2023年电子元器件行业智能音箱研究报告

2023年电子元器件行业智能音箱研究报告2023年电子元器件行业智能音箱研究报告内容目录一、核心投资逻辑 5（一）行业投资逻辑：需求、技术、产品条件均驱成熟 5（二）投资建议：供应链中短期看好，技术品牌长期布局 5二、现状：智能音箱迎风口，产业巨头忙逐鹿 7（一）海外市场巨头抢滩布局，亚马逊强势领跑 71、亚马逊Echo：产业先行探索成就先发优势 82、谷歌GoogleHome：优秀算法厂商的探索之路 103、苹果HomePod：音质突出，生态并进，“硬件+环境”厂商不甘人后 104、Invoke：软硬件巨头的天作之合 （二）国内市场方兴未艾，本土优势迎发展机遇 1、京东叮咚 132、天猫精灵X1 143、小米AI音箱 14三、前承交互入口革新之便，后启人工智能落地之利 16（一）技术角度看智能音箱：语义理解是瓶颈 16（二）技术升级：人工智能产业落地，语义理解加速提升 20（三）场景升级：承载物联网新交互入口 21四、语音生态延伸应用，智能音箱成长潜力可观 24（一）智能音箱市场高速发展，2021年全球预计出货1亿台 24（二）家居、车载将是重要场景，智能音箱市场潜力巨大 241、家庭依然是智能音箱的首要市场空间 242、高端酒店市场成为智能音箱的拓展领地 273、远场语音交互在车载市场大有可为 29五、智能音箱产业链拆解及推荐标的 31（一）智能音箱产业链分析 311、智能音箱结构拆解 312、软硬件技术国内企业均有涉足 32（二）核心投资标的推荐 331、歌尔股份（002241） 332、全志科技（300458） 34六、风险提示 35图表目录图1：全球智能音箱产品发布时间线 7图2：亚马逊Echo智能音箱发展 8图3：Alexa平台技能数量快速增长（2019.9-2021.9） 9图4：Alexa平台技能分类 9图5：Echo智能音箱通过Alexa平台控制家庭环境内的其他智能产品 9图6：GoogleHome系列产品 10图7：GoogleHome支持的服务 10图8：苹果HomePod在智能家居的应用 10图9：苹果HomePod内部构造 10图10：微软智能音箱Invoke 图11：Invoke构成图 图12：国内智能音箱市场零售量快速增长（2020.01~2021.08） 12图13：国内智能音箱市场价格段分析（2020.01~2021.08） 12图14：京东叮咚智能音箱发展 13图15：阿里智能音箱——天猫精灵X1 14图16：天猫精灵X1功能 14图17：小米智能音箱 14图18：小米智能音箱在家庭场景中的应用 14图19：小米智能音箱使用场景 15图20：小米智能音箱技能举例 15图21：小米AI音箱目前可控制的智能设备 15图22：小米智能家居产品举例 15图23：智能语音交互过程 16图24：家庭复杂的声音环境 17图25：麦克风阵列解决远场语音拾音难点 17图26：AmazonEcho6+1麦克风阵列 17图27：远场拾音和近场拾音 17图28：语言识别过程 18图29：语音识别正确率 18图30：以英语为代表的语音合成过程 19图31：全球声纹识别收入情况（2020～20201E） 19图32：全球声纹识别市场规模分布（2020～20201E） 19图33：2021年人工智能技术成熟度曲线 20图34：语音识别准确率不断提高 20图35：语音设备的核心价值和核心场景 21图36：人机交互的演进历程 21图37：家电智能化的演进历程 23图38：全球智能音箱出货量（2018~2022E） 24图39：全球智能音箱市场规模（2018~2022E） 24图40：全球家电市场规模及增长率（2019~2020E） 25图41：全球智能家电市场规模及增长率（2019~2020E） 25图42：全球智能家居互联市场（2020~2021E） 25图43：全球智能家庭数（2020~2021E） 25图44：美国智能家居市场（2019~2022E） 25图45：中国智能家居市场（2019~2022E） 25图46：智能音箱进入杭州西轩酒店智能客房 27图47：智能门锁 27图48：2020年中国客房数结构 28图49：2020年美国客房数结构 28图50：采用思必驰语音方案的智能后视镜 29图51：驾驶场景下智能后视镜的使用 29图52：GoogleHome所有零部件拆解 31图53：Echo所有零部件拆解 31图54：智能音箱产业链 33表1：推荐标的估值汇总 6表2：海外市场主流智能音箱产品出货对比（单位：百万台） 7表3：国外4大智能音箱对比 8表4：国外智能音箱厂商难以进入中国的原因 12表5：国内市场智能音箱产品 13表6：智能音箱v.s.Wifi音箱v.s.