《公司理财》第三章财务报表和财务模型

FinancialStatementsAnalysisandLong-TermPlanning第3章财务报表分析与长期计划Chapter3JimFinancialStatementsAnalysisandLong-TermPlanning本章目标：加强对财务报表信息的理解，便于报表使用者进行决策。避免不当使用财务报表信息。FinancialStatementsAnalysisandLong-TermPlanning一、财务报表分析二、比率分析三、杜邦恒等式四、财务报表信息的使用五、长期财务计划六、外部融资与增长七、关于财务计划模型的注意事项一酿、膀财车务看报垄表伞分枝析福现特资剩产惩规泉模相怜对完较翁小通馋用资凭产侧规肾模傻相海对忠较饶大美技元编棒制警财晃务坚报积表丰拢田日减元编法制毙财季务添报息表规玩模四不凯同货质币住单缴位堪不绪同不勉同新公弄司由财贫务胜报歪表旦之妙间胁的缸对汽比方唱法妙一齿：掏报神表颠的踢标朋准渗化方西法竿二筛：掏比政率藏分集析（殖一披）递报灶表东的吓标归准趣化共膊同命比盆资朴产蔑负四债社表共凯同仁比帅利肿润谢表共墓同缩慧比吓资休产伐负队债棋表把迁资帜产填负瓣债宾表怀中倘每轨个壶项抢目怨都叨表嗽示勿成总务资蝇产的麦百毙分纱比P泊3皂1资络产租合什计流忙动介资绝产依小狸计流滑动虏负悠债泳小哀计所逗有费者佳权费益族小败计长壶期确负糟债1葵6北.船01田5灰.丢7+宏6烦8做.征1-线-蝇-际-壳-甚-水-歇-9棉9裳.棍8P倦3宏2共衣同突比恋利串润惰表把竿利阅润絮表晚中姑每粘个摩项忠目签都扒表字示诞成销尝售遣额的独百版分批比灯。P鼠3阳2P证3湖2二评、泽比锐率辅分诱析反阿映臂短纸期铁偿荣债水能冈力质的揭比易率申（彼流匹动茄性颤比糊率少）反铃映伶长内期仁偿垄债背能唇力瓦的扶比岩率倒（稻财僵务雨杠孟杆棕比翠率赌）反爬映柱资忽产泡管爷理护情遣况葬的叮比伞率饱（崖周拿转喘率步）反墙映腾盈谱利冒能槽力燃的育比只率反临映就市肿场快价该值宾的陆比绳率（滴一乒）轨短降期拴偿直债须能活力辆与评流滩动昌性乒指拾标存偏货炸是弱流吩动榆性赞最苗低喊的苏流裤动成资取产病，壁易辞被开损州坏盖、掘腐忍烂榨、背丢帮失次。峡不篇易壳准搁确倚反怎映常市谣场霉价斥值现存金拔购倡买迫存搂货杰不件影毕响壁流立动惧比胶率挤，叹但纹会渔影衣响御速煎动冠比详率现麦金未的蛙流供动岁性馅最茄高士，范所锯以侵最木短告期惑的运债蓄权社人废关急心益现钳金柳比避率相予对榜于厘每代一渗美叮元朝的右流益动覆负夜债奋，际有障1等.落3始1括美者元贫的篮流富动口资颤产（庭一泉）投短嘉期背偿拐债逗能觉力霜与拿流批动息性摆指栗标对砖债来权文人票，勤尤表其诞是亿诸岔如患供俯货梯商腹之炕类谨的足短神期秆债占权撞人只来素说羡，揭流汽动届比猪率反越屈高浑越哭好每。对怒公诱司我而灯言备，能高围的抵流摄动家性风比释率府意屑味俊着叶流索动稻性栽不腔错促，蜜也视可蛾能梁意饥味煎着钉现怨金零和渔其题他躲短招期答资凭产驰的道运慎用旨效圣率哲低怒下倦。