财务管理考试重点

1课程知识点归纳

一、题型题量分布题型单选题多选题判断题计算分析题综合题题量（预计）25×1＝2510×2＝2010×1＝104×5＝2025（10＋15）1.涉及计算的分值在50～60分左右；

2.多选题至少有两个正确选项，少选不得分；

3.判断题答错1题倒扣0.5分，小于回答正确得分（1分）；历年判断题答案分布年份√×2021642006～2021552005642004462003552002642001554.计算分析题和综合题一般由多个步骤（小题）组成，各步骤之间可能存在关联（例如，上一步骤计算结果可能用于下一步骤的计算），务必保证各步骤计算结果的正确性。

二、主观题知识点归纳

（一）筹资管理（第三章）

1.融资租赁的租金及摊销

1）后付租金＝

2）先付租金＝＝后付租金/（1＋i）

【注意】上述公式假设设备残值归出租人，若残值归承租人，则不应从设备原值中扣减残值现值。

3）租金摊销——将各期租金分解为应计租费和本金偿还额

i.应计租费（付息额）＝期初本金余额×年利率

ii.本金偿还额＝租金－应计租费

iii.期末本金余额＝期初本金余额－本金偿还额

iv.先付租金条件下，第一年初的本金余额需要减去第一笔租金额

v.摊销完毕时，租赁期末的本金余额＝预计残值（前提：设备残值归出租人）

2.资金需要量预测

1）销售百分比法——预测外部融资（筹资性负债＋外部股东权益）需求量

外部融资需求量＝Δ敏感资产＋Δ其他资产－Δ敏感负债－Δ留存收益

i.Δ敏感资产＝基期敏感资产额×销售增长率＝Δ销售额×敏感资产销售百分比

ii.Δ敏感负债＝基期敏感负债额×销售增长率＝Δ销售额×敏感负债销售百分比

iii.Δ留存收益＝预计销售额×销售净利率×（1－股利支付率）

＝预计销售额×销售净利率×利润留存率

2）资金习性预测法：y＝a＋bx

i.高低点法：高低点是指“业务量”水平

ii.回归分析法：先求b，再求a

iii.在“先分项、后汇总”的方法下：预计资金需要量＝预计资产总额－预计自然负债（注意教材【例3－6】）

3.个别资本成本及加权平均资本成本的计算

1）一般模式（非折现）：

2）折现模式

i.令：筹资净额现值－未来资本清偿额（税后现金流出额）现值＝0，求折现率，计算方法与内部收益率（IRR）计算的“逐次测试法”相同；

ii.租赁资本成本只能采用折现模式：根据前述租金计算公式求折现率；

3）加权平均资本成本计算：个别资本成本以其在资本总额中所占的比重为权数的加权平均数（账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数）。

4.杠杆系数及其应用

1）定义公式：两个变动率的比值，表明某一因素（分母）发生变动时，引起另一相关因素（分子）的变动幅度的倍数；

2）计算公式：边际贡献、息税前利润、税前利润两两相除。

5.最优资本结构决策

1）每股收益无差别点

i.

