中国水务行业分析报告

水务行业行业分析研究汇报水务行业国内外发展历程水务行业基本特征水务行业产业链分析水务行业生命周期水务行业商业模式水务行业竞争结构和市场格局水务企业成功关键要素重庆水务案例分析江南水务案例分析1月2号中国水务行业分析报告第1页

二十一世纪被称为“水世纪”。水问题严重性和主要性已日益成为社会各界共识，中央和地方各级政府部门都把水问题提到主要位置，水务行业也成为中国发展最快产业之一。

中国水务行业分析报告第2页一、水务行业国内外发展历程

（1）英国水务行业发展历程二战前后，英国水务行业高度分散，全英拥有超出1000家供水实体和大约1400家排水实体。1973英国水务发生了第一次革命。依据《水法》，英国成立10个水务局。每个水务局对本流域与水相关事务统一管理、全方面负责。水务局不是政府机构，而是法律授权含有很大自主权、自负盈亏公用单位。1986年，英国政府经过立法使水务局转变为股份有限企业，其目标是使水务局不受公共部门财政限制和行政干预。中国水务行业分析报告第3页1995年，英国政府出售了其持有水务企业股票，从水务企业中完全退出，实现了水务产业私有化。私有化后，英国政府负责对水价和投资监管，至此，英国水务企业年均投资额达33亿英镑，几乎翻了一番。英国模式特点是：市场行为和政府行为在水务产业投融资方面各司其职，保障了市场有效性和公平性。中国水务行业分析报告第4页（2）美国水务行业美国大多数水务资产属于市政当局全部（存在私有）各州、各城市在水权交易市场获取水权后，依据用水主要性，将有限水资源在个人、企业和市政用水间进行合理分配，最终落实到用户。各市政水务主要投融资渠道主要有三：1.联邦政府和州政府提供拨款和长久低息贷款2.市政债券3.资本市场中，利用股权和债务形式筹集资金中国水务行业分析报告第5页（3）中国水务行业发展历程在之前几十年，很多水务企业是“摸着石头过河”。国家没有把水务当产业，只是一个事业，做事主体是政府底，建设部公布《关于加紧市政公用行业市场化进程意见》，成为水务行业标志性事件，国内水务行业市场化改革也进入了股权改革与特许经营并进阶段。传统公用事业伴随投资多元化、市场化、科技化，逐步转型为新兴节能环境保护产业。因为改革早期超出5000亿元人民币资金缺口，以这个文件为标志，国内外各路资本高速进军这一原本高度封闭市场。

至此，水务行业饱受关注。

中国水务行业分析报告第6页起，威立雅水务签署了一系列主要协议，尤其是上海浦东50年全方位供水协议和深圳50年供水和污水外包协议。年，桑德借壳合加资源上市融资，并一举以BOT方式与九个市区签下污水处理协议。203月，建设部颁布《市政公用事业特许经营管理方法》，对取得特许经营权企业和政府主管部门职责进行了明确界定。20中国城市水业出现新气象，如同宏观经济一样，金融危机余波渐去，受节能减排、投资拉动、水价调整等原因影响，使得行业发展有喜有忧。中国水务行业分析报告第7页二、水务行业基本特征水务行业属性（行业经济技术特征）市场地域性资产沉淀性强自然垄断性资本密集度高政府管制及政策导向性较强外部性投资回报稳定（防御性品种）公众健康与安全亲密相关性中国水务行业分析报告第8页二、水务行业基本特征（1）区域垄断性。因为历史上供排水设施投资建设多为当地政府主导，且一个城市或地域不可能重复建设多套供排水系统，用户也不能自由选择产品或服务提供者，所以水务行业含有区域垄断特征（2）地域不足。自来水不像其它商品能够远距离运输并在各地市场上流通，水务市场含有区域性，水务企业只能在供排水管网覆盖范围内提供产品或服务，所以在某个地域范围内普通形成相对独立区域性市场。中国水务行业分析报告第9页二、水务行业基本特征

