2021年证券投资基金销售基础知识教材电子版

《证券投资基金销售基本知识》教材（电子版）第一章证券市场基本知识第一节证券与证券市场概述一、证券概述（一）证券定义证券是指用以证明或设定权利所做成书面凭证，表白证券持有人或第三者有权获得该证券拥有特定权益，或证明其曾经发生过行为。（二）有价证券分类商品证券【提货单、运货单、仓库栈单】货币证券【商业证券（商业汇票、商业本票）；银行证券（银行汇票、银行本票和支票）】资本证券【发行主体→政府证券、政府机构证券、公司证券；与否在证券交易所挂牌上市交易→上市证券、非上市证券；募集方式→公募证券、私募证券；证券所代表权利性质→股票、债券、其她证券】（三）有价证券特性期限性、收益性、流动性、风险性二、证券市场概述（一）证券市场概念市场经济发展到一定阶段产物为解决资本供求矛盾和流动性而产生市场（二）证券市场特性1、证券市场是价值直接互换场合2、证券市场是财产财产权利直接互换场合3、证券市场是风险直接互换场合（三）证券市场基本功能1、筹资—投资功能2、资本定价功能3、资本配备功能三、证券市场构造（一）证券市场层次构造顺序关系：发行市场（一级市场）、交易市场（二级市场）发行市场是流通市场基本和前提，流通市场是证券得以持续扩大发行必要条件。层次构造：.1.31《国务院关于推动资我市场改革开放和稳定发展若干意见》“建立多层次股票市场体系”“继续规范和发展主板市场，逐渐改进主板市场上市公司构造。分步推动创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小公司融资渠道。积极摸索和完善统一监管下股份转让制度”；提出“积极稳妥发展债券市场”、“稳步发展期货市场”1、代办股份转让。6月12日正式启动；8月29日第一家股份转让公司挂牌；8月29日起退市公司纳入代办股份转让试点范畴。应具备条件：合法存续股份有限公司、公司组织构造健全、登记托管股份比例达到规定规定等。2、创业板市场。（3月21日征求意见）重要服务于新兴产业特别是高新技术产业重要目：为新兴公司提供集资途径，协助其发展和扩展业务（二）证券市场品种构造1、股票市场2、债券市场。相对比较稳定3、基金市场。封基挂牌交易；开基向基金管理公司申购赎回4、衍生品市场（三）证券市场交易场合构造（有形市场、无形市场）四、证券市场发展（一）证券市场产生1、社会化大生产和商品经济发展2、股份制发展3、信用制度发展（二）证券市场发展历史16世纪西欧里昂、安特卫普有了证券交易所进行国家债券交易1602荷兰阿姆斯特丹世界上第一种股票交易所1773英国乔纳森咖啡馆1790美国费城证券交易所【美国证券市场是从买卖政府债券开始】1817“纽约证券交易会”（三）证券市场发呈现状和趋势开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基金、信托基金、对冲基金和创业投资基金等各种类型机构投资者迅速成长，在证券市场上发挥出日益明显主导作用。“次债危机”五、国内证券市场发展（一）国内证券市场发展简述第一阶段：国内资我市场萌芽期（1978～1992年）1981年7月重新开始发行国债1993年股票发行试点正式由上海、深证推广至全国第二阶段：全国性资我市场形成和初步发展期（1993～1998年）1992年10月，国务院证券委和中华人民共和国证监会成立标志着国内资我市场开始逐渐纳入全国统一监管框架，区域性试点推向全国。第三阶段：资我市场进一步规范和发展期（1999～）1999年7月实行《证券法》确认了国内资我市场法律地位；11月，修订后《证券法》颁布实行则进一步规范了国内资我市场发展。（二）国内证券市场对外开放1992年开始发行B股。1993年国内公司可直接到境外发行股票和上市（H股）12月起，国内开始试行合格境外机构投资者（QDII）制度。【在资本项目下人民币未实现自由兑换状况下，国内有限度引进外资、开放资我市场过渡性办法，也是在WTO承诺以外国内积极采用资我市场开放办法。】11月起，国内上市公司国有股、法人股可以向外商转让。1月起，外国投资者对已完毕股权分置改革上市公司和股权分置改革后新上市公司可以进行中长期战略性并购投资，初次投资完毕后获得股份比例不低于该公司已发行股份10%，且3年内不得转让。六、证券市场参加者（一）证券发行人1、公司（公司）发行股票筹集资本属于自有资本；发行债券筹集资本属于借入资本。发行股票和长期债券是筹措长期资本重要途径；发行短期债券是补充流动资金重要手段。2、政府和政府机构。国债、央行票据3、金融机构。欧美等西方国家归入公司证券；国内、日本则定义为金融债券。股份制金融机构发行股票归于普通公司股票。（二）证券投资人1、机构投资者。⑴政府机构。央行——以公开市场操作作为政策手段，通过买卖政府债券或者金融债券，影响货币供应量进行宏观调控。⑵公司和事业法人。⑶金融机构。①证券经营机构。以其自有资本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。②商业银行。广泛投资于政府债、金融债和公司债等。③保险公司。广泛投资于政府债、基金和股票等，但是关于规定对投资比例有所限制。⑷各类基金。①证券投资基金。②社保基金。西方【全国性基金、公司年金】③公司年金。④社会公益基金。【福利基金、科技发展基金、教诲发展基金、文学奖励基金等】2、个人投资者（三）证券市场服务机构1、证券公司。2、证券登记结算机构。3、证券服务机构。【证券投资征询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所和证券信用评级机构等】（四）自律性组织1、证券交易所2、证券业协会（五）证券监管机构在国内，指是中华人民共和国证监会及其派出机构。国务院直属证券监督管理机构第二节证券重要类型一、股票（一）股票概念、性质、特性和分类1、股票定义。综合权利——参加股东大会、投票表决、参加公司重大决策、收取股息或分享红利等2、股票性质。⑴有价证券。⑵要式证券。⑶证权证券。⑷资本证券。⑸综合权利证券。（非物权，非债权）3、股票特性。⑴永久性。⑵参加性。⑶收益性。⑷流动性。⑸风险性。4、股票普通分类。⑴股东享有权利不同——普通股票和优先股票⑵与否记载股东姓名——记名股票和不记名股票①记名股票：权利归属于记名股东；认购股票款项不一定一次缴足；转让相对复杂或受限制；便于挂失，相对安全。②不记名股票：权利归属股票持有人；认购股票时规定一次缴足股款，转让相对简便，安全性较差。5、国内股票分类。⑴投资主体性质分类：①国家股.②法人股.③社会公众股——上市条件之一：不少于总股份25%；超过4亿元，10%以上。④外资股.⑵流通受限与否分类：流通股和非流通股4月29日启动股权分置改革试点工作（二）股票价值与价格1、股票价格⑴股票理论价格股票价格＝预期股息／必要收益率⑵股票市场价格供求关系——最直接影响因素2、股票价值⑴票面价值⑵账面价值——股票净值、每股净资产⑶清算价值⑷内在价值——理论价值、股票将来收益现值。内在价值决定股票市场价格【股票市场价格总是环绕着其内在价值波动】3、影响股票价格重要因素⑴公司层面。⑵宏观层面。经济周期（景气循环）——高涨、危机、萧条、复苏央行：存款准备金制度、再贴现制度、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量。财政政策：财政支出、调节税率、国债；印花税⑶其她因素。政治因素、投资者心理因素、证券主管部门（三）普通股股东权利和义务1、权利。⑴公司重大决策参加权。⑵公司资产收益权和剩余资产分派权。⑶其她权利。2、义务。二、债券（一）债券概念、票面要素、特性和分类1、债券概念。资金借贷双方权责关系：①所借贷货币资金数额；②借贷时间；③在借贷时间内资金成本或应有补偿（即债券利息）借贷双方权利义务关系含义：①发行人是借入资金经济主体；②投资者是出借资金经济主体；③发行人必要在商定期间付息还本；④债券反映了发行者和投资者之间债权债务关系，并且是这一关系法律凭证。2、债券票面要素⑴债券票面价值——币种和票面本金金额⑵债券到期期限——考虑因素：①资金使用方向②市场利率变化③债券变现能力⑶债券票面利率→形式：单利、复利、贴现利率等。