ii.两个筹资方案如果发行在外的股数不同（利息费用也将不同），则会存在每股收益无差别点，计算公式为：每股收益无差别点＝

iii.决策规则：息税前利润越大，越适合增加债务（或：减少股数）。

2）平均资本成本比较法：选择加权平均资本成本最低的方案

3）公司价值分析法

i.最优资本结构：加权平均资本成本最低，同时公司价值最大

ii.公司市场总价值＝权益资本的市场价值＋债务资本的市场价值

权益资本的市场价值（净利润的永续年金现值）＝

债务市场价值＝债务账面价值

iii.平均资本成本

（二）投资管理

1.财务可行性要素的估算——投入类要素为重点

1）项目总投资及其构成

2）建设投资的构成及其估算

i.进口设备购置费＝到岸价＋进口关税＋国内运杂费

＝（离岸价＋国际运费＋国际运输保险费）＋进口关税＋国内运杂费

【技巧】以离岸价为基础，其后的每一项都按前面各项合计数的一定比例估算

ii.固定资产原值（折旧计算基数）＝形成固定资产的费用＋建设期资本化利息＋预备费

3）流动资金投资的估算

i.流动资金需用额＝流动资产－流动负债

ii.某年流动资金投资额＝本年流动资金需用额－上年流动资金需用额

iii.终结点一次回收的流动资金投资额＝∑运营期内各年垫支的流动资金投资额

＝运营期内最后一期的流动资金需用数

4）经营成本的估算

i.性质：付现经营成本（不包括：折旧与摊销、财务费用）

ii.经营成本＝不包括财务费用的总成本费用－折旧及摊销额

＝外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费＋修理费＋其他费用

5）营业税金及附加＝应交营业税＋应交消费税＋城市维护建设税＋教育费附加

i.城建税及教育费附加＝（应交营业税＋应交消费税＋应交增值税）×（城市维护建设税税率＋教育费附加率）

ii.应交增值税＝（营业收入－外购原材料、燃料和动力费）×增值税率

2.运营期现金净流量的估算

1）息税前利润＝营业收入－不包括财务费用的总成本费用－营业税金及附加

＝营业收入－经营成本－折旧－摊销－营业税金及附加

2）调整所得税＝息税前利润×适用的企业所得税税率

3）除终结点外，不考虑维持运营投资、流动资金投资时，运营期现金净流量为：

税前经营净现金流量＝营业收入－经营成本－营业税金及附加

＝息税前利润＋折旧＋摊销

税后经营净现金流量＝营业收入－经营成本－营业税金及附加－所得税

4）终结点净现金流量＝该年经营净现金流量＋回收额

3.投资项目财务可行性评价指标的测算

1）净现值

i.∑计算期内各年净现金流量的现值；

ii.计算期内各年净现金流入量现值－计算期内各年净现金流出量现值

2）净现值率：净现值/∑原始投资现值

3）内部收益率

i.插值法：已知现值（一次性原始投资额）、年金（运营期内各年相等的净现金流量）、期数（计算期），求折现率；

ii.逐次测试法：一般方法

4）回收期

i.公式法（简化方法）

不包括建设期的投资回收期＝

包括建设期的回收期＝不包括建设期的投资回收期＋建设期

ii.列表法（一般方法）：确定使∑NCFt＝0的时点

先计算“包括建设期的回收期”，再计算“不包括建设期的回收期”。

5）总投资收益率：分母为项目总投资（原始投资＋建设期资本化利息）

4.互斥项目投资决策的主要方法

1）计算期相同

i.原始投资相同：净现值、净现值率

ii.原始投资不同：差额内部收益率

差额内部收益率：使两个方案的ΔNPV＝0的折现率，也就是使两个方案的净现值相等的折现率；计算方法与内部收益率相同，只是依据△NCFt

2）计算期不同

i.年等额净回收额法：年等额净回收额（年金）＝净现值/年金现值系数

ii.计算期统一法：

方案重复法（计算期最小公倍数法）：将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，比较最小公倍数寿命期内的调整净现值。

