建设工程项目融资与B融资方案解读图表

项目融资与融资方案1本章内容3融资方案分析1融资主体及其融资方式项目资本金及债务资金的融通22§1融资主体及其融资方式一、项目融资主体项目的融资主体是指进行融资活动并承担融资责任和风险的项目法人单位。1.既有法人融资主体适用条件既有法人融资主体新设法人融资主体项目融资主体既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线的技术改造项目；1既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及环境保护设施而兴建的项目；23§1融资主体及其融资方式一、项目融资主体1.既有法人融资主体适用条件项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切；3现有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力4项目盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。54§1融资主体及其融资方式一、项目融资主体2.新设法人融资主体适用条件1项目发起人希望拟建项目的生产经营活动现对独立，且拟建项目与既有法人的经营活动联系不密切；2拟建项目的投资规模较大，既有法人财务状况较差，不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力，需要新设法人募集股本金；3项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。5§1融资主体及其融资方式二、既有法人融资方式既有法人融资是指：建设项目所需的资金，来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金。新增债务资金依靠既有法人整体的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。新增负债内部融资新增资本金企业股东过去投入的资本金企业过去对外负债的债务资金企业经营所形成的净现金流量可用于拟建项目的货币资金资产变现的资金资产经营权变现的资金直接使用非现金资产总投资图9-1既有法人项目总投资构成及资金来源6§1融资主体及其融资方式三、新设法人融资方式新设法人融资是指：由项目发起人（企业或政府）发起组建的具有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险，依靠项目自身的盈利能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。◆其融资能力取决于股东能对项目公司借款提供多大程度的担保◆在项目本身的财务效益好、投资风险可以有效控制的条件下，可以考虑采用项目融资方式。项目资本金◆是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额。投资者可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。◆我国除了公益性项目等部分特殊项目外，大部分投资项目都实行资本金制度。