饮料乳品行业深度：复盘日本软饮变迁探究行业潜力赛道（一）

目录一、本饮概：潮迭，续长 1品从酸咖饮料代向糖料代 1道自贩机落，市为一渠道 3态：PET稳一，他器比降 4二、无风：康长周趋势 5糖趋：1985起快增，糖、泉水品驱动 5糖：包特明显红大装比低 6糖啡无渗率相较，平增态势 8糖酸渗率十年渐高市规有望续大 8三、能饮：具性和瘾的质道 9品&场药能饮料年步滑非系能饮重生机 9景消群扩，营属向绪性级 12局海能饮品牌超本土牌 13四、运饮：不于运场的水品类 15品&场近大类，命期长 15景消场泛活化不局于动 18局双并，道决胜 19五、咖饮：长的持成赛道 20品&场产与装迭成，PET瓶步取罐装 20景消需多，家场成主流 23局包变驱格局化 25六、系料锚健需求长期长类 25品&场健化性价驱，PET瓶化释需求 25景生化景健康求范 28局伊园创茶赛，饮体雄立 29投资价建议 30风险析 31图表目录图表1：日本1980-2022软饮料市场规模（亿日元） 1图表2：日本软饮料市场产品构成变化趋势 1图表3：日本各类软饮料产量情况（万吨） 1图表4：日本2022年清凉饮料水品目别生产量份额 1图表5：中日2021年碳酸和果汁饮料人均消费量（升/人） 2图表6：日本各类软饮料人均消费量（升/人） 2图表7：中日碳酸饮料人均消费量对比（升/人） 2图表8：中日果汁饮料人均消费量对比（升/人） 2图表9：日本各阶段各类软饮料销售金额CAGR 3图表10：日本软饮料的主要渠道类型 3图表11：近20年自动贩卖机占比逐步降低 3图表12：七八十年代日本自动贩卖机高速增长 4图表13：日本主要饮料市场规模及可口可乐市占率 4图表14：日本各类自动贩卖机分布占比 4图表15：日本各软饮料公司市占率 4图表16：日本2013-2022年各类容器生产量 5图表17：2022年日本各类容器生产量份额 5图表18：PET瓶各类容量生产量份额 5图表19：日本无糖饮料在1985年后渗透率快速提升 6图表20：2000年后日本有糖饮料增长基本停滞，无糖饮料持续增长 6图表21：各阶段日本无糖饮料与有糖饮料增速对比 6图表22：矿泉水、无糖茶等无糖饮料增长历程（亿日元） 6图表23：日本健康无糖茶包装容量呈现大包装增长特点 7图表24：无糖茶类大型PET包装占比较高 7图表25：红茶大型PET比相对较低 7图表26：日本红茶的无糖渗透率相对较低（单位：亿日元） 8图表27：日本红茶无糖饮料近三年增长幅度较缓（单位：吨） 8图表28：日本咖啡类饮料的无糖渗透率相对较高（单位：吨） 8图表29：咖啡类饮料近五年无糖占比相对较高 8图表30：日本无糖碳酸饮料近六年持续增长（单位：亿日元） 9图表31：2022年日本无糖碳酸饮料市场占比 9图表32：日本能量饮料主要分类 9图表33：中日主流能量饮料成分含量对比 10图表34：主要能量饮料发展历史 11图表35：日本市场主流能量饮料与可乐价格比 11图表36：中国市场主流能量饮料与可乐价格比 11图表37：1996-2022年保健营收情况（亿日元） 12图表38：1996-2022年类能量饮料市场规模（亿日元） 12图表39：日本能量饮料本土产品与海外品牌的差异明显 13图表40：2015-2019年各容量能量饮料销售量（亿瓶） 13图表41：日本分性别各年龄段消费者的能量饮料购买率 13图表42：日本20代消费者饮用Monster的消费场景 13图表43：红牛与力保健、奥乐蜜C的市场份额占比（2013年） 14图表44：红牛与力保健、奥乐蜜C推文份额占比（2013年） 14图表45：2013年后Monster的零售额市占率逐步提升 14图表46：2002-2022日运动饮料年产量（万千升） 15图表47：2002-2022年本运动饮料人均消费量（升/人） 15图表48：2010-2022年本运动饮料销售金额（亿日元） 16图表49：2010-2022年本运动饮料均价（日元/升） 16A股行业深度报告图表50：水瓶座（aquarius）日本不同容量与包装 16图表51：宝矿力水特与水瓶座的包装外形对比 16图表52：中日主流运动饮料成分含量对比 16图表53：中日主流运动饮料和瓶装水价格对比 17图表54：2022年日本运动饮料各类包装占比情况 17图表55：2022年日本运动饮料PET包装型号占比情况 17图表56：日本运动饮料的适用消费场景 18图表57：20-29岁男女性对选择饮用水瓶座的场景占比 19图表58：伊藤园麦茶产品广告图 19图表59：大麦茶主要营养成分表 19图表60：日本运动饮料市场竞争格局（零售口径） 20图表61：日本运动饮料的消费者认知情况 20图表62：日本咖啡饮料产量变化趋势 21图表63：日本咖啡饮料销售额变化趋势 21图表64：日本咖啡饮料人均消费量持续提升 21图表65：日本咖啡饮料均价变化 21图表66：PET瓶装的咖啡饮料占比 22图表67：近20年日本自动贩卖机销售量逐步下滑 22图表68：11年后便利店咖啡推动日本整体咖啡消费量增长 22图表69：日本7-11便利店咖啡销售量快速增长 22图表70：日本各类咖啡价格对比 23图表71：23年5月日本罐装咖啡终端零售价格普遍上调 23图表72：不同种类咖啡消费量（单位：杯/周） 24图表73：不同场所咖啡消费量（单位：杯/周） 24图表74：国内咖啡饮料价格带与消费场景分布 24图表75：2018年三得利咖啡市占率反超可口可乐 25图表76：PET咖啡更加注重女性消费市场 25图表77：日本茶饮料产量变化趋势 26图表78：不同容器日本茶饮料产量变化趋势(2020-2022年) 26图表79：日本茶饮料销售额变化趋势 26图表80：日本茶饮料均价变化趋势 26图表81：伊藤园“OiOcha”累计销量突破400亿瓶 27图表82：日本绿茶饮料市场销售额 27图表83：日本伊藤园茶饮的发展历史变迁 27图表84：日本茶饮料人均消费量逐步提升 28图表85：中日茶饮料价格对比 28图表86：对具有降低体脂”功能茶饮料的消费意愿 28图表87：对具有降低血糖”功能茶饮料的消费意愿 28图表88：无糖茶饮用场景 29图表89：购买PET瓶装茶饮时考虑的要点 29图表90：伊藤园、三得利及可口可乐推出的无糖茶产品 29图表91：伊藤园、三得利、可口可乐市占率合计超70% 30图表92：伊藤园在绿茶市场的市占率 30一、日本软饮料概览：风潮迭起，持续增长产品：从碳酸和咖啡饮料时代走向无糖饮料时代日本80年代前是碳酸饮料的时代，80年代是咖啡饮料时代，90年代至今为无糖饮料时代。碳酸饮料市场在六七十年代保持高速增长，198042%8012%9024%90年碳酸饮料占比下18%90199585220054470CAGR约+18%2022558.83.0%202224.6%16.7%。图表1：日本1980-2022年软饮料市场规模（亿日元） 图表2：日本软饮料市场产品构成变化趋势资料来源：伊藤园， 资料来源：大前研一《商业模式教科书》，图表3：日本各类软饮料产量情况（万吨） 图表4：日本2022年清凉饮料水品目别生产量份额碳酸饮料咖啡饮料茶系饮料果汁饮料矿泉水类运动饮料其他饮料

