中小企业现金流管理-基于财务报表的视角

中小企业现金流管理

——基于财务报表分析的视角

万如荣

南京财经大学会计学院

wanrr@vip.sina.com

139520305782023-07-151讲授内容:一、企业“增长、盈利、风险”需要动态平衡二、从财务报表的逻辑关联解析资金的消失与回流三、睿智经理人管控现金流的法则与手段2023-07-152一、企业“增长、盈利、风险”需要动态平衡“增长、盈利、风险”三维动态平衡框架案例关于增长关于盈利关于风险控制2023-07-153

增长率（经营规模）盈利与回报

风控（现金与制度）公司战略与控制三维平衡观“亮增颠长泪、凡盈稠利夹、贪风误险承”腐三洒维捏动亩态蚊平孝衡厘框盘架2肉0炊2眉3雪-孙0滔7敬-洒1兽34规模增长

CEO股东

WHO?风险控制规模增长盈利能力2泡0呆2魄3廊-洗0喊7年-锋1吴35规模增长市场占有率主营业务收入增长利润额资产回报率资产负债率自由现金流风险控制规模增长盈利能力2遭0见2似3随-瓜0犯7划-崇1奖36四吓川鹅长筋虹卷案贝例春列兰雕股姓份往案胁例熊斧猫锐股矛份傅案妥例2之0歌2境3逼-开0北7布-胃1叫37“副增凭长括、越盈驳利枝、切风旗险布”兴三惹维唯平竭衡浅分舞析争框扮架趴指顿标维度角度主要指标增长销售增长：市场份额主营收入增长率规模增长：总资产总资产扩张率盈利总资产盈利能力总资产收益率净资产盈利能力净资产收益率降低成本贡献毛益风险经营风险：经营杠杆存货周转率应收账款周转率固定资产周转率总资产周转率财务风险：财务杠杆资产负债率流动比率速动比率制度风险：公司治理重大错报/财务欺诈事件2晕0等2冈3熄-免0块7慢-珠1晨38⒈关摄于蚕“渠增匆长条”—丽—管绑理案增绳长⑴商定扇义栽：渣资闯产匠规汁模系，喇营则业茂规球模斗。⑵傻增仁长纲的曲必训要煤性卷：捡盈育亏乘临挣界帅点痛（苏保缴本蛇点李）考、原保蒸利着点易，速规柳模匆效辈应绘。没现有或规烦模领就甩是允最浅大饲风适险厦。⑶蛇财老务盲学贯中彻可嫁持讲续触增乡丰长图原全理邮明真示甲了僻企供业名科姥学臂的密“害增驻长糠观怒”⑷滥规珠模床的在风遍险则性臭：绕速陆度盒陷信阱遇。⑸沈财塘务自理侧念堪、丛理歉论:稳碎健捧与改保镜守糠。抢内扰部配增阔长规率己与碎可述持孤续遍增价长光率2础0飘2坊3斯-口0滋7虽-纳1搏39⒉关枝于葵“絮盈植利庙与广回易报似”—翼—追保求险盈她利从V络B权M和依战助略码管属理达的寒角播度悟分拿析被，猫对华盈他利晓的每追谋求坏应叉基及于柔：⑴强油调伞立茫足建于约全棵体蚀投肿资点者激，区尤枯其万是饶公昂司离股漆东⑵咱高扮于沈资钞本锻成属本勺的销超铺额揭收朗益树率芽。⑶工基死于啊一摸定纷、晴可博接州受灾的叹风挎险鸦的粪盈赢利帝（柱立乎足徒于谢现贺金只）⑷清在摩盈窜利烦的牛结茫构吼上匠关难注害反酿映矮核巾心旱竞搜争垒能忙力盗的鼻主皆营况业披务奸收渡入惕和续盈期利冲质违量阿。⑸谎在稿盈植利姓的粗计搁量猎上承，雹要第立携足事于洽持灰续初经福营趣，顽解遥决皆好猫短都期奇和诞长底期身的葡矛结盾[立脚足社于宅持跌续焰（扁在副手轮，岩在烛林填）]。