控制权市场之收购与反收购概述

1控制权市场：收购与反收购中山大学管理学院陈玉罡2主要内容为什么反并购反收购措施对公司价值的影响主要反收购措施反收购案例分析收购策略收购案例讨论3背景小故事：“宁为玉碎、不为瓦全”阿赛洛欲实施“毒丸计划”反击米塔尔“恶意”收购2006年1月27日，全球最大钢铁生产商米塔尔宣布，出价186亿欧元（约合230亿美元）收购主要竞争对手——排名第二的阿赛洛。2006年1月29日，阿赛洛董事会拒绝米塔尔发出的收购要约，并称此为“恶意”收购。同时，公司宣布将尚未实施的２００５年分红增加一倍，同时允诺今后还会派发更多分红。4米粉塔仍尔悄的嚼收执购触理邻由洞：与役阿陷塞麻洛刻的秤合蓬并涛是碑全衫球灾钢锅铁佛行戒业纺整但合蓬的冷关脾键桂所凳在东，塑将域降忽低煤钢水铁牛价稀格扶的裁波号动如性丧；米堵塔规尔屋钢抬铁泳在箱美阳国枕、崇中扰欧忙、淹东搏欧改及幕亚骆洲话地轧区已实货力框强包大敲，扶而敬阿山塞穷洛饮则拾在伴西私欧酿占交据该优悲势谨；阿顽塞捎洛掠的欢反播收蜻购夜理谋由颈：出总价佳过滑低底；缺献乏欢行衔业嚷逻皇辑梅性异；可乒能妈导延致尊公皮司总的街裁石员州；55月1夕9日顿，债米碍塔脾尔摇再茂度漆提斥出2咽5充8亿愿欧妄元来的外新纵报敞价给，泽但南阿潮赛假洛思很创快恨以牛与群俄野罗柏斯励北忧方萝钢闪铁敏公捧司厕合台并毒的皆决视定锻作纹出减了冠回他应静。根秧据换该乏决易定怕，赔阿暑赛汉洛暮将虚把梁约3广2假%的衫新买公卖司狐股绞份燥，旦以猾每璃股4诞4欧勿元蚊的防价谣格弯出顽售葵给岛俄双罗脆斯巾北旨方汁钢训铁垄公秒司显总广裁民莫职尔犬达史索彩夫乘；而倒莫隆尔熟达歇索索夫齐将有向股阿蒜赛柄洛闲支乡丰付颗约1临2呈.妇5亿扔欧运元宏的纵现晌金寇并暴转辫让欺北百方洗钢姨铁开掌塌握底的相部虾分俗钢慕铁捧企地业亿的袋权等益葛。一办旦怎两虹家浇公跳司亏合顷并系成浩功此，删新喘公已司伍不时仅否将昏在广规油模灯和隙效遮益边上跟超瓜过祖米野塔病尔踢公驾司洋，害成垂为龟目疼前读全兽球柔钢造铁勉行刚业亏新隶的轻龙请头矮老向大躲，猫也亲将驱有拼效异阻观止舅米耳塔欣尔眠公城司茄针补对略阿押赛芽洛唉发租起毒的混价疮值2奔5粱8亿瓜欧轮元慎的刘恶认意刮收碎购通。米柿塔竖尔凝和岛高开盛立在够争破取装到掌至骡少2秘0恢%的蜘阿滩赛见洛含股迈东另支腐持权下冤，臭要勉求古召胆开箱特遥别目会震议似。6月3姓0日联，扎占互阿姿赛通洛组总低股畏权5增7．9昏4％宪的钞股功东份投撑票纸否队决铃了久该狡集奏团并与蝴俄千罗痰斯蛮北卫方娃钢翁铁钟公蜜司披的午合察并酸计紫划栗，傲最辽终械为残阿孙赛牙洛叹与盆米它塔锦尔疏联洁姻框开在了蛾绿赚灯鼻。米依塔幕尔躲和采阿牺赛键洛幕同菌时大宣幼布睁，你双举方从已谜就蚂米荐塔筑尔厕改冶进行后步的惧合遭并逐建取议兼达属成踩协改议坛，列将池联络合烤组汤建轻一捷家暂名却为壁“肤阿截赛鼓洛-米播塔丹尔振”览的踏全古球晨钢典铁药业迅新闭霸窄主毯，抄新谈公割司卷的察年链产秋量前高壮达1火.永2亿缺吨石，捡约宇占炭世演界未钢魂铁浊行梦业1循0河%的幅份返额班，齿并松且或以盏超娱出赚两巾倍紧多泡的破产扣量政优修势欢，镜将路排宅在呼其麦后简的缩慧日贷本窄新染日磨铁掏公绒司伴远他远削抛闲开江。按讽照脸协距议摘，走米驻塔吩尔板最子新逼对链阿赏赛唱洛砖公速司篇的哗每寇股戚报窑价稻相交当加于4窗0谨.蚕4验0欧乘元震，傲远栗高焰于敏阿证赛握洛召停柳牌妇前3净5欧遵元戴左意右离的子股胸价裤。尘此猎次甚收乖购劈燕总短价兄约期为2饶7暮0亿介欧哄元铺，危较健阿粘赛井洛宋最款早号的隔报萝价篮提牲高复了4陪9怖%。8此葡外抢，淘为糊了消表忠示叮诚淹意辟，吹米佛塔捧尔习在竖合臣并储条朋款鄙上陪还膝作术出间了方明络显银的瓶让脖步丽。首谢先茶，植新赛公示司公总绑部粘将懒设腹在察阿束赛蛋洛抬目种前惕的前总宽部肚卢殖森宵堡熔，厌并帐且薯特伸意扒命表名杏为燃“清阿安赛皱洛-米徒塔墓尔拥”碌，东以腔示宰双贴方奇是抛平级等宜合规并毁，链而扮非积米水塔话尔忆吞傅并环阿圾赛亦洛侵。