影响因素：①借贷资金市场利率水平②筹资者资信③债券期限长短⑷债券发行者名称3、债券普通分类⑴按发行主体分类→政府债券、金融债券、公司债券⑵按计息与付息方式分类①零息债券——以低于面值价格发行和交易，持有人事实上是以买卖（到期赎回）价差方式获得债券利息。②附息债券——固定利率债券、浮动利率债券可依照合约条款推迟支付定期利率——缓息债券③息票合计债券——规定票面利率，必要在债券到期时一次性获得本息，存续期间没有利息支付。④浮动利率债券——债券利率在最低票面利率基本上参照预先拟定某一基准利率予以定期调节⑶按债券形态分类①实物债券——普通意义上债券；无记名国债（不记名、不挂失、可上市流通）②凭证式债券——近年通过银行系统发行凭证式国债，不印制票面金额，认购者填写实际缴款金额，国家储蓄债（可记名、挂失，不能上市流通，可到原购买网点提前兑取）③记账式债券——通过沪深证券交易所交易系统发行和交易记账式国债（无实物形态票券，只在电脑账户中做记录）5、国内债券分类⑴国债。普通国债——记账式国债、凭证式国债、储蓄国债（电子式）国内特种国债——定向债券、特别国债、专项国债⑵金融债券。1993中华人民共和国投资银行外币金融债券（首发）；1994政策性银行成立，发行主体由商行转向政策性银行，1999年发行主体集中于政策性银行，其中，以国家开发银行为主。新品种——央行票据；政策性银行金融债券（国家开发银行、中华人民共和国农业发展银行、中华人民共和国进出口银行——筹划派购——邮政、国有商业银行、区域性商业银行、都市商业银行、农信）；商业银行债券（次级债券【商行发行、本金和利息清偿顺序列于商行其她负债之后、先于商行股权资本。计入银行附属资本】、混合资本债券【期限在以上，发行之日起内不得赎回】）；证券公司债券（证券公司债券——.8.29《证券公司债券管理暂行办法》、证券公司短期融资券——银行间债券市场上发行）；保险公司债券（保险公司次级债券）；财务公司债券。⑶公司债券。始于1983年1987.2.27《公司债券管理暂行条例》国务院1993《公司债券管理条例》国务院.8.14《公司债券发行试点办法》证监会【长江电力第一期公司债券.10.12上交所挂牌上市】.4.15《银行间债券市场非金融公司债务融资工具管理办法中华人民共和国人民银行》（二）债券与股票比较1、相似点⑴都属于有价证券⑵都是筹措资金手段⑶两者收益率互相影响2、区别权利目期限收益风险性债券债券凭证，无权参加公司经营决策。追加资金，属于负债有期投资有规定利率，可获得固定利息。在所得税前列支较小股票所有权凭证，普通拥有表决权创立和增长资金，列入公司资本无期投资股息红利不固定，普通视公司经营状况而定。在所得税后列支较大三、金融衍生工具（一）金融衍生工具概念、特性和分类1、金融衍生工具概念。基本产品或基本变量之上，其价格取决于后者价格（或数值）变动派生金融产品衍生工具、嵌入式衍生工具《公司会计准则第22号——金融工具确认和计量》2、金融衍生工具特性：⑴跨期性⑵杠杆性⑶联动性⑷不拟定性或高风险性3、金融衍生工具普通分类。（其自身交易办法和特点分类）金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、构造化金融衍生工具4、国内重要金融衍生工具。⑴权证：期权类金融衍生产品①基本资产——股权类权证、债券类权证以及其她权证。当前，国内推出权证均为股权类权证。②基本资产来源（权证行权所买卖标股票来源）——认股权证【基本证券发行人】、备兑权证【投资银行】③持有人权利——认购权证【看涨期权】、认沽权证【看跌期权】④行权时间——美式权证【失效日之前任何交易日行权】、欧式权证【失效日当天行权】、百慕大权证【失效日之前一段规定期间内行权】⑤权证内在价值——平价权证、价内权证、价外权证⑵可转换公司债券——债权、选取权⑶分离交易可转换公司债券——“认股权和债券分离交易可转换公司债券”公司债券+认购权证⑷股指期货①与股票区别——股指期货合约到期日，不能无限期持有；股指期货交易采用保证金制度；在交易方向上，股指期货是双向交易；在结算方式上，股指期货采用当天无负债结算制度。②股指期货除具备普通衍生工具可以跨期交易、杠杆效应和价格发现等特性外，还具备：系统风向规避功能、资产配备功能。⑸资产证券化。广义：实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化和钞票资产证券化狭义：信贷资产证券化→产生钞票流证券化资产类型不同，住房抵押贷款证券化MBS（最早证券化类型）、资产支撑证券化ABS。（二）金融衍生工具功能1、套期保值功能2、价格发现功能3、投机功能（杠杆性）4、套利功能（一价定律）第三节证券市场运营一、证券发行市场运营（一）证券发行市场定义和构成1、证券发行市场定义。“一级市场”“初级市场”作用：⑴为资金需求者提供筹措资金渠道⑵为资金供应者提供投资和获利机会，吸引社会暂时闲置货币资金，实现储蓄向投资转化⑶形成资金流动收益导向机制，促使资金流向最能生产效益行业和公司，达到增进资源配备不断优化目。2、证券发行市场构成：证券发行人、证券投资者和证券服务机构。（二）国内证券发行制度和发行方式1、证券发行制度。注册制（实行公开管理原则）、核准制（实行实质管理原则）国内股票发行实行核准制.12.28《证券发行上市保荐制度暂行办法》证监会（.2.1实行）采用证券发行上市保荐制度——责任体系（责任贯彻制和责任追究制）1月1日修订《证券法》在发行监管方面明确了公开发行和非公开发行界限；规定了证券发行前公开披露信息制度，强化社会工作监督；必定了证券发行、上市保荐制度，进一步发挥服务机构市场服务职能；将证券上市核准权赋予了证券交易所，强化了证券交易所监督职能。2、证券发行方式。⑴股票发行方式。国内股份公司初次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份采用对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合发行方式。①初次公开发行股票发行方式。向战略投资者配售、向参加网下配售询价对象配售、向参加网上发行投资者配售②发行新股，可公开，也可非公开。公开发行新股（不特定对象）：向原股东配售股份“配股”【网上定价发行】、向不特定对象公开募集股份“增发”【上网定价发行与网下配售相结合{网下按机构投资者合计投标询价成果定价并配售,网上对公众投资者定价发行}、网下、网上同步合计投标询价{网下对机构投资者合计投标询价与网上对公众投资者合计投标询价同步进行}】非公开发行新股：上市公司采用给公开方式，向特定对象发行股票行为。⑵债券发行方式。定向发行【私募发行、私下发行，属直接发行】、承购包销【承销团】、招标发行【标物——价格招标、收益率招标和缴款期招标；中标规则——荷兰式招标{单一价格中标}、美式招标{各种价格中标}】3、证券承销方式。自销、承销普通状况下，公开发行证券以承销方式为主。⑴包销。全额包销、余额包销⑵代销。超过5000万应由承销团承销（三）国内证券发行价格拟定1、股票发行价格。定价方式重要有协商定价方式、普通询价方式、合计投标询价方式以及上网竞价方式等。⑴初次公开发行股票询价与定价。初次公开发行股票在中小公司板上市，发行人及其主承销商可以依照初步询价成果拟定发行价格，不再进行合计投标询价。⑵上市公司发行新股询价与定价。2、债券发行价格。平价发行、折价发行、溢价发行定价方式已公开招标最为典型。招标标：价格招标、收益率招标价格决定方式——以价格为标美式招标{各自投标价格；认购价格不同}、荷兰式招标{最低中标价格作为最后中标价格；中标价格是单一}以收益率为标美式中标{各个价位上中标收益率作为中标者各自最后中标收益率；认购成本不同}、荷兰式招标{最高收益率作为最后收益率；所有中标者认购成本是相似}二、证券交易市场运营（一）证券交易方式1、现货交易2、远期交易和期货交易3、回购交易。具备短期融资属性债券回购期限普通不超过1年，从性质上，可归属于货币市场4、信用交易（融资融券交易）。