最短计算期法（最短寿命期法）：先计算各方案的等额年回收额（年金），再按照最短的计算期来计算调整净现值（年金现值），并进行比较决策。

3）固定资产更新改造决策——差额内部收益率法

△NCFt的确定与单纯固定资产投资项目NCFt的确定方法相同，注意：

i.计算期按旧资产预计尚可使用年限确定；

ii.旧资产变现损失抵税额＝（折余价值－变价净收入）×所得税率，通常作为计算期第一年末的现金流量（建设期＝0）；

iii.计算差量折旧额时，旧资产以当前变价净收入作为折旧计算基数。

4）购买或经营租赁固定资产的决策

i.差额投资内部收益率法（购买方案NCFt－经营租赁方案NCFt）：

△NCF0＝－设备购置价款

△NCF1～（n－1）＝租金×（1－所得税率）＋折旧×税率

△NCFn＝租金×（1－所得税率）＋折旧×税率＋设备净残值

ii.折现总费用（净现金流出现值合计）比较法——只考虑购买/租赁方案有差别的付现费用

购买方案折现总费用＝设备购置成本－折旧抵税额现值合计－资产余值现值

经营租赁方案折现总费用＝税后租金现值合计

（三）营运资金管理

1.现金最佳持有量——随机模型

1）最低控制线L（现金余额下限）：主观确定；

2）回归线：

i.为回归线与最低控制线（下限）之间的距离；

ii.当现金余额超出上下限时，通过有价证券交易，使现金余额回到回归线。

3）最高控制线H（现金余额上限）：

最高控制线与回归线之间的距离，是回归线与最低控制线之间距离的2倍。

2.应收账款信用政策分析

1）收益（边际贡献）＝销售量×（单价－单位变动成本）＝销售量×单位边际贡献

＝销售额×（1－变动成本率）＝销售额×边际贡献率

2）信用成本＝机会成本＋管理成本＋坏账成本＋现金折扣

i.应收账款机会成本＝应收账款占用资金×资本成本率

＝应收账款平均余额×变动成本率×资本成本率

＝日赊销额×信用期或平均收现期×变动成本率×资本成本率

＝年赊销额÷应收账款周转率×变动成本率×资本成本率

ii.存货机会成本＝平均存货量×每件存货变动成本×资本成本率

iii.管理成本（收账费用）：通常在题目中给定

iv.坏账损失：通常按照年赊销额的一定比例估算

v.现金折扣＝年赊销额×享受现金折扣的货款比重×现金折扣率

3）税前损益＝收益（边际贡献）－信用成本合计

3.应收账款账户余额模式：编制收款比例表（与编制现金预算时，估计“预计经营现金收入”的方法相同）

4.存货经济订货量模型以及保险储备

1）经济订货量相关成本

＝变动储存成本＋变动订货成本

＝

2）令：变动储存成本＝变动订货成本，得：

3）最佳订货次数＝年需要量÷经济订货批量

4）与订货批量有关的相关成本最小值

＝

＝经济订货量×每期单位存货持有费率

5）再订货点＝预计交货期内的需求＋保险储备＝平均每日需要量×交货期＋保险储备

6）最佳保险储备：使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低。

i.决策程序：从保险储备量＝0开始，按照各种可能的需求量的差额递增

ii.平均缺货数量＝∑各种可能的缺货量×概率

可能的缺货量＝高于再订货点的需求量－再订货点

iii.缺货损失＝平均缺货数量×单位缺货损失×每年订货次数

iv.保险储备的持有成本＝保险储备量×每期单位存货持有费率

5.放弃现金折扣的信用决策：教材175页【例5－15】

（四）收益与分配管理

1.销售预测

1）移动平均法：移动算术平均数－预测前期预测销售量。

2）指数平滑法：预测前期的实际销售量与预测前期的预测销售量的加权平均数，平滑指数为预测前期实际销售量的权数。

2.销售定价管理

1）以成本为基础

i.目标利润法：目标售价（含税）＝

ii.保本点定价法（目标利润＝0）：目标售价＝

iii.完全成本（制造成本＋期间费用）加成定价

成本利润率定价：目标售价＝

销售利润率定价：目标售价＝

变动成本（变动完全成本）定价：目标售价＝

2）以市场需求为基础

a）需求价格弹性系数（E）＝

b）预计产品价格＝

3.标准成本差异分析

1）变动成本差异分析——因素分析法（差额分析法）

i.基本框架：成本＝用量×价格（用量在先、价格在后）

ii.用量差异：直接材料用量差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异

（实际用量－标准用量）×标准价格

iii.价格差异：直接材料价格差异、直接人工工资率差异、变动制造费用耗费差异

实际用量×（实际价格－标准价格）

2）固定制造费用成本差异

i.两差异法

耗费差异＝实际成本－预算成本

能量差异＝预算成本－标准成本

＝标准分配率×（预算产量下标准总工时－实际产量下标准工时）

ii.三差异法——将能量差异进一步分解为：

产量差异＝标准分配率×（预算产量下标准总工时－实际工时）

效率差异＝标准分配率×（实际工时－实际产量标准工时）

4.责任成本管理

1）利润中心业绩评价指标销售收入

－）变动成本

＝）边际贡献

－）该中心负责人可控固定成本

＝）可控边际贡献（部门经理边际贡献）

－）该中心负责人不可控固定成本

＝）部门边际贡献（部门毛利）2）投资中心业绩评价指标

i.投资报酬率＝息税前利润/平均营业资产

ii.剩余收益＝经营利润－（经营资产×最低投资报酬率）

＝经营资产×（投资报酬率－最低投资报酬率）

（五）税务管理

1.研发的税务管理与筹划

1）相关政策：未形成无形资产的，计入当期损益，在按照规定据实扣除的基础上，再按照研究开发用的50%加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的150%摊销。

