投资管理过程详述(-)课件

投资管理过程1主题基本问题战略投资投资机会投资评价投资风险投资实施投资收获2投资过程的组织形式投资类型组织形式研究开发新业务现有业务新产品扩张/质量/降低成本更换研究开发管理/高层管理战略规划人员/项目团队产品经理/项目团队项目团队项目负责单位3投资过程的影响因素战略规划过程结构（正式组织）战略投资过程信息系统控制评价激励4战略投资战略优势投资价值链投资把核心能力转换为核心产品和服务的投资5竞争优势投资产生于一个企业能够为客户创造的价值价值是客户为其所需要的东西付出的价钱产业盈利能力不是由产品的外观或该产品所包含的技术高低决定的，而是由产业结构决定的。竞争规律都寓于下列五种竞争力量中：新竞争者进入；替代品威胁，买方的讨价还价能力；供方的讨价还价能力和现有竞争者之间的竞争。五种力量的集合决定了企业取得的超过资本成本的平均收益率的能力6价值链投资把企业作为一个整体看待是不能理解竞争优势的。价值链把企业分解为战略上相互联系的活动，以了解成本行为和差异化的现有和潜在来源。企业在设计、生产、销售、发送和辅助其产品的过程中进行的种种活动的集合每个企业的价值链由几种通用的以其独特的方式联系在一起的活动组成。一个企业的价值链蕴藏于范围更广的一系列活动中，即价值系统中。上游价值渠道价值买方价值链7价值链企业基础设施人力资源管理技术开发采购进货后勤生产作业发货后勤经营销售服务辅助活动边际利润边际利润基本活动8形成核心产品和服务的投资战略意图战略投资核心产品核心服务最终产品和服务战略核心能力人员过程技术基础设施9战略投资决策过程投资机会投资评价投资监控投资退出搜寻过程需要创意时间信息工作决策准则积极介入投资方案10选择选择决策方法（接受/拒绝标准）评估估计项目的相关现金流和恰当的折现率识别寻找机会，产生投资订划投资类型必要投资替代投资扩张投资多角化投资基本变量预期现金流量折现率决策方法投资回收期净现值内部收益率获利能力指数绩效评估监控现金流的数量和发生时间检查项目是否符合已选择的准则确定是继续还是放弃如果失败率很高，重新考察以前的步骤执行与补充（审核）建立审核和补充程序流行的投资决策过程11事例金陵药业收购医院产权湘计算机设立合资公司青鸟华光跨进传媒领域钱江水利投资房地产业上述消息摘自《上海证券报，2003.7.24，第二版，公司新闻》100亿建设星网工业园（2001.12.24《21世纪经济报道》）中国公务机市场，未来5年，需要1000架，年营业额600亿（2002.7.14《上海证券报》）。技术替代下的软驱和软盘（2002.1.21《经济观察报》）软驱USB移动硬盘ZIP驱动器存储容量1.44M16M100M去年销量1000万台4000万台市场价格80元200元800元12国家审计署的审计发现对18个重点机场和38个支线机场建设管理审计发现，大部分机场亏损严重，经营困难。已竣工投产的12个重点机场中有9个亏损，累计亏损额14．46亿元。38个支线机场中有37个亏损，2000至2001年度累计亏损15．27亿元。造成机场项目普遍亏损的根本原因是民航体制改革不到位，机场投资建设与经营管理相脱节，难以形成决策责任机制和风险约束机制。地方政府参与项目决策和建设，但近三分之二的机场建成后由民航部门经营管理。由此导致在机场建设中统筹规划不够，布局不合理；建设规模和标准脱离实际，过度超前；大量举借债务，运营成本过大。2001年，38个支线机场旅客吞吐量仅为可行性研究报告同期预测值的四分之一，锦州机场还不到设计能力的百分之三。