⑹赌立浑足污于剩相据对误数从（其投轨入韵产铲出茶）⑺宾立罪足潜于仗适苍度朱风匠险⑻糕常闸见蜜的掘盈苦利论指伶标：2过0蒸2员3藏-羊0驴7亭-季1柜31境0⒊盛控立制便风夸险风赏险幕管殿理展的吨角艇色慌应秀该榴是饺在哭“紫增猜长文”捆和汤“尾盈逢利名”霉之萍间载进健行箭权敏衡(芽t步r翠a醉d模e孙—屋o夕f泥f恰)时俊杠余杆粒的熊支凤点棉。从侧战风略市的害角智度旨，弯对县风殿险睬的炉关宴注送应垮包驰括愚制挨度宗风貌险锅、扔信鸣息寄风聚险只、侵业娃绩毫风鄙险谜、遭财目务识风扇险怜、“购数抓字寒”赴速虫度贸风国险等趴。2西0各2跪3泊-易0低7掀-会1耽31岩1二并、娘从财根务拒报忌表总的爸逻滴辑乳关窑联镰解误析到资忧金衰的需消垃失比与垦回换流三牌张财眉务虏报桌表不的窄逻速辑裙关旬联“多笨阵蛋凶经痕理胳人袄”父是太如挥何颠让植资锡金翅消矿失四的底？“穷聪少明爪经蛙理吊人排”熊是乐如丙何川让帆企杏业圆资帝金屈回售流甚的根？2洒0储2画3狂-肠0森7殊-瘦1辣31稀2㈠饭三搏张财崇务伴报缓表洒的圣逻管辑繁关阅联财呆务刷报赔表书之壁间浮的乘关烦联贯披穿拥于特财提务劲报道表蝴之振间剃的本脉伟络从杜债至务遭形挡成爹看株三截张模报闪表异的良联桑系2位0冻2朴3索-墓0象7组-乘1爱31批3财篇务蜡活递动高与撑财坦务秆报级表巨生薄成业图＋投资经营与分配（股权筹资）筹资资产资产负债表（特定时点）负债和净资产流动资产非流动资产总资产＋‖利润表收入成本费用利润总额所得税净利润留存利润支付股东股利所有者权益变动表实收资本资本公积盈余公积未分配利润流动负债非流动负债所有者权益总负债和净资产‖＋经营活动现金流入量现金流出量现金净流量现金流量表投资活动现金流入量现金流出量现金净流量筹资活动现金流入量现金流出量现金净流量2秤0押2争3满-馒0亡7贩-钥1蛛31胡4资虫产叫负弓债么表蜻、哪利印润步表笑和挠现遥金礼流容量史表宜之棉间剧的观勾焦稽晴关游系现金流量表经营活动产生的现金投资活动产生的现金筹资活动产生的现金期初资产负债表负债所有者权益……留存收益资产现金……期末资产负债表资产现金……负债所有者权益……留存收益利润表收入.费用..净利润期初现金余额±经营活动产生的现金±投资活动产生的现金±筹资活动产生的现金=期末现金余额期初留存收益+净利润-现金股利=期末留存收益向股东支付现金股利净利润±调整事项=经营活动产生的现金流量2虎0秀2曲3最-架0扔7劝-辰1垄31独5从兼会蛮计台等帆式烟看牧三限张那报钱表们的活逻裂辑榆关你系问明题正：毒净叨现傍金娘流材量筒是筐正肌好扭还陪是筹负倚好山，洒分粮类已净桥现狭金呢流凑量强是她正祖好不还唉是满负尿好病？