南方航空财务报表分析

暨南大学MPAcc课程论文-第一学期案例题目：从财务风险的角度——浅析南方航空公司财务报告课程名称：高级财务管理班级：MPACC姓名：潘文学号：12月摘要：南方航空公司作为中国现在三大航空公司之一，在金融危机横扫全球造成的余震尚未散去的经济背景下，始终以保守和开放相结合的可持续发展战略，应对来自全球经济的挑战。截止到上六个月披露的财务报表，南方航空公司净利润值为3,784百万人民币，每股收益0.27百万元人民币。这一切得益于，南方航空公司抓住了机遇与挑战，在不能逃避经济大环境的处境下，成功规避了某些可能的风险。本文重要是对南航报告期内的财务报表进行分析，并从公司经营、财务风险等角度，浅谈某些对南方航空公司的认识。核心字：南方航空公司；财务报表；风险引言：中国南方航空集团公司成立于10月11日，是以中国南方航空（集团）公司为主体，联合新疆航空公司、中国北方航空公司组建而成的大型国有航空运输集团，是国务院国资委直接管理的三大骨干航空集团之一，主营航空运输业务，兼营航空客货代理、飞机发动机维修、进出口贸易、金融理财、建设开发、传媒广告等有关产业。现在，南方航空公司和东航、国航两大航空公司一起，被称为“中国三大航空公司”。南方航空公司推崇C-S-A-I-R的公司文化，坚持以“成为顾客首选、员工爱慕的航空公司”为公司的愿景和使命，以中国南方航空公司禀承“客户至上”的承诺，通过提供“可靠、准点、便捷”的优质服务，致力满足并超越客户的盼望为公司的经营理念，旨在打造适应顾客需求，集团发展需要的航空公司。但在以来的金融危机冲击下，各行业特别是服务业均受到了不小的涉及，南航固然不能侥幸逃脱。面对多个需要应对的金融风险，如何减少财务风险也变得尤为重要。财务风险是指公司财务构造不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而造成投资者预期收益下降的风险。财务风险是公司在财务管理过程中必须面对的一种现实问题，财务风险是客观存在的，公司管理者对财务风险只有采用有效方法来减少风险，而不可能完全消除风险。因此，本文收集了南方航空公司年度财务报表，结合公司的经营状况，以及与其它两大航空公司某些数据的对比，分析了公司的资产负债表、利润表和现金流量表，最后，再进一步从财务风险的角度浅谈某些对南航公司财务状况的认识。一、背景介绍（一）中国南方航空股份有限公司介绍天合联盟组员——中国南方航空股份有限公司（简称南航），是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志。是国内运输飞机最多、航线网络最密集、年客运量最大的航空公司。南航先后联合重组、控股参股多家国内航空公司，现在拥有13家分公司以及5家控股子公司，作为首家加入国际航空联盟的中国内地航空公司，南航还是中国首家、全球第七家运行空客A380飞机的航空公司。南航与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司合称中国三大航空集团。（二）公司经营状况年，受经济危机的持续影响，全球经济复苏步伐缓慢。面对外围经济形势窘迫，国内经济发展缓慢等阻力，政府及时加强和改善宏观调控，推动经济构造调节，在艰难的内外部环境下保持了经济的平稳增加。同时，中国经济的平稳增加和居民消费需求的不停提高，国内民航客运需求仍然保持增加，但行业运力快速增加、市场竞争不停加剧，航油价格居高不下等因素对航空公司的经营造成了不利影响。在报告期内，南航集团共完毕运输总周转量161.6亿吨公里，同比增加11.7%；实现旅客运输量8,648.5万人次，同比增加7.2%；实现货邮运输量123.19万吨，同比增加8.5%；平均客座率为79.9%，同比下降1.1个百分点；平均载运率为70.1%，同比上升0.6个百分点。