13商业机会的引发和驱动因素因素商业机会法规变化手提电话、航空、保险、电信、医药、养老金管理、金融服务、银行业务、税收证券交易法律在10年时间里产生10倍的变化摩尔定律：计算机芯片的运算能力每18个月就翻一番：金融服务、咨询、私人权益、互联网、生物技术、信息时代、出版价值链和分销渠道的重构超市—HomeDepot，所有出版，汽车；网上销售和服务的分销所有权或契约优势技术创新：专利、许可证、合同、特许经营、版权和发行权现有管理层/投资者资金用尽/管理不善企业扭转、新的资本结构、新的保本点、新的现金流量、新团队、新战略、所有者清算、推出的愿望：电信、废物管理服务、零售业务创业的领导权新的愿景和战略，新的团队相当于秘密武器，组织思考，像所有者一样行动市场领导者在对待顾客方面存在问题新顾客和小顾客群优先级低容易被忽略：硬盘驱动器、台式计算机、公司创业、办公超市、软件、大部分的服务14产业机会：是现有的还是创造的？10家信息技术公司5年的名次更迭单位：百万美元公司名称主要业务营业收入/500强排名1998年1999年2000年2001年2002年IBM计算机78,508/1481,667/1487,548/1685,886/1988,396/19HP计算机42,895/4747,061/4148,253/4448,782/5645,226/70三星电子电子电气23,809/14218,394/20726,991/13138,490/9235,968/105戴尔电脑计算机12,327/36318,243/21025,265/15431,888/12231,168/131Intel半导体25,070/12526,273/12129,389/11633,726/11026,537/162Macrosoft计算机软件11,358/40014,484/28419,747/21622,956/20125,296/175朗讯科技通讯设备26,360/11730,147/9738,303/7441,420/8425,132/180思科系统网络通讯--------------------------12,154/40918,928/25622,293/213EDS外包IT服务15,235/25716,891/23518,534/23525,519/22621,543/221太阳微系统计算机----------9,790/45511,726/42215,721/31918,250/26815商业机会吸引力强、有持续性和时机可以通过产品和服务为客户创造价值或增加价值机会之窗16机会之窗市场规模（美元）1亿5亿10亿时间（年）51020机会之窗17投资机会评价内容行业、公司及其产品和服务市场调研和分析市场份额和销售额估计商业模式变化投资经济计算营销计划生产和经营计划财务计划18投资评价评价方法现金流量折现率19投资决策的主要教训竞争市场得不到超额收益构建规模经济的投资更成功一些创造高端地位的投资，包括低端中的高端，质量和服务优势上的差别化通常都能有盈利性。取得最低运送费，并且配合于扩大市场份额的定价政策下的投资容易成功，尤其是如果成本减少很明显的时候。投资于获得更好的销售渠道常常能获得更高的利润率。投资于政府保护的项目能获得额外的收益。然而，水能载舟，也能覆舟。20投资风险21风险来源战略风险由影响公司的宏观因素组成政治的或经济的国内的或国外的对公司有长期的影响，可能几年对公司影响可能比经营风险长22风险来源财务风险利率、商品价格、权益价格和汇率等在短期内发生的不利变化。