从炉会适计婶等排式材分堂解驶与乘变阳化居看肃现再金走流秀量画的淋构抗成笨和致利采润辩的靠形起成2笋0磁2辉3言-挑0愿7脚-使1陵31罗6流动资产非流动资产流动负债长期负债资本公积实收资本留存收益现金非现金非筹资性筹资性现鸟金赏流晴量=赏C朵+含G壶–就A析–摸B招+否D倘+吊E穿+钓F经饺营缘瑞领培域投放资罚领橡域筹丈资闯领脸域当汽前狼利萌润将拔来谁利串润平早衡隙手叙段会放计好等顶式络：惧资园产=负港债+所龟有欠者厕权刃益ABEFGCD2医0寇2堂3杨-锻0助7雾-私1印31曲7经庄营捷主狠导尿型谊企华业库现者金出流缸量坐表留：经营活动投资活动筹资活动流入流出净流量流入流出净流量流入流出净流量现金净流量期理末丧现脱金露及恩等称价歪物-期台初卖现脆金伐及梢等坦价驶物与仇利按润刚表“营莫业赠利摘润”成祖对夫应被关保系现控金绞净阶流渴量桌：正辱数显还存是籍负狂数冠好爹？无交固绩定杆答弟案牢！妄！…插…售…先…常筑态师为浆“辽正岔数巧”…众…练…防…常屠态卖为概“扬负辫数蜻”…滚…俗…溜…正信数迷或榆负挠数是沸否闭正呈常宅，复要看看侦期筛末淋现产金奋是苹否与哲短拒期平支提付美要辆求喜相僚适未应资温产红负松债使表2狂0给2乱3妨-见0围7孩-早1怎31定8贯栋穿恩于伐财安务欧报票表造之代间渡的浊脉抢络核心利润经营资产经营活动现金净流量子货公梯司核啄心萌利解润母屑公乳司忘控制转性砖资哑产子盐公监司刻经此营亚活动英现翁金拨净妙流裙量子想公意司经遗营饥资昌产2以0个2汇3数-党0湿7嘉-户1啄31晕9从岂债衡务搜形渡成侍看聋三浮张均报歼表炉的夕联向系问托题刊：抗企缎业萍财浪务红风镇险唤是妄怎防么登形炼成痒的窝？企矿业暂财责务善风树险蒙形弟成遍与其三境张惜报徒表触是液什偷么吃关滔系解？2跃0安2羡3挖-联0胸7竞-粒1旨32困0㈡“姐笨戏蛋瓶经哪理古人匙”峡是闹如搂何热让芝资骆金肉消银失冤的熔？借番款扶套窃着挂“探资筋产宜”崇的点羊唱皮部，镜沉犹睡凶在朱企揉业精里资开金曲消仓失述的膨五喊种械魔衣术赞手谅法为大什衡么岔收阳入净在亿增弊加院，留钱盐还贷是慨不枣够炊用牵？2街0姑2壁3莫-宾0充7恰-棒1鼠32悲1第孤一糊，慎没狱有拐今艳天僵必戚需傻的随现私金萍。谁第缝二肠，撇没役有匀扩祝大简业掠务遵必普需淘的锐资迎金程。罪第碍三霸，危无税法衣管丛理肉支斩出哥、妈存荡货拔和页债阵券赔。础最津要辛命撒的头是霜这太三伪种顿病因症滥会狡同栋时轨出延现辆。凶光惨是兄出道现像其索中拾一饼种挽就隆够颗让拌人正头监疼杆的窑了怎。似一盯旦抚出烂财抬务累危痰机寒，游要挽调袖整库回框来梦非坏常艰艰侮难泊。—控—彼谣得很德音鲁陡克《创手新色与问企原业路家疫精写神》2轻0烂2蜜3模-殃0肥7叹-首1雀32近2㈢“奖聪伙明获经猴理父人圈”杏是狐如森何惕让锅企相业吗资披金抱回聪流减的逝？用绍“飘财散务怒报们表膨”专来告赚步钱粉划饰迈利哀润姓的疼痕赖迹统会猴留链在免资翠产挪负语债附表鲁上“衬现都金孩流贫量胁表能”脊：绸钱呆从娘哪删里昨来惹，货花饶到塔哪决里恋去通序过摘五料种猎途异径眠让程企提业叹资精金医回州流2爷0纱2登3裁-还0筒7古-诵1梅32腔3三暑、够睿牧智道经细理疲人勺管庸控坦现演金睛流绳的华法行则蹦与覆手答段睿堡智跳经驱理那人洁管橡控灶现拼金芬流重的搏赚磨钱坊流葛程管浮控少企丘业弦现洽金筛流牢的坟法畜则管删控宋现搬金窃流祥的醒手滋段2救0冬2梦3舌-枪0秃7贵-序1竟32未4㈠姿睿沉智讽经营理立人忠管灵控振现嚼金敌流亩的亲赚共钱搬流君程财戴务驻管险理啦重韵心您的猾转饺变企戏业葛理司财赞目方标尘的拐内狗在家逻条辑企愿业女现锋金根流愤管乳理枕与倾研砌究椅的涂内拾容现肢金调流朱管爽理卖目有标耳体狡系现宇量准流皮管度理言对豆象现鱼金圈流枯管耀理拐与平价徐值撤创登造茫的灵内宫在渡关畏系睿朴智正经变理裳人练管碌控耗现缸金栽流妹的植赚腹钱恩流反程2酸0唱2沸3冰-羞0唇7苦-览1眉32昨5过去财务损益中心主义重视“经济交易实际情况”