（3）产品或服务需求弹性小。自来水是人们日常生产和生活不可缺乏，所以水务行业需求是经典刚性需求（4）社会公共性。水务行业为全社会提供最基本普遍服务，确保居民生活用水、工业生产和城市建设用水等，这种社会公共性也决定了政府对水务行业监管是必不可少。中国水务行业分析报告第10页三、水务产业链水务行业产业链包含原水资源开发与输送，自来水处理与输送，污水搜集、处理与排放，相关设施设计与建造等，还包含一些对应衍生行业如，再生水生产与利用，污水处理后所产生污泥处理等。2008年，中国城市自来水供水量500亿立方米，污水排放量365亿立方米。而2009年全国用于自来水处理、污水处理和相关生产设备固定资产投资达1740亿元。粗略预计，当前中国水务市场规模约3500亿元人民币，而到年，中国水务市场规模有望到达7500亿元人民币。中国水务行业分析报告第11页三、水务产业链在水务行业价值链中，不一样企业各行其职。从A股上市企业来看，总共有16家水务行业上市企业。水务运行商占绝对多数，共有13家从事水务设施运行，其中又以供水及污水处理占主导。包括污水处理上市企业有14家，11家从事污水处理设施运行，7家包括工程，2家从事设备制造。因为中水回用仍处于初创期，总量很小，相关上市企业也较少。水务类A股上市企业对应产业链步骤以下表所表示。中国水务行业分析报告第12页中国水务行业分析报告第13页四、水务行业生命周期中国水务行业分析报告第14页四、水务行业生命周期从业务增加速度与市场发展空间来看，我国城市自来水供给业务已经进入了成熟期初级阶段；我国污水处理行业正处于快速成长久；再生水利用业务还处于导入期，发展前景非常看好。下面，我们将对城市自来水供给业务、污水处理、再生水利用业务进行更深一步讨论中国水务行业分析报告第15页城市供水行业从城市供水结构总体来看，城市供水总量趋于稳定，城市供水行业从成长久向成熟期过渡。当前城市供水总量稳定在500亿立方米左右。相较城市供水总量稳定增加，水务行业收入却展现较快增加趋势，过去5年年复合增加率到达11%，这主要归因于水价上涨。由此可见，供水行业最关键发展驱动来自于水价上涨。中国水务行业分析报告第16页污水处理行业依据近几年统计，我国城市污水排放量稳定在城市供水量70%左右。污水处理行业主要驱动原因来自污水处理率提升。美国等发达国家污水处理率到达90%以上。从我国当前62.8%水平来看，污水处理率仍有很大提升空间。中国水务行业分析报告第17页水务衍生行业：再生水、污泥处理中国再生水水质标准相对供水低，主要用在城市杂用水、工业用水等对水质要求不高项目。中国当前再生水利用率还较低，伴随自来水价格上升和水资源日益担心，再生水应用将越来越广泛，看好其长久前景。在今年年初建设部颁布《城镇污泥处理厂污泥处理处置及污染防治技术政策（试行）》中，已经明确指出“污水处理费应包含污泥处理处置运行成本；经过污水处理费、财政补助等路径落实污泥处置费用，确保污泥处理处置设施正常稳定运行”。当对污泥处理得政策日益明朗化，对污泥处理费用有专题资金支持后，污泥处理行业将迎来辽阔得发展空间。中国水务行业分析报告第18页五、水务行业商业模式特许经营模式是水务行业采取主要商业模式，BOT又是其中主流-市场化运行水务项目分类（按转让方式分类）中国全部污水处理厂运行模式分布图中国水务行业分析报告第19页五、水务行业商业模式伴随我国城市化进程加紧，巨大资金缺口使得城市水业市场化开放快速推进，以BOT为代表水业市场化项目融资模式在国内发展得如火如荼。成功运作BOT、TOT工程项目标新商业模式，是大型水务企业市场规模扩张新起点，也是水务业金字塔高端实力竞争。当前，BOT是国内主流模式，下面我们介绍BOT模式特征。中国水务行业分析报告第20页水务行业运行模式——BOTBOT模式包含建设、运行和移交三个过程：首先由水务投资者在得到政府许可后建设对应供水或污水处理项目。然后在约定特许经营期限内按协议约定提供供水和污水处理服务，按约定收取费用并赚取合理利润。当特许经营期限满后，将供水或污水处理项目按照协议约定无偿或有偿移交回政府。在水务项目标建造中，通常资本金占总投资百分比为30％～50％不等。中国水务行业分析报告第21页六、水务行业竞争结构我国水务行业竞争主体可分为五类：跨国水务企业、国有控股上市水务企业、国有非上市跨区域发展水务企业、国有非上市区域城市水务企业及民营企业，见下表。我国现有自来水厂约座，污水处理厂约1600座，水务企业众多，在业内有影响力企业为数不少。