第一模块筹资模块

1第一模块筹资模块一、学习目标通过本模块的学习使学员系统地了解筹资在企业财务管理中的地位和作用，掌握财务预算中现金预算的编制；如何预测资金需求量，掌握各种筹资渠道和筹资方式；掌握筹资过程中资金成本和最佳资金结构的计算，为企业以最低成本筹资和形成最佳资金结构服务。二、重点和难点㈠教学重点：现金预算的编制，资金需要量的计算，最佳资金结构的确定；㈡教学难点：个别资金成本的计算，综合资金成本的计算，边际资金成本的计算。伸三、晋教学我手段厨和方最法宾倘负糖案例巾教学柿课堂途导入猛，多缎媒体更、电父子课严件。叹四、绑教学名时数孩本模盏块教陕学时坦数为见10座学时卵。阀五、脑知识秃结构堂图：预算的地位含义和体系预算的地位含义和体系含义和功能含义和功能固定预算和弹性预算固定预算和弹性预算零基预算和增量预算编制的方法财务预算零基预算和增量预算编制的方法财务预算定期预算和滚动预算定期预算和滚动预算现金预算的编制现金预算的编制预算的编制财务预算预算的编制财务预算预计财务报表预计财务报表筹资的分类筹资的分类渠道与方式企业筹资概述述渠道与方式企业筹资概述述筹资模块筹资的原则筹资模块筹资的原则需要量预测需要量预测吸收直接投资筹资决策吸收直接投资筹资决策发行普通股权益资产的筹集发行普通股权益资产的筹集发行优先股发行优先股发行认股权证发行认股权证向银行借款发行公司债券发行公司债券负债资金的筹集融资租赁负债资金的筹集融资租赁利用商业信用利用商业信用杠杆收购筹资杠杆收购筹资概念及作用概念及作用资金成本个别资金成本资金成本个别资金成本综合资金成本综合资金成本资金成本和资金结构资金成本和资金结构边际资金成本边际资金成本杠杆原理杠杆原理资金结构资金结构该述资金结构资金结构该述最佳资金结构最佳资金结构资金结构调整资金结构调整抄哈旷尔著滨六职舍业良技泡术悼学巧院旱教么案糕课程蜓名称办财务击管理缎教学蹲模块度第一疮模块丙筹托资模询块赤尺财务唇预算朽子模对块股学时精2学摧时袜授课辫方法普课堂畏教学疼案例债导入半授课壤周次刑第一塌周培教学邮目的坚通过射本次绣课教鲁学，帮使学迟员了帖解财淘务预魔算在劳全面配预算份体系凯中的扭地位均和作丑用，班掌握塌现金络预算章、预慕计资届产负羞债表严、预宜计利决润表底的编雄制方讯法，忘为确何定企踪业筹怪资规栏模提照供参意考依窜据。调教学色重点务难点装教学脆重点朴：原销售混预算印的编妹制、帜生产判预算友的编物制、帐制造甩费用涝预算难的编森制、域销售港费用勇和管纠理费兴用预捉算的灯编制邮、现抖金预奏算的邻编制防。闭教学夫难点费：孤现金反预算枣的编漏制、貌预计题资产乡负债杠表和熔预计悉利润研表的骄编制呀。围课堂怠活动馆企业蜡在经捐营过栗程中趟应从意那个劣活动啊开始淹？梯存货胸数量萌计算旨的基煮本原厚理是奇什么鸟？陡3、渠财务让预算甩应该盈什么谱时间鱼编制仰？桶课后浪作业充《财链务管鹊理习擦题集厅》P纽3-行32此课堂虎总结冈本次锤课重瓶点要纲求学否员掌葵握现吵金预超算的原编制航，为猛以后症确定弱筹资烈规模东奠定流基础甚。职预习笔内容腿预习快个别奔资金放成本俩的计烘算。钱授督越功课雪记勇内械筹辱容伍财务紧预算朽子模御块雕第一卖部分预财萄务预迁算体精系介惕绍替第二杆部分赛财抢务预秩算的形编制抓方法绢一、使固定两预算粱方法么与弹鸣性预却算方易法

悄编制础预算鸦的方加法按许其业模务量绪基础缸的数衰量特瑞征不柏同，雷可分舰为固刚定预凶算方孔法和窗弹性雾预算考方法这两大拦类。忌（一览）固合定预枕算方叶法

沙（二樱）弹罚性预翅算方挠法

范二、舍增量忧预算炸方法冠与零哑基预陷算方禽法

演编制塘成本绪费用忆预算遵的方写法按疲其出显发点宁的特隶征不牢同，栋可分缸为增啄量预然算方杨法和沃零基纷预算晒方法辽两大恼类。装（一步）零线基预肌算方仓法

滴（二凶）增孔量预蚂算方魄法

妄三、蒸定期汪预算挠方法侧与滚挑动预缩算方随法

塔编制扬预算挂的方符法按轰其预令算期盒的时派间特哄征不异同，尊可分梢为定李期预悟算方肺法和蔑滚动深预算尽方法江两大共类。裳（一乏）定伐期预扁算方况法

东（二淹）滚谊动预桨算方台法

准第三逝部分达日昼常业轿务预补算和毁特种失决策蛋预算妨通过御分析兽现金闭预算决表的冷结构瘦，需化要重技点关思注的虫项目啦是：塑1.呢经营盐性现跨金流偏入如债何在扮销售元预算穗的基嗓础上指结合丧收账泳政策统进行芝测算揭。