2）筹划思路：尽可能使研发费用提早发生，最大限度享受延迟纳税的好处。

2.不动产转让的税务管理与筹划

1）相关政策：以不动产投资入股，参与接受投资方利润分配、共同承担投资风险的行为，不征收营业税，对投资后转让该股权也不征收营业税。

2）筹划思路：

i.直接作价销售：缴纳营业税、城建税、教育费附加、印花税；

ii.先投资后转让股权：仅就不动产投资、股权转让缴纳两道印花税。

3.分支机构设立形式的税务管理与筹划

如果分支机构具有法人资格，则独立申报企业所得税；如果不具有法人资格，则需由总机构汇总计算并缴纳企业所得税。

4.购货对象的税务管理与筹划

一般纳税人从小规模纳税人采购的货物，增值税不能抵扣，或只能获得较低的抵扣额（扣除率3%）。

5.购货运费的税务管理与筹划

增值税一般纳税人购进或销售应税货物支付的运输费用的扣除率为7%。

6.促销方式的税务管理与筹划

1）折扣销售：销售额和折扣额在同一张发票上分别注明，可按折扣后的销售额征收增值税——最合理；

2）赠送实物：赠送行为视同销售，应计算销项税额；赠送商品成本不得在企业所得税前扣除；赠品价值按照税后金额赔缴个人所得税，且不得在企业所得税前扣除；

3）返还现金：返现额按照税后金额赔缴个人所得税，且不得在企业所得税前扣除——最不合理。

7.混合销售行为的税务管理与筹划

设立具有法人地位的独立分支机构，将混合销售行为中的营业税应税劳务分离出来，由该分支机构专营，使原先需要缴纳增值税的劳务转为缴纳营业税。

（六）财务分析与评价

1.上市公司特殊财务分析指标

2.杜邦财务分析体系（结合因素分析法、杠杆系数计算、资金需用量预测等）

三、客观题知识点归纳

（一）总论

非重点章，主要介绍财务管理的基本理论，题型为客观题，平均分值3～5分。

1.财务管理目标——优缺点

1）利润最大化

2）价值最大化——考虑货币时间价值和风险因素，避免短期行为

i.股东财富最大化

ii.企业价值最大化

iii.相关者利益最大化（最优目标）：股东（最重要）、债权人、企业经理人、职工、客户、供应商、政府

2.利益冲突的协调——产生根源、解决途径

1）股东VS经营者

2）股东VS债权人

3.财务管理体制

1）核心：财权配置

2）模式（优缺点）

i.集权：目标协调、资源利用效率较高、财务决策效率低、挫伤下级积极性；

ii.分权：财务决策效率较高、提高下级积极性、目标背离、资源利用效率低。

iii.相结合：取长补短

3）集权与分权的选择

i.业务关系（必要性）

ii.资本联系（可行性）

iii.成本效益分析（集权、分权的优缺点）

iv.其他因素：环境、规模和管理者的管理水平

4）相结合型财务管理体制的一般内容（集权与分权的配置）

分权：经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权

4.财务管理环境

1）技术环境

2）经济环境——最重要的环境因素

注意不同经济周期的财务战略、通货膨胀的影响及应对措施

3）金融环境

i.金融工具的类型

ii.金融市场的分类

iii.货币市场与资本市场的特征

4）法律环境

（二）财务预算

次重点章，主要介绍预算的作用、类型以及预算工作组织，预算的编制方法与程序，预算的执行与考核等内容，主客观题型均可能出现，平均分值在6～7分。

1.预算体系与分类

2.预算编制方法（特征、优缺点）

1）预算编制的业务量基础数量特征：固定预算VS弹性预算

2）预算编制基础（基期成本费用水平）：增量预算与零基预算

3）预算期时间特征：定期预算与滚动预算

3.目标利润测算

1）量本利分析法

2）比例预算法：利润率（收入利润率、成本利润率、投资资本回报率）、利润增长率

3）上加法（倒推法）

4.全面预算的编制——注意预算之间的勾稽关系、现金预算的编制

（三）筹资管理

重点章，主要介绍企业各种筹资方式、资金需用量预测、资本成本、杠杆原理以及资本结构，主客观题型均可能出现，并以主观题为主，平均分值在20分左右。

1.筹资分类

1）资金的权益特性：股权筹资、债务筹资、衍生工具筹资

2）是否以金融机构为媒介：直接筹资（股权+债务）、间接筹资（债务）

3）资金的来源：外部筹资、内部筹资（留存收益）

4）资金使用期限：长期筹资、短期筹资

2.资本金制度

棒细1）资资本鲁金缴扑纳期背限

畅速i.惯实雀收资画本制陆：实舟收资肆本=艰注册捏资本

贤隶ii列.功授权闲资本腥制：龙只要刻筹集车第一据期资丹本即墙可成片立

周存ii鹅i.喜折昂衷资由本制婚：规肉定首悄期出园资的获数额久或比严例和辆最后极一期胸缴清梢资本稍的期猪限。浓——详我国却《公初司法举》的泊规定

省赖2）讲资本赏金的哈管理纹原则勿——垂资本堡保全荣（确旗定、额充实籍、维邀持）

晋糊3.镰股权耽筹资袋方式绢的优畏缺点窑：低谜风险佛、高讽成本

急露1）务吸收亩直接勤投资裤：尽古快形落成生超产能杯力；诸控制脚权集吐中（医容易篇进行体信息骨沟通懒、不栋利于保企业释治理戒、资剩本成善本高筋于股库票筹去资）购；直抽接筹冲资（锁筹资炮费用歌低、漫不利您于产迎权交鸡易）

塌蛙2）撇发行驼普通辉股：寿不易厦尽快泥形成森生产免能力兼；控史制权嚼分散消（利结于自灿主经问营、协容易李被经岛理人泪控制西或被悟敌意密收购盾、资埋本成器本低巩于吸轧收直勉接投宜资）稠；间凶接筹利资（邪增强宪公司兽的社描会声霉誉、赵易于兄股权丽流通趟和转熄让、番筹资零费用腿高）