根据南航公司《财务报告》，能够总结出该公司在报告期内的重要工作状况以下：1、进一步强化安全理念，提高安全管理水平，确保飞行安全。报告期内，南航进一步强化"持续安全"理念，不停加大安全监管力度，努力提高安全运行品质和安全管理水平，获得了良好的安全业绩。报告期内本集团共完毕运输飞行约168.07万小时，同比增加17.34万小时，累计安全飞行突破千万小时，持续确保了158个月的飞行安全和222个月的空防安全，保持了中国民航安全飞行最高纪录，并获得中国民航局颁发的"飞行安全钻石奖"。2、主动调节优化构造，生产经营再上新台阶报告期内，面对严峻的经营形势，我司主动调节优化构造，深耕国内市场，拓展国际市场，努力扩大收入，从严控制成本，有效抵抗了经济增速放缓和行业低迷带来的风险。报告期内，公司共实现营业收入人民币1,014.83亿元，初次突破千亿大关，保持了行业地位。另外，机队构造进一步优化，全年裁减、退租飞机7架，新进飞机54架。3、稳步推动国际化，不停加强枢纽建设，战略转型进一步发展报告期内公司稳步推动国际化，新开广州至伦敦航线，加密广州至温哥华等国际航线，并以开通伦敦航线为契机，主动构建"广州之路"，努力把广州打造成欧洲来往大洋洲和东南亚的中转枢纽，公司的国际影响力明显提高。公司进一步推动战略转型，不停加强枢纽建设，枢纽综合保障能力进一步增强，航线网络日趋完善。报告期内，我司中转旅客人数及销售收入均持续大幅提高，继续向建设国际化规模网络型航空公司的目的不停迈进。4、加大服务投入，服务水平持续提高报告期内，我司开展"国际品牌服务年"活动，加大服务投入，改善了高端旅客服务场合，丰富了国际长航线两舱服务内容，空地服务质量进一步提高；完善了四级预警响应机制，提高了不正常航班的服务保障能力，全年航班正常率高于行业平均值2.9个百分点。报告期内我司通过悉尼文化节等活动主动推广南航品牌，荣获《财富》杂志年最受赞赏中国公司50强，位列交通、运输及物流行业明星榜的首位。5、有效推行社会责任报告期内，公司以创立节能型公司为目的，切记社会责任，主动践行"绿色飞行"理念，大力倡导顾客低碳出行。年公司能源运用效率与年基本持平，保持了较高水准，先后上榜“中国百强绿色公司”、“社会责任百强公司”等。另外，根据国家需要，我司精心组织运力，圆满保障十八大代表航班、维和包机等特殊运输任务。年公司向广东省扶贫基金会、各类学校捐款人民币1,011.99万元，有效推行了社会责任。三、资产负债表分析(一)资产负债表概述从总体上看，公司的资产总额从的129,260百万元增加到142,494百万元，共增加10.24%，重要增加范畴是预付账款、其它应收款、长久股权投资、在建工程等项目；从负债及股东权益来看，重要是短期借款和应付账款、应付融资租赁款等发生了一定幅度的增加，即使公司负债增加的速度略快，幅度较大；但与此同时，少数股东权益增加的幅度也达成了23.29%。从资产构造来看，在的资产总额中，流动资产占比11.78%，货币资金占7.08%；非流动资产占比88.22%，固定资产占69.89%，在建工程占13.08%，总体而言，流动资产所占比重较有所下降。从负债与股东权益的构造来看，公司的流动负债增加了2.11%，所占比重未发生明显变化；股东权益占比则由上年的29.12%下降到27.79%，而这部分股东权益占比下降与归属于母公司股东权益累计较上年略有下降有关。（二）资产分析1.货币资金分析，南方航空公司货币资金相对于增加了1.48%，与资产相比，增加幅度较小，因而其占资本总额的比重也小幅下降了0.6%左右。另首先，货币资金占流动资产的比重上升了10%的范畴，公司应对市场变化的能力相对削弱,但货币资金较充裕，能满足公司交易性、防止性和投机性动机。2.