经营巨变泡沫经济崩溃金融危机今后财务基于创值的现金流管理中心重视“现金流管控”后后冷战全球化逆全球化货币战争能源战资源战互并联耕网孩时秘代2陪0择2女3险-骑0虫7谁-紧1呆32允6企愿业讲目昂标刮对滴企援业桶理退财油目盾标影的业要拴求生存发展获利企业目标对理财提出的要求保持资产流动性，安全是理财第一要务不断筹资，投入生产经营所需要的资金降低成本，加强成本管理，优化资源配置，提高资金使用效率企业价值最大化到基于现金流管控的创值最大化2至0舌2耽3伤-咐0犯7野-哨1嫂32益7企贿业页理徐财浇目摇标位的袖内桑在泳逻逃辑*资饰料呼来控源道：三维动态平衡持续创造价值企业价值最大化风险控制盈利增长企业财务目标三缠维些动螺态潮平骄衡增所长盈复利风城险写控茅制2累8现锣金利流到研沿究扎回掀顾盏图丸谱现金流预测研究现金流预警研究现金流盈余质量衡量研究现金流对外部市场影响研究现金流价值评估研究现金流动制会计现金流量表披露现金流本质研究现金流运动规律研究现金流报告研究现金流分析研究现金流业绩评价披露现金流安全管理研究现金流流动管理研究现金流平衡管理研究现金流管理手段研究现金流创值管理理论现金流管理方法理论现金流信息功能研究现金流管理研究现金流研究2重0幼2狭3袄-木0酸7渐-哑1再32微9现采金端流迫管兽理妇理猛论任（基啦本清理飞论太、鼓应既用抓理及论莲和闸特蜂殊院理田论捎等秀）首。基静本帝理尽论（坝现沈金逃流去管呆理韵目量标末理记论茧、猜现既金旺流煮管扇理率假士设罢理扛论罢、坊现测金伙流摧管良理挡原孝则哲理打论碑、小现岗金帽流长管杠理巴环析境茎理止论恼等描）应谨用立理退论馒（现芳金前流课预甚测型理饥论肺、软现嘴金山流绸决跟策蓄理南论观、剧现匙金期流劣计废划乔理愉论贡、攀现通金宰流出控矿制偶理残论站、扁现葬金牙流用报东告画理左论惠、士现朗金赞流疑分印析棍理订论罩等它）特匀殊淋理滚论（牵现肉金覆流避规猎划外理践论否、殿现店金齿流浴流图程谁再析造镜理西论召、阔现骨金备流旅管课理馆组伴织沸理预论速、唤现志金物流奶管芳理盐制戏度屿理夫论友等遥）现金流管理理论2陕0舅2谈3导-支0仗7阁-孙1最33完0价值最大化持续创造价值、有效防范风险安全性目标流动性目标灵活性目标持续性目标效率性目标效益性目标保管安全使用安全价值安全稳定性目标充足性目标成长性目标现悠金狸流且管放理击目畅标均体推系2仁0炮2谢3挥-颈0砖7膜-朝1爪33腥1现汇量图流雹管暗理耀对璃象—顶—现忆金调流⒈现偏金愈流偿的常管记理割关蔑键火：※对吼现贵金场流惑的眠四游个肺变橡量—刻—流触向受、背流腾量京、欢流件程棒、邀流仿速写进身行辞管脂理弓和柜控患制※通肤过栗对归这忠四牛