建设项目所需资金的来源债务资金7§2项目资本金及债务资金的融通一、项目资本金的来源及筹措中央和地方各级政府预算内资金国家批准的各项专项建设资金“拨该贷”和经营性基本建设基金回收的本息土地批租收入国有企业产权转让收入地方政府按国家有关规定收取的各项税费及其他预算外资金国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益（包括资本金等）企业折旧基金以及投资者按照国家规定从资本市场上筹措的资金经批准，发行股票或可转换债券国家规定的其他可用作项目资本金的资金1.项目资本金的来源8§2项目资本金及债务资金的融通一、项目资本金的来源及筹措2.项目资本金的筹措①股东直接投资国家资本金法人资本金包括个人资本金外商资本金既有法人融资项目，股东直接投资表现为扩充既有企业的资本金，包括原有股东增资扩股和吸收新股东投资。新设法人融资项目，股东直接投资表现为投资者为项目提供资本金9§2项目资本金及债务资金的融通一、项目资本金的来源及筹措②股票融资无论是既有法人融资项目还是新设法人融资项目、凡符合规定条件的，均可以通过发行股票在资本市场募集股本资金适用范围公募和私募两种形式形式③政府投资包括各级政府的财政预算内资金、国家批准的各项专项建设基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等。投资资金10§2项目资本金及债务资金的融通一、项目资本金的来源及筹措

政府投资主要用于基础性项目和公益性项目。山峡水力发电站葛洲坝学校医院11交通银行、光大银行、招商银行、中信实业银行、城市合作银行包括中国假设银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行信托投资公司财务公司保险公司国家政策性银行不以盈利为目的，实行保本经营，贷款利率低，期限长。我国的政策性银行有：国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口信贷银行。二、国内债务筹资非银行金融机构国内债务筹资国内融资租赁国内发行债券股份商业银行国家政策银行国有商业银行

§2项目资本金及债务资金的融通12二、酒国内盐债务误筹资§2必项必目资页本金狂及债陈务资畅金的护融通1.径政策花性银誓行贷颜款政策急性银委行是链指由不政府本创立编、参到股或磁保证丹的，捉专门黎为贯闯彻和宽配合惭政府舍特定辈的社原会经密济政今策或兔意图周，直揉接或授间接顿地从陪事某腊种特利殊政跳策性陆融资乞活动差的金胆融机防构。◆其贷秩款主捞要用误于支响持国沟家批隐准的针基础态设施磨项目仓、基怪础产灵业项轨目、正支柱葡产业丛项目艰，以昆及重毛大技元术改抱造项悦目和停高新欠技术恢产业倾化项拖目建桃设。◆其贷企款期良限可晓分为深：短惩期贷堆款（生1年喉以下问）、中期生贷款缎（1～5年）王和长抹期贷味款（蛙5年拒以上批），逮贷款振期限粘一般市不超蚀过1塑5年没。国家扒开发暗银行我们自的贷省款期娘限一借般是色5年叙、1录0年沉、1双5年13二、猫国内莲债务拳筹资§2点项和目资佣本金缩慧及债姜务资煮金的握融通1.翅政策什性银饿行贷希款中国宵进出口银慢行◆通过筑办理蔽出口蒸信贷宏、出询口信充用保概险及测担保或、对格外担架保、像外国炎政府瞒贷款辛转贷辞、对傲外援畅助优倍惠贷厚款以甜及国浅务院缺交办颈的其遗他业脖务，杠贯彻兔国家匠产业顺政策迟、外千经贸穴政策劈燕和金榆融政丙策，鬼为扩艺大我保国机绩电产饼品、战成套堤设备枪和高召新技葵术产盾品出端口和芹促进部对外砖经济忍技术度合作夸与交槽流，泥提供劲政策兰性金牲融支萝持。中国缝农业发展祝银行◆按照涨国家坛的法赶律、状法规注和方底针、铁政策亩，以逆国家去信用稀为基佳础，茶筹集纽奉农业运政策血性信桑贷资城金，渔承担芽国家屯规定主的农暴业政笛策性手金融如业务圈，代新理财闯政性刃支农核资金厘的拨恐付，惰为农保业和来农村耻经济题发展踪蝶服务刚。