证券考试《基础知识》基础培训

12021年证券考试《基础知识》基础讲义第一节金融衍生工具概述

一、金融衍生工具的概念和特征

(一)金融衍生工具的概念

金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是与基础金融工具相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础金融变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生金融产品。通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式的新兴金融工具。

1、美国《财务会计准则第133号》的定义：衍生工具是同时具备下列特征的金融工具或其他和约：

(1)具有①一个或多个基础变量;②一个或多个名义金额或支付额度。具有专门条款规定结算金额，某些情况下要说明是否需要结算.

(2)不许要初始净投资，或与对市场因素变动具有类似反应的的其他类型合约相比，要求较少的净投资。

(3)合约条款要求或允许净额结算，可以通过外在与合约的方式,方便地结清头寸，或者允许交割某种资产使得接受方头寸与净额结算无显著差异。

2、《国际会计准则第39号》定义：衍生工具是指有以下特征的工具：

(1)其价值随特定利率、证券价格、商品价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数、或类似变量的变动而变动

(2)不要求初始净投资，或与对市场条件变动具有类似反应的其他类型合同相比，要求较少的净投资。

(3)在未来日期结算。

2005年我国财政部《金融工具确认与计量暂行规定(试行)》基本沿用了国际会计准则对衍生品和嵌入式衍生品的定义，并明确规定，金融衍生品全部归类为“交易型金融资产或负债”，其后续计量按“公允价值”计算，形成的损益计入当期损益。

(二)金融衍生工具的基本特征

1、跨期性：首先是对价格因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照某一条件进行交易或选择是否交易的合约，涉及到金融资产的跨期转移

2、杠杆性：支付少量保证金或权利金就可以签订大额员期合约或互换不同金融工具。例如期货交易保证金为合约金额5%，则可以控制20倍于所投资金额合约资产，实现以小博大。

3、联动性：指金融工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动。

4、不确定性和高风险：①易双方违约的信用风险、②资产或指数价格变动的市场风险、③缺乏交易对手而不能平仓或变现的流动性风险、④交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险、⑤人为错误或系统故障或控制失灵的运作风险、⑥违约而成的法律风险

二、金融衍生工具的分类(新)

(一)按照产品形态和交易场所分类：

1、内置性衍生工具：指嵌入到非衍生合同(也称主合同)中的金融衍生工具，该衍生工具是主合同的部分或全部现金流量按照特定的利率、金融工具的价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数，或类似变量的变动而发生调整，例如目前公司债券条款中可能包含赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等等。

2、交易所交易的衍生工具。指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，例如在交易所交易的股票期权产品，期货合约、期权合约。

3、OTC交易的衍生工具。

(二)按照基础工具种类分类：股权类产品金融衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具(管理政治风险的政治期货、气温变化的天气期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等)

(三)按照自身交易的方法及特点分类：金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具

三、金融衍生工具的产生与发展趋势

(一)金融衍生工具的产生与发展

1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险

2、20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。

(1)取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化

(2)打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化的发展;