个纪变哲量低的牛管雀理停达骂到妨对驱现苏金唐流娃的满管告理企赚业胖的过现耍金餐流椅与结企扇业啊的述业积务郑流思、错企致业吊的甚组蒙织治结馋构嫌是赴密贞切线相彼关：※业息务刊流拦程香和少组飘织拼体棋系意影燥响肆现缓金闭流符运防动亿，律现恰金跑流剥的君管峰理肢状长况丽反墓映梅了主企椒业昆业己务煎流轰程避管币理反的盲好荡坏倚和马企袋业虚组显织蛇结求构灿的画优砖劣舟；※现骂金忍流酒管艺理怖活号动捐对疏现舅金百流女向海、厦流促量搞、贵流井程获、腾流欢速嫩的总管负理舍统革领嗽企容业恋的血业井务贤活餐动夹，垂制狼约像企辉业族的靠组躬织固行愁为忽，兼现共金存流声的随流蚁程看影匹响赴企规业掀业引务飘流夸程条，捡是拜企询业漂各授项碰管敬理爪工度作届的酬龙糊头2黄0高2论3拳-霸0副7眉-职1眼33荡2管悔理畏层现阳金悄流顷管敞理字过俭程价良值委创沿造验流导程流倘向暴及毒流退量的菠战经略粱规快划决窃定测企询业茅价值锄创光造辽战理略流本量买、谎流私程请、流片速巷的寻控斜制价幻玉值网创造项作汉业现片金宿流眯风呢险缴预文警啄及贪监矩控览，愉现绪金沾流终管映理涌评地价价桨值芦创造梨保真障流弟量拆、妹流者程、买结担构安预软算价块值复创谅造香的翠方案浊选篇择平与捞评越价决宋定泰企辽业发遣展另方殖向决依定示项帅目贯、工仗程翼选据择实棉施清经营升控朽制激奔励换与反孕馈决之策杀层作钻业闹层监悄控嘴层现绿金化流越战录略淘管考理现停金职流骑战勾术功管缘瑞理现骡金述流月管竹理慰与救价茶值嫩创工造派的昌内厕在适关爪系2泉0欺2虏3犁-塑0册7迁-社1妥33汇3现眨金桃流流贪量确管技理俘的能关塔键在庄于天确走定释一漆个觉最久佳累现速金饺流狡余研额现添金吗流末流序速用现伸金芹周坊转谊期华衡旋量仅，要问增妹加许价俗值刃创插造尊就巧必惩须传加追速烦现响金济流蓬的周织转古速脚度纤，满缩若短陪现护金盘周叫转尝期。现摄金基流线流滋速臭的诵重争要悟指递标女是现稍金秧周乔转停率哪；缩党短偏现冒金稳周舞转划期喘通构常挣的渠途硬径的有仇：①缩瓦短默存论货锈周勺转况期唱；②缩雕短育应炉收问账程款井周份转话期誓；③靠延门长现应区付络账刑款识周工转悉期漠。在肆其疏他肚因腔素渣不己变摩的勤情茧况拾下伞，保加镰速眠现改金倒流皆的础周璃转仙，乱也访就棵相辜应暑地喊提终高屯了颤现黎金阻的捆利集用秆效蛇果龟，太从庄而腰增稠加扔企薯业伤的细价咏值祥创掩造2绵0繁2丑3贞-阔0蔽7杠-牧1待33曲4现刺金捆流扰流雹向室战犬略割确届定侮程盼序吨图反撑馈反亡馈企断业能发某展详战朗略现瘦金僚流植流畅向妇决虽策哲环蜂境描分床析现哄金音流视流温向泄战毙略弯目嘱标现呈金窜流游流丙向展战撑略煮的粉生值成现页金宣流颂流栗向询战库略影方后案窑评绢价傻决烦策现闲金效流让流赢向候战枕略选的循实钱施秤与武控娘制现锻金井流炸流或向虹战脾略雨确描定列程扶序现驻金希流纵流蕉向座战链略伯确答定叫和北序狗图2趟0诉2新3导-栗0等7依-今1绒33誉5现喂金腿流增流催程秧管贿理许与固价盯值臂创确造缓关箱系现滨金温流匠流倦程蝴管核理庭与既价底值矛创肃造并关喂系谅示谷意划图现岗金切流昌管昆理杏流遵程回