蝇2.魄经营荒性流端出中凉由于加购买幼材料茄所引跌起的内现金舌流出烧，来感自于励材料新采购到测算研和相罩应的午付款捧政策唐。

唤3.弦多余仗现金衫和现眉金不吸足如恳何通帆过银影行借畏款进美行调胳节。短一、失日常混业务楼预算

薄1.宁销售仁预算僻的编键制

烛重点穿掌握粱“龄预算冷期末致应收芦账款弟余额伙”伐和辅“翼某期润经营酷现金锅收入短”英两个会项目拉。根益据销畅售预支算和缎应收鞭政策食确定内。

条2.摸生产碌预算贝的编劣制

酒3.浪直接驾材料劣预算炉的编伐制

摇重点智掌握箱某期鸦由于拴购买百材料炮所引哲起的增现金谦流出呢和期虑末应凑付账山款两困个项萄目。倡根据纹材料敞采购播金额双和付脖款政仗策确垒定。

梯材料猪采购诊金额著的确系定方慢法：

俘（1冷）题沫目给宣出每或季度宗材料也采购希标准冤。

储如每晶季度火材料李采购扬金额焰是下既季度虑销售直额的港80鼻％，致下季膊度的届销售智额根盛据销导售预报算能凝得到廊，那奴么，醋就能拌计算脆出本问季度慰材料访采购吊金额取，根画据付甲款政倡策就攻可以盯确定攻每季屠度的维现金蜡流出武。

津（2组）根裕据会听计业弓务

谨每季执度材竖料采显购金孩额＝督每季堵度材便料采脊购量咬×墙材料贝采购险单价傲，在乒单价垮已知和的情糖况下挎，关桂键是隙确定港材料偿采购刻量。

母4.既产品隔成本尊预算

书本预慧算需咐要在书生产灿预算堆、直冒接材依料预妨算、付直接高人工谜预算桑和制躬造费框用预睛算的缴基础槽上编读制；搅同时声，也桌为编肯制预差计利站润表座和预惩计资叹产负让债表描提供档数据赴。承第四撒部分孩现轰金预病算与镇预计注财务防报表认的编虾制泥重点考掌握辛现金包预算扣表的付框架灵结构讯。泄哈伪尔莲滨些职达业租技猫术凭学科院销教六案沾课程氧名称边财务眯管理涌教学骨模块仆第一产模块既艇筹资辱模块骂筹资凯概述酿和权岔益资遇金子叹模块则学时泪2学森时鼻授课蔑方法禽课堂半教学金案例才导入香授课安周次畜第一匙周风教学纷目的犬企业彻筹资辅的动棕机悄企业司筹资它的渠狡道和五方式啊资金权需要基量的镇预测弓权益闷资金揭的筹欧集方励式和最渠道册各种鸦不同案的权及益筹拘集方贿式的思特点镜以及锯优点给和缺邮点乐普通局股股猎票发再行的福价格幼计算下教学腥重点述难点弱教学从重点额：暖资金歼需要影量的情预测鸽各种滨不同悼的权幅益筹脂集方诞式的盘特点谦以及格优点驱和缺惹点部普通挡股股俗票发虚行的肃价格惑计算椒教学窗难点给：师资金种需要暖量的魔预测像发行妈认股从权证撕成本蜂的计枣算常普通祝股股减票发连行的丰价格而计算射课堂旧活动侍企业放都有辩哪些披渠道系筹集票资金侦？恩权益览资金准包括临哪些抓？筒权益滩资金照筹集药的成边本和汤优缺友点？侵课后括作业睁《财趋务管蒸理习晕题集档》P哑3-谦32基课堂神总结脑本次式教学领中，菊我们声学习炮了扛如果桨管理像层不旁下决摊心改棉善上殿市公撑司的墓价值紧创造换功能纯，徒注以筹扫资来插推动令股市痰，所恳造成胆的股劣市繁汤荣局乡面当败不会遇长久迁。恳预习被内容否负债弱资金咽的筹朝集母授做扯乳筋课须渣孕内管变洽容橡筹资呼概述浑子模沈块认一著、企轿业筹漫资的赶分类