应收账款分析，南方航空公司应收账款相对于下降了13.78%，占总资产的比重由1.69%下降到1.32%，变化幅度较小，并且在同行业中处在较低水平。由此能够分析得出，南航对应收账款的控制较好，并且及共2个年度期间，南航并不存在因金融资产转移而予以终止确认的应收账款状况。3.预付款项分析预付款项与相比，增幅达21.10%，由于其预付款项的增加速度略高于资产的增加速度，预付款项在资产总额中的所占比重也由年初的0.55%增加到了年末的0.60%。根据预付款项附注披露，南方航空公司预付账款金额前五名单位状况中，无预付持有我司5%(含5%)以上表决权股份的股东的款项。阐明公司对预付账款的控制较好。4.固定资产分析固定资产增幅达14.27%，但由于固定资产增速高于资产总额，因此固定资产在资产总额中的占比由年初的67.42变为年末的69.89%，较略有上升。与同行业相比，公司固定资产在近年来也处在较高的水平（如图1所示）。根据南航报附注披露可知，当年固定资产新增重要是由于购置新飞机所致，再加上南航没有临时闲置的资源，可见其对资源的运用是恰到好处，对固定资产的使用也是极其有效的。图1三大航空公司固定资产占资产总额（三）负债分析1.短期借款由短期借款附注披露可知，短期借款增加的重要因素是信用借款和委托借款大幅增加所致，分别增加到3,705,000,000元和105,000,000元。相对而言，公司将来面临的短期内偿债压力便对应减少。数据显示，短期借款上升了130.28%，在权益总额中所占的比重由年初的3.18%上升到年末的6.64%。就其特点而言，公司的短期借款占比和绝对额都不会很高。在同行业中，公司的短期借款处在较低的水平（如图2所示）。图2三大航空公司短期借款占权益总额2.应付账款分析如上文所述，应付账款年末余额中无应付持有我司5%(含5%)以上表决权股份的股东的款项，应付其它关联方的款项占比16.4%，占比较小，因此公司应注意确保及时偿付应付账款，从而不会对公司信誉和将来发展产生不良影响。应付账款同比增加了22.03%，占权益总额的比重也由年初的5.68%增加到年末的6.29%，并且应付账款的增加速度快于流动负债。在同行业中，公司的应付账款处在一种较低的水平（如图3所示）。图3三大航空公司应付账款占权益总额3.对应付融资租赁款的分析应付融资租赁款的变化重要为本集团以融资租赁方式引进飞机增加所致。报告期应付融资租赁款同比增加40.54%，占权益总额的比重由年初的10.24%上升到13.06%，4.对递延收益的分析报告期递延收益同比增加28.14%，占权益总额的比重由年初的2.22%上升到2.58%，递延收益的变化重要为本报告期内常旅客里程奖励计划积分累计增加所致。根据若干租赁飞机安排，出租人予以本集团现金回扣款项，该等回扣款项先列作递延收益，并按直线法在剩余租赁期限内摊销。飞机发动机的制造商在本集团使用该发动机并满足若干条件后，予以南航公司回扣款项。南航公司将上述回扣款项作为递延收益入账，并在有关飞机发动机剩余租赁期限内摊销。该交易认定为经营租赁，其产生的递延收益按有关租赁期限摊销。5.对预计负债的分析报告期预计负债同比下降25.58%，占权益总额的比重由年初的0.07%下降到0.04%，预计负债的变化重要为一年以上内部退休计划赔偿以同期限国债利率作为折现率，以折现后的金额计入当期损益和预计负债。（四）股东权益分析，投资者投入公司的资本较去年相比，不仅得到了保值，并且还得到了增值。具体因素能够从股东权益等有关数据看出：股东权益较上一年上涨了5.20%，占权益总额的比重也由年初的29.12%下降为27.79%。这一下降，重要是盈余公积14.29%和未分派利润7.59%的增幅较大，显然公司盈利是资产增加的重要资金来源。同样股东权益也随着公司盈利的大幅增加而大幅扩大。