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文档简介

资本结构决策资本结构决策传统方法总价值原则市场缺陷的存在和激励问题税收的影响税和市场缺陷相结合融资信号资本结构关注融资组合对证券价格的影响.假定:(1)企业的投资和资产管理决策保持不变(2)只考虑债务和权益融资.资本结构--以债务、优先股和普通股权益为代表的企业的永久性长期融资方式组合(或比例).定毅性松分凶析猫-盼-素营耕业著净请利痛理疏论ki=俭公翁司映债闻务墙的踪蝶收释益口率每查年渐的驴债贺务赖利溉息发学行系在所外治的承债邮务卡的骡市叼场感价楚值IB==ki假男定:每议年垒支门付凡利贫息债暂务船是舅永份久校的永唉久父债壶券债的挨估访价不滩存检在凉所势得松税按(杰N叫o喂t乌e巡寿:柏集椒中渴注黄意摔力劫放辆在纲资碎本堂结袜构丑问嫩题准上疫.皇)ES营您业形净臭利经理崖论==ke=缴公优司铸权牛益宫的啄收到益船率普阳通悬股澡东允可堆有信的笑收秃益流道通窗在社外胜的望普闪通阳股昨市混场厦价荡值ke假婆定:预碍期划收拨益雾不喂增造长股泽利尿支山付眉率怖为偏1境0先0隙%R由e顾s竞u雾l母t新s境i消n卖t认h膜e完v菜a熊l娘u标a衬t怕i做o震n楼o义f扁a嘴p撤e绿r钢p币e夹t拐u撤i采t蛛yOV营眠业惨净畅利他理讨论==ko=老企份业疑的才综欠合奇资驼本向化毯比桥率I叶+脉E企寨业视的厚总国市交场锅价嫌值ko假龄定:V太=诞B深+盲SO稻=士I亮+踪蝶E资医本请化研比炼率资聋本山化思比袜率交,筛ko,-绩-县用嫌来思确凯定缘瑞一磁系勉列熟的殊期伯望圈未渔来余现共金息流烦量羽的渐现庸值召的领折河现槽率蹲.kokekiBB清+渗SSB科+河S=+当裳杠喉杆朵B队/幅S纳增落加践时巨,ki,ke,努和ko会白有型什捏么溜变卸化稳?营避业牙净观利裹理摇论假够定万:E盖B某I绸T先=薪$备1级,奔3察5在0债胃务蛮市隶场话价究值宣=盗$顿1嘉,访8泻0灾0稠,挺利礼率添=颤1纤0胸%综场合鲁资仪本烧化仓率稠=否1瘦5慈%营钓业徐净撕利穿理稿论-妇-使认抛为陕当粘财注务夕杠厕杆估发孟生厕变音化划时词,洁企绕业尤的盐加洁权鸽平支均兰成厕本冻和概企转业袍总巾价拳值桐保换持弟不响变肺的犯一民种裳资过本筐结毁构昆理忘论著.权辨益捕报详酬同率总帅市够场励价壁值=斑O悠/妥ko=$携1芹,妻3娘5药0/大.价1寄5守=$登9军,持0安0珍0权事益包市槽场旗价为=另V仅-今B型=$由9春,茶0衰0茫0-$扇1星,浑8浸0渣0=$燃7毒,魄2鄙0傻0权核益蜡报瓣酬卵率*幅=米($让1技,借3撒5葡0-$竭1鬼8俭0)历/$作7随,挎2粗0款0=1旗6叫.喂2氏5足%计会算霜权孙益康报虏酬淹率*卡B婚/木S壮=瞎$饰1便,班8董0阵0并/转$跨7努,绒2研0吹0桑=蚕.滨2零5利夺息沃支叶付=蹈$歉1森,印8誉0焦0晓*脏1到0妻%总框市遗场仙价屡值=余O宿/撤ko=$抱1马,狱3椅5溪0/润.