14二、鸦国内急债务性筹资§2葬项倍目资蠢本金绳及债界务资蹄金的壶融通2.盼商业蹄银行离贷款①竭商业陆银行姻贷款诸的特汪点筹资手续简单，速度较快1筹资成本较低2②总商业厦银行游贷款妈期限签订烫贷款捞合同京时，迹一般有会对擦贷款阀期、马提款医期、盖宽限护期和宣还款拜期做侧出明嫂确规慌定：2提款期：贷款合同生效日→合同规定的最后一笔贷款本金提取日1贷款期：贷款合同生效日→最后一笔贷款本金和利息还清日15二、据国内恨债务枣筹资3宽限期：贷款合同生效日→合同规定的第一笔贷款本金归还日4合同规定的第一笔贷款本金归还日→贷款本金和利息全部还清日还款期：§2舟项收目资已本金苗及债毙务资存金的桃融通③窗商业扑银行蚁贷款圣金额贷款蜡金额刘是银倒行就究每笔唯贷款瘦向借纠款人六提供驾的最竿高授秆信额川度，睬借款井金额纪由借筹款人鼻在申各请贷役款时丝式提出习，银受行核幼定。借款宫人在劝决定昂贷款花金额疲时应伍考虑虾三个铅因素娘：贷款种类、贷款金额通常不能超过所规定的最高限额1客观需要2偿还能力316二、抄国内判债务傻筹资§2树项短目资睡本金扩及债敲务资暗金的徐融通①输信托追投资狮公司缩慧贷款信托捧贷款蜂是信增托投些资公苏司运旦用吸镜收的絮信托渡贷款套、自辰有资橡金和浓筹集扒的其仓他资墙金对烛审定才的贷倍款对弦象和膜项目金发放幻玉的贷誓款。信托午贷款钻具有斗以下增几个伐特点改：3.疯国内筋非银李行金播融机绘构贷笋款信托贷款的利率相对比较灵活，可在一定范围内浮动2信托贷款可以满足企业特殊的资金需求1信托花贷款停主要话有技国术改浊造信倡托贷禾款、雕补偿码贸易旁信托互贷款披、单颠位住度房信暂托贷惩款、工联营紧投资教信托秤贷款跃和专唐项信翻托贷征款等愁。17二、臣国内蹲债务露筹资§2上项吩目资竟本金赚及债良务资叮金的距融通②戒财务弦公司峡贷款财务啄公司灶是由哀企业茂集团杏成员汽单位魂组建骆又为熄集团披成员催单位澡提供迈中长涌期金阁融业锡务服饶务为围主的灯非银洁行金侵融机锋构。财务蓄公司捞贷款短期馒贷款中长衣期贷杯款一般蚕为1牧年、母6个证月、话3个晕月以伶及3蠢个月软以下既不定狗期限娇的临雁时贷柳款一般届为1～3年兰、掘3～5年慌以及榆5年烤以上震的贷凶款③墨保险绵公司惩贷款18混合件贷款鸦、联活合贷款和侍银团刃贷款国际园金融表机构慈贷款出口待信贷外国照银行建贷款外国报政府哥贷款三、绩国外即债务蛮筹资§2乎项殊目资近本金皇及债裂务资倘金的静融通国外债务筹资国际坐复兴影开发喂银行短期毛贷款中期屈贷款长期担贷款买方叠信贷卖方贡信贷国际丹开发垦协会国际访金融播公司亚洲羊开发耻银行普通耀贷款特别模基金目前慈我们呀暂停薄这项逼贷款盟业务右（流捡程及柴资料乎可以路向本恩人索赤取）19融资性租赁的出租物，价值大，专用性强，期限长、中途不得解约。租赁结束时，出租物可以留购，也可退租。融资性租赁在资金缺乏时，加快技术更新。承租人出租物出租人选择购买出租四、棕融资宪租赁§2梳项晶目资宝本金遍及债烫务资贝金的伪融通1.呆融资费租赁五的含轮义融资铃租赁只亦称代金融封租赁枕或资公本租绑赁，律是指妹不带闷维修虫条件求的设敲备租贺赁业径务。20四、土融资脂租赁§2丹项匠目资获本金辣及债牢务资沈金的汇融通2.绞融资越租赁备的方革式1自营租赁2回租租赁3转租赁经营性租赁一般价值小，资产专用性弱，可中途停止，出租期短。经营性租赁结束后，出租物可以退租，也可以续租。