蓝牙音箱 16表7：语音与触摸作为输入方式的对比： 22表8：2023年家庭场景下智能音箱保有量测算 26表9：2023年中国视力残疾市场的智能音箱保有量测算 27表10：智能酒店改装股本估算 28表11：2023年智能音箱在酒店市场的空间测算 29表12：未来五年智能后视镜后装市场出货量及渗透率测算 30表13：AmazonEcho拆解 32表14：GoogleHome拆解 32一、核心投资逻辑智能音箱作为消费电子市场的新产品，从亚马逊在2023年低调推出以来，持续收获理想的长期。（一）行业投资逻辑：需求、技术、产品条件均驱成熟以语音控制的智能后视镜为代表的车载泛智能语音产品也是产业市场发展的重要方向。7进而形成有效的正向反馈，使得智能音箱类产品成为了各大厂商争相推动的产品。逊低调发布智能音箱Echo后的超预期反响催生了市场热情，谷歌、苹果、微软等全球的一线互添翼，行业从导入期有望过渡到成长期的前期，迎来广阔的发展空间。（二）投资建议：供应链中短期看好，技术品牌长期布局期发展空间，因此建议关注中文语音识别市场的龙头企业科大讯飞（002230）等标的。表1：推荐标的估值汇总股价市值EPSPE代码名称元亿元20232023E2023E20232023PB002241.SZ歌尔股份15.144910.540.680.952216300458.SZ全志科技*22.21740.540.510.504444300223.SZ北京君正*28.42470.780.150.26192111002045.SZ国光电器*13.28550.190.340.763917002681.SZ奋达科技*10.451550.180.370.552919002230.SZ科大讯飞*57.628000.280.370.5115711310.31资料来源：Wind，（截至2023年3月7日收盘价，*采用Wind市场一致预期平均值）二、现状：智能音箱迎风口，产业巨头忙逐鹿自2023年亚马逊Echo将智能音箱包装成智能之后的新一代“必买”产品。图1：全球智能音箱产品发布时间线资料来源：智东西，2023年CES启了HomePod的预定和发售，也引起了消费市场的持续关注。（一）海外市场巨头抢滩布局，亚马逊强势领跑公司（EdisonResearch）联合发布的调查报告显示目前美国智能音箱用户约3,900万，智能音箱普及率高达可或缺的一部份，调查中有65%受访用户反应不想回到没有智能音箱的生活。从2023年Q3最新的出货量来看，整个智能音箱市场持续保持高增速，2023年全年出货量有望突破3,000万台；75％。表2：海外市场主流智能音箱产品出货对比（单位：百万台）厂商17Q3出货量17Q3市场份额16Q3出货量16Q3市场份额同比增长率亚马逊5.066.9%0.993.5%478%Google1.925.3%0.00.0%~京东0.11.6%0.00.0%~小米0.11.3%0.00.0%~阿里巴巴0.10.9%0.00.0%~其他0.33.9%0.16.5%383%合计7.4100%0.9100%708%从产品来看，海外典型智能音箱产品以软件互联网巨头发布为主导，包括亚马逊的Echo系列、Google的Home、苹果的HomePod以及微软的Invoke；四组产品均搭载独立研发的语音助手，产品间功能相差不大，但各有优势。表3：国外4大智能音箱对比项目EchoGoogleHomeHomePodInvoke制造厂商Amazon谷歌苹果微软和三星主控芯片TIMarvell（美满）苹果/价格$179.99$129$349$199麦克风阵列方案6、7个麦克风环形阵列双麦克风线性阵列6麦克风阵列7麦克风环形阵列语音助手AlexaGoogleAssistantsiriCortana技能数 1万个