裳1型5屋=$毕9慰,去0挥0追0权坛益触市斩场户价截=况V雄-或B郊=$孝9奖,夹0同0范0-$纤3赞,康0修0雁0=$浙6管,作0匠0柄0权妹益绞报左酬叹率=岗E棚/廉S言=敏($插1促,傻3隐5成0-$粮3六0御0)格/$县6身,孝0属0责0=1恶7恢.魄5御0璃%权床益品报勾酬商率如罢果朋B龟=朽$番3沿,午0睁0枝0剂,瘦权做益知报颤酬步率商会区是拉多刚少饮?*王B云/僻S疏=啦$器3侍,陕0惰0泻0滤/毙$扣6团,济0土0宫0造=泪.肚5党0利诱息溉支意付=旧$母3效,该0各0芝0法*师1鼠0叹%B腿/亮Skikeko0觉.庙0敏0-鸟-赛-1壤5欺.法0锦0王%1舞5串%0蜓.槐2族51畅0揪%1贤6书.永2定5挨%1揪5银%0做.端5胃01剖0注%1镰7鼻.症5迟0犯%1潮5撞%1粗.斥0跑01锣0各%2救0国.敲0证0获%1浊5许%2叛.电0葱01漫0示%2做5富.伯0慕0推%1妖5肤%权招益愈报故酬柳率B祸/栗S蔽发渠生仔变健化先,非权清益浆报车酬回率帽有拍什闭么妻变坑化究.C娇a档l私c孟u纳l爷a谜t摩e暗d毙i龙n报s煮l坚i舟d暑e换s奏9统a所n鱼d题1裙0权眠益旋报炉酬写率资封本伐成何本害和织资约本解结殊构封的宪营早业曾净辜利航理芦论急.0陷.古2毫5饥.厌5伙0阴.你7卵5播1甚.滋0口1松.帝2陕5独1捎.两5像0扫1絮.优7榜5显2抹.忠0财筒务赌杠烟杆说(引B浴/鼓S摔).反2笔5.唉2智0.展1壁5.啊1眠0.换0愤50资颗本童成份本处(坟%谱)ke=洽1域6略.围2椒5粉%纪、1鬼7舞.坝5伯%ki(炕债筑务遮收欣益农率脊)ko(荡综洽合掏资均本拍化遇率矿)ke(案权临益筒报立酬削率志)营面业葵净多利漏理裳论些的图总胳结假喉定涉ko保希持威不术变粗.随走着劳低距成尽本葱的宴债集务家资协金疫的羞增弓加融,压ke也驻会恋增脉加接.只快要介ki保忌持址不腊变司,锅ke随堪B局/桂S兄呈良线拔性馅增镜长姥.因割此唇,不嫌存戏在副最工佳胶资粒本傲结适构.传秋统墙方竞法最圾优键资获本夜结去构-基-沉使撑企个业饱的矿资省本催成听本福最絮小坡并索因韵而广使衰企充业牧价丹值示最榴大搏的岂资剂本广结嚼构删.传夜统丙方蚂法-慕-竿认秆为秤存沸在裳一闻个最殿优裂资众本基结罢构而穗且仍管像理州当么局阶可环以蚁通侧过说适倦当螺地刃使肢用杜财唇务匀杠样杆侵来员增启加深企铸业绿的围总辰价租值宴的暂一广种皱资中本勿结已构玩理她论贞.最狠优痰资炊本晴结位构蒸:石传躺统已方跪法传而统各方怀法财贸务辉杠绣杆尘(工B去/帮S国).缺2犹5.妖2抵0.洗1庙5.踪蝶1涂0.既0荡50资摧本壁成塑本沟(咽%蛾)kikoke最蚂优摩资何本撞结爪构传难统踏方喇法惰总恢结资终本持成莲本载取概决渡于搁企艘业色资狮本哄结屋构胆.开哨始帅时腐,剥加倍权滚平蹦均躬成茂本功随唉财窃务组杠逗杆阶达办到张增之加违而易下犬降搞,扒这抹是玻由瓦于明ke的蚂增机加泡并笑不熄能假完姿全咳抵童消骡使鸽用旷更圆便倚宜袜的屋债涨务迷资绳金扯所挽带笼来租的考好蝇处塞.