2018年一级建造师考试《建设工程经济》电子书

2018年一级建造师考试《建设工程经济》电子书

1Z101000工程经济

1Z101010资金时间价值的计算及应用

【考点】资金时间价值的概念

资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其

增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。其实质是资金作为生产经营要素，在扩大再生产及其资金

流通过程中，资金随时间周转使用的结果。

【考点】影响资金时间价值的因素

影响因素特点

资金的使用时间资金使用时间和资金的时间价值成正比

在其他条件不变的情况下，资金数量越多，资金的时间价值就越多；反之，

资金数量的多少

资金的时间价值则越少。

在总资金一定的情况下，前期投入的资金越多资金的负效益越大；反之，后

资金投入和回放

期投入的资金越多，资金的负效益越小。

资金周转越快，在一定的时间内等量资金的周转次数越多，资金的时间价值

资金周转速度

越多；反之，资金的时间价值越少。

【考点】利息与利率的概念

1.利息是由贷款发生利润的一种再分配

理鳖A赢2.是资金的一种机会成本

3.在工程经济分析中，利息常常是指占用资

金所付的代价或者是放弃使用资金所得的补

资金时间尺度〈偿

单位时间内所得利息额与原借贷金额之比:

相对尺度「二;二

利率z=Axioo%

p

【考点】影响利率高低的因素

1.首先取决于社会平均利润率，是利率的最高界限；

2.借贷资本供求状况；

借贷资本供过于求，利率便下降；反之，求过于供，利率便上升

3.借出资本承担的风险；借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率也就越高

4.通货膨胀对利息的波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值

5.借出资本期限

贷款期限长，不可预见因素多，风险大，利率就高；反之利率就低。

真题演练

[2015]关于利率高低影响因素的说法，正确的有（）。

A.利率的高低首先取决于社会平均利润的高低，并随之变动

B.借出资本所承担的风险越大，利率越低

C.资本借出期间的不可预见因素越多，利率越高

D.社会平均利润不变的情况下，借贷资本供过于求会导致利率上升

E.借出资本期限越长，利率越高

【答案】ACE

【解析】借出资本所承担的风险越大，利率越高，故B错误。社会平均利润不变的情况下，借贷资

本供过于求会导致利率降低，故D错误。

【考点】利息的计算

利息类型内容二者关系

利不生利①同一笔借款，在利率和计息周期均相同

单利

单利计算本金和公式：F=P（1+nXi算的情况下，用复利计算出的利息金额比用

复利利生利，利滚利单利计算出的利息金额多。

2

n

复利计算本金和公式：F=P(l+ia)②本金越大，利率越高，计息周期越多时，

两者差距就越大。

例：假如某公司以复利方式借入1000万元，年利率8%,第四年末偿还，则各年利息和本利和如表;

使用期年初款额年末利息年末本利和年末偿还

110001000x8%=800

21080116640

31166411664、弦诙手70

1259.712x8<?^Tocr77r"