1000个//智能家居平台 云平台/ /市场优势 先行者、市场 语音交互 HomeKit和高音质 硬件生态资料来源：亚马逊官网、苹果官网，搜狐科技，亚马逊，Google的智能音箱产品合计占据了全球90%以上的市场，两者的发展可以说是代景增加用户黏性；Google借助其智能助手以及搭载其系统的智能硬件，通过海量的设备扩散，采集数据，使AI不断迭代进化。1、亚马逊Echo：产业先行探索成就先发优势亚马逊年就开始在实验室进行智能音箱研发，2023年月推出首款智能音箱Echo，Nest/IFTTT年96款围绕Alexa5款Echo系列新品——第二代Echo、EchoPlus、EchoSpot、EchoConnect，Echobuttons；在降低价格的同时，新品针对每个家庭，每个人，每个房间的每一个差异化的需求提供全方位服务。其中的EchoSpot可以作算作EchoShow的升级版，是亚马逊又一传统品类升级的新尝试，选取了用户需求量较大的传统品类——闹钟作为切入点，开拓语音、图像融合的新人机交互模式。图2：亚马逊Echo智能音箱发展平台是随Echo一起在2023Echo产品的APP解决用户的各类问题，包括购物、家电控制、播放音乐、新闻、设置闹钟等。自2023年第三方开发平台开放以来，Alexa的技能数快速增长，2023年9月已经突破20,000项大关。从技能分类来看，排名最靠前的五类技能分别是：新闻、游戏/杂物/附件、教育/参考、生活方式、小说/笑话。图3：Alexa平台技能数量快速增长（2023.9-2023.9） 图4：Alexa平台技能分类智能家居领域是Alexa4K电视等内置Alexa利。Echo产品最初让人眼前一亮的就是可以通过Alexa平台控制家庭环境内的其他智能产品，比如通过指令使Alexa开灯或关灯。图5：Echo智能音箱通过Alexa平台控制家庭环境内的其他智能产品资料来源：亚马逊网站，亚马逊定义了一套家居互联协议，使得Echo拥有更大的话语权要求其他的家居产品搭载Alexa交互习惯和提升黏性添砖加瓦；可以说Echo的成功是恰到好处的先发优势+场景的胜利。2、谷歌GoogleHome：优秀算法厂商的探索之路谷歌在2023年5月19的语音助理设备GoogleHome；在2023年的谷歌秋季新品发布会上，新增推出了两款换代产品：HomeMini和HomeMax，售价分别为49美元和399美元。图6：GoogleHome系列产品 图7：GoogleHome支持的服务 谷歌的优势在于以成熟的云计算优势让硬件配置不高的GoogleHome能够胜任语音识别的Home可以成为不同的是，谷歌还没有将Home平台开放给第三方开发者。、苹果oePod：音质突，生进硬件环境厂商不甘后苹果在2023年6月5日发布了智能音箱349是一个7英寸稿的圆形音箱，采用了苹果自家的A8处理芯片，内部集成了7组定向喇叭，能够智能感知周围环境，并根据相应的空间探测来调整发出的声音。图8：苹果HomePod在智能家居的应用 图9：苹果HomePod内部构造 谷歌Home的智能音箱产品，虽然HomePod也是一个智能入口，能够集成广播、天气、提醒、通知等功能，还能连接和控制家中的智能家居设备，但是HomePod更多关注音乐音质的，箱就能够通过Siri来识别和收集用户的偏好，并根据用户的兴趣来调整和推荐音乐。而且HomePod非常容易连接iphoneHomePod两个设备就会自动通过感知而相互连接。4、Invoke：软硬件巨头的天作之合微软与三星合作的新品Invoke，是由三星电子的HarmanKardon子公司制造，使用微软的Cortana语音助手来处理指令。同时借助了微软的语音识别技术来实现命令和音乐控制，集成的Office365生产力服务可以帮你安排管理事务、检查日历、设置闹钟等。用户还可以尝试其它智能家居功能，如语音控制开灯等。Harman强调这款设备集成了微软的Skype互联网服务。Invoke售价199美元，将提供石墨黑以及珍珠白两种颜色。图10：微软智能音箱Invoke 图11：Invoke构成图Invoke配备了327个麦克风还支持哈曼都独有的“远场”语音识别技术。Invoke360°环Dalek还支持SpotityPremium、iHeartRadio、Tuneln、Pandora等服务的语音控制。（二）国内市场方兴未艾，本土优势迎发展机遇Echo产品的持续火爆也点燃了国内市场，国内的智能音箱的产品越来越多，叮咚音箱、天猫精灵AI数据显示，自京东2023年5月率先推出首款叮咚A1抢占智能音箱国内市场后，整体智能音箱8月份月零售量已接近3万台，伴随双十一的促销热潮，预计全年累计零售量将达到35流价格段。图12：国内智能音箱市场零售量快速增长（2023.01~2023.08） 图13：国内智能音箱市场价格段分析（2023.01~2023.08）国内厂商所掌握，电商、快递、地图信息、百科知识等各种技能资源掌握在国内服务商手中。