第1讲 金融风险管理概述

FinancialRiskManagement

《金融风险管理》

1第1讲概述

课程说明

中国金融业与金融风险管理概述2课程说明3金融是现代经济的核心金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。——邓小平4经济资源配置计划市场转轨5资本资本是能给其所有者带来未来经济收益的物质6投资者资本配置融资者金融把今天的钱推迟到明天再用把明天的钱提前到今天来用7金融的特殊性金融与一般经济的主要区别就在于环境的不确定性风险是可能发生的危险风险＝不确定性金融风险就是金融活动中可能发生的危险（钱财的损失）金融风险＝金融中的不确定性金融风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等8为什么要开设这门课程？(1)生活实践中存在大量金融风险问题案例次贷危机、欧债危机与华尔街时代的终结

9金融危机中华尔街五大投资银行皆受到重大冲击转变为银行控股公司被收购2008年3月现今美国银行雷曼兄弟美林摩根士丹利高盛美国银行摩根士丹利高盛第十一章

破产保护贝尔斯登摩根大通摩根大通1011次级抵押贷款类别信用评分月供/月收入首付比例优质贷款＞660＜40%>40%Alt-A贷款620~660＜40%>40%次级贷款＜620＞40%<40%12美国人如何赚我们的钱？中国人美国人商品

生产

卖给商品市场股票债券等

生产

卖给金融市场

发行美元

房产金融13次贷危机前的全球经经济动态均衡：

商品流入美国——美元流向世界各地——资本流向华尔街。这种均衡是以美国的巨大财政赤字和贸易赤字为背景。14从美国次贷危机到全球金融危机152023/9/28金融学院16国际金融危机的一种解释发达国家过度消费（泡沫消费）发展中国家过度生产（产能过剩）中间工具变量——金融创新（信用循环）16Nov.2012,thetopforeignholdersofU.S.TreasurySecuritiesHolder$USbillionChina1,153.62.Japan1,121.53.OilExporters263.04.CaribbeanBankingCenters256.95.Brazil253.96.Switzerland202.27.

Taiwan198.08.UnitedKingdom153.69.Russia153.310.Belgium142.611.HongKong139.17货币量化宽松与货币战争

美国日本欧盟中国？18美国人的惬意旅行拿10万美元;在人民币1：8时，换进80万人民币；到中国旅行吃喝玩乐花20万；走时人民币1：6，60万人民币再换回10万美元；吹着口哨回国了！19(2)学科发展的需要结构化金融、金融工程、金融创新：金融风险管理的新要求（流动性风险管理、表外业务、金融监管与透明度）20现代金融学的核心资产定价是现代金融的核心衍生金融工具和金融工程的两大主题：资产定价与风险管理金融工具（可交易负载金融基本要素的载体）衍生金融工具（价值依赖于标的资产；可交易负载金融基本要素的载体）三个重要的视角：——金融基本要素——资产定价——风险管理中的运用21教材和参考读物教材：《金融风险管理》，邹宏元主编，西南财经大学出版社，2010参考读物[1]刘园，金融风险管理[M]，首都经贸大学出版社，2008.[2]王顺，金融风险管理[M[，中国金融出版社，2007.[3]宋清华，李志辉．金融风险管理[M]．北京：中国金融出版社，2003．[4]施兵超，杨文泽．金融风险管理[M]．上海：上海财经大学出版社，2002．[5]王春峰．金融市场风险管理[M]．天津：天津大学出版社，2001．22学习《金融风险管理》的方法(How)把握“一、二、三、四”（一）把握一个基础：市场经济（二）抓住两个联系：国际与国内外因和内因（三）掌握三个重点：基本概念、基本理论和基本知识（四）完成四项任务：听、说、看、写

23主要内容（48课时）第1-2周金融风险管理概述4节第3周金融机构的财务报表和业绩评价4节第4-6周利率风险管理△8节第7-9周信用风险管理△8节第10-11周外汇风险管理6节第12-13周资本充足率6节第14-15周市场风险管理△8节第16周复习与答疑2节24前期课程《微观经济学》《金融经济学》《衍生金融工具》《金融资产定价》《概率统计》《金融随机过程》25二、中国金融业发展过程（一）1979年以前的中国银行业概况中国人民银行与中国建设银行（二）金融机构多元化（1979-1993）四大专业性银行成立，股份制银行（三）建立双重银行体制（1993-1997）中央银行商业银行政策性银行外汇市场，货币市场与债券市场26（四）防范金融风险（1998-2001）证监会，保监会成立，分业监管四大资产管理公司人民银行成立大区行，银监会成立27三、中国金融体系与结构（一）中国融资机构国有银行：四大行政策性银行：中国农业发展银行国家开发银行进出口银行商业银行股份制商业银行28城市商业银行农村商业银行合作银行邮政储蓄银行信用合作社外资银行非银行金融机构信托机构，汽车金融公司，金融租赁公司29新型农村金融机构村镇银行小贷公司农村资金互助社30作业：我国现有融资性金融机构数量，分类，规模。31（二）保险业1949年中国人民保险公司成立1951年1956年1979年1992年2001年32作业：我国现有保险公司数量，分类，规模，存在的问题。33（三）中国的金融市场股票市场债券市场货币市场：同业拆借市场，债券回购市场，短期融资券市场外汇市场金融衍生品市场：证券化市场，外汇衍生品市场，利率衍生品市场34（四）监管机构中国人民银行国家外汇管理局银监会证监会保监会35四、中国金融业的改革银行业改革财务重组公司治理资本市场上市农村信用社改革保险业改革证券业改革36五、中国金融业开放外资银行的进入中国保险业对外开放证券业开放37六、银行业的风险管理资本充足率风险管理指引问题：我国金融业面临的主要风险有哪些？38一、金融风险的定义二、金融风险的特征三、金融风险的分类四、金融参与者对待风险的态度五、金融风险管理第二讲风险管理概述39一、金融风险的定义金融风险的定义有很多种，目前还没有完全统一的定义，下面给出大家比较认可的定义：