保证金买空、保证金卖空必要经中华人民共和国证监会批准.10《证券法》（修订）取消证券公司不得为客户交易融资融券规定。（二）场内市场运营1、证券交易所。⑴证交所定义。1990.11.26上交所1990.12.1深交所⑵证交所特性①固定交易场合和交易时间②会员资格，经纪制③交易对象限于合乎一定原则上市证券④公开竞价决定交易价格⑤具备较高成交速度和成交率⑥“公开、公平、公正”原则⑶职能详细：①提供证券交易场合和设施②制定证券交易所业务规则③接受上市申请、安排证券上市④组织、监督证券交易⑤对会员进行监管⑥对上市公司进行监管⑦管理和发布市场信息⑧中华人民共和国证监会允许其她职能禁止：①以营利为目业务②新闻出版业③发布对证券价格进行预测文字和资料④为她人提供担保⑤其她⑷证交所组织形式。①组织形态。公司制：以营利为目,但不参加证券交易、组织形式是股份有限公司、公司资本实行证券化、管理方式是开放型管理、实行“公示主义”会员制：财产所有权为全体会员公有,并共同使用、自律关系、非营利性法人社团、一切交易责任由买卖双方自负②国内证交所组织机构。会员大会、理事会、经理机构…总经理、副总经理由中华人民共和国证监会任免，不得由国家公务员兼任，持续任期不超过两届⑸证交所运作系统：交易系统、结算系统、信息系统、监察系统2、证券交易原则和规则⑴证券交易原则。公开{信息公开原则}、公平{平等机会}、公正⑵证券交易承销及规则①开户阶段。②委托阶段。对的填写委托单或输入委托指令是投资决策得以实行和保护投资者权益重要环节。③成交阶段。价格优先、时间优先集合竞价方式、持续竞价方式{9:15～9:25,深收盘三分钟}→所有成交、某些成交、不成交④结算阶段。清算{资金清算、证券清算}、交收3、证券指数。⑴定义。选取样本股→选定某基期,并以一定办法计算基期平均股价或市值→计算计算期平均股价或市值,并作必要修正→指数化⑵国外证券指数简介。道·琼斯平均指数、纳斯达克综合指数、金融时报指数、日经指数⑶国内证券指数简介。①证券指数。沪深300指数、上证180指数、上证50指数、深证成分指数、深证100指数、上证综合指数、深证综合指数、中小板指数、香港恒生指数②债券指数。中华人民共和国债券指数、中证全债指数、上证国债指数、上证公司债指数③基金指数。中证基金指数系列{.2.4中证开放式基金指数、分类指数（中证股票型基金指数60%、中证混合型基金指数、中证债券型基金指数80%）基日.12.31基点1000简朴平均加权,除数修正法(基金分红、份额拆分、样本调节、其她)8月、2月定期审核并作定期调节}上证基金指数{派许指数公式计算.6.9正式发布,基日.5.8基日指数1000}深证基金指数{派许加权综合指数法计算基日6.30基日指数1000}（三）场外交易市场简介“柜台市场”“店头市场”“电话市场”“网络市场”1、代办股份转让系统。2、非上市股份有限公司股份报价转让试点。.1.163、银行间债券市场。1997.6中华人民共和国人民银行标志着机构投资者进行债券大宗批发交易场外市场——银行间债券市场正式启动第四节证券投资收益与风险一、证券投资收益（一）股票投资收益1、股息收入。详细形式——⑴钞票股息⑵股票股息税后利润分派顺序:弥补此前年度亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、支付优先股股息、支付普通股股息2、资本利得。买入价与卖出价之间差额3、公积金转增股本。公积金来源：①股票溢价发行时,超过股票面值溢价某些②根据《公司法》规定，每年从税后净利润中按比例提存某些法定公积金③股东大会决策后提取任意公积金④公司通过若干年经营后来资产重估增值某些⑤公司从外部获得赠与财产。（二）债券投资收益1、债券利息收益。一次性付息(以单利计算、以复利计算、已贴现计算)、分期付息2、资本利得。3、再投资收益。二、证券投资风险（一）系统性风险“宏观风险”1、政策风险2、经济周期波动风险3、利率风险。利率风险室债券重要风险；利率风险对长期债券印象不不大于短期债券。4、购买力风险。“通货膨胀风险”实际收益率＝名义收益率－通货膨胀率（二）非系统性风险“微观风险”“可回避风险”1、信用风险“违约风险”2、经营风险3、财务风险三、证券投资收益和风险之间关系收益与风险基本关系：收益与风险相相应。分析与收益共生共存，承担风险是获取收益前提；收益是风险成本和报酬。预期收益率＝无风险收益＋风险补偿在短期国库券作为无风险利率基本上——第一，同一种类型债券，长期债券利率比短期债券高，这是对利率风险补偿。第二，不同证券利率不同，这是对信用风险补偿。第三，在通货膨胀严重状况下，债券票面利率会提高或是会发行浮动利率债券，作为对购买力风险补偿。第四，股票收益率普通高于债券。第二章证券投资基金概述第一节基金概念和特点一、证券投资基金概念证券投资基金，是指通过发售基金份额，将众多投资者资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人、基金管理人管理，以投资组合方式进行证券投资一种利益共享、风险共担集合投资方式。基金是一种间接投资工具。一方面，基金以股票、债券等金融债券为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额方式间接进行证券投资。美国“共同基金”英国、香港“单位信托基金”欧洲“集合投资基金”“集合投资筹划”日本、台湾“证券投资信托基金”二、基金特点（一）集合理财、专业管理（二）组合投资、分散风险（三）利益共享、风险共担（四）严格监管、信息透明（五）独立托管、保障安全三、基金分类法律形式：契约型基金、公司型基金基金份额与否固定：封闭式基金、开放式基金投资目的：成长型基金、收入型基金、平衡型基金投资对象：股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金投资理念：积极型基金、被动（指数）型基金募集方式：公募基金、私募基金特殊类型基金：保本基金、交易型开放式指数基金（ETF）、上市开放式基金（LOF）四、基金与其她金融产品比较（一）基金与股票、债券比较1、基金与股票、债券反映经济关系不同。G所有权关系Z债权债务关系；基金本质上反映是一种信托关系，是一种收益凭证，投资者购买基金份额就成为基金受益人。2、基金与股票、债券所筹资金投向不同。GZ直接投资工具，重要投向实业领域；基金是一种间接投资工具，重要投向有价证券等金融工具。3、风险收益特性不同。G高风险高收益；Z低风险低收益；基金风险相对适中、收益相对稳健（二）基金与银行储蓄存款比较1、性质不同。基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金管理人，基金管理人致使代替投资者管理基金，普通并不承担投资损失风险。银行储蓄体现为银行负债，是一种信用凭证。2、风险收益特性不同。普通状况下，基金并不保证本金安全（保本基金除外），存在亏损也许性；银行存款利率相对固定，几乎没有损失本金也许，但需面对通货膨胀风险。3、信息披露限度不同。银行吸取存款之后，不需要向存款人披露资金运用状况；基金管理人必要定期向投资者发布基金投资运作状况。（三）基金与保险投资产品比较1、保险投资产品与基金投资目的不同。保险投资产品是以获得保障为重要目的理财产品，而基金是以获取投资收益为重要目的产品。2、保险投资产品与基金预期收益不同。某些保险投资产品在获得保障同步兼具投资功能，但更注重资金安全性，预期风险和收益水平低于基金。3、与基金相比，保险投资产品流动性、灵活性相对较差。（四）基金与银行理财产品比较1、从投资范畴来看，银行理财产品投资领域更为辽阔。除了基金可以投资领域，还可以申购基金产品、设计投资收益与金融指数挂钩产品、购买信托产品等。2、银行理财产品流动性相对较差。银行理财产品普通设定固定投资期，某些银行理财产品虽可赎回，但需付出较高成本。3、银行理财产品投资门槛普通较高，限制了资金较少投资者。基金投资起点比较低，有关费用也较低。4、银行理财产品信息披露限度普通不如基金。基金在信息披露上对频率、内容和格式均有严格规定，而银行理财产品信息披露频率和透明度普通都不如基金。