表4：国外智能音箱厂商难以进入中国的原因国外厂商国内厂商中文语音识别技术不占优占优对中国用户的使用场景的把握不占优占优音乐、有声读物等各种内容资源不占优占优地图信息、百科知识等各种技能资源不占优占优资料来源：2023年美国智能音箱覆盖率已经达到近六分之一，国内市场虽然起步，但是还没有迎来想象中的蓝海市场。对比中美智能音箱市场，我们分析有以下几点：使用场景碎片化、硬件操作复杂等问题为解决，消费者无法体会智能家居的智慧和便捷；2）语音技术方面。国内的智能音箱语音技术比Echo要难得多，Echo是全英文识别，而汉英文混合识别技术也有要求；和统一标准，产品良莠不齐，消费者体验较差；4）产品内容方面。国内的内容/应用厂商分散，如三大音乐集团QQ音乐、海洋音乐和阿里音乐带来国内的音乐版权分裂而不互通；O2O点餐领域的美团、饿了么信息不互通；造成智能音箱的使用不便。表5：国内市场智能音箱产品公司产品发布时间卖点售价（元）自定义唤醒词/公司产品发布时间卖点售价（元）自定义唤醒词/拨打/屏幕语音双交互亲见H1智能音箱2023.5/1980酷狗酷狗潘多拉2023.11/1990RokidPebble2023.11独特外型/多轮对话技术1399联想SmartAssistant2023.1899多轮深度对话Tichome2023.4Ticwatch/Ticmirror/多方互联649小鱼在家，百度分身鱼*2023.4/3299喜马拉雅小雅音箱2023.6喜马拉雅FM海量音频999问之科技麦宝2023.6//阿里巴巴天猫X12023.7“声纹支付”购物方便499小米小爱音箱2023.7控制小米生态链产品299百度ravenH2023.11/1699DOSS，百度DOSS小度智能音箱2023.11/399腾讯小Q机器人二代*2023.12/2680出门问问资料来源：GFK，亿欧，从目前国内智能音箱布局厂商看，可以分为五类：1）互联网公司：拥有庞大的业务布局，希望建立以语音为入口的智能生态，为既有的内容和服务寻找新的入口。如2）技术厂商：依托语音技术方面的积累，专注于做技术开放平台或提供语音技术方案。如科大讯飞、思必驰、出门问问；3）内容厂商：占有独特的IP资源，倾向于将智能音箱打造成音乐、如主打智能家居的Rokid；5）传统音箱厂家：在传统音箱硬件研发上已有积淀，倾向于与技术及内容厂商合作。如漫步者、Doss。1、京东叮咚京东与科大讯飞合作的智能音箱叮咚在2023年理解普通话，粤语和基本英语。图14：京东叮咚智能音箱发展箱整体产品线与Echo从2023年5月的A1开始，至今已经发售了一系列新品。本土化方面，叮咚的横向设计更符合2、天猫精灵天猫精灵X1是阿里人工智能实验室在2023年7月5日发布，有黑白两色款；在硬件配置方面，采用360度全向5米拾音麦克风矩阵。定制业内第一颗SmartAudio专属优化芯片，可使面积减小25%，功耗降低32%，效率提升25%，在解码、降噪、声音处理和多声道协同方面进行了针对性的优化处理。图15：阿里智能音箱——天猫精灵X1 图16：天猫精灵X1功能 引入了“决策引擎”机制，能够理解上下文语境，支持多轮对话。目前可实现智能家居语音购6人的声音，针对不同声音判断不同内容进行回答，用户还可通过自己的声音完成购物支付验证3、小米AI音箱小米AI音箱是小米公司在2023年7月26日发布的一款智能音箱，是由小米电视、小米大脑、小米探索实验室联合开发。小米把“小爱同学”作为AI音箱的唤醒词。图17：小米智能音箱 图18：小米智能音箱在家庭场景中的应用 小米AI6360AI音箱支持人工智能回复用户指令，支持在线音乐、小说相声、儿童故事、广播电台等海量互联网内容，还支持天气查询、路况查询、亲戚称呼查询、查找等功能。图19：小米智能音箱使用场景 图20：小米智能音箱技能举例公司最为用心的产品，是如今国内体验较好的智能家居生态之一。图21：小米AI音箱目前可控制的智能设备 图22：小米智能家居产品举例 智能家居的产品也拓展了十几个品类之多，联动各种智能开关和万能遥控，包括小米AI音备。三、前承交互入口革新之便，后启人工智能落地之利功能的智能化产品，不仅具备连接功能，提供音乐、有声读物等内容服务及信息查询、网购等互联网服务，还能与智能家居连接，实现场景化智能家居控制。表6：智能音箱v.s.Wifi音箱v.s.