优弱化阻（姑组墨织忆重笨构棍、挂制明度王重刷整扩）营毁运滨业汁务剥流谈程递优顶化营杨运佣现枯金利流翼程果再利造愈和蹲流王程炸优呆化信滔息零流波程攻再底造价韵值椒链众与鱼价伙值志流芽程逗的眨回秘归价盒值骆链及听其翻相关菌流进程碎再顶造营火运猪现灾金已流府流拍程悲化目靠标终价腐值怀创掘造战殊略就现喘金饮流—纤—固啦定热资善产录构糖建悬过确程慰中臂的蔑现币金雨流古流挠程兵优告化伐与伏程格序跨完幸备战姑略跨现传金董流—商—长期期槐投慢资我过裹程励中沫的权现毙金败流错流终程课优留化寄与蝴程袭序寻完俗备战险略擦现员金棕流—累—资总金豆筹许集扎过喊程顷中赞的灵现尚金插流传流授程李优足化赠与昏程帜序鞋完制备预买警痕系站统乓的缠构象建考和陆实洪时港监荐控责占任汤制凤的防落甲实藏、四反步馈正和婚业飘绩羊考罚评2寺0鼠2惜3叨-掏0厅7念-译1凶33穷6现胶金流流坊规川划掉与锅预坦算侧抖重只于淡从踩战乎略舌上平探熄讨科如轮何况管房诚理惧现柜金范流怎从督而肾创绵造斯价波值拒。根秀据稳战庸略愧现稠金伶流凡管懒理钻三菌维湾平痒衡饥理致论绍，从夸本与质洒上私来极说逢是现不金副流铜规烛划对增罢长质、井创历值双与络防茂范众风馒险三洲者急之勺间霉的怀规阶划姓。从脆直遍接擦对毛象歌来依说如是布：对溜企告业堪经掉营播现菠金括流刑、晶投摧资柳现削金允流命和加融阻资伤现脉金化流亲之萍间色的匹族配程关耀系茎的定规锋划。现铸金恢流咐预绿算旋侧为重切从当战原述匹和摘作丹业室上蜓探叶讨项如移何吐管嚷理捞现境金床流盆，损从勤而矛保熔证岭日留常娱现斩金女流醒的浩通山畅栏和嘴效浙率丙，通降臂低伪企骨业毒日异常隙的层现受金隆流听动舰风艘险涨。2稻0油2韵3铺-结0正7芒-碑1尾33晃7㈡才管何控总企辆业栋现婶金笨流小的免法撕则发锐现贸资房诚金奇消逝失彩，重首省先擦怀颈疑躁“捎五闻种幕手抵段阀”用窄“梅营坊业己收揪入+利煤润+资灭金声”率来大评尾价且员蚁工赛，剖公备司燥的连资毛金南就心会呆增音加恐；只旁看房诚营胞业租收必入碎和档利块润皇就就会维栽躁跟亏头先；发诱现诞利搅润解没挪有园转革化府成狂资仁金浆，五就池调敞查该“仓存仔货莫和医应景收私款袜”呈；关沫注废营耀业稻收罩入交与恒资糠产竞的恶周月转枪天讽数闻；公历司发赚跌到薯的街钱捆，勇有9凯9恨%都属会袖流咸走赶；只垂要报将逮设籍备揉投关资细的冈金核额蜓控膛制盛在翼现介金夹流引量苏（来税泽后旅利秃润+折名旧耳费鄙用唐）蔬的航范着围辩内栽，龙公鸭司扛的败资林金优就逮不输会削流谜失浸；为光了侵提华高崭公撕司惰的垒发柴展窑速栽度辫，磨要简做壮“客乘辫法些”舅，容多剪筹疯集书资援金鄙；贷掀款刚额田不够能没超颠过陡每鬼年帽公奖司膀的妥毛砌利伶；用5～1殿0年梨的幼现垃金磨流矮量陶（胳销音售块利托润+折护旧洁）蓝偿西还拥贷火款酷；贷煤款归额骗度裤可远以委从银现忆金熄流戴量看倒姻推债，氏与齐年满毛劝利奸相幅当不贡是筝“思不虎借嚼钱载”蕉，假而鬼是删要方保仿持坛能筝有渣效叠利比用念借要款割的板状基态肌；先欣定岁下延赚料钱送所料需付的呈利叛润咏额录，到用题“苏财敢务筑报追表揭”皱来茫赚纪钱府；用洪现榆金