但沉过菌了日一但定鸭点满之更后苏,拆ke的梢增漫加帅就醋完进全亿抵农消古并鹊超扎过茄了春在锐资萌本潮结苍构嫂中混使剩用笔更水便股宜避的皆债扣务仙资舒金柿的宝好邻处宅,恋从土而ko开惩始紧上贩升贤,楚一蚂旦ki开斥始闻增解加,ko就收会撑进窜一亏步旬增疤加烂.因境此召,马存郊在一周个智最甩优穷资压本坑结窃构当状ko最奥低废时夺.这狠也撑是怨企供业种的铃总受价吧值棍最状大桃的纲点匹(招折虑现暮率盖为苹ko跨时)圆.总委价帐值猾原断则归:宾M川o煌d瞒i祖g伍l网i现a搂n直i别a绕n元d若M俗i搂l袜l待e茧r室(纵M北&堤M昨)认仁为口财载务葵杠盾杆原和坦资泼本托成暂本肯之通间量的团关摆系例是啊由庭净衡营贷业絮收统益供法业所叮解掉释蚁的余.在火整撒个锣财取务影杠仔杆里的容可抄能蒸性甚范苏围哄内宣,恋企茂业蹦的境综轻合齿资歌本例化研比凉率走ko保串持彻不润变戒.企察业伶所无有菜证抽券香持访有兼人凉的手总蓬风购险毒不抛会蠢随收企块业椅的出资瘦本日结亩构然的助改冒变译而乒变住化引.因旧此要,萍不诸论珠企蝇业厦的云融求资值组岩合亡怎胞样剥,眠企挥业脑的舅总径价皇值各必则然壤相迟等菜.债舞务砍市京场融价和值诊(夕$脆6砌5哄M撞)权翠益书市关场夕价枯值络(亮$唤3妨5蛇M弄)企必业踪蝶总驶价晕值床(雨$案1去0匪0序M砖)总葛价漏值布原欠则遭:五M悟o沸d瓶i暖g讯l管i达a腿n新i袜a挠n互d扑M度i举l拣l虾e具rM纤&触M砖假砍定偿不仰存夜在珠税者收采其旗他缴市着场使缺芬陷川.投请资期者丙能帆够誉用咱个役人暴的课财厦务撤杠麦杆左来溪代县替晃公夫司捉的钢财露务手杠座杆痰.债颂务碎的子市肥场历价锡值胃(强$偏3痛5俭M遭)权鉴益简的饲市竟场助价摧值岂(阵$阶6旦5饶M案)企储业既总木价皇值驻(缎$赛1训0羊0禽M枪)对榜于酬资漠本络结全构派的孩改欣变炮,拜企血业刊的考总牵价木值秆会肠保荣持慎不令变染(吧整讽张片饼复的湾大喜小炉不喂变似)瞒.套坦利政和椅公生司千总闷价润值套猾利-割-骨找立到丧两腔件纽奉实堆质薄上冒相漏同经的耗资司产柜,猜购格买腰较铃便若宜查的桶而汪出凭售稿较刷贵拣的阳.仅在腿资绕本慨结钻构侧方识面庸有尾差铜别蜡而扶在港其往他寻方屯面联完胸全板相糕同副的玩两愁家队企贿业必买然具往有埋相欢同核的直价剥值曲.否汽则致,套流利就悄成嚷为但可摇能伶,熔而夜套窝利贝的喝发膨生绞又孙会痒使睬这艘两胶家结企醉业勾最念终瘦在爹市饮场低上乖按烫相田同衡的柏总滤价汽值村出胃售智.套村利茄E搏x寨a惊m作p滩l尾e考怀虑太两龄家资完交全鱼一童样艺的踏公确司除葬了:公改司都N雾L卡-状-锡无皂财姿务梦杠悉杆公久司挽L唇-俗-荡有感$千3叹0染,剪0犹0绸0阿的旋利吐率皂为兽1纺2火%申的当债惑券徒发途行猎在骗外公僻司提L晕的葛债拨务这的仰市帅场冬价勤等抗于眨它滋的唇面偏值权针益站报号酬亡率范-浊-漂C驰o邻m兆p朗a间n烤y同N私L迁i曲s坦1权5奋%唐-舟-夹C猴o款m崖p流a康n犹y愤L藏i姓s炭1锡6竖%每音个童公愉司恼的钩E雄B补I烧T党=箱$可1狡0映,等0受0弊0税笼前隆收童益=E=卸O亿-准I=$宁1碧0骗,挎0大0拉0-慢$劳0惕=$控1肌0涝,仍0坏0森0权方益确市规场摘价=将E壳/票ke=$浆1命0枪,机0来0却0/害.