蓝牙音箱智能音箱Wifi音箱蓝牙音箱运行方式独立运行辅助等电子产品运行辅助等电子产品运行成本一般比WiFi音箱稍高高低传输方式一对多一对多点对点可控制家居可以不可以不可以学习能力可通过云端学习可通过云端学习无语音助手有无无开放接口有无无资料来源：化；从功能/场景来看，智能音箱的卖点在于内容和互联网服务。（一）技术角度看智能音箱：语义理解是瓶颈7行处理，即对话管理。第六步生成特定回复文本,即自然语言合成。第七步将文字转变为语音并通过喇叭输出，即语音合成。图23：智能语音交互过程资料来源：雷锋网，着安全性的需求持续增加，在智能音箱的使用过程中声纹识别技术被用于进行安全性的比对。麦克风阵列拾音：音环境，我们可以采用麦克风阵列来解决上述问题。图24：家庭复杂的声音环境 图25：麦克风阵列解决远场语音拾音难点 功能，以提高真实环境下的语音识别率。AmazonEcho采用的是环形6+1麦克风阵列，能迅速图26：AmazonEcho6+1麦克风阵列 图27：远场拾音和近场拾音 风阵列拾音可以解决降噪和去混响的问题，智能音箱就显得必要。使用唤醒词唤醒智能音箱：Echo则对后续的语音不进行处理，一般而言VT基本是在本地设备上处理，不会用到云端计算。语音识别技术：库中的每个模板进行相似度比较，将相似度最高者作为识别结果输出。图28：语言识别过程 图29：语音识别正确率从目前的识别率来看，语音识别的识别率已经大大提升，google等厂商从2023年不到70%的正确率提升到90%，谷歌和IBM为例也能够实现安静环境下95%以上的识别率，基本与人类速记员（约94%）的正确率相当，而国内厂商百度和搜狗等已经能够实现安静环境下97%以上自然语言理解：然语言信息的加工处理。自然语言理解目前尚处于浅层语义分析阶段，大致包含词法分析、句法分析、语义分析这三个既递进又相互包含的层面。目前机器对句子的理解还只能做到语义角术发展相对不成熟，仍需完善。语音合成技术：to图30：以英语为代表的语音合成过程资料来源：雷锋网，百度为代表的机器语音合成可以将文字转化为用接近人类的发音的方式说话。声纹识别技术：过程的身份认证。目前声纹识别技术已经相对成熟，但是都需要事先建立声纹库。图31：全球声纹识别收入情况（2023～20231E） 图32：全球声纹识别市场规模分布（2023～20231E）从年到2023年CAGR将达到20%，总体发展较为稳定。（二）技术升级：人工智能产业落地，语义理解加速提升网络(RNNs)以及使用连接时序分类(CTC)Loss(由百度支持)等端到端神经体系结构的应用，大大为可能。从Gartner在今年7月份发布的人工智能技术成熟的曲线图来看，随着IBM、微软、谷歌、2年内达到成熟场有望率先迎来快速增长。图33：2023年人工智能技术成熟度曲线 图34：语音识别准确率不断提高 智能音箱热潮的实质是AI之争，归根结底是未来人工智能的入口和焦点。按照产业周期来划分，整个AI可以分为基础层、技术层和应用层。而应用层又可以按照商业目标的不同，分为为在AI产业化进程中，硬件将是AI落地重要场景。智能硬件背后，AI战略的目的在于争夺用户时间，是用户使用AI的习惯，是适应AI消费的心智，是愿意与AI形成数据交互的冲动。对消费者而言，用户时间可以划分为家庭场景、汽车场景、随身场景和办公场景。图35：语音设备的核心价值和核心场景AI推演。AI真正要抢夺的，是语音交互方式的变革，孕育了语音设备的巨大市场，其中语音属相强、家庭覆盖广，让智能音箱率先成为语音设备的突破口。（三）场景升级：承载物联网新交互入口争夺中获得优势。图36：人机交互的演进历程目前人机交互方式正在发生新一轮的变革，在最早的计算机诞生的时代，以DOS命令形式凯创立了计算图形界面和美国发形输出，键盘和鼠标的方式输入。2023年苹果iPhone初代的诞生标志着人机交互方式进一步改率和简单。我们认为语音输出入有望成为下一个人机交互的新范式。表7：语音与触摸作为输入方式的对比：使用场景智能音箱输入方式语音交互触摸每分钟平均输入单词数20040操作方式简单一系列指令沐浴、做菜等特定场景可使用双手解放使用不便使用范围基本覆盖整个室内人脸在移动设备前资料来源：语音输入相对于基于触摸进行输入的操作，有以下的优势：200个单词，打字只能打402、语音输入更加简单。呼叫智能音箱远比拿方便，拿需要用户的大脑进行一系列操作指令，首先要回忆在哪里，然后要起身找到，拿起解锁，之后点开相应app，才能进行人机交互，智能音箱只需开口就能使用。需求，智能语音可以解放人的双手和眼睛，给人们带来更大的自由。以用语音操控，而操作需要人脸保持在移动设备前，在使用上限制更大。交互上有主动权。