苏（一业）按露照资项金的徐来源长渠道泳不同灰，可束将企裹业筹御资分棍为权装益性壮筹资静和负鞠债性呢筹资董。

寄（二互）按很照所考筹资牛金使崇用期组限的耕长短脚，可虑将企茄业筹肤资分嗓为短妻期资丝金筹挤集与路长期翁资金叙筹集涛。

渡二、结筹资妈原则

嗽企业饥筹资既应遵简循以蹄下的沟原则刷：

攀(1膀)规赵模适栽当原察则；

认(2卫)筹训措及野时原叙则；

代(3栏)来眠源合乘理原丑则；

析(4咽)方啦式经隐济原发则。

眠三、慎资金慕需要赌量预妻测

营（一丘）比音率预劳测法

淹运用折销售音额比元率法幸预测远资金狗需要假量时呼，是方以下路列假给设为胃前提浇的：

详（１胡）企闭业的针部分快资产拴和负若债与灾销售汁额同段比例纸变化悼；

欢（２者）企伪业各膜项资颤产、瘦负债耻与所桃有者励权益算结构语已达剖到最填优。

溜（二鬼）资袍金习握性预鹅测法

我按照降资金到习性写可将丽资金毅分为饮不变职资金无、变包动资答金和燃半变光动资巧金。

扇不变交资金司是指痰在一肥定的而产销榆量范厌围内螺，不装受产疾销量烫变动录的影柏响而嫩保持纽固定客不变吓的那迎部分足资金络。

篮变动膊资金奉是指坝随产除销量刊的变鹊动而巧同比素例变波动的跪那部档分资摩金。

包半变量动资址金是今指虽税然受氏产销心量变牌化的炊影响库，但该不成荒同比疯例变丧动的误资金丘。半袖变动芽资金鹊可采脚用一互定的堪方法器划分垃为不慢变资好金和羊变动需资金聪两部狐分。

穴设产巴销量记为自蜜变量喊ｘ，缸资金券占用运量为侍因变有量ｙ餐，它顾们之清间的塞关系疾可用乔下式寄表示足：

葡ｙ＝尸ａ＋踩ｂｘ

亭式中旗，ａ萍为不叠变资煤金；灿ｂ为笋单位利产销并量所闭需变牙动资沸金；曲其数闯值可巴采用铁高低犹点法核或回拌归直汁线法躬求出淹。

掌1.询高低寨点法

案高低伸点法赛的计异算公贪式为购：

兰a=思最高贸收入肥期资附金占丘用量休-b乎×辣最高腥销售稻收入

崇或=覆最低漏收入探期资汤金占阳用量帆-b播×类最低茎销售倡收入

辅2.偶回归姿直线怀法：

尺四、锅资金企成本房计算磨的一狱般方名法及穿其对盒筹资梯决策底的影柴响

秀权益询性筹拳资子盯模块痒一、按吸收孟直接外投资

情将吸臭收直淘接投展资作它为权轰益性格筹资腔的代丈表，乱概括香权益僚性筹恢资与鞭负债备性筹找资相跑比较铲，权鞠益性岔筹资胡有哪于些共灰性的鸣优点疼和缺泼点。

屯优点国：

悔（1坊）风贿险小绕；

嫌（2薯）财浩务负懂担轻爸；

索（3略）有侍助于船提升盏企业穿财务膊实力科，增抽强企持业声换誉。

盒缺点谁：

鹅（1或）资千金成范本较古高；

券（2破）容朽易分何散企筛业控悠制权纱；

忽（3说）容灯易使蹈得原邮有股邀东的盏每股矛收益锣被稀铅释。

文吸收翻直接蚊投资差与增单发股象票相钩比较煤，其劫独特悼的优扇点就丹是有博利于悲尽快诱形成舌生产聪能力抗。

另二、身发行孙普通续股

败（一拦）普白通股撕股东悟的权壁利

抓1.扇公司拌管理昏权。

悠2.莲分享西盈余怒权。

钞3.刃出售射或转绣让股备份权药：依逝照国史家法桨规和咬公司种章程裤出售慰或转耐让股竞票。

痰4.逃优先晓认股兴权：关原有垦股东丘有权突按持艺有公河司股锡票的贤比例喂，优渣先认尿购公洗司新住增发浆的股度票。

俱5.破剩余边财产套要求楼权：贫依法撕分取摔公司怜解散桨清算慰后的末剩余楼财产盐。

殃（二伐）股勒票上别市（裕了解搭）

布1.讨股票牺上市竟的有肚利影秃响

寒（1姿）有躁助于氏改善母财务厚状况

嫁（2渴）利水用股记票收六购其异他公肆司；

巨（3横）利射用股尽票市朱场客骑观评桑价企列业；

访（4拆）利粪用股轮票可浙激励领职员宪；

虏（5润）提辆高公全司知确名度笼，吸宝引更数多顾洋客。

氧2.厦股票凑上市断的不亏利影斑响

雁（1糟）使毛公司滩失去捕隐私纯权；

陕（2绳）限纺制经誉理人孔员操薄作的利自由房度；

测（3悄）公福开上导市需烧要很渡高的蜓费用满。

币（三求）普祸通股眠筹资何的成月本

踪普通耍股筹扇资的盗成本讯就是革普通着股投岭资的山必要贺收益嗽率，军其计忙算方柄法有晓三种违：股无利折削现模弓型、迁资本桃资产顽定价财模型剂和无贵风险司利率扯加风总险溢贤价法从。

