商贸零售行业周报：“618”综合电商发展趋缓直播电商增速较快

证券研究报告O上海证券SHANGHAISECURITIES增持（维持）行业：日期： 2023年06证券研究报告O上海证券SHANGHAISECURITIES增持（维持）行业：日期： 2023年06月24日分析师：彭毂Tel:-mail: pengyi@SAC编号：S0870521100001分析师：张洪乐Tel:-mail: zhanghongle@SAC编号：S0870523040004行业周报最近一年行业指数与沪深300比枝相关报告：《社拿延臻茨苏态势，建议关注黄金珠宝及电商》——2023年06月17日《5月社卒同比増长12.7%,两年复合増速2.6%>——2023年06月16日《孩子王并购乐友国际柘展北方市场，龙头版图再扩张》——2023年06月10日“618"综合电商发展趋缓，直播电商增

速较快——行业周报（20230619・0621）■周度核心观点：电商：“618”综合电商发展趋缓，直播电商増速仍较快。“618”大促结束，根据星图数据，5月31日20:00-6月18日24:00,综合电商平台、直播平台累积销售额为7987亿元，同比+14.77%,其中综合电商同比+5.4%,直播电商同比+27.6%。总体来看，综合电商增速趋缓，直播电商虽仍保持较快速度増长，但规模占比仅为23%,且不及上年124%的高增速。分平台来看，天猫销售额居首位,用户、商家规模、成交三项指标全面正增长，短视频和直播也取得高速增长，此外中小商家也成为今年淘宝天猫618关注的对象。京东618增速超预期，再创新的纪录，大量的品牌商家获得了亮眼的增长，围绕着“多、快、好、省”的主题公布了一系列数据，更加强调全渠道协同。拼多多618期间除手机之外，家电品牌的全品类销售规模同比增长113%o牡音电商直播累计时长达4202万小时，挂购物车链接的短视频播放了1309亿次，整体销量同比增长了66%。其中，货架场景抖音商城的销量同比增长达177%0快手电商订单量同比上年增长近四成,买家数同比增长近三成，品牌商品GMV同比增长超200%,短视频挂车下单订单量同比增长近210%,搜索支付GMV同比增长近130%0近期，阿里继续调整组织架构，张勇9月将卸任阿里集团萤事长和CEO,此后将专职担任阿里云智能集团萤事长兼CEO,蔡崇信将出任阿里集团萤事会主席，吴泳铭出任阿里集团CEO；此外马云指出淘宝天猫未来三个方向为：回归淘宝、回心用户、回归互联网，集团未来将迎来多项管理制度的改革。我们认为，综合电商平台增速逐渐趋缓，各个平台将不断寻求突破方式来应对增长乏力，争夺市场份额。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会；焦点科技、返利科技、值得买、新华都。传统零售：5月社零同比増长12.7%,边际増速放缓。2023年5月，我国让零总鐘为3.78万亿元，同比+12.7%（前值为18.4%）,两年复合増速+2.6%;1-5月社零总额为18.76万亿元，同比+9.3%,两年复合增速+3.7%o从消费类型看，5月商品零售同比+10.5%,两年复合增速为2.5%;餐饮收入+35.1%,两年复合增速为3.3%。1・5月商品零售同比+7.9%;餐饮同比+22.6%o我们推算5月线.下零售额（社零总额•实物0上海证券 行业周报••1网上商品零售额）为2.69万亿元，同比+13.48%（较4月-3.58pct）,两年复合增速为-0.8%：推算1-5月线下零售额增速为8.23%。1-5月限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长8.0%、6.8%、6.0%.11.4%,超市零售额同比下降0.3%o社会消費延续复苏态势，实体店零售逐步改善，2023年各项促消費政策进一步显效发力，新消费模式不断拓展，消费回升态势有望持续，将带动经济整体好转。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王。黄金珠宝：黄金珠宝是今年以来销售増长以及景气度景高的细分行业，行业整体消费复苏优于预期，需求补释放+金价上行+黄金新工艺驱动共同催化。5月限额以上单位金银珠宝零售额同比增长24.4%,増速环比4月份-20.3pct;1・5月金银珠宝同比增长19.5%,增速环比+1pcto据商务部商务大数据监测，“五一"假期金银珠宝销售额同比增长22.8%。“618”大促黄金珠宝表现亮眼，京东“618”活动开始4小时，黄金珠宝品类整体成交额同比增长超100%,其中黄金品类増长5倍，周大生品牌成交额同比増长超50倍。唯品会战报显示，升级类消費如黄金珠宝，销量同比增长30%以上。黄金珠宝板块在五一假期、520、母亲节、618等节日催化下，送礼等消费需求释放，我们认为行业景气度仍可延续，建议关注积极拓店与产品工艺较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。■本周行情回顾：本周（2023.06.19-2023.06.21）,商贸零售（中信）指数下跌4.41%,跑输沪深300指数1.91pct,本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第26位，商贸零售板块唯一上涨的子行业为医疗美容。