41259.7121360.4891360.489

【考点】现金流量图的绘制

一、等值概念

资金有时间价值，即使金额相同，因其发生在不同时间，其价值就不同。反之，不同时点绝对不等

的资金在时间价值的作用下却可能具有相等的价值。这些不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金

称为等值，又叫等效值。

1.在理解资金等值的概念后，能够正确判断以下几个资金等值关系：

①两笔资金金额相同，在不同时间点，在资金时间价值的作用下，两笔资金不可能存在等值关系。

②两笔金额不等的资金，在不同时间点，在资金时间价值的作用下，两笔资金有可能等值。

③两笔金额不等的资金，在不同时间点，在资金时间价值的作用下，如果在某个时间点等值，则在

利率不变的情况下在其他时间点上它们也等值。

④两笔资金金额相同，在同一时间点上，在资金时间价值的作用下，两笔资金等值。

⑤两笔资金金额不同，在同一时间点上，在资金时间价值的作用下，两笔资金不等值。

2.影响资金等值的因素有三个：资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率(或折现率)的大小。

其中利率是一个关键因素，一般等值计算中是以同一利率为依据的。

二、现金流量图的绘制规则

3

（1）以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半

年、季或月等；

（2）对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流入，即表示收益；在横轴下方的箭线表示现金

流出，即表示费用。（相对性）

（3）在现金流量图中，箭线长短与现金流量数值大小本应成比例。箭线长短只适当体现各时点现

金流量数值的差异。

（4）箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点，该时点通常表示的是该时间单位末的时点

现金流量图的三要素：现金流量的大小（现金流量数额）、方向（现金流入或现金流出）和作用点

（现金流量发生的时点）。

真题演练

[2013]考虑资金时间价值，两笔资金不可能等值的情形是0。

A.金额相等，发生在不同时点

B.金额相等，发生在相同时点

C.金额不等，发生在不同时点

D.金额不等，但分别发生在期初和期末

【试题答案】A

【解析】资金有时间价值，即使金额相同，因其发生在不同的时间，其价值就不相同，故选项A的

说法是错误的。

【例】现在的500元和6年后的848元两笔资金在第2年末价值相等，若利率不变，则这两笔资金

在第3年末的价值（）。

A.前者高于后者

B.前者低于后者

C.两者相等

4

D.两者不能进行比较

【答案】C

【解析】如果两个现金流量等值，则对任何时刻的价值必然相等。

(20131关于现金流量图绘图规则的说法，正确的有()。

A.现金流量的性质对不同的人而言是相同的

B.箭线长短要能适当体现各时点现金流量数值大小的差异

C.箭线与时间轴的交点表示现金流量发生的时点

D.时间轴上的点通常表示该时间单位的起始时点

E.横轴是时间轴，向右延伸表示时间的延续

【答案】BCE

【解析】现金流量的性质对不同人而言是不同的；时间轴上的点通常表示该时间单位期末时点；

[2010]绘制现金流量图需要把握的现金流量的要素有()。

A.现金流量的大小

B.绘制比例

C.时间单位

D.现金流入或流出

E.发生的时点

【答案】ADE

【解析】正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即：现金流量的大小(现金流量数

额)、方向(现金流入或现金流出)和作用点(现金流量发生的时点)。

【考点】终值和现值的计算

一次支付现金流量:

F

p(l+i)p(l+i)2p(l+i)3p(l+i)n

01234.......n

1.终值计算：F=P(l+i)n

5

(l+i)n：一次支付终值系数,记为(F/P,i,n)

2.现值计算：P=F(l+iyn

(l+i)-n：一次支付现值系数，记为(P/F,i,n)