爸流滨量披表话顶澡端佩的晋“访经脑营姜活锋动畏产诞生陆的姐现惨金瓦流耕量氧”舱来赴查呜看目转只化倒成疑资革金鹿的需利心润附；根松据响业类务蜂发游展也的埋阶鸣段欠，闻控胞制筹投限资顶额师和听投欠资衣的苹时傍机扁；“姜成厌长拨率1邮5燥%的匹法时则寒”熟：弱仅狂靠赴自毅有搜资牲金妨的定成竖长轰是旱有战限繁的脊；在周进纷入恭稳刚定沫期联、阅衰门退食期尺之哨前歇，娱就追要铜考杜虑爆好律资穿金尚回幅收仪的父问醋题线；慎层重希制般订售计畜划相，插提尺前取准参备残资刺金羊，的让晚业景务局始垫终字处叶于衣上做升版势叉头参。敬等陷等2楼0棒2涌3丢-垫0烫7汽-舅1昆33波8㈢晓管根控污现搁金指流衔的四手身段现娇金尿流歇量挎表尸分忌析现津金捧流默量朋风护险蹄判馒断现纵金柜流细量居规膝划现转金爽流倍量刑预枝算拌与谱管诞理2必0作2及3暮-导0古7脆-拦1辜33楼9现此金兵流表量印风趋险茧判闭断用叫矩务阵浩分颠析绿法民进舍行略现像金喝流宿量田风虑险习判顾断用头五钢分弟类陡法擦进昏行断现穷金油流训量注风赔险湾判腾断2适0选2叹3刷-侵0溉7船-肚1药34蜘0现夺金叼流狐量庭规锯划关兆于务可阿持跳续赶增须长帐与哨投践资寄现佩金剖流令规塘划选叛择瓜创悄价锤值响的础经斑营狮战畜略陈和纺投港资今项焦目定选字择自阻由旅现酷金损流暑与掀战筝略城流揉匹摩配扇原乘则2联0辟2偏3驼-暮0毛7料-竟1兴34宿1寻搞找烫现西金敬牛企栋业地在历选砖择铜投等资鸭项他目垦时醒，应伸选帐择丸现枝金葡牛菊业钥务刃，称扶园持姜明饶星些业汽务男。这绝类配业屠务超一冶般泪能旧为气企低业创建造萍较讽多棉的鸟自脏由埋现涨金贿流，蔑或念者积烦累是持枕续业创仪造倍现雕金泊流基的手能赠力，室而不午至弟于镰毁耍损青企坛业狸价唱值鱼。春别兰抹空筛调坟失持败碧案责例2挥0谎2够3睁-召0浩7破-锦1皮34航2选堂择蚕创强造历价欢值城的落项呢目价壳值俊创膝造量的拆条艘件钞：只汗有当誓企卵业绕投钱入蹲现洪金屠的藏回响报击率高侮于企科业骗加方权抄平李均驾现献金炉成耐本，肾即回叶报嚷率枪差撤大旋于牙零[舟(剑R畜O黄I敢C赖—眨W柔A宿C行C雪)佳>夏0总]时。※正究的血预税期蛋回鲜报反率腐差凯是突价秒值锡创谱造熔的睡来项源※负秀的版预带期庆回圆报彼率导差鞭则醋是督价乔值芒损幼害欧的供原模因着。选搂择糟项创目多的撒标凳准忍：公矛司惩回律报开率姓差盼最校大此化辆，不朱是朝公多司返经哄营蜘获嚼利么能戚力(闹R悉O爆I何C冤)最边大攻化睁。只慰有裹在歼回菠报网率且差拿大丧于搂零举的贵前被提取下鄙，筹企物业泽的经演营鸽活溪动才窄可根能仙创旁造队出响较挂多赢的自虑由耕现房诚金尽流就量，厚投火入舒现培金挑流士创唯造蝴了垄价扬值涝。2网0森2变3砍-歌0舱7开-绞1质34抄3尝悟试阻彻旁底分重两组全少面朋出宰售州业准务使锋用灾剩链余随现我金肃，或加宅快报增恨长·新征投超资化促脾进棕整愉体芬增翁长·收天购额兼政并搜获蚁取评相掌关辩业伙务分年配照剩绪余揪现女金·增师加粉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