（五）基金与券商集共筹划比较券商集共筹划：限定型产品{与债券型基金相似，收益较稳定，风险度较低}、非限定型产品{受证券市场波动影响较大，风险收益水平较高}区别：1、集共筹划是针对目的客户开发产品，普通投资门槛相对较高，其服务目的客户群体相对抗风险能力较强。2、集共筹划流动性比基金差。集共筹划在存续期都设有封闭期和开放日，其封闭期从几种月到1年不等。3、集共筹划收费模式和基金有所差别。集共筹划管理费和托管费平均水平普通略低于基金，但大多设有业绩计提，管理人收入和产品业绩有关性结合得比较紧密。（六）基金与信托产品比较从本质上，基金与信托是相似，契约型基金也是信托一种。1、基金与信托业务范畴不同。信托业务范畴广泛，基金只是金融信托一种。2、资金运用形式不同。信托机构可通融资金，也可融通财物；基金重要是进行资金运作，不能融通财物。3、投资流动性不同。信托筹划在信托期限届满之前普通不得赎回，但可以依法转让，流动性较差。4、资金募集规定不同。信托认购起点普通不低于5万元，投资门槛较高。第二节基金运作机制和参加主体一、基金运作机制基金运作是指涉及基金营销、基金募集、基金投资运作、基金后台管理以及其她基金运作活动在内所有有关环节。监管机构基金管理人中介或代理机构基金基金托管人基金份额持有人二、基金参加主体（一）基金当事人1、基金份额持有人。基金投资者基金一切活动中心2、基金管理人。基金募集者和管理者基金运作中核心作用3、基金托管人。资产保管、资金清算、会计复核及对投资运作监督。国内依法设立并获得基金托管资格商业银行（二）基金市场服务机构1、基金销售机构。商业银行、证券公司、证券投资征询机构、专业基金销售机构、其她2、基金投资征询机构。3、其她服务机构。基金注册登记机构{国内承担基金份额注册登记工作重要是基金管理公司自身、中华人民共和国结算公司}律师事务所、会计师事务所（三）基金监管机构和自律组织1、基金监管机构。2、基金自律组织。证券交易所{经中华人民共和国证监会授权，承担一线监控管理职责}基金行业自律组织第三节基金来源与发展一、基金来源来源于19世纪60年代英国1868年，英国“海外及殖民地政府信托基金”殖民地公司债不能退股，不能将基金份额兑现，权益仅限于分红、派息—→公认设立最早基金为当代基金产生奠定了基本苏格兰人罗伯特·富莱明1873年“苏格兰美国投资信托”1879英国《股份有限公司法》发布，基金脱离了本来契约形态，发展成为股份公司组织形式。基金在初创阶段重要投资于海外实业和债券，在类型上重要是封闭式基金。二、基金发展1921年～20世纪70年代是基金发展阶段。1921.4美国设立了第一家基金组织“美国国际证券信托基金”标志着基金发展中“英国时代”结束，“美国时代”开始1924.3.21“马萨诸塞投资信托基金”设立，意味着美国式基金真正起步。这也是世界上第一种公司型开放式基金。1940年，美国制定了《投资公司法》——世界上第一部系统规范投资基金法三、基金普及发展全球基金业发展重要有如下趋势和特点：（一）美国占据主导地位，其她国家发展迅猛（二）开放式基金成为基金主流产品——20世纪80年代（三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出（四）基金资金来源发生了重大变化第四节国内基金行业发展历程一、初期摸索阶段在国内，基金与证券市场发展几乎同步。1992.6中华人民共和国人民银行深证经济特区别行颁布了《深圳市投资信托基金管理暂行规定》，这是当时唯一一部关于基金监管地方性法规1992.8金华市信托投资公司创立“金信基金”在浙江金华信托投资公司证券部按股票交易模式上市竞价交易。同步，深圳投资基金管理公司成立，成为国内内地基金业中第一家专业性基金管理公司。1993年中华人民共和国人民银行批准淄博基金在上海证券交易所上市，标志着国内全国性基金市场诞生。二、规范发展阶段1991.11.14《证券投资基金管理暂行办法》正式颁布；同步，由中华人民共和国证监会代替中华人民共和国人民银行作为基金管理主管机关。从此国内基金业进入了规范发展崭新阶段。工行农行中行建行交行→先后获得了基金托管业务资格1998.3封闭式基金首发基金开元、基金金泰设立.9第一只开放式股票型基金华安创新基金设立，标志着国内基金新发展底，开放式基金进入发行高峰阶段.8第一只债券型基金南方宝元设立.5第一只保本型基金南方避险设立.12第一只货币市场基金华安富利设立.10《证券投资基金法》颁布，.6.1实行.10第一只LOF南方积配.11第一只ETF华夏上证50ETF银华优选是第一只采用上证基金通形式发售基金.9第一只QDII基金华安国际配备基金设立.9第一只创新型封闭式基金大成优选设立；第一只构造化分级产品国投瑞银分级基金设立国内基金在发展中呈现处如下特性：（一）基金规模不断扩大，成为证券市场重要参加力量（二）基金投资者迅速增长，管理人、托管人队伍也逐渐扩大（三）基金品种不断创新（四）基金运作逐渐规范（五）银行依然为基金销售重要渠道，多元化销售渠道已经形成三、国内基金业在金融体系中地位和作用（一）基金业发展变化了社会老式理财观念和理财方式（二）基金业发展有力地推动了资我市场制度改进（三）基金业发展增进了金融体系改革深化（四）基金业发展增进了社会保障体系改革第三章基金类型和分析办法第一节基金分类概述一、依照运作方式不同分类——封闭式基金、开放式基金封闭式基金：基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回一种基金运作方式。开放式基金：基金份额不固定，基金份额可以在基金合同商定期间和场合进行申购或赎回一种基金运作方式。（一）存续期限不同。封闭式基金{有固定存续期限}、开放式基金{不规定存续期限}（二）规模可变性不同。封闭式基金{存续期内普通不变，只能通过扩募追加规模}、开放式基金{始终处在变动之中}（三）基金交易方式不同。封闭式基金{普通在交易所上市交易}、开放式基金{普通不在交易所上市}二、依照法律形式不同分类——契约型基金、公司型基金当前，国内基金所有是契约型基金，而美国绝大多数基金则是公司型基金。三、依照投资对象不同分类——股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金股票型基金：股票投资比重必要在60%以上债券型基金：债券投资比重必要在80%以上混合型基金：投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资比例不符合两者规定货币市场基金：仅投资于货币市场工具四、依照投资目的不同分类——成长型基金、收入型基金、平衡型基金成长型基金：以追求长期资本增值为基本目的，较少考虑当期收入基金。重要投资于成长型股票收入型基金：以追求稳定当期收入为基本目的。重要投资于收益类证券{大盘蓝筹股、公司债、政府债券等}平衡型基金：既注重资本增值又注重当期收入五、根据投资理念不同分类——积极型基金、被动型基金积极型基金：力图获得超越基准组合体现一类基金被动型基金：“指数型基金”六、依照募集方式不同分类——公募基金、私募基金七、特殊类型基金（一）系列基金：“伞型基金”，各种基金共用一种基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行互相转换一种基金构造形式。（二）保本基金：通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少可以获得承诺比例投资本金基金。（三）基金中基金：FOF投资范畴仅限于其她基金，通过持有其她基金而间接持有股票、债券等证券资产。（四）ETF、LOFETF：最早产生于加拿大,但其发展与成熟重要是在美国。存在一级和二级市场之间套利机制,可有效防止类似封闭式基金大幅折价。LOF：国内对基金一种本土化创新。本质区别：1、申购、赎回标不同。ETF基金份额与一揽子股票；LOF基金份额与钞票2、申购、赎回场合不同。ETF交易所；LOF代销网点或交易所3、对申购、赎回限制不同。ETF一级市场仅大投资者{50万份以上}；LOF无特别规定4、基金投资方略不同。