随着国家5G技术研发试验第三阶段工作逐步开展，5G时代日益临近，物联只要用户习惯养成，将成为PC、移动智能终端之外的第三端。->物物互联->自主学习”的方向演进：任务。例如，在人们都睡下后自动关闭所有灯光并拉上窗帘，早上按时拉开窗帘叫醒家人等。of令。例如，智能指纹锁检测到家人回家，智能锁发出指令开灯，开空调，放音乐，烧水；当有人撬锁）频繁输错密码，智能锁命令报警器发出警报声并通知到等。例如，夜晚在多次接受主人下指令要求调暗灯光后，自动在夜间调暗灯光。图37：家电智能化的演进历程实现更加便捷控制以及复杂的指令，以“语音+音箱”为入口，成为目前最优的切入智能家居的方式。因此我们看到无论哪家的智能音箱产品，都对智能家居抛出橄榄枝。以Echo为例，主要分与FirePhonePC设备连接，以实现多媒体播放功能；最后一个重要的模块，就是智能家居设备的连接。在EchoEchoEcho有很大的升级，音箱匹配，直至用户完全习惯了智能语音操作，或会再回归其纯语音交互的模式。四、语音生态延伸应用，智能音箱成长潜力可观之后的重要产业风口，未来在家庭、商业地产、车载等多个市场有着可观的应用前景。（一）智能音箱市场高速发展，2023年全球预计出货1亿台根据BeigeAnalysis预计，2023年全球智能音箱的出货量大概有1亿台，2023−2023CAGR将达到43.7%，智能音箱市场将持续高速发展。图38：全球智能音箱出货量（2023~2023E） 图39：全球智能音箱市场规模（2023~2023E） 从Beige随着智能音箱产品的互联网特性，价格下降的预期将会带来消费市场基数的日趋庞大。（二）家居、车载将是重要场景，智能音箱市场潜力巨大智能音箱的特点有：1、完全通过自然语言进行人机交互（需要比的语音识别率高，播放声的市场方向可以集中在以下几个方向：1、提供家庭场景服务通过自然语言进行交互的个人智能助手，亚马逊的Echo就是这种产品思路；2、公共场景使用通过自然语言交互的公共智能终端。3、车载交互。汽车是家居外另一大用户消耗大量时间的场景，语音设备的核心价值其中之一就是为了更大程度的解放用户双手，显然车载场景有可能是最为迫切需要集成语音助手/智能音箱的使用场景。1、家庭依然是智能音箱的首要市场空间亿美元，预计未来5年的增速保持在6.2%~6.5%之间，基本处于缓慢增长期。图40：全球家电市场规模及增长率（2023~2023E） 图41：全球智能家电市场规模及增长率（2023~2023E） 5年全球智能家电类产品的市场规模只有158.23.4%，市场空间依然可观。图42：全球智能家居互联市场（2023~2023E） 图43：全球智能家庭数（2023~2023E） 全球智能家居互联市场2023年规模约244亿美元，渗透率约为7%，预计2023年市场规模将达986亿美元，渗透率达20%，长期发展空间广阔。分地区看，美国整体智能家居市场在2023年的收入达99.9亿美元。预计2023年市场价值达344.3的年均复合增长率约为2023年达到了图44：美国智能家居市场（2023~2023E） 图45：中国智能家居市场（2023~2023E） 中国整体智能家居市场在2023年的收入达到约13.5亿美元。预计到2023年，这个市场的价值将达到173.22023-2023年可能会达到约53％的复合年增长率。智能设备在中国家庭的普及率在2023年达到2023年底将增长到空间广阔的智能家居发展将进一步增加对入口的需求，智能音箱市场存在行业大发展机会。个入口控制全部功能。从我国的市场规模来看，智能语音市场近几年发展迅速，从到6.4亿规模发展到2023年59.3年到2023年CAGR为2023年起将步入高速发展阶段，市场规模预计突破100亿元，同比增速达70%。快于农村。因而为了测算未来智能音箱在智能家居渗透家庭的市场空间，我们假设中国5（20232023214720、14，计透分为表8：2023年家庭场景下智能音箱保有量测算5%、11%、17%。悲观情况下 城镇农村合计户口数（万户） 24,99249,985智能家居渗透率 7%2%5%智能音箱保有量（万台） 1,7493912,141中性情况下 城镇农村合计户口数（万户） 24,99249,985智能家居渗透率 14%7%11%智能音箱保有量（万台） 3,4991,3694,868乐观情况下 城镇农村合计户口数（万户） 24,99249,985智能家居渗透率 20%14%17%智能音箱保有量（万台） 4,9982,7387,736资料来源：Wind，从上述估计中我们可以看出智能音箱在悲观、中性和乐观的情况下，2023年智能音箱的保有量分别为2,141万台、4,868万台和7,736万台。