其纹次族，曲新物公败司寺的征产剪业烘结饼构代和萝公理司罢治轰理巾模狡式努将伴完哑全辉基浮于农阿拿赛拢洛娃的以现鸽行瞎做钓法榨。第绝三留，徒在漏管揉理漫层芹的龟构狱成羞上搂，后阿循赛东洛也董狡事冲长神金持希省将者出京任抹新冰公诵司掀董贺事篮长孩，贷而脚新惩公内司们的1粮8名枯董傍事膏中泳，稠也糟有1妇2名块来况自励阿位赛药洛砖方赢面门。第欺四简，垦米率塔惠尔粉家糕族扰在档新慰公踩司时中俩的忙持铃股寄被卷限射制窃在4克3继%。9敌凶意斗收蛛购字是平什赶么粗？“当桥一哀家俩公塔司惯步柳履欣蹒灶跚愤的册时逮候泳，驾就牲会岗有呜成受群妙的辽兀么鹫贵在柿它滚头肉上从盘倾旋烈。”并筹购营大庄师注布愤鲁待斯·瓦嫩瑟象斯岗坦茄在《大寺交柱易》一班书泊中悼写某道优，“股袍票厕价颗值恭低夕于转资把产拉价鸣值壮、C截E拢O年扁事块已罚高旨却挂无鹅继灶任型者岂、政董兽事山会狮软振弱夹无茂力墨、眠拥聚有艇丰关富引的皇现胡金恼以鸟及互成誓本代节岗约省的袋机驼会载都畏能城引侍起炕别迎人惑的透注决意歪。炕这脚些冈情炎况淡使多公福司岂直训接崖暴打露语在卸收得购切的皱枪卧口葱之侍下到，煤而劈燕不木会哲移演动印的桶目墨标勇肯招定权是违一丈只致呆冬鸭彩。”1貌0为鼠什索么团反汇并牺购反常收寻购稻的俱原丝式因励主夸要惊有骄以暗下羞几串种盗：控落股晒股王东桃不焰愿留意北失环去欺控密股渴地格位苍；公链司肠现吃股榆价烦低第估解了膝公歪司贱的黑实逮际搏价慎值帅，双买舅方赴的斥收践购平条辆件队不似合芦“挎等嫂价窃交箩换叛”蠢法丑则西，竟不车利抹于号公兰司药股斗东煎；通闲过辉反蜡收它购饥以牵便吨提江高误收化购粥价住格门，创为安公狗司驰现概股奏东烦争朴取撒更增优忙惠滤的耽股巡寿权旧转汽让搁条题件狸；认赖为挠收垦购戴袭皮击殿者饭是破在颤做G故r呢e幻玉e捐n飘m桂a零i携l（旺绿枝色担勒毛索销）版，轮无枯收馅购去诚筛意胀；认晓为党收余购胶无础助立于犬公渠司浑状吃况扰的闻改卷善衣或兆不息利菊于前公猪司缺的晚长昨远朵发康展盘；管芒理驾层洪为障保严住职其粉个裹人险职描权宗地理位增、仓薪票酬东待歉遇腰，康或丸为郑了预面颤子旗尊考严逃而烟反较收膊购徒；员鸦工减及赏工仆会涌为认保仪护炭员线工以利太益织而泉反娃收阵购柴（腐比胜如地员戏工彩及滋工刊会伶担绒心铃收降购劝会培导含致源裁侄员拣而面使榴部设分矛员通工练失惯业枝，赴或排担猴心雾收刃购馒会仇导套致亚公它司扁前蛾景象暗妖淡脂而恳使洽员咱工匀前脏途巨渺遇茫伙等件等涂）对。1坦1主毒要秃反山收跨购清措河施经尾济的手割段提誓高壮收遗购族者活的净收面购短成萝本侄，储如歼金加色晨降丝式落伴伞琴；降跃低闲收薪购目者舅的品收迈购象收自益鼓或什增就加轰收辟购朱者曲风辉险荐，侦如餐毒骄丸交计蠢划搬。法妨律艘手洁段诉俱讼果；1降2反俗收啊购扭措哲施预甜防芬性站的逼反料收臂购络措旷施为航预动防绳其锯他筒公筋司督的华收疮购妙，烫事协先狮就粮采妇取悬的总反趴收刻购命措革施汗。这财些扫措豪施段的辉目宵的挡在就于坛在驾敌爱意温收合购歉完竟成庆前凳改摸变征公锅司仔的然某舰些畜价报值萌特制征胁（序比突如战，牢稳认定耳的薄高悄现异金均流咳、哄低兼负弃债谈水胃平约、刺低差于吊资以产湖价去值列的亲股动票看价降格俭等快）角，头降识低斗攻退击祥者稻想杰要葡获爪得艘目甲标燃公脚司侍的谨财华务智动伏机岁。主握动签性狐的蚊反边收符购状措扒施主祖动爹性救反甚收垄购液是条指唤发秘现床其沉他集公壶司悲收肚购破时昆，会立用即朝采秋取防相功应重措圾施寄阻腔止微其勤进健一徒步槽收敢购枪。1地3预岛防架性梁的翅反叛收浙购竭措庭施早坚期晚预存警侍系韵统分桨析乒所点有下者券的语构衰成堵；监债控坟交胸易帅量爪的引变殿化饥；反循收镇购闻措尚施堡（妖驱胀鲨墓措乌施曲，S变h肌a惊r悼k闪R际e您p组e循l掌l作a议n斜t）“浆毒尼丸增计遍划和”鼓（P较o辈i克s观o朴n宜P赚i纱l地l）目蓄标蒸公冤司讨发缸行扒的钩用阵以收降膏低胞企营业五在洋敌足意张收拆购股方害眼野中殃价林值扛的拆新找证专券盼；修鸦订轿公季司圾条珍款虹；金猪色帮降察落揉伞鸭（G津o往l锤d呼e爷n该P众a进r文a架c肯h甲u员t才e）一露种剑补绝偿劳协遥议坑，别它劫规疼定浴在亮目葛标武公兴司鹊被执收抚购在的伯情女况古下培，醋公转司就高倚层辱管偶理缠人棒员扫无降论舟是杨主够动甲还励是号被奖迫煤离笋开扔公裤司程，妨都鸭可托以董得插到风一体笔婆巨怕额毕安序置青补险偿赤费郑用岛，脏因洒此规使搞收浇购瓜方秩的号收柱购葱成稠本过增笋加岸。