■行业动态跟踪：传统零售：全国最大体量重奢万象城诞生，华中首座万象天地落户南昌；Babycare北京首店开业；王府井奥莱UPTOWN将在2023年底开业；宜家“最小型门店”在悉尼开业。电商：618全网总体销售额为7987亿元；京东618言犀虚拟主播已带动商家成交额较2022年11.11增长超246%:淘宝天猫618用户、商家规模、成交三项指标全面正增长：拼多多618年轻品牌手机销量同比超过500%;唯品会核心品类相比2022年销量整体涨幅达20%以上：快手618期间订单量同比2022年增长近四成；抖音618整体销量同比增长了66%：马云指出南宝天猫未来三个方向，张勇9月卸任阿里集团董事长和CEO：快手磁力引擎上线“快手指数"平台；微信上线“安静模式"；视频号小店上线先用后付功能。0上海证券 行业周报•• 1黄金珠宝：“618买金热”持续升温；珠宝首饰成为江苏最受欢迎的品类；老福黄金布局新零售赛道。■投资建议：维持商贸零售行业“増持”评级。投资主线一:建议关注以零售为王，重履约效率，倡“以实助实"，以供应链优势高筑护城河的京东集团;国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴;盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多;本地生活龙头地位穏固，新零售业务打开第三増长曲线的美团;聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。投资主线二：建议关注短期基本面边际改善的超市龙头，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市;加速省外突破进行全国化布局的家家悅;践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；深耕单容经济.致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。投资主线三：建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局,加速拓店的周大生:百年黄金品牌且经营稳健的差驻;；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。■风险提示：经济复苏不及预期；政策趋严：行业竞争加剧：门店扩张不及预期：新业态转型不及预期0上海证券 行业周报目录TOC\o"1-5"\h\z1本周行情回願 5\o"CurrentDocument"1.1板块行情 5\o"CurrentDocument"1.2个股行情 62行业动态跟踪及大亨提醒 62.1行业要闻回顾 7\o"CurrentDocument"2.2行业资本动态 12\o"CurrentDocument"2.3上市公司动态跟踪 13\o"CurrentDocument"2.4下周大事提醒 14\o"CurrentDocument"3风险提示 14图图1:本周主要指数涨跌幅 5图2:今年以来主要指数涨跌幅 5B3:本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 5图4:本周零售子版块涨跌幅 6B5:今年以来零售子版块涨趺幅 6表*1：本周零售行业涨幅前五名个股 6<2:本周零售行业跌悟前五名个股 6表3:本周商贸零售上市公司重点公告 13表4:下周大亨提醒 14请务必阅读尾页重矣声明行业周报行业周报请务必阅读尾页重要声明请务必阅读尾页重要声明行业周报行业周报请务必阅读尾页重要声明请务必阅读尾页重要声明0上海证券 1本周行情回顾1.1板块行情本周(2023.06.19-2023.06.21),商贸零售(中信)指数下跌4.41%,跑输沪深300指数1.91pct。年初至今，商贸零售板块下跌6.65%,跑输沪深300指数6.46pcto本周，商贸零售板块在30个中信一級行业中排名第26位，其中5个行业上涨，国防军工(+2.00%)、汽车(+0.97%)、机械(+0.58%)领涨。图2：今年以来主要揩数砌i幅图1：本周主要指数涨跌幅6%4%2%3.52%0.39%■今年以来族跌幡0% -2%--4%^/-6%--0.20%575%书.65%-8%資料来源:Wind,上海证春冴覚所資料来源:Wind,上海g研5图3：本周中信一級行业指数区间涨跌幅对比3%2%1%0%1%2%3%4%5%擞■■■■■■■传媒(中信)消*者眼务(中信)建材(中信)房地产(中信)育贾幸3%2%1%0%1%2%3%4%5%擞■■■■■■■传媒(中信)消*者眼务(中信)建材(中信)房地产(中信)育贾幸(中信)建筑(中信)食品饮料(中信)有色金属(中信)非银行金融(中信)蘇合金融(中信)経工制造(中信)综合(中信)医药(中信)吏通运输(中信)钢铁(中信)妨奴服«.(中信)基础化工(中信)石油石化(中信)煤炭(中信)电子(中信)农林牧渔(中信)电力设备及新能源(中信) 银行(中信)家电(中信)通信(中信)电力及公用亨业(中信)妄机(中信)机M(中信)浅车(中信)国防军工(中信) 責料来源:Wind,上海证券财充所商贸零售板块子行业衰现：本周唯一上涨的子行业为医疗美容，涨幅为15.87%。