完全契约框架下的企业理论

完全契约框架下的企业理论

1第一节契约理论概述第二节完全契约理论的基本框架第三节企业中的道德风险问题第四节企业中的逆向选择问题第五节企业的科层安排第六节企业的团队生产理论第七节完全契约框架下的企业融资理论主要内容2一、契约概述二、古典契约理论三、新古典契约理论四、现代契约理论第一节契约理论概述3一、契约概述什么是契约契约的产生及研究意义契约的原则及功能契约的分类及契约的履行4什么是契约？Contract（合同、契约、合约）经济学意义上的契约契约是指几个人（至少两人）之间达成的某种协议，意在做什么。契约是一种产权界定方式它是交易的必备条件法学意义上的契约契约是一个或一组承诺，法律对契约的不履行给予补偿，或者在一定意义上承认履约的义务（美国）契约是由双方意愿一致而产生相互间法律关系的一种约定（罗马法）5什么是契约？（续1）中国古代的契约在中国古代典籍中，“契约”一词出现较少，而“契”之概念则多次出现。“契”既指一种协议过程，又指一种协议的结果。《说文解字》说：“契，大约也。”所谓“大约”，是指邦国之间的一种盟约、要约。为着保证这种协约的效力，还要辅之以“书契”。“书契，符书也。”是指用来证明出卖、租赁、借贷、抵押等关系的文书，以及法律条文、案卷、总账、具结等。地契6什么是契约？（续2）法学意义上的契约（续）契约是一种合意，依此合意，一人或数人对于其他人或数人负担给付、作为或不作为的债务（法国民法典）合意是指双方当事人意见一致的状态。契约自由当事人自主决定。契约是正义的。包括机会均等、签约内容的公正合理性。7什么是契约？（续3）经济学与法学意义上的契约的比较经济学中的契约概念比法律上所使用的契约概念更为广泛，它包括：明示契约默示契约（市场中的即时交易）现代经济学中的契约概念，实际上是将所有的市场交易都看作是一种契约关系，并以此为分析基础。8契约的产生及其重要性起源契约是随着人类社会中交易行为的产生而出现的。契约（作为一种产权界定方式）的产生推动了经济的发展研究契约的重要性经济学逐渐成为一门“契约科学”（替代选择科学）（布坎南）对于企业来说，契约关系是重要的战略问题（企业本身就是契约的联结）深化对契约和履约含义的理解，有利于企业立法（例如：串谋）法学与经济学的结合美国法学院法学教授的经济学训练9契约的原则平等原则（契约当事人的交易活动地位对等）自由原则（契约是由当事人不受干涉和胁迫地自由选择的结果）理性原则（契约是指当事人能够根据自己所掌握的信息或约束条件的被选方案进行比较和权衡，发现最适合自己的契约方案）互利原则（契约是指进入交易的当事人都是通过对方实现自己的利益追求的）帕雷托改进过程原则（订约、履约是个复杂的过程，并且各契约之间在动态中互相关联）10契约的功能契约的基本功能维护缔约双方的合作，鼓励缔约方在恪守承诺、承担责任的前提下，谋求新的、更为远大的利益契约增加信任、推动经济发展、社会和谐契约条款的功能界定双方的利益，补偿双方的成本激励契约双方履行契约（如承包合同、购货合同等）契约体现着社会的进步19世纪英国法学家亨利·梅因：人类的进步史乃是一部从基于身份的义务获得解放，而代之以基于契约或自由协议的义务的历史。11契约的分类契约的多样性各种各样的契约行业与部门契约、国内与国际契约、组织内部与外部契约等影响契约特点的因素契约持续时间不同（持续时间长，风险相对大）契约涉及的变量不同（价格、质量、数量、惩罚措施等）契约提供的激励机制不同（小时工资、与业绩挂钩的年终分红、股权激励等）契约所依赖的实施程序不同（自动实施/私人、第三方干预程序/公共）12契约的分类（续1）契约的分类完全契约和不完全契约完全契约是指缔约双方都能完全预见契约期内可能发生的重要事件，并都在合同中明确约定分担这些事项，当产生争议时，第三方按照契约约定强制执行。不完全契约是指由于人的有限理性、外在环境的复杂性和不确定性，契约当事人或契约的仲裁者无法观察或证实一切，造成契约的条款不可能是完全的。13契约的分类（续2）契约的分类显性契约和隐性契约隐性契约又成为默示契约，是用以阐述契约双方当事人之间各种非书面的心照不宣的复杂协议的契约。