茶系饮料2500

8.54.624.68.54.624.66.16.513.319.616.72000

碳酸饮料1500

咖啡饮料

果汁饮料运动饮料红茶饮料20022003200420052006200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022豆乳饮料等）资料来源：日本清凉饮料协会， 资料来源：日本清凉饮料协会，茶饮为当前日本最大软饮料品类。20022022202244.730.315.1升。而果汁饮料的表现明显不同，200216.41.72002年至2009年，两国差距不断缩小，2010年至2017年我国的果汁饮料人均消费量超过日本。此后两国表现相差无几，2021年，我国果汁饮料人均年消费量为11.0升，日本为10.9升。图表5：中日2021年碳酸和果汁饮料人均消费量（升/人） 图表6：日本各类软饮料人均消费量（升/人）5.00.0

中国日本30.315.110.911.0碳酸饮料 果汁饮料30.315.110.911.0

0

碳酸饮料咖啡饮料茶系饮料果汁饮料矿泉水类运动饮料其他饮料资料来源：日本清凉饮料协会，国家统计局， 资料来源：日本清凉饮料协会，日本统计局，图表7：中日碳酸饮料人均消费量对比（升/人） 图表8：中日果汁饮料人均消费量对比（升/人）中国 日本353025201510520022003200420022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021