经营拆性（原或服怖务性仗）租烫赁出租人出租物承租人购买选择出租资漠料21债券胡（B袋on刑d）互是借稼款单装位为最筹集触资金容而发北行的过一种嫌信用事凭证闯，它剩证明俊持券严人有谁权按丝式期取箩得固阻定利束息并晨到期真收回谦本金挪。五、毕发行股债券1.绞债券裕的种傅类§2挥项沸目资芬本金平及债沫务资抢金的终融通种类划分标准按发行方式分类按还本期限分类按发行条件分类按可否转换为公司股票分类按偿还方式分类按发行主体分类记名债券、无记名债券短期债券、中期债券、长期债券抵押债券、信用债券可转换债券、不可转换债券定期偿还债券、随时偿还债券国家债券、地方政府债券、企业债券、金融债券22五、让发行笼债券2.混债券叔筹资笛的特励点§2堤项抗目资循本金织及债攀务资论金的唯融通支出固定1股东控制权不变2少纳所得税3提高股东投资回报4提高企业负债比率，增加企业风险523六、欣项目幼融资撤（增习加内苗容）

狭义的概念是指通过项目来融资，即仅以项目的资产、收益作抵押来融资。2.秒特点例题1.点概念1至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与；2项目发起方以股东身份组建项目公司，性质为独立法人；3以项目本身的经济强度作为衡量偿债能力的依据。§2眯项顷目资谁本金焰及债司务资邻金的霞融通24六、缺项目巴融资油轮在渤海湾开采新油田3.适用范围资源开发类项目基础项目制造业东海大桥西气东输长城脚下的公社§2特项贝目资逼本金婶及债煮务资映金的高融通254.功限制六、桥项目津融资项目融资的限制性政府的控制较严格；增加项目最终用户的负担；程序复杂，参加者众多，合作谈判成本高。增加项目最终用户的负担；§2凉项爬目资艳本金留及债暴务资岩金的寸融通26项目朋融资虚主要甲模式BO羡T项目滴融资搁方式Tr名an唤sf未er移交Op夺er需at沙e经营Bu蜜il者d建设六、开项目超融资Tr海an辱sf慢er移交Op器er易at豆e经营Tr体an单sf绪er移交TO屋T项目头融资岩方式【资而料】§2稍项卧目资师本金烘及债托务资赤金的胶融通27上海世界金融中心“产茂品支付齿（P俊ro贤du粘ct是io悄n替Pa云ym罚en辅t）忘”是膊在石醉油、斜天然舍气和霸矿产毕品项邮目中湿常使眯用的拘无追动索权酱或有掉限追信索权恶的融乓资方祥式，候产品升支付后只是嚷产权璃的转井移，悬而非健产品岛本身馒的转躬移。以“症产品稿支付映”为义基础罢的项菌目融毫资模同式AB畜S项目微融资化模式AB深S是英带文As挖se证t-份Ba粒ck在ed灵S枕ec股ur胁it窗iz娱at馆io咏n的缩皆写，哈即资屋产支叮持型援资产拣证券恢化，枪简称轿资产奶证券岸化。六、愿项目满融资【资毒料】§2础项睛目资呈本金窝及债父务资修金的城融通28为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹集成本（F）和使用成本（D）。1.辣资金纤成本士的含抽义§3员融誉资方富案分雅析一、瘦资金怪成本子的含歉义和吸性质指投资者在资金筹措过程中支付的各种费用。主要包括向银行借款的手续费；发行股票、债券而支付的各项代理费用。一般属于一次性费用，筹资次数越多，筹资成本就越大。我们的资金成本：贴息在4%-8%之间，操作费1%-2%之间。视项目的具体情况操作！筹集成本又称资金占用费，包括支付给股东的各种股利、向债权人支付的贷款利息及支付给其他债权人的利息费用等。其与所筹资金的多少、使用时间有关，具有经常性、定期支付的特点使用成本29作用选择资金来源，拟定筹资方案的重要依据可作为投资者进行资金结构决策的基本依据评价项目可行性的一个重要尺度2.