人情债、“节日罚单”、中国人的“报恩”传统呼和浩特年轻人结婚搭礼互打白条当双方对各自的利益评价偏差不太大时，隐性契约得以继承，反之，则会推翻隐性契约14契约的分类（续3）契约的分类激励契约激励契约是指委托人采用某种激励机制已有使代理人按照委托人的意愿行事的一种条款案例：计件工资、期权激励等自我履约协议和第三方履行契约在自我履约协议中，如果一方违反契约的条款，另一方的唯一追索权是终止协议在第三方履约协议中，如果一方违反契约的条款，解决争端的程序实施前由各方商定的第三方予以调解或裁决（可以使私人或公共机构）案例：从菜市场买菜发电厂买煤购买住房15契约的分类（续4）契约的分类关系性契约关系性契约是一种长期性的契约安排，在这种安排中，过去、现在和可预见将来的个人之间的关系在契约各方之间非常重要这是一种隐性的、非正式的、非约束性的目的是为了长期目标（共同发财、进展顺利等）合作顺利案例：贸易伙伴之间的关系16契约的履行契约的自我履行契约执行的第三方监督一体化手段17契约的履行（续1）契约的自我履行不确定性是决定契约履行机制的关键因素适用条件环境的稳定使合作双方都能感觉可控交易是通过市场进行完全契约交易比较频繁且交易特点双方都熟悉资产专用性程度不高或合同标的物价值很低更换合作者很昂贵18契约的履行（续2）契约执行的第三方监督当自我履约机制失效时，契约的履行就依赖于第三方当交易环境不确定时，交易包含很高的专用资产时，或者合同标的物价值很高时……案例：购买住房、购买大型家电、国际贸易大额合同第三方监督的介入方式以私人秩序的方式介入例如：消费者协会、仲裁委员会以公共秩序方式介入例如：司法机构19契约的履行（续3）一体化手段当不确定性的水平和所包含的资产专用性的程度很高时案例：汽车与零部件供应商的交易合同，被整合成汽车公司控股零部件供应商的垂直一体化公司汽车公司零部件厂商现金货物汽车公司零部件厂商控股20一、契约概述二、古典契约理论三、新古典契约理论四、现代契约理论第一节契约理论概述21二、古典契约理论古典契约理论的法学背景可以追溯到古希腊的智者和伊壁鸠鲁学派，而系统地以法律形式固定下来的契约概念却首创于罗马法。契约概念的奠定是社会变革的要求和结晶，代表进步社会“从身份到契约”的运动。作为人与人之间各种交往关系的外在化独立自主的个人的存在及行动为前提和基础，缔约双方自由和理性。契约主体是相互发生联系的个人，并共同构筑繁荣的市民社会，于是契约关系中充溢着个人与社会、自由与秩序等矛盾所生的张力。22古典契约理论的经济学背景古典契约理论与古典经济学在亚当·斯密的《国富论》、大卫·李嘉图的《政治经济学及赋税原理》和约翰·穆勒的著作中，都有关于契约的论述23古典契约理论的经济学背景（续）古典经济学——自由放任古典契约理论——契约完全自由（近似于古典经济学完全竞争的假设）达成契约的当事人交易双方关系简单，达成协议的方式任意追求个人利益最大化为目标，除了追求个人自身的利益之外，没有任何其他东西把他们联系在一起。古典契约是一种标准化的契约，其条款全面、明确、有约束力，完成后不考虑今后的修正或调整。在履行契约时，一定程度上依赖于交易者的信誉，契约的一自动履行。契约受害者可以借助法院求偿。24古典契约理论的特征契约的完全自由选择性签订契约是当事人在不受外部力量的控制、干预（如政府和立法机构）的情况下自由选择的结果。契约是个别的、不连续的。个别性是指交易者之间除了单纯的物品交易之外不存在任何其他关系，而且所签订的契约把交易者的事前事后的其他事情分开契约的即时性全部的契约行为无论是过去还是未来的，都归结于或转化为当前的事情处理25古典契约理论的局限性古典契约的局限性与古典经济学相关古典契约理论忽视了外部性问题、垄断问题古典契约理论强调当事人双方自由选择和平等地位不现实古典契约强调契约的个别性并不是普遍现象，长期契约关系（关系契约等）越来越受关注科斯理论等是对古典契约理论局限性的弥补26一、契约概述二、古典契约理论三、新古典契约理论四、现代契约理论第一节契约理论概述27新古典契约理论新古典契约理论的发展来源于边际革命的兴起（新古典经济学的诞生）瓦尔拉斯的卖者喊价模型埃奇沃斯的重订契约模型阿罗——德布鲁模型28新古典契约理论的特征契约的抽象性任何契约既是交易当事人卖者喊价的结果，又是交易的均衡点。