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文档简介

长期投资决策指标本章主要掌握八个指标的定义、计算、应用一、指标的分类二、计算三、应用八个指标投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期——静态净现值、净现值率、获利指数、内部收益率——动态一、分类1、是否考虑货币时间价值非折现（静态）：4个折现（动态）：4个2、指标性质正指标：7个反指标：1个—回收期3、地位：主要指标：4个折现指标（NPV、NPVR、PI、IRR）

次要指标：1个反指标（PP或PP’）

辅助指标：其余指标二、计算（一）：静态指标1、投资利润率：年利润/投资总额2、年平均投资报酬率：年利润/年平均原始投资数3、原始投资回收率：年均Ncf/I4、静态投资回收期：要求掌握（1）两种回收期：PP包含建设期的回收期、PP’不包括建设期的回收期

PP=PP’+s

（2）两种计算方法：

——列表法：从第0期开始，使累计Ncf=0的期间就是PP；定义而来

——公式法：简便，但有条件：投产后连续M年Ncf相等且M*Ncf>=I

公式：PP’=I/Ncf，PP=PP’+s例：P272/4-6练习：P276/四、1、21、2、3一般了解二、计算（二）：动态指标11、净现值（NPV）：公式1：NPV=∑Ncf*（P/F,ic,t)t=0、1…n

基本公式，定义而来，

期数多时，较麻烦公式2：当Ncf呈现连续相等的年金特征时，考虑用年金现值系数简化计算如s=0时，Ncf1=Ncf2=…

Ncf

n，NPV=Ncf*（PA/A,

ic,n)（即使不能每一期都相等，只要有超过3期连续相等，也应采用年金的计算技巧）又如s=0时，Ncf1=Ncf2=…Ncf

n-1，NPV=Ncf*（PA/A,

ic,n-1)（适用有回收额的情况）n

+Ncf

n*（P/F,ic,n)

若s≠0时，就不能采用普通年金系数了，应采用递延年金的计算技巧。指标1、4非常重要，必须掌握二、计算（二）：动态指标2、32、净现值率（NPVR）NPVR=NPV/|∑

Ncf

*（P/F,ic,t)|

t=0…

s*分母的计算同前3、获利指数（PI）PI=1+NPVR二、计算（二）：动态指标44、内部收益率（IRR）（1）定义：使得方案的NPV=0时的折现率（2）计算：NPV的逆运算——方法1：一般方法（逐次测试逼近法定义而来，麻烦

步骤：设定多个I，逐一计算NPV，若某一个I刚好使NPV=0，该I即IRR——方法2：特殊方法简便，有条件条件：s=0，且Ncf1=Ncf2=…Ncf

n

步骤：1、（PA/A,IRR,n)=I/Ncf

2、按算出系数和n查年金现值系数表，读出对应的I

注意：一般情况下，无论方法1、2都要采用内插法进行辅助计算。因为计算结果不可能这么巧逆运算：1、已知Ncf、ic、n，求NPV；

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