中国 日本201816141210864220022003200420022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021资料来源：日本清凉饮料协会，国家统计局， 资料来源：日本清凉饮料协会，国家统计局，分阶段看，品类风潮迭起，拉动整体市场扩容。80-901980年的14248200035403350001980-199019801985销售金额CAGR13.9%1985190年CGR为14.8%19801985年的GR3.2%902005901995200年的CAGR20.6%，矿泉水品类则长期保持较快增长。A股行业深度报告图表9：日本各阶段各类软饮料销售金额CAGR销售金额1980-1985年CAGR1985-1990年CAGR1990-1995年CAGR1995-2000年CAGR2000-2005年CAGR2005-2010年CAGR2010-2015年CAGR2015-2019年CAGR2019-2022年CAGR绿茶饮料---20.6%15.5%-3.5%2.0%1.8%-0.8%茶饮料---2.2%-3.5%1.0%-2.1%3.3%-2.6%咖啡饮料13.9%14.8%5.1%1.8%0.7%-0.1%-0.2%-0.7%-4.0%碳酸饮料3.2%0.6%-0.1%-2.0%-3.7%3.6%2.3%0.4%0.9%矿泉水----10.0%5.9%4.9%1.6%0.9%果汁饮料-----3.4%-3.7%-0.5%-2.1%-7.3%运动饮料----1.2%1.1%-3.5%-1.8%-3.0%蔬菜饮料----1.8%-1.6%-0.9%2.4%-1.5%其他5.4%9.2%-6.8%-25.0%-0.3%-5.4%2.5%1.7%1.6%资料来源：伊藤园，渠道：自动贩卖机没落，超市成为第一大渠道日本软饮料主要渠道为自动贩卖机、200044%，是日本软饮料的第一大渠20202017%左右，而超市、量贩店等渠道占比则逐步提升45%20%左右。图表10：日本软饮料的主要渠道类型 图表11：近20年自动贩卖机占比逐步降低超市超市便利店餐饮店资料来源：可口可乐日本， 资料来源：伊藤园，麒麟，自动贩卖机是日本软饮企业渠道竞争的重要手段，近年有所削弱。70s长，902503万亿日元，近二十年销售额则持续下滑。自动贩卖机的分别格局与软饮料公司的竞争格局基本一致。日本软饮巨头凭借自动贩卖机和产品矩阵形成McNET，20A股行业深度报告图表12：七八十年代日本自动贩卖机高速增长 图表13：日本主要饮料市场规模及可口可乐市占率3443446302891104281937咖啡9347881 215运动饮料63478资料来源：日本自动贩卖机协会，日本每日新闻， 资料来源：日本可口可乐官网，图表14：日本各类自动贩卖机分布占比 图表15：日本各软饮料公司市占率伊藤园

其他

其他,13.5%可口可乐其他,13.5%可口可乐,26.1%伊藤园,11.9%麒麟,11.5%三得利,23.0%朝日,13.9%29.9%DYDO,7.8%麒麟,8.7%三得利,21.1%朝日,9.8%资料来源：McNET， 资料来源：伊藤园，形态：PET瓶稳居第一，其他容器占比下降日本饮料容器主要为PET瓶、罐子和纸容器，其中PET瓶稳居第一大容器的地位。PET瓶环保、性价比PET（700l以上（400699l（1399l2022PET1724.278.2%PETPET瓶生产量的68.3%PT瓶和小型PT26.1%和5.%10.1%，7.5%。2012年至今，PET瓶占比升高，罐子和纸包装占比有所下降，PET瓶的地位稳固。A股行业深度报告图表16：日本2013-2022年各类容器生产量资料来源：日本清凉饮料协会，图表17：2022年日本各类容器生产量份额 图表18：PET瓶各类容量生产量份额3.37.53.37.510.178.2PET瓶