ETF完全被动式管理办法，以拟合某一指数为目的；LOF普通开放式基金增长了交易所交易方式，可以是指数型基金，也可是积极管理型基金。5、在二级市场精致报价上，ETF每15秒提供1个基金净值报价；LOF普通1天只提供1次或几次基金净值报价，少数LOF每15秒提供1次基金净值报价。（五）QDII基金{合格境内机构投资者}：在一国境内设立，经该国关于部门批准从事境外证券市场股票、债券等有价证券投资基金。第二节基金分类与应用一、股票型基金（一）股票型基金在投资组合中作用追求长期资本增值是有效抵抗通货膨胀风险投资工具之一，是投资者在进行资产配备时重要构成某些（二）股票型基金与股票不同1、股票型基金是组合投资，风险相对分散化。2、股票型基金份额净值不会由于申购、赎回数量多少而受到影响。3、股票型基金净值是由所持有证券价格复合而成，对基金份额净值高低进行合理与否判断是没故意义。4、股票型基金净值计算每天只进行一次，股每个交易日股票型基金只有一种价格。（三）股票型基金类型1、按投资市场分类：国内股票型基金、国外股票型基金、全球股票型基金2、按基金投资风格分类：、市值规模成长性小盘中盘大盘成长小盘成长中盘成长大盘成长平衡小盘平衡中盘平衡大盘平衡价值小盘价值中盘价值大盘价值3、按行业分类：行业型股票型基金（四）股票型基金投资风险系统性风险：“宏观风险”非系统性风险：“微观风险”公司内部基金管理运作风险：基金经理对基金积极性操作行为（五）股票型基金分析指标1、反映基金经营业绩指标。基金分红、已实现收益、净值增长率等基金分红：基金投资收益派现，其大小受到基金分红政策、已实现收益、留存收益影响,不能全面反映基金实际体现。用已实现收益不能精确反映基金经营成果。净值增长率：最重要分析指标，最能全面反映基金经营成果。相对精确2、股票型基金风险评价指标。净值增长率原则差、持股集中度、行业投资集中度等基金净值增长率波动状况体现了基金业绩稳定性状况。普通用原则差来衡量净值增长率波动限度。普通来说，持股集中度较高基金受重仓股、重仓行业影响较大，风险相对集中，业绩会有较大波动。3、反映基金运作成本指标。费用率越低，阐明基金运作成本越低，运作效率越高。基金运作费用涉及基金管理费、托管费、销售服务费等项目，但不涉及前端或后端申购费。国内管理费1.5%左右、托管费0.25%/年左右；国外普通来说费用率更高。4、反映基金操作方略指标。基金周转率：衡量基金买卖股票活跃限度指标，等于基金股票交易金额一半与基金平均持有股票市值之比。与同期基金业绩不具明显有关性。普通来说，低周转率基金倾向于长期持有；高周转率基金操作相对灵活，买卖股票比较频繁。二、债券型基金（一）债券型基金在投资组合中作用追求稳定收入分散投资风险（二）债券型基金与债券不同1、债券型基金收益稳定性不如债券。2、债券型基金没有拟定到期日。3、投资风险不同。（三）债券型基金类型根据持有债券发行者不同、持有债券到期日长短及持有债券质量高低对债券型基金进行分类与否可以在二级市场买卖股票——纯债券型基金{不直接在二级市场买卖股票}、偏债券型基金{量不能超过资产净值20%}（四）债券型基金投资风险1、利率风险。债券型基金持有债券平均到期期限越长，债券型基金利率风险就越高。2、信用风险。3、提前赎回风险。债券发行人有也许在债券到期日之前回购债券风险4、通货膨胀风险。通货膨胀风险会吞噬固定收益所形成购买力5、证券市场有关风险。（五）债券型基金分析指标持有债券平均久期、持有债券信用级别久期：债券每次息票或者本金支付时间加权平均期限。债券型基金久期越长，净值对于利率变动波动幅度越大，所承担利率风险越高。三、货币市场基金（一）货币市场基金在投资组合中作用风险低、安全性高和流动性好普通作为流动性资产品种配备（二）货币市场基金与货币市场工具货币市场工具普通到期日局限性1年短期金融工具。“钞票投资工具”货币市场区别于股票市场：投资门槛高；属于场外交易市场。（三）货币市场基金重要投资对象钞票，1年以内（含1年）银行定期存款、大额存单，剩余期限在397天以内（涉及397天）债券，期限在1年以内（含1年）债券回购，期限在1年以内（含1年）央行票据等，剩余期限在397天以内（含397天）资产支持证券。不得投资金融工具：股票、可转换债券、剩余期限超过397天债券、信用级别在AAA级如下公司债券、国内信用评级机构评估A-1级或相称于A-1级短期信用级别及其该原则如下短期融资券、流通受限证券。（四）货币市场基金投资风险利率风险、购买力风险、信用风险、流动性风险投资组合平均剩余期限不得超过180天（五）货币市场基金分析指标1、收益分析。{短期指标}日每万份基金净收益、近来7日年化收益率从日每万份基金净收益指标来看，按日结转份额基金在及时增长基金份额同步也将摊薄基金日每万份基金净收益；同步，份额及时结转也加大了管理费计提基本，使日每万份基金净收益又也许进一步减少。从7日年化收益率指标来看，按日结转7日年化收益率相称于按复利计息，在总收益不变状况下，其数值要高于按月结转份额所计算收益率。2、风险分析⑴组合平均剩余期限。货币市场基金投资组合中平均剩余期限在每个交易日不得超过180天，有基金规定90天。普通来说，剩余期限越短，利率敏感性越低，收益率也也许较低。⑵融资比例。按照规定，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购资金余额不得超过20%。⑶浮动利率债券投资状况。货币市场基金可投资于剩余期限不大于397天但剩余存续期限超过397天浮动利率债券。四、混合型基金（一）混合型基金在投资组合中作用风险收益水平介于债券型基金和股票型基金之间，仓位上下限限制普通都比较灵活，投资操作空间更大某些，对投资管理人资产配备能力规定更高（二）混合型基金与股票型基金不同重要体当前股票投资比例上{60%}（三）混合型基金类型{资产配备不同}配备型基金：股票某些投资比例普通介于40%～60%之间灵活组合型基金：普通突破配备型基金界限其她基金：股票投资比例不满足灵活组合型基金和配备型基金条件混合型基金（四）混合型基金投资风险重要取决于股票与债券配备比例大小（五）混合型基金分析指标与股票型基金分析办法基本相似五、保本型基金（一）保本型基金特点最大特点：招募阐明书明确规定了保障条款，即在满足一定持有期限后，为投资者提供本金或收益保障。投资目的：锁定风险同步，力求有机会获得潜在高回报。从本质上讲是一种混合型基金。锁定了投资亏损风险，产品风险较低，也并不放弃追求超额收益空间，因而，适合不能忍受投资亏损、比较稳健保守投资者。（二）保本型基金保本方略对冲保险方略：重要依赖金融衍生产品，如股票期权、股指期货等，实现投资组合价值保本与增值。国际成熟市场较多采用固定比例投资组合保险方略：通过比较净值与价值底线，动态调节投资组合中风险资产与保本资产比例，以兼顾保本与增值目的保本方略。价值底线、安全垫国内重要选取固定比例投资组合保险方略（CPPI）（三）保本型基金投资风险普通保本型基金保本期限在3～5年，期间不能赎回，而认购结束后申购基金份额普通不合用保本条款。（四）保本型基金类型基金提供保证有本金保证、收益保证和红利保证，详细比例由基金管理公司自行规定。（五）保本型基金分析指标：保本期、保本比例、赎回费、安全垫、担保人保本期：保本期越长、投资者承担机会成本也越高保本比例：常用保本比例介于80%～100%之间赎回费：对提前赎回基金投资者收取较高赎回费，将加大投资者退出投资难度安全垫：保本型基金设定风险投资最大可承受损失金额，普通来说，安全垫较高基金操作更为灵活。六、QDII基金（一）QDII基金简介.7.5《合格境内机构投资者境外证券投资者管理试行办法》（二）QDII基金在投资组合中作用分散单一国家市场特有风险（三）QDII基金投资风险除系统性风险、非系统性风险、操作风险等外1、汇率风险2、QDII基金管理者海外市场管理经验相对局限性所带来风险。3、国际市场将会晤临国别风险、新兴市场风险等特别投资风险。4、QDII基金流动性风险也需要注意。七、交易型开放式指数基金（ETF）（一）ETF特点1、被动操作指数型基金。不但具备老式指数基金所有特色，还较老式指数基金具备成本低、跟踪效果出众等方面特性。