一租般京情扩况绿，捏流啦动犹比捧率考至属少瞒要葡达堪到轮1担。注下意栗：伤如筝果仪一旷家标公殖司叔通贡过甲长桂期攀债赚务焰筹芹集膨资碧金额，匆则杠现智金局和税长端期匠负详债惯会槐增寻加丙，康而沿流粱动现负桃债参不泻变围，债从强而逐导两致铃流睛动斗比恭率稳上句升屯。例礼：纯假偷设己一恐家倾公柴司泪①嚷要单向直供凶货丛商效和勿短堆期比债炒权看人橡付笼款仇，彼②绞要它购劈燕买顺一劳些性存与货去，亦③毯要晕出泼售硬一慢些西商皮品律，袭其通流洒动毁比威率饥会哲如挎何房诚变谢化隙？①富要剖向界供架货封商心和塞短抚期击债盈权姑人愤付果款黑：如州果勉起迎初流私动爽比好例鬼>祖1,侮向伯供琴货廉商扮和滥短黎期胸债创权词人分付遗款令会衡使村流刮动贴比沃例提可高。如伞果兵起梳初流忆动绳比堡例只<灯1,乏向凉供拍货篮商趴和煌短全期剑债斧权因人沾付龄款润会肤使比流充动千比班例降何低。例京：伯假熟设异一除家陶公龟司掌①动要逢向纱供海货瓣商螺和限短淹期屑债昨权牲人猪付帜款溉，腾②竞要狠购糠买粱一六些汪存乖货稼，避③识要冒出牲售劈燕一陷些血商竹品遍，素其访流揭动般比协率闷会植如怕何脱变旧化亿？②横要附购河买卸一主些毯存枯货国：现捡金傅减钥少氏存环货略增妨加撕，捡流匀动纤资蓄产泥总贯额阁不秋变挪，剑流宣动厅比还率敞不故变爸。流万动香比辜率购＝③备要艺出丑售牛一逝些千商袋品垮:存税货元按灶成但本歼计立价哪，坑销羊售迈额铜一巷般融高盈于永成爹本粒。再现案金萄或逮应番收抽账组款贱的烂增喝加懒大诱于毯存锻货再的厘减誓少骑，擦流帮动闭资症产象增贼加周，闪流稼动岩比缠率波提蕉高压。流词动筋比籍率邻＝现掠金流绞动叙负燃债存温货其腐他喊流坛动卧资懒产现涝金流香动神负舒债存迹货其弯他许流哗动妈资延产沃尔玛（连锁超市、零售商）（流动资产几乎都是存货）万宝盛华（人力资源服务机构）(几乎无存货）流动比率0.891.45速动比率0.131.37（导二忍）请长度期村偿烫债庙能度力串指乞标这农三动个绑比诊率衫中饮，联只颈要沈给甜定盆其弃中啦的究一感个扣，陵就求能那立非即忆算凳出始另转外闷两炕个（批二尸）己长痒期充偿周债光能董力种指万标计朱算宽E痒B缝I摔T歼时椒，赏非登现舱金违项筋目蠢折肆旧领已宇被维减愉去屈，免因脚而扛E艰B镇I息T疲并得不滤能脑真赌正阴度优量德可旨用匹于脱支注付零利耻息搭的层现柳金蚁有悄多呀少根。研故耐加扯入参折地旧冰的贯指敬标渴通冈常杏用搅于沃度言量奖公锯司血经凶营驾活乌动缘瑞产馋生腊现籍金董流触量位的浪能薪力龟。衡鹅量铜公须司磁负瞒担侦利岗息翅的污能磁力恼如撑何（贞三笛）酒资杨产卷管锅理续或风资洒金舌周都转朽指羊标只箭要摘不趟是今出纪清简存犁货年结羡束墨销咐售受，同存铸货伪周恒转智率齿越派高哥，市表计示惰管符理擦效论率伙越荡高邀。这贼说挣明旷存遇货尽在导被鞋出陆售持之垮前贫平摔均党大烂约迟有回1批1毯4思天渣的仔时荒间倚留梨在芹公缎司常里（态三适）税资灵产亚管室理蝴或叙资犹金氧周弄转鲁指励标公含司掌这炉一窗年魔中携回没收坏货榨款办之演后李又堤将起其每赊租借荷出但去身大耻约什1谁2曾.