5.526.168.3大型（700ml5.526.168.3罐子纸容器

中型（400-699ml）瓶其他容器

小型（1-399ml）资料来源：日本清凉饮料协会， 资料来源：日本清凉饮料协会，二、无糖风潮：健康化的长周期趋势无糖化趋势：1985年起快速增长，无糖茶、矿泉水等品类驱动日本无糖饮料在1985198090年代后，2019年无糖饮料占54%，未来，随着消费者健康意识的增加，无糖饮料市场规模有望持续增长。A股行业深度报告图表19：日本无糖饮料在1985年后渗透率快速提升 图表20：2000年后日本有糖饮料增长基本停滞，无糖饮料持续长资料来源：伊藤园， 资料来源：伊藤园，无糖饮料自1980后高速增长约20年，2010年后日本总人口持续下滑，但无糖饮料仍能保持增长。日本无1985200520年。90年代起，日本有糖饮料无糖饮料CAGR 有糖饮料CAGR 软饮料整体CAGR图表无糖饮料CAGR 有糖饮料CAGR 软饮料整体CAGR1980-198521.5%5.5%5.7%1985-199053.9%5.2%7.5%1990-199519.0%-0.5%2.7%1995-20007.2%1.0%2.7%2000-20054.6%-1.7%0.4%2005-20100.5%-0.4%0.0%2010-20153.3%-1.7%0.4%2015-20193.2%-1.8%0.5%2020-20223.9%-0.2%1.9%资料来源：伊藤园， 资料来源：日本清凉饮料协会，无糖茶：大包装特点明显，红茶大包装占比较低日本健康无糖茶包装容量从1996年的500ml，至2016年提升至670ml，呈现大包装趋势化增长。日本无40%17%，明显低于无糖茶。A股行业深度报告图表23：日本健康无糖茶包装容量呈现大包装增长特点资料来源：presidentonline，图表24：无糖茶类大型PET包装占比较高 图表25：红茶大型PET占比相对较低资料来源：日本清凉饮料协会， 资料来源：日本清凉饮料协会，日本红茶市场无糖渗透率相对较低，增速缓慢。日本红茶主要包括奶茶、柠檬茶等混合品类，无糖化率相对较低。2004-20135%左右浮动，相对于其他种类红茶渗透率较低，呈现低位增长态15%202217.3%，总体而言增长幅度较缓，未来无糖红茶市场仍有发展空间。A股行业深度报告图表26：日本红茶的无糖渗透率相对较低（单位亿日元 图表27：日本红茶无糖饮料近三年增长幅度较缓（单位：吨）资料来源：伊藤园， 资料来源：日本清凉饮料协会，无糖咖啡：无糖渗透率相对较高，呈平稳增长态势日本咖啡类饮料主要包括咖啡液、牛乳、植脂末（奶精）等混合制品，无糖化率较高。日本咖啡类饮料渗38%左右浮动，据日本清凉饮料协会近五年咖啡类饮料数据显示，日本无糖饮料从201834.6%202239.8%图表28：日本咖啡类饮料的无糖渗透率相对较高（单位：吨）