交易是实现均衡的手段。契约是交易当事人反复摸索、调整的结果契约的完全性所有的契约都是价格与数量的交易，这种交易能够在有秩序、不混乱、没有干扰的情况下进行和完成。契约条款是完全的（能够后算五百年），并且当事人认真执行契约。每一份契约都能够得到严格履行和实施。契约当事人的完全信息、足够的交易者、交易费用为零、契约条款没有外部性等29新古典契约理论的特征（续）契约的不确定性均衡曲线上的点都代表着均衡（均衡多重）存在多个不同的组合都能够实现均衡点条条大路通罗马实现均衡可以有不同的契约30一、契约概述二、古典契约理论三、新古典契约理论四、现代契约理论第一节契约理论概述31现代契约理论—委托—代理关系委托—代理关系32委托代理理论中的信息不对称问题20世纪70年代信息经济学的兴起信息不对称是指契约当事人一方所持有的而另一方不知道的，尤其是他方无法验证（包括验证成本高）的信息或知识信息不对称分类外生性信息不对称不是由交易人所造成的，而是客观本身所具有的内生性信息不对称契约签订之后他方无法观察到、无法监督到、无法推测到的行为所导致的信息不对称33委托代理理论中的信息不对称问题（续）信息不对称的其他分类根据信息不对称所发生的时间事前信息不对称（逆向选择）事后信息不对称（道德风险）根据信息不对称的内容分类隐藏行动隐藏知识信息不对称导致完全契约难以实现34委托代理问题现实经济中委托代理无处不在律师与当事人股东与董事会、董事会与经理其他委托代理关系（海关报关代理）委托代理问题的原因委托人与代理人之间信息不对称，代理人偏离委托人目标35不完全契约理论是指由于人的有限理性、外在环境的复杂性和不确定性，契约当事人或契约的仲裁者无法观察或证实一切，造成契约的条款不可能是完全的。不完全契约理论产生的原因有限理性交易成本信息不对称语言使用的模糊性市场的异质性，且人有追求垄断的倾向现代契约理论—不完全契约理论36哈特认为非完全契约的存在主要有三个原因：一个复杂的世界里，人们不可能想得很远并能估计到各种偶然性发生：即使人们能够估计到偶然性，但当事人仍难以签署一份完全契约，因为对于偶然性很难用一种共同的语言描述；即使契约双方能够预计并讨论将来事宜，他们亦很难签订一份这样的契约，因为对于签署契约的外部权威（例如法院）很难知道交易双方签定条款的各种背景，外部权威很难理解契约的内容而履行其职责。由此，非完全契约意味着契约不能准确地描述与交易有关的所有未来可能出现的状况，以及每种状况下契约双方的权力和职责。37Allen总结了前人的研究成果后认为，产生非完全契约的原因主要有五个：第一，契约条款语言的不易界定造成了契约的非完全；第二，契约签订各方疏忽某些问题而导致的契约非完全；第三，解决某一特定事项的成本超过收益而导致的非完全性；第四，不对称信息的存在；第五，只要市场至少有一方是异质的，不同成分的，且存在足够数量的偏好合作类型，则契约就会非完全。38不完全契约理论的两个分支交易费用经济学新产权理论39第一节契约理论概述第二节完全契约理论的基本框架第三节企业中的道德风险问题第四节企业中的逆向选择问题第五节企业的科层安排第六节企业的团队生产理论第七节完全契约框架下的企业融资理论第二章主要内容40第二节完全契约理论的基本框架完全契约理论把参与博弈的各方当事人放在一个委托--代理框架下处理，把所有的交易关系和生产关系抽象为一种契约关系。经济学意义上的契约范围泛指所有具有实际利益的关系。41在完全契约理论的假设中，在当事人之间信息不对称的情形下，完全理性的委托人总是可以设计一个最佳契约，该契约充分考虑了所有可能出现的或然状态（contingencies），并且能够无成本地被第三方强制执行。因此，完全契约理论通常认为产权结构和权威是不重要的，因为通过契约安排总可以实现最佳效果。关注事后激励机制的设计。42委托人与代理人在一个契约关系中，发出要约的一方或者主动缔约方称为“委托人”（principal），接受要约或者被动缔约方称为“代理人”（agent）。