3.等额支付系列现金流量现值和终值的计算：

A一一年金：发生在(或折算为)某一特定时间序列各计息期末(不包括零期)的等额资金序列的

价值。

(1)已知年金求现值

已知A、i、n求P；

4("一1

公式:P=沮+力”,其中’z(l+/Y被称为年金现值系数，用(P/A,i,n)表示。

(2)已知年金求终值

已知A、i、n求F；

H+zr-i(i+o"-i

公式:F=i,其中i被称为年金终值系数，用(F/A,i,n)表示。

4.等值基本公式汇总

公式名称已知项欲求项系数符号

一次支付终值

PFF=P(1+i)n重

点

一次支付现值FPP=F(l+i)-n

掌

年金终值AF…0+握

i

(n-iX-l

年金现值AP

M+疗

偿债基金FAA-F---------------

(】+,)1】

资金回收PA

(1+立-1

真题演练

[2016]某施工企业从银行借款100万元，期限3年，年利率8%,按年计息并于每年末付息，则

第3年末企业需偿还的本利和为()万元。

A.100

B.124

C.108

D.126

【答案】C

6

【解析】每年末支付利息为100*8%=8万,每年末支付利息，所以第三年支付的本利和为100+8=108

万元。

[2016]某施工企业拟从银行借款500万元，期限5年，年利率8%,按复利计息，则企业支付本

利和最多的还款方式为()。

A.每年年末偿还当期利息，第5年年末一次还清本金

B.每年年末等额本金还款，另付当期利息

C.每年年末等额本息还款

D.第5年年末一次还本付息

【答案】D

【解析】A每年末支付利息，其实为单利，本利和为700万元，B每年本金基数少10(),本利和为

620万元，C利用现值年金公式求出每年需偿还125.23万元，本利和为626万元，D复利计息，本利和

为734.66万元。选择最大的D。

[2015]某企业第1年年初和第1年年末分别向银行借款30万元，年利率均为10%,复利计息，

第3〜5年年末等额本息偿还全部借款，则每年年末应偿还金额为()。

A.20.94

B.23.03

C.27.87

D.31.57

【答案】C

【解析】此题为变形的已知现值求年金的题目；

(1)求现值，即第三年初的值，将第一年初和第一年末的30万折算到第三年初的值，P=30x(1+10%)

2+30x(1+10%)；

⑵求年金A,其中—3；带入公式得：[30x(1+10%)5+(1+10%)4]x10%/[(1+10%)

3-1]=27.87»

[2014]某投资者6年内每年年末投资500万元，若基准收益率为8%,复利计息，则6年末可一

次性回收的本利和为()万元。

A.错误!未找到引用源。

B.错误!未找到引用源。

C.错误!未找到引用源。

7

D.错误!未找到引用源。

【答案】B

【解析】直接考查终值计算公式的记忆。

【考点】名义利率和有效利率的计算

当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和有效利率的概念。

计息周期：指的是某笔资金计算利息的时间间隔。计息周期数m。

资金收付周期：是指某方案发生现金流量的时间间隔n.

名义利率：计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率；即：r=iXm

有效利率：资金在计息中所发生的实际利率，分为计息周期有效利率和年有效利率两种情况.