图表29：咖啡类饮料近五年无糖占比相对较高资料来源：日本清凉饮料协会， 资料来源：日本清凉饮料协会，无糖碳酸：渗透率近十年逐渐提高，市场规模有望继续扩大（零糖碳酸拉动日本碳酸饮料在2008日本无糖碳酸饮料最初被用作酸味饮料和利口Highball2010年后高速增长。2018年，无糖碳酸饮料品牌威尔金森销售强劲，可口可乐系统推出的CanadaDryTheStrong和CanadaDryTheLemon201729.6%。201947.0%20172022A股行业深度报告CAGR18.9%，2022图表30：日本无糖碳酸饮料近六年持续增长（单位：亿日元） 图表31：2022年日本无糖碳酸饮料市场占比资料来源：富士经济， 资料来源：富士经济，三、能量饮料：兼具功能性和成瘾性的优质赛道产品市场：药系能量饮料近年逐步下滑，非药系能量饮料重焕生机日本能量饮料分为药品系和非药品系，主要区别在于是否添加牛磺酸。其中含牛磺酸的产品属于医药外部CMonster等，通常都会添加碳酸。图表32：日本能量饮料主要分类A股行业深度报告资料来源：各公司官网，β-酸，是一种含硫非蛋白质氨基酸，它是人体所必须的氨基酸种类，具有显著的抗疲劳作用。研究表明牛磺酸主要是通过自由基的清除等方式去调节人体身体状况，促进胆汁酸的分泌，帮助排泄胆固醇。除此之外，牛磺酸具有抗氧化、保护生物膜等广泛的生物学作用。咖啡因也常见于能量饮料之中，作为一种甲基嘌呤类生物碱，其具有兴奋心脏、骨骼肌和中枢神经系统，抗氧化，舒张血管等生理作用。它通过增强交感神经系统的活动，兴奋中枢神经系统，能有效降低对运动疲劳的主观感觉，提高疼痛阈值，提高注意力，缓解精神疲劳，缓解低血糖引起的疲劳。B族维生素，BB6B12B劳的效果。图表33：中日主流能量饮料成分含量对比资料来源：中国消费者报，红牛（日本）官网，奥乐蜜官网，ekenkoshop，本土产品率先引领能量饮料时代，成为高速发展期时代标志。1960LipovitanD为代表1962磺酸为主要成分的健康饮料。日本大正制药株式会社是世界著名的大型制药企业，其在非处方类产品领域销售额位居日本前列。在长期的发展与布局之下，力保健系列产品畅销世界几十个国家和地区。力保健诞生于日本二战后的经济恢复下的高速发展期，产品的推出与时代背景下广大劳动阶级日常生活需求相符，具有强烈的时代特征和风格。正是背靠经济快速发展下具有对“能量补充”需求极大的劳动群体，以力保健为代表的能量饮料开始了快速发展。1965C1967yunkerMonsterEnergy饮料，日本的功能饮A股行业深度报告大容量能量饮料，朝日推出玛咖结合咖啡因、支链氨基酸的功能性能量饮料，乳酸菌饮料生产商可尔必思也推出了以阿萨伊果汁为主体的能量饮料。图表34：主要能量饮料发展历史资料来源：FoodDaily，渠道产品双创新，迎来能量饮料市场大爆发。日本能量饮料逐渐从以安瓶口服液包装为代表的“功能性”C进了能量饮料的软饮化，由于碳酸的加入，使得外界对其产品形象认识从功能性药品分离，转为饮料。同时，其生产商大冢制药不再单纯瞄准和依赖药店渠道，而是关注更加广泛复杂的食品店渠道和其他更近消费者的新渠道。在二十一世纪初，随着日本药事法规的完善，各类能量饮料不被其成分所限制，均可进入便利店等零售渠道销售，脱离了原本的单一药店渠道的，能量饮料更进一步普及，为后续能量饮料市场的奠定基础。图表35：日本市场主流能量饮料与可乐价格比 图表36：中国市场主流能量饮料与可乐价格比资料来源：各公告官网，Kaunet， 资料来源：各公告官网，A股行业深度报告C等能量饮料3Monster具有明显的性价比优势。同样以可乐Monster较国内红牛而言，同样可见其性价比特点。力保健自2001年后持续下滑，传统能量饮料遇困局。大正力保健市占率超过50%，但近20年日本药系能量饮料市场持续下滑。2000年力保健营收达到1031亿日元，但此后逐年下滑，至2022年营收仅503亿日元，而非药系能量饮料在2010年后复苏，2022年已达到药系市场的两倍左右。不管是日本市场还是他国市场，部分传统老牌的能量饮料在拥有持久品牌知名度和忠实消费者群体的同时，也面临着产品形象固定刻板，创新度不足、旗下产品同质化等问题，在能量饮料市场竞争加剧，能量饮料品类更迭速度加快的同时，可能处于不利局面。即使作为能量饮料头部，力保健亦需要面对由于早期培育的消费者群体退休老化，而新消费者群体未能及时补充或粘性不够等问题。图表37：1996-2022年力保健营收情况（亿日元） 图表38：1996-2022年各类能量饮料市场规模（亿日元）资料来源：大正制药官网， 资料来源：日本清凉饮料协会，大正制药官网，碳酸能量饮料起步较早，2011年后重回增长。