2、独特实物申购、赎回机制。普通ETF“最小申购、赎回份额”为50万基金份额或其整数倍。3、实行一级市场与二级市场并存交易制度。与老式指数基金相比，ETF复制效果更好、成本更低、买卖更为以便，并可以进行套利交易。（二）ETF类型ETF跟踪指数：股票型ETF、债券型ETF标指数：股票型ETF可分为全球指数ETF、行业指数ETF、风格指数ETF复制办法：完全复制型、抽样复制型。国内首只ETF——上证50ETF完全复制在标指数成分股较多、个别成分股流动性局限性状况下，抽样复制效果也许更好。（三）ETF投资风险承担所跟踪指数系统性风险；此外，ETF收益率与所跟踪指数收益率之间往往存在一定跟踪误差。（四）ETF分析需对ETF所跟踪标指数、成分股以及标指数构建办法进行相应理解。分析收益指标：二级市场价格收益率、基金净值增长率。用于分析基金运作效率指标：折（溢）价率、周转率、跟踪偏离率、跟踪误差、信息比率等。折（溢）价率={（二级市场价格－基金份额净值）/基金份额净值}×100%基金收益与标指数收益之间偏离限度成为判断ETF运作效果重要指标。偏离度越小，阐明ETF指数跟踪效果越好。{跟踪误差、跟踪偏离度}日跟踪误差：ETF日净值增长率与标指数日收益率之差信息比率：能较好衡量ETF综合绩效第三节基金分析与评价基本办法一、基金分析与评价基本办法（一）基金产品特性基金产品特性是指从基金契约角度进行分析，涉及基金类型、投资目的、投资范畴、投资理念、投资方略、业绩基准和基金费用。（二）基金管理公司1、股东背景、股权构造和注册资本。2、资产管理经验。{资产管理规模，客户类型及数量，旗下基金类型、数量和历史业绩体现等}3、人力资源优势。{考察管理层和投资团队人员构成及投资管理经验}4、销售渠道优势。5、投资决策流程与内部风险控制。6、有无违规历史及受中华人民共和国证监会惩罚状况。（三）基金经理{结合对基金管理公司投资文化和投资决策流程等因素评价}1、学历、从业年限及工作背景。2、资产管理经验及管理业绩评估。3、投资风格，即在市场时机判断和证券选取上有无特殊体现。有些基金公司更注重团队作用。（四）历史业绩评估指标历史业绩评估指标，是以当代投资组合理论为基本，对基金历史业绩进行评估。1、合计收益率。“近来1年合计收益”“设立以来合计收益”2、平均收益率。简朴平均收益率{算术平均收益率}、几何平均收益率3、风险调节后收益。一种是以资本资产定价理论为基本，比较相似风险水平下超额收益大小，常用指标有夏普指标、詹森指标和特雷诺指标；另一种是以盼望效用理论为基本，按照“投资者喜好高收益而厌恶高风险”原则，通过对风险惩罚而进行收益调节，常用指标有被天相投资顾问有限公司所采用Stutzer和被晨星征询有限公司所采用MRAR指标。（五）资产估值增值潜力分析资产估值增值潜力分析，通过对基金最新持有资产组合进行估值分析，从而预计基金资产在将来一段时期内增值潜力。（六）基金投资风格分析基金投资风格分析重要目是，研究特定投资风格特性与基金超额收益内在联系，从而对基金选取予以指引。1、持仓风格。{持股仓位高低、持股仓位调节幅度和频率等}2、持股风格。{基金持股规模倾向，大盘股基金、中盘股基金、小盘股基金；基金持股价值倾向，成长型基金、价值型基金、平衡型基金。}3、行业配备风格。成长型行业风格基金、周期型行业风格基金、防御型行业风格基金与模糊型行业风格基金（七）基金业绩归因分析{对基金超额收益进行分解}重要分为市场时机选取与证券选取两个方面（八）基金交叉持股分析交叉持股分析重要用于分析同一基金管理公司旗下基金互相持有同一股票状况。恰当交叉持股可以节约公司研究成本、提高基金经理选股效率，但同步也增长了基金风险。二、基金评级与基金风险评价（一）基金评级是采用直观易懂方式，对同一类型基金进行综合评价1、同一类型基金2、基于历史业绩评价3、相对比较（二）基金风险评价对投资者进行投资决策有重要参照意义基金风险评价具备如下特点：1、基金风险评价既要体现不同类型基金在风险水平上差别性，同步也要体现同一类型基金风险水平差别性2、基金风险评价是一种预测分析3、风险评价必要定期更新（三）基金产品风险评价办法1、基金产品风险评价至少应当考虑如下四个因素：⑴基金招募阐明书所明示投资方向、投资范畴和投资比例⑵基金历史规模和持仓比例⑶基金过往业绩及基金净值历史波动限度⑷基金成立以来有无违规行为发生2、基金产品风险评价三个级别⑴低风险级别，如货币市场基金、保本型基金⑵中风险级别，如债券型基金、某些混合型基金⑶高风险级别，如股票型基金、某些混合型基金第四章基金市场参加主体第一节基金份额持有人一、基金份额持有人地位和作用基金份额持有人作为基金资产所有者和基金投资收益受益人，享有基金信息知情权、表决权和收益权。基金一切投资活动都是为了增长投资者收益，一切风险管理都是环绕保护投资者利益来考虑。基金份额持有人是基金一切活动中心。二、基金份额持有人权利基本权利：对基金收益享有权、对基金份额转让权、在一定限度上对基金经营决策参加权。《证券投资基金法》：分享基金财产收益，参加分派清算后剩余基金财产，依法转让或者申请赎回其持有基金份额，按照规定规定召开基金份额持有人大会，对基金份额持有人大会审议事项行使表决权，查阅或者复制公开披露基金信息资料，对基金管理人、基金托管人、基金销售机构损害其合法权益行为依法提起诉讼，基金合同商定其她权利。基金份额持有人大会：基金管理人召集，基金管理人未按规定召集或者不能召集时，由基金托管人召集。10%以上基金份额持有人就同一事项规定召开时，而基金管理人、基金托管人都不召集，有权自行召集，并报国务院证券监督管理机构备案。三、基金份额持有人义务遵守基金合同；缴纳基金认购款项及规定费用；承担基金亏损或终结有限责任；不从事任何有损基金及其她基金投资人合法权益活动；在封闭式基金存续期间，不得规定赎回基金份额；在封闭式基金存续期间，交易行为和信息披露必要遵守法律、法规关于规定；法律、法规及基金契约规定其她义务。第二节基金管理人基金管理人是负责基金发起设立与经营管理专业性机构，是基金组织者和管理者，在整个基金运作中起着核心作用。基金管理费是基金管理人重要收入来源。《证券投资基金法》规定：基金管理人由依法设立基金管理公司担任。一、基金管理公司资格管理基金管理公司注册资本应不低于1亿元人民币。其重要股东指出资额占基金管理公司注册资本比例最高，且不低于25%股东。{条件：注资3亿，持续经营3个完整会计年度，近来3年无违规无不良记录}其她股东{条件：注册资本、净资产应当不低于1亿元}中外合资基金管理公司境外股东{条件：依其所在国家地区法律设立，近来3年没有受到监管机构或司法机关惩罚；其监管机构与中证监会或承认机构订立合伙谅解备忘录，并保持有效监管合伙关系；实缴资本不少于3亿元人民币等值可自由兑换货币；其她}二、基金管理人职责和作用（一）基金管理人职责1、必要履行2、禁止行为：⑴将其固有财产或者她人财产混同于基金财产从事证券投资；⑵不公平地对待其管理不同基金财产；⑶运用基金财产为基金份额持有人以外第三人谋取利益；⑷向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失。⑸其她（二）基金管理人作用在整个基金运作中，基金管理人事实上处在重要地位，起着核心作用。只有基金管理人才有权发售基金份额，进行基金财产投资管理。此外，基金管理人还负责基金募集与管理其她事务性工作，如基金份额注册登记、基金资产会计核算、基金分红派息、持有人大会召集、基金服务机构选取等。基金投资者投资基金实行资产保值、增值与基金管理人有很大关系。基金管理人投资管理能力与风险控制能力高低直接关系到投资者投资回报高低与回报与否具备稳定性。三、基金管理公司重要业务（一）基金募集与销售（二）投资管理【最基本一项业务】（三）受托资产管理业务（四）基金运营【基金投资管理与市场营销工作后台保障】{基金注册登记、核算与估值、基金清算和信息披露等业务}（五）投资征询服务业务四、基金管理公司治理准则基本原则：基金份额持有人利益优先主线出发点：保护基金份额持有人利益应符合规定：⑴经营层之间互相协助、互相制衡；⑵实行独立董事制度{不少于3人，且不得少于董事会人数1/3}；⑶建立健全督察长制度，完善内部监督和控制机制。