43完全契约理论具有如下基本假设：1、委托人与代理人之间存在信息不对称和目标冲突。2、契约必须以可证实的条款为内容。3、契约的设计目标是在满足代理人参与约束和激励相容约束条件的同时，最大化委托人的利益。4、假设委托人具有完全的谈判能力，以至于代理人对于委托人的契约只能要么接受、要么离开。44第一节契约理论概述第二节完全契约理论的基本框架第三节企业中的道德风险问题第四节企业中的逆向选择问题第五节企业的科层安排第六节企业的团队生产理论第七节完全契约框架下的企业融资理论第二章主要内容45第三节企业中的道德风险问题一、对称信息模型：风险态度与企业的分配制度安排二、道德风险：一般模型三、道德风险：特殊模型四、多任务委托--代理理论五、多委托人--多任务模型46一、对称信息模型：风险态度与分配制度安排命题1：假定委托人是风险中性的，代理人是风险规避的，那么委托人应该支付固定工资给代理人。命题2：假定代理人是风险中性的，委托人是风险规避的，那么委托人应该以某一价格将企业销售给代理人。命题3：如果双方都是风险规避的，那么双方将以某种程度分担风险，分担程度取决于各自的风险规避程度。命题4：当双方都是风险中性时，代理人获得全部剩余索取权。模型表明，如果当事人在财富、能力和信息方面没有差异，那么最佳委托权的安排和工资形式将惟一取决于当事人的风险态度。弗兰克·奈特（1921）47二、道德风险：一般模型契约理论的标准假设，假定委托人是风险中性的，代理人是风险规避的。由于信息不对称产生了道德风险问题，其中最常见的是隐藏行动的道德风险问题一般模型揭示了一个极具操作性的经验规则，就是企业总是可以通过引入更多的、容易度量的指标来更准确地判断员工的行为，从而尽可能地消除信息不对称带来的损失。这也说明，企业的激励系统不是一个封闭的系统，而是与外部市场和外部环境相联系的。48三、道德风险：特殊模型书中以霍尔姆斯特朗和米尔格罗姆（Holmstrom&Milgrom,1987）的简化版为例，经推导后得出，企业给予销售员的销售提成比例，主要取决于销售员的风险态度、边际成本参数和自然风险或监督难度。给定其他条件不变，销售员越是风险厌恶，或者努力的边际负效用越高，又或者市场风险越大，那么给予销售员的提成比例应该越低。最优的激励契约在提供保险和提升效率之间平衡，是道德风险模型惟一最重要的结论。49四、多任务委托--代理理论霍尔姆斯特朗和米尔格罗姆（中译本，载威廉姆森、马斯滕：《交易成本经济学经典名篇选读》，人民出版社，2008年第10章）.当代理人要执行多任务时，且各项任务在努力成本上是完全替代的，代理人往往会把主要精力用于完成业绩容易度量的任务。

根据多任务代理模型，对企业内部制度安排至少可以有如下认识：1、企业可能是一个“低能激励”（low-poweredincentives）装置。当员工的工作绩效难以度量或者考核成本太高时，给予低能激励方式----固定工资可以有效地减少员工的机会主义行为。最佳的工资制度取决于保险和效率的权衡取舍。

2、企业是一个激励系统。霍尔姆斯特朗和米尔格罗姆（1994）指出，应该把企业当作一个激励的系统，而不是单一的激励装置。50五、多委托人--多任务模型该模型得出的结论是，在企业内部，尤其是在管理层也应该有明确的分工，以便下级员工有比较明确的服从对象。国有企业的“婆媳问题”。该模型告诉我们，企业的制度安排，不是单纯的直线职能型的委托--代理关系，而是涉及多个层级、多种任务的复杂安排。不仅要合理安排员工的各项工作，还要科学地协调好员工面对的多个上级单位。51第一节契约理论概述第二节完全契约理论的基本框架第三节企业中的道德风险问题第四节企业中的逆向选择问题第五节企业的科层安排第六节企业的团队生产理论第七节完全契约框架下的企业融资理论第二章主要内容52第四节企业中的逆向选择问题道德风险问题是企业在招聘员工之后发生的信息不对称问题，企业在招聘员工前也面临着信息不对称问题。阿克洛夫（Akerlof,1970）最早以一个二手车的“柠檬市场”为例，提出了逆向选择模型。53一、对称信息：基准模型假定一个风