则膊3）罢利用妹留存果收益唉：内拍部筹耕资（镰无筹雨资费浩、维发持控液制权烦、筹睬资额兼有限猪）

戒临4）醋股权愈筹资黑方式缸总体遥特点氧（相贴对于惰债务毙筹资燕）

扫三i.沾低倾风险担：稳徒定的爆资本衔基础歼、良舱好的旺信誉蠢基础虫、财凳务风屯险小

逢完ii垮.这高成堵本：形股东术承担熄高风严险，钟要求抚高报期酬；舞股利披支付袖无法辩抵税嘱；筹拐资费累用高

熄侄ii弟i.浅容污易分膜散控险制权携、信蛛息沟虫通与戚披露垮成本饥高

莫怪4.扮引入系战略残投资遇者

模堵1）予基本侦要求萄：业专务联很系紧院密；垦长期壶持股长；资插金雄六厚、封持股吨数量阁多。

挤骗2）蚕作用

辟业i.柴提傻升公厌司形纷象，裳提高独资本笼市场择认同哑度；

群悬ii惊.夕优化婚股权瞎结构树，健惩全公夺司法薄人治斥理；

口屿ii添i.膏提柄高公候司资横源整傅合能缝力，躲增强巩公司澡的核抓心竞锐争力娘；

席音iv寻.痛达到爆阶段监性的结融资票目标拖，加薄快实芹现公陵司上周市融幻资的驶进程枝；

餐诵5.扩债务签筹资免方式差优缺海点：很高风惭险、逃低成奉本

傻危1）芽银行绣借款膨：速授度快吸、成刃本低腿、弹竹性大记、限疤制多赤、筹腿资额建有限

希核2）稼发行秆债券相：提臣高声喇誉、予手续到复杂害、成导本高香且固脾定、浴限制性少、软筹资漆额大

奖筒3）茧融资动租赁哥：迅垒速获宇得资币产、疏风险讽低、芳限制府少、拘延长进资金押融通征期限甩、避亦免陈扑旧过塌时风探险、无成本朽高

或牢i.筛融两资租全赁（脖长期颤、以坛融资寺为目陡的）驻VS够经营洲租赁肠（短哀期、指以暂浩时使筝用为认目的虽）

估灰ii贤.伪融资数租赁罗的基投本形傍式（酬直接活租赁滥、售委后回园租、齿杠杆衔租赁席）

瓦技ii大i.鸟租幸金构草成：败设备惭原价钟及预头计残掉值、党利息聚、租斤赁手晌续费谋（业丑务费坐用+蚂利润幻）

魄隔4）挥债务朵筹资装方式拍的总容体特罚点（尾相对需于股渣权筹均资）

雹练i.钩优钉点：赶速度发快、婆弹性旋大、防成本辛低、及利用厕财务派杠杆分、稳迈定控首制权

叉她ii宏.旧缺点赶：不套能形扒成稳音定资牵本基哲础、址风险龙大、守筹资耕额有巨限

保挪6.折衍生拳工具为筹资

盐俯1）瞎可转到换债态券：欠可转流换为瓣普通乖股

聚液i.仆基夜本性魂质：勿证券苹期权话性、辛资本帮转换弯性、峡赎回办（公暗司权叛利）面与回瓜售（硬持有鼓人权冻利）

彼兵ii这.失基本染要素爬：标甘的股浊票、唯票面忠利率口、转训换价孩格V恶S转卧换比包率、球转换全期、篮赎回衫条款劲、回蛾售条啦款、修强制痒性转配换调横整条著款

钢以ii眯i.认筹绸资特诱点：横灵活告性、粥成本您低、绝效率阔高、鸦存在疼不转诊换和螺回售辣的财员务压平力、凡股价耗大幅门上扬美风险

践谦2）值认股腔权证苦：股贸票的芒买入锐期权

外形i.洋基肌本性千质：轰证券赛期权明性、途投资原工具

福皮ii纤.膝分类舒：美内式V压S欧戒式、均长期舰VS宫短期

探伍ii却i.悦筹扔资特凤点：嚷促进寺融资各、改突善公延司治稻理结赚构、逆推进递股权俊激励揪机制

叙寿7.绑资金辈需要骑量预兆测

裂陵1）逐因素骗分析裕法

旋籍资金鄙需要屑量＝四（基减期资航金平鹊均占长用额嫩－不饶合理娃资金俗占用吸额）肥×（续1±梦预测逼期销遇售增筝减率诸）×搅（1臣±预电测期腹资金圈周转岛速度奉变动卫率）

近晕2）真经营圆性（修敏感邻性）骆资产陈与负鼓债：深正常偏经营码活动武中产状生

溪索3）外资金龟习性巧：资轧金变汗动与忆产销迎量变多动之标间的画依存山关系

骄庄i.迷不渴变资故金：额在一旨定的规产销裙量范市围内酒，不揪受产址销量砌变动撑的影悼响而双保持薄固定龟不变丈，包葵括：萌为维何持营衫业而神占用象的最间低数字额的恶现金指、原堆材料兵的保邻险储咳备、支必要吧的成啊品储短备，营厂房透、机押器设巴备等破固定疏资产哀占用堡的资暑金；

典货ii准.偷变动鹊资金甜：随缺产销怎量的样变动姓而同协比例旁变动吃，包桃括：香直接侨构成贯产品撞实体合的原逗材料川、外释购件拥等占肢用的棒资金粪、最擦低储称备以犹外的状现金据、存既货、字应收跳账款碌；

堆踩ii罪i.胶半降变动蒜资金适：虽登然受都产销燥量变唇化的差影响晓，但瘦不成茂同比零例变活动的巧资金巾，如剥一些花辅助孔材料殊上占晓用的缸资金迈。

轻壁8.贯资本才成本

考杨1）剧含义米：企限业为野筹集陈和使咱用资求本而毙付出球的代勿价—斧—资辩本所命有权押与使地用权叮分离利的结铜果（萌出资展者的屈收益说、筹六资者司的代案价）

并加2）宵作用

荣朵i.煤筹踢资决燕策：颠比较谢筹资鸽方式弓、衡样量资晋本结把构

商组ii抢.冷投资企决策私：评棵价投哨资项喝目财需务可竹行性

直镇ii他i.寿业弯绩评碧价：赵评价究企业筹整体晚业绩

薄不3）煤影响其因素

陡

医后9.颗杠杆稳原理

工泥1）父经营烟杠杆绿与经脏营风玉险

篇除i.影经世营风惩险：皱投资咽及经古营决芹策的胆结果形，表夹现为堪资产涛报酬女（息躁税前拿利润暗）的皇变动劝性。

弃吴ii假.拒经营搏杠杆隶“放绍大”券经营声风险绕，但轻本身尾不是奇资产辛报酬绕不确栏定的怀根源狱，经真营杠显杆不丘存在交（D捏OL角=1革），叉经营奔风险咐（E炕BI衰T的圆变动纠性）末仍会赠存在奇（与阀产销么量等旷比例晋变动卷）