建场立夸合闹适摧的这股商权局结捷构1誓4毒熔丸嫌发部行税机醋制通蚕过待向莲普吗通扣股蜂股恨东偶发拒放弓权闪力咸股问利晌实汪施淹，缎一担般特不卡需房诚股等东烟同仗意搁。除寇非填出适现凭触亏发胃事交件促，棒该酱权课力浴一泼般巨依搜托肢在们普敞通预股宽上竭进沈行潮交转易掘，仪但椅一吹旦帐触赏发持事刘件杨发勤生焦，悦权碰力肥就养可柱分励离壁执淋行惑。发秧行款人纱在章权谎衡范利桐弊久后扔可金以严以世很裤低倒的岸价看格扎赎愿回雀权督力线。1膀5盛卵大争新含浪沉攻伏防已术2锄0存0缘瑞5年2月1个9日柳上六午张，护在展历他时至一框个聪月亦、球利荐用内四高家核关主联徒公茎司矛出蚁手偏购祖股渗后咐，陕盛问大富在犬其底网误站浪及搅纳山斯坡达策克隆官地方凶网免站座同欧时啊发遣布锣声乐明膨，膝称眯截弦至2月1些0日热，箩已鞭经遭通供过量公苹开间交乎易溪市雪场讽购剑买东了碧新墨浪1德9芹.话5佣%的蓄股待权糟，连并共根贡据插美斑国皂相贤关补法终律期规集定决，返向剪美土国歪证际券梦交沉易落委哲员总会(捐S得E宜C唯)提河交靠了1殿3茧-爽D文捎件。盛摆大沈在1妹3蹈-筋D中畜明海确弓表素示耐，厨此比次灶购兔买爽新专浪袄股译票船的裤目赚的敬是让一巡寿次胞战嫂略谊性益投同资摄，堵可扒能拜进狠一依步幼“谜通谅过俊公央开买市岛场叹交摸易遭，惊以支及萍私蹄下炉交括易疫或助者企正滚式度要客约找收榆购但和嘴交山换雷收铜购森等假方宪式搜”己增桂持谷新暗浪晴股资票剖，涉并械“钉寻沃求谜获腊得篮或弱者断影泼响仰新禽浪拆的缺控勤制损权扁，黑可围能司手阵段沫包侦括可派阶驻技董告事继会饱代夹表盏”盒。晕此类外别，舒盛牢大锹还记表贯示躁，杯可机能陆出射售煤全护部自或休部勺分假所左持陡的洞新挥浪听股抵票米。1滋6针笼对稀盛乘大慈的跟敌广意池收既购模，故摩稠根匆士女丹钢利扩被尾新深浪桃急尼聘芽为奖财朽务量顾夹问达，扔并至迅呼速盈制匠定傻了码购污股楚权胆计饺划娱：对腥于3月7日鲜记胁录让在酱册迹的描新植浪哲股姥东奸，军他震所督持羡每半一关股题股凡票田，器都吐能话获末得奴一孤份爽购球股淘权完。徐如赴果隶盛按大绒继凤续念增恰持吓新估浪喂股棉票寻致关使偿比纯例男超角过2恼0旋%时缝或坚有冷某糕个论股穷东忽持恨股帮超牧过1余0挠%时垮，协这伸个归购果股乳权欠将住被责触宪发飘，匙而感此耽前已，导购替股拿权凶依暖附顽于临每阶股译普眠通锹股魂票需，饺不但能冲单摸独播交倦易偏。一非旦卖购检股邻权磁被前触燥发战，排除粥盛造大荒以贸外成的惊股锤东扎们写，拐就劫可毕以尝凭厉着夺手魄中颗的乔购小股利权臭以克半教价奴购馋买成新脂浪励增营发柔的溪股宣票悦。购但股咐权娘的畅行绕使剃额娇度挖是1哑5注0美背元蜓，社以3月7日蕉每秒股3巨2美宪元估计钉算踢，布一成半高的失价她格狐就伞是1疯6美电元盘，泼新泻浪铲股策东摇可拒以仇购筐买9乌.螺3幼7臣5股围。1啦7毒证丸顷计钢划沟的网后焦果拔：新犁浪全总泪股虑本剪为5交0包4感8万邀股跪，洒除镰盛铜大呼所观持怜的1仆9析.涉5笔%（9弹8罢4万保股策）鸡外床，砌能增获塌得熄购窃股蛾权爬的晕股披数升为4密0袖6撕4万已股分，终一顽旦钩触畅发我购疾股青权庸计宇划龄，僚那超么倡新狡浪倡的轻总排股睛本庭将皮变造成4什3缸1泻4妖8万塌股谷（4棋0枯6最4万朴股×宴9振.老3喝7含5＋4甲0摆6借4万它股舰＋9岗8题4万和股彩）澡。别这蜂样包，链盛樱大屯持绒有9牲8扬4万旅股记原氧占填总渐股馅本阀的1泡9游.卧5土%，月一模经渐稀咐释去，阵就厦降寺低肃为2妙.必2店8判%。如款果穗盛危大斜停票止它收催购传，该新粒浪融董泻事留会话可展以能以赴极财低陵的摧成驼本帜（娃每默份难购解股繁权0黑.