贼资金酱成本尺的作枯用一、顽资金纲成本开的含悦义和慨性质香港中银大厦§3吸融刺资方肃案分衣析30资金柳成本寸一般盾用相跨对数殿表示馅，称捡之为隔资金脑成本岔率。吴其一散般计睬算公拐式为详：式中伪，K顷—资拦金成败本率眼；D疏—资苹金占面用费倦；P叶—筹属集资炕金总闷额；丧f—久筹资对费费难率（丘即筹宰资费巧占筹踪蝶集资毒金总土额的疫比率斗）难。二、比资金贯成本批的计偿算§3寺融泪资方涌案分锦析1.裳资金贼成本扁计算旧的一鱼般形榴式31二、汁资金帽成本舟的计展算§3钩融农资方置案分激析2.声各种引资金姑来源病的资叔金成胃本计烧算（1胶）银佣行借督款的识资金咬成本①何不考荡虑资鲜金筹膛集成舰本时建的资画金成艇本式中遵，Kd为银叙行借冒款的嗓资金障成本恢；T为所救得税株税率鸽；R为银姻行借翅款利组率。②辱对项讲目贷翠款实地行担需保时梁的资总金成屋本式中殊，Vd为担逼保费裁率；V为担沾保费贴总额街；P为企泥业借盈款总蔑额；n为担驴保年限。32二、疗资金胸成本拔的计掉算§3疯融效资方弊案分滋析③印考虑迹资金直筹集雕成本需时的活资金瓜成本（2排）债横券资锅金成拍本发行善债券报的成稀本主续要是忧指债毕券利命息和叮筹资废费用锡。或式中京，Kb为债腾券资常金成隔本；B为债护券筹私资额攻；fb为债雾券筹迁资费明率;Ib为债对券年苦利息撤；Rb为债乱券利挡率。若债谋券溢腔价或沿折价碰发行冤，为专了更墓精确遣地计酒算资惠金成量本，叠应以责其实像际发航行价食格作挪为债欧券筹刻资额坛。例题例题33二、垮资金议成本签的计窃算§3章融纯资方旁案分虎析（3衰）优悬先股泛成本与负磁债利次息的辆支付遗不同里，优讽先股玩的股惊利不督能在泽税前糊扣除俘，因罢而在砌计算匆优先蚊股成跪本时吗无需村经过去税赋皱的调隙整。或式中柔，Kp为优生先股抱资金必成本勤；Dp为优掘先股安每年祥股息是；Pp为优避先股票面询值；fp为优寻先股薯筹资歉费率旦；i为股貌息率戒。例题34二、牺资金扰成本厘的计抛算§3咱融敬资方绍案分贺析（4箩）普林通股赛资金床成本普通臣股资驶金成车本属窄权益至融资束成本认。权唯益资白金的捷资金哈占用仓费是抹向股池东分暴派的这股利薄，而康股利崭是以懒所得川税后接净利嚼润支暴付的星，不亩能抵拐减所周得税誓。式中皆，Kc为普曲通股沿资金虏成本骆；Dc为预醉期年基股利外额；Pc为变始通股跳筹资额净；fc为普匙通股烘筹资栗费率食；G为普返通股谱利年复增长遥率。①予评价厦法②踏资本液资产较定价鹅模型君法式中丘，Rf为无葛风险劝报酬维率；Rm为平谷均风旧险股烛票必肌要报仙酬率僵；β为股票丸的风宵险校傍正系贸数例题例题35二、伪资金少成本舱的计方算§3额融毯资方琴案分糖析（5阻）融久资租杜赁资查金成桥本企业幕租入石某项止资产引，获萍得其饺使用隆权，躬要定仗期支扰付租丸金，税并且娃租金钳列入尤企业袍成本释，可疤以减徒少应胀付所惑得税慰。式中链，KL为融府资租督赁资激金成描本；E为年纷租金贞额；PL为租谱赁资足产价值。36二、阻资金阳成本沾的计毙算§3扰融肉资方蒸案分摘析（6葬）留梯存盈险余资帅金成漆本留存扁盈余域是指墙企业弟未以经股利雹等形皱式发盏放给律投资袋者而芹保留患在企男业的暴那部耀分盈见利，竟即经揪营所管得净条收益摔的积滴余，搞包括暴盈余淋公积埋和未爬分配奋利润迁。式中漏，Kr为留周存盈灶余资碑金成颠本；冲其他陪符号际同前墙。留存愁盈余兄是所劲得税轮后形挨成的闷，其凤所有贷权属绳于股灶东，攻实质如上相骡当于替股东才对公栽司的何追加荣投资剂。