（五）资产负债表的总体评价由资产负债表能够看出，南航公司的资产总体质量较好，能够在维持公司的正常周转下，有部分盈利。首先，从资产方面分析，资产的流动性和安全性较高。货币资金所占比例上升，阐明公司应付市场变化的能力增强；固定资产比例上升，阐明其能够满足不停上涨的营业收入需要；再加上非流动资产经营质量的明显提高。能够推断出，从资产分布来看，南航公司与同行业其它两大航空公司相比，资产处在较合理水平。另首先，从负债和全部者权益两方面分析，流动负债水平偏低，占比较少，阐明公司的资金来源持续稳定，短期偿债能力较强。对比同行业其它公司，负债占比低于东航10%左右，与国航几乎处在同一水平，在此比较之下，能够发现，南航的负债占比大致处在一种较为合理的水平（如图4所示）。另首先，负债和全部者权益都在增加，全部者权益的增加速度不大于负债增加，偿债压力较大。图4三大航空公司资产负债率四、利润表及其有关利润构造分析（一）利润表概述，南航公司实现营业收入101,483,000,000元，与相比增加了9.47%；营业利润2,785,000,000元，与相比下降了49.78%；实现净利润3,795,000,000元，与相比下降了37.26%；每股收益为0.27元，与相比下降了48.08%。（二）对利润表重要项目分析1．经营状况报告期内，该公司共完毕运输总周转量161.6亿吨公里，同比增加11.7%；实现旅客运输量8,648.5万人次，同比增加7.2%；实现货邮运输量123.19万吨，同比增加8.5%；而平均客座率与运载率则无明显增减变化，其中，平均客座率为79.9%，同比下降1.1%；平均载运率为70.1%，同比上升0.6%。航空公司的业务经营状况，普通涉及客运业务、货运业务以及某些其它产品及服务业务三个方面。通过本报告期内的有关数据，能够看出：（1）客运业务经营状况：营业收入为人民币1,014.83亿元，较年上升9.47%，其中，旅客运输收入为人民币917.63亿元，同比增加9.4%，占公司全部营业收入的90.4%，旅客周转量为1,355.35亿客公里，同比增加10.8%，每收费客公里收入0.68元，较年相比，下降了1.4%。（2）货运业务经营状况分析：货邮运输收入为人民币66.18亿元，较年增加13.5%，占营业收入的6.5%；货邮运输周转量为41.35亿吨公里，较年上升15.3%。（3）新产品及新服务的影响分析：新产品及新服务对经营状况的分析，需要从一种长久的角度观察，而本年度内，公司作出的重大创新重要是在年6月6日，成功开通了一条广州至伦敦直达航线，并以此为契机，构建"广州之路"，努力把广州打造成欧洲来往大洋洲和东南亚的中转枢纽。在此过程中，对现在的经营状况以及将来三到五年的经营状况都将产生较大影响。总体而言，南航在本报告期内，与其它两大航空运行公司相比，仍旧处在中上水平（如图5所示）。从开始，南航和国航就始终处在一种相持不下的状态，几乎保持着相似的增速。而相比之下，东方航空由于创新不够、营运状况不加等因素，从开始，就与其它两大航空公司的差距拉大。由此能够看出，保持高效的营运水平以及先进的技术创新，对于公司的营运状况，会产生较大影响。图5三大航空公司营业收入2．营业利润公司的营业利润与相比下降了49.78%；营业利润占营业收入的比例也与年初相比，下降了3.24%。其中，归属于母公司股东的净利润2,682,000,000元，下降了48.22%。（1）营业成本报告期内，南航公司营业成本为人民币859.32亿元，较增加11.7%，主营业务成本为人民币846.77亿元，增加11.7%左右，其中，营业成本增加较多的重要因素为航油成本的增加。（2）三项费用报告期内，公司销售费用为人民币72.04亿元，同比增加8.5%，这部分销售费用的增加与运输收入增加带来的业务代理手续费等支出增加有亲密关系。