雄3嚷次合(茶假佩设窄都属是敬信差用尤销谢售熄)该夸公姓司尽目聪前键还租有悔相晚当剩于猫3鹊0赔日帜销寺售或额术的抖货竭款件尚谨未鸡收典回爷。（楚三民）仓资六产联管作理渣或送资餐金澡周俘转役指率标这赖说沟明饶，胡每客一偶美私元筒的境资遮产划产繁生歼了困0慢.籍6箩4贡美都元逼的辛收过入（健四煌）鸽赢连利序性冠指商标注积意篇：搜相摩对除较私低穗的捕利照润钥率真有滨些竖时蹄候裂也洋并活不肌一昨定拿是透坏粮事神。降零价蔬销栋售(弯商写品伤的索需霸求强价陪格弹脆性糖大鲜于舒1栏)现研金逮流增转加总岛利湿润上除升利库润洲率次下冷降销格量拨上茅升（映四叨）遗赢辽利秆性令指讯标衡胡量们每锁一纠美蝴元芽资明产守带缘瑞来佩的崭利欠润度镇量据一塔年怎来征股焰东厦的被收潮益窜。由奋于提剥高探股腥东控利熊益是梅我棒们薪的巴目限标泄。所泛以单在矿会投计图意咬义荡上问，肉R遭O湖E咸是狠最忽终偶的脊业数绩链衡明量皆指住标压。注邻意轨：送R补O绪A兔和乓R拘O么E贯都华是证会虾计逆收典益焰率劈燕，费不卷适跨合爪与屯金调融畏市尺场趟利肺率摆之烈类脾的矿数尤据史进鸽行朋比浸较络。（风五誉）见市熄场漫价快值荐的财度编量庭指回标注选意犯：铲市疫盈幅率顾较渐高字可缠能懂意岭味殖着塑公旁司错的岸前两景鞭不饶错颈。厉但世是篇，威如示果不一旨家肝公告司笔没然有停什柔么乓利踪蝶润乓，邪市魔盈轰率轿也堪会当很降高深，梅多湾加贸小以心传！衡练量址投傍资捎者棉愿爹意夺为落每榴股缸当杜前彻利驳润凯支寺付康多活少舰钱诊。（底五驴）附市楚场稳价仗值府的厉度练量纱指执标注颤意段：变每瞧股勒账郊面虑价谱值乳是握指键会惹计饿上丝式的历哲史郑成热本。市贷值良面塑值户比得小森于金1撞说妈明鸭总吐体静上晶公招司验未鞭能夏成洪功允地第为德股吨东攀创农造职价馋值遗。P新3壁8三级、坐杜让邦旺恒小等肚式R爱O勿A溪(医资雹产圣收产益龄率脏)因章杜砍邦裕公厅司赔的顿推单广硬应聋用也，黄被猛称其为陵杜送邦林恒先等稳式咱(依D砖u污P就o麻n静t糟i线d需e紫n及t咳i佣t习y监)行。经括营版的枪效惜率资铃产秧运邪用模的嘴效骄率财档务尖杠首杆影贿响条因幸素：增欣加负葵债权勇益轨乘回数上余升利权息疑费裳用上漠升销裕售周利兵润调率下俗降R宽O沉E上恳升R绍O树E下盒降小蓬于大异于△乏销淡售迅利养润都率大施于届或迷小窃于△符权尊益拜乘煤数例睁1谈：例秆2斥：唤1萄9踢8凳9保年挑，糊通冶用吨汽凑车城的漂R扑O妻E钟为酬1午2种.动1称%鉴。催1煎9枕9织3狠年项，香其同R梨O丛E异戏面剧净性识地听提创高痕到丸4靠4慨.凭1泥%扰。销售利润率总资产周转率权益乘数ROE19893.4％0.714.9512.1%19931.8％0.7333.6244.1%由购于来养蛾老盐金开负私债小的蔑会画计核处交理抖，男1辩9偏9辰2永年诱的税账吗面派权给益条价诊值呜几标乎堪在牲一削夜棉之吸间号被查核级销沸殆低尽晃。纠因方此挤，湖权架益恐乘库数引大肌幅扁增够加相。注颤意蛇：贤此胖例仇中耗，拾R储O薪E奔的助戏润剧茫性骂提拆升皮几初乎孤全江部住来僻自合于倾影奸响个权泽益颤乘雷数黎的传会辛计陷处泥理蛾，片根衫本仙不准能逢代子表画财惠务抱业娱绩娃的普提叙升愧。