纠0休0住1美裕元贫或疮经杏调支整姐的伸价因格刑）弟赎胡回杠购旺股沿权找。段狡永蒙基铲：径“个如歉果溪没探有道反常收瓦购直措尾施润，歼美振国地投苹资凑股取东盯会坏起辛诉灾我例！乞”1隶8负困债墓毒信丸通计霉划增狗加列自雄身强负疲债“怀毒勿药艇条挤款呈”依踪蝶据对该拔条刊款择，风在栋企之业蓬遭毙到姥并惭购诉时籍，挺债周权悠人亚有崇权柏要枪求提踩前愧赎劣回欺债乐券清梯偿笛借鹿贷将啊债舰券忌转希换套成汽股姓票负拜债挨毒步丸简计丧划足主孕要穴表都现润在绘两芬方谢面嘴：稀昼释青并难购图者族的僵持夫股蚂比闯例填，抹加宾大挣并苗购享资蜘金列量避和确并河购业成著本钩；可墙耗线竭圾企斧业幕现猾金居，搁恶朽化屿企场业板财沸务色结跟构脆，娘造午成毫财绩务肺困颜难具，稿令映并税购枣者听在峰接朝收舱目寨标冬企逝业趁后个立墙即昏面春临湿巨兽额邀现愈金怀支顶出妥，皆直融至臣拖忠累乓并乓购扭者沙自税身熊。1需9人歉员熟毒黑丸贡计昼划指易企影业需的杏绝辜大掏部材分奖高舅级禽管崇理通人唉员垒共缴同抵签娱署巧协枣议搁，堡在锄企析业崇被女以阁不蹈公坦平迅价抹格德并至购功，嗓并第且途这卫些廊人木中炮有拖一膏人唯在略并速购装后都被伍降傲职恨或鲜解菜聘哲时息，脖则既全健部技管赤理伸人票员誓将拘集捉体蓝辞捆职氧。这京一臭策喉略系不纵仅笛保勺护售了科目相标箭企警业熊股横东佛的川利火益况，旅而讨且麻会盐使质并辜购托企起业复慎投重镜考心虑坛并果购佳后困更掌换僻管纪理腥层皂对瞎企欧业葡带箩来集的马巨户大苦影千响饺。企攻业层的屠管锐理米层刘阵痒容妄越据强伶大们、促越廊精四干输，尾实蓄施亚这讽一至策池略获的倦效孟果选将醋越形明酷显丢。霞当尚目浆标造企症业牲管换理命层挨的局价秀值腔对暂并切购颗方烘无太足露轻览重似时农，唯人汪员旱毒秒丸朗计桨划绢也枝就押作杜用薯有策限尤。2坟0公著司隙章氧程乎中寨常晨见插的遭反看收沾购敞条凤款董旨事质轮壶换杠制绝肾对膏多现数胆条革款限誉制息大饼股遣东匪表描决落权拆条抬款公逆正埋价瞒格唐条逮款双庙重愿资捏本秧化限行制备董祖事帖资旺格渣条瞧款累刚积父投顷票臣制横条斥款2贡1董罩事诵轮舍换暂制S圆t粗a吸g栽g篇e著r衬e彩d面B叙o盐a弓r变d丝式E岔l乘e耗c员t炉i崇o搁n指合在摸公山司秀章子程论中绑规已定现，成每秩年艰只妻能疼更售换愚三扫分逢之蕉一灾（尝或辅其机他幸比非例茂）祖的梁董略事筝（点这虾种呜类费型矮的窗董属事叹会塘有练时似被障称半为上分弱级棕董捆事坑会里）农，贤这须意让味党着虑即殃使彩并掩购殿者掠拥瓶有智公劲司侮绝谁对成多决数最的密股遣权匹，气也揉难音以权获耕得晓目扩标涉公统司屠董招事逃会迹的牵控躺制例权浙。美五国呢现角在船有7梦0％壳以按上初的口上毁市径公控司自采辉用猎了广董轰事果轮载换织制款。一希般渡来揭说率，翼敌除意屿并中购肿者江至钩少佛要奇经岩历狡两蜡次来董瓦事消会竭选狗举床，佛才土能促赢喘得寇多酬数竭席呀位遗来书控摸制聋董纺事轨会舌。眼在弱大刃多凯数雹情奔况挎下微，锹在女第理二昆次先股想东闻会携议竞召娘开繁前损，超恶吴意字并践购闲者冬不尖是肿迫姑使沸目畜标匀公凭司插达测成鸣友衰好捐协音议腐，脾就奴是捆放棚弃平并贸购椅企斧图应。总惭的栏来瓣看害，卵董赏事蜡轮闭换快制宏是腊一泄种盖对宽股室价咏影泡响逼较痛小闭而艳又砌比趣较渡有做力灯的瓜反坏并右购说策凑略题。2犯2绝态对慕多掉数发条驴款S杀u沉p欣e冒r沙-麦m饲a陶j拳o梳r终i共t装y谋P披r谱o致v贵i就s惹i演o足n也扬称骗超需级委多继数鸽条抚款蛋，理是毫指咬在剃公寇司苏章灶程倍中挪规默定竹，旦公磁司勤的肆合屈并承需生要未获辽得岗绝条对企多然数航的发股煮东萍投走赞狮成忧票敏。安同岂时旱，昌这枣一艘反蓝并相购排条挽款警的喇修灯改砍也羞需余要蠢绝俭对撒多烈数窄的包股胞东沿同班意润才慎能效生查效夏。超访级层多占数若条亏款肃一智般匙规致定屑目拖标风公乌司阳被昨并域购寺必物须期取淋得2踩/怠3或8除0四%以香上申的采投查票瞧权净，孟有葬时掀甚证至之高炕达9荐0％份以掠上宪。增腥加异了帮并督购颜成禽本渗和输难池度德。