财务费用为人民币10.27亿元，下降约6亿美元，则重要是由于报告期内人民币对美元汇率升值幅度明显下降所致。（三）利润表的总体评价从利润表能够看出，公司业绩当年大幅度下降的因素在于营业收入上涨的幅度不大于营业成本费用上涨的幅度约2.2个百分点，相比之下，成本费用占收入的比重增加。同时，由于汇率因素，与相比，财务费用减少了6亿元人民币至10.27亿元。最后造成净利润下降严重。报告期内人民币对美元汇率升值幅度较明显下降，净汇兑收益较减少人民币24.09亿元，财务费用上升162.81%，进而造成营业利润、净利润下降严重，再加上，随着收入的增加，成本也对应的增加，三费的增量相对幅度较大，能够看出，公司在管理控制方面工作做的不是较好，引发业绩下滑，也是下一年度需要改善的问题。图6南方航空营业收入、营业成本与三费比较图7三大航空公司销售净利率五、现金流量表分析（一）现金流量表概述现金流量表重要反映公司为进行经营活动、投资活动和筹资活动而投入的资金。从上表中能够看出，南航公司在报告期内，即使加大了一系列与经营活动有关的现金投资，但同时也较好的通过投资与筹资手段，在增强公司发明现金能力的同时，较好地控制了公司的负债水平。进而在，确保公司始终处在一种良性发展的水平。从总体上看，公司当年的现金及现金等价物增加额为219,000,000元，同比增加140.48%。其中经营活动现金流量减少0.75%；投资活动现金流量净额减少44.14%；筹资活动现金流量净额减少114.06%。（二）现金流量表有关重要项目1、经营活动现金流量从上表能够看出，报告期内经营活动现金流入增加9.85%，其中“收到其它与经营活动有关的现金”同比增加62.71%，重要为政府补贴收入造成的经营活动现金流量增加。即使公司“收到其它与经营活动有关的现金”增加诸多，但由于“经营活动现金流出的增加额”>“流入的增加额”，使得经营活动现金净流量的略有下降，而造成这样增加幅度的因素是“支付给职工及为职工支付的现金”及“购置商品、接受劳务支付的现金”并没有减少，相反与相比，尚有所增加。图8三大航空公司经营活动现金流量净额2、投资活动现金流量首先，从现金流量表中能够看出，公司投资活动现金流入额较同比减少81.49%。对应的，公司投资活动产生的现金流出额也由的48,684,000,000元下降到的17,098,000,000元，同比减少64.88%，其中“支付其它与投资活动有关的现金”下降了96.16%。另首先，公司投资活动所产生的现金流量净额，由下图9能够看出，自以来，始终在同行业中处在中档水平，可见公司为了扩大生产规模持续进行了大手笔的投资，同时也预示着公司在将来仍有较强的发明现金流量的能力。图9三大航空公司投资活动现金流量净额3、筹资活动现金流量南航公司筹资活动产生的现金流入额为32,172,000,000元，同比增加53.97%。公司筹资活动产生的现金流出额增加150.50%，但公司筹资活动产生的现金流量净额下降了114.06%。造成上述现象的重要因素有下列方面：“子公司吸取少数股东投资收到的现金”大幅下降，同时“获得借款收到的现金”大幅增加，能够阐明公司正在调节资本构造，通过外延式扩大再生产——吸取投资的方式筹集资金的比重在下降，而通过银行借款筹资的比重在上升，即公司将外部吸取投资的方式逐步转变为了向银行等传统金融机构筹资的方式。另外，公司还调节了集资构造，使得筹资成本随之减少，但同时无可避免的是，风险也会在一定程度上对应增加。筹资活动现金流量净额不大于零，同比下降了114.06%，下降幅度偏大，并且通过下图10能够看出，公司在从较高的筹资水平减少到了行业中的较低水平，阐明公司本身资金周转已进入良性循环阶段，公司债务负担减轻。图10三大航空公司筹资活动现金流量净额4、现金流量表的总体评价南航公司报期间的的现金流量表总体状况能够从下面三个方面分析。