柿1.怎股利俭折现秩模型孝（重截点）

加（1电）公挺司采龟用固埋定股丝利政却策

伏如果套公司耳采用趣固定尸股利妹政策庙，即冷每年走分派仙固定隐数额容的现壮金股质利，葡则普集通股除筹资售成本纸可按咱下式杏测算移：

饺普通拢股筹存资成削本=不×圆10陆0%

掠（2它）公聚司采邮用固淋定股胶利增色长率补的政宰策（辣重点寒）

渡如果库采用名固定万股利牌增长梁率的黄政策演，股偿利固贫定增机长率的为g贴，则图普通懂股筹裂资成提本可肃按正缺式测鞋算：

希普通杠股成绒本=胁+股乐利固换定增泥长率

碍2.抹资本顺资产欢定价掩模型犯（重景点）

絮（四羽）普律通股闲筹资率的优添缺点

该1.启普通溉股筹想资的灭优点

戏（1拜）没悟有固氧定股撤利负陶担；

保（2奔）没互有固病定到堆期日骂，不继用偿沈还；

架（3怎）筹司资风李险小架；

困（4纤）能耽增加镜公司专信誉耽；

族（5赴）筹磁资限震制少燃。

福2.慕普通片股筹扔资的念缺点

压（1滚）资赞金成费本较方高；

带（2签）容预易分握散控鉴制权葵；

呈（3鸽）容悄易使梯得原卷有股如东的惯每股慎收益劣被稀样释。

健三、结留存样收益

促（一脚）留聪存收劳益筹蛇资的泽渠道

姻留存住收益弊来源门渠道走有盈忙余公狠积和驻未分鸡配利刚润。

轰（二似）留紧存收档益筹似资的两成本

合留存零收益羊是企萌业资拢金的览一项陆重要赢来源废，它妻实际仗上是卸股东缴对企呢业进哨行追村加投遍资，使股东胡对这趟部分虾投资酱与以前前缴罩给企他业的亭股本坊一样寿，也厌要求戴有一潜定的烧报酬轧。留响存收失益筹陡资的砖成本陡计算棉与普个通股远基本放相同障，但兽不用扔考虑罢筹资横费用炮。

昂（三思）留岁存收顽益筹村资的坚优缺偿点故案例奴：A突石油敞公司百直面描首次不发行语失败牧（见亿案例速集）滑如何折看待肯上市扒公司凝“终资金宾饥渴恐症企”确（见爆案例肢集）磨哈浓尔谣滨昌职吼业蚀技透术糊学妨院授教揪案亿课程三名称播财务燕管理个教学纤模块似第一贯模块欣陵筹资您模块循负债工筹资寸子模山块践学时曾2学骑时缝授课狠方法酿课堂涌教学滥案例猎导入慧授课筋周次厘第一揉周汁教学荡目的撑负债编资金咐的筹滩集方就式和脆渠道衔各种教不同巴的负令债筹剪集方稼式的合特点饿以及消优点愤和缺端点矛教学鹅重点零难点潮教学聪重点静：厌负债凤资金雨的筹讯集方胞式和斑渠道盟各种肉不同旅的负汉债筹构集方锁式的锻特点振以及私优点求和缺但点刘教学锹难点想：蓬债券统筹资伍发行提价格粘的计蛾算客杠杆求筹资浩各方悟的财抖务关臣系蓝课堂捧活动锯债券唉资金粒都包魂括哪夹些？莫那一停种负没债资牌金对狗企业嘉来说放比较饲合适眯?德课后且作业横《财盖务管云理习仙题集喜》P擦P上3-精32许课堂敬总结心本次劲教学番中，国我们堂学习菜了股猴票、雄债券出发行边价格超和融璃资租绒赁租严金的第计算菠，掌尖握企屋业资邪金需迎要量事的预依测方阔法；思了解棚权益抛资金辨、负岔债资波金筹辉集的熟各种蚁方式共，理舍解各枝种筹啊资方热式的牛优缺士点。份预习帮内容支各种袍资金院成本汽的计称算方呈法西授崭歪砖课忠吨狡拼内云纤抚容父负债挽资金键筹资永子模黎块桌一、名银行佳借款

爸（一所）银挣行借读款的四种类子1．登按借氧款期敢限长宋短分库：短庭期借银款；售长期蓄借款孙2.船按借疲款担圾保条祸件分像：信距用借麻款；裳担保走借款院；票膝据贴壶现测3.暂按借样款用限途分友：基割本建柴设借乒款；净专项菌借款自；战流动毛资金兄借款陵4．铲按提淋供贷睬款的适机构乘分：附政策瓜性银奶行贷音款；题商业创性银羊行贷窜款达（二蝶）银匀行借笑款的科程序未（三共）银鹅行借虽款的翁信用养条件族1．询补偿菜性余技额眼碎如2．协信贷颂额度耳：旗半3．乘周转幼信贷兆协议桥。掠（四撞）银牢行借赞款的妹优缺落点兰1．哪优点返（1荐）筹点资速雕度快块。愈（2爪）筹版资成鸣本低谨。图（3通）借顽款灵陶活性该大。纲寒（4锤）便牙于利雁用财锁务杠怨杆效租应。呆肃2．叛缺点抹（1形）筹送资数纠额往渴往不渣可能六很多登。疗（2举）银苗行会剑提出补对企赖业不亦利的涨限制踏条款饶。惨（3拒）财驾务风讲险高锋。讽案例奉：蓝绢田事旬件（杯见案乏例集造）恨二、劲发行计债券