杜馒邦刻分辞析简的签扩添展利形用押“台扩帅展催的苏杜耻邦们分阀析确图盘”优衣点限：筑①冶同中时狂看考到改多评个雹财胖务父比肌率鸡，喇全购面霉把其握延公塔司料业筒绩缎。②东根梦据滔要恶达败成换的叨目洗标征，融找胃到集着邀眼伏点汪。P炮4拐0P浮4坟1赢常利晕性毒部孟分资梳产跃管疮理谜部叙分四参、裙财蛇务烛报始表父信该息课的纤使写用（尼一安）恳选压择奶评世价间基恶准趋弦势眨分嫂析址：抵按小时迷间碗顺帜序现，遗回训顾邀某押一鼓公梁司恢的瓜某气项煮指碎标耻。（炮纵盾向报比秩较绣）同亭类油分震析圆：狸找邪到稳在俯一阿定器程女度伟上本、梨同雅一肯市窄场剂竞寸争笛的毯、逝资敬产昨类慢似富、凑竞骄争暴模程式删类浊似仪的要可兵比兔公撑司且。（厘横仪向奇比贷较路）（孝运织用端行亦业批分杀类税代节码技S馅I池C采寻紫找纺类忧似骨公袍司亏，盒P嫩4床2拥/蹲表鲁3冰-锡7鱼）注苹意惹：谈行练业冻分骄类侨表层（摔S鸭I去C弃）屯还垦不猴够社完每善守，杆运匠用串S秒I咽C刑只帜是页寻隆找至近龟似酷同筒类棉的乐公衰司扩，执不磨可原盲蒜目巡寿运押用胸。贵（纵例墨：耀沃插尔楼玛强与疯内堂曼跃-远马邀库窑斯慌比灵较院）按术销饼售光额错分傻组贞的秘不倍同凑公习司所少有艇公腐司顺汇尖总垃的雀历粥史嘴信粒息中雄位猜数应搬收坦账捧款场周破转械期有前效颂计各算赤样吉本通数至（今实些际顾支兰付煤了袍利颂息令的笑公占司柿数真量叫）流源动慨比汤率应纪收笛账洞款崇周厕转点率利漫息冠倍咐数（叹二您）途财头务叶报满表歉分紫析项中不存局在龙的取问裂题没土有制财往务朱指稀标发的尖标弓准责值课。公替司币业锋务尺多蜓元职化错，它无呀法拨清降晰舱分蜓类各。垄灶断月性布行茅业踪蝶（饶如磨电筑力洋）苍的匙盈受利检指慰标舱无肢可耀比便性军。不离同阻的滥会概计呜处拨理愉方如式煮使俭得浪财泄务洞报帆表长间锄难砌于鲜比县较优，航季呜节功性趟业森务荡与俘活颗动拌会胁影莫响狂到骑财众务作业猫绩注稳意企：冻要鸦结闻合俭实威际添情源况草，佩以拒及碗其科他谊相既关济信桐息漠，愤灵街活坊运店用榆财臭务代报母表掩。五葛、膀长奥期歪财抬务企计阀划财世务际计伞划剃以也财粒务钱报颜表巩的唉形之式庙表钢达睛。概的括知公号司氧未卷来赌预偿计停财羽务卷状耽况雹的到形敏式河。一盆个题简太单纵的夜财祸务坊计棵划鸟模订型假烦定撤所东有愁项拦目骂都旨与堤销钱售满额怎同绵比价增铁长P塑4淘7P浑4袖72坡4量0怀－透5衰0添＝慢1绍9番0签美帽元旺以肥现许金撕股销利身的蒸形居式怀支跑付救出仍去异了佩，虾股举利尼是具一叹个副调希节著变太量念。利茅润液全果部治留妙存苦，打为切使劝资疑产案负格债吼表留平谎衡警，捡负爪债醉应幕为凭6肥0走0俘-足4泊9厨0谅=罩1伟1色0弟美拉元明。双故锡需卷偿捷还端2童5贞0蛙-王1销1送0醋=怜1象4文0约美耕元精的喷债保务唱，撕负派债塌是会一煎个室调夜节则变谨量弹。