今年以来，涨幅排名靠前的子行业分别为专行业周报行业周报请务必阅读尾页重矣声明请务必阅读尾页重矣声明行业周报行业周报请务必阅读尾页重矣声明请务必阅读尾页重矣声明0上海证券 业市场经营、珠宝首饰及钟表和贸易，涨幅分别为24.49%、8.49%和6.52%o图4：本周享售子版块派珠福20%15%10%5%0%-5%-10%-15%■本周拿售子版块涨跌幅图5:图4：本周享售子版块派珠福20%15%10%5%0%-5%-10%-15%■本周拿售子版块涨跌幅图5:■今年以来掌售子版块涨跌幅CS专业市场经营CS家电3CCS电商及服务CS其他连镇CS百货CS蔑市及便利店CS综合业态CS費易CS珠宝首饰及钟表 CS医疗美容CS百貨CS家电3CCS*他连頰CS超市及便利店CS综合业态cs电商及a务CSW易cs珠宝首饰及钟41CS专业市场经营Os医疗美容 賣料来源:Wind,上海证摹研覚所資料来源:Wind,上海证券研兗所1.2个股行情商贸零售行业重点公司市场表现：本周，商贸零售行业的主要116家上市公司中，9家公司上涨，101家公司下跌。商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：菜百股份(+9.8%)、苏美达(+7.5%)、海印股份(+2.5%):跌幅较大的个股为：小商品城(-17.0%)、丽人丽妆(-11.3%)、汇嘉时代(-9.5%)O<1：本周零僖行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5证券代码证券筒称 区间液跌幅(%) 最新市值(亿元)1605599.SH菜百股份9.81012600710.SH苏美达7.51103000861.SZ海印股份2.5524000151.SZ中成股份1.5435003010.SZ若羽臣1.228責料来源:Wind,上海证券研凭所表2：本周掌會行业跌幅前五名个股跌幅TOP5证券代码证券简称区间涨跌幡(%)暈新市值(亿元)1600415.SH小商品城-17.04702605136.SH丽人丽妆-11.3473603101.SH汇嘉时代-9.5284000715.SZ中兴商业-9.4305600250.SH南纺股份-8.618資料来源:Wind,上海证养裾充所2行业动态跟踪及大事提醒 请务必阅读尾莫费要请务必阅读尾莫费要声明 ~请务必阅读尾莫费要请务必阅读尾莫费要声明 ~0上海证券 行业周报2.1行业要闻回顾1.传统零售动态跟踪【全国最大体量重奢万象城诞生】重庆万象城北区（二期）开业。北区开业后，重庆万象城项目整体商业体量将达到50万平方米，成为目前国内最大体量的重奢定位万象城。重庆万象城北区定位“先锋潮流"，引入品牌240余个，其中，70余家为西南/重庆地区首店、旗舰店，致力打造城市潮流前沿地标。北区开业后，重庆万象城品牌总数超过700个。（2023-06-19,联商网）[Babycare北京首店开业】母婴品牌Babycare北京首店在京西大悦城正式开业。2017年Babycare开始布局线下，到2023年6月18日，Babycare线下门店数达到100家，遍布北京、上海、广州、深圳、杭州、苏州、南京、武汉、长沙、厦门等一二线城市。此外，通过进驻全国连锁商超、母婴集合店，Babycare线下零售终端总数已超3万个。（2023-06-19,联商网）【华中首座万象天地落户南昌】华润万象生活官宣一组宣传图，赫然在列的是华中首座万象天地——南昌红谷滩万象天地，南昌将是全国第五座万象天地项目。根据宣传内容显示，此次华润打造的南昌红谷滩万象天地是与江西天使集团合作，其原址就是此前的天使金融广场。整个项目商业建筑面积11万方，开工时间和竣工时间都是2023年。（2023-06-19,联商网）【王府井奥莱UPTOWN将在2023年底开业】王府井集团宣布旗下王府井奥莱品牌将正式进驻世界之花假日广场项目，以“王府井奥莱UPTOWN"为案名全新面市，这是王府井奥莱体系中首次推出的年轻力品牌线。项目分为两期规划，一期将于2023年底开业。三年内，奥莱还将陆续接管世界之花二期。（2023-06-20,联商网）【华盛商业首个轻资产项目落地珠海概洲】钟珠海首家“奥特莱斯”合作项目，即深圳华盛商业（奥特莱斯）与珠海华桐（都会四季项目）合作备忘录签约仪式在鹤州新区筹备组管委会会议室举行。此次华盛奥特莱斯落地鹤洲核心发展区，不仅是华盛商业的第一个轻资产项目，也是珠海首家“奥特莱斯”商业综合体，预计2024年开业。（2023-06-20,联商网）行业周报行业周报请务必阅读尾页重矣声明 #0上海证券 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽贵的职业态度，抜立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的挨意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格。投資评级体系与评级定义股票投資评級：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指教表现的看法。买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评級：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面穗定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。投资评级