19942011年CAGR6.3%。场景：消费群体扩大，营养属性向情绪属性升级100mlCCB2、B6C1992DekavitaDeaita”代表维生素。如红牛和Moter，在营销宣传上更2005瞄准在酒吧、俱乐部等活动的年轻人进行精准营销，试图消除以往“能量饮料”与“中老年人”之间的刻板联2012Monster2015年300ml以上容量的能量饮料持续高增长，20157月-20196CAGR24.1%300ml以Monster持续在日本和世界范围内不断发行新口味新产品，从季节限定版本到区域限定版本等，更新产品包装，吸引年轻一代消费者。A股行业深度报告图表39：日本能量饮料本土产品与海外品牌的差异明显 图表40：2015-2019年后各容量能量饮料销售量（亿瓶）资料来源：josysnavi.jp， 资料来源：intage，SRI，40岁以下男性是能量饮料消费的主力群体，以女性市场为主的其他市场重要性加强。2015-2019年日本各40SCI2015-2018年四年期间，几乎所有性别和年龄组的购买率都有所上升，年轻男子群体上升尤为明显。年轻男性消费群体也越来越偏好大Monster的调Monster10代消费者工作或学习占饮用场景49.1%，2053.3%，3048.1%，各代消费者其次更倾向于选Monster为代表的能量饮料在年轻消费群体中保持着较为明确的“功能性”定位，具有缓解疲劳，补充能量的作用。图表41：日本分性别各年龄段消费者的能量饮料购买率 图表42：日本20代消费者饮用Monster的消费场景资料来源：intage，SCI， 资料来源：TesTee，格局：海外能量饮料品牌反超日本本土品牌A股行业深度报告海外品牌陆续进入日本市场，抢占本土品牌市场。众多海外品牌在意识到日本大容量的能量饮料市场后，201258MonsterEnergy，其在日本的关注度和Monster在产品设计、包装、营销上更偏向于年轻消费者，产品概念突出且个性化，在大学生和上班族等消费群体之中有极大的市场。红牛刚进入日本市场时便开始积极营销，2013年红牛在日本只有力保健和CTwitter（twitter）C者作为日本本土品牌虽消费者讨论度低，但由于其长期深耕于本土市场，已经建立了部分消费者对品牌的忠实度。图表43：红牛与力保健奥乐蜜C的市场份额占（2013年 图表44：红牛与力保健、奥乐蜜C推文份额占比（2013年）红牛力保健红牛力保健奥乐蜜C资料来源：nomihos， 资料来源：nomihos，图表45：2013年后Monster的零售额市占率逐步提升资料来源：欧睿，A股行业深度报告Monster反超奥乐蜜C2018-2019在日本能量饮料市场销售额达到第一。根据欧睿口径（不含力保健等药系能量饮料产品），在市场竞争格局方面，2012Monster市占20135%2022201328%202216%。MonsterMonsterMonsterMonster也持续在推陈出2013年绝对零度版本、2014MonsterEnergyM3版本，2016MonsterEnergyM-80版本等。四、运动饮料：并不局限于运动场景的近水大品类产品市场：近水大品类，生命周期长7019808090超过10亿美元的国产非酒精饮料。图表46：2002-2022日本运动饮料年产量（万千升） 图表47：2002-2022年日本运动饮料人均消费量（升/人）资料来源：日本清凉饮料协会， 资料来源：日本清凉饮料协会，日本运动饮料人均饮用量超可乐类碳酸饮料，逐渐渗透生活饮水场景。日本运动饮料自80年代后高速增长，其销量远高于碳酸能量饮料，并在1999年后超过可乐类碳酸消费量。近二十年来看，运动饮料年产量在2002-2010CAGR2.21%，201020223367.232022用量（约10，明显高于能量碳酸饮料的人均饮用量（约4.4，其消费场景已经远超运动范畴，发展为全面融入生活的近水饮料。A股行业深度报告图表48：2010-2022年日本运动饮料销售金额（亿日元） 图表49：2010-2022年日本运动饮料均价（日元/升）资料来源：日本清凉饮料协会， 资料来源：日本清凉饮料协会，1983图表50：水瓶座（aquarius）日本不同容量与包装 图表51：宝矿力水特与水瓶座的包装外形对比资料来源：水瓶座官网， 资料来源：宝矿力水特官网，水瓶座官网，图表52：中日主流运动饮料成分含量对比资料来源：各公告官网，京东商城,宝矿力的钠和碳水化合物的含量相对更高，更接近生理盐水和人体汗液，适合在身体因感冒或发烧时缺水使用。