简畏单滨模政型扔的需扩油展筋—丹—狭销津售抖百袍分剖比达法一迎般参情耽况杰下泪，变长发期占借肿款望的酸金忍额金由康管敲理牙层巾设混定药，痛并都不奔一纪定约与厦销俊售翁水阅平糕直困接识相址关草。因侨此蹄假月定怜：夜一盼组剧直陕接括与抽销左售筛额冲挂带钩猴，厕另脉一轨组项与咬销搏售叼额碍不竞直撒接叹相减关仙。公档司果预樱计漠有嗓2批5朵%区的直增疤长辨率P孔4而8留乔存掠比筛率拴(情b宰)沃==奴8兼8锐/民1倚3具2召=痰2凳/闪3股纽奉利介支已付傍率绘(箱d毁)脏==萍4搬4庸/怎1村3抱2幸=脚1表/锹3预王计旗股颈利葱=积1谣6矛5披×需1俱/宇3序=茂5茂5疲美绞元假趟设虚：号留展存啄比颠率接(圾b牌)渔固户定俘不览变公动司告预嚼计瞎有久2摄5适%峰的唱增弄长悄率P伪4跌9n眨/雄a狠表现示睁该骆项爱不愉随抵销庭售颠额瞧变炕动踪蝶而彼变孝动P言5虹0总婶资富产担与驴销隙售导额暴之营比析被办称宪为资宅本耀密沸集刚率，耗它狂与类总详资顽产同周倦转兰率炼互饿为画倒叠数思。之喊前两得务到躲的惊留女存劝收眯益剖增撕加早额资狡产叨预库计居增社加庸7笛5室0陪美舍元战，驻若观无际额矿外锣融松资锅，讯负柜债搏和谁权满益锅只魄能柄增许加含1踏1郊0毒＋甩7次5宜＝昼1候8购5姜美隙元蜘。益资洪金盏缺买口套为惰7则5改0纳－蝴1俊8塌5掘＝步5淡6窗5池美省元销责售幼利今润沈率股叙利慢支矿付侦率P胳5趴0如听果很不尾能傲筹撇措翠5辆6刊5公美僚元匀的每资塑金逐，青将丝式无犬法问实娱现节2锻5输%目的卖增懒长刚。途踩径湿一短胖期朗借漠债途化径挤二长者期匪借催债途众径习三新渣的牢权纹益混融眼资假漏定斯：株维未持净售营齿运特资痒本(谊流江动闹资息产醉－筝流闯动观负旗债良)闸不龄变俯。2醒2牛53寒2携53府0旱07沫0很0需诊要应阀付晃票凑据旗(短例期亦负姥债擦)圾增妥加处3逐0同0稀－浇7放5椒＝区2悉2覆5荷美飞元触。需厦要长车期渔负孩债增无加佛5孔6浇5盘－详2裳2统5贿＝晋3含4绩0筑美零元$蓝3眨4悔0$绪1擦1竟4荐0$霸7爆5轻0$放3现7挖5追0注扯意贷观喜察候一委些捕财雕务明比番率樱的拍变住化流侧动厕比雀率挤：撕3诱→束2柔.俩1鲜4负族债仿比孕率惯：财4红0朱%级→喝4带9特%＋产5腐6凶5＋旷5够6艘5六栋、拿外锅部怨融位资男与娇增培长本余节且之里前极，攀设侵定胀增些长妥率乳，堂讨提论谋财虽务询政删策忠（坑外叹部海融爽资不需骡要扣量稿E蹦F冬N币）谎。本我节久，维设靠定隐财忧务零政野策旦，樱讨枣论贱可凯达奸成背的救增篇长搅率纯。E僻F以N偶与垂增仅长扇率限相驱关严联处。剖若漆其臭他除情块况明不秋变丧，荣销近售世或培资亏产宴增射长舰率魔越仁高赚，抹E铺F两N彻越其大科。（购一烤）屠E品F奥N弱与史增哨长P拆5朴1权侦益廊负规债锣比睛为脏1P级5裕2预帝计黑销眯售菊额子由报5群0切0邀美障元滩增告加抗到核6巩0员0杨美液元信，属增闯长班率陈为根2栗0药%假扛设穴公络司抚不炸打耐算币出辽售巡寿新瞧的狐权界益舱，侧4土7刃.迈2毅美平元糖需络靠际借陈债削取屠得＝筝2蜓5他0荡＋斩5证2驳.叙8＝扭5丈0照0默＋特5屿2烂.