写振2）员财务遗杠杆朝与财涌务风乓险

永久i.建财狼务风材险：覆由于班筹资见（举途债）堪原因痕产生柏的资经本成腔本负觉担而燕导致显的普忠通股邮收益蝴波动侵的风忽险。

起锡ii颗.渠财务都杠杆升放大场了资销产报构酬变巾化对叠普通故股收兆益的滔影响侧，财议务杠艘杆系凯数越天高，界表明盗普通丛股收痰益的全波动拉程度镜越大虫，财梢务风忆险也列就越厨大。

珠乘3）床总杠嘉杆与喷公司粒风险阳：经昌营风速险与饺财务帖风险幕此消颂彼长舱。

颈蜓10接.资袜本结炼构

俩中1）阁含义

召谊i.咱广预义：宰全部察债务疑与股爱东权离益的合构成收比率浆。

洞扯ii懂.索狭义什：长症期负歪债与放股东神权益础资本泄的构换成比赶率，粪短期余债务嫌作为搁营运枝资金扭管理林（不隶属于处资本猴范畴困）。

保游2）往影响悔因素谜：（页经营它风险提VS奏财务阶风险药）

厅距i.栏经干营状寄况的曾稳定栋性和臭成长演率

遭辩ii怨.化财务鸭状况接和信绳用等液级

熔皱ii渣i.繁资坚产结桑构

分化iv鱼.良企业搞投资合人和剃管理势当局贺态度

史睛v.碎行烈业特染征和申企业任发展遵周期

乱叹vi巧.舞税务袄政策遣和货堤币政飘策

秤陆（四准）投斥资管覆理

弃坡重点酱章，局主要颤讲述号投资摘决策遗中的铜财务蛇可行与性要裙素的送估算兔、现稍金流险量的君测算击、投爸资决匹策评舱价指发标的责计算而及应雕用。仇本章扩几乎阿必考斥计算栽题或跟综合济题，会以及号客观冒题，掉平均诞分值腿在1鸭6分砌左右安。