高负债比率资产质量23市场风险的构成要素价值链各要素的可获得性是否有用于产品营销的价值链（比如工艺、制造、市场、分销和销售）产品差异性产品是否有足够的特征导向以使其区别于同类竞争产品市场接受程度和商业模式所提出的商业模式是否存在在市场上获得成功的风险24市场风险量化模型价值链各要素的可获得性（P1）产品的差异性（P2）市场接受程度和商业模式（P3）成功的概率（对每一因素而言）公司内部可获得价值链产品所有特性都是最好的目前公司已经抢占了市场0.9需要开发公司价值链的主要要素产品的某些特性是最好的，但不是全部公司已经与客户建立了联系，但是并没有进入市场0.7公司价值链断裂，很多要素无法获得产品1个或2个特性具有优势公司积极参与一个密切相关的市场0.5公司内部无任何价值链要素产品外形与竞争对手相同存在相应的市场，但是市场小，无商业模式0.3价值链的关键要素根本不存在产品的1个或2个特性具有优势，但是其他方面很差根本不存在市场和商业模式0.125技术风险产品开发阶段（原理证明）市场接受（转入实践）优越地位将现有技术渗透到现有市场的成功率是0.75市场或技术有一项是新的，公司的成功率是0.25-0.45新技术进入新市场，成功率是0.05-0.1526技术风险构成要素技术问题风险：与新技术或正在出现的技术相关的各种技术问题。能否充分解决剩下的所有技术问题。传播技术所需要的技术能力和互补技术的可获得性是否具备商业化过程所必需的能力和补充技术。性能指标可实现与否能否达到技术性能指标要求。27技术风险量化模型技术问题风险（P1）传播技术所需要的技术能力和互补技术的可获得性（P2）性能指标可实现与否（P3）成功的概率（对每一因素而言）对已有内部技术做进一步拓宽具备技术能力和进一步开发能力，有互补技术对已有的性能指标和功能要求作适当拓宽0.9对已有外部技术做进一步拓宽无技术能力，具备进一步开发能力和互补技术对性能指标/功能作较大拓宽0.7新技术，已经完成可行性论证具备技术能力和互补技术，无进一步开发能力新功能，新的性能指标0.5新技术，未完成可行性论证可在其他地方获得技术或进一步开发能力，无互补技术某些性能指标未知或不可知0.3新技术，还没有转入实践阶段既没有技术能力和进一步开发能力，也没有互补技术无任何性能指标0.128风险评价市场风险=1-（P1*P2*P3）技术风险=1-（P4*P5*P6）成功的总概率=P1*P2*P3*P4*P5*P629人员风险创始人/CEO管理团队30资金风险烧钱率：创业企业每月花钱的数量计算方法：财务报表EBIDTA模型自由现金流量31投资实施投资审计投资监控32投资审计投资意图的贯彻投资计划的可行性投资管理制度化提高投资效率33投资监控价值管理公司战略公司财务公司治理：结构、激励、投资关系主动与被动制定战略/参与决策/控制投资参与董事会/合同约束/获得信息34投资监管项目选择阶段：寻找便于监管的项目（行业、地理位置等）寻找对监管持开放态度的创业家和团队项目执行阶段：参与董事会，制定企业发展策略和重大决策建立顺畅的信息沟通机制提供增值服务危机和问题的处理合同谈判阶段：激励机制（可转换优先股、多轮投资、企业家和管理层持股）控制机制（董事会议席和投票权、合同中规定的其它权利）项目退出阶段：积极寻找项目退出机会监控退出过程，保证投资收益全流程投资监管35投资收获持有出售部分出售上市清算36（第14讲）考场作文开拓文路能力•分解层次(网友来稿)江苏省镇江中学陈乃香说明：本系列稿共24讲，20XX年1月6日开始在资源上连载【要义解说】文章主旨确立以后，就应该恰当地分解层次，使几个层次构成一个有机的整体，形成一篇完整的文章。如何分解层次主要取决于表现主旨的需要。【策略解读】一般说来，记人叙事的文章常按时间顺序分解层次，写景状物的文章常按时间顺序、空间顺序分解层次；说明文根据说明对象的特点，可按时间顺序、空间顺序或逻辑顺序分解层次；议论文主要根据“提出问题－—分析问题——解决问题”顺序来分解层次。当然，分解层次不是一层不变的固定模式，而应该富于变化。文章的层次，也常常有些外在的形式：1．小标题式。即围绕话题把一篇文章划分为几个相对独立的部分，再给它们加上一个简洁、恰当的小标题。如《世界改变了模样》四个小标题：寿命变“长”了、世界变“小”了、劳动变“轻”了、文明变“绿”了。