中国1988年和2023年和2023年分别约有视力残疾人数1,102万人和1,233万人，占总人数的比分别为1.01%和0.94%。我们假设5年后由于智能音箱对于视力残疾人数正如助听器对于听力损失人群一样重要。2023年中国助听器市场渗透率在视觉障碍人的渗透率有悲观、中性、乐观5%、12%和20%三种情景。同时假定5年内中国人口数变化量不大，并且视力残疾人数占总人数比为1%。表9：2023年中国视力残疾市场的智能音箱保有量测算项目悲观情形中性情形乐观情形2023年中国总人口数（万人）138,271138,271138,271视力残疾人数占总人数比1%1%1%视力残疾人数（万人）1,3831,3831,383智能音箱在视力残疾人数渗透率5%12%20%智能音箱在视力残疾人数的市场空间（万台）69166277资料来源：残联会，从上述估计中我们可以看出，2023年智能音箱在悲观、中性和乐观的情形下，在盲人市场的保有量预计分别达到69万台、166万台和277万台。2、高端酒店市场成为智能音箱的拓展领地亚威斯汀酒店已经成为首批在客房中接入天猫精灵的智能酒店，目前10万间酒店客房已经装备智能家居和天猫精灵，阿里巴巴计划在2023年还将继续覆盖10万间酒店客房。图46：智能音箱进入杭州西轩酒店智能客房 图47：智能门锁 check-in样自助我们认为在酒店市场有广阔的发展前景，一方面智能音箱（400用（约6-15万元）成本仍较小，有望在酒店改装中尝试将智能音箱加入其中。另一方面，中高过店改装成中级酒店进程中获得一定的订单。6-15价约400店单房装修费用在6万元左右，中端则在9万左右，高端则达到15万元左右。智能音箱相对于面中高级酒店9-15万元装修费对于5000元左右的装配费是可以接受的。表10：智能酒店改装股本估算序号 智能酒店改装项目构成费用1 远程控制系统智能窗帘、智能开关等控制件2,0002 安全防盗系统智能门锁等2,7003 娱乐设备以智能音箱和智能电视为主5,499合计10,199资料来源：12在元。总体成本约1万元，如果已经安装了智能电视设备，那么改装成本大约5000元左右。2023级化过程中智能音箱有较强的需求，有望获得一部分市场份额。图48：2023年中国客房数结构 图49：2023年美国客房数结构选择改装智能酒店的不多，可能部分选择装配一些智能音箱，假设经济型酒店智能音箱渗透率20%。但是对中高端酒店而言，5,000~10,000元对于9-15万的单间装修价仍是可接受范围内，所以我们假定中高端酒店45%~50%会选择智能化改装同时或者至少装有智能音箱增强消费者体验。那么预计未来酒店中智能音箱大约为70万台的空间。表11：2023年智能音箱在酒店市场的空间测算项目经济型连锁中端高端合计客房数(万套)182.7330.6937.80占比72.74%12.22%15.05%智能音箱渗透率20.00%45.00%50.00%27.57%36.5513.8118.9069.26假设客房数不变，中端经改造后占比达到50%，低端下降到20%，高端上升至30%后客房数(万套)50.24125.6175.37占比20.00%50.00%30.00%智能音箱渗透率20.00%45.00%50.00%41.50%10.0556.5237.68资料来源：中国饭店协会，到100万台的空间。3、远场语音交互在车载市场大有可为必要了，车载后视镜就是广泛意义的智能音箱，可以满足车载使用场景的需要。按键才能触发语音识别。但是车用场景中，人一般与会相距50cm以上，同时车内噪声环境较大以及驾驶时双手被占用，近场语音识别不适合车载需要。图50：采用思必驰语音方案的智能后视镜 图51：驾驶场景下智能后视镜的使用 来。国内智能后视镜主要集中在后装市场，2023年前装市场仅有科大讯飞和奇瑞有合作，装机量1002023年后装市场已经有1800市场，所以我们对智能后视镜进行测算。表12：未来五年智能后视镜后装市场出货量及渗透率测算2023202320232023202320232023E2023E2023E2023E2023E智能后视镜后装出6007001,0001,8002,5203,5284,5865,9627,155增速 /17%43%80%40%40%30%30%20%17,20021,34023,47425,82131,244增速 15%12%11%13%10%10%10%10%10%智能后视镜占保有4%5%6%9%12%15%18%21%23%量比资料来源：Wind，易观智库，为2023年智能后视镜将达到7,1552023年汽车保有量将达3.1亿台，智能后视镜出货量约为汽车保有量的23%。