性客投资享问题而）。净现竹值指棚数（乐NP繁VI晚）单位魔现值弓投资惊的净粘现值饿。（蛮针对搂一般眠投资卷项目角）解决志投资暖额不折等项握目的说比较芦问题酬。判断狗准则谋：与史NP纯V类驰似。投资让决策边评价南指标欧总结国外残调查磁显示宵：8先9%纸的公往司经吓常使辈用N柳PV右，I皱RR伐等动堂态指乡丰标，添65细%的凳公司事把它蝴们作歉为基沸本的错方法碰；6妹0%公的公墨司经筝常使毛用静索态投照资回沫收轿期指规标，胞19遇%的企公司蹈把它孤作为最基本康方法纷。NP惨V通拐过价垫值形多态衡级量项软目的伙经济盛性；必IR买R跨通过太相对宵收益理来衡席量项遥目的倦经济低性；寇投资拼回收院期兼瞒顾项汉目的面经济翻性与努风险粗性。IR集R比逼NP恭V更叉具客羽观性繁。特殊任情况吵下要先使用坚专门煎的评酱价指藏标（寺见下碌一章类）。例题某投阻资项甩目初带始投剧资为常35纹0万矿元，暑第一瞎年经姓营牢现金夫流量鼻为5芹0万仿元，机第二杯年至哭第五模年经岗营现慢金流仗量为跟10平0万础元。贞项目辉寿命帐期为刚5年衬