而水瓶座因其具有丰富的氨基酸（精氨酸、颉氨酸、亮氨酸、异亮氨酸）和柠檬酸，这些有机酸能够有效的提升体力，帮助肌肉从运动恢复，因此更适合运动后场景。日本运动饮料性价比优势明显，近水性强。不同于日本主流能量饮料的终端零售价较等体积可乐偏高，日1.3GreenDakara更是与等体积瓶装水价格几乎一致。同样，以瓶装水价格为基准，国内的宝矿力为瓶装水的三倍，其余国内主1.8-3图表53：中日主流运动饮料和瓶装水价格对比日本市场终端零售价（日元/0ml）终端零售价（人民币/100ml）与瓶装水价格比例中国市场终端零售价（元/0ml）与瓶装水价格比例宝矿力301.5130%宝矿力1.2300%水瓶座321.6139%外星人1.2300%GreenDakara251.3109%脉动1.0250%尖叫1.0250%东鹏补水啦0.7182%三得利天然水231.2100%农夫山泉0.4100%资料来源：Kaunet,各公司官网运动饮料中大型包装PETPET瓶为主，2020PET90.9%PET瓶（400-699ml）51.9%。2021年运动饮料中大PET91.0%0.1%PET（400-699ml）51.9%，2022PETPET54.7%PETPET图表54：2022年日本运动饮料各类包装占比情况 图表55：2022年日本运动饮料PET包装型号占比情况资料来源：日本清凉饮料协会， 资料来源：日本清凉饮料协会，场景：消费场景泛生活化，不仅局限于运动电解质水20%的水瓶座（水动乐）80%景是日常生活的场景，可口可乐将继续聚焦日常场景，让消费者认识到电解质水比直接喝水更重要。宝矿力的广宣也聚焦在青春、活力、热血等校园年轻元素，不局限于运动，其包装设计和产品命名方面也不走寻常路，图表56：日本运动饮料的适用消费场景资料来源：宝矿力水特官网，水瓶座官网，运动饮料生活场景覆盖广泛，定位清晰。Lab的消费研究调查显示，以水瓶座为代表的运动饮料为72.60%40%的消费者会将水瓶座作为中暑、身体不适等状态下健康恢复的补充，这显示水瓶座在适用场景上紧贴原本“运动”战略定位的同时，对其他生活化场景也有充分的辐射。图表57：20-29岁男女性对选择饮用水瓶座的场景占比资料来源：TesTeeLab,2010后运动饮料销量下滑，功能相似、更具健康特点的麦茶销量高速增长。图表58：伊藤园麦茶产品广告图 图表59：大麦茶主要营养成分表资料来源：伊藤园， 资料来源：KAWASHIMAYA，格局：双雄并立，渠道决胜日本运动饮料市场的集中度较高，CR2近70%，CR3超过80%。宝矿力是日本运动饮料行业的开创者，但市占率低于水瓶座。宝矿力占据消费者心智，但渠道力弱于水瓶座。宝矿力在初期格外注重营销活动对于各30001/4，A股行业深度报告远高于同期销售金额，极大的培育消费者对运动饮料的使用习惯和依赖。在包装和设计上选取在大部分竞品饮1986Athome的消费者首先想到宝矿力，可见其拥有稳固的高消费者品牌认知度。30%1957年进入日本市场后便快速反应推广自己的自动售卖机。2017占据绝对优势，水瓶座凭借可口可乐的渠道优势超越宝矿力。图表60：日本运动饮料市场竞争格局（零售口径） 图表61：日本运动饮料的消费者认知情况资料来源：欧睿， 资料来源：athome，五、咖啡饮料：超长周期的持续成长赛道产品&市场：产品与包装迭代成长，PET瓶装逐步取代罐装CAGR14.4%，此后保持平稳增长。2002-2022CAGR0.46%，2017PET包装驱动销量略有提速，2016-2019CAGR2.1%。20208.2%，此后产量围30020208167.99.74%。2022年销售额与所回升，达8325.9亿日元，暂未恢复至疫情前水平。A股行业深度报告图表62：日本咖啡饮料产量变化趋势 图表63：日本咖啡饮料销售额变化趋势资料来源：日本清凉饮料协会， 资料来源：日本清凉饮料协会，日本咖啡饮料人均消费量持续提升，咖啡饮料均价呈下降趋势。2002-2022年日本咖啡饮料人均消费量CAGR0.55%，2017PET包装驱动人均消费量有所上升，2016-2019CAGR2.2%2017年，咖啡饮料均价逐年下降，咖啡饮料性价逐步凸显。图表64：日本咖啡饮料人均消费量持续提升 图表65：日本咖啡饮料均价变化资料来源：日本清凉饮料协会，日本统计局， 资料来源：日本清凉饮料协会，60-70%的罐装咖啡通过自年代自动贩卖机带动咖啡饮料高速增长，诞生如日本大型饮料公司DDo（达亦多，8啡为第一大品类。