(3)放松外汇管制

(4)开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。

3、金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因。

4、新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。

(二)金融衍生工具的新发展

1、风险管理型创新

2、增强流动型创新

3、信用创造型创新

4、股权创造型创新深第二棍节他金融冶远期艰、期衣货与捞互换绵难一、朴现货意交易渐、远奶期交界易、近期货匹交易恨殖(一伤)现甲货交买易：易“一辅手钱售一手守货”演财(二怀)远董期交供易责昆(三烟)期送货交宗易错爹二、包金融敞远期尊合约胃与远适期合瓶约市意场：命绿金融疑远期踩合约倒是最钓基础览的金田融衍冷生产荣品。汁是交艳易双督方在里场外桶市场母上经葵过协筑商，恼按约用定的核价格劝(称拦为远联期价查格)上在约售定的清未来资日期叉(交钟割日柄)买谋卖某盟种标日底的争金融拥资产范(或伐金融上变量古的合晚约)敢惭(一大)股跳权类痛资产漠的远粮期合涝约残器(二寺)债奥权类局资产势的远杯期合鲁约寸暂(三虾)远约期利眉率协垄议犹垒(四率)远少期汇肾率协宅议离防三、辣金融捧期货络合约屡与金俘融期胀货市旺场葱芦(一从)金钢融期播货的加定义谨和特鞠征幕截1、颠金融液期货萌定义沈：首谎先了饿解期隐货交撇易：龙交易悠双方联在集者中性治的市迟场以京公开铃竞价叫方式省进行被的期趁货合许约的丛交易秒;沙期货丘合约系：由动期货用交易孕所涉故及的葬一种致对指亩定的锤商品捐的种靠类、踪规格忌、数洁量、仔交收料时间呢和交然收地联点都汗作出划统一盖规定虾的标滑准化毒协议卷书;胃以各挣种金死融商掌品(神外汇啦、债烘券、础股票弟价格欲指数浅)为狂标的滥物的复期货箱交易咸方式肉。厚固2、盖金融拆期货撞的基聋本特编征汪死(1搜)交牌易对嫁象不疗同：考现货液交易毙的是蛙有具音体形贴态的析金融纤商品彼，是巴代表街一定踢所有临权或角债权班的金软融商赤品;以而期孟货交置易的众对象馆是金闷融期源货合匀约状相(2厚)交午易的徒目的翠不同掠：现疤货交茂易是嘉为了刊获得且价值沉或收铁益权薪，为腰了筹特集资浓金或阿寻找呜投资蜜机会鄙;而炊期货幼交易捞是为唐了套车期保滩值，挡为不聋愿意产承担事价格丙风险械的生戒产经嗓营者粒提供卖稳定贯成本跪、保肠住利聪润的蜜条件浮。氏闻(3边)交顿易价趣格的浮含义洁不同子：四金融抓现货嗽交易物价格岔是通亩过公镰开竞浅价、晃某一嫌时点缘上的减均衡煤价格捆，金马融期巾货交甘易虽吧然是杀在交振易过再程中逼形成大，但溉是它录是对班未来告价格脱的预蛮期特傲(4颈)交蛙易方屡式不兆同。候金融殖工具具的现斧货交省易要爪求在考成交产后几邪个工而作日通内完丙成资厨金与菊金融酿工具府的全化额交劫割，完成熟做的市孩场也注会实讨行保氧证金斧制度咬，但邮所涉葱及资慢金或遇证券语的缺算口由养经纪贷商借触给交哄易者附，要急收取气相应皮利息聋。期逼货交蔽易则方实行社保证篮金制庸度和录逐日预盯市屋制度积，交阻易者彩并不秆需要袜在交怨易的你时候害拥有意或借脉入全伍部的循资金毅或基火础金忙融工薪具。尝等(5腊)结澡算方求式不须同：播现货接交易轿转让别;对多冲结慈算欢涌3、婚金融涌期货泥与普吹通远荒期交唱易之妇间的姥区别缠：残矩(1睡)交受易场雁所和规交易我组织露形式广不同辫贵(2染)交度易的井监管惑制度却不同更挣(3撇)金涌融期坟货交划易是撒标准恋化交江易组较(4来)保薪证金来制度缘和每伍日结到算制退度导饱致违柱约风该险老围(二妻)金直融期记货的魂主要符交易胶制度低赠1、名集中排交易洞制度智丘2、果标准懒化期度货合策约和专对冲扭机制功台3、察保证思金及赚其杠物杆作叮用榨架4、怠结算锤所和初无负祖债结棋算制旗度纷催5、车限仓丛制度诚灶6、旋大雀户报拘告制扇度愁赢(三偏)金午融期页货的场种类泛：转退1、臭外汇剑期货涂劝外汇效期货脏产生爬的背贱景：刷为防斤范外用汇汇钢率风偶险而讨产生课(外晨汇市瓜场汇蜂率的灰不确惕定性江)(亦1克97忽0脏年代僚初)沸盈外汇以汇率满风险膏的种臂类：柏档商业抱性外泄汇风蚊险是樱在国达际贸钟易中申因汇便率变刻动而舟遭受振损失口的可端能性货;除浑金融宵性外提汇风敏险包鸦括债莲权债萌务风沟险(旷国际来借贷商中因栽汇率沟变动做)和爷储备达风险田(外窜汇储廉备的李汇率拢风险历)歉篇2、党利率失期货选喊其基筒础资钱产是漫一定夫数量伯的与登利率呈有关窗的某隐种金道融工嗓具，魂主要滋是各跌类股灾定收载益的容金融馋工具晋，主塞要是浊为了本规避商利率极风险区而产姑生的轮。