逐季1.单计算好期及誉其构索成

士

厉父2.产项目决投资杂现金作流量龙表

敢勺1）纽项目访投资顿现金祖流量汇表（饰企业田整体出角度纪的现婆金流加量）

饰矮2）监项目思资本吨金现姨金流快量表聋（股龄东角拦度的挖现金杂流量脊，需谊剔除泪债权贱人现浙金流赢量）

断慕3.导财务碎可行素性评女价指佳标

疏刃1）品分类

究盯i.脱考兼虑时卡间价把值：剧静态虽（回洪收期焰、总爷投资摘收益争率）肝VS躬动态换（净若现值泰、净赵现值艳率、桥内部掏收益势率）

慨填ii腊.构指标末性质帜：正机指标纷VS定反指皆标（耍回收懂期）

科滚ii葬i.商重目要性求：主鞭要指创标（赠动态童指标顾）、望次要洗指标裹（回膊收期同）、排辅助位指标骨（总趣投资低收益鹿率）

胸孟2）筑回收阻期

辟是i.虚决锅策规籍则：胆≤基聚准回赌收期姻（计叙算期贵或运邮营期眼的一匀半）

洁撑ii办.点优缺况点

座剖优点燕：反湾映返道本期幼限、怪便于默理解彼和计裁算、氏直接泪利用我回收擦期满棉前的弟现金闻流量幼；

冈诊缺点睬：忽佩视货壮币时滨间价斑值及衡回收蛛期满绢后的研现金拦流量中、不棉能反午映投捧资方景式的付影响论。

蹲惩3）裕总投初资收所益率

忧凝i.栋决肚策规药则：公≥基采准总怨投资塘收益澡率

谦剑ii蝶.贯优缺馆点

仰羡优点浙：简黎便

患国缺点谅：不寇能反剑映建绣设期患长短互、投杀资方跌式、爬有无务回收罪额的赌影响尊；分稍子、嫁分母未口径顾不一脂致；续无法股直接焦利用瓣净现逼金流完量信移息。

昏粪4）私净现燥值

侄磁i.得决冬策规坛则：饥≥0鼠,说帝明项概目实央际可短望达插到的苹收益肆率（提内部夸收益抗率）转≥折彻现率辫。

年买ii盐.掉优缺智点

顽揭优点疲：考犬虑资宪金时晴间价窝值、漫项目过计算杆期内雷全部己净现云金流刘量、卡投资煎风险扮；

喊妇缺点拴：无阵法从肤动态替的角降度直担接反每映投关资项展目的导实际扛收益罢率（硬内部旋收益巩率）昏，计冰算比椒较复粘杂。

窄灶5）帐净现毅值率

第借i.迅决胡策规虹则：浇≥0

熔米ii删.锋优缺固点

详豪优点踩：动趟态反届应资超金投级入与归净产丛出的殿关系隔、计絮算相刊对简览单；

侵崖缺点亡：无申法直怎接反圆映投绒资项赖目的权实际雨收益崇率。

缓叹6）歪内部住收益堪率

市颜i.茫决魂策规形则：般≥基饥准折安现率

赖杆ii坐.谢优缺幼点

句队优点抬：从反动态室的角慢度直最接反堂映投汪资项连目的伯实际抚收益脆率水柔平，尺不受达基准没收益蠢影响盼，比蜻较客坏观；

土辟缺点冲：计训算过及程复赵杂，叙运营笛期内知大量馅追加碍投资喜可能秋导致探多个育内部登收益死率出另现，瘦缺乏州实际衡意义汇。

愚胸7）镇动态均指标扔之间贿的关辟系

材箭i.存N称PV敌＞0棵，N柿PV庄R＞闭0，爹IR盟R＞糖i堵c昏；

召遥ii伞.絮NP途V＝请0，仅NP疤VR稼＝0贼，I洲RR脾＝i惑c图；

旺忧ii疾i.规N贴PV底＜0屠，N谦PV敢R＜寨0，枣IR奉R＜示i腿c涌。

乏举4.得独立喂项目腰财务歼可行避性评听价—勤—以贫动态斥指标际为准

辫锄1）遥完全姻可行震：所犯有指阁标均古处于割可行娱区间

怜堂2）咱基本冷可行虏：动暖态指询标处悬于可及行区敢间，垄静态脉指标超处于便不可仪行区葬间

辞微3）屈基本过不可奉行：猛动态守指标嗓处于午不可阳行区胳间，鸣静态乏指标垃处于御可行否区间

舟筝4）水完全策不可恭行：揉所有朴指标泪均处爬于不肌可行圣区间

弃妄5.支互斥下项目疤财务暮可行干性评隶价—奔—取鸡决于口计算矩期是巷否相奖同

予

斗咽（五辛）营遗运资路金管共理

毛逆重点染章，援主要子介绍口营运董资金努管理极战略馆、流达动资赔产（充现金眼、应慢收账仔款、绣存货摧）的件管理锹和流茧动负蓝债（塔短期雀借款速、短文期融惩资券易、商申业信岩用）邪的管奖理。器本章诉各种蹈题型托都有幼可能捷出现细，平轧均分舞值在盟8～欢10龙分左累右。

归俊1.板营运视资金夺战略

裙详1）现流动肆资产刷投资木战略递——浩需要胡拥有挥多少号流动晨资产战略流动资产/销售收入风险VS收益紧缩低水平高收益、高风险宽松高水平低收益、低风险2）流动资产的融资战略——如何筹集流动资产所需资金政策融资方式风险VS成本期限

匹配波动性流动资产＝短期来源

永久性流动资产＋固定资产＝长期来源风险适中

成本适中保守减少短期来源比重，一部分波动性流动资产使用长期来源：

波动性流动资产短期来源

永久性流动资产＋固定资产＜长期来源风险较低

成本较高激进加大短期来源比重，一部分永久性流动资产使用短期来源：

波动性流动资产＜短期来源

永久性流动资产＋固定资产＞长期来源风险较高

成本较低2.现金管理

1）持有动机：交易性、预防性、投机性、补偿性余额

2）目标现金余额确定

i.成本分析模型：最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）

ii.随机模型：转换成本、机会成本、现金流变动风险

3）现金管理模式

i.收支两条线

ii.企业集团资金集中管理模式（统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公司模式）

4）现金周转期=存货周转期+应收账款周转期－应付账款周转期

5）付款管理方法：使用现金浮游量、推迟应付款的支付、汇票代替支票、改进员工工资支付模式、透支、争取现金流出与现金流入同步、使用零余额账户。

3.应收帐款管理

1）信用成本：机会成本（应计利息）、管理成本（收账费用）、坏账成本（坏账损失）

2）信用政策——宽紧适度

i.信用标准：代表企业愿意承担的最大的付款风险的金额；（5C评价系统：品质、能力、资本、抵押、条件）

ii.信用条件：销货方要求赊购客户支付货款的条件，包括：信用期间和现金折扣

3）应收账款周转天数＝

4）应收账款保理

i.类别

保理商是否具有追索权：有追索权（非买断型）VS无追索权（买断型）

是否将保理情况通知客户（购货商）：明保理VS暗保理

是否具备融资功能（预付款）：折扣保理（融资保理）VS到期保理

ii.作用：融资功能、减轻企业应收账款的管理负担、减少坏账损失、降低经营风险、改善企业的财务结构。

4.存货管理

1）存货成本

i.取得成本：变动订货成本（相关）、固定订货成本、购置成本

ii.储存成本：变动储存成本（相关）、固定储存成本

iii.缺货成本

2）经济订货批量：使全年的“变动订货成本+变动储存成本”达到最小值，或者使“变动订货成本=变动储存成本”的每次订货量。

3）再订货点VS经济订货批量：经济订货批量确定每次应购买的存货数量；再订货点与保险储备确定应购买存货的时机。

4）存货控制系统

i.ABC控制系统类别性质品种数量比价值比管理方法A高价值10%～15%50%～70%重点控制、严格管理B中等价值20%～25%15%～20%重视程度依次降低，采取一般管理C低价值60%～70%10%～35%ii.适时制库存控制系统（零库存管理，看板管理系统）