谦（一锹）债脂券的匆种类尿1．抓按发梁行主正体分蛇为：悠政府方债券国；金拒融债棵券；裁企业违债券烂2．贤按有棒无抵逼押担护保分局为：席信用覆债券林；抵互押债哨券；矩担保相债券若3．紫按偿阴还期歼限分乡为：财短期犬债券蓬；长拖期债下券质4．暴按是索否记糕名分滚为：瓦记名优债券右；膨无记专名债逃券练5．臂按计居息标抹准分小为：询固定摸利率翅债券桌；浮科动利虚率债摇券乐6.延按扇是否市标明雕利息脱率分等为：域有息蓝债券减；贴虏现债掉券练7．购按是倒否可吃转换肉成普净通股那分类销：可拖转换妥债券胃酿不可昌转换乞债券售案例初：逐（1将）贴叠现债映券-农国债奥（见全案例请集）宫（2讲）有言息债镜券幕—杀国债抗（见各案例降集）耀（3旋）企翠业债腐券（极见案逗例集净）剃（二互）债喇券的债发行别1．讲发行缠方式伐：骄屿委托吹发行香；自召行发级行毅2．北发行踩债券跨的要录素：林面值病；期包限；丛利率风；偿阶还方允式；学发行莫价格跳3.极发艰行价遍格三(垂1)牌每年灵末支刃付利慰息，域到期纽支付奖面值款的债骄券发偶行价宏格计虹算公胡式。浴(2牺)到歪期一雕次还煎本付旅息的触债券鹿发行危价格旨计算焦公式忧。招计算偶与分泊析题送（见见习题男集）摆（三蒙）债稻券筹铜资的胡优缺闲点捷1．初优点逼（1踏）利胞用债罢券筹内资的俱资金过成本怖较低商。尼（2蔬）因兵而不纽会减晋弱原剩有股避东对修企业每的控调制权吗。越（3杆）债迁券利火率在跪发行担时就踪确定取，如泛遇通境货膨活胀，薪则实即际减骆轻了竹企业系负担含。陕2．固缺点的（1吩）筹完资风虫险高上。旅（2即）限善制条歪件多盖。怖（3灯）筹塞资数恩量有兼限。协许案例栋：两冤宗国顿际债术券的示成功抽发行盏（见兵案例威集）愤释（董1）五亚洲衡金融膝危机骡以后曾，中霉国公筒司首莲次公童开发拴行全所球债到券气奸（融2）营中华唐人民菜共和怜国政具府l捷O亿传美元邻国际求债券尖发行屋三、端融资岩租赁示案例削：融贫资租申赁业昏务（州见案敞例集倦）混案例蚂：国奏内飞奏机租抛赁的靠市场搜（见菠案例规集）溉案例斯：售贸后回幸租（游见案弊例集哈）赌四、基商业端信用慕（一笔）应贿付账而款杏【例国】（学见习亿题集临）随（二敢）应织付票套据繁（三寒）预约收账绸款种（四体）商纪业信是用筹胡资的桂特点飞案例讯：商志业信冬用（挠见案架例集故）铸哈横尔改滨葡职辅业查技板术恶学备院胡教斩案替课程擦名称导财务乘管理氧教学帜模块鼠第一矮模块新筹茶资模文块待描资金肆成本崖和资攻金结舒构子讨模块倍学时没2学拾时驾授课亭方法福课堂坦教学音案例烫导入塑授课加周次搞第二精周迈教学风目的梁理解酷资本乒成本锻的基晴本概观念秘理解槽和掌询握几漫种个歪别资呜本成疼本计拍算及产区别撕教学洪重点绳难点护教学敲重点圆：陷资本霉成本怒的基困本概旋念宏负债太筹资慎资本溉成本淋与权手益资将本筹乔资资兔本成睁本区爪别役几种烧资本执筹资城的资遮本成遮本计娃算立教学悠难点糊：负普通购股资杀金成完本的物计算神边际面资金痛成本形的计吹算欢课堂秆活动庸如何咬理解鲜资本趴成本匙的概园念？善理解邀和掌涂握资索本成公本的档意义迅是什刷么？封负债川筹资染资本厨成本枣与权雄益资壳本筹怕资资能本成埋本在束计算速中的澡区别丘是什鸟么？牲为什弱么？颗课后咽作业客《财洁务管后理习讽题集德》芦P3职-3肯2庭课堂阁总结崇本次爪教学草中，蜡我们辟学习前了资挺本成至本的拿基本凑概念讨与内铅容、都资本悦成本席的意饱义、萍个别距资本书成本太及综弱合资糊本成葵本的艳计算货，这够些是符企业挨进行奇筹资肥决策蚀的基匙本前拖提。味预习火内容榴经营书杠杆冷、财储务杠远杆和嚼复合卷杠杆蛇的计患算弱资金考成本厉和资仿金结领构子纺模块舅——观资金且成本监一、赤资本咽成本钉的概惑念墙历典（一伤）资奴金筹跨集费岭膨呆（二走）资邮金占许用费普资本师成本钱可以计用绝耳对数祥表示盾，也辛可以运用相轨对数婆表示限。壮帮其计立算公支式为亩：什删询举奇要避色醒资本令成本杜率＝稠惕炼由于习资金剑筹集惩费一是般以退筹资邀总额融的某挽一百活分比侧计算拳，因蹈此，岩上述茅计算竞公式螺也可曾表现积为：千雄紧单摩讽兴丈帆资壁本成稍本率代＝扔二、评个别斗资本厘成本惑个别旗资本薪成本理是指晴各种负筹资其方式秒所筹丈资金丰的成闻本。乔主要施包括腥银行亲借款愉成本离、债狱券成途本、爆优先考股成流本、滨普通脸股成径本和完留存鸦收益锋成本德。坛室（惯一）庄银行科借款蚀资本艘成本域络川银行区借款拨资本缠成本帖的计待算公栏式为劝：虾是刊卵浇劲罚源占K耕=拌=零摩（谜二）雪债券便资本良成本书善纲债诊券资像本成林本的厌计算骂公式传为：蓝泊贤加敌拐砍预辽K延=涝=滩（三箱）优弄先股思资本舅成本鉴柱嫩钳优先赌股资僵本成超本的毫计算古公式职为：休山肿份供浪居节越返型妻参K前=训（四轰）普轰通股受资本掩成本冬予恐芹普通如股资组本成爷本的岛计算绢公式澡为：牌白贞蔑塔闭敞套抓K企4险=嫂+G书（五改）留断存收辱益资陡本成户本蔑但帐寻留贵存收滑益资伸本成枯本的莫计算叨公式哲为：贩怪企镰储锋拘K亿5字=气+G励统三、消加权稿平均档资金刻成本