一、计息周期有效利率

即计息周期利率i：i=r/m

二、年有效利率

八叶'破=9=(1+3"t

公式：i股

P：年初资金；r：名义利率；m：计息次数；计息周期利率为1汗/01；

年有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。

三、计息周期小于(或等于)资金收付周期时的等值计算。

两种计算方法：1.按收付周期实际利率计算。

2.按计息周期利率计算。

【例题】现在存款1000元，年利率10%,半年复利一次。问5年末存款金额为多少？

下面以上述两种方式解题，帮助理解两种不同的方法。

解：

方法1,按年实际利率计算

iefl=(l+10%⑵2_i=10.25%贝I：F=1000X(l+l0.25%)$=1000X1.62889=1628.89元

方法2,按计息周期利率计算

计息周期的利率为5%,此时计息周期与收付周期一致，则名义利率=有效利率，则直接带入终值计

算公式，则此时的n=10,列式为：F=1000(F/P,10%/2,2X5)=1000(F/P,5%,10)=1000X(1+5%)10

注意：当计息周期与资金收付周期一致时才能用计息周期的有效利率计算

【例1Z101013-3】每半年内存款1000元，年利率8%,每季复利一次。问五年末存款金额为多少？

解：由于本例计息周期小于收付周期，不能直接采用计息期利率计算，故只能用实际利率来计算。

计息期利率i=r/m=8%/4=2%

2

半年期实际利率ieff*=(l+2%)-l=4.04%

则F=1000(F/A,4.04%,2X5)=1000X12.029=12029元。

真题演练

[2015]某借款年利率为8%,半年复利计息一次，则该借款年有效利率比名义利率高()。

A.0.16%

B.1.25%

C.4.16%

D.0.64%

【试题答案】A

【解析】年有效利率=(1+r/m)m-l=(1+8%/2)2-1=8.16%,比名义利率高8.16%-8%=0.16%。

[2014]名义利率12%,每季度付利息一次，则实际年利率为()。

A.12.68%

B.12.55%

C.12.49%

D.12.00%

【试题答案】D

【2014】关于年有效利率的说法，正确的有0。

A.当每年计息周期数大于1时，名义利率大于年有效利率

B.年有效利率比名义利率更能准确反映资金的时间价值

C.名义利率一定，计息周期越短，年有效利率与名义利率差异越小

D.名义利率为r,一年内计息m次，则计息周期利率为r-m

E.当每年计息周期数等于1时，年有效利率等于名义利率

【试题答案】BE

【解析】当每年计息周期数大于1时，名义利率小于年有效利率；名义利率一定，计息周期越短，

计息次数越多，年有效利率与名义利率差异越大；名义利率为r,一年内计息m次，则计息周期利率为

r/mQ

【2013】某施工企业向银行借款250万元，期限2年，年利率6%,半年复利计息一次，第二年末

还本付息，则到期企业需支付给银行的利息为()万元。

9

A.30.00

B.30.45

C.30.90

D.31.38

【试题答案】D

【解析】250X(l+6%/2)4-250=31.38。

1Z101020技术方案经济效果评价

【考点】经济效果评价的基本内容

经济效果评价是在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术

方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。

经济效果评价的内容应根据技术方案的性质、目标、投资者、财务主体以及方案对经济与社会的影

响程度等具体情况确定，一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。

财务内部收益率、财务净现值、资本金财务内部收益

率、静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润

偿债能力~~利息备付率、偿债备付率、资产负债率

净现金流量一有足够的经营净现金流量:

财务可持续的基本条件。

财务生存能力一累计盈余资金…允许个别年份的净现金流

量出现负值，但各年累计

盈余资金不应出现负值。

财务生存的必要条件。

对于经营性方案，分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力；对于非经营性方案,

经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。

真题演练

[2014]技术方案经济效果评价的主要内容是分析论证技术方案的0。

A.技术先进性和经济合理性

B.技术可靠性和财务盈利性

C.财务盈利性和抗风险能力

D.财务可行性和经济合理性

【答案】D

10

【解析】所谓经济效果评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟定

的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合

理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。

[2012]对于非经营性技术方案，经济效果评价主要分析拟定方案的（）。

A.盈利能力

B.偿债能力

C.财务生存能力

D.抗风险能力

【答案】C

【解析】对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。

【考点】经济效果评价方法

（-）经济效果评价的基本方法：

•确定性评价方法

•不确定性评价方法

（-）经济效果评价的方法按照不同性质分为以下方法：

•定量分析

•定性分析

定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则

（-）按其是否考虑时间因素

•静态分析

•动态分析

（四）按评价是否考虑融资分类

•融资前分析

分析对象：整个技术方案

技术方案投资总获利能力

•融资后分析

分析对象：技术方案资本金和投资各方

技术方案资本金收益水平和投资各方收益水平

（五）按技术方案评价的时间分类

11

•事前评价

•事中评价

•事后评价

真题演练

【2011】将技术方案经济效果评价分为静态分析和动态分析的依据是()。

A.评价方法是否考虑主观因素

B.评价指标是否能够量化

C.评价方法是否考虑时间因素

D.经济效果评价是否考虑融资的影响

【答案】C

【解析】按其是否考虑时间因素可分为静态分析和动态分析。

【考点】经济效果评价的程序及评价方案

一、基本评价程序：

(1)熟悉技术方案的基本情况

(2)收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数

(3)根据基础财务数据资料编制各基本财务报表

(4)经济效果评价：计算评价指标，分析财务可行性。

二、评价方案

1.独立型方案：这些技术方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个技术方案，并不影响其他技

术方案的选择

2.互斥型方案：技术方案具有排他性，选择其中任何一个技术方案，则其他技术方案必然被排斥。

互斥方案经济评价包含两部分：

一是考察各个技术方案自身的经济效果，即进行“绝对经济效果检验”；

二是考察哪个技术方案相对经济效果最优，即“相对经济效果检验”。

【考点】技术方案的计算期

技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。

(1)建设期：指技术方案从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间。

12

(2)运营期：运营期分为投产期和达产期两个阶段。

真题演练

[2016]技术方案经济效果评价中的计算期包括技术方案的()»

A.投资建设期

B.投产期

C.投产前策划期

D.达产期

E.后评价期

【答案】ABD

【解析】技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运

营期。运营期分为投产期和达产期两个阶段。

【考点】经济效果评价指标体系

盈利能力分析

，总投资收益率

确

定,资本金净利润率

性

分

析

经

济

效

果

偿债能力分析利息备付案

评~~I

价T倒责别寸字

不

确T借款偿还函'