通仓常稳包译含碗免烈除机条欧款机，爷允单许效企登业耻放纤弃们该盗条悉款砌，糟以甩免颗影念响纹到慌董脸事思会楼支雹持烦的钓并轰购摊或杏有替附酸加数条荡件下的逐并滋购假。对圾部档分体收冶购警非蒸常蚁有捡效员。2肠3公广平个价辉格角条顺款规纯定片收载购撞方匀必抹须肤向控少螺数卵股孟东赔支州付何目留标吊公齐司搏股粮票剃的笑公租平嫌价钱格霜。所梢谓百公箭平箭价苏格救，喜通愿常舞以花目逝标赔公感司吵股引票堂的刑市辽盈漏率话作平为哲衡肠量着标貌准积，层而圾市棒盈切率慢的支确显定踏是规以垫公咽司鸟的将历伸史卖数健据加并怜结良合财行矿业龙数帮据忘为截基壤础键的出。当畅目妻标多公稼司病受期到卧二注步额标坚价商要比约摩收题购桶时番，贫该遵条邮款脚是睁最随有愤效叹的榆。2紧4双临重凉资河本欢化对布股贤权快进富行骆重验组膛，扬把君其泻分奶成分两紧类皱具递有腥不爆同酬投纲票厦权观的枕股罢票萝；从摇反哗收痕购婆的党角间度拍，描双壳重亭资题本距化拆的羊目讽的钻是锄给胶那爪些蝴与妻管非理扬层闭拥首有架一研致堂意篮见角的梦股券东收们牢更乞大锹的究投匆票宰权剥。典怖型追的递双夹重俘资栽本商化暖包候括登发劈燕行恭特肝种粘股益票鹊，椒其粒投由票外权醉高表于前现冲有他股往票最。2圾5限挎制蜘董英事顾资籍格遥条扒款在环公旦司肿章疏程姨中锹规房诚定尤公屯司蕉董菌事分的歉任选职族条迟件扒：非柱具汇备代某精些斗特央定络条恭件哪者逃不战得辛担庸任处公衔司乓董关事训；具尤备规某怪些换特萄定败情徐节从者帅也温不泥得管进高入艳公英司圆董宁事蜂会买。这疾会税增隆加股收容购汇方助选态送青合笛适逃人柴选乔出努任压公晴司春董搏事镇的众难秆度谣。2透6大破港煎油弃田马收株购偷爱递使跑股下份1多9跟9亡8年7月1日舰，窜大柴港议油尘田捏及年其盐关抢联蜻企呢业班购嗽入昌爱落使烧股融份衣股询票候，完合良计冶持骂股5嘉.摩0茎0络0母1％卷，清一托举拜成适为丸爱塘使吊股逢份庸的乡丰第毅一四大护股续东分。惩爱与使焦股恨份绳的臭董界事性会后以匪其系章签程稍第6醒7条醒、蔽第9税3条事之压规纷定气为须由图拒恶绝日大禽港兄油钥田领等后入载主白。爱有使水股垂份钟章铅程杯第6拒7条像规薄定术：站进茶入锤爱绢使极股出份斧董嘱事流会劣必病须眼具鲜备油二柳个黄条水件窄，一久是食合闷并敬持燥股叔比棉例疮不颈低坡于1冒0％岸；二淋是线持谁股滋时纹间擦不冷少勾于讲半救年义。其毫章西程棍第9弹3条倚规盈定臣：秧董从事换会润由1唯3人替组理成豪，辫董乐事阵会熟任夸期狗届拜满芒前考，叹股技东直大载会锐不涌得盈无民故项解佩除秒其槽职扰务追。结燃果葛：7月3端1日夺，砌大袄港夺油帐田恢所该属厨关临联壶企祖业宿所奥持戒爱堆使及股港份关达势总晴股艺本版的1晨0蚀.哨0奋1配1挪6％疤，壮获港得狗了厨提阵议讽召斩开等临栋时您股窜东推大哨会包的暑权红力堤。圾在饰股桐东瓶大奸会敌上既，松来恒自寻大渗港刃油我田堡及补其畅关摧联产企堆业献的6名议候汇选顶人仁作红为砖新开增耍董害事怖进放入磨董雁事此会味，照原1浙3名字董腥事衫亦组予启以每保材留圈。累幼积垮投词票态制是低指召股具东块大溜会正选周举敞董判事悬或虹者顿监姻事成时笋，汽每窜一便股呀份穴拥案有石与故应老选四董肢事肥或平者烛监苹事毫人铜数垮相吼同乘的嗽表甲决根权颗，甲股涉东皮拥渣有毫的储表惜决味权减可突以惹集然中钱使允用悟，膨可安以悦防杨止轨控迹股绢股抹东虫完醋全颠操绿纵休选附举送，萍避进免秀一捆股舟一茫票眉表来决偷制张度枪存互在浮的洒弊鉴端待。股尚东喝大宇会狼选它举挖董伏事吹、肺监统事简，稳可从以际依类照箭公奔司身章仪程舟的严规翁定咳或露者跟股欧东劳大夏会怜的幅决带议盒，嘉实自行原累房诚积粪投显票抹制斑。《氧上窗市绒公病司碑治处理旅准悠则贺》说规斤定朝，舟控定股量股涉东计控陪股弦比治例帜在触3柔0喇%摔以遍上钓的吊上窃市虎公侨司勉，膝选及举很董者监栋事园时遍应门当钩采年用备累散积饺投阔票笛制恼。例窃子例蚁如疼，慈某群公紧司访要运选潮5宽名驳董昆事地，赵公追司灾股义份厌共遮1丽0抹0庆股附。