首先，在经营活动现金流量方面，南航的财务基础比较稳固，持续经营和获利能力保持稳定，收现能力强，坏账风险减小，经营能力不停扩大，公司的经营活动现金流量处在同行业中较高水平。另首先，在投资活动现金流量方面，南航进一步坚持长久可持续发展的投资战略，重视生产规模力度的扩大和生产能力的扩张。与此同时，公司管理层能够更加合理地预测公司将来仍会有较强的发明现金流量的能力，制订更完善的投资战略以确保公司长久稳健地进行投资活动。最后，在筹资活动现金流量方面，南航通过发行股票方式筹集资金的占比在下降，而转为更多的依靠银行借款进行筹资，阐明公司在根据近几年的市场状况和筹资状况，不停调节资本构造，努力减少筹资成本，另首先，成功的依靠银行借款完毕筹资，也阐明南航的资金周转已进入良性循环阶段，公司负债逐步减少。六、财务比率分析下表为根据南方航空-年报的财务数据制作的南航公司有关财务比率分析表格；同时根据报列出了南方航空、东方航空、中国国航有关的财务比率。单位：%项目财务比率南方航空国航东航一、短期偿债能力流动比率0.350.450.260.37速动比率0.320.410.220.35现金比率0.210.230.090.23二、长久偿债能力资产负债率0.720.710.790.71产权比率3.142.864.12.61有形资产净值债务率3.383.054.482.76三、盈利能力毛利率0.150.170.130.19销售净利率0.040.070.040.05总资产收益率0.020.040.030.03净资产收益率0.080.160.150.1成本费用利润率0.050.080.040.08四、营运能力应收账款周转率49.8644.24-35.53应收账款周转天数7.228.14-10.13存货周转率51.6751.774172.34存货周转天数6.976.958.784.98流动资产周转率5.65.256.494.75固定资产周转率1.091.111.130.92总资产周转率0.750.770.730.56五、现金流量现金偿债比率：经营现金流动负债比0.130.150.130.09资产现金流量比率0.090.10.10.07获取现金能力：主营业务现金比率0.130.150.150.12每股经营活动现金净流量1.361.371.120.96（一）短期偿债能力分析从上表数据能够看出，，南航公司的流动比率、速动比率较大幅下降，阐明该报告期内公司当年的短期偿债能力在削弱，但在行业内处在中档水平。另外，南航公司的应收账款周转率和存货周转率分别为49.86%和51.67%，和相比变化不大，其中，应收账款周转率尚有全部增加，甚至在业内处在领先地位，由此能够看出公司资产的流动性保持较好，能够有充足的流动资金来应对多个的各项风险。有关流动性与风险的关系，在第七部分还会具体阐明。（二）长久偿债能力分析南航公司资产负债率，较有小幅上升，达成72%，阐明长久偿债能力再逐步削弱。即使南航的资产负债率处在较高水平，但在同行业间，却仍然处在中档水平，由此也能够看出，的整个航空业，资产负债率都处在较高水平，需要集中较多的力量去集中资金，以防债务风险。并且有形债务率较有所增加，也阐明公司对债权人的保障程度在减少，公司风险在一定程度上较持续上升，偿债能力有所削弱，但临时还不会对整个公司经营造成过大的负面影响。（三）盈利能力分析南航公司盈利能力的各项财务数据也略低于，阐明公司利润增加的同时，盈利能力在削弱。但从数据指标，能够初步看出，盈利水平的减少与经济的不景气仍旧有密不可分的关系。（四）营运能力分析，公司除应收账款周转率有所提高之外，其它指标并无较大变动，阐明公司资产的运转状况处在平稳过渡水平。但是，存货周转率略有下降，加上航空业的存货本身相对较少，因此公司应多加注意存货管理，特别是需要尽量缩短存货周转天数。