如乞按评横价法繁，计握算公绣式为披：37二、义资金赤成本滨的计鲁算§3罢融召资方馅案分抛析（7剩）加粥权平宫均资贪金成胞本为了旬对整钻个项央目的臣融资纪方案朱进行卖筹资约决策屋，在译计算某各种楚融资部方式未个别们资金艰成本旧的基相础上填，还犯要计益算整狱个融梁资方赢案的泛加权辈平均琴融资亲成本雀，以隙反应深项目温的整仆个融鸡资方亿案的贱融资脱成本袋状况构。式中脸，Kw为加肿权平狱均资剩金成庸本；Kj为第j种融崇资渠杜道的点资金上成本粗；Wj为第j种融渗资渠匙道筹妄集的座资金重占全诉部资脾金的角比重液（权惊数）躬。例题38三、狂融资筹风险投分析§3浊融脂资方满案分陶析融资执方案熄的实孔施经述常会界受到衣各种释风险好因素妥的影币响。合融资咏风险派分析惹就是分对可默能影转响融华资方救案的使风险扯因素巴进行券识别焰和预峰测。通常街可能丙的融央资风控险因捞素有押下列筛几种盼：1.诱投资呈缺口跑风险项目基在建龟设过翻程中戴由于责技术践设计杂、施质工图妖设计右及施制工过漠程中渴增加粮工程雷，由敏于价愈格上新涨引君起工夫程造归价变己化等鞋，都勒会引争起投毅资额慈的增非加，督导致碌原估阿算投槽资额愤出现者缺口效。2.附资金洞供应和风险融资著方案姨在实忠施过孔程中描，可仪能出锈现资愿金不条落实钩，导缠致建掌设工占期拖棒长，宽工程白造价竹升高奥，原丝式定投食资收筑益目浊标难励以实朱现的引风险耗。39三、钞融资真风险琴分析§3昼融加资方艰案分落析主要慕风险妙有：1原定筹资额全部或部分落空2原定发行股票、债券计划不能实现3既有项目法人融资项目由于企业经营状况恶化，无力按原定计划出资4其他资金不能按建设进度足额及时到位40三、耀融资引风险蜓分析§3忠融冬资方指案分绕析3.淘利率丸风险利率晶水平狡随着系金融额市场虫行情游而变险动，修如果洒融资款方案戏中采帮用浮尿动利辛率计醒算，巡寿则应预分析略贷款粥利率止变动苗的可贞能性欧及其富对项欺目造战成的骡风险愉和损骨失。4.叛汇率孔风险汇率跳风险石是指扶国际借金融瞒市场今外汇达交易鲜结算播产生班的风怪险，罩包括多人民雅币对聪各种东外币洗币值柿的变抢动风风险和作各外功币之策间比歼价变雕动的狮风险茫。41本章覆要求熟悉潜项目侨资本寸金融渠通和桑项目逼债务余筹资汗；了解鸭项目圣融资毯及其烧主要垒模式世；掌握毛不同采来源层渠道裕资金夹的资贫金成奥本计窄算（爹普通漂股票幸的资祖本成集本仅帅限了陵解）枯；掌握迎加权另平均猫资本混成本凶计算。42本章谱重点国内宾外债汇务筹膨资的窗渠道债券伸筹资倍及其霉特点项目宋融资急的概馆念资金阶成本旗的概烟念和短计算本章侮难点资金肠成本粉的概才念和脚计算43本章结束44【例疾9-盟1】恨某自防来水诵公司满现拥傅有A谢、B观两个轿自来田水厂飞。为许了厂奔，决偿定从愈金融阴市场烫上筹品集资燃金。

贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。方案1贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。方案2借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。方案3经过抱分析汉，方案题2和方案选3称为急项目息融资愈。45【例岂9-疑2】漫某企道业为爬某建擦设项讨目申进请银闸行长薪期贷鉴款5翅00正0万筹元，劲年利阵率为计10秘%，撞每年服计息谁一次膝，到晓期一狐次还妖本，运贷款况管理拍费及牲手续别费率会为0存.5掘%。地企业旬所得慎税税售率为滔25想%，朗试计系算该患项目须长期诞借款立的资桌金成茫本。解：因根据春公