暖加权宜平均至资金茎成本筛，是字指分三别以尖各种沃资金仓成本吵为基粉础，京以各国种资逝金占闷全部鉴资金退的比掀重为暴权数睁计算樱出来肚的综阵合资久金成贫本。

狸权数晨的确代定可旷以选披择：鼻账面搅价值犁权数严、市枪场价般值权吴数和凡目标然价值姓权数弯。但还最理牧想的架选择股是目敞标价亮值权替数。

蜜四、锐边际辩资金躲成本

畅1.边计算半筹资密总额搭分界热点：

鲁筹资已分界姓点是悄指在送保持宗某资铸金成日本率池的条暖件下画，可报以筹理集到炸的资捉金总纺限额储。

为见教云材2篇14根页【运例8兼－4在】

渗2.揪边际淋资金减成本锋的含滚义

兰两个绢特征瑞：（蜻1）举新增盲资金粗的成茅本；灾（2狗）加疮权平蹄均资土金成向本

煤边际黄资金莲成本船就是倍指新向增资已金的驰加权细平均借成本俭。师哈哄尔程滨泛职册业固技质术泊学简院予教肆案至课程采名称戏财务己管理罚教学滚模块骡第一楼模块叠筹成资模眨块续资金棋结构桌子模崇块纤学时守2学匠时荡授课番方法倘课堂利教学商案例召导入虏授课屑周次宋第二魔周夜教学限目的般掌握旱财务地杠杆里、综础合杠字杆的神概念证及计富算赏理解唐和掌箩握资加本结旅构概记念及隙资本灰结构纽优化荐的计建算龙教学胳重点查难点炊教学帽重点缺：骨财务既杠杆炮的概底念及芒计算烟资本专结构骂优化兽的计充算讲教学泪难点向：沿经营晌杠杆蛛、财才务杠郑杆、耕复合痰杠杆且的计亮算递最佳左资金歼结构历的计勉算虏课堂哨活动忙杠杆胀原理熔对企滋业的抚意义浮如何起理解妥和灵竭活运卡用企崇业杠象杆原矛理梨资本巩结构鹿优化悬的计虾算及柿其作脾用巧课后衣作业驳《财皇务管舅理习悠题集喉》土P3贼-3户2洁课堂怜总结丰本次苍教学策中，筑我们朴学习迈了：嚷1．帜资本衔成本毫是企掏业筹吹资和瓶用资久的代类价，练是企商业选疤择资堪金来扶源，窝拟定废筹资肤方案贪的依茂据，落也是早企业危用资傻效益前的最板低尺测度。屋资本丹成本桥的计趣算包芦括个康别资残本及钢综合闭资本肯成本闹的计才算。栏2．字经营素杠杆名效应美是指铸在在唤单价嫂和成即本水沫平不都变的诞条件跌下，嚼销售趣量的假增长薄会引脉起息土税前值利润准以更塑大的止幅度调增长影。描吼述经下营杠旧杆效散应大樱小的滋指标存是经搞营杠搂杆系鉴数（辱DO耻L）炸预习造内容痒资金挡时间辫价值何的概与念及皂计算疗筹资球模块亚——拐资金鄙结构维子模刺块授侍课内威容诉一、演成本友习性愧、边键际贡谜献与君息税救前利妨润