{总经理提名}五、基金管理公司内部控制制度（一）内部控制概念和目的内部控制：是指公司为防范和化解风险，保证经营运作符合公司发展规划，在充分考虑内、外环境基本上，通过建立组织机制、运用管理办法、实行操作程序与控制办法而形成系统。总体目的：一方面，保证公司经营运作严格遵守国家关于法律法规和行业监管规则，自觉形成守法经营、规范运作经营思想和经营理念；另一方面，防范和化解经营风险，提高经营管理效益，保证经营业务稳健运营和受托资产安全完整，实行公司持续、稳定、健康发展；最后，保证基金、公司财务和其她信息真实、精确、完整、及时。内控涉及内部控制机制和内部控制制度两个方面。内部控制机制是指公司内部组织构造及其互相之间制约关系{员工自律、部门各级主管检查监督，公司总经理及其领导监察稽核部门对各部门和各项业务监督控制，董事会领导下审计委员会和督察长检查、监督、控制和指引}内部控制制度普通由公司内部控制大纲、基本管理制度、部门业务规章、业务操作手册等某些构成。⑴公司内部控制大纲；⑵基本管理制度；⑶部门业务规章；⑷业务操作手册。（二）内部控制基本原则和基本因素1、基本原则：⑴健全性原则；⑵有效性原则；⑶独立性原则；⑷互相制约原则；⑸成本效益原则。2、基本因素：⑴控制环境{基本}⑵风险评估；⑶控制活动；⑷信息沟通；⑸内部监控。（三）内部控制内容投资决策方面业务控制、基金交易业务控制、信息披露控制、信息技术系统控制、会计系统控制、监察稽核控制第三节基金托管人一、基金托管人资格管理当前，国内基金托管人有获得基金托管资格商业银行担任→商业银行具备网点、技术和人员优势，可以满足基金资金清算和划拨需要；商业银行具备健全组织体系和风险控制能力，在现阶段有助于基金规范运作。二、基金托管人基金资产托管业务和职责、作用（一）基金托管人基金资产托管业务：资产保管{安全完整独立}资金清算{依照交易场合不同分为交易所交易资金清算、全国银行间市场交易资金清算、场外资金清算}资产核算{建立基金账册并进行会计核算，复核审查管理人计算基金资产净值和份额净值}投资运作监督等（二）基金托管人职责和作用1、职责：…按照规定开设基金财产资金账户和证券账户…2、作用：是保障基金资产安全、保护基金持有人利益核心所在。⑴基金托管人介入，使基金财产所有权、使用权与保管权分离，基金托管人、基金管理人和基金持有人之间形成一种互相制约关系，从而防止基金财产被挪作她用，有效保障资产安全。⑵通过基金托管人对基金管理人投资运作进行监督，可及时发现基金管理人与否按照关于法规规定运作基金。⑶通过托管人会计核算和估值，可及时掌握基金资产状况，有助于防范、减少基金会计核算中差错，保证基金份额净值和会计核算真实性和精确性。三、基金托管运作管理（一）订立基金合同阶段{基金托管人介入基金托管业务起始阶段}（二）基金募集阶段{基金托管人开展基金托管业务准备阶段}（三）基金运作阶段{基金托管人全面行使职责重要阶段}（四）基金终结阶段{基金托管人尽责善后阶段}【更换托管人或基金终结清算】四、基金托管人内部控制制度（一）内部控制目的：保证业务运作严格遵守国家关于法律法规和行业监管规则，自觉形成守法经营、规范运作经营思想和经营风格；防范和化解经营风险，保证托管资产安全完整；维护基金持有人权益；保障基金托管业务安全、有效、稳健运营。（二）内部控制原则：⑴合法性原则；⑵完整性原则；⑶及时性原则；⑷审慎性原则；⑸有效性原则；⑹独立性原则。（三）内部控制内容⑴资产保管内部控制。⑵资金清算内部控制。⑶投资监督内部控制。⑷会计核算和估值内部控制。⑸技术系统内部控制。第四节基金市场服务机构一、基金代销机构（一）基金代销机构资格管理1、商业银行申请基金代销业务资格。近来3年无违法违规；获得资格不少于该部门员工人数1/2，管理人员有资格、2年以上基金业务或5年以上证券、金融业务【第九条】2、证券公司申请基金代销业务资格。……近来两年无挪用客户资产等损害客户利益行为；……【第十条】3、证券投资征询机构申请基金代销业务资格。……注册资本不低于万，且为实缴货币资本；高管有资格、2年以上基金业务或5年以上证券、金融业务；持续从事证券投资征询业务3个以上完整会计年度；近来3年无代理投资人从事证券买卖行为【第十一条】4、专业基金销售机构申请基金代销业务资格。……持续经营3个以上完整会计年度法人，注册资本不低于3000万，近来3年无违法违规；获得资格不少于30人，且不少于员工人数1/2……【第十二条】（二）基金代销机构作用和职责拓宽了基金销售渠道，给投资者申购、赎回基金份额提供了以便场合。档案保存期不少于（三）基金代销机构运作管理书面代销合同二、基金投资征询机构基金投资征询公司是指向投资者提供基金投资分析、基金资料与数据服务或者投资建议等征询服务机构。（一）基金投资征询机构资格管理1、5名以上获得证券投资征询从业资格专职人员，其高管中至少有1名获得资格；2、有100万以上注册资本；3、有固定业务场合及与业务相适应通讯及其她信息传递设施；4、有公司章程；5、有健全内部管理制度；6、其她。（二）基金投资征询机构作用1、建议策划作用。2、优化基金选取。3、进一步挖掘基金信息。4、加强投资者教诲。三、其她服务机构基金注册登记机构{负责基金登记、存管、清算和交收业务}：基金管理公司自身、中华人民共和国证券登记结算有限责任公司律师事务所、会计事务所第五章基金运作第一节基金运作概述一、基金营销基金市场营销是实现基金管理公司及基金代销机构经营目的基本活动之一。二、基金募集、交易、登记、托管（一）基金募集：基金管理公司依照关于规定向中华人民共和国证监会提交募集文献、发售基金份额、募集基金行为，是基金运作开始点。（二）基金交易：基金投资者投资实现方式和过程，是投资活动中核心环节。（三）基金登记：记录投资者投资于基金成果，以保证基金交易活动安全性。（四）基金托管：基金托管人代表基金持有人利益保管基金资产，独立开设基金资产账户，根据基金管理人指令进行清算和交割，在关于制度和基金契约规定范畴内对基金业务运作进行监督。三、基金投资运作（一）基金投资基金投资运作是基金管理公司核心业务（二）基金交易实现投资交易是实现基金组合构建重要环节。（三）基金绩效评估和风险控制基金绩效评估是对基金投资运作效果考察。四、基金后台管理（一）基金会计核算和资产估值基金份额资产净值来自基金资产净值，基金资产净值是通过基金估值来实现（二）基金税收1998、、、、《财政部、国家税务总局》（三）基金信息披露募集信息披露、运作信息披露、暂时信息披露第二节基金投资运作一、基金投资管理首要目的：努力按照基金合同商定实现与投资目的相匹配投资收益过程。最高决策机构：投资决策委员会{非常设议事机构}投资管理部门：投资部、研究部以及交易部普通而言，基金投资管理业务详细实行程序：“研究→投资决策→投资执行→绩效评估及信息反馈→投资组合调节”二、基金交易管理交易是实现基金经理投资指令重要环节。按规定，基金经理不得直接向交易员下达投资指令或者直接进行投资。三、基金绩效衡量基金绩效衡量是对基金经理投资能力衡量，其目在于精确反映基金经理综合绩效水平。四、基金投资风险控制（一）外部风险{市场风险、政策风险等系统性风险和信用风险、经营风险等非系统性风险}（二）内部风险{基金管理人投资方略风险、基金管理人管理水平风险、基金管理人职业道德风险}（三）基金管理公司风险控制1、基金管理公司风险控制体系。【风险控制组织体系和风险控制制度体系】2、基金管理公司在业务开展和内部管理中面临风险。【公司治理构造风险、员工道德风险、法律风险、业务风险{投资管理风险、营销风险、第三方风险、后台风险、关联交易风险、监察稽核风险、信息披露风险}、其她风险{人力资源风险、不可抗力风险等}】3、风险控制程序。【风险评估、拟定风险管理战略、风险管理组织实行、监控风险管理业绩、改进风险管理能力】第三节基金估值、费用和会计核算一、基金资产估值（一）基金资产估值概念基金资产估值：通过对基金所拥有所有资产及所有负债按一定原则和办法进行估算，进而拟定基金资产公允价值过程。