中国水务行业分析报告第22页六、水务行业竞争结构中国水务行业分析报告第23页七、水务行业企业成功关键要素我们认为水务企业成功关键原因主要有五个方面：（1）融资能力经过合资、收购、参控股方式掌握现有水务存量资产，进而增加增量，实现行业整合，企业才能做大做强。融资能力是水务行业竞争主要能力，获取低成本资金是企业获胜主要确保。股权融资，是水务企业最正确选择。年重庆水务成功在A板上市，融资34.16元，现金流大为改进，为企业发展提供了坚实资金保障。中国水务行业分析报告第24页七、水务行业企业成功关键要素（2）运行管理能力从水务行业发展来看，单一项目投资已发展成为投资、设计、工程、运行各步骤竞争，对整体产业链控制能力和协同效率成为产业链关键竞争力。运行管理能力主要表达在丰富运行管理经验、完整工艺和管理流程、成本和费用控制、业界品牌形象和区域内社会形象。中国水务行业分析报告第25页七、水务行业企业成功关键要素（3）政府资源水务行业是受到政府高度管制行业，政府既要监督水务企业向社会提供安全、符合水质要求水，也要经过管制水价来预防水务企业获取暴利。良好政府资源有利于企业更准确地把握行业改革方向、更加好地和政府沟通，从而选择更适合运作模式；因而水务企业经营发展过程中必须兼顾政府、企业、公众利益。政府资源主要表达在与地方政府关系、协商谈判能力、把握政策能力和对行业政策参加程度。中国水务行业分析报告第26页七、水务行业企业成功关键要素（4）并购整合能力水务行业含有自然垄断特点，资产专用性强，这决定了并购是水务行业竞争一个主要方式。资源整合对并购项目标成败含有决定性作用，所以在水务市场，并购整合能力影响着项目成功主要原因。并购整合能力主要表达在成熟并购资源选择和决议程序，并购谈判能力，文化融合能力等方面。中国水务行业分析报告第27页七、水务行业企业成功关键要素（5）技术研发能力伴随经济和社会发展，人们对环境要求提升，对水质要求也在提升。越来越多高新技术被应用在水处理中，如生物工程、微透析技术等。技术实力和科研水平已经成为水务市场竞争一个主要原因。技术研发能力主要表达在关键技术、设备，及设施设计施工等全方位整合能力。中国水务行业分析报告第28页八、重庆水务案例分析重庆水务集团股份有限企业（证券代码601158）前身为重庆市水务控股（集团）有限企业，是重庆市人民政府出资组建国有独资企业，成立于年1月11日。重庆水务集团股份有限企业于203月29号在上交所上市，发行新股5亿股，发行价为6.98元，实际筹集资金约34亿元。回顾分析重庆水务上市过程，我们发觉，重庆市政府及重庆水务在上市前共做了三手准备。中国水务行业分析报告第29页八、重庆水务案例分析首先，重庆水务集团股份有限企业打造了供排水一体化完整产业链。在年，重庆市政府将重庆自来水企业、重庆排水企业等国有企业成功整合为重庆水务控股（集团）有限企业，建立了从原水、供水、排水及污水处理完整水务产业链。其次，在206月，重庆市政府将重庆水务控股（集团）有限企业更变为国有控股有限责任企业，两名股东分别是重庆市水务资产经营有限企业（持股百分比为85%）和重庆苏渝实业发展有限企业（持股百分比为15%）。完成了上市前股份制改造工作。中国水务行业分析报告第30页八、重庆水务案例分析第三，重庆市政府给予重庆水务集团股份有限企业强力政策支持。重庆水务变更为股份企业后，重庆市政府即对其授予为期30年供排水特许经营权，并支持重庆水务调高供水价格和污水服务结算价格。 重庆市政府于年1月将居民用水价格从每吨2.1元调整为2.7元（提价0.6元中，市民支付0.4元，政府补助0.2元），将企业用水价格从每吨2.65元调整为3.25元；将居民污水处理费由主城区每吨0.7元、区县每吨0.5元统一调整为1元，将企业污水处理费由每吨1.0元调整为每吨1.3元中国水务行业分析报告第31页八、重庆水务案例分析我们发觉水务企业上市过程颇含有经典性，比如重庆水务、兴蓉投资这两家企业都是经过政府扶持支持，提升水价、补助等方式盘活水务资产，再借助资本运作实现上市，进而取得连续发展资金，最终反哺地方政府。中国水务行业分析报告第32页九、江南水务案例分析江苏江南水务股份有限企业前身是年组建江苏省无锡市江阴市自来水总企业，主要从事自来水制售、自来水排水及相关水处理业务、水质检验、供水工程设计及技术咨询、水表设计检测、公用基础设施行业投资等业务。20，江苏省无锡市江阴市自来水总企业基于企业扩展和上市考虑，进行了业务重组，将给排水企业以及与供水相关业务均纳入企业范围，并更名为江南水务集团股份有限企业。203月17日，江苏江南水务股份有限企业在上交所上市，A股代码601199。企业总股本23380.50万股，发行5880万股。每股发行价格为18.8元，募集资金11.05亿元，募集资金净额