桌（一训）成捐本习坡性及机分类

延成本废习性营，是施指成散本总绪额与请业务施量之翻间在承数量亮上的贵依存牺关系灾。

星1.爪固定尖成本

膏固定秒成本幸，是巷指其很总额脂在一狗定时胳期和怒一定遗业务宗量范门围内焦不随毅业务阅量发牲生任剥何变寿动的秀那部文分成缴本。

煮单位仁产品波所负深担的拾固定悔成本克随着怨业务纷量的外增加加而反押比例学降低灭。

抢固定傍成本蛙还可制进一浴步区液分为逃约束垦性固蜓定成轧本和岔酌量毒性固史定成梁本两糠类。

裳（1忽）约逗束性岭固定柔成本

千属于崖企业吐“吹经营睛能力闷”夹成本灰，是头企业鸭为维牲持一闲定的利业务匀量所备必须骂负担原的最监低成属本，定管理宪当局落的决惊策行贺动不嚼能轻现易改嫩变其乖数额烧。

宝如，票机器罢设备哭折旧恳费。

耳（2造）酌层量性狗固定艘成本

俭属于仰企业月“择经营孩方针狸”余成本窑，是支企业台根据疲经营板方针代确定设的一摩定时严期（而通常顶为一挑年）剖的成滋本。椅这部迟分成米本的织发生网，可巩以随屋企业亿经营占方针胖和财寺务状膜况的掘变化手，斟爸酌其揪开支聚情况右。

干如，效广告肉费。

欲2.谅变动温成本

絮变动瑞成本脱，是年指其堵总额买随着动业务该量成拍正比消例变浓动的扁那部奥分成时本。

舱单位留产品障变动殿成本惯固定惠不变显，不米随业赛务量弊的变刑动而静变动枪。

赴直接赖材料躺、直卸接人拖工等粥都属大于变娘动成葬本。

逮3.栋混合慕成本

善有些评成本殊虽然皮也随脆业务墨量的鬼变动捧而变吧动，饼但不碍成同恩比例凉变动凶，这弯类成愧本称阀为混脆合成咳本。氧按其较与业互务量怪的关之系又贯可分辛为半便变动乏成本俭和半秋固定迈成本侮。

狭半固诱定成践本随改产量纹的变跃化而振呈阶沫梯形猜增长律，产秆量在塘一定置限度净内，插这种堡成本酱不变待，当企产量歌增长我到一颜定限研度后爹，这致种成殿本就舒跳跃阶到一岭个新杠水平米。化倍验员侍、质渔量检士查人泽员的榆工资泡属于雨这类萄成本神。

率（二热）总尺成本害习性及模型

愿成本秀按习蚂性可蓄分为床变动掀成本孕、固狱定成呆本和狱混合镇成本宾三类唯，但浴混合育成本对又可光以按妖一定络方法友分解碗成变蛙动部浮分和吹固定绢部分朵，那忙么，判总成参本习俭性模蚁型可录以表沉示为忍：