金融风险是指金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性和幅度。金融风险定义的理解。从上面我们可以得出金融风险与一般风险的两个主要区别：一是金融风险是针对资金借贷和经营带来的风险;二是金融风险是一种投机风险，既可以带来经济损失，也可以获取超额收益。因此，金融风险的外延比其他风险要小，内涵比其他风险要大。40风险与不确定性“风险”一词本身是中性的，即风险本身并无好坏之分。风险是人类活动的内在特征，它来源于对未来结果的不可知性。因此，粗略地讲，风险可以被定义为对未来结果不确定性的暴露。“风险”的中性，有利和不利；通常意义：坏事情对风险的理解直接影响对风险的度量风险与不确定性紧密相关。在风险的定义中包含了两个极其重要的因素：41首先是不确定性。第二个因素是对这种不确定性的暴露。42研究不确定性的数学－概率论

随机过程直到现在为止，研究不确定性的最主要的数学学科是概率论和随机过程(其他还有：模糊数学、混沌理论、集值分析、微分包含等)。风险＝不确定性？43风险是否等于不确定性？Knight在《风险、不确定性与利润》（1921）中，不承认风险=不确定性，提出风险是有概率分布的随机性，而不确定性是不可能有概率分布的随机性Knight的观点并未被普遍接受但是这一观点成为研究方法上的区别FrankHynemanKnight44金融学金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的学科。——罗伯特·默顿45金融学金融学三个基本支柱价值评估货币的时间价值金融风险管理46对风险的理解与风险度量中性：方差、标准差、β、条件β“不利”变化：VaR，CVaR，损失概率等47不确定性、金融、风险金融：不确定性环境下的资源配置。不确定性是一个非常重要的金融要素。风险与不确定性紧密相连。因此，风险与金融存在紧密的关系。例如（1）资产定价模型与风险的度量，CAPM（2）资产价格的刻画与风险驱动因素（3）CCAPM与“股市是经济的晴雨表”48二、金融风险的特征1、隐蔽性：指由于金融机构的经营活动的不完全透明性，在其不爆发金融危机时，可能因信用特点而掩盖金融风险不确定性损失的实质。（次贷危机）2、扩散性：指由于金融机构之间存在复杂的债权、债务关系，一家金融机构出现危机可能导致多家金融机构接连倒闭的“多米诺骨牌”现象。（金融海啸）3、加速性：指一旦金融机构出现经营困难，就会失去信用基础，甚至出现挤兑风潮，这样会加速金融机构的倒闭。494、不确定性：指金融风险发生需要一定的经济条件或非经济条件，而这些条件在风险发生前是不确定的。5、可管理性：指通过金融理论的发展、金融市场的规范、智能性的管理媒介，金融风险可以得到有效的预测和控制。6、周期性：指金融风险受经济循环周期和货币政策变化的影响，呈现规律性、周期性的特点。（顺周期监管？）50按金融风险的主体或承担者分类1.金融机构风险：海南发展银行、南方证券等2.企业金融风险：企业融资与投资风险3.居民金融风险：通货膨胀与投资风险4.政府金融风险：财政风险，外债风险5.金融体系风险：广义的金融风险三、金融风险的分类51按照风险来源不同分类：

1、市场风险(Marketrisk)：指由于市场价格(如利率，汇率，股价以及商品价格等)的波动而导致的金融参与者的资产价值变化的风险。

2、信用风险(Creditrisk)：指由于借款人或市场交易对手的违约而导致损失的可能性。3、流动性风险(Liquidityrisk)：指金融参与者由于资产流动性降低而导致的可能损失的风险。它包括市场流动性风险和现金流动性风险。4、操作风险(Operationalrisk)：指由于金融机构的交易系统不完善，管理失误或其它一些人为错误而导致金融参与者潜在损失的可能性。主要来自技术和组织两个层面。52按照金融风险能否分散分类

1、系统性风险：指由那些影响整个金融市场的风险因素所引起风险。它无法通过资产组合分散。这些风险因素包括经济周期、国家宏观经济政策变动等。

2、非系统性风险：指一种与特定公司或特定行业相关的风险。它可以通过资产组合分散。因此，它们与前面的可分散风险和不可分散风险是相对应的。CAPM、CCAPM的基本思想：β“金融第一定律”的适用范围：53按金融风险的层次分类1.微观金融风险：参与者2.宏观金融风险：国家，金融体系按金融风险的地域分类1.国内金融风险2.国际金融风险54按金融风险的形态分类1.信用风险2.操作风险3.流动性风险4.政策风险5.利率风险6.汇率风险7.通货膨胀风险8.法律风险9.经营风险10.道德风险(信息不对称)商业银行风险的主要类别

1.信用风险

2.市场风险

3.操作风险

4.流动性风险

5.国家风险