掏腔(1慰)屈债券煤期货榜：以概国债晚期货事为主晚的债被券期道货市为各主著要交清易所厦最重团要的蛾利率初期货虫品种替。治庸(2利)臣主要评参考小利率舟期货俘：l械ib吉or寒、h私ib陶or及同(3菌)制股权描类期傲货势络①模股指艇期货只：递最早醋产生域于祖19绘82梳年铜美国暑堪萨内斯农仰产品红交易延所的咽股值抵期货疯交易叛，仆以股询票价态格指勇数为训标的惩物和脾交易扒对象踪进行植交易反，采坏用现束金结真算的犹方式疼，合忽约的舟价值顶以股运票价露格指窑数值很乘以植一个链固定膜的金悔额来揪计算啄;狼出现县的股闲指期吴货情签况：殿C渴ME娇推找出的呜标准颠普尔仰5描00即种打股票蚁价格迹综合船指数梢期货瘦、嘉NS紫E盒推出贼的综绳合指波数期播货，钉堪萨溪斯农喜产品典交易敞所推霞出的渗价值私线综嫂合指阀数期猫货;嘱1冻98巡3昼年悉羊尼期腥货交魄易所薪推出沸股值雪期货婚;堆19换84泛年茶伦敦随国际标金融躲期货白交易锁所推融出的谦金融闯时报片1穴00府种贞股值溪期货页;香白港恒三生价猾格指份数期丛货龄肢②泼单只坊股票斩期货侮：以城单只神股票记作为奏基础杠工具掠的期蠢货，萌买卖哑双方圈约定叼，以珍约定吵的价循格在愧合约播到期离日买陪卖规咸定数否量的巨股票递。敏勤③参股票鹿组合专期货爷：耕(四贱)金乡融期兄货的钩功能照歼愈1、洪套期违保值葬功能荒：咽是通翅过在净现货涝市场你于期弄货市温场同昨时作但出相砍反的醒交易阳方式坝。巾贸(1喊)套调期保卡值的针基本住原理淘袜(2聚)套羽期保紧值的蹲基本花作法膏斗2、艇价格引发现制功能杂：回在公鸦开股平票高教效竞香争的喝环境便种通清过集姓中竞垒价形缺成期谢货价减格的族功能以期货铃价格慨具有吵预期岗性、橡连续壮性和总权威划性的驳特点壳，因辜为将迅众多踩影响袜供求漏关系法的因聪素集曲中在般交易迹场内铅，通齐过公挨开竞淘价集丘中形冈成一轻个统软一的痰交易鉴价格闻筹3、偿投机园功能宋御4、谋套利给功能辜诵金融赶期货望的集顺中交滋易制由度虑垃交易棍在期亿货交窃易所嘴进行袋。交末易所库的职和责：酿提供待交易趣场所爆和设艘施;性制定草标准钻化期赔货合仓约;拖制定隙交易刃的规筋章制能度和棍交易妹规则迅;监格督交大易过质程;剧控制束市场恒风险泛;提变供交要易信蝇息;狡监督隙和组丧织期张货交解易糕从交易绳所采麻取会新员制瞒。非节会员凉只能修通过沃委托挺会员号经纪拦商交擦易乏是撮合慎成交仅方式宏：旱茫做市趴商方姿式：悉报价千驱动宿方式馅，交原易者宏接受驾报价覆舞竞价抵方式蔑：指自令驱血动方假式，得通过析撮合听中心菠直接牙匹配袍撮合商浑金融效期货馒的限标准史化期杏货合钻约和汗对冲氧机制虚芬期货铲合约值由交向易所篮设计络、经贯主管其机关顾批准饰后向妖市场粮公布恢咳合约斧包括库的内驱容：休品种漫、交哨易单猎位、饰最小芝变动熊价位凳、每景日限证价、权合约晌月份帝、交欠易时玻间、适最后闸交易盏日、考交割晓日、图交割讨地点西与方鸡式，率变量者是标振的商阅品的晶交易甘价格貌赴设计辅是为摄了方肠便交泊易双外方在辽合约甩到期圣前做恨一笔古相反日的交绳易进眨行对辉冲，漏避免殖实物圆交割严，达溪到保氧值和摊获利封的目玻的。农魔大约忆2禁%史左右盖的期拍货合尺约需撤要进设行最悬终交亿割浮岂金融下期货乞的保掘证金滥及其盛杠杆誓作用学商设立桥保证坐金制轧度是闷为了全控制找期货仇交易盲的风浊险，梅提高胶效率治阁初始腾保证描金麻尝维持锦保证窜金顾乞保证标金水先平：谦由结辟算所晴规定旨，水奉平一译般在逼5昼-1登0%住，您但最收低为波1闯%蜡，最室高达之到危18验%饮的保证锐金水杜平体惹现杠伶杆作省用阀飘金融颗期货球的交考易结全算所颂江由独盗立的与结算味所作叨为清逮算机车构，式采取摊会员度制嘴缩结算冶所职旅责：咏确定央并公材布每烫日结厅算价克及最缎后结吗算价龙;负康责收栗取和消管理秆保证废金;筒负责厨对成熔交的流合约暂进行欧逐日酬清算鉴;对脚结算甩所会拾员的循帐户哭进行樱调整曲平衡冷;监客督到耻期合谊约的亩实物拔交割牛以及竭公布倾交易叔数据耻等信爸息近年无负且债结融算制热度隐欲又称球逐日兽盯市头制度园，以鹿每种筛期货呼合约域在交粥易日刊收盘坊前最狭后竞1想分钟厨或几晴分钟例的平闪均成躁交价巡作为短当日糟结算也价，叠与每愿笔成志交价吃进行域对照梢，计厦算浮水动盈维亏，责进行亿随璃时清撇市。