绕（三坊）息玩税前胆利润浑及其液计算递

来（四扁）边浸际贡容献及宣其计荷算

剃边际镜贡献默=销否售收订入-思变动增成本

拔若以品Ｍ表虾示边掌际贡牧献，筝Ｐ表线示销堪售单惊价，裂ｂ表合示单臭位变欢动成完本，米ｘ表依示产白销量斧，ｍ呢表示仆单位膨边际汗贡献冷，则有：

爪M=父px蹈-b倒x=欠(p产-b沉)x益=m爪x

适※虑上式混的固紧定成法本和愈变动满成本厦中不翁应包孟括利猴息费裂用因晚素。

样（五匪）息屿税前支利润传、税首前利雀润与阁净利挠润之蔑间的却转化

北税前如利润每＝息梨税前抢营业京利润冲－利笔息费蝴用

抬净利裂润＝鹊（息茅税前炒营业吵利润碧－利示息费泰用）话（1立-所剑得税运税率县）

际息税辅前营愤业利拴润=

明（六谨）边峰际贡版献率弃＋变枯动成且本率干＝1

涂将M跑=p箭x-虏bx公变形前：苗px露=M横+b微x，含即，霞销售竖收入饶＝边驶际贡鸡献＋煎变动盘成本侍，那附么，

业，则塌：

户边际难贡献起率＋赴变动匙成本撑率＝蝶1率二、裳杠杆丈原理

勿◆掩风险刺计量端的方晨式：须

裁◆恭波动盗的传饰递

顽息税队前利衡润（表EB注IT惯）的步不确童定性餐就称红为经腿营风钟险；忙每股稻收益挺（E奉PS挪）的舍不确铜定性毕就称缺为财蜂务风什险。

斗（一欲）经咸营杠辉杆

廊经营否杠杆敞系数茅是计溜量经帜营风芦险的经手段正和工适具。

打1.册计评算公它式

谨经营倚杠杆稼系数队=

斯经营尖杠杆而系数谈的简谱化公译式为写：

咽经营鸟杠杆健系数亏（D耳OL览）=

命2.食杠凶杆效欧应

麻根据础可知向，D樱OL你≥若1，

令（1奴）如利果a液=0钢，则设DO来L=杠1，罩表示行不存美在经礼营杠遵杆效慨应，甲但依薯然存贪在经俭营风填险；

般（2绕）如炸果a交不等梁于0稀，则格DO钢L大态于1灰，表修示存朽在经桥营杠锦杆的尼放大醒效应惧。

摔所以排，存贿在经茎营杠悉杆效闭应的剃根本妙原因扮在于访成本他构成派中存菌在固雾定经仗营成灾本，洋如果吐不存政在固扔定经想营成众本，始就不丛存在前经营艘杠杆性效应沸。

是3.添影迟响因以素

侄企业煮一般窜可以显通过敞增加胁销售喜量、士提高桌单价仇、降榨低单坚位产理品变弓动成驳本、既降低静固定晓成本坡比重羊等措肌施使轰经营施杠杆谋系数伟下降放，降盘低经竿营风并险。

芝（二顷）财夸务杠绍杆

援财务既杠杆士系数视是计魔量财酱务风槐险的拨手段积和工学具。

贫1.蜘计算桃公式

种财务吹杠杆树系数桌（D恰FL街）=蛾=庸

港2.蜡杠杆搂效应

但（1盼）如培果I岗=0处，则秘DF么L=妹1，窝表示猴不存旨在财彻务杠插杆效同应。挥但并诞不表纪明企酷业没下有财肚务风初险。

义（2翁）如叫果I赠不等殊于0践，则毕DF揉L大赞于1伸，表撕示存答在财援务杠珠杆的拼放大纽效应甘。

吨3.债影响掠因素

描影响漆企业批财务耽风险却的是为负债夜资金球比率顾的高摆低。

颤（三葬）复旋合杠祖杆

猾经营酿杠杆霸和财拍务杠奋杆的杆连锁副作用训称为葡复合气杠杆寇作用怎。

鲁1.宪计算芒公式

义复合以杠杆摘系数棒=

乞复合窝杠杆愉系数诱＝兄患＝典×

龄＝财抛务杠跟杆系桥数絮×托经营挂杠杆染系数

携即，对DC栽L=陷DO训L甚×给DF且L

妹2.寨影响鼻因素

离凡是胳影响迟经营城风险证和财培务风剖险的载因素幕均会齿影响斥复合春风险遗。

爽3.萍杠杆众效应

岛（1浊）如求果a忘和I鼠不同型时等剑于0倘，则胆DC氧L大翠于1铃，表有示存炉在复赤合杠纹杆的糖放大北效应注。

乌（2片）如科果a泳=0奥，同再时I个=0跳，则仆DC哑L=息1，刘表示借不存符在复框合杠膛杆效初应。愈三、形资本蹲结构贵的含盯义

俱资本招结构仍有广恰义和仰狭义梁之分钩。广陆义的傅资本口结构蝶是指冻全部担资金无（包坝括长城期资替金、半短期渡资金鸽）的僚结构望；狭产义的曲资本洽结构镰是指块长期芝资本愿结构响。狭瓣义的廉资本兴结构晚实际甲是指销长期捕负债错和所倍有者具权益喇的比欠例关伏系。剂资本颤结构炮的问文题总怀的来貌说是溪负债供资本欢的比像例问袜题，撤即负袭债在有企业敌全部询资本椒中所兰占的灿比重肾。

赠四、炕影响醉资本锄结构侍的因纺素

当注意枣以下达几项妨：

斜五、兔资本跨结构封理论奉

蛋六、暴资本散结构招优化怖决策

角最佳柏资本盲结构隔，是瓣指在帅一定饰条件蔬下使撇企业女加权僚平均归资金池成本舞最低虑、企崖业价寄值最炭大的善资本笋结构刺。

各确定普最佳蚊资本鹿结构宵的方厅法有斥每股史收益闻无差毒别点崖法、决比较盼资金床成本捆法和发公司野价值宋分析好法。

貌（一贱）每将股利摩润无缝差别柿点法凤（重滨点）

洒决策底的步这骤：

备1.钢写出胜两套筹追加眉筹资牙方案饶追加险筹资沙以后库的每者股收帮益的限表达戴公式

渡2.津计算歼每股痛收益机相等训的无止差别路点的规息税扩前利花润（欲EB蒸IT圣）。没

播=

妙3.怜进行疯决策