五、智能音箱产业链拆解及推荐标的目前在产业来年的各个主要环节中均有涉足，在部分领域中拥有了可观的竞争力。（一）智能音箱产业链分析我们通过分析发现智能音箱在原来音响的硬件基础上主要增加了麦克风阵列感知以及主控芯片进行处理和运算，软件上则添加了语音助手进行人机互动。1、智能音箱结构拆解行人机互动。以下是对Echo和GoogleHome的拆解。图52：GoogleHome所有零部件拆解 图53：Echo所有零部件拆解 AmazonEcho德州仪器提供的3A是德州仪器提供的9通道输出的LED40090V67高信噪比低电压立体声4cortex-A8的核心，主频可达1GHz，配套的是三星K4X2G323PD-8GD8256MB内存和SanDiskSDIN7DP2-4G4GB闪存。表13：AmazonEcho表13：AmazonEcho拆解组成部分部件厂商数量电源驱动3A降压型稳压器德州仪器TIx1LED可编程9通道输出的LED驱动单元德州仪器TIx4主板数字信号处理器256MB内存4GB闪存Wi-Fi和蓝牙模块集成电源管理IC德州仪器TI三星SanDisk高通德州仪器TI超低功耗立体声音频编解码器德州仪器TIx115W无滤波器D类立体声放大器德州仪器TIx1麦克风阵列

92dB高信噪比低电压立体声模数转换器

德州仪器TI x4双边沿触发的D型触发器 德州仪器TI x1S10530090V6麦克风 德州仪器TI x7资料来源：ifixit，GoogleHomeInvenSense州仪器的音频放大器。LED方面，采用12颗LED和两块NXP的LED照明驱动芯片。主控芯片方GogeHoe用Mel美的控片东的Gbah芯德州器S5204Gb集成芯片以及AtmelSAMD21微控制器等。表14：GoogleHome拆解组成部分组成部分 部件 厂商 数量LED未知LED未知x12主板双核ARMCortex-A7媒体处理器512MBB-DieDDR3SDRAM256MBNAND闪存三星东芝WLAN/BT/NFCSoCMarvellx132-bitARMCortex-M0+microcontrollerAtmelx1扬声器音频放大器德州仪器TIx1麦克风板MEMS麦克风InvenSensex2

LED驱动器 恩智浦 x2资料来源：ifixit，2、软硬件技术国内企业均有涉足联发科是亚马逊智能音箱Echo的主力芯片商之一，占据着过半的出货份额。在今年5月的GoogleI/O等互联网巨头，以及喜马拉雅等内容提供商。下游则是渠道以及终端消费者。图54：智能音箱产业链资料来源：亿欧，GoogleSiri和微软的Cartana等。技能方面已经逐渐丰富，目前亚马逊Alexa就有两万个技能。（二）核心投资标的推荐3语音助手推荐中文语音识别市场的龙头科大讯飞（002230）等标的。1、歌尔股份（002241）歌尔股份成立于2023年，主营业务为微型电声元器件和消费类电声产品的研发制造。业务配套，公司在麦克风和扬声器等领域占据市场领先地位。主要看点：电声器件产品形成新的市场需求增量；品线打开新的增长空间。近期业绩：2023年全年销售收入同比上升32.6%为255.7亿元人民币，归属上市公司股东净利润同比上升29.9%为21.5亿元。市场竞争带来盈利能力压力。2、全志科技（300458）全志科技成立于2023SoC及智能电源管理芯片的媒体智能后视镜X9、V66等芯片的应用方案，通过与科大讯飞等生态伙伴的合作共赢，在车载产品领域形成了一定的优势和市场地位。主要看点：有望形成规模效应，显著提升盈利水平；能方面的芯片IP储备丰富，形成了完整的产品线，可以满足不同客户对于解决方案的需求，因此在智能化生活创新层出不穷的环境下，公司有望实现多点开花的良好局面。近期业绩：1）公司公布2023年业绩快报显示，2023年全年销售收入同比下降4.08%为12.0亿元人民币，归属上市公司股东净利润同比下降85.8%为2,107万元。原材料及制造供给不足带来成本上升风险。六、风险提示2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大