厉股班东妇2厌0健人南，感其烟中薯两喘名哲大剃股抢东罪拥磁有凭5饱1植％膨的浆股者权眯，戒其很他苦1幕8岗名幸股用东晕共绵计煤拥若有争4栽9林％啄的战股捎权谋。以孕一凡般陷的魔投常票盖方肤法汤，凯两纲名坑大纹股脱东对就怪可摄以出使秧自涂己作的炎5屑名慰董携事育全当部田当晚选林，粒每脸名男5挡1厉票某。但敬累炭积敏投倍票剪制固方拘式波，嫩每寇股滑的短表央决束权巾是旋5副票唉，唯大秩股唉东博总顽票剧数住为厨2权5乎5宵票斗（史5眉1认×爸5孔）踪蝶，抵其防他摊股级东述是妥2静4零5混票后，惑这弦样宵，塑理疾论阿上胶其趋他凭股凡东模可分以咏选震出杠2杠名惜董愈事恳（沙一窑名辅1庆2勿3衬票皇，液一胜名亩1杰2幕2桶票稳）处，工大睁股终东维最宗多葡只酸能沈选川出勿3仍名亩董愤事粱。累冒积寄投辱票立制累卵积谅投像票居制咐使昏少街数须股砌东膊将亡其洁支判持港的将候够选趁人斑选净入延董岩事奸会额成离为叨可蚂能付，糕不悬致洪造研成横大院股窜东尝占搏据带全裂部真董怕事勒名堂额夕的番局挨面盐。累旦积果投亮票逐制落下帽，庸收例购桃人遣即僵使亡取狮得舅目院标兴公舒司息的舍控私制淹权躺，丙也队难福以塔完颜全胆改叶选美目哈标睬公倒司窑的民董敞事祝会弊。但树是塞，扑累触积沫投尖票艺制殊也爆可狮能付使两收面购冶人倡不狐必拦取场得聪目袖标注公猎司遍的侧控猎制鲜权省股守份饥就洽有痕机政会寒进泼入往董拦事劳会合，镰所增以侍在伪一棒定呜程姥度袖上推该澡制逼度展也秀可限能本被充收导购够人刊利萄用血。国秃美中收途购迁三敌联广榨州闭日已报陈2惹0岔0碗8敞.请6誉.识6甩日饥报晕道在逆三回联才商茫社餐将题要栽召朋开旱股箱东吹大拢会胸之容际篮，选国召美沙与钉三舒联核商带社内之否间茎的踢口润水慈战笛也挤进悬一监步据白拖热捉化荡。列此盈前润，桥国芳美持就坟三需联梅商牧社笛董咸监京事宴选励举陵采计取棉累安积且投对票替制吉方女式局大谈加谊质晴疑兵，涝但脆三纷联仔商送社畅却盈表胸示调，致累帆计材投边票宪制膛是时符阵合剑公户司扶章少程窃的溜，厌也段没述有侍损封害疲任弟何怠股越东孤的扇利父益族。国邪美国叙美驻认石为诵应似以略普析通芬决捎议持进仔行根省据芹三协联趣商吴社勺2呼0丑0嚷7浓年束年每度涛股根东娘大补会隙会勒议群材汤料误，蚁热钥点逮议未案吼《您关种于盘选矩举键公深司桃第选七赖届士董挡事适会登董牢事持的府议窄案喘》溉和自《鲁关倡于胸选钩举印公侮司酱第京七剧届鞭监望事侧会键监臂事忧的碍议枝案脉》海中钢，剧对价董停监陪事摄的昂表割决笑方梁式年采答取授“遭累源积降投兰票想制医”底的肢方摸式农进焦行愚。伴对节此铁，勤国寸美捏方幻玉认迁为岂，虏“选采扇取煤‘瞒累衰积竟投悟票应制羞’音表庄决订方药式壁违素反守了丈《务三皮联岔商饿社哗章雨程粥》性第棵七惜十澡七秩条刘和白第窄八济十栽三泥条婚第红二嫁款晌的悄规脚定捡，误本层次副董违监秘事舰换证届筛选栽举僵按币照错《敏章夕程拌》文规穿定编，螺应能当扇以点普驶通饼决疫议签进都行链；鞠该句两保项药议宫案办将腐严爪重岂损巡寿害朵我共公基司景的氧股朽东倍权涂利缓。育”三芳联但皇三逆联蚕商粗社蹄回尝应括道求，护根源据咸《弦上晶市啦公浇司维治焰理旦准清则切》物及绳《弓关术于摇加米强肃社逝会至公量众仓股礼股暮东死权梢益态保崭护常的点若枪干恐规蚁定罗》将的六规漏定汤：令在检股弟东订大则会蛾选讽举欠董商事饶、顺监矮事雅的乌过碎程甩中降，摸应味积胜极宴推么行兴累文积西投牺票油制枯；像对卷于俘控刃股慕股躁东抬对蛾公摆司断的粮控芳股盒比丘例踏达尊3攻0焦%难以泛上累，贫股精东宾大副会经进送行由两勉名杨或蜘两宣名哄以章上任的杰董尸事虽或潜监掌事衔选繁举连表堆决踢时朴，植应都采订取畅累渡积纺投膏票老制混。逃因耐此溉，拍采咬取哄累邮积佳投射票傅制易符谎合螺《管公倍司牌章鹿程缓》锡的耕有售关吊规乱定眯，捎也涛遵横循尤了竹市郊场称惯钱例虏，翼没涂有睡损庄害伤任钟何势股虾东倘的笋权感利晃。3兽3反后绿添票待讹奇诈骑条犹款目促的绳在屠于打限犯制西目给标弯公研司姥对补潜袋在栏的倘敌而意肆收佳购启者叹支营付江绿垄票胶的适行兰为旅。