罐装咖啡占比下滑，PET瓶装占比提升：2016PET咖啡占比逐年有小幅提升，2017PETCraftBOSSPET瓶装占比快速提升，2022PET瓶咖啡51%PET（700ml以上PETPET55%，400mlPET7.6%左右。A股行业深度报告图表66：PET瓶装的咖啡饮料占比 图表67：近20年日本自动贩卖机销售量逐步下滑资料来源：日本清凉饮料协会， 资料来源：Inyro，20117-11等便利20117-113成。相比之下，2017CraftBossPET咖啡的推出对罐装咖啡饮料的影响更大。图表68：年后便利店咖啡推动日本整体咖啡消费量增长 图表69：日本便利店咖啡销售量快速增长资料来源：国际咖啡组织，日本清凉饮料协会， 资料来源：7-11官网，日本罐装咖啡的价格与便利店咖啡价格接近。日本咖啡类饮料极少调整终端零售价，出厂均价变动主要系产品浓度、形态、容量等因素影响。20235BOSS1998年以来首次提价，不含税价由15日元提升到140（185g15081日元L啡的价格与罐装咖啡价格接近，其中部分美式咖啡同体积单价甚至低于罐装咖啡。A股行业深度报告图表70：日本各类咖啡价格对比资料来源：japantruly，7-11，全家，罗森，letsgojp，nikkei，图表71：23年5月日本罐装咖啡终端零售价格普遍上调 资料来源：jin115,三得利，PET2017BOSS500mlPETPET咖啡给予消费者充足的享用时间，方便年轻白领和职场人群一天内分次饮用，也适合居家、聚会、露营等场景，尤受女性消费者青睐。场景：消费需求多样，家庭场景成为主流咖啡消费场景集中于家庭及工作场景。222年，日本人喝咖啡的主要场景是在家里（占比73，并且近（占比16.8（占比2.9%，其他（自动贩卖机等）占比约7.2。从饮用咖啡的形态来看，日本人消费最多的是202210.0240.2%38.3%，新鲜咖啡（主要由便利店、专业咖啡等提供）占2008年罐装咖啡消费占比降至9.1%。图表72：不同种类咖啡消费量（单位：杯/周） 图表73：不同场所咖啡消费量（单位：杯/周）资料来源：AJCA， 资料来源：AJCA，国内咖啡饮料的方向：性价比与风味化。以单杯咖啡价格和消费场景为坐标轴，目前看国内多数咖啡消费1010啡更具有性价比优势，并且易于携带，能够与现饮咖啡实现一定的差异化定位。现饮咖啡的口味更新有利于包装咖啡的风味化拓展，且目前国内的性价比大瓶装黑咖产品仍处在相对空缺状态，布局企业相对较少，性价比和风味化有望成为国内包装咖啡的发展方向。图表74：国内咖啡饮料价格带与消费场景分布资料来源：各公司官网，格局：包装变革驱动格局变化罐装咖啡时代可口可乐份额长期领跑，三得利凭借PET瓶装逆袭。可口可乐（Georgia）凭借数量最多的80（零售额2013年可口可乐在咖啡CraftBosslogo年后三得利市占率一度反超可口可乐，201825.3%24.7%。图表75：2018年三得利咖啡市占率反超可口可乐 图表76：PET咖啡更加注重女性消费市场资料来源：欧睿， 资料来源：三得利官网，六、茶系饮料：锚定健康需求的长周期成长品类6.1产品&市场：健康化与性价比驱动，PET瓶便捷化释放需求日本茶饮料产量呈增长态势，大包装占比较高。根据日本软饮料统计，日本茶饮料产量总体呈波动上升趋势，2002-2022CAGR1.54%。2009年各品牌相继推出功能性无糖茶产品，进一步拉动产量，2009-2019CAGR2.65%。2020年受疫情影响，产量有所下降，随着人们对健康的持续关注，2020-2022年产量逐年提升，CAGR2.15%。2022558.83.37%，恢复至疫PET90%700ml37%包装趋势占比较高。图表77：日本茶饮料产量变化趋势 图表78：不同容器日本茶饮料产量变化趋势(2020-2022年)资料来源：日本清凉饮料协会， 资料来源：日本清凉饮料协会，2014年增长迅速，20172020年开始增速加快，20228121亿日元，同比增长7.47%201114日元/14.5日元/百毫升。图表79：日本茶饮料销售额变化趋势 图表80：日本茶饮料均价变化趋势资料来源：日本清凉饮料协会， 资料来源：日本清凉饮料协会，20世纪70年代，随着快餐和便利店的普及，日本食饮呈现多样化（西化198131984-19851989年“罐装煎茶”更名为“OiOca行，而且在酒吧和餐馆也很受欢迎。“软饮料是甜的”的概念被颠覆，无糖茶饮料的商业价值扩大。以PET瓶装绿茶饮料作为核心单品，带来无糖茶销量的飞速提升。1990