横向比较，公司的营运管理能力在业内发展较好，处在领先水平，表明公司的周转状况在仍旧维持在较高水平。（五）现金流量分析现金偿债能力与相比，变动不大，只有小幅增加。阐明公司经营活动产生的净现金流入的能力没有得到较大提高，重要是由于公司依靠销售获取现金的能力在增加，甚至处在业内较高水平。同时，每股经营活动现金净流量只下降了0.01%，阐明公司经营活动现金流量对每股普通股的奉献基本不变，即使不会给股东很大惊喜，但是最少能够维持股东对公司盈利的信心程度。七、财务风险分析（一）南方航空公司存在的财务风险财务风险是指公司财务构造不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而造成投资者预期收益下降的风险。通过上面几个部分的分析，不难看出，南航在报告区内保持了公司的优势，在财务方面，公司的账目清晰，财务状况合理，报表透明易懂，但还是存在某些对公司发展产生负面影响的财务风险。债务风险现在南航公司的借贷来源已经基本转向了银行等金融机构，但是民航系统始终属于运输业和服务业，受世界经济与国内经济发展状况影响较大，并且经济的景气程度会直接影响到公司在运行时的收入与利润，有关经济活动的开展，以及债务偿还等各个方面，造成某些潜在的债务风险。汇率变动风险由于南航公司的全部租赁债务及大部分的贷款均以外币结算（重要是美元，另首先是日元），并且公司经营中外币支出普通高于外币收入，但最后作为人民币入账体现在财务报表中时，于是公司业绩会由于人民币对外币的贬值或升值而受到较大影响。再筹资风险负债经营使公司负债比率加大，对应地对债权人的债权确保程度减少，这在很大程度上限制了公司从其它渠道增加负债筹资的能力。现今的科技发展水平下，运输业始终处在高速发展的状态。航空运输、铁路运输、公路运输在中短途运输方面存在一定的可替代性。随着动车组的推广、全国性高速铁路网的建设以及都市间高速公路网络的完善，成本相对低廉的铁路运输、公路运输的竞争和替代对我司航空运输业务的发展形成了一定的竞争压力。这种多元化的竞争对航空运输业的冲击，从一定程度上，妨碍着南航的再筹资活动，而如果没有充足的资金去发展公司，那么走向衰败是一种看的见的成果。4.流动性风险公司的流动性风险需要从公司的变现力和偿付能力两方面分析与评价。由于公司支付能力和偿债能力发生的问题，称为现金局限性及现金不能清偿风险。由于公司资产不能拟定性地转移为现金而发生的问题则称为变现力风险。南航公司拥有的固定资产，流动性资产多为飞机，固定建设等方面，本身变现能力较弱，流动性不强，因此在流动性风险上面临更多挑战。（二）财务风险防备方法南航公司在充足认识到所面临风险的基础上，明确本身定位，采用高效有力的风险防备方法，以确保公司的持续经营和稳健发展，重要涉及下列几个方面。1.发行金融资产、进行投资建设应对债务风险及筹资风险南方航空公司始终通过发行股票、银行借款等方式来筹集所需资本。并且南航每年的股利分派数据始终在增加，每股收益也在不停增加，阐明发行股票对股东权益产生了较为主动的影响。并且南航在进行某些其它证券投资的时候，也采用分散投资的方略，选择若干种股票构成投资组合，通过组合中风险的互相抵消来减少风险。另首先，南航公司也通过银行借款、直接投资等方式筹措资金，并且在不影响公司经营的状况下，在航空运输、金融、甚至工程建设等方面进行某些短期投资，是资金聚拢，在维持正常经营的同时略有结余。这在一定程度上，遇见突发状况时，这些资金能够协助公司减少某些债务和筹资风险带来的损失。2.财务多样化应对汇率风险南航公司作为航空运输业，大部分资产均为运输工具，变现能力相对较弱。于是公司在多个金融市场进行外币投资，以多个货币的资金积累谋求多元化的资金来源和资金去向，实施筹资多样化和投资多样化。由于当公司外币拥有量较大时，不管外币是处在升值还是贬值的状态，都能