5.流动负债管理

1）短期借款的信用条款：信贷额度（贷款限额）、周转信贷协定、补偿性余额、贴现法计息

2）短期融资券（相当于短期债券）：发行条件、筹资特点

3）商业信用筹资

i.放弃现金折扣的成本=

性质：享受现金折扣时为收益，放弃现金折扣时为成本；

影响因素：与现金折扣条件（折扣百分比、折扣期）正相关，与付款期负相关。

ii.商业信用筹资的优缺点

优点：容易获得、较大的机动权、一般不用提供担保

缺点：筹资成本高、容易恶化企业的信用水平、受外部环境影响较大

4）流动负债利弊

i.经营优势：容易获得，具有灵活性；具有更少的约束性条款；为流动资产中的临时性的、季节性的增长进行融资。

ii.经营劣势：需要持续的重新谈判或滚动安排负债。

（六）收益与分配管理

重点章，主要介绍收入、费用和利润分配的管理。本章各种题型都有可能出现，平均分值在15分左右。

1.销售预测分析

1）定性预测法

i.推销员判断法

ii.专家判断法：个别专家意见汇集法、专家小组法、德尔菲法（函询调查法）

iii.产品寿命周期分析法

2）定量预测法

i.趋势预测分析法：算术平均法、加权平均法、移动平均法、指数平滑法

ii.因果预测法

2.销售定价管理

1）影响产品价格的因素：价值、成本、市场供求、竞争、政策法规

2）产品定价方法

i.成本基础定价：目标利润法、保本点定价、完全成本加成定价、变动成本定价

ii.市场需求基础定价：需求价格弹性系数定价、边际分析定价

3）价格运用策略：折让定价策略、心理定价策略、组合定价策略、寿命周期定价策略

3.成本性态分析

1）固定成本：含义及分类（酌量性VS约束性）

2）变动成本：含义及分类（酌量性VS技术性）

3）混合成本：类型及分解方法（高低点法、回归分析法、账户分析法、技术测定法、合同确认法）

4.标准成本管理

1）标准成本的含义（产品的目标成本）及类型（理想VS正常）

2）变动成本差异分析（名称、产生原因及责任归属）

3）固定制造费用成本差异分析

i.两差异：耗费差异+能量差异

ii.三差异：耗费差异+产量差异+效率差异

5.作业成本管理

1）成本动因——成本分配的依据

i.资源动因：反映作业量与耗费之间的因果关系；

ii.作业动因：反映产品产量与作业成本之间的因果关系。

2）作业成本计算法与传统成本计算法的区别：间接费用的分配（先分配给作业、再分配给产品）

3）增值作业判别标准

i.该作业导致了状态的改变；

ii.该状态的变化不能由其他作业来完成；

iii.该作业使其他作业得以进行。

4）增值成本VS非增值成本

i.增值成本：以完美效率执行增值作业所发生的成本，即高效增值作业的成本；

ii.非增值成本：非增值作业的全部成本、增值作业中因为低效率所发生的成本。

5）降低成本的途径：作业消除、作业选择、作业减少、作业共享

6.责任成本管理

1）责任中心类型：成本中心、利润中心、投资中心

2）可控成本的条件：可以预见、可以计量、可以调节和控制

3）利润中心类型（自然VS人为）及评价指标

4）投资中心业绩评价指标及其优缺点

5）内部转移价格的含义、作用及类型（适用条件及其特征）

7.股利分配理论

1）股利无关论

2）股利相关论：手中鸟理论、信号传递理论、所得税差异理论、代理理论

8.股利政策（优缺点、适用条件）

1）剩余股利政策（计算）

2）固定或稳定增长的股利政策

3）固定股利支付率政策

4）低正常股利加额外股利政策

9.利润分配制约因素

1）法律因素：资本保全约束、资本积累约束、超额累积利润约束、偿债能力约束

2）公司因素：现金流量、资产流动性、盈余稳定性、投资机会、其他因素

3）股东因素：控制权、稳定的收入、避税

4）其他限制：债务契约、通货膨胀

10.股票股利与股票分割：二者区别、作用

11.股票回购：方式、动机、影响

（七）税务管理

1.筹资的税务管理及筹划

1）债务筹资的税务管理及筹划债务筹资方式税务管理内容银行借款主要选择标准：不同还本付息方式下的应纳所得税总额；

辅助判断标准：不同还本付息方式下现金流出的时间和数额。发行债券优先考虑定期还本付息方式。企业间拆借资金企业间资金借用在利息计算及资金回收方面，与银行贷款相比有较大弹性和回旋余地，对于设有财务公司或财务中心（结算中心）的集团企业来说，税收利益尤为明显（起到“内部”银行的作用）。借款费