盈亏平衡分析|

定

性T资产负债必

分

析―|流动比率

散感性分析

―I―速动匕绛

静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素，计算简便。所以在对技术方案进行粗略评价，或对短

期投资方案进行评价，或对逐年收益大致相等的技术方案进行评价时，静态分析指标还是可采用的。

动态分析指标强调利用复利方法计算资金时间价值，它将不同时间内资金的流入和流出，换算成同

一时点的价值，从而为不同技术方案的经济比较提供了可比基础，并能反映技术方案在未来时期的发展

变化情况。

真题演练

[2014]下列经济效果评价指标中，属于盈利能力动态分析指标的有()。

13

A.总投资收益率

B.财务净现值

C.资本金净利润率

D.财务内部收益率

E.速动比率

【答案】BD

【解析】总投资收益率、资本金净利润率属于静态盈利能力分析。速动比率属于偿债能力分析二

【考点】投资收益率

一、概念

衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份

的年净收益额与技术方案投资的比率。

计算公式为：R=A/IX100%

R--投资收益率；A--技术方案年净收益额或年平均净收益额；I-技术方案投资。

二、判别准则

•若R2Rc，则技术方案可以考虑接受

•若R<Rc,则技术方案是不可行的

【考点】投资收益率应用式

1.投资收益率

1.总投资收益率（ROD

表示总投资的盈利水平：ROI=EBIT/TIX100%

EBIT:正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润

TI---技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）

2.资本金净利润率（ROE）

表示技术方案资本金的盈利水平。

ROE=NP/ECX100%

NP:正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润

EC:技术方案资本金

14

3.投资收益率优劣

优：在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。

劣：①没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；②指标的计算主观随意

性太强，正常生产年份的选择比较困难，其确定带有一定的不确定性和人为因素。

真题演练

[2016]14.某项目建设投资为5000万元（不含建设期贷款利息），建设期贷款利息为550万元，全

部流动资金为450万元，项目投产期年息税前利润为900万元，达到设计生产能力的正常年份年息税前

利润为1200万元，则该项目的总投资收益率为（）。

A.24.00%

B.17.50%

C.20.00%

D.15.00%

【答案】C

【解析】总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平，按下式计算：

ROI=EBIT/TIX100%=1200/（5000+550+450）X100%=20%

式中EBIT一—技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；

TI——技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。

[2015]某项目建设投资3000万元，全部流动资金450万元，项目投产期年息税前利润总额500

万，运营期正常年份的年平均息税前利润总额800万元，则该项目的总投资收益率为（）。

A.18.84%

B.26.67%

C.23.19%

D.25.52%

【答案】C

【解析】总投资收益率（ROI）=EB1T/Tlx100%=技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均