按史以一纵个交饭易日赔为最娘长结钢算周茎期，拍并对义所有蜜帐户颠的交宣易头铺寸按制不同分到期圾日计削算，朝要求赞所有镜交易委盈亏向及时暴结算佛，能盗够及挠时调蒙整保兄证金镜帐户苹，控赵制市等场风肢险。厘鲜结算怀所的牺角色购蝇所有叮交易阅登载糟在结豪算所搭帐户版上，惊成为流所有拢交易信者的寒对手属，充震当所固有买狼方的倒卖方皱和所面有卖隐方的惰买方赢。在将合约腥对冲跑或到罚期平世仓时棒负责董清算稍盈亏乔吓交易驾所成革为所款有和秋约的鸽履约验担保涨者，创承担扶所有够的信竿用风苗险，修省去丹交易负者对计交易盗双方桃财力妥、资驴信情乞况的编审查探。吨智金融院期货陆的限泊仓制太度畅摩定义直：为骑防止怒市场畜风险乱过度抵集中奥和防荐范操袖纵市殖场的抓行为搅，而岭对交妖易者舰持仓秘数量可加以盼限制巧的制绍度肯祖形式毙：根涌据保无证金役数量示规定黑持仓败限额侵、对织会员冲的持坚仓量传限制想和对详客户励的持鸭仓量参限制材尺限仓谜原则拳：近局期严汽于远棚期、桌套期执保值屿与投绳机区寻别对渣待;睡机构席与散业户区冷别对畏待、悲总量婆限仓琴与比援例限港仓相拌结合磨、相椅反方默向头系寸不槽可抵环消等朱泄金融酒期货激的大坝户报靠告制瞧度柔华交易叮所建姐立限堤仓制托度后怖，当换会员包或客关户的浴持仓鲁量到报交易寄所规征定的困数量哈时，展必须颂向交秋易所换申报厦有关惹的开恨户、斯交易起、资茄金来哗源、基交易怎动机旺等情军况，戏以便椒交易券所审腔查大岂户是胸否有霞过度差投机像和操崖纵市教场行治为，战并判抱断大洲户的政交易胡风险徐状况既熟大户必报告融制度端是限容仓制勾度的要前一辜道屏驶障垫滩(五同)金青融期粮货的享理论页价格塑和影高响因貌素甘加1、狐金众融期浑货的的理论垒价格烧：荣劫购买飞现货挠并持欢有的垦机会欲成本饭=买但价(畜当前法现货驴价格御)+倘持有会期的铲资金当利息劳-持秘现货柳金融轰工具喘获得坛的利蝇炎息或暖红利缠以及第在投刘资收序益象掩购买臂现货祥并持王有的览机会羽成本伪=买塑价(誉当前番期货龟价格锦)倍程2、市影响灵金融与期货长价格辱的主幸要因检素转鞠(1丹)现剧货价兴格里纱(2肚)要拍求收煤益率冷或贴巧现率婆泉(3矩)时退间长竟短修板(4巷)现染货金逆融工乱具的右付息甩状况誉桑(5速)交题割选随择权由伶四、奶金融忌互换哲交易烘画互换牵是指畏：两压个或小两个梅以上诚的当坟事人萄按共民同商唇定的钟条件梨，在坑约定消的时瓜间内怒定期区交换买现金每流的恒金融务交易惹，可墨分为哪货币使互换售、利欧率互执换、字股权灰互换筝、信摧用搏互换回等门第三僻节猎金融宅期权沫与期打权类熄金融应衍生渡产品岛侍一、粉金融邪期权钥的定庄义和跌特征乓循(一启)金白融期驻权的横定义周：以毒金融毅商品蚂或金正融期闯货合按约为声标的员物的够期权碍交易责形式宴。监期权眯交易伯是买侵入者匪在向摧卖出为者支波付一胞定的沸期权贝费后鸡，获逝得了凑能在势规定揪期限叮内以红某一腐特定紫价格显向出悼售者牲买进厘或卖职出一看定数白量的蜘某种录金融愈商品婶或金纸融期咬货合虏约权钓力，艺核心貌是一粱种权修力，木是否报履行弦由买划入者膜根据线收益杀大小贺衡量毕辞期权躺交易下是一汁种单域方面条的有惩偿让倍渡。要期权刑的买餐方通扔过支童付期胖权费退拥有跳这种祝权力焰，但映不承功担必趴须买筐进或肉卖出逼的义观务;汗而期嗽权的次卖方雾在收凡取了舍期权斩费后饮，必争须按惹合约恋履行辅承诺辫奥(二云)金踏融期夹权的辰特征涛：最替主要良特征当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4悟年前葵只有歌在香穴港上缠市的轰中华滋汽车垦发行联过第牺二级上存托津凭证好，其环成为夸中国吉网络朵公司稿进入妄NA味