2．序号式。序号式作文与小标题作文有相同的特点。序号可以是“一、二、三”，可以是“A、B、C”，也可以是“甲、乙、丙”……从全文看，序号式干净、明快；但从题目上看，却看不出文章内容，只是标明了层次与部分。有时序号式作文，也适用于叙述性文章，为故事情节的展开，提供了明晰的层次。3．总分式。如高考佳作《人生也是一张答卷》。开头：“人生就是一张答卷。它上面有选择题、填空题、判断题和问答题，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手来书写，人生的答卷却要用行动来书写。”主体部分每段首句分别为：选择题是对人生进行正确的取舍，填空题是充实自己的人生，判断题是表明自己的人生态度，问答题是考验自己解决问题的能力。这份“试卷”设计得合理而且实在，每个人的人生都是不同的，这就意味着这份人生试卷的“答案是丰富多彩的”。分解层次，应追求作文美学的三个价值取向：一要匀称美。什么材料在前，什么材料在后，要合理安排；什么材料详写，什么材料略写，要通盘考虑。自然段是构成文章的基本单位，恰当划分自然段，自然就成为分解层次的基本要求。该分段处就分段，不要老是开头、正文、结尾“三段式”，这种老套的层次显得呆板。二要波澜美。文章内容应该有张有弛，有起有伏，如波如澜。只有这样才能使文章起伏错落，一波三折，吸引读者。三要圆合美。文章的开头与结尾要遥相照应，把开头描写的事物或提出的问题，在结尾处用各种方式加以深化或回答，给人首尾圆合的感觉。【例文解剖】话题：忙忙，不亦乐乎忙，是人生中一个个步骤，每个人所忙的事务不同，但是不能是碌碌无为地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦乐乎。忙是问号。忙看似简单，但其中却大有学问。忙是人生中不可缺少的一部分，但是怎么才能忙出精彩，忙得不亦乐乎，却并不简单。人生如同一张地图，我们一直在自己的地图上行走，时不时我们眼前就出现一个十字路口，我们该向哪儿，面对那纵轴横轴相交的十字路口，我们该怎样选择?不急，静下心来分析一下，选择适合自己的坐标轴才是最重要的。忙就是如此，选择自己该忙的才能忙得有意义。忙是问号，这个问号一直提醒我们要忙得有意义，忙得不亦乐乎。忙是省略号。四季在有规律地进行着冷暖交替，大自然就一直按照这样的规律不停地忙，人们亦如此。为自己找一个目标，为目标而不停地忙，让这种忙一直忙下去。当目标已达成，那么再找一个目标，继续这样忙，就像省略号一样，毫无休止地忙下去，翻开历史的长卷，我们看到牛顿在忙着他的实验；爱迪生在忙着思考；徐霞客在忙着记载游玩；李时珍在忙着编写《本草纲目》。再看那位以笔为刀枪的充满着朝气与力量的文学泰斗鲁迅，他正忙着用他独有的刀和枪在不停地奋斗。忙是省略号，确定了一个目标那么就一直忙下去吧!这样的忙一定会忙出生命灵动的色彩。忙是惊叹号。世界上的人都在忙着自己的事，大自然亦如此，小蜜蜂在忙，以蜂蜜为回报。那么人呢?居里夫人的忙，以放射性元素的发现而得到了圆满的休止符；爱因斯坦在忙，以相对论的问世而画上了惊叹号；李白的忙，以那豪放的诗歌而有了很大的成功；张衡的忙，因为那地动仪的问世而让世人仰慕。每个人都应该有效率的忙，而不是整天碌碌无为地白忙。人生是有限的、短暂的，因此，每个人都应该在有限的生命里忙出属于他的惊叹号；都应在有限的生命里忙出他的人生精彩篇章。忙是万物、世界、人生中都不可缺少的一部分。作为这世上最高级动物的我们，我们在忙什么呢?我们要忙得有意义，有价值，我们要忙出属于我们的精彩。我们的忙不能永远是问号，而应是省略号和感叹号。忙就要忙得精彩，忙得不亦乐乎。解剖：本文将生活中的一句口头禅“忙得不亦乐乎”机智翻新，拟作标题，亮出一道美丽的风景。并