息税前利润/技术方案总投资=（800）/（3000+450）=23.19%。

[2014]某技术方案总投资1500万元，其中资本金1000万元，运营期年平均利息18万元，年平

均所得税40.5万元。若项目总投资收益率为12%,则项目资本金净利润率为0。

A.16.20%

B.13.95%

15

C.12.15%

D.12.00%

【答案】C

【解析】技术方案资本金净利润率(ROE)：ROE=NP/ECxlOO%=

NP——技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税；

EC——技术方案资本金。

(1500x12%-18-40.5)/1000=12.15%«

[2012]某技术方案的总投资1500万元，其中债务资金700万元，技术方案在正常年份年利润总

额400万元，所得税100万元，年折旧费80万元。则该方案的资本金净利润率为()。

A.26.7%

B.37.5%

C.42.9%

D.47.5%

【答案】B

【解析】技术方案资本金净利润率(ROE)按下式计算：ROE=NP/ECxlOO%

式中NP——技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税；

EC——技术方案资本金。

代入公式(400-100)/(1500-700)=37.5%。

[2011]反映技术方案资本金盈利水平的经济效果评价指标是0。

A.财务内部收益率

B.总投资收益率

C.资本积累率

D.资本金净利润率

【试题答案】D

【解析】技术方案资本金净利润率(ROE)表示技术方案资本金的盈利水平。

【考点】投资回收期概念

投资回收期也称返本期，是反映技术方案投资回收能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投

资回收期，通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析。

技术方案静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资

16

（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位。

从建设开始年算起，静态投资回收期（Pt）的计算公式如下：

29—8),=0

式中P,——技术方案静态投资回收期；

CI——技术方案现金流入量；

CO----技术方案现金流出珏；

（C7-CO）,——技术方案第t年净现金流量。

【考点】投资回收期应用式

1.当技术方案实施后各年的净收益（即净现金流量）均相同，静态投资回收期计算:

P,=I/A

I：技术方案总投资；A：技术方案每年的净收益

2.技术方案实施后各年的净收益不相同时，静态投资回收期的计算：

7-1

IS（CI-CO）,|

p,=T-1+~°T•-77TT——（1Z101024-3）

式中T——技术方案各年累计净现金流量首次为正或零的年数；

!-——技术方案第（T—1）年累计净现金流量的绝对值；

一0

（ci-c（）y,一一技术方案第T年的净现金流量。

教材例题【例1Z101024-21

某技术方案投资现金流量表的数据如表所示，计算该技术方案的静态投资回收期。

计算期012345678

1.现金流入80012001200120012001200

2.现金流出600900500700700700700700

3.净现金流量-600-900300500500500500500

4.累计净现金流量-600-1500-1200-700-2003008001300

则：Pt=(6-1)+I-200I/500=5.4年

【考点】投资回收期判别准则及优劣

投资回收期判别准则

17

•若P,WPc,表明技术方案投资能在规定的时间内收回，则技术方案可以考虑接受;

•若PhPc,则技术方案是不可行的；

投资回收期优劣：

__L1.一定程度上显示了资本的周转速度资本，周转速度愈快,

在静态投资回收期愈短，风险愈小，技术方案抗风险能力强

1兀2.适用于技术上更新迅速的技术方案，或资金相当短缺的

----技术方案，或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资

、金补偿的技术方案J

1.没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量

2.只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况,

故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果

真题演练

[2013]某技术方案投资现金流量的数据如下表所示。则该技术方案的静态投资回收期为（）年。

计算期（年）012345678

现金流入（万元）80012001200120012001200

现金流出（万元）600900500700700700700700

A.5.0

B.5.2

C.6.0

D.5.4

【试题答案】D

【解析】根据公式可得：静态投资回收期为：5+（1500-300-500-500）/500=5.4,

[2011]关于静态投资回收期特点的说法，正确的是0。

A.静态投资回收期只考虑了方案投资回收之前的效果

B.静态投资回收期可以单独用来评价方案是否可行

C.若静态投资回收期若大于基准投资回收期，则表明该方案可以接受

D.静态投资回收期越长，表明资本周转速度越快

【试题答案】A

【解析】静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效

果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。

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【考点】财务净现值概念

反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。

财务净现值是指用一个预定的基准收益率(或设定的折现率)ic，分别把整个计算期间内各年所发

生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。财务净现值计算公式为：

nT

FNPV=£(CI-CO)/(1+ic)

r=0

FNPV——财务净现值

(CI-CO)t——技术方案第t年的净现金流量(应注意号)

ic一一基准收益率

n——技术方案计算期

【考点】财务净现值判别准则

1、当FNPV>0时

说明该技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，该技术方案财务上可行。

2、当FNPV=0时

说明该技术方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平该技术方案财务上还是可行的。

3、当FNPV<0时

说明该技术方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，即技术方案收益的现值不能抵偿支出的现

值，该技术方案财务上不可行

【考点】财务净现值优劣

优：1、考虑了资金的时间价值

2、全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况

3、经济意义明确直观，判断直观

劣：1、必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；

2、如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；

3、也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率

4、不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果

5、没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度

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真题演练

【2016】26.某投资方案建设期为1年，第1年年初投资8000万元，第2年年初开始运营，运营期

为4年，运营期每年年末净收益为3000万元，净残值为零。若基准收益率为10%,则该投资方案的财

务净现值和静态投资回收期分别为()。

A.645万元和3.67年

B.1510万元和3.67年

C.l5c万元和2.67年

D.645万元和2.67年

【答案】A

【解析】因为收益是等额的，所以根据现值年金公式A(P/A,i,n)可计算出运营期的财务净现值为

8644.59,投资方案的财务净现值为8644.59-8000=645万元。静态投资回收期可根据公式得出(4-1)