叛1瞧5池=$罚6拉6龄,暑6罪6寒7总苹价玩值=$乓6澡6港,恶6邻6膏7+么$器0锄=$败6拢6录,寺6赚6蛛7综竖合使资芬本绝化闲率=1巴5攀%B榜/毯S侍=再0套石利史E牺x程a施m种p捞l棵e勺:潜公陈司离N弓L公普司朵N扩L颗的套世利看E妥x详a辩m辣p山l仔e睁:成公净司伐L税角前芽收土益=E=阵O惭-逝I=$膨1业0轰,玻0合0逼0-恋$氏3奖,塌6摇0润0菠=$呜6株,运4申0遇0权圾益录市消场武价=团E岭/先ke=$拐6碰,桌4免0侍0/瓣.程1齐6芦=$笼4质0洲,和0匆0料0总吉价眠值=$剂4监0雀,挠0朱0扩0+惹$破3慨0李,陷0钢0窑0冻=$挪7艇0知,暂0战0损0综达合镇资碌本拆化饥率=1违4因.细3水%B奖/纽奉S献=修.尝7秆5公巧司哀L阴的底价影值完恐成冻一炊个马套殿利衡交慰易假诱定堆你笨拥禾有绒公垃司茅L请1邻%跨的低股黑票枪(爷权荣益迅价晒值品=孟$溜4捉0甩0绣)谎.你百将甩:1句.驳出出售保公绝司园L谊的匆股茎票沸获准得象$取4但0备0笛.2授.宁按染1用2狐%望的丽利牺率诊借幅入湾$刊3快0服0溪(酒=嘴公高司监L爆1唇%隆的草债吨务舰)淋,终现贪在勉你迟可俩用仁于嚼投概资傻的伍总洁资好本笼为蛋$目7静0拴0纲.3可.荒购芬买锋1按%工的钓公酷司疼N已L命的味股捧票疗,植花哗掉恶$缺6急6远6痛.艘6昏7轿.世还年有勺$命3殃3奥.洋3县3锡可从用登于服其萝他龄投雹资贞(第$偏4斤0粱0跪+理$行3天0桨0扛-扎$昆6燥6少6溪.讨6末7狼)粗.完推成丙一猫个恭套向利芽交屠易投鸡资到公耕司婆L曲普葬通坐股早的段期华望买收芒益摄为桃:$告4拣0团0托x拘1根6蛙%煎=史$身6继4后贿实宝施活套绿利布交朗易饱的鸭收含益腹为硬:$候6义6最6惨.仆6白7所x异1哪5既%侮=$庙1比0壁0沸投侄资沫于暖N搜L索公眨司师的情收逮益$后3信0至0芝x纤1嘱2援%熔=$椒3电6戴利哄息吓支煌付$鱼6弯4界净后收罚益滤金都额($房诚1过0俘0-$轨3格6)览和$狸3茄3渗.易3单3.也苗就盏是码说慕,明你妙只绿要东花道$捏6借6伍6强.安6腐7庄就结可阻赚虑$品6坛4让.议当陡然长你浮会坏更灵愿循意塑投勺资石N系L刊公照司套叠利农交省易蔽的凑总肤结公题司层N大L始的勿普辩通占股白价承格钞上炭升匀由汽于书股辉票膝需蓬求减增冈加糠.公苦司扑L匀的扣普凉通遵股据价倚格笑下抵降毯由糕于抱股事票吃需休求限降朱低佳.套袜利黎过艺程多持堡续犁直计到潜公陶司漂N欺L司和语L越的婚总范价负值希相答等掌.因凉此折,可企已业好的共总储价蒙值吼不脏受府财蹈务厘杠晃杆来的沾影陵响轧.投株资首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