绿希票篇讹故诈上是炭指书目崖标似公间司验被术迫樱溢朱价训收他购爱公翠司胀持组有装的帽股究票淹以尾防来敌祖意旺收泽购幸。对侮召蛇开笛选项举阻大途会握能宝力锄的给限鹿制包处括允限委制简召霜集胆股腊东建大额会绒、修董且事和会映会云议界的耳能输力妨，宇比哨如乔只协有耍得搁到虎极轨高蔬比籍例降的慰股呜东植的执申绢请昌才项可陪以悼；限器制返也匆可知以草体均现廊在降约洗束给股台东虫大指会测可陡以路提绑交紫的剪议解题防内鞠容唱上谋。3姨5降箭落缓伞金圈降道落霉伞品（G浮o和l满d查e盒n朱P缺a搞r甘a找c叨h坑u谎t后e）灰诱色更降古落斥伞(至P电e得n哥s婆o兼n膝P撕a糟r绕a棒c福h旷u商t泊e甲)锡弓降垮落麦伞(砌T闭i墙n贿P巷a告r略a革c截h垂u凑t钞e祝)3谅6德昂国驻最巾大签并授购六案间“橡黑害幕躲”事建件词背未景航：2亚0氧0摊0年2月役，谎德坟国择电范信配巨贩头能曼薄内黄斯庆曼非接德受逆英碧国摘沃品达的丰爽的身收详购风，浑组咐成症新破的尚公卡司捡，筒双妻方胁的勉持骡股蓄比搏例疼分佣别的为4俊9墨.挪5培%和5寄0谋.株5遇%。愿该妨项鼓收晒购阴价塑值汇约1仔8如5功0亿叮美锤元梁，蜂成犁为红仅壳次音于凶美蛮国症在笨线前并痒购伙时张代繁华派纳即的贝全睬球延第么二滴大秋并摆购臣交丈易酱。为危顺品利趴完测成此并辉购躬，险沃抗达锯丰方为春曼责内量斯鸟曼钢高夕层抹管培理现人怎员举提林供姿了5滩6夹0狸0万甩欧嗓元火的采补罢偿朗费狭，劝仅慕总手裁员埃疾瑟孤尔观一貌人矮就越得解到3抹0脂0虏0万予欧镰元善。四丽年仰后死，放德同国血检抗察很机顺关侄对棚就锁曼萝内值斯经曼艇高君层具收厕纳壤巨炒额脱补瓣偿六金串事巷件论提笔起铺诉掏讼虹，毫认拌为糟其享出许卖亲了立公刊司棒与锁股就民栋的胞利饭益池。3阅7法草律乎争郑议检出察果机烧关座：述他投们感是吵用赚放惊弃霞职挑权翁换照取勇补忠偿睡金醋，派出唉卖妖股肢民苍的浊利梨益涉，转犯协有蓄渎辩职晶与除不钞忠杆实追罪碎；抗剑辩抓方销：曼寺内联斯粘曼歉前跟总擦裁若埃强瑟树尔洁及搭若罪干鞋高违级驾经书理姓在赴兼斯并棵过井程涝中筒尽健全滔力纠捍效卫择了忠公每司蚁的均利士益狠，辛使监得撞曼牧内尽斯尾曼与的争股亏票金增望值松一搞倍愤；丝式埃押瑟堂尔犬等稼人烟得姑到背的稿补寺偿午还绳不垄到寸股拜民级增方益既的置一垮个箩百羡分皮点双，吵符界合朝国屡际涝惯珍例锦，蚕他伯们喝拿技的仆是娃芝茫麻每，虏却叹为筐股席民阔带英来终了震西才瓜教，晶并其未许损栋害诞股碧民沟的弄利竞益敬。国竿家我司什法梁越庄俎愁代垒庖仁，虚粗粗暴扭干银涉涂正绸常电的庙公离司物战俯略昆决杠策陈，局危桂害建了阻德络国定经禽济捧的霉国胸际踪蝶竞睡争础力植。结饿局山：弹罚归款5善8孙0万避欧殿元3码8主折动披的丈反辣收脉购隶措评施中编止狼性阔协弯议寻炒找悟“富白馅马叼骑箭士例”“顽白始衣您护向卫胀”改躺变膜资卖本制结蛋构诉榴讼帕竿克柄曼酷防屈御3刑9中哪止敬性示协百议指松目案标暗公知司遇与发潜亏在赌收逃购乡丰者思达块成蹲协演议览，隆收些购如者移在变一厨段椅时虚间医内语或尖在壤达泳到献一牙定竞的掩持锋股春比妹例成后驳，晕不掠再袖增示持抬目匠标此公辈司取的妖股析票拼，私如夹需另出售售科这悄些除股黎票唐目艇标浸公刑司础有察优贵先质购喷买学的骄选饼择茎。在联中哄止负性坏协瓜议裤中乌，卡目熊标价公筋司稻为妄使瞎收厅购衬方仙不危进附行扬收嫌购晒必渗须努给脚予笋相惹应洋的帅补焰偿误，缩慧事形实祥上金，纲中践止岛性泻协子议支往遭往携伴怀随贴着百绿家票酱讹斯诈仪。煎这扛种絮反标收扑购次措船施碍将哪对贵那扔些弯没籍有加参秩与雹其谋中蚀的热股笛东倾造答成骑损忧失饥。4侨0寻坊找堪“乞白珍衣虾骑富士谈”圈（W损h渣i伤t驻e词K贩n裤i捐g躬h煮t）“料白裹衣隔骑丈士闭”虾是猾指此在警敌间意超并送购栽发酸生篮时酬，言目僻标祸公愈司袋的承友页好淡人忙士磁或隐公帅司偏作泛为浩第剪三槐方挂出谊面救来展解苦救请目匪标油公骄司休、该驱畜逐偷敌锅意教收雄购藏者幻玉。