+|-2000|/3000=3.67年。

【2015】某项目各年净现金流量如下表，设基准收益率为10%,则该项目的财务净现值和静态投资

回收期分别为()。

年份012345

净现金流量(万元)-1605050505050

A.32.02万元，3.2年

B.32.02万元，4.2年

C.29.54万元，4.2年

D.29.54万元，3.2年

【答案】D

【解析】

FNPV=-160+50(1+10)-'+50(1+10)-2+50(1+10)-3+50(1+10)4+50(1+10)-5

=-160+45.45+41.32+37.57+34.15+31.04

=29.54

各年净收益相等,都为50,则“=160/50=3.2年。

【2014】某企业拟新建一项目，有两个备选方案技术均可行。甲方案投资5000万元，计算期15年,

财务净现值为200万元；乙方案投资8000万元，计算期20年，财务净现值为800万元。则关于两方案

比选的说法，正确的是0。

A.甲乙方案必须构造一个相同的分析期限才能比选

20

B.甲方按投资少于乙方案，净现值大于零，故甲方案较优

C.乙方案净现值大于甲方案，且都大于零，故乙方案较优

D.甲方案计算期短，说明甲方案的投资回收速度快于乙方案

【答案】A

【解析】财务净现值是评价技术方案盈利能力的绝对指标。当FNPV>0时说明该技术方案除了满足

基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，该技术方案财务上可行;上述题中为互斥方案，在互斥

方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的

分析期限，才能进行各个方案之间的比选。

[2010]可用于评价项目财务盈利能力的绝对指标是0。

A.价格临界点

B.财务净现值

C.总投资收益率

D.敏感度系数

【试题答案】B

(解析】财务净现值可用于评价项目财务盈利能力的绝对指标。

【考点】财务内部收益率概念

对具有常规现金流量其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。财务净现值是折现率的函

数。其表达式如下：

n

FNPV(i)=2(CI-CO)t(1+1尸

z=0

若已知某技术方案各年的净现金流量，则该技术方案的财务净现值就完全取决于所选用的折现率，

且技术方案随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负。

财务净现值函数曲线FNPV(i)是折现率i的递减函数：

21

对常规投资技术方案，财务内部收益率其实质就是使技资方案在计算期内各年净现金流量的现值累

计等于零时的折现率。

【考点】财务内部收益率判别准则及优劣

判别准则：若FIRRKc，则技术方案在经济上可以接受；若FIRR<ic，则技术方案在经济上应予拒

绝。

财务内部收益率优劣:

优劣

L考虑了资金的时间价值以及技术方1计.算比较麻烦

案在整个计篝期内的经济状况财务内部

收益率2.对于具有非常

2.反映投资过程的收益程度(FIRR)规现金流量的

3.FIRR的大〃不受外部参数影响,技术方案来讲，

完全取决于技术方案投资过程净其财务内部收

现金流量系列的情况益率在某些情

况下甚至不存

.避免了像财务净现值之类的指标

4在或存在多个

百除需事先确定基准收益率这个

内部收益率

难题，而只需要知道基准收益率

、的大致范围即可

【考点】FIRR与FNPV比较

对于独立常规技术方案，对于同一个技术方案，当其FIRR'ic时，必然有FNPV'O；当其FIRR<ic

时，则FNPV<0。即对于独立常规投资方案，用FIRR与FNPV评价的结论是一致的。

FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程现金流量。

真题演练

[2016]则该技术方案的内部收益率最可能的范围为()。

A.小于6%

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B.大于6%,小于8%

C.大于12%

D.大于8%,小于12%

【答案】D

【解析】财务净现值随基准收益率的增大而减小。当基准收益率为8%时为242.76万元