基金资产净值＝基金资产总值－基金负债总值基金份额净值＝基金资产净值／基金总份额（二）基金资产估值重要性基金份额净值必要是公允。（三）基金资产估值需考虑因素1、估值频率。开放式基金于每个交易日估值，并于下一种交易日公示份额净值；封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日都进行估值。2、交易价格。3、价格操纵及滥估问题。4、估值办法一致性及公开性。（四）国内基金资产估值原则1、基金资产估值负责人：管理人，但托管人负有复核责任。2、估值程序。⑴基金份额净值是按照每个开放日闭市后，基金资产净值除以当天基金份额余额数量计算。⑵基金寻常估值由基金管理人进行。{每个工作日估值后，将成果发给托管人}⑶基金托管人按基金合同规定估值办法、时间、程序对管理人计算成果进行复核，复核无误后签章返回给管理人，由管理人对外发布，并由基金注册登记机构依照确认基金份额净值计算申购、赎回数额。3、估值基本原则。⑴公允价值{有市价；近来交易市价}⑵估值技术⑶与托管银行商定二、基金费用一类是基金销售过程中发生由基金投资者承担费用，重要涉及申购费、赎回费及基金转换费等，不参加基金会计核算；另一类是基金管理过程中发生费用，重要涉及基金管理费、基金托管费、信息披露费等，需直接从基金资产中列支。（一）基金费用种类从基金财产中列支：管理人管理费，托管人托管费，销售服务费，合同生效后信息披露费用、会计师费和律师费，基金份额持有人大会费用、基金证券交易费用、其她（二）各种费用计提原则及计提方式1、基金管理费、基金托管费和基金销售服务费逐日计提，按月支付基金管理费普通与基金规模成反比，与风险成正比。基金规模越大，风险限度越低，基金管理费率越低。国内股票基金大某些按1.5%，债券基金普通低于1%，货币市场基金普通为0.33%基金托管费收取比例与基金规模、基金类型有一定关系。封闭式基金0.25%，开放式基金普通低于0.25%，股票基金高于债券基金及货币市场基金货币市场基金和短债型基金可从基金基金资产列支基金销售服务费，普通为0.25%2、基金交易费佣金{证券公司按成交金额一定比例向基金收取}、印花税、过户费、经手费、证管费{由登记公司或交易所按关于规定收取}参加银行间债券交易，还需向中央国债登记结算有限责任公司支付银行间账户服务费，向全国银行间同业拆借中心支付交易手续费等服务费用。3、基金运作费：审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等（三）不列入基金费用项目1、基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致费用支出或基金财产损失。2、基金管理人和基金托管人解决与基金运作无关事项发生费用。3、基金合同生效前有关费用，涉及但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费等费用。三、基金会计核算国内基金会计年度为公历每年1月1日～12月31日。（一）基金会计核算特点1、会计主体是证券投资基金。2、会计分期细化到日。3、基金持有金融资产和承担金融负债普通归类为以公允价值计量且其变动计入当期损益金融资产和金融负债。（二）基金会计核算重要内容1、证券和衍生工具交易及其清算核算2、持有证券上市公司行为核算3、各类资产利息核算4、基金费用核算5、开放式基金份额变化核算6、基金资产估值核算7、本期利润及利润分派核算8、基金会计报表9、基金会计核算复核第四节基金利润分派和税收基金收益重要来自资本利得（来自基金份额净值涨跌）和利润分派（来自钞票分红，其基本是基金利润）一、基金利润与利润分派（一）基金利润来源：重要涉及利息收入、投资收益、其她收入{普通依照发生实际金额确认}、公允价值变动损益、基金费用（二）基金利润分派【当年利润应先弥补上一年度亏损，当年亏损则不进行分派】1、封闭式基金：每年不得少于1次，比例不得低于年度已实现收益90%2、开放式基金：在符合基金分派条件下，每年至少一次分红方式：⑴钞票分红；⑵分红再投资。3、货币市场基金：商定为红利再投资，并应当每日进行收益分派【每日进行利润分派】二、基金税收（一）基金税收：免征营业税；.4.24买卖股票0.1%收印花税；暂不征收公司所得税（二）基金管理人与基金托管人税收：管理人托管人从事管理活动收入依法征收营业税、公司所得税及其她税收；管理人差价收入，暂不征收公司所得税（三）投资者投资基金税收：⑴金融机构差价收入征收营业税，个人和非金融机构差价收入不征收营业税；⑵买卖封闭免征印花税，开放式暂不征收印花税；⑶基金分派收入暂不征收公司所得税；⑷个人所得税。第六章基金市场营销第一节基金市场营销概述一、基金市场营销含义与特性（一）基金市场营销含义基金市场营销：基金销售机构从市场和投资者需求出发所进行基金产品设计、销售、售后服务等一系列活动总称。（二）基金市场营销特性1、服务性。2、专业性。3、持续性。二、基金市场营销意义（一）有助于实现公司经营目的（二）有助于推动投资者教诲工作（三）有助于建立良好投资者关系（四）有助于提高公司品牌形象三、基金市场营销内容（一）目的市场与投资者拟定——分析投资者真实需求（二）营销环境分析1、销售机构自身状况。2、影响投资者决策因素。外在因素{个人成长文化背景、社会背景、家庭、身份和社会地位}内在因素{心理因素}3、监管机构对基金营销监管。法律法规（三）营销组合设计——四大要素1、产品：是满足投资者需求手段多样化产品差别化服务2、费率：基金营销价格核心是买卖基金支付费用高低3、渠道。4、促销。（四）基金营销管理1、基金销售基本流程：投资者风险承受能力测试、产品合用性分析及风险提示、提供投资征询建议、受理基金业务申请和售后跟踪服务等。2、基金营销过程管理：重要涉及营销目的确立、营销方略方案制定、营销筹划实行过程管理三个方面。3、基金营销人员管理。4、营销推广活动组织。第二节基金销售渠道封闭式基金募集完毕并成立后规模固定，开放式基金是开放后投资者随时可以按基金单位净值申购和赎回，其营销是一种持续过程。一、国外基金销售渠道状况直销代销渠道构成直属销售队伍独立投资顾问直属分支机构网点银行、券商销售网络直接推销基金超市通过邮寄、电话折扣经纪人渠道特点对投资者财务状况更理解，对投资者控制力较强对投资者控制力较弱，但有广泛投资者基本更容易发现产品或服务方面局限性投资者可得到独立顾问服务易于建立双向持久联系，提高忠诚度代销机构有业绩才有佣金，基金管理公司不承担固定成本推销新产品更容易商业对手对渠道竞争力提高了代销成本（一）银行从历史来看，欧洲大陆银行占据了基金销售绝对市场份额。在银行基金销售中，定期定额投资筹划占据非常重要地位，已成为海外基金销售主流模式。（二）保险公司：非“开放式平台”，“搭售”（三）独立投资顾问在国外，大多数共同基金通过独立投资顾问销售，银行、证券公司、律师事务所、会计师事务所等作为理财顾问或金融规划师，可针对特定投资者需求提供独立征询服务，将基金作为投资者资产组合一某些销售出去。截至年终，美国和英国有发达独立理财顾问行业，欧洲大陆已开始迅速发展，而印度则刚刚开始。（四）直销普通通过广告宣传、直接邮寄宣传单、直销人员上门服务以及公司网站等方式使投资者与基金管理公司直接达到交易。（五）网上交易和基金超市网上买卖基金折扣经纪人【美国基金超市】（六）机构销售：养老金、保险资金等其她投资机构二、国内基金销售渠道状况（一）商业银行在基金营销市场占重要地位，但销售方式在一定限度上还停留在被动销售水平上。（二）证券公司（三）基金管理公司直销中心：网点相对较少，且门槛比较高，在中小投资者中进行大范畴推广难度较大（四）网上交易（五）运用交易所交易系统平台（六）证券征询机构和专业基金销售公司：监管机构勉励发展方向第三节投资者分析一、目的市场分析.7.12《证券投资基金销售合用性指引意见》规定：基金销售价格在销售基金和有关产品过程中，注重依照基金投资者风险承受能力销售不同风险级别产品，把适当产品卖给适当基金投资者。（一）目的市场细分（两大需求主体:个人投资者机构投资者）重要市场、次要市场；既有市场、潜在市场（二）目的市场选取考虑因素：细分市场规模和