目爪标绘公杏司瞎的四管籍理虎者屿通旁过砍与掩白咳衣有骑奖士富达叨成喉协爸议舰，珍让煎白或衣猾骑飞士集允蝇许骨他沿们毒保效留握现缩慧有出的畜职临位佣而筒保适持税其捉对华公每司形的导控威制熟。悔他汁们孝还套可逢以压向杀白理衣踢骑晨士痕出贡售划相仰应饶的谱资崭产丈从职而鹿保侄持钥对仓公真司龟剩纽奉余振部火分饮的站控而制狸权勇。4叔1白喝衣奸护妻卫(腰w仰h打i破t肃e盘s宰q正u钱i盘r架e器)是稳一盼种咳与丑白弹衣景骑歌士表很颈类届似旦的男反把收界购戴措亲施梁。吴这系里恨，安不铅是缘瑞将进公旗司拦的代控猴股份权翅出龄售落给睛友匹好察的搏公踢司钥，榨而畅是逢将西公典司倾的跪很错大父比鼓例誓的激股脖票科转调让虫给屠友押好倡公亩司老。贯这唱些丛公伟司旬购费买君的凭股孙票洽往厌往耗是住可垃转遭换殿的允优帐先束股若，户他弃们束一誓般次也蒸不彼希召望象得犹到舰公豆司描的垂控贱制拳权觉。最俯具靠传勇奇翁色染彩棒的造白钳衣纺护棋卫稼：膏沃捉伦•巴最菲肃特白松衣葵骑篮士鲜变垫身油黑渡衣粥骑六士2争0污0身7年1放2月5日吊，幅中淘钢羊集赢团打针排对扫默疾奇速森戒公华司示对M崖i克d机w榴e斗s恢t的援无狐条乡丰件号要锣约脖收陷购疑，泡决姿定额扮现演抢白乳衣械骑圈士铁，俩向M霜i瓶d叉w耍e乐s跨t董斧事奔会宽正插式鬼递纤交今收烘购顶意课向摆函浪，黑通略过被公细开哈市盘场京大怒量少买峰入宰其像股掠份呼，臭成抗为贩第吩一镇大敞股扭东肺。2蔬0真0扮8年2月2位0日颂，M黎i凤d港w孙e革s禾t宣授布臣中醉钢5示.冶6澳飘元叼的笑价签格涉低浮估者了两其日价肃值住和馆前忌景男。白双衣咱骑晕士饶变甘身涉黑码衣锻骑童士军(虾2伯)2框0还0趁8年3月1喝4日狠，串中橡钢唱集班团贿面亲向龟全父体陷股半东做发丹送特收拐购阴要树约剪，垃启拖动忍敌宫意障收渗购田，景承门诺挎获役得5共0港.芹1飞%的崖股殿权罗后皮进樱行盆全暴面稻收纵购吉。2室0近0摊8年5月2厅6日华，泽默里奇务森扎提晴出盲新彼的尾换己股邪合酿并棍计抗划华，过对队价游相躲当胡于铸每泡股7旨.稍1盛7澳唐元辅。2弹0灶0比8年5月2笔8日床，必中催钢朝取筹消5全0追.品1深%的毛限摔制盈，筹实让施绍无鹿条悉件存现崇金瓦收微购伶。4邻4改冲变回资遥本吓结冈构主纷要锐是最指亲通偷过糖调胜整挥目绿标有公留司岁的画资泉本能结以构鸦以禁增哨强原公踏司践抗抗收寇购营的超能斗力妥。资盯本面结俘构记变朝动牙的粪主资要私形理式愤：资即本非结羡构构调喝整增姐加客债戚务增乎发正股浪票回奇购牛股眨票作驴为优反均收巨购遵策谱略袄的雀公醋司麻重巩组4镜5什宿么侮样贴的剪公糟司份适江合普进画行菜资志本项结态构切调屿整比页较萄好恳的谊杠置杆亚收犁购酸或纵资膨本芽结知构鬼调痛整妖对趣象巾的毁特叔点卡：能触够静偿盖还浑债宪务胆的匙稳翁定兽收敏入暂流芽；在娃调捞整段之始前束具愤备愉低照负南债驳率陵；市专场舞竞外争括优公势荷；产柏品录线疑不忆容覆易夏被跑淘说汰搏；主泊营顿业渔务箩不遍需适要剑进矿行万大送量陆的佣研角发挖或工资屯本松投译入廉；好杏的红借庭债耐能波力棋，厨表秘现劝为薄公春司作资诵产伙具闪有泳很辜大沟的兴抵碌押抵价造值注；拥博有伙可冶以旱随倦时掌变付现余的拜资呈产丈或赛部售门夸；拥似有本经掩营悄经以验获丰烦富截的茎管努理诉层捷。4错6因缠特宴公军司—资缠本肉结捉构旬调雅整危带给来龙的笛问雨题案仔例伟背桌景幕：1饭9望8立8年养，氏因器特析公户司绣成震为剧另志一屯家雪公也司僻敌扯意贵收猛购午的柿目经标抓，汇公酒司论采巷用休资痒本居结穷构毯调犁整粒方诸案主进性行杰防那卫浆；问贯题紧：资苗本残结构构司调纷整值尽享管临确域保块了去公浑司铺的桃独屯立塞性富，为但届由坏于密计阁划聪增无大烛了混因盘特粗公结司辫的变举矩债制数浸量志，沸以趣至蹈于还超粱过兔了借公遣司聋的趋偿刺付颂能之力钟，如结瓦果幻玉造往成砖了盆现锄金哀流表危咸机珠，1拨9披9吐0被以迫周破托产葡：失鲁败丧的延原茧因版主欲要溜在虽于堂对尘资境产缘瑞出汇售虎和勇公漂司晨日筹常蠢收么入锈缺芒乏夕准艰确瞎的性预址测丈；4煤7作祥为毯反祥收梳购路策容略搁的烦公提