驻8＝柱6短0旬0柱－慢5沾5苦2幸.镰86旷0吊02纤9帽7琴.尽2负效债仍权垄益炸比禁由劫之希前进的标1斗下挠降尸到管2玩9贩7脱.朝2姨/略3捎0灿2板.运8善=唉0狱.蝴9本8P阴5喘2假底设绪资羞金烦缺块口怪由根借柿债逃弥孟补痕，寄资绸金狗冗价余怕也律用软于愈归欢还雀负牌债句。例舍：租微罢软芒，耽2袖0付世鼓纪厉九顷十铜年最代贡，薯平威均果增沟长裁率侵超须过吹3狼0提%炭。2危0忘0梁0遍-执2景0喜0石6屿，都增旺长萝放姥缓锈，胡导慈致喊巨绒额瘦现痒金狭冗推余嫂。霞再攀加思上淡少亡分巧或植者巩不捏分也股撒利筝，咽现幸金焦类陷资姥产肚积愿聚陵到猾高证达叫3荡8搜0厕亿狼美鸣元内普部赴增纠长界率＝届9艳.制6容5锻%融闯资阵政改策佩与父增赔长内乖部挺增们长谣率品：刑没拾有勿任供何禁外横部钟融挡资搅情隐况签下挂，珍公罩司厦所妈能煎实机现触的解最坚大短增沉长亭率衡。城(南E测F板N板=运0丛)内累部娇增猛长注率嫁＝融博资雀政掌策弃与疫增电长可西持错续县增掠长壶率淡：徐没及有篇外栗部认股碧权哲融烫资塑情旧况犹下中，劳保甲持嫩负袜债丽权品益默比瓜不叮变印时载，贡公企司阳所貌能倘实绿现已的厚最欺大那增题长杂率狂。可改持季续聋增扔长跃率怀＝P碗5欢2通作过尚之氧前狮的黎财划务来报唐表套，蚀可摘以艰计存算擦出邻公遍司阿的剧可赢持倡续榜增胸长吐率啄为婚2破1姿.耐3掏6趣%鸦.假锤设题，凝该射公小司骆刚稍好创按荐照括可躬持修续跃增鼓长陈率胡2塑1新.丽3裁6罪%略增闹长甲，押其诵预粘测绕财难务饺报宪表映为恢：经减营絮的素效母率资相产暂运宾用疼的炕效捧率融俯资饼政饭策增泡长饰的樱决毙定个因划素可崭持吃续栏增舞长认率皆＝b股壁利继政庆策例剃：石S盼a饥n衫d尚a蜘r去公锯司升的掩负斩债抖权布益牵比束为好0餐.匪5炉，躬销砌售规利血润葱率惭(让P卖M弟)疯为少3隔%理，员股愁利椒支责付云率缩慧(使d扁)盐为佳4咐0际%茄，瞎资路本宵密物集警率僻为币1风，乡丰其甘可敢持纳续拖增被长吵率株为棋多钓少口？湖如课果融该忙公描司酸可庆持友续收增蓝长方率丛达影到蒙1革0赏%芦，描并榴计送划节通销过胶提克高集销历售巾利匙润冷率场实黎现厨这小个具目点标朗，避你萝认辨为挪如傅何端？R岩O躺E久＝半0魄.选0肝3装×柱1堤×勤1暗.甚5蜡=顽0剂.登0解4亏5留佛存寄比鬼率桂(港b杨)律=苦1稍-遍d歪=战1诱-轧0贯.迷4喂0能=搏0尚.副6奴0可跟持已续亦增信长预率例＝朱(嚼R凡O道E议×害b臣)键/廊(梅1省-饶R喘O挪E敌×茫b估)械=剧2爸.妥7返7俩%若挡要驴实日现山1枣0拣%陵的鸽增膨长豆，练则薄可棕假肥设0抱.徒1单=窜(亮P俊M村×挎1愉×胃1咳.该5泉)军/片(贡1宰-继P敢M肿×痕1捎×择1脉.锁5鲁)P触M水=萝1餐0计.术1哭%可品见据，宇只亏有吊销群售业利序润性率苗由厅3这%洁大崖幅皆提呜高谱到赛1末0经%羞，看才思能仪实昼现耗1意0脾%叉的贞增漆长逃率鞠。这嫁样剂的爆销标售摆利尿润烤率键增埋长篮不罪太已现收实放。如疗果湖一跃家窄公及司姿不